报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 在地缘冲突叠加关税动荡背景下，博弈难度较大，建议轻仓参与或观望 [4] - 需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [4] - 主力合约保持弱势，远月合约较强，风险偏好者可在2510合约1300附近轻仓试多，2512合约1600附近加多，关注后续盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [5] - 国际局势动荡，各合约波动较大，套利策略建议暂时观望或轻仓尝试 [5] - 各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [5] 相关内容总结 运价指数情况 - 9月1日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1773.60点，较上期下跌10.9%；宁波出口集装箱运价指数NCFI（欧洲航线）929.56点，较上期下跌14.23%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（美西航线）1013.90点，较上期下跌2.6%；宁波出口集装箱运价指数NCFI（美西航线）1396.85点，较上期上涨44.97% [2] - 8月29日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1098.17点，较上期上涨6.02%；上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1445.06点，较上期上涨29.70点；上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格1481USD/TEU，较上期下跌11.21%；中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1156.32点，较上期下跌1.6%；中国出口集装箱运价指数CCFI（欧洲航线）1685.80点，较上期下跌4.1%；上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线1923USD/FEU，较上期上涨16.97%；中国出口集装箱运价指数CCFI (美西航线) 774.39点，较上期下跌3.1% [2] 经济数据情况 - 欧元区8月制造业PMW初值为50.5，预估为49.5，前值为49.8；服务业PM初值为50.7，预估为50.8，前值为51；综合PMW初值升至51.1，高于7月的50.9，连续三个月改善并创2024年5月以来最高，高于预期值50.7；8月Sentix投资者信心指数为 -3.7，预期8，前值4.5 [2] - 7月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落 [2] - 美国8月标普全球制造业PM1初值为53.3，至39个月高点，预估为49.5，前值为49.8；服务业PM1初值为55.4，预估为54.2，前值为55.7；Markit制造业PMI初值53.3，为2022年5月以来最高水平，预期49.7，前值49.8 [3] 市场交易情况 - 9月2日主力合约2510收盘1340.7，涨幅为3.62%，成交量7.79万手，持仓量5.41万手，较上日增手1886手 [4] 地缘政治情况 - 9月1日上午，也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚发表视频声明称，胡塞武装向红海北部一艘以色列油轮发射了导弹；8月31日，一艘悬挂利比里亚团旗、以色列拥有的油轮报告称其所在位置发生爆炸；一艘为以色列拥有的船只报告称附近有不明抛射物溅落并听到巨响，船员全部安全，船只将继续前往下一个目的地 [6] - 9月2日消息，叙利亚多地传出爆炸声，目前尚无伤亡消息；1日深夜，叙利亚南部德拉省的西部乡村地区、北部阿勒颇市大部分街区、西部拉塔基亚省贾布莱市附近均传出爆炸声 [6] 合约规则调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [5] - 2508 - 2606合约公司保证金调整为28% [5] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运市场受中东局势和关税政策影响，博弈难度大，建议轻仓参与或观望，关注关税政策、中东局势和现货运价情况 [1][3] - 欧元区7月制造业、服务业和综合PMI初值及投资者信心指数表现良好，美国7月Markit综合PMI初值创2024年12月以来新高，但制造业PMI初值低于预期 [2] 根据相关目录分别进行总结 集运市场情况 - 8月15 - 18日，SCFIS、NCFI等多个运价指数有涨有跌，如上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）较上期下跌2.5%，美西航线较上期上涨2.2% [1] - 8月15日，上海出口集装箱运价指数SCFI等公布价格有不同程度下跌，如欧线价格较上期下跌7.2%，美西航线较上期下跌3.5% [1] 经济数据表现 - 欧元区7月制造业PMI初值为49.8，服务业PMI初值达51.2，综合PMI初值为51，SENTIX投资者信心指数跃升至4.5 [2] - 美国7月标普全球制造业PMI初值为49.5，服务业PMI初值为55.2，Markit综合PMI初值为54.6 [2] 交易策略建议 - 短期策略：主力合约保持弱势，远月合约较强，风险偏好者可尝试2510合约1300附近轻仓试多，2512合约1750附近试多，关注盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [3] - 套利策略：国际局势动荡，各合约波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [3] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [3] 