资本市场表现 - 上证指数突破3800点创十年新高 [2] - 11家A股上市企业总市值突破5000亿元创历史新高 [2] - 中际旭创市值突破4000亿元跃居山东省上市企业市值首位 [2] - 联合化学年内涨幅达437.83%成为上半年A股涨幅王 [2] - 道恩股份与南山智尚年内涨幅约3倍且总市值双双突破百亿元 [2] 企业战略布局 - 联合化学斥资1.2亿元增资卓光芮切入半导体投影式曝光机研发 [2] - 道恩股份热塑性弹性体材料可用于机器人仿真皮肤 [2] - 南山智尚与智元机器人战略合作推进机器人腱绳产品研发并获小批量订单 [2] - 兴民智通收购双捷科技布局低空经济与智慧交通融合领域 [2] 区域经济基础 - 上市公司总数达12家居山东省县域首位 [3] - 2024年全国百强县第七位创北方县域历史最高排名 [3] - GDP突破1600亿元且一般公共预算收入超120亿元 [3] - 完备产业体系与创新活力为上市企业提供支撑 [3]

电信业务表现 - 前7个月电信业务收入累计完成10431亿元 同比增长0.7% [1] - 按上年不变价计算的电信业务总量同比增长8.9% [1] - 7月光模块出口同比降低30% 1-7月累计同比降低14% [1] 海外云厂商资本支出 - 2Q25微软/谷歌/Meta/亚马逊资本支出分别为242亿/224亿/165亿/314亿美元 [1] - 四大云厂商资本支出同比增幅分别为+28%/+70%/+102%/+91% [1] - 微软宣布投资73亿美元在威斯康星州扩建AI数据中心 采用数十万颗英伟达GB200芯片 [1] 光模块行业动态 - 光模块出口下降主因国内公司在海外建设工厂 [1] - 全球数据中心建设带动高速光互连需求持续放量 [1] - 头部光模块厂商业绩有望持续兑现 [1] 华为技术进展 - 华为计划2026年推出算力达1 PFLOPS的昇腾950PR芯片 首次采用自研HBM内存 [2] - 鲲鹏950处理器将于2026年四季度发布 支持通用计算超节点模式 [2] - 华为通过年度迭代强化自研核心技术 为中国AI与计算基础设施提供关键支撑 [2] 光通信板块表现 - 光通信板块经历显著波动 但AI算力领域大额订单表明基本面稳固 [2] - AI驱动的算力扩张周期远未结束 短期调整为投资者提供配置时机 [2] - 中长期继续看好光模块赛道发展前景 [2] 市场交易数据 - 国证通信指数上涨2.04% 通信ETF广发(159507)上涨2.23% [2] - 前十大权重股合计占比64.43% 中际旭创上涨6.36% 新易盛上涨5.31% [2] - 传音控股 中天科技等个股跟涨 [2] 通信ETF产品 - 通信ETF广发(159507)紧密跟踪国证通信指数 [3] - 选取沪深北交易所通信产业相关上市公司 反映通信行业证券价格变动趋势 [3] - 场外联接基金代码为A：019236 C：019237 [3]

IDC数据显示，2024年全球AI服务器市场规模预计达到1251亿美元，并有望在2028年增长至2227亿美 元。算力需求的指数级增长推动了数据中心内部和数据中心之间对更高带宽和更低延迟的光通信需求。 全市场首只创业板人工智能ETF（159363）及场外联接（023407），标的指数逾七成仓位布局算力，超 两成仓位布局AI应用，高效捕捉AI主题行情，并且重点布局光模块龙头"易中天"，光模块含量超51%。 截至9月22日，创业板人工智能ETF（159363）最新规模超43亿元，近1个月日均成交额超13亿元，在跟 踪创业板人工智能指数的6只ETF中高居第一。 消息面上，昨日英伟达和OpenAI宣布达成合作，包括建设庞大数据中心计划，以及英伟达对OpenAI最 高1000亿美元（约合7115亿元人民币）的投资，这是英伟达迄今为止做出的最大手笔投资承诺。受此利 好消息影响，英伟达股价大涨近4%，刷新历史新高，总市值逼近4.5万亿美元。 就光模块等算力方向，国盛证券指出，海外AI算力领域的大额订单与强劲需求表明，光模块行业的基 本面依然稳固，AI驱动的算力扩张周期远未结束。海外巨头加速部署，AI算力军备竞赛升级，光模块 ...

