游戏板块具备AI、内容、商业化模式变革多点催化，游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数，反映 动漫游戏产业A股上市公司股票的整体表现，关注游戏ETF（159869）布局机会。 （文章来源：每日经济新闻） 12月19日，游戏板块午盘持续攀升，游戏ETF（159869）现涨近2%。持仓股中，星辉娱乐、巨人网 络、华立科技领涨超3%，迅游科技、奥飞娱乐、恺英网络跟涨超2%，板块整体情绪较强。截至12月18 日，产品规模达111.32亿元，助力投资者一键布局A股游戏龙头。 12月17日至19日，2025年度中国游戏产业年会在上海举办，期间，上海将发布支持游戏电竞产业发展的 十条举措（简称"游戏沪十条"）。据悉，"游戏沪十条"围绕中小企业发展、知识产权保护、产业集聚区 建设、文化出海、跨界联动、电竞赛事发展等游戏产业关键领域，提出系统性支持政策，每年扶持资金 总额达5000万元。 中信建投表示，今年游戏行业高景气，上半年大盘在千亿规模的基础上，仍实现近20%增长。该机构认 为供给将在2026年继续改善。回顾2025年爆款新游戏（三角洲，超自然，杖剑），其版号大多在2024年 及之前获得，2025年1~10月版号 ...

12月17日，"2025年度中国游戏产业年会"在上海市徐汇区西岸国际会展中心拉开帷幕。本届年会以"坚 守中华文化魂，赋能新质生产力"为主题，会上陆续发布《2025年中国游戏产业报告》、游戏十强年度 榜单及一系列产业扶持政策。同时，上海即将推出支持游戏电竞产业发展十条举措，围绕关键领域，提 出系统性支持政策，每年扶持资金总额5000万元。12月18日上午，在2025年中国数字文娱大会主论坛现 场，相关负责人透露，近期，广州市政府常务会议审议通过了《广州市扶持游戏电竞产业发展的十八条 措施》，该政策近期将向社会公布，这将是广州市首个扶持游戏电竞产业发展的专项政策。 12月18日，游戏板块午盘表现略微震荡，游戏ETF（159869）现涨近1.5%。持仓股中，华立科技、星辉 娱乐、巨人网络、吉比特等涨幅靠前，仅迅游科技、国脉文化、神州泰岳逆势下跌。截至12月17日，游 戏ETF（159869）规模已达111.86亿元，为投资者布局A股游戏龙头提供了便捷工具。 （文章来源：每日经济新闻） 2025年第三季度，传媒（申万）行业实现营业收入1326.51亿，同比增长8.98%，归母净利润103.16亿， 同比增长57.23 ...

12月17日，游戏板块午盘持续走强，游戏ETF（159869）现涨近2.5%。持仓股中，三七互娱、巨人网络 领涨近6%，完美世界、吉比特跟涨超4.5%，恺英网络、冰川网络、神州泰岳等涨幅居前。截至12月16 日，产品规模达110.48亿元，助力投资者一键布局A股游戏龙头。 （文章来源：每日经济新闻） 12月16日，网易旗下武侠开放世界游戏《燕云十六声》宣布海外版本发布首月玩家数量突破1500万。此 次移动端上线不仅支持与PC端数据互通，真正实现"跨端无缝畅玩"，更针对移动设备的操作习惯与交 互特性进行优化，带来流畅沉浸的操作体验。据介绍，游戏中的点穴、太极、轻功等经典武侠元素引发 全球热议，更掀起了一股学习中文、研读古诗词、模仿中式舞蹈的文化热潮。值得一提的是，国产AI 捏脸技术惊艳海外，众多外国玩家纷纷晒出自己的"国风造型"，技术创新成为传播中式审美的新窗口。 游戏出海是文化软实力和科技硬实力的双重展现，无论是3A级的画质表现，或者是传统文化的创新展 现，都建立在扎实的自研技术之上。据了解，《燕云十六声》采用"弥赛亚"国产自研引擎，能在宏观上 支撑如开封城般结构复杂的宏大场景与上万名NPC的实时生态计算，以 ...

