市场整体表现 - 三大股指集体低开但随后出现分化 沪指午盘上涨0.34%至3654.77点 深成指下跌0.53%至15255.45点 创业板指下跌0.99%至3107.52点 [1] - 两市个股跌多涨少 涨停家数达50余家 [1] 行业板块表现 - 涨幅居前板块包括油气 银行 军工 白酒 电力 保险 有色 [1] - 跌幅居前板块包括农业 煤炭 疫苗 光刻胶 钢铁 汽车 [1] 盘中动态 - 盘初由白酒 银行 军工板块走强带动指数快速拉升翻红 [1] - 深成指与创业板指翻绿下行 创业板指临近午间跌幅扩大至1% [1]

贸易政策变动 - 美国对印度征收25%惩罚性关税 总体关税税率达50% [1] - 关税措施针对印度从俄罗斯购买原油的行为 指责其为俄罗斯战争提供燃料 [1] - 印度因未能在8月1日前达成贸易协议面临关税升级 [1] 能源贸易格局 - 印度1-7月进口原油3.805亿桶 同比下降2% [1] - 印度从美国进口原油达6070万桶 同比猛增50% [1] - 放弃俄罗斯原油将使印度进口成本增加50亿美元 导致国内通胀风险 [1] - 美国轻质低硫原油与印度国内产品重合 减少进口需求 [1] 农业贸易冲突 - 美国要求印度全面开放乳制品和转基因玉米市场 [2] - 印度总理莫迪表示已准备为捍卫农业利益付出沉重代价 [2] - 2020-21年印度农民抗议曾迫使政府修改农业改革法案 [2] 行业经济影响 - 美国是印度宝石珠宝行业最大单一市场 年出口额100亿美元 占比30% [2] - 关税措施可能扰乱关键供应链 阻碍出口并威胁就业 [2] - 印度经济相对国内导向的特性可能限制外部冲击的损害 [2] 地缘政治动态 - 巴西总统计划与莫迪讨论金砖国家共同应对美国关税 [2] - 印度与巴西成为美国征收关税最多的国家 [2]

美国对等关税政策生效 - 美国政府调整后的"对等关税"于7日生效 对数十个贸易伙伴征收10%至41%不等的关税 [1] - 印度、日本、瑞士等多国表达不满并采取应对措施 [1] 日本方面反应 - 日本面临15%的对等关税税率 强烈要求美方修改总统行政令 [2] - 日本首相指出美方未落实谈判中承诺的"税收减轻"条款 即现有税率超过15%不再加征 低于15%则提高至15% [2] - 日本寻求澄清新关税是否会叠加在现有税率上 并要求降低汽车关税 [2] - 日本经济再生担当大臣与美国商务部长和财政部长举行会谈 [2] 印度方面反应 - 印度面临25%的对等关税 8月底还将因进口俄罗斯石油被额外征收25%关税 [3] - 印度总理表示不会为关税妥协农民、奶制品行业和渔民利益 [3] - 印美贸易谈判破裂 主要分歧在农业、奶制品市场开放和俄罗斯石油进口问题 [3] - 印度外交部认为美国提高关税缺乏逻辑 相信最终会找到解决方案 [3] 瑞士方面反应 - 瑞士面临39%的税率 是发达国家中最高的 [3] - 瑞士内阁召开紧急会议 表示仍致力于与美国磋商降低关税 [3] - 瑞士联邦主席未能与特朗普会面 但谈判代表仍留在华盛顿继续协商 [3] - 瑞士不考虑采取关税反制措施 担心推高进口商品价格 [4] - 瑞士希望药品和黄金等主要出口商品免税 使平均税率低于25% [4]

1. 报告行业投资评级 未提及 2. 报告的核心观点 - 国内商品期货多数上涨，新能源材料涨幅居前 [1] - 国内资产以结构性机会为主，下半年政策驱动逻辑强化，四季度增量政策落地概率更高；海外市场对美国就业下行和经济放缓担忧上升，对下半年美联储降息预期抬升，利好黄金等，长线弱美元格局延续，警惕波动率跳升，关注非美元资产 [5] 3. 