合约相关调整 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18%，我司保证金调整为28%，日内开仓限制为100手 [3] 市场动态及事件 - 8月21日主力合约2510收盘1325.0，跌幅为2.49%，成交量3.50万手，持仓量5.43万手，较上日增手2566手 [3] - 加沙停火或将再度流产，现货降价趋势持续，空头情绪上行，盘面跳水后低位震荡 [3] - 当地时间18日，哈马斯宣布同意停火方案，以色列只对全面停火协议感兴趣，且暂时不对哈马斯同意的停火方案做回应 [3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 在地缘冲突叠加关税动荡下博弈难度大，建议轻仓参与或观望；盘面提前兑现现货降价，近期波动较大，不建议继续加仓，应设置好止损；后续需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [1][3] 各部分内容总结 运价指数情况 - 8月15日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1052.5点，较上期下跌0.1%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线2235.48点，较上期下跌2.7%；宁波出口集装箱运价指数NCFI欧洲航线1188.7点，较上期下跌5.5%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS美西航线1082.14点，较上期下跌4.2%；宁波出口集装箱运价指数NCFI美西航线1042.91点，较上期下跌5.9% [1] - 8月15日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1460.19点，较上期下跌29.49点；中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1193.34点，较上期下跌0.6%；上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格1820USD/TEU，较上期下跌7.2%；中国出口集装箱运价指数CCFI欧洲航线1790.47点，较上期下跌0.5%；上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线1759USD/FEU，较上期下跌3.5%；中国出口集装箱运价指数CCFI美西航线981.1点，较上期下跌5.9% [1] 经济数据情况 - 欧元区7月制造业PMW和值为49.8，高于预期的49.7，前值为49.5；服务业PWM值达51.2，超出预期的50.7，前值是50.5；综合PMW加值为51，高于预期的50.8，前值为50.6；7月SENTIX投资者信心指数跃升至4.5，创2022年4月以来最高水平 [2] - 中国7月制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落 [2] - 美国7月标普全球制造业PMI初值为49.5，预期52.7，前值52.9；7月标普全球服务业PMI初值为55.2，预期53，前值52.9；7月Markit综合PMI初值为54.6，创2024年12月以来新高，好于预期的52.8，前值为52.9 [2] 市场情况 - 中美关税继续延期，谈判无实质性进展，关税战演变成美国与其他国家间的贸易谈判问题，目前现货价格小幅下降 [3] - 8月15日主力合约2510收盘1373.6，涨幅为1.10%，成交量3.11万手，持仓量5.49万手，较上日减手1839手 [3] - 市场悲观情绪修复，部分空头止盈离场，现货运价企稳，盘面宽幅震荡 [3] 策略建议 - 短期策略：盘面阴跌，风险偏好者可尝试2510合约1300附近轻仓试多，关注后续盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [4] - 套利策略：国际局势动荡，各合约波动大，建议暂时观望或轻仓尝试 [4] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [4] 合约规则调整 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [4] - 2508 - 2606合约公司保证金调整为28% [4] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [4] 地缘政治及行业动态 - 当地时间8月16日晚间，以色列总理办公室就可能重启的加沙停火谈判发表声明，同意达成协议前提是一次性释放所有以色列被扣押人员，且协议须符合结束战争条件 [5] - 8月13日，哈马斯代表团与埃及情报总局局长就推进加沙地带停火进程磋商，哈马斯希望尽快恢复加沙停火谈判，埃及加紧与各方沟通以达成停火协议 [5] - 德国集装箱航运公司赫伯罗特预计全球集装箱航运量2025年和2026年分别同比增长3%；2025年可能不再拆解运力；2024年全球船舶交付量为310万标准箱，2025年计划交付量为180万标准箱，2026年交付量预计为160万标准箱；目前全球船舶订单中有930万标准箱，占全球船队的29%，高于2024年的27% [5]