市场表现与产品动态 - 12月17日午盘，游戏板块持续冲高，游戏ETF（159869）现涨近3.5% [1] - 持仓股中，巨人网络领涨超6%，三七互娱、吉比特跟涨超5%，完美世界、恺英网络、冰川网络、神州泰岳等涨幅居前 [1] - 截至12月16日，游戏ETF（159869）产品规模达110.48亿元，旨在助力投资者一键布局A股游戏龙头 [1] 行业政策与版号发放 - 11月27日，国家新闻出版署公布11月份国产网络游戏审批信息，共178款国产游戏获批，6款进口游戏获批 [1] - 11月国产网络游戏版号获批数较上月环比增加19款，较去年11月同比增加66款，再创新高 [1] - 获批的178款国产游戏中，有167款移动游戏、2款客户端游戏和9款多端游戏 [1] - 本次过审版号的重点厂商及产品包括：完美世界的《梦幻新诛仙：轻享》、B站的《闪耀吧！噜咪》、西山居的《星砂岛》、吉比特旗下雷霆游戏的《再世仙途》 [1] 市场规模与增长 - 2025年1-10月，中国游戏市场实际销售收入为2873.85亿元，同比增长7.19% [2] - 同期，移动游戏市场规模为2123.31亿元，同比增长8.73% [2] - 同期，客户端游戏市场规模为629.20亿元，同比增长11.81% [2] 行业前景与催化因素 - 开源证券表示，在第三季度利好基础上，年底游戏板块又迎多重催化 [2] - 圣诞、元旦及寒假春节假期临近，行业进入新游上线与老游推广旺季，流水有望显著提升 [2] - AI技术持续赋能，叠加游戏板块具备AI、内容、商业化模式变革多点催化，板块估值具备性价比 [2] - 游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数，反映动漫游戏产业A股上市公司股票的整体表现 [2]

游戏板块具备AI、内容、商业化模式变革多点催化，游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数，反映 动漫游戏产业A股上市公司股票的整体表现，关注游戏ETF（159869）布局机会。 12月12日，在TGA颁奖典礼上，国产跨平台开放世界动作游戏《鸣潮》斩获"玩家之声"奖项。这标志着 中国游戏连续两年将该奖项收入囊中（去年为《黑神话：悟空》）。从3A单机《黑神话》的文化破 圈，到跨平台《鸣潮》的全球共鸣，意味着中国游戏出海已从早期的"单点突破"和"野蛮生长"阶段，迈 入品质获得常态化认可、具备稳定输出能力的"生态崛起"新阶段。这一进程得益于国内（如广东）完整 的产业生态、政策支持，以及网易、腾讯、米哈游等大厂的全球化矩阵式布局共同推动。 开源证券表示，在第三季度利好基础上，年底游戏板块又迎多重催化：圣诞、元旦及寒假春节假期临 近，行业进入新游上线与老游推广旺季，流水有望显著提升；叠加AI技术持续赋能，板块估值具备性 价比。 12月15日，游戏板块午后震荡攀升，游戏ETF（159869）现跌幅持续收窄。持仓股中，完美世界、星辉 娱乐、三七互娱、富春股份、实丰文化、名臣健康等涨幅居前，奥飞娱乐、恺英网络、吉比特、掌 ...

