智通财经12月20日讯（编辑 夏军雄）据消息人士称，美联储理事克里斯托弗·沃勒近日与美国总统特朗 普就联储主席一职进行了"一场表现强劲的面谈"。双方深入讨论了劳动力市场状况，以及如何重振就业 增长。 尽管特朗普对沃勒给予了高度评价，且对这次面谈作出了积极描述，但并没有迹象表明沃勒已成为美联 储主席的最热门人选。目前可以确定的是，面试流程仍在继续，这也清楚地表明特朗普尚未作出最终决 定。 官员们称，外界此前认为总统欲寻求一位在利率问题上迎合其个人意愿的美联储主席，与沃勒围绕就业 问题的讨论表明，这些担忧和批评并不恰当。他们表示，特朗普在与候选人的面谈中关注的议题相当广 泛，涵盖了一系列经济问题。 特朗普上周表示，他认为美联储主席应在利率问题上与他进行沟通。 "这并不意味着——我并不认为他应该完全照我们说的去做，"特朗普说。"但当然，我们——我是一个 聪明的声音，应该被倾听。" 周四在椭圆形办公室，当被问及此事时，特朗普称赞了沃勒："我觉得他很棒。他在那个位置上已经很 久了，而且是我非常深度参与过的人选。" 特朗普曾在2019年（时值特朗普第一任期）面试沃勒，并提名他出任美联储理事。 此次面试在总统官邸举行，于特 ...

格隆汇12月18日｜美国里士满联储、亚特兰大联储及杜克大学富甲商学院发布季度首席财务官(CFO)调 查，显示受访548名企业CFO对公司及美国整体经济信心下降。乐观指数从第三季62.9降至最新60.2，亦 低于去年底特朗普当选美国总统后高位的66，该指数满分为100分。受访者预期明年就业及经济增长的 中位数分别为1.7%及1.9%，仅四成受访者称企业正招聘新职位，近两成称完全不招聘，约9%预期其企 业裁员。受访者最忧虑仍为关税问题，平均预期明年物价涨幅4.2%，半数预测物价涨幅3.5%或以上， 公司收入增长预测平均为近8%。 ...

本周，美国经济数据扎堆发布，但定于北京时间周二晚9点30分公布的非农就业报告将占据"舞台中 心。" 过去一个月里，被推迟的数据缓慢而稳定地解冻，本周将汇聚成一股洪流：在接下来的三天里，有关零 售销售、通胀和劳动力市场的主要报告将陆续发布。 受历史上持续时间最长的政府停摆带来的挥之不去的影响，美国的11月非农就业报告将在一个奇怪的时 间点发布——12月中旬的一个周二，而不是通常情况下的每个月第一个周五。 根据市场预测，11月非农就业人数可能增加5万人，失业率预计将达到4.4%。 值得注意的是，这不仅仅一份普通的就业报告。其不仅将提供备受期待的美国劳动力市场现状，也将为 明年的利率路径奠定基础。 另外，拜美国政府停摆所赐，数据周围的不确定性，以及那些怪异之处比平时更多。 "买一送半"的数据 11月的非农就业报告与美国的感恩节促销活动可以说"大同小异"。因为前者在发布之际，还将"附赠"一 半的数据，即10月非农就业人数。因为劳工统计局无法追溯收集10月份的失业率数据，所以不会发布相 关统计数据。 值得注意的是，近几个月就业数据特别"颠簸"，一直在下滑和稳健增长之间摇摆。周二的报告不太可能 改变这一状况。经济学家也认 ...

"美国政府停摆并不常见，因此当劳工统计局要完成规模如此庞大的非农就业报告统计工作时，总会存 在一定的不确定性。" 求职平台玻璃门（Glassdoor）首席经济学家丹尼尔・赵表示，"因此，我认为在 解读这份报告时应保持审慎，做好应对各种结果的准备。" 受美国史上持续时间最长的政府停摆事件余波影响，11 月非农就业报告的发布时间出现异常 —— 并非 惯例的每月第一个周五，而是推迟至 12 月中旬的一个周二。 为何会出现 "一个半" 就业报告？ 这场长达 43 天的联邦资金断供风波，恰逢美国企业和家庭面临关键经济节点的时刻，直接导致大量核 心经济数据的发布陷入停滞。 过去一个月，此前积压的经济数据正逐步解冻，而本周更是迎来集中发布潮：未来三天内，零售销售、 通胀以及就业市场的多份重磅报告将陆续出炉。 其中，非农就业报告与 11 月消费者价格指数（CPI）报告还带着一份 "假日惊喜"—— 两份报告都将附 带约半数的 10 月数据。 若非这一情况前所未有，倒真有点像节日季里常见的 "买一送一享五折" 促销活动。 市场预计，周二早间发布的非农就业报告将显示，11 月美国非农部门仅新增就业岗位 4 万个，失业率 将稳定在 ...