市场开盘表现 - 三大指数集体高开 沪指高开0.04% 深证成指高开0.68% 创业板指高开1.02% [1] 贵金属行业 - 现货黄金首破3750美元/盎司再创新高 [1] - 西部黄金和湖南白银涨超2% [1] 光通信行业 - CPO概念高开 剑桥科技和中际旭创涨近7% [1] - 光模块产业链多家上市公司计划扩产 [1] 消费电子行业 - 消费电子概念继续活跃 [1] - 立讯精密和盈趣科技走出2连板 工业富联涨约6% [1] 旅游及酒店行业 - 旅游及酒店板块低开 [1] - 云南旅游跌停 桂林旅游跌超7% [1]

来源：市场资讯 另一方面，中国证监会主席吴清9月22日在国新办举行的"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布 会上介绍，目前A股科技板块市值占比超过1/4，市值前50名公司中科技企业从"十三五"末的18家提升至 当前的24家。进一步催化了科技板块。 展望后市，国盛证券指出，AI 算力需求的指数级增长，持续要求更快、更高效的数据传输能力，这是 驱动光模块行业长期增长的核心逻辑。海外 AI 算力领域的大额订单与强劲需求表明，光模块行业的基 本面依然稳固，AI 驱动的算力扩张周期远未结束。当前行业核心矛盾已从 "需求是否存在" 转向 "交付 能力能否跟上"。具备技术创新领先优势、快速量产交付能力、完善质量保证体系以及规模和品牌优势 的光模块企业，在兑现订单方面更具确定性。 （来源：ETF小管家） 9月23日，市场三大指数涨跌不一，CPO概念集体爆发，$通信设备ETF(159583)涨超3%，成分股新易 盛、中际旭创、天孚通信涨超5%。 | 2.236 +0.073 +3.37% | | | | 通信设备ETF | ы | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | ...

消息面，英伟达 与 OpenAI宣布达成里程碑式战略合作意向。通过此次战略合作，OpenAI将建成并部署 至少10吉瓦的AI数据中心，配备数百万块英伟达 GPU，用于构建下一代AI基础设施。 值得注意的是，为支持包括数据中心和电力容量在内的部署计划，英伟达将在新系统落地过程中向 OpenAI投资至多1000亿美元。 国盛证券指出，近期光通信板块经历了显著波动。然而，海外AI算力领域的大额订单与强劲需求表 明，光模块行业的基本面依然稳固，AI驱动的算力扩张周期远未结束。短期市场的情绪化调整反而为 投资者提供了更优质的配置时机，中长期我们依旧坚定看好光模块赛道。 受利好催化，通信ETF（515880）开盘大涨超4%领涨市场，年内涨幅超105%位居A股ETF榜首。 没有股票账户的投资者可以关注通信ETF联接基金（联接 A：007817；联接 C：007818）。 风险提示：观点仅供参考，将随市场变化而变化，不构成投资建议和承诺。上述基金属于股票型基金， 其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。上述基金为指数型基金，其 风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。投资者在投资前 ...

消息面上，当地时间9月22日，英伟达与OpenAI宣布达成里程碑式战略合作意向。通过此次战略合作， OpenAI将建成并部署至少10吉瓦的AI数据中心，配备数百万块英伟达GPU，用于构建下一代AI基础设 施。 值得注意的是，为支持包括数据中心和电力容量在内的部署计划，英伟达将在新系统落地过程中向 OpenAI投资至多1000亿美元。首阶段英伟达系统目标于2026年下半年通过Vera Rubin平台上线。英伟达 与OpenAI预计将在未来数周内最终确定战略合作新阶段的具体细节。 英伟达大手笔投资承诺，为科技企业的人工智能（AI）基础设施建设狂潮又添了一把火。消息公布 后，周一盘初曾跌1.1%的英伟达股价迅速转涨并在美股午盘之初拉升，收涨逾3.9%，股价再创历史新 高。 中国银河证券认为，算力板块依然处于业绩兑现阶段，以及相对较为适中的估值水平，下半年依然继续 看好算力相关的PCB、国产算力、IP授权、芯片电感等。 国盛证券表示，AI算力需求的指数级增长，持续要求更快、更高效的数据传输能力，是驱动光模块行 业长期增长的核心逻辑。AI算力形成从基础设施投资到商业落地的完整闭环：海外云厂商（Meta、微 软、谷歌等） ...

资本市场政策与监管动态 - 证监会主席吴清表示"十四五"期间资本市场实现量增质升 为"十五五"高质量发展奠定基础 下一步将深化投融资综合改革 提升基础制度和市场功能适应性 促进资源高效配置[1][7] - 证监会以科创板和创业板改革为抓手 推进发行上市及并购重组制度改革 增强多层次市场体系适配性[1] - "并购六条"政策落地一年后 A股并购重组市场生态实现从量到质转变 科创属性成为鲜明标签 券商投行财务顾问业务参与度提升[5] - 监管政策引导IPO募资审核趋严 新"国九条"及配套规则修订约束"超募"和"补流占比过高"问题 超四成企业募资规模较最初申报稿缩减 平均压降幅度超20%[5][6] 市场表现与资金动向 - 9月22日A股三大指数全线上涨 科创50指数涨逾3% 智能音箱、GPU、AI算力等板块爆发 超2100只个股上涨 逾70只涨停 成交额2.14万亿元 连续29个交易日超2万亿元[1] - 上周A股融资余额增加超460亿元 但9月22日沪深两市主力资金净流出超140亿元 分析认为海外流动性改善和国内基本面蓄势将驱动中期市场震荡向上[1] - 券商板块8月末以来持续调整 9月累计下跌5.5% 但券商ETF（512000）连续17个交易日净流入 合计超60亿元 机构看好板块低估值和战略性配置机会[2][7] 货币政策与流动性操作 - 央行时隔8个月重启14天期逆回购操作 9月22日开展3000亿元14天期和2405亿元7天期逆回购 专家认为此举展现适度宽松取向 提前投放跨节资金保持流动性充裕[3] IPO与并购市场动态 - 科创板深化改革激活优质企业资本化预期 商业航天、量子计算等赛道独角兽企业陆续开启IPO进程 年内185家企业IPO申请获受理 较2024年全年76家实现倍增[3] - 今年A股新上市公司数量与去年同期基本持平 过会企业数量略有增长 投行预计硬科技赛道将继续成为市场焦点[3] - IPO市场出现募资"瘦身潮" 例如百奥赛图募资计划从18.93亿元降至11.85亿元 "补充流动资金"项目成为缩水最主要部分[5][6] 行业与企业经营状况 - 多家上市公司发布三季度业绩预喜公告 兄弟科技、中泰股份、华新精科等十余家公司预增 中天精装、紫光国微、长电科技等透露订单饱满、产能提升、行业回暖信号[4] - 光模块行业处于高度景气上行周期 汇绿生态子公司租赁产业园建设年产150万支光模块生产基地 扩产热潮从龙头企业向全产业链蔓延[8] - A股"摩尔线程概念"板块9月22日大幅上涨6.1% 盈趣科技、东华软件、和而泰等多股涨停 部分公司因持股摩尔线程引发股价波动[6]

