以下文章来源于投资界 ，作者王露 投资界 . 清科控股旗下创业与投资资讯平台 打包收购。 这笔收购筹划已久。 去年8月，玛氏发布公告称，以每股83.50美元的价格现金收购Kellanova，收购总价高达359亿美元（约合2534亿元人民币）。 直到今年12月，监管部门通过了这项收购案。根据条款，交易完成之日，Kellanova从纽交所退市，目前公司总市值约为290.3亿美元（约合2045亿元人民 币）。 对于国内消费者而言，品客薯片是Kellanova最为人熟知的品牌，却来源于一笔收购。 文 ｜ 王露 来源｜ 投资界（ ID： pedaily2012） 封面来源 ｜ pexels 尘埃落定。 本周，食品巨头玛氏（Mars）宣布完成对品客薯片母公司Kellanova的收购，总价约359亿美元（约合2534亿元人民币），一举成为今年全球食品业最大收购 案。 这意味着，你熟悉的德芙和品客薯片成了一家人。买方玛氏，拥有德芙、箭牌、士力架等品牌；卖方在国内最为知名的品牌是品客薯片和家乐氏麦片。 诞生于1968年，品客薯片是世界上首款罐装薯片品牌，曾因小龙虾、凡士林味、盲盒口味等网红怪味薯片风靡社交媒体。这一次玛氏豪掷千 ...

交易概览 - 玛氏公司于2025年12月11日正式完成对Kellanova的收购，交易总对价高达359亿美元（约合人民币2534亿元），成为近十年全球包装食品领域金额最高的并购交易之一 [1][10] - 该交易创造了玛氏百年历史上的并购规模新纪录，收购价格为每股83.50美元现金，相比Kellanova此前30个交易日的加权平均股价溢价约44% [2][11] - 交易协议包含反向终止费条款：若因玛氏单方面原因导致交易失败，需向Kellanova支付10亿美元补偿金；若Kellanova接受其他收购报价导致交易终止，则需向玛氏支付6.5亿美元违约金 [2][11] - 交易从宣布到完成历时16个月，共需通过全球28项监管许可，并最终获得了美国联邦贸易委员会和欧盟委员会的无条件批准 [2][11] 战略与业务整合 - 收购完成后，玛氏零食业务年收入将跃升至约360亿美元，与宠物护理业务形成“双轮驱动”的均衡格局 [3][7][12][16] - 合并后的零食业务将拥有9个年销售额超过十亿美元的品牌，包括玛氏原有的士力架、M&M‘S、德芙、TWIX、彩虹糖、益达，以及来自Kellanova的品客、Cheez-It和家乐氏 [3][4][12][13] - 此次收购实现了显著的品类互补：玛氏零食业务此前甜味品类占比超80%，而Kellanova的核心优势集中在咸味零食与早餐食品领域，品客薯片在全球薯片市场份额达18%，Cheez-It饼干在美国奶酪饼干市场排名第一 [3][12] - 收购标志着玛氏正式进军健康零食领域，Kellanova带来了RXBAR、Nutri-Grain能量棒和Special K能量棒等健康与营养产品组合 [4][13] - 玛氏计划将Kellanova的研发预算提升30%，并保留其核心管理团队，以共同打造更具创新性的全球零食业务 [9][18] 财务与运营影响 - 收购显著改变了玛氏的业务结构：收购前（2024年），零食业务销售额为179.2亿美元，占总营收的33%；收购后，零食业务销售额预计增至360亿美元，占总营收的比例将提升至45% [6][7][15][16] - 2024年，玛氏净销售额达546亿美元，同比增长4.6%，连续第五年实现正增长，其规模约相当于0.5个雀巢、1.5个亿滋，在全球食品饮料行业中排名第四 [6][15] - 收购前，玛氏宠物护理业务销售额为327.6亿美元，占总营收的60%，连续十年保持全球宠物食品市场第一的地位 [6][15] - Kellanova在整合前面临业绩压力：2025年前三季度，其有机销售额为96.4亿美元，同比增长仅0.2%；调整后营业利润为13.9亿美元，同比下降4.1%，与2024年全年有机销售额增长5.6%、调整后营业利润增长17.3%的表现形成对比 [9][18] 市场竞争格局 - 交易完成后，玛氏零食业务将跃居全球第三，仅次于百事和亿滋国际，这三家巨头合计将占据全球零食市场26%的份额，行业集中度进一步提升 [6][15] - 玛氏作为成立于1911年的百年家族企业，其治理模式为其长期并购战略提供了独特优势 [6][15] 中国市场影响 - 中国是玛氏的全球第二大市场，贡献了其2024年销售额的18%，玛氏在华巧克力、口香糖市场均排名第一 [8][17] - Kellanova旗下的品客薯片在中国薯片市场排名第三，占比约10% [8][17] - Kellanova在中国的部分业务依靠与金龙鱼的合作，双方设有合资公司从事生产销售 [8][17] - 交易完成后，玛氏可将Kellanova产品纳入其成熟的中国分销网络，玛氏在华拥有7家工厂、4个创新中心，渠道基础深厚 [8][17] - 业内预计，品客薯片可能在2026年前实现中国本土化生产，售价有望降低20%左右，以提升市场竞争力 [8][17] 全球整合安排 - 玛氏承诺未来三年内不关闭Kellanova现有核心生产基地，以保障员工就业稳定 [8][17] - Kellanova原总部所在地美国伊利诺伊州芝加哥将继续作为整合后零食业务的全球总部 [8][17]

｜2025年12月15日星期一｜ NO.1 博纳影业：目前公司仍处于亏损状态，未来盈利情况尚存在不确定性 博纳影业12月14日发布公告，公司股票交易价格连续3个交易日内（12月10日至12日）收盘价格涨幅偏 离值累计超过20%，属于股票交易异常波动情形。公司的主营业务为电影业务、电影院业务、剧集业务 及其他业务。公司2025年前三季度实现营业收入9.72亿元，较上年同期增长1.29%，归属于上市公司股 东的净利润亏损11.09亿元，亏损同比增加213.11%。目前公司仍处于亏损状态，未来盈利情况尚存在不 确定性，敬请广大投资者关注公司经营业绩风险，审慎投资。 点评：公司还提示，关注到投资者交流平台关于《阿凡达3》的讨论热度较高，但该影片尚未上映，且 公司仅通过控股子公司与TSG合作持有较低比例的投资收益权，短期对公司业绩无重大影响，也值得投 资者注意。 NO.2 露露乐檬管理层变动及最新财报提振股价 露露乐檬（LULU）12月12日股价大涨近10%，此前该公司宣布首席执行官卡尔文·麦克唐纳将于1月31 日卸任，首席财务官梅根·弗兰克和首席商务官安德烈·马埃斯特里尼被任命为临时联席首席执行官。发 布2025财年 ...

本周，食品巨头玛氏（Mars）宣布完成对品客薯片母公司Kellanova的收购，总价约359亿美元（约合2534亿元人民币），一举成为今年全球食品业最大收 购案。 这意味着，你熟悉的德芙和品客薯片成了一家人。买方玛氏，拥有德芙、箭牌、士力架等品牌；卖方在国内最为知名的品牌是品客薯片和家乐氏麦片。 诞生于1968年，品客薯片是世界上首款罐装薯片品牌，曾因小龙虾、凡士林味、盲盒口味等网红怪味薯片风靡社交媒体。 这一次玛氏豪掷千亿，再次印 证了眼下全球大并购的火热景象。 薯片一哥易主 刷新历史 这笔收购筹划已久。 尘埃落定。 去年8月，玛氏发布公告称，以每股83.50美元的价格现金收购Kellanova，收购总价高达359亿美元（约合2534亿元人民币）。 直到今年12月，监管部门通过了这项收购案。根据条款，交易完成之日，Kellanova从纽交所退市，目前公司总市值约为290.3亿美元（约合2045亿元人民 币）。 对于国内消费者而言，品客薯片是Kellanova最为人熟知的品牌，却来源于一笔收购。 早在1965年，美国有机化学家Fredric Baur给宝洁公司提了个绝妙的想法——把薯片做成不易碎的"双曲抛物面 ...

