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【十大券商一周策略】这是一轮“健康牛”!A股仍有充足空间和机会
券商中国· 2025-08-17 15:05
供给控制与利润变现 - 稀土、钴、磷肥、制冷剂等行业因出口管制或配额导致出口利润贡献激增,历史上通过控制供给或出口提升全球市场价格和稳态利润可行,但需生产国拥有极高全球份额和议价能力[2] - 铝材、铜材等行业取消出口退税后被动提高现金成本,但部分价格转嫁成功,反映稀缺资源和战略优质产能从份额争夺转向利润变现[2] - 中国制造业增加值全球占比超30%,但利润率逐年下降,需利用全球份额变现利润,未来投资线索为"供给在内反内卷、需求在外出利润"[2] 市场结构与行业轮动 - 短期配置建议聚焦创新药、资源、通信、军工和游戏五大行业,避免高切低交易[2] - 市场成交活跃下,AI产业链、"反内卷"、非银金融等板块轮动,半年报期重点关注有色金属、钢铁、机械设备、电力设备及非银金融等行业[3] - 慢牛行情可能演化为回调整固或加速赶顶,建议以红利板块为底仓,关注液冷服务器、AI、创新药、人形机器人等赛道轮动[4] 牛市阶段与资金动态 - A股处于牛市第二阶段(风险偏好修复推动估值再平衡),未来需盈利改善推动第三阶段,增量资金平缓流入下震荡慢牛延续[7] - 居民资金通过融资余额、私募基金和个人开户入市,正反馈推动科技成长(科创200、创业板指)+小盘风格(中证1000、中证2000)占优[8] - 住户存款偏离趋势线超50万亿元,潜在增量资金庞大,A股市值/居民存款比例处于历史低位,存款搬家仍处早期阶段[9] 行业配置与主题机会 - 中期关注新技术方向(国产算力、机器人、固态电池、医药)及股市流动性宽松板块(大金融),主题包括自主可控、军工、低空经济等[9] - 顺周期资产盈利预期改善带来弹性机会,推荐上游资源品(铜、铝、油)、资本品(工程机械、重卡)及中间品(钢铁、化工),消费型红利(食品饮料、家电)或受益[12] - 港股科技板块因低估值和滞涨可能补涨,短期博弈券商、保险、军工及稀土等牛市同步资产[6][10]
3700点!“健康牛”,来了?
中国基金报· 2025-08-17 14:43
央行货币政策 - 央行提出把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量,推动物价保持在合理水平 [1] - 下一阶段金融政策将着重从供给侧发力,以高质量供给创造有效需求 [1] 中美贸易关系 - 特朗普宣布暂无计划因中国购买俄罗斯石油而对中国产品加征关税 [2] - 美国宣布扩大对钢铁和铝进口征收50%关税的范围,新增407个产品编码,新关税清单于8月18日生效 [6] 中国神华资产收购 - 中国神华拟通过发行A股股份及支付现金方式购买国家能源集团持有的13项资产100%股权及西部能源持有的内蒙建投100%股权 [3] - 公司拟向不超过35名特定投资者发行A股股份募集配套资金,股票自2025年8月18日复牌 [3] 华虹公司资产收购 - 华虹公司筹划以发行股份及支付现金方式购买华力微电子控股权,解决同业竞争问题 [4] - 收购标的为华力微65/55nm和40nm同业竞争资产对应的股权,交易不构成重大资产重组但属关联交易 [4] - 公司股票自8月18日起停牌,预计停牌不超过10个交易日 [5] 券商策略观点 中信证券 - 提出"供给在内反内卷,需求在外出利润"的中长期投资线索,推荐创新药、资源、通信、军工和游戏行业 [7][8] - 中国制造业全球占比超30%,需从份额争夺转向利润变现 [8] 兴证策略 - 当前市场呈现"健康牛"特征:指数稳步向上且波动率低、行业拥挤度中等、机构优势显现 [9] - 机构开户热情增长推动权益基金新发改善,资产端与负债端正反馈形成 [9] 申万宏源策略 - 建议9月初前关注券商、保险、军工、稀土及医药和海外算力稀缺资产 [10] - "反内卷"终局选结构重点在光伏、化工、电气机械关键零部件 [10] 东方财富策略 - 当前处于牛市第二阶段,风险偏好修复推动估值再平衡,建议关注AI、医药、非银、半导体等行业 [11][12] 招商策略 - 居民资金通过融资余额、私募基金、个人开户等渠道加速入市,推动科技成长+小盘风格占优 [13] 国金策略 - 成长股内部从小盘向盈利驱动的大盘切换,顺周期资产盈利预期改善是年底前最大认知差 [14] 华西策略 - 住户存款偏离趋势线约50万亿元,A股总市值/居民存款比例处于低位,居民存款搬家处于早期阶段 [15] 东吴策略 - 本轮行情由游资、杠杆资金和私募驱动,散户参与度仍低且畏高情绪明显 [16] 华安策略 - 建议聚焦AI、机器人、军工等成长科技及稀土永磁、贵金属等业绩支撑板块 [17] 中信建投策略 - 慢牛行情可能演化为回调整固或加速赶顶,建议配置红利板块并关注液冷服务器、AI等赛道轮动 [18][19]
策略周报20250817:坚定指数趋势,看好国内科技-20250817
东方证券· 2025-08-17 14:42
市场走势分析 - 指数创出924以来的新高,市场信心持续加强,科技和非银板块是推动指数上涨的核心动力,通信、电子和非银分别上涨7.7%、7.0%和6.5% [1][12] - 市场走势健康,国内资本对市场的信心仍处上行趋势,坚定持有是合适的策略选择 [2][13] 科技板块核心观点 - 科技是确定性主线,后续相对优势将进一步增强,尤其重视国内人工智能产业链 [3][14] - 人工智能细分赛道中,算力相关领域(液冷、电子布、SOFC、国产算力、先进制程)是重点,国产AI芯片核心公司本周上涨33% [4][15] - 机器人作为AI重要应用领域,重点关注新零部件方向和应用细分场景 [4][15] - AI与无人技术的深度结合在军工领域关注度提升,AI应用板块短期休整后有望卷土重来 [5][16] 行业表现数据 - 国内主要指数上周普遍上涨,申万一级行业多数呈现上涨趋势 [11][23][26] - 融资买入额占A股成交额及融资余额占流通市值均呈现上升趋势,显示市场资金活跃度提升 [11][27]
牛市思维,下周关注哪些行业?
搜狐财经· 2025-08-17 14:06
市场趋势分析 - 市场整体处于上行趋势格局,WIND全A指数短期均线(20日)位于5658点,长期均线(120日)位于5241点,两线差值扩大至7.96%,显著高于3%的阈值[2][7] - 当前WIND全A趋势线位于5625点附近,赚钱效应值为3.73%,显著为正,建议保持高仓位(80%)[1][2][7] - 市场核心观察变量为赚钱效应持续性,若维持正值则中期增量资金有望持续入场[1][2][7] 行业配置建议 - 中期推荐困境反转型板块:港股创新药、证券保险,政策驱动板块光伏/煤炭/有色有望保持上行[3][7] - TWO BETA模型持续推荐科技板块,重点关注军工、算力及电池领域[3][7] - 短期信号显示白酒和农业板块处于情绪周期低位,或存在反弹机会[2] 策略表现 - 戴维斯双击策略本年累计绝对收益41.19%,超额中证500指数26.47%,本周超额基准1.62%[8][11] - 净利润断层策略本年累计绝对收益42.83%,超额基准28.11%,2010年至今年化收益30.29%[12][15][16] - 沪深300增强策略本年超额收益19.88%,本周超额基准0.01%,全样本年化超额9.54%[17][20][21] 估值与仓位 - WIND全A指数PE位于70分位点(中等水平),PB位于30分位点(较低水平)[3] - 绝对收益产品建议仓位维持80%,基于均线距离扩大至7.96%及正向赚钱效应[3][7] 历史数据回溯 - 戴维斯双击策略全样本年化收益25.68%,最大相对回撤-20.14%,2013年单年收益达75.63%[11] - 净利润断层策略2015年单年收益106.94%,但2024年最大相对回撤达-37.12%[15][16] - 沪深300增强策略2014年绝对收益61.35%,超额基准9.70%,2021年超额6.95%[20][21]
A股分析师前瞻:风险偏好明显提升,中期A股仍有充足空间和机会
选股宝· 2025-08-17 13:37
