市场整体表现 - A股三大股指强势上扬 沪指涨0.72%报3559.79点 深证成指涨0.86%报11007.49点 创业板指涨0.87%报2296.88点 北证50指数涨2.38%[1] - 沪深北三市合计成交17274亿元 场内约4000股飘红[1] - 港股恒生科技指数一度涨超1% 东方电气涨逾60% 盘中一度暴涨超700% 东北电气涨超40% 哈尔滨电气涨近30% 重庆钢铁股份涨约25%[2] 水利水电板块 - 水利水电板块全线爆发 五新隧装30%涨停创出新高 基康技术30%涨停 冠龙节能 深水规院等20%涨停 中国电建 中国西电 中国能建 中设股份等均涨停[3][4] - 消息面上 国务院批准组建中国雅江集团有限公司 由国务院国资委履行出资人职责[4] - 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工 总投资约1.2万亿元 建设5座梯级电站 电力以外送消纳为主 兼顾西藏本地自用需求[5] - 银河证券指出 雅鲁藏布江下游水电工程带来的装机增量约占2024年末常规水电在运装机的16%—19%[6] 资源股板块 - 钢铁板块强势上扬 西宁特钢 八一钢铁 柳钢股份 重庆钢铁等涨停 酒钢宏兴涨超9% 柳钢股份已连续3个交易日涨停[7][8] - 有色板块走强 雅化集团 盛和资源 闽发铝业涨停 华钰矿业 天山铝业等涨超7%[10] - 水泥板块全线走高 青松建化 万年青 冀东水泥 上峰水泥 海螺水泥等均涨停[10] - 消息面上 工信部表示将实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案 推动重点行业调结构 优供给 淘汰落后产能[8] - 中国钢铁工业协会组织召开规划部长会 研究建立产能治理新机制 防范产能过剩风险 着力破除"内卷式"竞争[9] - 民生证券指出 稳增长方案或将改善行业竞争格局 超低排放改造 极致能效或将成为有力抓手 钢企盈利能力有望修复[9] - 银河证券表示 有色金属行业中的铜冶炼与氧化铝产能过剩情况相对突出 或将成为"反内卷"改革重点[10] - 机构表示 雅鲁藏布江下游水电工程将直接拉动西藏及周边地区水泥需求 西南区域水泥价格有增长预期[10] 人形机器人概念 - 人形机器人概念活跃 上纬新材涨停斩获9连板 长盛轴承涨停 万达轴承 德迈仕涨超10%[11][12] - 行业方面 智元机器人拟控股上纬新材 宇树科技已开启上市辅导 头部国产人形机器人主机厂证券化进程加速[12] - 马斯克透露特斯拉可能在今年年底举办重要演示活动 特斯拉2025年二季度业绩会将召开 世界人工智能大会将举办 60余款智能机器人集中亮相[12] - 东方证券指出 国产人形机器人正加速突破 核心零部件国产化率持续攀升 成本控制能力比较优势日益凸显[13] - 主机厂凭借核心算法与品牌壁垒占据价值链高端 代工企业依托规模化制造能力获取稳定收益 宇树科技 智元等头部主机厂已完成从技术研发到商业订单的关键跨越[13]

市场整体表现 - A股三大股指强势上扬 沪指涨0.72%报3559.79点 深证成指涨0.86%报11007.49点 创业板指涨0.87%报2296.88点 北证50指数涨2.38% 沪深北三市合计成交17274亿元 [1] - 港股同步走强 恒生科技指数一度涨超1% 东方电气盘中暴涨超700% 东北电气涨超40% 哈尔滨电气涨近30% 重庆钢铁股份涨约25% [1] - 全市场约4000只个股上涨 水利水电 资源 人形机器人 券商等板块领涨 [1] 水利水电板块 - 板块全线爆发 五新隧装 基康技术30%涨停 冠龙节能 深水规院等20%涨停 中国电建 中国西电 中国能建等均涨停 [3] - 政策催化：国务院批准组建中国雅江集团有限公司 雅鲁藏布江下游水电工程开工 总投资约1.2万亿元 建设5座梯级电站 [4][5] - 行业空间：雅鲁藏布江工程装机增量占2024年末常规水电在运装机的16%-19% 我国水力资源技术可开发量6.87亿kw 当前开发率55% [5] 资源板块 - 钢铁板块强势上扬 西宁特钢 八一钢铁 柳钢股份 重庆钢铁等涨停 柳钢股份实现3连板 [7] - 