市场趋势分析 - 市场整体处于上行趋势格局，WIND全A指数短期均线（20日）位于5658点，长期均线（120日）位于5241点，两线差值扩大至7.96%，显著高于3%的阈值[2][7] - 当前WIND全A趋势线位于5625点附近，赚钱效应值为3.73%，显著为正，建议保持高仓位（80%）[1][2][7] - 市场核心观察变量为赚钱效应持续性，若维持正值则中期增量资金有望持续入场[1][2][7] 行业配置建议 - 中期推荐困境反转型板块：港股创新药、证券保险，政策驱动板块光伏/煤炭/有色有望保持上行[3][7] - TWO BETA模型持续推荐科技板块，重点关注军工、算力及电池领域[3][7] - 短期信号显示白酒和农业板块处于情绪周期低位，或存在反弹机会[2] 策略表现 - 戴维斯双击策略本年累计绝对收益41.19%，超额中证500指数26.47%，本周超额基准1.62%[8][11] - 净利润断层策略本年累计绝对收益42.83%，超额基准28.11%，2010年至今年化收益30.29%[12][15][16] - 沪深300增强策略本年超额收益19.88%，本周超额基准0.01%，全样本年化超额9.54%[17][20][21] 估值与仓位 - WIND全A指数PE位于70分位点（中等水平），PB位于30分位点（较低水平）[3] - 绝对收益产品建议仓位维持80%，基于均线距离扩大至7.96%及正向赚钱效应[3][7] 历史数据回溯 - 戴维斯双击策略全样本年化收益25.68%，最大相对回撤-20.14%，2013年单年收益达75.63%[11] - 净利润断层策略2015年单年收益106.94%，但2024年最大相对回撤达-37.12%[15][16] - 沪深300增强策略2014年绝对收益61.35%，超额基准9.70%，2021年超额6.95%[20][21]

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 热卷操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 铁矿操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 焦炭操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 證硅操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅铁操作评级为★☆★，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 钢材短期有望维持震荡偏强走势，关注商品市场整体风向变化 [2] - 铁矿预计盘面高位震荡为主 [3] - 焦炭短期内波动率放大，下方空间相对较小 [4] - 焦煤短期内大概率持续去库，价格受“反内卷”政策预期扰动较大，下方空间相对较小 [6] - 硅锰价格底部逐渐抬升，关注前高附近压力 [7] - 硅铁跟随硅锰走势为主，价格受“反内卷”政策预期扰动较大，关注前高附近压力 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面震荡走强，螺纹和热卷表需、产量有不同变化，库存均继续累积 [2] - 铁水产量温和回落，整体维持高位，低库存格局下市场负反馈压力不大 [2] - 下游行业内需整体偏弱，钢材出口维持相对高位，“反内卷”发酵市场情绪乐观，钢价运行中枢上移 [2] 铁矿 - 今日盘面上涨，供应端全球发运环比小幅下降、同比强于去年，国内到港量环比回落，港口库存企稳回升 [3] - 需求端终端需求偏弱，高炉铁水小幅下降，钢厂盈利比例高，现阶段主动减产动力不足 [3] - 宏观层面中美关税延期，短期不确定性下降，市场投机情绪好转，基本面矛盾有限，预计盘面高位震荡 [3] 焦炭 - 日内价格上行，华东地区焦化厂限产预期又起，焦化第六轮提涨，利润好转，日产小幅抬升 [4] - 焦炭整体库存维持下降态势，贸易商采购意愿较好，碳元素供应充裕，下游铁水淡季保持较高水平 [4] - 焦炭盘面升水，价格受“反内卷”政策预期扰动大，短期内波动率放大，下方空间小 [4] 焦煤 - 日内价格大幅上行，近月合约涨停，市场对煤炭查超产预期高 [6] - 炼焦煤矿产量下降，现货竞拍成交市场好转，成交价格上涨，终端库存持平，总库存环比下降 [6] - 碳元素供应充裕，下游铁水淡季保持较高水平，盘面升水，价格受“反内卷”政策预期扰动大，短期内持续去库 [6] 硅锰 - 日内价格较为震荡，需求端铁水产量维持较高水平，周度产量持续抬升但提产速率不及预期 [7] - 锰矿周内价格小幅抬升，预计下半年锰矿依旧累库为主，7月份供过于求，表内库存继续去化 [7] - 硅锰价格底部逐渐抬升，受“反内卷”政策预期扰动大，关注前高附近压力 [7] 硅铁 - 日内价格较为震荡，铁水产量小幅下行维持在240以上，出口需求维持3万吨左右，边际影响较小 [8] - 金属镁产量环比小幅下行，次要需求边际小幅回落，需求整体尚可，供应大幅回升，市场成交一般，表内库存小幅累增 [8] - 硅铁跟随硅锰走势为主，价格受“反内卷”政策预期扰动大，关注前高附近压力 [8]

市场趋势分析 - WIND全A指数当前趋势线位于5540点 均线距离达6 92% 显著高于3%阈值 确认上行趋势格局 [2][3][4] - 赚钱效应值为2 30% 维持正值 增量资金有望持续入场 建议保持80%高仓位 [1][2][4] - 中美关税延期若落地将提升市场风险偏好 短期关注事件催化 [2][4] 行业配置策略 - 中期推荐困境反转板块：港股创新药和证券板块趋势延续 [2][4][8] - TWO BETA模型持续看好科技板块 军工和算力为焦点领域 [2][4][8] - 白酒及农业板块情绪周期触底 存在短期反弹机会 [2][4] 策略表现追踪 - 戴维斯双击策略本年累计绝对收益33 83% 超额中证500指数23 39% 本周超额1 32% [1][9][11] - 净利润断层策略年化收益29 96% 本年绝对收益37 50% 超额基准27 06% [12][14] - 沪深300增强组合本年超额收益19 41% 本周超额1 77% 历史年化超额9 52% [15][18] 市场动态回顾 - 上周WIND全A指数上涨1 94% 中证2000小盘股领涨3 54% [3] - 有色金属板块单周涨幅达5 83% 国防军工获资金明显流入 [3] - 短期均线（5578点）与长期均线（5217点）差值扩大至6 92% 强化上行趋势信号 [3][8] 估值水平分析 - WIND全A指数PE处于70分位（中等） PB处于30分位（较低） [4] - 创业板指整体PE为23 04倍 中位数达42 85倍 显示结构性高估值 [5] - 中证1000中位数PE为45 66倍 显著高于中证500的31 34倍 [5]