根据相关目录分别进行总结 宏观精要 - 海外宏观：周前期市场对美联储降息押注回落，7月非农不及预期加大市场对美国经济下行和美联储降息预期，建议关注8月美国通胀数据、JacksonHole会议发言、8月非农等及劳工局局长后续人选和美联储换届影响 [5] - 国内宏观：7月政治局会议整体基调以提质提速用好存量政策为主，增量政策相对有限，7月综合PMI仍高于临界点，后续需关注美国与中国、墨西哥等经济体谈判进展 [5] - 资产观点：国内资产以结构性机会为主，下半年政策驱动逻辑强化，四季度增量政策落地概率更高；海外市场对美国就业下行和经济放缓担忧上升，对下半年美联储降息预期抬升，利好黄金等，长线弱美元格局延续，警惕波动率跳升，关注非美元资产 [5] 观点精粹 金融板块 - 股指期货：事件落地，资金拥挤度释放，关注增量资金不足，短期震荡上涨 [6] - 股指期权：领口策略强化波动率结构，关注波动上行，短期震荡 [6] - 国债期货：市场继续消化政治局会议信息，关注关税超预期、供给超预期、货币宽松超预期，短期震荡 [6] 贵金属板块 - 黄金/白银：美国基本面走弱，贵金属震荡走强，关注特朗普关税政策、美联储货币政策，短期震荡上涨 [6] 航运板块 - 集运欧线：关注旺季预期与提涨落地成色博弈，关注关税政策、航运公司定价策略，短期震荡 [6] 黑色建材板块 - 钢材：反内卷情绪高涨，盘面表现坚挺，关注专项债发行进度、钢材出口量和铁水产量，短期震荡 [6] - 铁矿：小样本铁水产量微降，盘面震荡运行，关注海外矿山生产发运情况等多方面因素，短期震荡 [6] - 焦炭：供应有所好转，盘面跟随上涨，关注钢厂生产、炼焦成本以及宏观情绪，短期震荡 [6] - 焦煤：供应扰动不断，盘面持续偏强，关注钢厂生产、煤矿安全检查、宏观情绪，短期震荡 [6] - 硅铁：焦煤走强提振情绪，硅铁期价拉涨上行，关注原料成本、钢招情况，短期震荡 [6] - 锰硅：焦煤重回上行走势，锰硅期价中枢抬升，关注成本价格、外盘报价，短期震荡 [6] - 玻璃：原料上行带动，现货仍旧偏弱，关注现货产销，短期震荡 [6] - 纯碱：产量持续增加，盘面震荡运行，关注纯碱库存，短期震荡 [6] 有色与新材料板块 - 铜：美国非农数据不及预期，铜价表现承压，关注供应扰动等多方面因素，短期震荡下跌 [6] - 氧化铝：仓单有所增加，氧化铝价格震荡承压，关注矿石复产不及预期等因素，短期震荡下跌 [6] - 铝：关注累库高度，铝价震荡运行，关注宏观风险等因素，短期震荡 [6] - 锌：黑色系价格再度反弹，锌价小幅回升，关注宏观转向风险等因素，短期震荡下跌 [6] - 铅：成本端仍有支撑，铅价震荡运行，关注供应端扰动等因素，短期震荡 [6] - 镍：伦镍库存突破21万吨大关，镍价震荡偏弱，关注宏观及地缘政治变动超预期等因素，短期震荡下跌 [6] - 不锈钢：镍铁价格持续回升，不锈钢盘面收涨，关注印尼政策风险、需求增长超预期，短期震荡 [6] - 锡：市场氛围改善，锡价小幅反弹，关注佤邦复产预期及需求改善预期变化情况，短期震荡 [6] - 工业硅：市场情绪反复，硅价震荡运行，关注供应端超预期减产等因素，短期震荡 [6] - 碳酸锂：市场方向未明，碳酸锂震荡运行，关注需求不及预期等因素，短期震荡 [6] 能源化工板块 - 原油：地缘预期摇摆，关注俄油风险，关注OPEC+产量政策、中东地缘局势，短期震荡 [9] - LPG：供应压力延续，成本端主导节奏，关注原油和海外丙烷等成本端进展，短期震荡 [9] - 沥青：原油价格支撑位止跌，沥青期价震荡，关注需求超预期，短期震荡 [9] - 高硫燃油：高硫燃油跟随原油震荡，关注原油价格、天然气价格，短期震荡 [9] - 低硫燃油：低硫燃油期价跟随原油震荡，关注原油价格、天然气价格，短期震荡 [9] - 甲醇：煤端反弹有所带动，甲醇震荡，关注宏观能源、上下游装置动态，短期震荡 [9] - 尿素：国内供需难以提供有力支撑，出口拉动不及预期，短期震荡，关注出口政策动向、淘汰产能情况 [9] - 乙二醇：台风影响到港节奏，8月预期转向累库，关注港口库存累库拐点、装置恢复情况，短期震荡 [9] - PX：情绪降温，价格重归基本面定价，关注下游PTA检修节奏、汽油利润季节性变化，短期震荡 [9] - PTA：多个装置意外短停，加工费仍承压，关注计划内主流装置减产情况、聚酯联合减产强度，短期震荡 [9] - 短纤：下游需求改善有限，短纤存持续累库预期，关注下游纱厂拿货节奏和开工情况，短期震荡 [9] - 瓶片：8月延续20%以上减产规模，加工费下方支撑增强，关注瓶片后期开工情况，短期震荡 [9] - 丙烯：跟随波动为主，短期震荡，关注油价、国内宏观，短期震荡 [9] - PP：油煤支撑仍有分化，PP震荡，关注油价、国内外宏观，短期震荡 [9] - 塑料：煤端小幅带动，塑料震荡，关注油价、国内外宏观，短期震荡 [9] - 苯乙烯：商品情绪转好，关注政策细节落地，关注油价、宏观政策、装置动态，短期震荡 [9] - PVC：重回弱现实定价，盘面震荡下行，关注预期、成本、供应，短期震荡 [9] - 烧碱：现货压力显现，烧碱偏弱运行，关注市场情绪、开工、需求，短期震荡 [9] 农业板块 - 油脂：昨日震荡调整，等待进一步信息指引，关注美豆天气、马棕产需数据，短期震荡 [9] - 蛋白粕：巴西豆贴水强势，成本驱动连粕底部抬升，关注美豆天气、国内需求、宏观、中美中加贸易战，短期震荡 [9] - 玉米/淀粉：市场情绪持续偏弱，盘面底部震荡，关注需求不及预期、宏观、天气，短期震荡 [9] - 生猪：现货依旧弱势，预期支撑盘面，关注养殖情绪、疫情、政策，短期震荡 [9] - 橡胶：宏观偏暖带涨胶价，关注产区天气、原料价格、宏观变化，短期震荡 [9] - 合成橡胶：原料供应偏紧托底盘面，关注原油大幅波动，短期震荡 [9] - 纸浆：市场表现僵持，关注宏观经济变动、美金盘报价波动等，短期震荡 [9] - 棉花：基本面驱动不强，棉价再次陷入区间震荡，关注需求、库存，短期震荡 [9] - 白糖：糖价承压走弱，关注进口，短期震荡 [9] - 原木：震荡运行，区间操作，关注出货量、发运量，短期震荡下跌 [9]

农业现代化转型 - 河南通过土地流转实现规模化种植 粮食单产比散户提高15%以上 [2] - 农机服务站配备联合收割机 精密播种机 智能灌溉设备 无人机飞防系统等现代化装备 [2] - 秸秆综合利用项目推进 包括粉碎还田和集中供热等循环农业模式 [2] - "公司+基地+农户"模式带动优质专用小麦种植 提高农民收入 [8] 金融支持农业 - 农发行每年投放约500亿元收购贷款支持夏粮收购 [4] - 采用"封闭运行"等创新举措确保资金安全高效使用 [4] - 2016年投放369亿元信贷资金解决小麦品质下滑问题 支持收购293亿斤小麦 [4][5] - 信贷管理方式革新 从钢钎测容发展到系统联网远程监控 [3] 区域农业特色 - 豫东地区呈现规模化收购场景 售粮车队排队长达1公里 [6] - 豫北滑县以优质强筋小麦著称 按绿色有机标准种植 供应知名酒厂 [6][7] - 豫北因市场价格高于最低收购价 农民更倾向卖给民营企业或观望 [6] 粮食收购体系 - 质检员 会计人员 装卸工人各司其职保障收购流程 [3] - 国有收储企业与民营企业并存 形成市场化收购格局 [6] - 政策金融支持土地流转 整治和生产 促进标准化生产 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内经济面临下行压力，进入政策观察窗口，出口增速后续或下行，海外通胀走势待观察；人民币短期汇率有望在 7.15 - 7.23 区间获支撑；股指震荡修正；集运期价或震荡偏回落；大宗商品各品种走势不一，如贵金属中长线或偏多，铜震荡偏弱等；农产品各品种表现不同，如生猪逢高沽空，油脂偏强震荡等[2][6][8][10][12][13][65][67] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 - 国内 7 月出口同比增长 7.2%，进口增长 4.1%，高技术产品前 7 个月进出口同比增 8.4%，但出口增速后续或因抢出口等效应消退面临下行压力；海外市场未来几个月是通胀关键观察期，美联储目标是就业稳定与通胀可控[1][2] - 