9月23日，"中国国际糖果季荣誉盛典——甜梦星云夜"在北京首钢园举行。 活动吸引了包括老字号与创新品牌在内的22家国内外知名糖果企业参与，覆盖传统硬糖、巧克力、健康 软糖等不同品类。本次评选共设立"行业领军企业""消费者挚爱品牌""健康配方创新典范"等六大荣誉， 徐福记、马大姐、宝宝兄弟、冠生园、阿麦斯、旺旺六个品牌脱颖而出。 据了解，9月10日开幕的中国国际糖果季已吸引数十万人次参与。众多知名糖果品牌入驻，非遗工坊、 互动体验等十大功能区打造了沉浸式消费场景。"甜蜜中国——让世界爱上中国的甜"系列活动将持续至 11月16日，通过首钢园与798园区的联动，构建"文化+科技+消费"的产业新生态。 首钢集团党委副书记、董事、总经理邱银富表示，本次中国国际糖果季集文化、科技、消费于一体，是 对冬奥遗产和工业遗存创新再利用的深度探索，是首钢服务民族品牌食品工业高质量发展的一次生动实 践。未来，首钢集团还将坚持科技园区定位，坚定不移做大做强未来数字空间产业集群，打造更高国际 水准城市复兴新地标，成为首都城市功能的重要承载地。 （文章来源：中国经营报） 现场揭晓了"2025年度消费者喜爱的糖果品牌"评选结果。本次评选活动 ...

首钢集团党委副书记、董事、总经理邱银富在致辞中表示，本次中国国际糖果季集文化、科技、消费于 一体，是对冬奥遗产和工业遗存创新再利用的深度探索，是首钢服务民族品牌食品工业高质量发展的一 次生动实践。未来，首钢集团还将坚持科技园区定位，坚定不移做大做强未来数字空间产业集群，打造 更高国际水准城市复兴新地标，成为首都城市功能的重要承载地。 北京商报讯（记者 和岳）作为2025服贸会的重要部分，"中国国际糖果季荣誉盛典"9月23日在北京首钢 园举行，现场揭晓"2025年度消费者喜爱的糖果品牌"评选结果。活动吸引了包括老字号与创新品牌在内 的22家国内外知名糖果企业参与，覆盖传统硬糖、巧克力、健康软糖等不同品类。本次评选共设立"行 业领军企业""消费者挚爱品牌""健康配方创新典范"等六大荣誉，徐福记、马大姐、宝宝兄弟、冠生 园、阿麦斯、旺旺等六个品牌凭借卓越品质与创新能力脱颖而出。本次评选活动旨在践行"三个转变"发 展理念，推动糖果产业从"中国制造"向"中国品牌"跃升。 据了解，9月10日开幕的中国国际糖果季已吸引数十万人次参与。众多知名糖果品牌入驻，非遗工坊、 互动体验等十大功能区打造了沉浸式消费场景。系列活动将持续 ...