本周，食品巨头玛氏（Ma rs）宣布完成对品客薯片母公司Ke l l a n o v a的收购，总价约3 5 9亿美元（约合2 5 3 4亿元人民币），一举成为 今年全球食品业最大收购案。 这意味着，你熟悉的德芙和品客薯片成了一家人。买方玛氏，拥有德芙、箭牌、士力架等品牌；卖方在国内最为知名的品牌是品客薯 片和家乐氏麦片。 薯片一哥易主 刷新历史 打包收购。 作者/王露 报道/投资界PEdaily 尘埃落定。 这笔收购筹划已久。 诞生于1 9 6 8年，品客薯片是世界上首款罐装薯片品牌，曾因小龙虾、凡士林味、盲盒口味等网红怪味薯片风靡社交媒体。 这一次玛 氏豪掷千亿，再次印证了眼下全球大并购的火热景象。 去年8月，玛氏发布公告称，以每股8 3 . 5 0美元的价格现金收购Ke l l a n o v a，收购总价高达3 5 9亿美元（约合2 5 3 4亿元人民币）。 直到今年1 2月，监管部门通过了这项收购案。根据条款，交易完成之日，Ke l l a n o v a从纽交所退市，目前公司总市值约为2 9 0 . 3亿美 元（约合2 0 4 5亿元人民币）。 对于国内消费者而言，品客薯片是Ke l l a n ...

来源：21世纪经济报道 记者丨陈归辞 刘婧汐 编辑丨陶力 两大巨头"强强联手"，全球史上最大食品收购案之一落定。 当地时间12月11日，全球食品巨头玛氏公司宣布完成对品客薯片母公司Kellanova的收购。同日，Kellanova从纽约证券交易所退市，玛氏正式启用休闲食 品业务的全新logo，融入了新成员Kellanova的特色。 此前，2024年8月14日，玛氏宣布与Kellanova达成最终协议，将以每股83.50美元价格收购Kellanova，总对价359亿美元（约合人民币2534亿元），交易价 格较彼时Kellanova 30个交易日的加权平均成交价溢价约44%。该交易于2024年11月获得Kellanova股东的批准，并于2025年12月8日获得所有所需的监管批 准。 玛氏预计，合并后的休闲食品业务年收入将达到约360亿美元，并将拥有9个年销售额超过十亿美元的品牌，其中包含Kellanova家乐氏、品客和Cheez-lt。 品类互补，玛氏扩张零食业务版图 退市前，Kellanova的总市值为290.3亿美元，低于359亿美元的收购对价。 玛氏方面对21世纪经济报道记者表示，"玛氏和Kellanova ...

交易概览 - 玛氏公司以约360亿美元（折合人民币约2562亿元）的全现金方式成功收购零食巨头Kellanova，交易已获得全球28项监管许可，包括欧盟委员会的无条件批准 [1][4] - 此次交易创下玛氏百年历史上的并购规模纪录，远超其2008年230亿美元收购箭牌的交易，并成为近十年全球包装食品领域金额最高的并购交易之一 [1][5] 交易条款与资产 - 交易对价为每股83.50美元，较Kellanova此前30个交易日加权平均股价溢价约44%，显著高于行业平均并购溢价水平 [4] - 收购涵盖Kellanova旗下所有核心业务，包括咸味零食（如品客薯片、Cheez-It饼干）、早餐食品（如Pop-Tarts、Eggo华夫饼）、植物基食品（晨星农场）以及全球谷物与面条业务 [5] - Kellanova 2024年全年净销售额达127亿美元，业务覆盖180个国家和地区 [5] 整合与协同战略 - Kellanova将完全并入玛氏零食业务板块，由玛氏零食全球总裁Andrew Clarke负责，其原总部芝加哥将继续作为整合后零食业务的全球总部 [6] - 玛氏承诺未来三年内不关闭Kellanova现有核心生产基地，交易完成后，玛氏零食业务将拥有5万余名员工、80家全球生产设施及170多个零售网点，形成覆盖145个市场的网络 [6] - 交易实现了显著的品类互补：玛氏以甜味零食为主（2024年零食业务中甜味品类占比超80%），而Kellanova优势在咸味零食与早餐食品（品客薯片全球市场份额达18%） [7] - 