人民币汇率方面，外部美元指数短期或整理，内部 7 月出口超预期，若无新增冲击，短期汇率有望在 7.15 - 7.23 区间获支撑，波动中枢大概率锚定 7.20 一线[6] - 股指震荡修正，昨日多空博弈加剧，市场交投活跃但缺乏拉动，关注量能变化，建议卖出现金担保看跌期权[7][8] - 集运指数（欧线）期货各月合约价格小幅震荡，部分主流船司下调欧线现舱报价，近月合约回落，后市 EC 回归震荡偏回落或震荡走势可能性大，中期或略偏回落[9][10] 大宗商品 有色 - 黄金&白银因美联储 9 月降息预期回升延续走高，中长线或偏多，短线多头掌握局面，建议回调做多[12] - 铜价近期震荡，LME 铜和 COMEX 铜价差趋稳，现货和库存有暗流，COMEX 铜超跌或推升其他市场估值，建议持币观望[13] - 锌因 LME 低库存支撑和降息预期发酵有色普涨，短期内震荡，长期看跌[13][14] - 镍和不锈钢短期或延续震荡，镍矿有松动预期，镍铁强势回调，不锈钢成交有限，八月供强需弱或压制上方空间[15] - 锡价小幅回升，自身有韧性，供给端问题未解决，需求端弱势影响未完全体现，建议择机库存套保[16] - 碳酸锂期货震荡走高，供给端扰动仍存，预计近期宽幅震荡偏强，需关注市场转换节奏和持仓风险[17][18] - 工业硅和多晶硅短期震荡，中长线工业硅下方空间有限可关注回调做多，多晶硅基本面宽松需关注产业政策[19][20] - 铅价窄幅震荡，多空有分歧，基本面原生铅开工强、再生铅产量增加，需求端旺季有期待但累库严重，短期内偏强震荡，需观察去库和下游情况[21] 黑色 - 螺纹钢热卷本周五大材供减需增，库存累积加速但仍处季节性低位，焦煤“276 工作日”等使双焦对成材成本支撑强劲，成材下游旺季需求待验证，近期盘面震荡盘整，需关注旺季需求等情况[23][24] - 铁矿石价格高位震荡，跟随焦煤，钢厂利润走弱使铁矿石基本面难改善，关注 09 在 800 的压力位[25] - 焦煤本周新增停产矿山，进口有压力，需求端焦化厂刚需采购补库驱动不足；焦炭现货 5 轮提涨落地，后续有提涨计划，炼钢需求旺盛；煤焦中长期走势不悲观，关注宏观事件，临近 09 合约交割若无现货处理能力不建议参与[27][28] - 硅铁和硅锰成本有支持，钢厂利润好铁水产量高提供需求支撑，但长期房地产低迷，澳矿发运恢复，短期反内卷情绪回落但仍有预期，新版《煤矿安全规程》或支撑成本[29][30][31] 能化 - 原油连续六连跌，基本面多空交织，旺季需求支撑减弱，供应过剩风险加剧，上行空间受限，需留意下行风险，关注 8 月 8 日后美对俄制裁情况[32][34] - LPG 成本下跌、仓单增加，内外盘价格偏弱震荡，供应端宽松，燃烧需求弱，化工需求本周开工小幅提升，整体需求小幅改善但宽松局面不变[35][37] - PX - PTA 价格受商品情绪影响回落，PX 供应 8 月有上调预期，效益压缩；PTA 装置检修使 8 月或现供需缺口，库存累库，加工费降至低位，后续关注工厂动态，逢低做扩 TA 加工费[38][39] - MEG - 瓶片“反内卷”逻辑结束价格回归基本面，乙二醇三季度累库幅度小，供需矛盾不大，预计区间震荡；瓶片绝对价格随成本波动，盘面加工费区间操作[40][41][42] - PP 供需格局变化有限，供给端有新装置投产和 PDH 利润修复压力，需求端偏弱，短期偏震荡[42][44] - PE 受外界因素影响，自身缺乏驱动，近端压力大，下游订单未好转，库存累库，但后续需求有望回暖，需等待需求回归信号[45][47] - 纯苯和苯乙烯震荡整理，纯苯供需双增，8 - 9 月或小幅去库，基本面改善有限，操作上逢高做缩价差；苯乙烯 8 - 9 月供应过剩，预计偏弱运行，单边逢高空，品种间逢高做缩价差[48][50] - 燃料油 7 月出口缓和，进料和发电需求有变化，库存高位，国内 FU 