行业整体表现与市场情绪 - 游戏板块早盘窄幅震荡，游戏ETF（159869）小幅微涨近0.5% [1] - 部分持仓股表现活跃，迅游科技、奥飞娱乐、神州泰岳、电魂网络、三七互娱等均涨超2% [1] - 部分个股出现回调，名臣健康、巨人网络、吉比特、富春股份等跌幅靠前 [1] 行业收入与全球竞争力 - 2025年11月，共33个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计收入19.5亿美元 [1] - 中国厂商收入占全球TOP100手游发行商总收入的35.8% [1] - 腾讯在2025年11月稳居全球手游发行商收入冠军 [1] 政策环境与监管支持 - 2025年1月至11月，有关部门共发布国产网络游戏版号1532个，同比增长29.39% [1] - 11月国产及进口游戏版号下发数量较大，体现监管政策对游戏产业发展的呵护态度 [1] - 政策支持力度持续加大 [1] 行业催化因素与未来展望 - 圣诞、元旦、寒假及春节假期临近，行业进入新游上线与老游推广旺季，流水有望显著提升 [2] - AI技术持续赋能游戏研发，行业具备AI、内容、商业化模式变革等多点催化 [1][2] - 游戏板块现金流好，且当前估值具备性价比 [1][2] 重点产品与公司动态 - 多家公司有重点新游定档12月18日公测，包括吉比特旗下策略手游《九牧之野》（预约破百万）、金山软件《鹅鸭杀》手游及B站代理《嘟嘟脸恶作剧》 [2] - 吉比特新游《九牧之野》主打“降肝减氪”卖点 [2] 投资工具与指数跟踪 - 游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数，反映动漫游戏产业A股上市公司股票的整体表现 [2]

市场表现与资金流向 - 12月11日午盘，游戏板块承压，游戏ETF（159869）小幅微跌近1% [1] - 持仓股中，富春股份、名臣健康、奥飞娱乐等跌幅居前，而巨人网络、光线传媒逆势走高 [1] - 游戏ETF（159869）近5个交易日累计资金净流入达2.29亿元，截至12月10日产品规模为116.11亿元 [1] 行业收入与市场韧性 - 2025年前三季度，中国游戏市场总收入达2560亿元，同比增长7.11% [3] - 2025年11月，头部手游借助万圣节、黑五、感恩节等节假日窗口，通过高密度运营活动有效推动玩家消费和收入增长 [2] 公司业绩与产品表现 - A股游戏公司业绩明显分化，世纪华通、巨人网络、吉比特等头部企业凭借爆款新游实现营收与净利润高增长 [3] - 2025年11月出海手游收入榜中，点点互动旗下Whiteout Survival稳居榜首，Kingshot位列第二；柠檬微趣的Gossip Harbor蝉联第三名并稳居全球合成类手游收入首位 [2] 行业趋势与竞争格局 - 展望2026年，行业呈现“强者恒强”与“特色突围”并存局面 [3] - 腾讯、网易、米哈游三大巨头正布局开放世界、射击、模拟经营三大高价值赛道 [3] - A股游戏厂商通过IP焕新、多元品类拓展与发力出海寻求差异化增长 [3] - 在出海游戏领域，SLG品类正通过“融合化”尝试突破流量瓶颈 [3] 技术变革与投资主题 - AI技术正在重塑游戏生产流程，并有望带来原生玩法的突破 [3] - 游戏板块同时具备AI、内容创新、商业化模式变革等多点催化因素 [3] - 游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数，反映动漫游戏产业A股上市公司整体表现 [3]

市场表现与数据 - 12月11日游戏板块震荡回调，游戏ETF（159869）下跌近1%，持仓股中富春股份、名臣健康、奥飞娱乐、星辉娱乐等跌幅居前，巨人网络、光线传媒逆势上涨 [1] - 截至12月10日，游戏ETF（159869）规模已达116.11亿元，该ETF跟踪中证动漫游戏指数，反映动漫游戏产业A股上市公司股票整体表现 [1][2] - 2025年11月，共33个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计收入19.5亿美元，占全球TOP100手游发行商总收入的35.8% [1] 公司动态与业绩 - 2025年11月，腾讯稳居全球手游发行商收入冠军 [1] - 世纪华通旗下点点互动位居11月全球手游发行商收入榜亚军，并坐稳中国手游出海厂商头部位置 [1] - 冰川网络王牌新游《X-Clash》采用“休闲副玩法+SLG”创新融合玩法，11月收入环比飙升200% [1] 行业趋势与特征 - 从全球手游发行商收入榜来看，游戏行业强者恒强特征明显，龙头厂商长期投资价值凸显 [1] - 游戏板块具备AI、内容、商业化模式变革等多点催化 [2] 估值分析 - 当前游戏行业整体估值仅22倍（对应2026年Wind一致预期） [2] - 核心公司巨人网络、吉比特、恺英网络、完美世界的估值分别为24倍、19倍、21倍、20倍，显著低于过去两轮峰值 [2] - 今年游戏公司基本面较2020年和2023年更好，受益于行业景气度提升、竞争格局改善和EPS上修，当前游戏估值有望看齐2020年与2023年这两轮 [2]