经济增速预测 - 美国经济增速预测中值明年为2%，高于10月调查的1.8% [1] - 个人支出和企业投资的增加预计将推动经济增长走高 [1] 增长风险与推动因素 - 特朗普政府的新进口关税给增长率带来至少0.25个百分点的拖累 [1] - 更严格的移民执法被视为抑制经济增长的因素 [1] - 生产力的提高被认为是推动经济增长高于预期的最可能因素 [1] - 受访者认为关税影响是美国经济前景最大的下行风险 [1] 通胀预期 - 预计今年底通胀为2.9%，略低于10月调查预测的3% [1] - 明年通胀料小幅降至2.6% [1] - 关税预计对通胀贡献0.25至0.75个百分点 [1] 就业市场展望 - 就业增长预计较为温和，每月新增约6.4万个就业岗位，远低于近期平均水平 [1] - 失业率预计将在2026年初升至4.5%，并全年维持该水平 [1] 美联储政策预期 - 美联储预计将在12月降息25个基点 [1] - 明年料仅再降息50个基点，接近货币政策的大致中性利率水平 [1]

非农就业数据 - 美国9月非农就业意外大增11.9万人，显著高于市场预期的5万人 [1] - 在9月份就业增长反弹之前，8月份就业岗位从增加2.2万个修正为减少4000个 [4] - 尽管就业人数大幅增长，但失业率上升了0.1个百分点，从4.3%升至4.4% [4] 行业就业表现 - 大部分就业增长来自医疗保健和教育行业 [4] - 建筑行业的就业岗位也开始增加，得益于政府税收法案激励下的新工厂开工 [4] - 新工厂破土动工预计将在一两年内建成，被视为未来前景的积极迹象 [4] 美联储政策观点 - 强劲的非农就业数据增加了美联储下个月不降息的可能性 [1] - 克利夫兰联储主席警告，目前进一步降息可能对经济带来广泛风险，并可能延长高通胀周期 [1][3] - 市场对12月降息的预期越来越低 [1] 政府停摆的经济影响 - 美国国家经济委员会主任预计政府停摆将使第四季度GDP下降1.5个百分点 [1] - 政府关门对旅行造成干扰，影响感恩节旅行计划，其破坏程度可能未被完全掌握 [4] - 尽管就业报告强劲，但不足以抵消第四季度的其他不利因素 [1][4] 通胀与劳动力市场 - 9月份的消费者价格指数显示通胀情况好于预期 [1] - 失业率上升被归因于劳动力参与率的上升，促使更多劳动者开始寻找工作 [4]

美国9月非农就业数据表现 - 9月非农就业人数增加11.9万人，为自4月以来最强劲的单月增幅，远高于经济学家预期的5万人增量 [2][3] - 8月非农就业人数被下修为减少4000人，7月新增就业人数小幅下修至7.2万人，7、8两个月合计就业人数较此前报告减少3.3万人 [3] - 9月失业率小幅升至4.4%，原因是近50万人重返或加入劳动力大军，经济学家此前预计失业率将维持在4.3%不变 [6] 数据发布背景及影响 - 报告因政府关门影响推迟近七周发布，为投资者和政策制定者提供自政府关门前以来首份关键经济指标的官方读数 [3][6] - 美联储在12月9-10日召开下次货币政策会议时，掌握的仍是相对滞后的就业市场图景，劳工部尚未说明是否会发布10月CPI报告 [7] - 报告公布后，美股三大指数期货在盘前走高，美股开盘三大指数全线上涨，纳斯达克指数涨幅超2% [8] 美联储政策前景分析 - 利率互换市场继续显示美联储12月降息的可能性不大，最新经济数据出炉后交易员加大了对降息的押注，但总体仍预计将跳过12月降息 [10] - 美联储10月会议纪要显示决策者在12月是否应进一步降息的问题上分歧加大，许多官员倾向于在年内维持利率不变，也有数位与会者认为降息可能是合适选择 [7][14] - 克利夫兰联储主席哈马克表示，为支持劳动力市场而降息可能延长高通胀时期并增加金融稳定风险，其本人不支持10月降息且认为缺乏12月降息的理由 [12][13][14] 市场及分析师解读 - 有分析师认为报告已是"旧闻"，但关键信息是就业市场出现反弹，这一点会对美联储产生影响，市场需要对此进行定价 [11] - 市场对报告解读存在分化，股市乐见就业人数好于预期因意味经济基本面稳健，债市更看重失业率上升和工资增速放缓让12月降息预期"勉强维持" [11] - 高盛资产管理公司认为鉴于失业率反映出的劳动力市场疲态，12月降息仍在"视野之内"，偏弱的硬数据叠加接近目标的通胀预计将成为引导未来政策的主要因素 [11]

就业市场表现 - 就业增长在政府停摆前的一个月出现加速 [1]

就业市场表现 - 就业增长在政府停摆前的一个月出现加速 [1]

劳动力市场 - 就业增长放缓与劳动力供应变化有关 [1] 通货膨胀 - 关税仍在推高物价压力 [1] - 通胀居高不下且面临上行风险 [1]