短期驱动向下[51] - 低硫燃料油 7 月供应缩量、需求疲软、库存累库，短期低硫裂解下跌后企稳，偏空配置[52] - 沥青供给增加，需求受天气和资金影响未超预期，库存厂库去库、社库去库慢，单边上因成本端原油价格震荡，中长期需求旺季可期，关注产业链措施进展情况[52][53][54] - 尿素期货回调使现货市场承压，中期出口有支撑，农业需求减弱，09 合约预计震荡偏弱[55] - 纯碱市场情绪反复，供应高位，光伏玻璃亏损，刚需偏弱，供强需弱格局不变，关注成本波动[56] - 玻璃交易回归产业现实，供应日熔回升，表需下滑后环比改善，中游库存高位，产销疲弱，上游累库，关注政策和情绪变化[57][58] - 烧碱近端跌价累库，供应产量有回升预期，关注旺季需求和供应压力[59] - 纸浆供应和库存高位，需求无大幅增量，8 月下游消费旺季有季节性提振，但采购意愿不积极，关注远月逢低做多机会[60] - 原木 09 合约临近交割，参考 07 合约交割数据可估算相关情况，现货和 CFR 报价抬升指向交割成本上涨，价格中枢合理，向上风险收益比优[61] - 丙烯现货涨价，盘面低位震荡，成本内外扰动大，供应端宽松，需求端整体变化不大，山东区域供需差减小价格偏强[62][63] 农产品 - 生猪价格弱稳，供强需弱，7、8 月出栏或为全年低位，有压栏情绪，建议逢高沽空并适当布局反套[65] - 油脂偏强震荡，棕榈油关注产地去库和美国生柴政策，豆油关注中美贸易进展，菜油关注中加关系[66][67] - 玉米&淀粉震荡偏弱，CBOT 玉米期货反弹有需求回升预期，大连玉米淀粉震荡，玉米价格东北稳中有弱、华北平稳、销区下跌，淀粉受需求拖累行情偏弱[68] - 棉花震荡运行，美棉新年度签约欠佳，郑棉小幅收跌，国内年度末棉花供需偏紧预期不变，关注进口配额、去库速度和中美贸易协议情况[68][69] - 白糖保持弱势，国际原糖陷 16 - 17 美分区间，郑糖高开回落，关注巴西和印度出口情况[70][71] - 鸡蛋破位下行，中长周期产能宽松需去产能，短期蛋价偏强，可适当布局反套[72] - 苹果震荡反弹，时令水果冲击走货，新季苹果价格回落，库存走货略减[73] - 红枣关注产区天气，新季灰枣产量降幅未确定，销区成交一般，价格持稳，库存减少[74]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 海外方面，美国总统提名临时美联储理事推升市场降息预期，美元指数走弱，但10年期美债拍卖疲软致美债收益率走高，美国“对等关税”生效引发避险情绪，全球风险偏好降温；国内方面，7月制造业PMI下降，经济增长放缓，贸易逆差下降，净出口对经济拉动减弱，不过持续出台育儿补贴或提振消费，中美延长关税休战期降低短期关税风险不确定性，美联储降息预期升温为国内货币政策打开空间，人民币升值使国内风险偏好升温；各类资产方面，股指短期高位偏强震荡，国债短期高位震荡回调，商品板块中黑色短期波动加大，有色短期震荡，能化短期震荡偏弱，贵金属短期高位震荡 [3]。 各板块总结 宏观金融 - 海外市场，美国总统提名临时美联储理事推升降息预期，美元指数走弱，10年期美债拍卖疲软使美债收益率走高，美国“对等关税”生效引发避险情绪，全球风险偏好降温；国内市场，7月制造业PMI为49.3%，较上月降0.4个百分点，经济增长放缓，贸易逆差下降，净出口对经济拉动减弱，持续出台育儿补贴或提振消费，中美延长关税休战期90天，降低短期关税风险不确定性，美联储降息预期升温为国内货币政策打开空间，人民币升值使国内风险偏好升温；资产表现上，股指短期高位偏强震荡，谨慎做多，国债短期高位震荡回调，谨慎观望，商品板块中黑色短期波动加大，谨慎做多，有色短期震荡，谨慎观望，能化短期震荡偏弱，谨慎观望，贵金属短期高位震荡，谨慎做多 [3] 股指 - 