合并后，旗下年销售额超10亿美元的旗舰品牌将从原来的6个增至9个，涵盖巧克力、糖果、口香糖、薯片、饼干、糕点、谷物等七大细分品类 [7] 交易过程与监管审批 - 整个交易过程历时16个月，经历了战略对接、协议签署、股东批准、监管攻坚与融资落地五个关键阶段 [8] - 协议包含“分手费”条款：若玛氏单方面导致交易失败需支付10亿美元，若Kellanova接受其他报价导致终止需向玛氏支付6.5亿美元 [8] - 为赢得股东支持，玛氏承诺收购后将Kellanova的研发预算提升30%，并保留其核心管理团队 [9] - 全球共需完成28项监管许可，美国联邦贸易委员会（FTC）与欧盟委员会是两大关键关卡 [9] - FTC于2025年6月25日无条件批准，指出双方在美国市场的重叠品类仅占双方总业务的3% [9] - 欧盟委员会审查一度暂停近两个月，最终于2025年12月9日无条件批准，认为交易不会增强玛氏对零售商的控制权或损害市场竞争 [10] 玛氏公司背景与交易动因 - 玛氏是一家成立于1911年的百年家族企业，2024年净销售额达546亿美元（约合人民币3954亿元），同比增长4.6%，连续第五年正增长 [11] - 2024年玛氏净利润率约为10.2%（推算净利润约56亿美元），高于快消行业平均7%的水平 [11] - 业务结构失衡是核心动因：2024年宠物护理业务销售额327.6亿美元，占总营收60%；零食业务销售额179.2亿美元，占比33%，且主要依赖甜味品类 [12] - 收购Kellanova后，玛氏零食业务销售额将增至360亿美元，占总营收比例提升至45%，与宠物护理业务（预计占比48%）形成“双轮驱动”的均衡格局 [12] - 并购是玛氏的核心战略基因，此次交易遵循其“战略契合度优先”原则，旨在弥补自身在咸味零食与早餐食品领域的短板 [12] 行业影响与市场格局 - 交易完成后，玛氏零食业务将跃居全球第三，形成“百事（12%）、亿滋（8%）、玛氏（6%）”的头部竞争格局，三者合计占据全球零食市场26%的份额 [13] - 在中国市场，玛氏是公司全球第二大市场，贡献2024年销售额的18%，在巧克力、口香糖、宠物食品市场均排名第一 [13] - Kellanova旗下的品客薯片在中国薯片市场排名第三，占比约10% [13] - 交易后，玛氏可将Kellanova产品纳入其成熟的中国分销网络，并利用其生产基地降低进口成本，加速咸味零食本土化布局，品客薯片可能在2026年前实现中国本土化生产，售价有望降低20%左右 [13]

假期经济与消费促进 - 吉林省试行“雪假”显著拉动冰雪消费 12月3日该省8家重点监测冰雪场所累计接待滑雪游客超过5万人次 长春莲花山、天定山等接待游客量同比增长100% [1] - 新疆试行“雪假”点燃冬季消费市场 乌鲁木齐市、阿勒泰地区假期可长达9天 11月18日至12月1日“阿勒泰滑雪”搜索量同比增长43% “阿勒泰民宿”搜索热度增长近一倍 11月18日至20日阿勒泰酒店预订量同比增长30% 环比增长52% [1] - 广东、浙江、湖北等多地试行中小学“春秋假” 秋假期间多地旅游产品预订搜索热度同比涨超50% 以成都为例 成都中国青年旅行社接待游客约0.78万人次 实现收入约390万元 同比均增长超65% 成都市餐饮业开票户数同比增长9.85% [3] - 假期政策对宏观经济数据产生影响 今年11月服务CPI同比增幅仅收窄0.1个百分点至0.7% 其中旅游CPI同比增幅仅收窄0.1个百分点至2% 与2017年同期大幅收窄1.4个百分点形成对比 [4] - 分析指出增加居民闲暇时间有利于促进供需再平衡 当前经济面临需求不足问题 增加居民收入和闲暇能激活更多消费场景以消化产能 [5][6][7] 食品饮料行业动态 - 可口可乐宣布CEO继任计划 执行副总裁兼首席运营官柏瑞凯将于2026年3月31日出任首席执行官 