首钢园转型与服务型园区建设 - 首钢园由工业设施转型为会展殿堂 自2021年起承办服贸会并永久落户于此[1] - 工业遗存完整保留 包括炼钢炉 散热塔和管道 形成可触摸的工业历史[2] - 改造后成为"城市秀场"和"工业风貌会展小镇" 打造北京服务新标杆[2] - 借助冬奥会建成永久性滑雪大跳台场馆 成为新地标并与工业遗存交相辉映[2] 2025服贸会与糖果季活动亮点 - 服贸会于9月10日至14日举办 糖果季活动持续至11月16日[1] - 糖果季设计十大功能分区 包括非遗工坊 品牌展厅和互动娱乐区[3] - 首钢园利用科技赋能文化体验 布局AI AR VR和全息影像等前沿技术[4] - 服贸会集中发布190多项新成果 展示技术和服务而非单纯产品[8] 服务消费与数字贸易发展趋势 - 中国人均GDP超过1.3万美元 服务消费进入快车道[4] - 消费形态转向商品消费与服务消费并重的新阶段[4] - 数字贸易边界不断拓展 以数字化 智能化 绿色化为特征的知识密集型服务提供强劲动能[6] - 数字技术与国际贸易融合 推动中国服务贸易高质量发展[6] 糖果行业转型与服务型制造创新 - 中国是全球最大糖果消费市场之一 消费者需求趋向个性化与健康化[9] - 糖果企业与文化IP合作深入 传统文化IP联名产品溢价率达40%至60%[10] - 服务型制造成为破局关键 经营模式从生产销售产品转向提供产品加服务[9] - 通过会展 赛事 文旅和消费融合模式 构建甜蜜经济新生态[9] 产业升级与跨界合作策略 - 糖果企业需加大研发投入 围绕健康 功能和文化开发差异化产品[10] - 加强跨界合作 与文化 科技和旅游领域企业扩展业务边界[10] - 首钢园与798·751园区实现东西联动跨地域合作 结合体育 文化和会展与消费[6] - 创新打造体育加新消费场景 如首钢滑雪大跳台顽酷心跳塔项目[4]

公司研发投入与创新 - 公司连续12年每年研发投入将近2亿元[1] - 公司与华南理工大学成立健康零食联合研究中心[1] - 公司牵头成立未来生物食品创新联合体 联合东莞上下游企业与高等院校合作[1] 公司创新方向 - 公司从成分减法 营养加法 加工工艺三方面发力[1] - 公司在智能制造 销售深度分销 物流管理方面推进数字化[1] 行业地位 - 公司作为头部糖果企业坚持创新引领[1]

公司战略与产品创新 - 公司面对Z世代健康化和文化属性需求 坚持过往情怀同时注重满足现代需求 [1] - 公司推出低糖花生酥糖减糖高达97% 采用高油酸花生原料满足健康需求 [1] - 作为北京本地品牌 公司结合地域特色与故宫宫苑打造联名产品 [1] 行业发展趋势 - 中国食品工业协会在服贸会论坛探讨民族品牌高质量发展与自主创新全球路径 [1] - 行业关注Z世代新兴健康化需求和文化属性需求对食品工业的影响 [1]

消费场景分化与拓展 - 传统糖果消费场景集中在日常零食和节日礼品 但新消费场景不断涌现 包括婚庆喜礼、新生儿喜礼、下午茶搭配和办公零食等 [2] - 徐福记新增现代喜礼与轻奢喜礼两大风格 通过婚庆和诞生场景拓展线下礼品市场 并与婚庆公司、酒店合作精准推送产品 [2] - M&M与电影IP《侏罗纪世界2》合作推出逗趣预告片 拓展电影院消费场景 部分品牌推出小包装便携糖果满足上班族需求 [2] 高端化新兴品牌策略 - 新兴糖果品牌主要定位高端市场 瞄准追求高品质生活、注重健康和口感的中高端消费群体 [3] - 某新兴品牌采用优质原材料和精益生产工艺 打造时尚高端品牌形象 另一品牌以独特造型和新颖口味瞄准年轻时尚群体 [3] - 新兴品牌以线上渠道为主 通过社交媒体、网红推荐和品牌故事进行精准营销 迅速积累忠实粉丝 [3][4] 传统品牌翻新转型 - 老品牌通过产品迭代、文化赋能和渠道革新三大策略实现年轻化 某历史悠久品牌推出红豆味、玉米味等新口味奶糖 [5] - 成功案例包括跨界合作推出奶糖味唇膏和香水 