政策支持：工信部将实施新一轮钢铁等行业稳增长工作方案 中钢协研究建立产能治理新机制 推动"反内卷"竞争 [8][9] - 有色板块同步走强 雅化集团 盛和资源 闽发铝业涨停 铜冶炼与氧化铝产能过剩或成改革重点 [10] - 水泥板块全线走高 青松建化 万年青等涨停 雅鲁藏布江工程直接拉动西藏及周边水泥需求 [10] 人形机器人概念 - 概念股持续活跃 上纬新材斩获9连板 长盛轴承涨停 万达轴承 德迈仕涨超10% [12] - 产业动态：智元机器人拟控股上纬新材 宇树科技开启上市辅导 特斯拉计划年底举办重要演示活动 [13] - 行业前景：国产人形机器人加速突破 核心零部件国产化率提升 主机厂占据价值链高端 代工企业受益产能扩张 [14]

报告行业投资评级 - 行业评级为看好（维持） [2] 报告的核心观点 - 实业、资本双轮驱动，具身智能产业化进程加速，监管层鼓励并购重组 [3] - 2025年国际巨头量产、国内龙头入局，进入内外双驱的产业扩张期，预计2030年中美制造业、家政业的人形机器人需求合计约203万台，空间约3185亿人民币 [3] - 人形机器人量产时代来临，百万台缔造千亿市场空间，下游应用需求持续打开，供应链格局趋于完善 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 6月25日，智元机器人和宇树科技在中移（杭州）信息技术有限公司2025 - 2027年人形双足机器人代工服务采购项目中中标，项目总预算约1.24亿元（含税），智元中标7800万元（含税）的全尺寸人形双足机器人采购包，宇树中标4605万元（含税）的小尺寸人形双足机器人等采购包 [3] - 7月8日，上纬新材表示上海智元恒岳拟至少收购其63.6%的股份 [3] - 7月8日，云深处宣布完成近5亿元人民币新一轮融资 [3] 全产业链市场空间 - 从单机价值量占比看，行星滚柱丝杠等核心零部件价值量占比超10%，原有市场空间较小的核心零部件预计将因市场放量有较大弹性 [3] - 从竞争格局看，行星滚柱丝杠等是当前国产化提升空间较大、技术壁垒较高的核心环节 [3] - 从核心能力看，丝杠、减速器、灵巧手、传感器各有其核心壁垒和优化方向 [3] 投资建议 - 聚焦确定性龙头、低估值标的，在三大必要条件下寻找势差，买小、买新、买低、买龙头 [3] - 重点推荐上海沿浦、杭叉集团等标的，涵盖整机/集成、灵巧手/电机等多个领域 [3] - 重点关注均普智能、江苏雷利等公司 [3]

公司上市计划 - 宇树科技已开启上市辅导，由中信证券担任辅导机构，计划于2025年四季度提交IPO申请文件[3] - 公司成立于2016年8月26日，注册资本3640万元，法定代表人王兴兴[4] - 控股股东王兴兴直接持股23.82%，通过上海宇翼间接控制10.94%，合计控制34.76%股权[4][6] 财务与估值数据 - 2023年营收约2亿元，净利润1000万元；2024年营收4.15亿元，净利润7000万-1亿元[11][12] - 2025年预计营收超10亿元，净利润2亿元，毛利率60%，净利率超10%[11][12][13] - C+轮融资后估值超百亿，下一轮预期估值200亿元[9] - 上市后市值预测300-500亿元，按500亿计算王兴兴身价将达174亿元[6][14] 产品与市场地位 - 机器狗产品2023年销量市占率66.46%，销售额市占率42.74%；2024年销量2.37万台占全球69.75%份额[18][19] - 机器狗均价4.5万元，2025年贡献超10亿元营收，占公司总收入主要部分[23] - 产品通过经销商、官网及亚马逊销往北美、欧洲与亚洲市场[20] - 自研部件使机器狗售价仅为国外同类产品的1/40[22] 行业前景与战略 - 人形机器人被视为"下一代智能终端"，具身智能将重塑全球经济格局[27][28] - 中国政策支持力度大，北京、苏州等地制定千亿产业目标[28] - 行业面临中美竞争背景，关乎制造业优势与工业革命主导权[28][30] - 2024-2030年国内机器狗市场规模年复合增长率预计达33%[22] 创始人特质与公司发展 - 王兴兴采取务实路线，2016-2023年专注机器狗产品，2023年后切入人形机器人领域[15][17] - 公司连续5年盈利（2020-2025），是行业少有的盈利企业[9][10] - 发展路径类似理想汽车，通过过渡产品实现商业化落地后再升级[24][25]