牛市阶段分析 - 当前A股市场处于牛市第二阶段,特征为风险偏好修复,场外资金通过保险、银行理财与固收+等渠道净流入股市,表现为股债估值再平衡 [2] - 牛市三阶段理论:阶段一无风险利率驱动,阶段二风险偏好修复,阶段三盈利预期提升,当前主要指数股权风险溢价(ERP)显示股债性价比仍有空间 [2] - 居民存款搬家处于早期阶段,A股总市值/居民存款、流通市值/居民存款处于历史低位,潜在增量资金约50万亿以上 [2][4] 市场流动性及资金动向 - 自由流通换手率达4%平台,接近历史强势行情水平(如2005/2009/2014/2020年),融资余额/自由流通市值仍在中位,杠杆资金活跃度未触顶 [5] - 机构开户热情增长推动权益基金新发改善,机构优势与"健康牛"形成正向循环,市场波动率逼近历史底部 [5] 行业配置建议 - 东财策略建议关注AI、医药、非银、半导体、有色、军工、互联网等行业 [4] - 兴证策略推荐券商、AI扩散、军工、"反内卷"方向,指出部分板块拥挤度较低 [3][5] - 中信策略提出"供给在内反内卷、需求在外出利润"主线,聚焦稀土、钴、磷肥、制冷剂等出口管制受益行业 [3][4] - 华西策略配置新技术(国产算力、机器人、固态电池)及大金融板块 [4] 宏观经济与政策影响 - 国内"反内卷"政策推动上游资源品(铜、铝、油)及资本品(工程机械、重卡)盈利修复,中游利润率改善预期强化 [5] - 美联储预防式降息或加速,资金流向非美资产,利好创新药、港股互联网龙头、英伟达产业链等全球竞争力产业 [6] - 煤炭股上涨逻辑源于商品价格下行斜率放缓及股息回报性价比,非传统周期复苏驱动 [6]
A股股指还有新高?投资主线有哪些?十大券商策略来了
新浪财经· 2025-08-17 13:10
券商策略观点 - 国泰海通认为A/H股指仍有新高 中国股市估值逻辑转变的关键在于贴现率下行和资本市场制度改革 制度变化对估值的影响在中国市场尤为重要 [1] - 华安证券指出7月经济数据边际放缓 拟合GDP增速约4.98% 较二季度下滑 信贷数据低迷但非银存款大幅扩张 需关注服务消费、房地产等领域政策加码可能 [2] - 兴业证券提出当前市场为"健康牛" 特征包括指数波动率历史低位、行业拥挤度中等且轮动有序、机构优势显现 重点关注券商、AI扩散、军工及反内卷相关行业 [4] - 中信证券强调供给端反内卷与需求端出海结合的投资线索 稀土、钴、磷肥、制冷剂等行业通过出口管制提升利润 中国制造业需从份额争夺转向利润变现 [5] - 中泰证券认为市场将延续偏强震荡 煤炭股股息率超5% 部分龙头达10%以上 配置建议科技主线与港股高股息防御资产并举 [6] - 华西证券指出A股中期机会充足 居民超额储蓄约50万亿 存款搬家处于早期阶段 潜在增量资金庞大 [7] - 国金证券分析估值驱动收敛但盈利潜力大 推荐上游资源品、资本品及消费型红利资产 短期关注电力设备、美容护理等低位方向 [9] - 广发证券判断美联储货币政策调整窗口或已开启 7月非农就业走弱且核心商品通胀回落 [9] - 招商证券预计科技+小盘风格延续 居民存款流向非银部门 M2-M1剪刀差收窄 融资余额和私募规模持续攀升 [11] - 中国银河观察到居民存款搬家趋势 7月非银存款大增 两融余额突破2万亿元 权益资产配置比例仍有提升空间 [13] 行业配置建议 - 电子/软件游戏/军工/机械及港股互联网受推荐 消费电子备货旺季将至 军工中报景气延续 机器人订单催化频繁 [2] - 三条投资主线:高弹性成长科技(AI、算力、机器人、军工) 景气硬支撑领域(稀土永磁、贵金属、工程机械) 政策超预期的服务消费与房地产 [3] - 反内卷重点行业包括普钢、玻璃玻纤、钛白粉、新能源链(硅料硅片、光伏电池组件、锂电专用设备) [4] - 短期聚焦创新药、资源、通信、军工和游戏 中长期关注稀土、钴、磷化工、农药、氟化工、光伏逆变器 [5] - 科技主线推荐AI、机器人、算力 防御配置关注港股高股息红利及非银金融 [6] - 新技术方向如国产算力、机器人、固态电池、医药 流动性宽松受益板块为大金融 [8] - 出口高增长硬科技(海外算力产业链、新能源细分龙头) 景气赛道(创新药) 中国核心资产(港股互联网龙头) [10] - 有色、煤炭、汽车、光伏、半导体、非银等行业景气较高或有改善 [12] - 高股息股、绩优白马股及有业绩支撑的科技成长股或受增量资金追捧 [14]
