报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、贵金属、集运欧线、商品期货等多个行业进行分析 给出各行业市场表现、资金面情况及操作建议 并提示关注相关政策、限产、天气、库存等因素对市场的影响 [1][2][7] 各行业总结 金融衍生品 股指期货 - 周三 A 股主要指数早盘低开后日内震荡高走 期指主力合约均上涨 基差季节性修复 [2][3] - 国内发改委印发相关管理办法 海外特朗普有一系列关税及人事相关表态 [3][4] - A 股交易额略放量 央行开展逆回购操作 单日净回笼资金 [4] - 推荐卖出远月合约 6300 - 6400 执行价 MO 看跌期权空头 以温和看涨为主 [4] 国债期货 - 国债期货收盘多数上涨 银行间主要利率债收益率多数下行 [5] - 央行开展逆回购操作 单日净回笼资金 资金面宽松 [6] - 预计 8 月上旬期债有概率震荡上行 单边行情上可逢回调适当做多 短期关注 7 月经济数据情况 [6] 贵金属 - 美联储官员持续释放鸽派信号 市场消化影响 贵金属涨势趋缓 [7] - 8 月多国家和美国达成贸易协议后对市场情绪影响减弱 但 7 月美国经济数据恶化提振 9 月美联储降息可能性 [9] - 国际金价连跌后快速修复 整体仍维持偏强震荡 多头在 3300 美元（770 元）上方继续持有 或卖出行权价为 760 元以下的看跌期权赚取时间价值 [9] - 白银受商品市场情绪扰动价格承压下探 但跟随金价在 36 - 37 美元（8700 - 9000 元）附近企稳 日内保持低多思路 [10] 集运欧线 - 集运指数 SCFIS 欧线指数、美西线指数及 SCFI 综合指数均有下跌 [12] - 全球集装箱总运力增长 欧元区和美国 6 月 PMI 数据显示需求情况 [12] - 期货盘面震荡盘整 10 合约后续预计偏弱震荡 价格底部在 1250 点附近 可逢高做空 08、10 合约 [13] 商品期货 有色金属 - 铜：宏观上降息路径不明 基本面“矿端偏紧 + 需求端韧性”提供价格支撑 主力参考 77000 - 79000 区间震荡 [17] - 氧化铝：仓单量回升 中期过剩趋势不改 主力运行区间 3000 - 3400 短期观望 中期逢高布局空单 [19] - 铝：铝价震荡 淡季累库预期偏强 主力参考 20000 - 21000 宽幅震荡 [22] - 铝合金：淡季终端消费疲软 主流消费地社库接近胀库 主力参考 19200 - 20200 宽幅震荡 [24] - 锌：供应端宽松 + 需求端偏弱 低库存提供价格支撑 主力参考 22000 - 23000 震荡 [28] - 锡：关注 8 月缅甸锡矿进口情况 若供应恢复顺利 锡价下方有较大空间 建议逢高空思路为主；若供应恢复不及预期 则锡价预计延续高位震荡 [30] - 镍：宏观暂稳 基本面变化不大 中期供给宽松制约价格上方空间 主力参考 118000 - 126000 区间震荡 [33] - 不锈钢：盘面窄幅震荡 现货交投平淡 需求仍有拖累 主力运行区间参考 12600 - 13200 区间运行 [36] - 碳酸锂：消息面发酵盘面拉涨 矿端仍存不确定性 主力围绕 6.7 - 7.2 万宽幅震荡 谨慎观望为主 [39] 黑色金属 - 钢材：市场预期降温 转为震荡 现货价格上涨 基差走弱 成本上升 钢厂利润走高 预计短期库存压力不大 多单可持有 谨慎追多 [41][44] - 铁矿石：全球发运环比下降 到港量回升 港口库存小幅累库 需求端铁水产量高位略降 单边建议逢低做多 套利建议多焦煤空铁矿 [45][47] - 焦煤：期货强势反弹 现货竞拍补涨 供应端煤矿开工环比下滑 需求端下游补库需求持续 投机建议逢低做多焦煤 2601 套利建议转为焦煤 9 - 1 正套 [48][51] - 焦炭：主流焦化厂第五轮提涨落地 仍有提涨预期 供应端产量难以提升 需求端高炉铁水高位小幅回落 投机逢低做多焦炭 2601 套利建议转为焦炭 9 - 1 正套 [52][53] 农产品 - 粕类：丰产预期压制美豆 进口担忧下豆粕现货存支撑 美豆预计在 970 - 980 美分附近支撑较强 国内豆粕 2601 合约前期多单可继续持有 [56] - 生猪：现货低位震荡 关注出栏量释放节奏 预计现货维持底部震荡格局 近月 09 合约上方压制较强 远月 01 