国内股市在稀土、贵金属、半导体等板块带动下上涨，7月制造业PMI下降，经济增长放缓，贸易逆差下降，净出口对经济拉动减弱，持续出台育儿补贴或提振消费，中美延长关税休战期，降低短期关税风险不确定性，美联储降息预期升温为国内货币政策打开空间，人民币升值使国内风险偏好升温，近期市场交易逻辑聚焦国内增量刺激政策和贸易谈判进展，短期宏观向上驱动增强，后续关注中美贸易谈判进展和国内增量政策实施情况，操作上短期谨慎观望 [4] 贵金属 - 周四贵金属小幅上行，美国对多国关税生效，贸易紧张局势推动避险需求支撑金价，上周非农数据爆冷，初请失业金人数上升，暗示美国劳动市场疲软，市场预计9月降息概率超90%，6月核心PCE通胀反弹至2.8%，美国经济滞胀特征显性化，预计贵金属短期震荡偏强，关注后续通胀及就业数据 [5] 黑色金属 - 钢材：周四现货市场小幅回落，成交量低位运行，7月进出口数据向好提升市场风险偏好，现实需求走弱，五大品种钢材库存环比回升23万吨，增速加快，表观消费量回落，钢厂利润高使钢材供应处高位，本周产量环比回升1.79万吨，螺纹钢回升10万吨，电炉钢复产加快，焦煤价格走强，钢材成本支撑强，短期价格区间震荡 [7] - 铁矿石：周四期现货价格走弱，铁水产量连续两周回落且后续将进一步下降，北方限产传闻增多，若落地矿石需求将更弱，港口中品粉充足，块矿资源有补充，贸易商报价积极，适价出售，全球铁矿石发运量环比回落139万吨，但到港量环比回升267.3万吨，港口库存小幅回升，短期价格震荡偏弱 [7] 玻璃 - 周四主力合约震荡偏弱，上周供应方面日熔量和产能利用率微增，供应压力大，受宏观反内卷政策影响，市场有减产预期，需求方面终端地产行业弱势，需求难有起色，下游深加工订单环比增加，需求略有好转，浮法玻璃利润周环比增加，市场交易政策面，反内卷升级使玻璃短期价格不会回到前低，但政治局会议不及预期使市场情绪降温，价格回调，预计短期区间震荡 [8][9] 硅锰/硅铁 - 周四期现货价格持续走弱，五大品种钢材产量环比回升1.79万吨，铁合金需求尚可，硅锰南方货源少，预计8月南方产量有增加空间，内蒙古生产波动不大，个别复产工厂负荷提升，硅铁主产区价格有区间，部分企业利润盈利，复产积极性高，跌价空间有限，下游等待钢厂定价，补库意愿强，铁合金价格短期区间震荡 [8] 纯碱 - 周四主力合约震荡偏弱，上周供应方面产量环比下滑，但新产能投放使供应仍过剩，需求方面下游需求支撑乏力，以刚需生产为主，需求无实质变化，市场对产能退出担忧支撑底部价格，但基本面供需宽松，高库存高供应压制长期价格，政治局会议不及预期使市场情绪降温，价格回调，预计区间震荡 [8] 有色新能源 - 铜：德国6月季调后工业产出月率降幅为2024年7月以来最大，关税落地使全球经济面临“压力测试”，新关税体系下美国平均关税率升至15.2%，Comex铜库存处近几年最高，透支后期进口需求，现货TC企稳，后期终端需求面临走弱风险 [10] - 铝：受美联储降息预期提振，之前LME铝领涨有色金属，但涨幅收窄，基本面走弱，国内社库累计回升10万吨，LME库存较6月下旬低点增加13万吨，工信部文件对铝实际影响有限，短期上涨空间有限 [10] - 铝合金：废铝供应偏紧，再生铝厂原料短缺，成本抬升，企业亏损面扩大，部分减产，已步入需求淡季，制造业订单增长乏力，考虑成本支撑，预计短期价格震荡偏强，但需求疲软限制上方空间 [11] - 锡：供应端云南江西两地开工率大幅回升3.72%，矿端现实偏紧但精炼锡减产低于预期，采矿许可证下发后矿端趋于宽松，关注复产进度，需求端终端需求疲软，光伏前期抢装透支后期装机需求，6月国内新增光伏装机同比降38%，处于季节性淡季，下游订单下降，库存增加367吨，需求萎缩超供应收缩，预计价格短期震荡偏弱，高关税、复产预期和需求弱制约反弹空间 [11] - 碳酸锂：周四主力11合约大幅上涨5.36%，钢联报价电池级和工业级碳酸锂环比持平，锂矿报价环比上涨，外购锂辉石有生产利润，宜春自然资源局要求矿山提交储量核实报告，部分采矿证到期，市场关注停产风险，短期波动大，谨慎观望 [12] - 