兴证策略:这是一轮“健康牛”
搜狐财经· 2025-08-17 12:08
市场趋势分析 - 当前A股市场正经历"健康牛",核心特征包括指数稳步向上、波动率持续下行至历史底部[1][2] - 市场呈现"多点开花"格局,各行业板块轮动上涨,AI、军工、创新药等成长主线与顺周期板块交替表现[5][25] - 机构成为增量资金主力,6月以来机构新增开户数攀升至2021年高位水平,权益基金新发规模与机构开户数呈正相关[11][14] 重点行业配置 券商板块 - 作为市场活跃度直接受益板块,券商β属性将随成交额放大(近期连续超2万亿)充分释放[15] - 当前板块配置仓位仍低,PE估值处于2010年以来均值附近,券商/银行PE估值比处于近年低位[15] AI产业 - 6月以来AI行情呈现"外部大轮动+内部小轮动"特征,未出现过热信号[17][25] - 细分领域扩散至国产算力和中下游应用,PCB/光模块等北美算力链仍具超额收益但赔率下降[28][29] 军工行业 - 短期受阅兵(历史阅兵前45天军工板块超额收益达45%)+"五年规划"会议双重催化[31][34] - 长期逻辑在于"十五五"规划订单释放(五年规划首年行业超额收益显著)+全球军贸空间打开(日本军费5年增63.5%,韩国年增7%)[37][38][39] 反内卷主线 - 政策持续深化,涉及光伏(头部企业集体减产30%)、水泥(协会发文优化结构)、钢铁(山西钢厂限产10-13%)等重点行业[42] - 普钢/玻璃玻纤/钛白粉等行业盈利处历史低位(亏损企业占比56.52%/40%/33.33%),国企占比高(普钢91.3%)更易执行产能调整[43][44]
兴业证券:这是一轮“健康牛”
智通财经网· 2025-08-17 10:46
市场趋势 - 当前市场正在经历"健康牛",其特征包括指数稳步向上、波动率持续下行逼近历史底部 [1][2] - 市场呈现"多点开花"格局,各行业、板块、主题机会交替轮动,新旧动能转换最艰难时刻已过 [5] - 机构成为增量资金主力,6月以来机构新增开户数攀升至历史高位,接近2021年水平 [11] - 主动偏股基金表现强劲,普通股票型/偏股混合型指数较去年10月上涨11.74%/12.37%,今年上涨20.62%/20.48% [7] 券商板块 - 券商作为"健康牛"直接载体,β属性将随市场活跃度提升充分释放 [15] - 市场成交额长期保持万亿以上,近期连续超2万亿,推动券商行情 [15] - 当前券商板块配置仓位不高,PE估值处于2010年以来均值附近,券商/银行PE估值比处于低位 [16] AI板块 - AI成为本轮市场上行最强主线之一,但未出现过热信号,呈现"轮动式新高"格局 [18][24] - AI内部从北美算力链扩散至国产算力、中下游应用,PCB、光模块等仍积累较大超额涨幅 [27][28] - 与创新药、军工等其他成长主线形成轮动,行情更健康可持续 [24] 军工板块 - 阅兵+"五年规划"会议构成双重催化,历史数据显示阅兵前军工板块超额收益显著 [30][33] - 对内"十四五"收官与"十五五"筹备叠加,新一轮订单周期有望开启 [36] - 对外全球军备竞赛加剧,中国武器展现竞争力,国际军贸空间打开 [37] - 日本计划2027年防卫预算达10万亿日元,韩国五年国防经费投入348万亿韩元 [38] "反内卷"主线 - 政策聚焦打破"以价换量"负向循环,光伏玻璃企业7月集体减产30% [40][41] - 钢铁、水泥、煤炭等行业出台措施治理低价竞争,山西钢厂限产比例10%-13% [41] - 普钢、玻璃玻纤、钛白粉、新能源链企业盈利和资本开支处历史低位,去产能意愿强 [42] - 钢铁板块国企占比91.3%,集中度36.51%,去产能阻力较小 [43]
策略周报:股债跷跷板还能持续多久?-20250817
华宝证券· 2025-08-17 10:42