公司动态 - 汇绿生态控股子公司武汉钧恒科技的全资子公司湖北钧恒科技与鄂州临空工业园开发建设有限公司及鄂州市临空经济区口岸和招商服务中心签订光电子产业园房屋租赁合同 支持武汉钧恒年产150万支光模块生产基地建设 [1] - 武汉钧恒与鄂州市临空经济区管理委员会签订450万支光模块生产基地建设合同 投资总额7亿元 预计显著提升光模块业务的规模、生产技术和研发能力 [2] - 上海剑桥科技披露明年产能配套目标进一步提升 扩产速度加快 预计明年产品以800G光模块为主 1.6T产品逐步实现量产上量 [2] - 中际旭创积极推进高端产品如1.6T和800G在国内和海外的产能建设 保证行业需求快速提升时保持交付能力优势 [2] - 新易盛泰国工厂一期和二期均已正式投产 目前产能充足 持续根据市场需求进行产能规划与优化 1.6T光模块放量进度取决于市场及客户需求 [3] - 华工科技光电子信息产业研创园暨出口基地于8月份投产 2027年全面达产后将实现4000万只光模块年产能 产值超300亿元 泰国工厂预计年内达到15万只至20万只月产能 [3] 行业趋势 - 光模块作为算力网络的核心基础设施 在AI算力需求激增驱动下处于高度景气的上行周期 扩产热潮从龙头企业向全产业链蔓延 [1] - 400G和800G光模块仍是需求主力 2025年被视作1.6T光模块商业化元年 1.6T光模块将成为未来3年内的关键增长引擎 [2] - 光模块企业集体扩产源于AI算力需求的指数级增长 光模块是光纤通信系统的数据桥梁和AI算力传输的超级基建 在AI大模型迭代和智算中心建设加速催化下迎来需求放量、技术升级与格局优化的全面爆发期 [3] - 全球光模块市场规模从2020年112亿美元增至2024年178亿美元 复合年增长率12.2% 预计2025年达到235亿美元 中国光模块市场规模2024年约606亿元 较上年增长12.22% 预计2025年接近700亿元 [3] - 需求支撑来自国内外算力基建热潮共振 海外科技巨头如英伟达、谷歌持续加码智算集群带动高速光模块采购需求激增 国内算力基础设施建设加速推进进一步放大光模块市场空间 [5] - 政策层面提供有力支撑 国家发展改革委、国家数据局、工业和信息化部印发《国家数据基础设施建设指引》推动国家枢纽节点和需求地之间400G/800G高带宽全光连接 湖北、广东、江苏等地结合本地产业特色精准发力 [5] - 光模块行业的长周期机会是AI技术迭代、需求扩张和政策扶持的共振结果 AI持续向低空经济、卫星互联网、智能交通等领域渗透形成算力基建加行业应用的双重增长曲线 对3.2T等下一代光模块产品的提前布局确保行业在技术迭代中占据主动地位 [5] 业绩表现 - 新易盛2025年上半年光模块销量695万只 同比增长112.5% [4] - 华工科技2025年上半年联接业务营业收入37.44亿元 同比增长124% 400G、800G光模块实现规模交付 2025年AI相关光模块发货量预计600万至700万只 2026年将增至1300万至1500万只 包括400G、800G、1.6T及800G LPO产品 另有1万只至2万只3.2T CPO发货 [4]

阿里科技大会 - 大会于周三至周五在杭州举行 包含大模型 AI应用和芯片三大板块 [1] - 市场资金在会议前已提前布局国产算力领域 重点流向海光及存储相关标的 [1] 电子行业资金集中度 - 电子板块成为当前市场唯一资金聚集的行业 其他行业均出现资金流出 [2] - 光模块等前期强势板块亦出现资金撤离现象 行业热度显著下降 [3]