现任CEO詹鲲杰将转任执行董事长 [8] - 三得利控股宣布人事调整 常务执行董事西田英一郎将于2026年1月1日起出任旗下日本国内酒类业务三得利的社长 [9] - 玛氏公司完成对Kellanova的收购 总对价高达359亿美元（约合人民币2534亿元） 交易于2025年12月8日获得监管部门最终批准 [10] - 阳光乳业股东南昌致合计划减持不超过847.98万股 占公司总股本的3% [11] - 盐津铺子发布“大魔王战略” 明确将聚焦“中国风味零食”、“健康高蛋白零食”与“健康甜味零食”三大赛道 [12] - 喜茶表示当前发展重心不在门店扩张 而是聚焦产品本身 公司已主动叫停加盟并收缩门店规模 [13] - 挪瓦咖啡宣布全球门店总数已突破10000家 覆盖国内超300座城市 [13] - 海底捞大排档火锅广州首店进入内测阶段 未来计划在青岛、上海、武汉等多城市推出更多门店 [14] 零售与电商发展 - 苏宁易购以合计8元价格出售8家子公司100%股权 预计交易合计增加上市公司归母净利润约9.92亿元 [15] - 盒马旗下平价超市品牌“超盒算NB”在山东寿光启用全国首个产地仓 占地3000平方米 该品牌目前全国门店数已超350家 [16] - 山姆会员商店上海浦东东店将于12月16日开业 这是山姆在上海的第七家门店 使上海成为其国内门店数量最多的城市 山姆全国门店总数将达62家 预计2025年在中国新开门店数量将达10家 创进入中国市场以来最高纪录 [17] - 京东折扣超市北京首店将于12月17日开业 这是其全国第九家门店 也是首次进入一线城市 [18] - 京东通过投资主体以约34.73亿港元代价收购香港商业中心区27层办公楼50%权益 [19] - 鸣鸣很忙境外发行上市备案已获通过 拟发行不超过7666.64万股境外上市普通股并在香港联交所上市 [20] - 孩子王儿童用品股份有限公司递表港交所主板 截至9月底公司线下销售及服务网络共包括3710家门店 [21] 旅游、科技与文娱 - 飞猪与韩际新世界免税店签署战略合作备忘录 飞猪会员可享受专属折扣等多项独家权益 [22] - 夸克AI眼镜市场需求远超预期 核心供应商已新增一条产线 产能将从下周陆续释放 [23] - OPPO整合旗下AI部门 将小布记忆、小布助手、小布建议三项业务合并为“超级小布”项目 [24] - 优酷第三季度月均广告主数量超200家 较年初上涨21% 1月至9月用户规模增速位居长视频平台榜首 [24] - B站辟谣“全品类视频需买会员完整观看”的传言 表示该消息系谣言并已报警 [25] 农业与原材料 - 12月11日全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.62元/公斤 较昨日下降1.5% [10]

哈基米现象与市场反应 - 杭州九阳豆业在双11推出新品"哈基米南北绿豆浆"，包装带有圆头耄耋形象，产品引发哄抢并卖断货，预售发货时间需40多天[6] - 另一家同名公司九阳股份在11月13日开盘后股价涨停，尽管公司紧急辟谣称与九阳豆业在资本与经营层面已完全独立，但次日（11月14日）股价再次涨停[7][8] - "哈基米"概念引发市场对名称谐音公司的炒作，如极米科技（谐音基米）和哈三联（代表哈气三连）股价均出现上涨，同时加密货币交易所的哈基米主题meme币在24小时内暴涨超50%，市值升至2591万美元[8][9] 哈基米文化起源与演变 - "哈基米"梗源于日本游戏/动漫《赛马娘》中角色东海帝王哼唱的蜂蜜之歌，歌词中文空耳版为"哈基米，哈基米，哈基米，哈基米摸南北绿豆"[14][16][17] - 该歌曲通过二创配以萌宠视频在互联网传播，使"哈基米"与猫形象关联，并因博主"白手套与马犬旺财"记录的流浪猫"小黄毛"（绰号圆头猫爹，谐音耄耋）的凶狠反差形象而爆火，成为其代表形象[19][21][25][26] 网络对立与品牌营销策略 - "哈基米"文化在传播中引发网络骂战，一方认为该梗涉嫌虐猫，另一方（乐子人）则捍卫其使用权利，双方矛盾升级甚至涉及性别标签[28][40][47] - 品客薯片曾尝试使用哈基米梗进行营销，但因舆论压力迅速道歉并下架广告；而九阳豆业则坚持使用该梗，客服统一话术称包装为公司园区橘猫，成功获得乐子人群体支持，产品被买爆并引发股票炒作[50][52][54][55][58][60] - 此次事件显示部分企业开始放弃"讨好所有人"的理念，选择在互联网对立中选边站队，通过迎合特定群体情绪来驱动消费和投资[61][63] 互联网梗文化的生命周期 - 持续的舆论争议使哈基米梗的热度不降反升，相比其他曾爆火但已式微的梗（如doge、Cheems），其通过对立阵营不断创造新话题和内容，延长了生命周期[66][67][69] - 对立成为梗文化维持热度的关键因素，争议双方为壮大声势会不断向新人传播该梗，从而加深互联网集体记忆[69][71]

DTC品牌Quince融资 - Quince在最新一轮融资中筹集2亿美元 估值超过45亿美元 较年初翻倍 [3] - 本轮融资由Iconiq Capital领投 显示资本市场对其商业模式及增长前景的强烈信心 [3] - 公司成立于2018年 主打"平价的奢侈品"定位 产品涵盖服装 配饰 家居用品等直销品类 [3] - 融资资金将用于加速产品开发与国际扩张 巩固全球市场竞争地位 [3] 菲仕兰出售罗马尼亚业务 - 菲仕兰将罗马尼亚业务出售给Bonafarm集团 涵盖Napolact乳制品品牌及相关生产设施 [5] - 交易需获罗马尼亚监管批准 预计2025年12月底完成 [5] - 此举旨在精简欧洲业务 更有效地整合资源 [5] 玛氏收购Kellanova进展 - 欧盟委员会暂停对玛氏360亿美元收购Kellanova的反垄断调查 等待公司提交所需数据 [7] - 收购完成后玛氏将新增Pop Tarts Rice Krispies等知名品牌 [7] - 调查将在信息提交后恢复 决策截止日期已从10月31日延长 [7] 大悦城地产私有化 - 大悦城地产拟私有化退市 以协议安排方式回购股份并撤销港股上市地位 [9] - 涉及4,729,765,214股计划股份注销 [9] - 公司业务涵盖商业住宅开发 购物中心 写字楼 酒店等领域 [9] 阿迪达斯业绩表现 - 第二季度营收60亿欧元同比增长12% 营业利润5.46亿欧元同比增长58% [12] - 上半年营收121.05亿欧元同比增长14% 营业利润12亿欧元同比增长70% [12] - 毛利率持续提升 第二季度51.7% 上半年51.9% [12] 杰尼亚集团财报 - 上半年营收9.277亿欧元同比下降3.4% 第二季度营收4.689亿欧元下降5.7% [13] - 杰尼亚品牌销售额微升0.8%至5.704亿欧元 Thom Browne下降22.5%至1.292亿欧元 [13] - DTC收入增长4.2%至6.98亿欧元 占品牌产品收入82% [13] - 大中华区收入下降16.2%至2.231亿欧元 美洲增长6.8%至2.627亿欧元 [14] 联合利华业绩与调整 - 上半年营业额下滑3.2% 净利润减少5.1% 仅冰淇淋业务微增0.2% [17] - 计划剥离冰淇淋业务并裁员7500人 现金流下降50% [17] - 大中华区市场因清扬 奥妙等品牌销售疲软拖累整体业绩 [17] 星巴克战略调整 - 将逐步关闭或改造纯数字化门店 优化线上下单算法 [19] - 强调"第三空间"消费体验 允许顾客不订餐使用门店设施 [19] - 2024年初约1/8顾客因等待时间过长放弃订单 [19] 人事变动 - Jil Sander首席执行官Serge Brunschwig离职 OTB集团CEO Ubaldo Minelli接任 [21] - 雀巢任命Pamela Takai为在华咖啡业务负责人 三季度起任职 [23]