港股上半年业绩概览 - 317家港股公司预告上半年业绩 其中182家预计业绩增长或扭亏为盈 占比接近六成 [1] - 港股整体呈现"盈利修复、结构分化"特征 证券期货、信息技术、工业行业盈利增速较高 [1] - 展望下半年 市场整体复苏、AI技术商业化落地、龙头企业全球化战略推进将维持港股高盈利增速 [1] 高增长企业案例 - 中泰期货预计上半年归母净利润同比增长约5415% 主要因经营稳中向好及低基数效应 [2] - 五菱汽车上半年归母净利润约3800万元 同比增幅约23倍 主要因毛利率改善和成本控制 [2] - 一脉阳光预计上半年净利润1450万元至1650万元 同比增长1350%至1550% 因客户数量增加及行政开支减少 [2] - 五矿资源预计上半年净利润约3.4亿美元 同比增长超15倍 因矿山产量增加及金属价格上涨 [3] - 泡泡玛特预计上半年净利润同比增长不低于350% [6] - 老铺黄金预计上半年净利润22.3亿元至22.8亿元 同比增长279%至288% [6] 行业表现分析 证券期货行业 - 惠理集团预计上半年净利润约2.5亿港元 同比增长5.76倍 [4] - 国泰君安国际预计上半年净利润5.15亿至5.95亿港元 同比增幅161%至202% [4] - 申万宏源预计上半年归母净利润41亿至45亿元 同比增长92.66%至111.46% [4] - 驱动因素包括自营业务反弹、交投活跃度激增及政策红利释放 [4] 信息技术行业 - 有赞预计上半年净利润6800万至7400万元 去年同期净亏损430万元 因收入提升及AI工具使用 [4] - 丘钛科技预计上半年业绩同比增长150%至180% 因中高端产品比重上升及车载业务发展 [5] 工业及运输行业 - 德翔海运预计上半年净利润1.8亿至2亿美元 同比大增220%至255% 因运费上涨及租金收入增加 [5] 指数及子行业表现 - 恒生指数成分股整体营收同比增速显著提升 [6] - 恒生科技指数子行业中 新能源汽车产业链、半导体及消费电子领域盈利预期上修显著 [6]

法国贸易逆差扩大 - 2024年上半年法国贸易逆差达430亿欧元 较2023年下半年增加44亿欧元 [1] - 上半年进口同比增长1.9% 出口仅增长0.7% 增速差异导致逆差扩大 [1] - 第二季度贸易逆差229亿欧元 较第一季度增加28亿欧元 [1] 贸易逆差扩大的驱动因素 - 能源价格和电力出口额下降 [1] - 航空产品和船舶出口额下降 [1] - 医药产品进口大幅增长至历史最高水平 [1] 长期贸易趋势 - 过去12个月法国累计贸易逆差达817亿欧元 [1] - 美国加征关税后法国对美出口同比略有下降 但未出现显著下滑 [1] 政府表态 - 法国外贸部长称逆差是警告信号 呼吁提升欧盟竞争力以应对新全球贸易格局 [1]

经贸合作洽谈会 - 广西贸促会与巴西巴中友好合作协会签署合作备忘录 [1] - 广西中国国际旅行社与巴西中国商贸文化发展合作协会签订战略合作协议 [1] - 广西机械制造企业与巴西能源领域企业签订战略合作协议 [1] 双边贸易数据 - 中国是巴西最大的贸易伙伴，两国在农业、能源矿产、基础设施、航空航天等领域合作深化 [1] - 2023年1月至5月，广西与金砖国家其他成员国进出口总额达413.33亿元，其中与巴西进出口额达89亿元 [1] 物流与市场拓展 - 广西开通"广西钦州—南美东"远洋直航航线和多趟海铁联运班列，促进巴西与中国西部省区经贸往来 [1] - 广西与巴西可共同开拓双方市场及东盟第三方市场 [1] 企业对接领域 - 参会企业涉及矿产、建筑、新能源、机械设备、农业、文旅等行业 [2] - 巴西矿产咨询服务企业表示中国企业在巴西矿产业投入大，将满足中国客户在环保、能源方面的需求 [2] 国际合作品牌 - "桂通五洲"是广西贸促会推动企业拓展"一带一路"国际合作的品牌，已举办多国别专场活动 [2]