市场表现 - 上纬新材连续9个交易日录得20cm涨停板 刷新A股"20cm"一字连板纪录 [1] - 累计涨幅超过400% 最新报价40 16元每股 市值达到162亿元 [1] - 此前纪录保持者中航成飞曾在2023年2月创下连续8个"20cm"一字涨停板 [1] 收购事件 - 智元机器人计划通过协议转让和要约收购方式获得上纬新材控制权 [3] - 交易完成后控股股东将变更为上海智元恒岳科技合伙企业 实际控制人将变更为邓泰华 [3] - 收购涉及资金约21亿元 拟收购66 99%股份 其中协议转让部分涉及29 99%股份 要约收购部分涉及37%股份 [3] - 若交易完成将成为新质生产力企业在A股的标志性收购案例 也是具身智能企业在科创板的首单收购案例 [3] 收购方背景 - 智元机器人成立于2023年2月 专注于人形机器人领域的技术创新 [3] - 创始团队具有深厚华为背景 邓泰华曾担任华为副总裁 联合创始人彭志辉是华为"天才少年"计划代表人物 [3] - 成立不足两年已完成多轮融资 估值达到150亿元 [3] 被收购方业务 - 上纬新材专注于新材料研发、生产与销售 是全球环保耐蚀树脂主要供应商 [4] - 主营业务涵盖环保高性能耐腐蚀材料、风电叶片用材料等领域 [4] - 2024年实现营收14 94亿元 同比增长6 73% 归母净利润8868 14万元 同比增长25 01% [4] 业务协同性 - 上纬新材的热固性树脂主要应用在工业方向机器人 人形机器人更多采用热塑性树脂 [4] - 公司在机器人领域的主流材料以热塑性树脂和金属材料为主 热固性树脂尚未成为广泛选择 [4] - 两家公司在业务层面的协同效应仍存在一定不确定性 [4] 交易进展 - 交易尚需上市公司股东会审议通过相关事项 [4] - 需取得上海证券交易所合规性确认意见并在中登公司上海分公司办理股份过户登记手续 [4] - 相关审批程序能否通过及通过时间尚存在一定不确定性 [4]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 报告的核心观点 - 2025年7月13 - 18日，人形机器人概念指数上涨4.57%，跑赢沪深300指数3.48pct；年初至今该指数涨44.57%，跑赢沪深300指数38.34pct [2][13] - A股人形机器人指数相关个股中，中大力德周涨幅最大（+30.62%），豪森智能周跌幅最大（-11.73%） [2][19] - 政策端，广东加快发展具身机器人产业等未来产业，上海部署具身智能行动计划打造产业高地 [3][22] - 产品技术迭代方面，优必选Walker S2首创自主换电系统，北京人形机器人创新中心发布国内首个一站式具身智能公共服务平台，智元将携手德马科技展示作业 [3] - 投融资方面，智元获正大集团投资，蓝点触控完成近亿元B轮融资，宇树开启IPO辅导 [4] - 重点公司方面，新时达与海尔合作，计划2025年推具身智能通用控制器和整机；伯特利拟1.98亿元投资合伙企业；芯海科技与客户展开机器人关键应用探索合作 [4] - 宇树科技控股股东王兴兴合计控制公司34.7630%股权，2023年其占全球四足机器狗69.75%销量份额，年度营收超10亿元，建议关注核心供应链长盛轴承、华锐精密 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度行情回顾（2025.7.13 - 2025.7.18） - 2025年7月13 - 18日，人形机器人概念指数上涨4.57%，跑赢沪深300指数3.48pct；年初至今该指数涨44.57%，跑赢沪深300指数38.34pct [2][13] - A股人形机器人指数相关个股中，中大力德周涨幅最大（+30.62%），豪森智能周跌幅最大（-11.73%），还列出了涨跌幅Top10个股 [2][19][20] 周度热点回顾 