推出复古包装唤起怀旧情感 并积极拓展电商和社交媒体渠道 [5][6] - 部分老品牌仍依赖传统产品和批发市场渠道 缺乏创新意识和线上布局 导致市场份额萎缩 [6][7] 功能性糖果市场现状 - 功能性糖果市场规模预计2030年突破600亿元 其中益生菌和维生素类产品增速超15% [9] - 行业存在严重研发缺失 多数产品仅添加营养元素但无科学佐证功效 企业跟风生产缺乏自主创新 [9] - 存在夸大宣传问题 如南京某食品经营部宣传普通食品具有降血糖等治疗效果 违反《广告法》被处10万元罚款 [10] 跨境购糖果市场问题 - 跨境购糖果如德国Ritter Sport、英国吉百利等凭借品牌知名度和异域风味受消费者青睐 [11] - 俄罗斯紫皮糖出现大量假冒产品 国内小工厂仿造包装标注虚假生产信息 产品口感与正品差异较大 [12][13] - 假冒产品使用劣质原材料和过量食品添加剂 损害正品品牌声誉并扰乱市场秩序 [13] 消费群体分层特征 - 银发群体偏好低糖、易咀嚼糖果 Z世代偏好个性化强、社交属性强的产品 [14] - 品牌通过短视频、直播和网红合作推广产品 儿童软糖添加营养元素后价格显著高于普通软糖 [14][15] - 儿童软糖价格对比：小葵花软糖39.9元/90g 秋田满满49.9元/60g 合生元168元/100g 而普通软糖约10元/包 [15] 市场竞争格局 - 外资品牌如吉百利、荷氏凭借维生素和益生菌等功能性成分占据高端市场 [16] - 本土品牌凭借运输成本优势和广泛批发渠道主导大众市场 产品价格更低且更符合本土口味 [16] - 部分本土品牌通过高端喜礼系列和功能性糖果尝试突破高端市场 现有格局有望逐渐被打破 [16][17]

**公司概况** * Sow Good (SOWG) 是一家专注于冻干技术的消费品公司 其核心业务为冻干糖果 公司拥有自主建造的冻干设备 并在德克萨斯州欧文市设有一处21,000平方英尺的生产设施[7][8][22] * 公司六年前成立 最初专注于冻干技术开发 约一年半后进入CPG市场 产品从水果蔬菜起步 后扩展至冻干糖果[6] * 过去52周公司实现销售额2440万美元 售出440万单位产品 产品覆盖近17,000个零售点[7] **市场地位与竞争格局** * 公司是冻干糖果品类中排名第一的独立品牌 占据独立品牌市场（除Jolly Rancher和Skittles外）30%-34%的份额[7][15] * 约两年半前冻干糖果品类兴起 随后面临来自大型CPG公司（如Hershey's和Mars）的巨大竞争压力 这些巨头通过签署排他性协议等方式进入市场[7][11][17] * 整个糖果市场年增长率约为4% 而冻干糖果子品类增长更快 年增长率约为8.5%[16][21] **核心优势与差异化** * 公司的核心竞争优势在于其自主研发和制造的冻干技术 其设备可精确控制到托盘层面 而非整个腔室 从而实现对过程的精细控制[22][23] * 公司坚持完整的冻干周期（最长24小时）和手工精包装 以确保产品的最佳口感、脆度和风味[22][24] * 公司拥有广泛的产品组合（甜、酸、巧克力、冰淇淋等）和强大的创新管道（如焦糖脆片、假日SKU） 以此区别于只有少数几个核心SKU的竞争对手[11][12][13] * 生产设施通过SQF认证 最近一次审计得分97分[24] **财务表现与运营状况** * 本财年第二季度净收入约为190万美元 较去年同期的1570万美元大幅下降[33] * 本财年第二季度毛利率为-7% 去年同期为57.6% 毛利率下降主要因新建的32万平方英尺设施未被充分利用 导致固定 overhead 成本无法被当前销售额充分吸收[33][34][35] * 公司运营支出（OpEx）已处于精简状态 未来增长更依赖于提升收入[36] * 公司现金约为100万美元 过去一段时间消耗了约200-250万美元现金 但认为当前现金状况尚可[42][43][47] * 