出口表现 - 7月出口同比增速7.2%，较上月上升1.3个百分点，但环比增速低于近五年中位数[3][6][7] - 对美出口下降21.6%，但对拉美出口上升7.7%，对非洲出口大幅增长42.5%[12][13] - 集成电路出口同比增长29.4%，汽车出口增长18.5%，手机出口下降21.8%[14][17] 进口表现 - 7月进口同比增速4.1%，较上月回升3个百分点，环比增速高于近5年均值[3][15] - 铜砂矿进口同比增长33.1%，原油进口下降7.4%，成品油进口增长4.9%[16][18] - 医药材及药品进口增长19.1%，汽车进口下降42.1%[16][22] 影响因素 - 欧洲财政扩张带动经济复苏，中非及拉美合作深化支撑出口[3][6][12] - 大宗商品价格回落刺激能源和工业原料进口增加[3][15][16] - 美联储可能超预期降息将对下半年出口形成支撑[4][19] 风险提示 - 欧美需求可能超预期回落，发展中国家需求不及预期[23] - 特朗普关税政策存在不确定性[23]

美股市场支撑力量减弱 - 美股八月上涨但九月风险显现，两大关键支撑力量（散户涌入和系统性基金购买力）正濒临拐点，市场可能面临下行冲击[1] - 散户投资者在过去28个交易日中有27天净买入股票，过去16周中有14周净买入，期权市场连续14周保持看涨姿态[4] - 系统性基金在过去75个交易日向全球股市注入超过3650亿美元，为疫情以来最快买入速度[9] 散户交易活跃度季节性下滑 - 散户交易活跃度通常在6月和7月达高峰，8月开始减速，9月跌至全年最低水平[6] - 历史数据显示9月是全年散户最不活跃的月份，市场将失去重要抄底力量[16] 系统性基金仓位接近饱和 - 系统性基金到9月份可能达到持仓上限，继续加仓空间有限，边际买家影响力将大幅减弱[12] - 波动率控制策略当前股票敞口为65%，高于4月的20%但低于2024年12月的91%峰值，风险敞口收窄[13] - 风险平价策略配置比例回归历史水平，目前为23%[14] 历史季节性规律不利 - 自1928年以来9月是标普500指数表现最差月份，自1990年以来市场波动性在9月呈上升趋势[16][17] - 当前财报季85%公司业绩超预期（十年均值为74%），但企业回购利好或难抵资金面和季节性压力[20] 行业财报表现 - 通信服务行业94%公司业绩超预期，金融行业90%，工业91%，信息技术85%，材料行业仅53%[22] - 整体402家公司中340家业绩超预期，占比85%[22] 市场风险窗口临近 - 两大买盘力量消退叠加历史性弱势月份，市场易受下行冲击[21] - 策略师此前预测8月乐观但9月放慢，当前警告与预期路径一致，风险窗口临近[23]

股价表现与交易数据 - 公司今日股价下跌4 39% 全天换手率达36 35% 成交额3 10亿元 振幅2 92% [1] - 龙虎榜数据显示营业部席位合计净卖出2411 51万元 [1] - 近5日主力资金净流出1 71亿元 今日主力资金净流出1205 29万元（特大单净流出871 68万元 大单净流出333 61万元） [1] 龙虎榜交易明细 - 上榜前五大营业部合计成交6056 11万元 其中买入1822 30万元 卖出4233 81万元 净卖出2411 51万元 [1] - 第一大买入营业部为东方财富证券拉萨团结路第二证券营业部（买入333 85万元） 第一大卖出营业部为山西证券南昌凤凰中大道营业部 [1] - 近半年累计上榜龙虎榜8次 上榜次日股价平均跌3 07% 上榜后5日平均跌10 20% [1] 交易所公开信息 - 公司因日换手率超36%上榜深交所龙虎榜 营业部净卖出数据与前述一致 [1]