行业重要新闻 - 政策端 - 广东省将加快发展具身机器人产业，前瞻布局生物制造等未来产业，将低空经济作为重点产业 [22] - 上海市同意《具身智能“模力聚申”行动计划》，部署打造具身智能产业高地，从基础研究、数据支撑、应用引领三方面促进产业发展 [22][23] 行业重要新闻 - 产品技术迭代 - 优必选Walker S2全球首创自主换电系统，实现7×24小时不间断作业 [3][23] - 北京人形机器人创新中心发布国内首个一站式具身智能公共服务平台 [3][24] - 智元将携手德马科技于WAIC展示作业 [3][24] 行业重要新闻 - 投融资 - 智元机器人获正大集团旗下正大机器人投资，助力其业务探索和海外市场拓展 [4][25][26] - 蓝点触控完成近亿元人民币B轮融资，将投入核心技术研发等 [4][26] - 宇树科技开启上市辅导，王兴兴合计控制公司34.7630%股权 [4][27] 重点公司公告 - 新时达与海尔在智能制造解决方案领域合作，计划2025年推出具身智能通用控制器，并拟在具身/人形机器人领域推出整机 [4][27] - 伯特利拟1.98亿元参与投资合伙企业，用于投资包括人形机器人等领域高成长性未上市企业股权 [4][29] - 芯海科技已与相关客户展开机器人电子皮肤、六维力传感器等关键应用的探索与合作 [4][29]

A股市场表现 - 上证指数报3549 89点 上涨0 44% 深证成指涨0 29% 创业板指涨0 12% [1] - 全市场共93股涨停 连板股总数10只 封板率达85% [1] - 沪深两市半日成交额达1 09万亿元 较上个交易日放量708亿元 [1] - 超3500家个股上涨 市场呈现良好的赚钱效应 [1] 超级水电工程与基建板块 - 雅鲁藏布江下游水电工程开工 将建设5座梯级电站 总投资约1 2万亿元 [3] - 中国电建 中国能建等十余股涨停 中国电建承担国内大中型水电站80%以上规划设计及65%以上建设任务 [3] - 水泥建材板块走强 青松建化 上峰水泥等个股涨停 西藏天路作为西藏本地基建龙头将受益于电站建设需求 [3] - 钢铁板块延续强势 柳钢股份实现15天9板 八一钢铁 重庆钢铁封板 [3] - 民爆概念股高争民爆 壶化股份等涨停 基建产业链各环节均受资金追捧 [3] 人形机器人概念 - 上纬新材实现9连板 区间累计涨幅达416 20% 长盛轴承涨超10% 卧龙电驱 四川金顶 雅化集团等个股涨停 [4] - 优必选科技中标觅亿汽车9051 15万元机器人设备采购项目 为全球人形机器人企业最大订单 [4] - 宇树科技开启上市辅导 由中信证券担任辅导机构 头部国产机器人本体厂商加速资本化 [4] - 人力成本提升推动人形机器人需求增长 产业化进程加速 [4]

算力端投资逻辑变化 - 财通基金经理金梓才管理的多只产品在二季度进行"大调仓"，前十大重仓股全部更换为仕佳光子、生益电子、新易盛等新晋标的 [3] - 调仓核心逻辑从超配国内算力转向超配海外算力，因海外科技巨头AI资本开支持续加码，光模块、PCB等"出海算力"板块迎来业绩与估值双重提振 [3] - 财通成长优选混合A类份额二季度净值增长率达11.23%，显著跑赢同期业绩基准1.34% [3] - 中欧数字经济混合发起同样增持中际旭创、新易盛等海外算力标的，A类份额二季度净值增长12.69%，近一年涨幅超110% [4] 热门科技板块配置调整 - 中欧基金冯炉丹系统性减仓人形机器人概念股，认为其智能化水平尚未达决定性突破临界点 [6] - 万家基金莫海波持相反观点，认为人形机器人进入量产元年，未来10年将迎黄金发展期，计划逢低增持 [6] - 万家价值优势基金二季度加仓快手-W、阿里巴巴-W等互联网股票，看好国内科技巨头在AI应用端的投入潜力 [6] - 冯炉丹强调AI应用需满足"实际落地"和"盈利模式清晰"标准，其基金亦新增快手-W等互联网标的 [6] AI产业趋势展望 - 德邦基金指出除北美和国内大厂外，各国主权AI投入刚起步，同时AI应用商业化进入起量阶段 [7] - OpenAI年度经常性收入达120亿美元，验证推理需求主导的商业闭环逻辑将推动算力资源持续投入 [7] - 下半年海内外大模型厂商将发布重磅基模更新，进一步催化算力需求升级 [7]