公司债务水平较低 且大部分为长期可转换债务 利息支出从去年的130万美元降至今年的10万美元[38][39] * 公司库存有所增加 但因产品保质期很长 不存在减值、过时或变质风险[44][45] **近期策略与未来展望** * 公司过去一年的重点是“在竞争压力中生存下来”并稳定客户基础 目前阶段正致力于与因排他协议而流失的零售商重建关系 并已初见成效[17][25][50] * 近期数据显示复苏迹象 过去13周其单店销量（units per door）达到16 超过了Skittles（8）和Jolly Rancher（4） Jolly Rancher近几周周环比下降11%[19][20][21] * 公司计划通过拓展相邻品类来实现增长 目前正就私人标签婴儿零食、风干/冻干肉制品和即食餐进行洽谈[27] * 国际扩张方面 三个月前在中东市场推出 表现超预期 预计10月起订单量和频率将显著增加[27][28] * 公司预计当前收入水平将维持2-3个季度 随后在今年年底或明年年初恢复增长[30] * 公司拥有大量闲置冻干产能（6台 每台约能产生1000万美元收入） 一旦销售恢复或新品类上线 将能快速扩张[8][37]

活动概况 - 中国国际糖果季于2025年9月5日至11月16日在首钢园举行 覆盖服贸会 WTT中国大满贯赛及国庆黄金周等重要时段 [2] - 活动由多家权威机构联合主办 包括中国食品工业协会及其糖果专业委员会 首钢建设投资 中国财富传媒集团等 [1] - 首创"会展+赛事+文旅+消费"融合模式 打造跨区域糖果嘉年华 [2][8] 空间布局与体验设计 - 主会场设于首钢滑雪大跳台及冷却塔区域 分会场位于798·751园区包豪斯广场 实现东西城区双向引流 [8][15] - 设置主题功能空间包括品牌展示区 非遗糖艺工坊 互动体验区 文创市集及主题餐咖 [4][6] - 配备超过数十种娱乐设施 包含Disco转盘 海盗船 VR体验 真人娃娃机及糖画制作等沉浸式项目 [4][6] 特色活动机制 - 推出"甜蜜护照"打卡系统 覆盖首钢园 798·751园区 香格里拉与欢乐谷四大区域 集满3张地图可兑换限定礼品 [6] - 原创IP"Dream Sweets"四大精灵（麦麦蜜 爆爆仔 比比糯 冰冰叮）首次亮相 并参与花车巡游 [8][10] - 首创多维联票机制：服贸会持证者享门票八折 WTT赛事持票者可免费进入糖果季专区 [12] 文化内涵与行业影响 - 活动融合四千年制糖文明传承 涵盖非遗糖艺 现代文创及数字互动技术 [14] - 通过主题论坛等形式打造全球糖果产业风向标 构建文化 科技 消费一体化行业盛会 [14] - 联动体育赛事（WTT）与大型展会（服贸会） 探索"票根经济"新范式 [12]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度收入为190万美元 相比2024年同期的1560万美元大幅下降[8] - 2025年第二季度出现毛亏损10万美元 而2024年同期为毛利润900万美元[9] - 毛利率从2024年同期的58%降至2025年第二季度的-7%[9] - 2025年第二季度运营费用为390万美元 低于2024年同期的410万美元[10] - 2025年第二季度净亏损420万美元 或每股稀释亏损0.36美元 而2024年同期为净利润330万美元或每股0.29美元[10] - 调整后EBITDA为-270万美元 相比2024年同期的620万美元显著恶化[11] - 期末现金及现金等价物为100万美元 相比2025年3月31日的370万美元大幅减少[11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 糖果产品需求势头正在恢复 消费者重新回归品牌[14] - 与Five Below的合作持续增长 涵盖多个SKU包括棉花糖太妃糖和季节性产品[15] - Winn