市场指数表现 - 上证指数上涨0.12% [1] - 深证成指下跌0.13% [1] - 创业板指数下跌0.52% [1] 半导体产业链 - 半导体产业链爆发性上涨 [1] - IGBT分支共振大涨 [1] - 先进封装分支共振大涨 [1] 行业板块表现 - 医疗行业股票表现活跃 [1] - 能源行业股票表现活跃 [1] - 创新药概念加速回撤 [1] - 有色金属行业表现低迷 [1] - 光伏行业等反内卷概念表现低迷 [1]

中国7月稀土出口环比下跌23%，结束6月创纪录高位的势头。7月大豆进口量创历史最高，煤炭进口量较6月触及的两年多低位回升，原油进口量连续第二个 月维持在高位。 8月7日周四，海关总署公布的数据显示，按人民币计，6月份，中国进口同比增长4.8%，连续两个月增长。6月出口同比增长8%。 在大宗商品出口中，中国7月稀土出口量较前月下滑23%，结束了6月创纪录高位的势头。钢铁出口7月再创新高，但是钢铁主要生产原料的铁矿石进口因价 格上涨而有所下降。 在大宗商品进口中，中国7月大豆进口量达到该月份历史最高水平，煤炭进口量较6月触及的两年多低位回升，原油进口量连续第二个月维持在高位。 7月份是今年第三个月度铁矿石进口量保持在1亿吨以上。此外，数据还显示，今年前七个月，中国铁矿石进口总量为6.966亿吨，同比下降2.3%。 大豆进口量创下该月份历史最高，煤炭进口环比回升，原油进口保持高位 大豆：海关总署数据显示，中国7月进口大豆1167万吨，同比增长18.5%，超出分析师预期的1048万吨。这一数字创下7月份进口量历史新高，主要得益于巴 西强劲的出口供应以及贸易不确定性。 大部分大豆预计将来自最大供应国巴西。有分析师指出， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、贵金属、集运欧线、商品期货等多个行业进行分析 给出各行业市场表现、资金面情况及操作建议 并提示关注相关政策、限产、天气、库存等因素对市场的影响 [1][2][7] 各行业总结 金融衍生品 股指期货 - 周三 A 股主要指数早盘低开后日内震荡高走 期指主力合约均上涨 基差季节性修复 [2][3] - 国内发改委印发相关管理办法 海外特朗普有一系列关税及人事相关表态 [3][4] - A 股交易额略放量 央行开展逆回购操作 单日净回笼资金 [4] - 推荐卖出远月合约 6300 - 6400 执行价 MO 看跌期权空头 以温和看涨为主 [4] 国债期货 - 国债期货收盘多数上涨 银行间主要利率债收益率多数下行 [5] - 央行开展逆回购操作 单日净回笼资金 资金面宽松 [6] - 预计 8 月上旬期债有概率震荡上行 单边行情上可逢回调适当做多 短期关注 7 月经济数据情况 [6] 贵金属 - 美联储官员持续释放鸽派信号 市场消化影响 贵金属涨势趋缓 [7] - 8 月多国家和美国达成贸易协议后对市场情绪影响减弱 但 7 月美国经济数据恶化提振 9 月美联储降息可能性 [9] - 国际金价连跌后快速修复 整体仍维持偏强震荡 多头在 3300 美元（770 元）上方继续持有 或卖出行权价为 760 元以下的看跌期权赚取时间价值 [9] - 白银受商品市场情绪扰动价格承压下探 但跟随金价在 36 - 37 美元（8700 - 9000 元）附近企稳 日内保持低多思路 [10] 集运欧线 - 集运指数 SCFIS 欧线指数、美西线指数及 SCFI 综合指数均有下跌 [12] - 全球集装箱总运力增长 欧元区和美国 6 月 PMI 数据显示需求情况 [12] - 期货盘面震荡盘整 10 合约后续预计偏弱震荡 价格底部在 1250 点附近 可逢高做空 08、10 合约 [13] 商品期货 有色金属 - 铜：宏观上降息路径不明 基本面“矿端偏紧 + 需求端韧性”提供价格支撑 主力参考 77000 - 79000 区间震荡 [17] - 氧化铝：仓单量回升 中期过剩趋势不改 主力运行区间 3000 - 3400 短期观望 中期逢高布局空单 [19] - 铝：铝价震荡 淡季累库预期偏强 主力参考 20000 - 21000 宽幅震荡 [22] - 铝合金：淡季终端消费疲软 主流消费地社库接近胀库 主力参考 19200 - 20200 宽幅震荡 [24] - 锌：供应端宽松 + 需求端偏弱 低库存提供价格支撑 主力参考 22000 - 23000 震荡 [28] - 锡：关注 8 月缅甸锡矿进口情况 若供应恢复顺利 锡价下方有较大空间 建议逢高空思路为主；若供应恢复不及预期 则锡价预计延续高位震荡 [30] - 镍：宏观暂稳 基本面变化不大 中期供给宽松制约价格上方空间 主力参考 118000 - 126000 区间震荡 [33] - 不锈钢：盘面窄幅震荡 现货交投平淡 需求仍有拖累 主力运行区间参考 12600 - 13200 区间运行 [36] - 碳酸锂：消息面发酵盘面拉涨 矿端仍存不确定性 主力围绕 6.7 - 7.2 万宽幅震荡 谨慎观望为主 [39] 黑色金属 - 钢材：市场预期降温 转为震荡 现货价格上涨 基差走弱 成本上升 钢厂利润走高 预计短期库存压力不大 多单可持有 谨慎追多 [41][44] - 铁矿石：全球发运环比下降 到港量回升 港口库存小幅累库 需求端铁水产量高位略降 单边建议逢低做多 套利建议多焦煤空铁矿 [45][47] - 焦煤：期货强势反弹 现货竞拍补涨 供应端煤矿开工环比下滑 需求端下游补库需求持续 投机建议逢低做多焦煤 2601 套利建议转为焦煤 9 - 1 正套 [48][51] - 焦炭：主流焦化厂第五轮提涨落地 仍有提涨预期 供应端产量难以提升 需求端高炉铁水高位小幅回落 投机逢低做多焦炭 2601 套利建议转为焦炭 9 - 1 正套 [52][53] 农产品 - 粕类：丰产预期压制美豆 进口担忧下豆粕现货存支撑 美豆预计在 970 - 980 美分附近支撑较强 国内豆粕 2601 合约前期多单可继续持有 [56] - 生猪：现货低位震荡 关注出栏量释放节奏 预计现货维持底部震荡格局 近月 09 合约上方压制较强 远月 01 合约需关注套保资金影响 [58] - 玉米：空头情绪仍显 盘面低位震荡 区域出货意愿分化 价格涨跌互现 短期市场情绪偏弱 中长期供应压力仍显 关注新季玉米长势 [60] - 白糖：原糖价格震荡磨底 国内价格底部震荡 预计短期内原糖价格跌破前低困难 郑糖保持偏空走势 维持反弹偏空思路 [61] - 棉花：美棉底部震荡磨底 国内需求无明显增量 可减仓逐步止盈 09 合约空单 远月合约空单持有 [62] - 鸡蛋：蛋价旺季不旺 整体压力仍大 8 月需求进入旺季 拉动蛋价上涨 但受存栏和冷库蛋影响 涨速或放缓 反弹偏空交易 [66] - 油脂：受市场预估棕榈油库存走高影响 盘面展开回调 棕榈油关注能否站稳 4250 令吉 豆油下半月工厂库存有望逐步减少 [67][69] - 红枣：价格持稳运行 短期内现货价格预计持稳 新季红枣较去年减产基本定性 但仍存在天气和资金炒作可能 短线操作为主 [70] - 苹果：早熟苹果价格持续下探 山东库存苹果交易速度慢 果农卖货心态焦急 成交以质论价 呈现阴跌慢滑态势 [71] 能源化工 - 原油：美国对印度二级制裁使市场不确定性增加 油价短期可能维持弱势震荡 建议以波段思路为主 关注后期俄乌停火期限及特朗普下一步动作 [72][75] - 尿素：出口驱动和国内消费偏弱形成博弈 短期策略维持“逢低做多、快速止盈”思路 关注 9 - 1 正套 [78][79] - PX：部分重整装置投产 以及部分 PX 检修装置重启 供应预期增加 8 月供需预期边际转弱 短期 PX09 在 6600 - 6900 震荡对待 [81][83] - PTA：低加工费但成本端有所企稳 短期 TA 在 4600 - 4800 震荡对待 TA1 - 5 逢高反套对待 PTA 盘面加工费低位做扩 [84][85] - 