市场整体表现 - A股三大指数集体高开 上证指数报3549 89点涨0 44% 深证成指涨0 29% 创业板指涨0 12% [1] - 全市场半日成交额11026亿元 较上个交易日同期放量733亿元 [1] - 超3500只个股上涨 水电工程 水泥等基建板块爆发涨停潮 [2] 雅下水电概念板块 - 国家级水电工程正式开工 雅鲁藏布江下游将建设5座梯级电站 总投资约1 2万亿元 [6] - 水电工程 水泥等基建板块集体大涨 五新隧道 中国电建 保利联合 西藏天路 壶化股份等多只个股开盘"一字涨停" [4] - 华泰证券预计水轮机与发电机业务总量价值约535亿元至954亿元 或成水电设备新增长点 [6] - 中信证券认为工程将长期利好水电配套设备 电网外送工程核心设备等头部供应商 [6] 个股表现 - 上纬新材（688585）再度以20%幅度涨停 走出9连板 自7月9日以来累计涨幅达416 20% [2][10] - 北方稀土涨超5% 成交额116 69亿元 位居A股第一 [2] - 基康技术涨29 99% 五新隧装涨29 99% 中国电建涨10 04% 西藏天路涨10 02% [5] 人形机器人概念 - 人形机器人概念股活跃 长盛轴承 万达轴承涨超10% 卧龙电驱 四川金顶 雅化集团涨停 [8][9] - 优必选科技中标9051 15万元机器人设备采购订单 为全球人形机器人企业最大金额订单 [10] - 宇树科技开启上市辅导 实际控制人王兴兴合计控制公司34 7630%股权 [11] - 中信建投表示国内机器人本体厂商订单突破 商业化探索进入落地阶段 [11] - 万联证券认为人形机器人产业化"破晓时刻"已至 量产元年开启 未来市场空间广阔 [11]

港股市场动态 - 美团-W(03690)再涨近4%，监管约谈外卖平台企业，机构认为补贴战放缓有利于美团UE触底反弹 [1] - 雅鲁藏布江水电工程开工，总投资1.2万亿元，相当于再造3个三峡工程 [1] - 建材水泥股全线高开，华新水泥(06655)涨超29%，西部水泥、中国建材、海螺水泥、华润建材科技跟涨 [1] - 水电设备制造商高开，东方电气(01072)涨超65%，哈尔滨电气(01133)涨超20% [1] - 稳定币概念股走强，华检医疗(01931)涨超23%，胜利证券(08540)涨超5%，联易融科技(09959)涨超7% [1] - 优必选(09880)早盘涨近10%，中标全球人形机器人企业最大采购订单，总金额近1亿元 [1] - 优必选发布全球首个会自主换电的人形机器人Walker S2，计划今年交付500台工业人形机器人 [1] - 优必选面向科研教育的天工行者机器人已收获百台订单，今年预计交付超300台 [1] - 农夫山泉(09633)涨超3%，里昂称公司有望受益竞对舆论发酵，业务复苏势头强劲 [2] - 心通医疗-B(02160)再涨超5%，微创医疗拟将CRM业务注入心通医疗，有助于建立心脏病产品平台 [2] - 石油股普涨，中国石油化工(00386)涨近4%，高盛上调下半年油价预期 [2] - 中资券商股继续活跃，华泰证券表示已公告的27家券商中，大券商上半年归母净利润同比增速集中在50%-80%，中小券商多集中在50%-120%，部分实现1000%以上增幅 [2] 美股市场动态 - 奈飞(NFLX.US)跌超5%，Q2营收同比增长15.9%至110.8亿美元，超出分析师预期但未能满足高预期 [3] - 盈透证券(IBKR.US)涨7.77%，Q2利润和营业收入上升 [3] - Blaize Holdings(BZAI.US)飙升58.75%，与Starshine合作获得1.2亿美元人工智能基础设施合同 [3] - 在线房地产平台OpenDoor Technologies(OPEN.US)涨36.36%，平台对其兴趣激增400% [4] - Talen Energy(TLN.US)涨24.48%创历史新高，将以35亿美元收购两座燃气发电厂，预计每股自由现金流提高超过40% [4] - 富途控股(FUTU.US)涨7%，巴克莱银行预计其未来几年增长将加速 [4]