Dixie的10个SKU品牌块表现稳定[15] - E hardware和orgil在硬件零售类别持续成功[15] - 正在开发高潜力产品包括内部焦糖生产线和新的软嚼版本[17] - 探索私人标签 合作制造和相邻类别如酸奶溶豆[18] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内零售合作伙伴关系正在加强[19] - 在中东地区早期取得成功 销售通过率推动重复业务和SKU扩展[16] - 中东地区夏季是零售最淡季 预计10月起需求将增加[16] - 国际扩张面临出口健康证书获取速度的挑战[17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 面临大型市场进入者带来的竞争压力加剧[9] - 专注于优化成本结构和保存现金[13] - 采用更高效的需求驱动增长模式[13] - 通过产品创新和零售合作伙伴关系扩大分销[14] - 专注于供应链稳定和执行增长[19] - 建立弹性 深化零售商关系和引领差异化创新[19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期运营挑战包括供应链和劳动力限制导致部分发货延迟到7月[4] - 需求已经良好反弹 超过当前劳动力产能[5] - 已完成整个假日库存的生产 包装和发货[6] - 运营已经稳定 对实现持续增长能力更有信心[6] - 最严重的短期干扰已经过去[19] - 对前进机会感到非常兴奋[19] 其他重要信息 - 新首席财务官Donna Dye加入 拥有25年以上上市公司财务经验[6] - 库存具有很长保质期 正在通过折扣渠道处理两个SKU(sweeter geeks和sweet worms)[23] - 目前不需要额外融资 但未来扩张时可能评估[24] - 预计在年底前实现现金流盈亏平衡[25] 问答环节所有提问和回答 问题: 库存水平以及未来融资需求 - 库存中仍有大量去年成品 因保质期长继续销售 有两个SKU正通过折扣渠道处理[23] - 目前不需要融资 但未来扩张时可能评估[24] 问题: 现金流盈亏平衡时间点 - 预计在年底前实现现金流盈亏平衡[25]

产品战略与新品发布 - 健达品牌推出全新奶糖产品"妙兹乐嚼" 从原有巧克力+饼干矩阵扩展至糖果品类 形成三大产品线布局[1] - 新品采用立体小奶滴造型 包含牛奶和可可两种风味 奶制品含量达12%-13% 目标客群为6-12岁儿童[1] - 产品定价为6粒装5-6元 12粒装约10元 率先在华南市场推出 后续将根据测试结果优化并推广至全国[1][4] 市场表现与增长动力 - 费列罗中国连续两年实现双位数增长 健达品牌是最大增长贡献者[1] - 公司计划将糖果品类打造为下一个增长引擎 并持续推出更多新品[1] - 未来健达将推出更多糖果产品 费列罗集团也将引进更多糖果品牌进入中国市场[5] 市场竞争环境 - 中国奶糖线下市场前五大品牌为旺仔、大白兔、阿尔卑斯、金丝猴、怡口莲 合计占据超过72%市场份额[3] - 截至2025年6月止一年 前五大品牌销售额呈现个位数下滑 而其他品牌特别是新兴品牌则呈现双位数增长[3] - 中国糖果品类市场规模特别大且保持增长 尤其是奶糖品类[3] 战略布局与竞争优势 - 费列罗集团10年前已明确"甜味包装食品"大品类战略 健达推出糖果基于此长期规划[3] - 健达拥有进口高品质奶源 奶制品为核心成分 在奶糖布局上具备优势[3] - 华南市场特别是广东作为重要首发区域 公司在此拥有良好品牌美誉度、消费者基础和渠道合作伙伴[4] 市场进入策略 - 选择华南市场作为新品首发地 基于30多年前通过香港进入广东再推广至全国的历史路径[4] - 10多年前健达巧克力与奇趣蛋同样选择广东省首发 形成市场测试再全国推广的模式[4] - 公司承认进入市场时间较晚面临挑战 但认为机会大于挑战[3]