中原证券认为，周四，上证指数全天窄幅震荡；深证成指、创业板指、科创50指数早盘探底回升，午后 高位窄幅震荡。盘中电源设备、游戏、计算机设备以及有色金属等行业表现较好；贵金属、珠宝首饰、 航运港口以及燃气等行业表现较弱。货币政策将延续"适度宽松"基调，结构性政策将是重点。8月外资 总体净买入境内股票和债券，表明外资对中国资产仍然保持信心。沪深两市成交金额连续多日突破2万 亿元。居民储蓄正在逐步向资本市场转移，形成持续的增量资金来源。美联储降息利好A股走势，人民 币有望走强，市场风险偏好或进一步改善。市场将在震荡中孕育新的投资机会，在结构优化中把握市场 机会，预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。 东莞证券认为，周四，A股三大指数震荡分化，创业板指涨超1%。从技术分析角度看，指数在当日的 交易中围绕3850点窄幅波动，最终收于3853.30点，稳稳站上3850点关口。沪指5日均线即将与20日均线 形成金叉，10日均线持续上翘，短期多头格局得到强化。当前市场处于多空因素交织的再平衡与预期重 构期。一方面，在流动性环境宽松及"资产荒"格局延续的背景下，场外资金持续加速流入权益市 ...

市场表现 - 沪指上涨0.37%至3857.93点，深证成指上涨0.99%至12696.15点，创业板指上涨2.23%至2890.13点，科创50指数下跌1.71%至1341.31点 [1] - 沪深北三市合计成交28306亿元，呈现缩量窄幅震荡格局 [1] - 白酒、保险、旅游服务、小金属、黄金、日用化工、铜、电信运营、生物制药、食品等板块走强，半导体、IT设备、染料涂料、软件服务、汽车服务、石油贸易、家用电器等板块走弱 [1] 行业板块动态 - 钠电池、固态电池、锂矿等概念股表现活跃，出现明显拉升 [1] - 科技创新领域盈利弹性最为显著，2025年A股上市公司整体盈利增速预期由负转正，结束此前连续四年下滑趋势 [1] - 软件开发、半导体、通信设备以及电子元件等行业存在短期投资机会 [1] 资金与流动性 - 美联储释放降息信号推动全球流动性预期宽松，美元走弱利于外资回流A股市场 [1] - 居民储蓄转移、政策红利释放及盈利周期回升构成市场中期慢涨的三大动力 [1] - 短期市场预计以稳步震荡上行为主，需密切关注政策面、资金面及外盘变化 [1]

市场行情特征 - 当前市场处于行情启动阶段 上涨迅猛但非常态 可能出现获利了结调整 [1] - 行情呈现哑铃型特征：大资金配置低估值高股息银行板块 游资偏好科技创新股票 [2] - 本轮牛市可能延续两到三年 属慢牛长牛行情而非短期快牛 [1] 资金流向分析 - 7月居民存款减少1.1万亿 非银行存款增加2.14万亿 资金通过券商保证金账户入市 [5] - 居民储蓄向资本市场转移趋势显现 160万亿存款中转移资金量仍较小 [5] - 未来两到三年居民存款可能向资本市场转移20到30万亿 推动市场回升 [6] 板块配置机会 - 银行板块创历史新高 低估值高股息特征受大资金青睐 [2] - 品牌消费品处于底部盘整阶段 可能迎来估值修复机会 [2] - 人形机器人 算力 智能驾驶等经济转型领域值得重点关注 [3] - 消费板块有望受益于股市赚钱效应 出现估值和业绩双轮驱动 [3] 杠杆使用情况 - 场外配资受严格管控 主要通过两融加杠杆 [1] - 建议谨慎使用两融杠杆 避免重蹈2015年强制平仓风险 [1][7] 跨市场比较 - A股和港股仍是全球主要资本市场估值洼地 虽有上涨但估值不高 [4] - 美股估值处于历史高位 上升空间有限 [4] - 股市与楼市呈现跷跷板效应 股市现阶段更具吸引力 [6] 货币政策影响 - 美联储释放鸽派信号 9月降息几乎确定 年底前可能再降息1-2次 [4] - 降息政策对美股形成提振 [4] 投资者行为 - 市场由散户主导 趋同效应明显 [6] - 建议投资者保持耐心 合理配置股票和基金 [7] - 不同风险偏好投资者可选择相应板块：科技创新或高分红稳定回报板块 [3]