工业硅：周四主力11合约上涨0.46%，华东通氧553报价环比持平，期货贴水，焦煤价格上涨或带动工业硅，短期震荡偏强 [13][14] - 多晶硅：周四主力11合约结算价下跌2.8%，多晶硅仓单数量增加，反映企业套保及交割意愿增强，光伏是反内卷重点行业，预期仍存，现货价格提供支撑，下游硅片和电池片跟涨，组件未调价，仓单增加使市场情绪降温，短期预计高位震荡 [14] 能源化工 - 原油：市场等待美俄总统潜在会晤，油价下跌，美国对印度额外加征25%关税，三周后生效，未涉及供应惩罚措施，油价宽幅震荡，关注年底可能的过剩格局 [15] - 乙二醇：继续向关键压力位上破测试，短期港口库存小幅去化，但进口水平回升，8月后气制装置回归，供应压力增加，下游前期库存缓解后将再陷累库压力，囤货需求低位，去库驱动减弱，近期震荡 [16] - 沥青：原油价格下跌，沥青成本支撑下行，仅靠商品共振反弹阶段性回升，厂库小幅去化，现货一般，成交量中性偏低，旺季需求弱于往年，成交基差走低，社库未明显去化，叠加原油受OPEC+增产冲击走低，库存中性且去化有限，沥青弱震荡 [16] - PX：近期装置减停产使需求略有走低，供需格局短期偏紧，PXN价差回升至262美金，外盘走低至840美金，近期震荡，等待PTA装置变化和8月中旬后终端订单增加情况 [16] - PTA：加工费低使部分装置检修，价格在支撑位获支撑，但现货成交低，基差走低，下游开工回升但进货节奏起色小，8月中下旬前难囤库，终端订单低，负反馈持续，板块反内卷情绪消退，共振走弱，上方空间有限 [16] - 短纤：原油走低，板块共振带动短纤走低，开工略有反弹，终端负反馈持续，库存累积，后期去化需等8月旺季需求备货，中期跟随聚酯端弱势可逢高空 [17] - 甲醇：“反内卷”降温，工业品回调，煤炭价格上涨有支撑，但装置重启、进口增加和MTO利润压缩使供需承压，2509合约临近交割月贴近现货逻辑，价格震荡偏弱 [17] - PP：“反内卷”降温，多头离场，价格回归基本面，原油价格支撑成本，供应端产量释放，新增投产压制价格，需求端淡季，8月下开工或提升，供强需弱，价格震荡偏弱 [17] - LLDPE：情绪溢价回吐，看基本面，供应端装置重启产量增加，需求端偏弱，库存低和原油价格坚挺有支撑，价格震荡偏弱 [18] 农产品 - 美豆：隔夜CBOT市场11月大豆收涨1.02%，美国农业部出口销售报告显示，7月31日止当周美国大豆出口销售净增101.28万吨，高于预期，当前市场年度出口销售净增较前一周增71%，较前四周均值增63%，下一年度出口销售净增也高于预估 [19] - 豆菜粕：8月豆粕延续估值交易逻辑，国内现货或维持2900元/吨一线震荡，巴西出口溢价对冲期价承压风险，豆粕围绕成本逻辑交易，基差修复空间有限，低基差支撑下点价盘对M2509合约估值不会太低，临近交割月基差收缩使期货端区间承压增强，菜粕价格回调有韧性，预计短期震荡 [19] - 豆菜油：豆油市场现货交投好转，油厂远月锁利成交增量，现货供应压力减少，四季度大豆供应收紧，豆棕价差倒挂，豆油性价比高、表需好，有出口订单消息利好修复豆棕价差，可关注多豆油空棕榈油套利机会，菜油基本面无明显变化，港口库存高、流通慢，菜籽买船提供风险支撑 [20][21] - 油脂：隔夜CBOT豆油期货收盘下跌，BMD马来西亚棕榈油主力合约上涨，7月马来西亚棕榈油产量和库存增加，出口疲软，市场预期8月MPOB报告库存增加，国内豆油强势拉涨后国内外价格倒挂，出口预期减弱限制盘面多头情绪，棕榈油进口利润倒挂，走货清淡，成本主导支撑稳定，短期豆棕价差修复行情或反弹 [21] - 玉米：期货下跌，现货报价趋弱，贸易商出货意愿强，下游按需采购，短期价格盘整，港口报价走弱，华北深加工门前停车少、局部收购价上调，8月下旬安徽、新疆玉米上市，预期供应充足，陈稻拍卖是多头焦虑，陈粮北港中等偏低，南港略偏高，小麦 - 玉米价差低，南港季节性去库趋势未现，饲料企业库存高，8月现货平稳，高基差对盘面有稳定支撑 [21] - 生猪：本周养殖主体惜售使屠企采购难度增加，但二育栏舍利用率高、补栏情绪不强，出栏小幅降重，后期出栏节奏或放缓，不排除月末集团场缩量挺价，立秋后屠宰厂订单量或增加，阶段性供应压力缓解，猪价或企稳 [22]