合约需关注套保资金影响 [58] - 玉米：空头情绪仍显 盘面低位震荡 区域出货意愿分化 价格涨跌互现 短期市场情绪偏弱 中长期供应压力仍显 关注新季玉米长势 [60] - 白糖：原糖价格震荡磨底 国内价格底部震荡 预计短期内原糖价格跌破前低困难 郑糖保持偏空走势 维持反弹偏空思路 [61] - 棉花：美棉底部震荡磨底 国内需求无明显增量 可减仓逐步止盈 09 合约空单 远月合约空单持有 [62] - 鸡蛋：蛋价旺季不旺 整体压力仍大 8 月需求进入旺季 拉动蛋价上涨 但受存栏和冷库蛋影响 涨速或放缓 反弹偏空交易 [66] - 油脂：受市场预估棕榈油库存走高影响 盘面展开回调 棕榈油关注能否站稳 4250 令吉 豆油下半月工厂库存有望逐步减少 [67][69] - 红枣：价格持稳运行 短期内现货价格预计持稳 新季红枣较去年减产基本定性 但仍存在天气和资金炒作可能 短线操作为主 [70] - 苹果：早熟苹果价格持续下探 山东库存苹果交易速度慢 果农卖货心态焦急 成交以质论价 呈现阴跌慢滑态势 [71] 能源化工 - 原油：美国对印度二级制裁使市场不确定性增加 油价短期可能维持弱势震荡 建议以波段思路为主 关注后期俄乌停火期限及特朗普下一步动作 [72][75] - 尿素：出口驱动和国内消费偏弱形成博弈 短期策略维持“逢低做多、快速止盈”思路 关注 9 - 1 正套 [78][79] - PX：部分重整装置投产 以及部分 PX 检修装置重启 供应预期增加 8 月供需预期边际转弱 短期 PX09 在 6600 - 6900 震荡对待 [81][83] - PTA：低加工费但成本端有所企稳 短期 TA 在 4600 - 4800 震荡对待 TA1 - 5 逢高反套对待 PTA 盘面加工费低位做扩 [84][85] - 短纤：供需预期偏弱 短期无明显驱动 单边同 TA PF 盘面加工费在 800 - 1100 区间震荡 [86] - 瓶片：8 月为软饮料消费旺季 大厂装置维持减产 但需求跟进一般 加工费上行空间有限 PR 单边同 PTA 关注主力盘面加工费 350 - 500 元/吨区间下沿做扩机会 [88][89] - 乙二醇：供需转向宽松 但短期商品市场上行 预计短期 MEG 震荡运行 关注 EG09 在 4450 - 4500 压力 [90] - 烧碱：盘面走弱 现货成交不温不火 8 月供应有增加预期 但下旬江苏部分主力企业检修预期或对价格有一定支撑 高位空单可暂持有 [91][93] - PVC：均线支撑位盘面反弹 基本面暂无波动 预计后市价格延续弱势 价格重心或进一步下移 [94][95] - 纯苯：供需预期有所好转但高库存下驱动有限 BZ2603 单边跟随油价和苯乙烯波动 [96][97] - 苯乙烯：基本面驱动有限 供应维持高位 供需预期偏弱 EB09 短期在 7200 - 7400 震荡对待 上沿附近偏空操作 [98][99] - 合成橡胶：供应未如期增量 丁二烯反弹 且天胶走强 提振 BR 上涨 短期 BR2509 观望 [100][102] - LLDPE：现货变化不大 套利商成交转差 观察去库拐点 若开始去库 逢低买或者做 LP 扩 LP 扩继续持有 多单等去库建仓 [103] - PP：现货走强 成交好转 检修逐渐见顶 需求处于季节性淡季 后续仍有新产能投放预期 7200 以上偏空 前期 7200 的空单可择机止盈 [103] - 甲醇：基差略走强 成交尚可 内地检修预计 8 月初见顶 8 月进口偏多 下游需求偏弱 09 累库预期较强 01 有季节性旺季和伊朗停车预期 区间操作 2250 - 2550 逢低买 01 合约 [104][105] 特殊商品 - 天然橡胶：关注旺产期原料上量情况 国内市场需求疲软 海外市场受关税等困扰 订单下滑 观望 [105][107] - 多晶硅：震荡上涨 8 月供需双增 但供应端增速较大 价格波动区间 4.5 - 5.8 万元/吨 持有小幅虚值看涨期权 [107][110] - 工业硅：期货震荡走强 8 月供应量变化不确定性增加 关注新疆企业复产和西南地区反内卷会议进展 价格波动区间 8000 - 10000 元/吨 持有小幅虚值看涨期权 [111][113] - 纯碱：焦煤走强带动 盘面企稳反弹 预计后市回归累库格局 空单止盈 [114][116] - 玻璃：现货走货转弱 盘面弱势运行 空单持有 [114][117]