短纤：供需预期偏弱 短期无明显驱动 单边同 TA PF 盘面加工费在 800 - 1100 区间震荡 [86] - 瓶片：8 月为软饮料消费旺季 大厂装置维持减产 但需求跟进一般 加工费上行空间有限 PR 单边同 PTA 关注主力盘面加工费 350 - 500 元/吨区间下沿做扩机会 [88][89] - 乙二醇：供需转向宽松 但短期商品市场上行 预计短期 MEG 震荡运行 关注 EG09 在 4450 - 4500 压力 [90] - 烧碱：盘面走弱 现货成交不温不火 8 月供应有增加预期 但下旬江苏部分主力企业检修预期或对价格有一定支撑 高位空单可暂持有 [91][93] - PVC：均线支撑位盘面反弹 基本面暂无波动 预计后市价格延续弱势 价格重心或进一步下移 [94][95] - 纯苯：供需预期有所好转但高库存下驱动有限 BZ2603 单边跟随油价和苯乙烯波动 [96][97] - 苯乙烯：基本面驱动有限 供应维持高位 供需预期偏弱 EB09 短期在 7200 - 7400 震荡对待 上沿附近偏空操作 [98][99] - 合成橡胶：供应未如期增量 丁二烯反弹 且天胶走强 提振 BR 上涨 短期 BR2509 观望 [100][102] - LLDPE：现货变化不大 套利商成交转差 观察去库拐点 若开始去库 逢低买或者做 LP 扩 LP 扩继续持有 多单等去库建仓 [103] - PP：现货走强 成交好转 检修逐渐见顶 需求处于季节性淡季 后续仍有新产能投放预期 7200 以上偏空 前期 7200 的空单可择机止盈 [103] - 甲醇：基差略走强 成交尚可 内地检修预计 8 月初见顶 8 月进口偏多 下游需求偏弱 09 累库预期较强 01 有季节性旺季和伊朗停车预期 区间操作 2250 - 2550 逢低买 01 合约 [104][105] 特殊商品 - 天然橡胶：关注旺产期原料上量情况 国内市场需求疲软 海外市场受关税等困扰 订单下滑 观望 [105][107] - 多晶硅：震荡上涨 8 月供需双增 但供应端增速较大 价格波动区间 4.5 - 5.8 万元/吨 持有小幅虚值看涨期权 [107][110] - 工业硅：期货震荡走强 8 月供应量变化不确定性增加 关注新疆企业复产和西南地区反内卷会议进展 价格波动区间 8000 - 10000 元/吨 持有小幅虚值看涨期权 [111][113] - 纯碱：焦煤走强带动 盘面企稳反弹 预计后市回归累库格局 空单止盈 [114][116] - 玻璃：现货走货转弱 盘面弱势运行 空单持有 [114][117]

货物贸易总体表现 - 前7个月进出口总值25.7万亿元人民币 同比增长3.5% 增速较上半年加快0.6个百分点 [1] - 7月单月进出口3.91万亿元人民币 增长6.7% 其中出口2.31万亿元增长8% 进口1.6万亿元增长4.8% [1] - 以美元计7月出口同比增长7.2% 进口增长4.1% 实现贸易顺差982.4亿美元 [1] 区域贸易结构 - 对东盟进出口增长9.4% 欧盟增长3.9% 非洲增长17.2% 中亚增长16.3% [1] 大宗商品进口量价 - 铁矿砂进口6.97亿吨减少2.3% 均价下跌15% [1] - 原油进口3.27亿吨增加2.8% 均价下跌12.7% [1] - 煤进口2.57亿吨减少13% 均价下跌24% [1] - 天然气进口7014.4万吨减少6.9% 均价下跌6.7% [1] - 大豆进口6103.5万吨增加4.6% 均价下跌12.5% [1] - 成品油进口2339.1万吨减少16.6% 均价下跌4% [1] - 初级形状塑料进口1592.3万吨减少5% 均价下跌0.5% [1] - 未锻轧铜及铜材进口311.3万吨减少2.6% 均价上涨4.9% [1] 机电产品进口 - 前7个月机电产品进口4.09万亿元人民币 增长5.8% [1]