美国关税政策调整 - 美国政府调整后的"对等关税"于7日生效 对日本征收15%关税 对印度额外征收25%关税 [2] - 美国以印度进口俄罗斯石油为由实施额外关税 印度输美产品累计税率高达50% [2][6] - 美国仅与英国 越南 印度尼西亚 菲律宾 日本 欧盟 韩国等达成贸易协议 这些协议被指通过政治胁迫和经济讹诈手段达成 [3] 日本反应 - 日本首相石破茂强烈要求美方修改行政令 因美方未落实协议中"税收减轻"内容 [3] - 日美协议规定日本输美商品税率已达15%以上的不再加征 低于15%的提高至15% 但美方公告未提及对日关税细则 可能导致部分商品被征更高关税 [3] - 日本经济再生大臣赤泽亮正已在美国重新确认协议内容 日方认为双方在协议内容上不存在分歧 [3] 印度反应 - 印度总理莫迪表示不会因美国压力牺牲国内农业 乳业和渔业利益 强调农民利益至关重要 [5] - 印度政府声明称美方加征关税做法"不公平 不公正 不合理" 将采取必要行动维护国家利益 [6] - 印度明确进口俄罗斯石油是基于市场因素和能源安全考虑 对美方因此加征关税表示"非常遗憾" [6] 对印度经济影响 - 印度前贸易官员预计对美出口可能减少40%至50% [6] - 印度出口组织联合会称美国举措是"严重挫折" 可能导致出口商失去长期客户 [6] - 经济学家预测在高达50%的关税税率下 印美贸易将受到严重影响 [6] - 住房开发金融公司银行预计印度今年经济增速可能低于6% 不及央行预测的6.5% [6] - 美国威胁对医药产品加征关税可能重创印度 医药行业是印度对美出口前三大行业之一 2024至2025年度出口额超105亿美元 [7]

美国关税政策调整 - 美国平均关税税率从去年的2.3%大幅提升至15.2%，达二战以来最高水平 [1] - 对印度加征25%关税作为对其购买俄罗斯能源的"惩罚"，使印度与巴西并列成为承受美国最高税率的国家 [1] - 对巴西输美产品加征40%从价关税，使大部分巴西输美产品关税税率提高到50% [5] 印度行业影响 - 美国对印关税税率高达50%，使印度处于极其不利地位，受影响最严重的是纺织、海产品、珠宝和汽车配件等劳动密集型领域 [4] - 印度宝石和珠宝出口促进委员会主席表示在50%关税下行业生存已变得不可能 [4] - 许多企业正考虑将制造环节转移至其他国家 [4] 巴西应对措施 - 巴西已提交在世贸组织争端解决机制下与美国进行磋商的请求 [5] - 巴西政府计划为受影响企业提供国家援助作为对美国关税的唯一回应 [5] - 巴西总统卢拉表示不会立即宣布报复性关税措施，但也不急于与特朗普直接谈判 [6] 金砖国家合作动向 - 巴西总统卢拉计划联系金砖国家领导人讨论对美关税采取联合行动的可能性 [6] - 印度出现要与金砖国家及全球南方国家加强联系的声音，考虑将亚投行和金砖国家等作为避险选择 [7] - 俄罗斯参议员表示美国关税战可能将金砖国家团结起来 [7] 印度立场与策略 - 印度总理莫迪表示不会在农民、渔民和奶农利益上屈服于压力或作出妥协 [3] - 印度外交部重申美方加征关税做法"不公平、不公正、不合理"，将采取必要行动维护国家利益 [3] - 印度可能逐渐减少对俄油依赖但彻底转变可能性不大，因民族主义情绪已被激起 [5]

行业就业数据 - 2025年6月哥伦比亚农村地区就业率同比增长3% [1] - 农业、畜牧业、狩猎、林业与渔业从业人数达330万人，同比增加4.8万人 [1] - 农业相关行业就业人数占全国总就业14% [1] 政策成效 - 农业部长表示就业增长体现政府将农业作为经济复苏和就业增长核心政策的成效 [1]