市场行情与资金流向 - 12月11日A股三大指数集体高开，沪指高开0.09%，深成指高开0.13%，创业板指高开0.05% [1] - 盘面上贵金属、海南自贸区、商业航天题材活跃，服务器、首发经济、两岸融合概念股走弱 [1] - 游戏板块低开后震荡，游戏ETF（159869）现跌超1%，其持仓股中富春股份、名臣健康、恺英网络、星辉娱乐、游族网络、国脉文化等跌幅居前，仅光线传媒逆势上涨 [1] - 游戏ETF（159869）近5个交易日累计资金净流入达2.29亿元，截至12月10日产品规模达116.11亿元 [1] 行业动态与产品表现 - 游戏《燕云十六声》移动端国际服全球预约人数突破500万，将于12月12日正式上线iOS和Android平台 [1] - 该游戏PC端于11月15日全球发布，上线两周全球玩家超900万，斩获Steam全球畅销榜第二，好评率近90% [1] - 该游戏为首款由国产自研引擎打造的中国武侠开放世界游戏，凭借跨端互通与文化体验在海外持续出圈，成为首个横扫欧美的中国武侠游戏 [1] 行业研究与未来展望 - 华泰证券研报指出，应聚焦游戏产品向上周期，寻找AI应用突破性机会 [2] - 展望2026年，看好传媒行业三大配置方向：1）游戏板块自下而上选择有业绩α的公司，行业规模稳健增长，2026年部分现运营产品流水或仍攀升，多款重点新品有望上线 [2] - 2）AI应用有望涌现及加速商业化，大模型能力跃迁、推理成本下降带动AI应用渗透率提升，Agent或迎来奇点，重点看好AI+广告、AI+电商等 [2] - 3）影视行业在政策利好的驱动下持续优化内容供给，AI技术已深度赋能制作环节，AI漫剧商业化落地迅速 [2] - 游戏板块具备AI、内容、商业化模式变革多点催化 [2] - 游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数，反映动漫游戏产业A股上市公司股票的整体表现 [2]

市场表现与资金流向 - 12月10日早盘，游戏板块低开后震荡攀升，游戏ETF（159869）现涨近1.5% [1] - 持仓股中，吉比特领涨超3%，光线传媒、巨人网络均涨超2.5%，富春股份、盛天网络、奥飞娱乐等涨幅居前 [1] - 游戏ETF（159869）近5个交易日累计“吸金”达2.11亿元，截至12月9日产品规模达113.83亿元 [1] 行业数据与趋势 - 2025年中国电子竞技产业实际销售收入为293.31亿元，同比增长6.40%，增幅为近三年新高 [2] - 中国电竞产业销售收入自2021年后连续两年下滑，如今重回高点，表明产业核心环节的变现能力正在恢复 [2] 产品与公司动态 - 苹果2025年App Store Awards获奖名单中，腾讯《无畏契约：源能行动》斩获年度最佳游戏（中国大陆）奖项 [2] - 海彼《卡皮巴拉Go!》（国服《冒险者日记》）入围iPhone年度最佳游戏、年度最佳游戏（中国大陆）提名 [2] - 叠纸《无限暖暖》入围iPad年度最佳游戏、年度最佳游戏（中国大陆）提名 [2] 板块投资逻辑 - 游戏板块具备AI、内容、商业化模式变革多点催化 [2] - 游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数，反映动漫游戏产业A股上市公司股票的整体表现 [2]