核心观点 - 债市深跌概率较低,建议在10年期国债收益率1.72%以上逐步增配,配置顺序为信用债>利率债>可转债 [3][18] - 股市短期胜率较高,但追高性价比回落,建议均衡布局中大盘及行业龙头,关注科技、新能源、周期、医药、高股息等主题轮动补涨机会 [4][19] - 美股短期波动风险上升,但长期仍可看好,需警惕美联储政策立场变化及经济数据扰动 [19] 重要事件回顾 - 中国推出《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》,定向刺激8类消费领域服务业企业 [10] - 美国7月CPI同比增2.7%,低于预期,美联储9月降息概率提升 [10] - 中美暂停24%对等关税90天,保留剩余10%关税 [10] - 中国7月人民币贷款余额268.51万亿元,同比增6.9%,但单月贷款减少500亿元,为2005年8月以来首次负增长 [10] - 美国7月PPI环比涨0.9%,创三年最大涨幅,贸易服务通胀达2% [11] - 中国7月工业增加值同比增5.7%,消费零售额增3.7%,固定资产投资增1.6%,增速均较6月回落 [11] 周度行情回顾 - 债市受股市上涨压制,央行净回笼4000亿元叠加缴税扰动,流动性担忧加剧 [12] - A股在科技政策红利下持续上涨,沪指突破3674点关键位,成交量连续56日破万亿 [12] - 美股因CPI低于预期及降息预期走强,但劳动力市场疲软(持续领取失业金人数增至197万人)可能加剧硬着陆担忧 [13] 市场展望 - **债市**:10年期国债收益率预计短期区间1.65%-1.75%,经济内生动能不足+政策流动性呵护制约上行空间 [18] - **股市**:增量资金入市推动赚钱效应扩散,但局部估值偏高,建议优化持仓结构 [19] - **海外**:美联储9月降息预期已充分定价,政策意外或经济数据超预期走弱可能引发波动 [19] 资产配置表现 - 国内宏观多资产模型年内收益率7.77%,超额收益4.33%,夏普比率2.2550显著高于基准 [26] - 全球宏观多资产模型年内收益率7.70%,超额收益4.26%,夏普比率1.8928 [27] 市场指标跟踪 - 期限利差处于历史低位,资金面趋松(DR007略高于7天逆回购利率) [22] - 股债性价比回落至20%历史分位数以下,A股估值小幅上升,换手率大幅提升 [23][24] - 行业轮动速度下降,显示热点板块集中 [25]
机构论后市丨A股新稳态进一步确立;坚持“科技为先”
第一财经· 2025-08-17 10:05
市场表现与指数涨幅 - 沪指本周累计涨1.70%,深证成指累计涨4.55%,创业板指累计涨8.58% [1] - 市场量能迈上新台阶,投资者加速入场,居民财富向金融资产加速再配置趋势明确 [1] - A股市场呈现显著"增量市"特征,成交额放大与资金活跃度提升成为核心标志 [4] 机构观点与行业配置 银河证券 - 市场风险偏好回暖带动赚钱效应扩散,资金面流入成为行情向上的重要推动力量 [1] - 市场将逐步聚焦新一轮的政策预期 [1] 中信证券 - 短期建议继续聚焦创新药、资源、通信、军工和游戏五大行业 [3] - 关注稀土、钴、磷化工、农药、氟化工、光伏逆变器等方向,可考虑化工ETF [3] 开源证券 - 市场结构呈现双轮驱动:全球科技共舞下的成长品类提供弹性,"反内卷"牵头周期与顺周期交易PPI修复扩散行情 [4] - 看好成长板块,在市场风险偏好高位更易跑出超额 [4] - 液冷是下一个光模块&PCB,具备"增长强动、叙事完备、赔率占优"三大特征 [4] 行业与主题机会 科技成长板块 - AI技术革命与新兴产业趋势催化下,成长板块有望展现较高景气度 [2] - 液冷基本面斜率变化或更陡峭,对比光模块、PCB所处时期较早 [4] 反内卷概念 - 投资者聚焦中长期视角下供需格局改善与行业盈利修复 [2] - 反内卷概念仍将是贯穿市场行情的主题 [2] 其他重点行业 - 中报集中披露期重点关注上游有色金属、中游钢铁、机械设备、电力设备行业,以及非银金融、农林牧渔、电子等行业 [2] - 政策提振下的大消费板块值得关注 [2] - 安全边际较高的资产中长期配置逻辑清晰 [2]