A股市场情绪与交易状态 - 当前A股市场情绪处于历史较高水平 从市场流动性、资产定价差异和交易活跃度等多个维度进行刻画 [1] - 化工、建材、轻工制造、机械、国防军工、汽车、家电、纺织服装、非银行金融、电子、通信、计算机和传媒行业处于触发拥挤指标阈值的状态 流动性、成份股扩散指标显示持续拥挤 [1] - 当四个低频拥挤度触发信号偏多和提示的拥挤行业偏多时 市场整体往往会有不同幅度的下跌调整 近期整体拥挤信号和拥挤行业数量较多 [1] 行业表现与资金动向 - 周一A股市场震荡走强 酿酒、有色金属、通信设备以及航天航空等行业表现较好 电子化学品、汽车、美容护理以及公用事业等行业表现较弱 [2] - 居民储蓄正在加速向资本市场转移 形成持续的增量资金来源 [2] - 稀土板块走强 算力硬件板块维持活跃 大消费方向反弹 [3] 盈利预期与政策影响 - 2025年A股上市公司整体盈利增速预期由负转正 结束此前连续四年的下滑趋势 其中科技创新领域盈利弹性最为显著 [2] - 美联储释放降息信号 全球流动性预期宽松 美元走弱利于外资回流A股 [2] - 中期来看 "反内卷"政策及需求端政策将是影响A股市场高度的重要因素 居民储蓄存款入市将是市场指数走强的重要支撑 [3] 市场走势与投资机会 - 周一A股市场延续"量价齐升"趋势 上证指数逼近3900点 全市场成交额突破3万亿元 [3] - 预计短期市场以稳步震荡上行为主 仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况 [2] - 投资方向可关注近期热门板块的轮动机会 以及相对低位且近期政策支持较多的板块 如"反内卷"、大消费方向的补涨机会 权重股"搭台"后 可关注中小票的补涨机会 [3]

政策面利好 - 政策面形成多重利好叠加 为市场提供强劲支撑 [1] - 中长期政策红利释放动力稳固 [1] 资金面变化 - 居民储蓄正在加速向资本市场转移 形成持续的增量资金来源 [1] - 美联储释放降息信号 全球流动性预期宽松 [1] - 美元走弱利于外资回流A股 [1] 盈利预期 - 2025年A股上市公司整体盈利增速预期由负转正 [1] - 科技创新领域盈利弹性最为显著 [1] 市场走势 - 中期慢涨格局有望延续 [1] - 短期市场以稳步震荡上行为主 [1] 行业机会 - 短线建议关注有色金属行业投资机会 [1] - 短线建议关注食品饮料行业投资机会 [1] - 短线建议关注房地产行业投资机会 [1] - 短线建议关注航天航空行业投资机会 [1]

市场表现 - 上证指数全天窄幅震荡 深证成指和创业板指早盘探底回升后震荡回落 尾盘有所回升 [1] - 三大指数涨跌不一 创业板盘中波动加剧 三大指数仍处于五日均线之上 [2] - 全市场成交额维持在2.4万亿元水平 反映市场承接动能较强 [2] 行业表现 - 采掘 电力 软件开发以及通信服务等行业表现较好 [1] - 电机 电池 小金属以及电子化学品等行业表现较弱 [1] 资金流向 - 主力资金呈现净流出状态 显示市场情绪较为谨慎 部分投资者选择落袋为安 [2] - 居民储蓄正在加速向资本市场转移 形成持续的增量资金来源 [1] 政策环境 - 政策面形成多重利好叠加 为市场提供强劲支撑 [1] - 国内政策确定性是压低风险溢价的核心 [2] 盈利预期 - 2025年A股上市公司整体盈利增速预期由负转正 结束此前连续四年的下滑趋势 [1] - 科技创新领域盈利弹性最为显著 [1] 外部环境 - 美联储9月降息预期升温 美元走弱利于外资回流A股 [1] - 美国政策变动导致美元指数反弹可能引发全球流动性收紧 [2] 市场展望 - 中长期居民储蓄转移 政策红利释放及盈利周期回升三大动力稳固 A股市场中期慢涨格局有望延续 [1] - 国内经济基本面温和修复 政策面持续发力 资金面维持宽裕 继续维持指数震荡偏强运行判断 [2] - 在市场宽基指数未明显破位时可保持较高权益市场仓位 [2]

市场表现与成交数据 - 沪指收涨并逼近3800点 创10年来新高[1][2] - 两市成交额连续第7个交易日突破2万亿元 达到2.4万亿元[4] - 采掘、电力、银行等红利板块领涨 半导体、券商板块回调[4] 外资动向与资金流向 - 野村报告显示AH股配置比例提升 港股和A股分别增加0.8和0.7个百分点[6] - 韩国散户投资者持有香港股市中国蓝筹科技股达24亿美元 创四年新高[6] - 高盛指出中国成为全球资金净买入最多的市场[6] - 两融资金主要净买入电子、计算机、通信板块 小幅净卖出煤炭板块[9] 行业与板块观点 - 摩根大通预测A股银行板块潜在涨幅达15% 港股银行板块可能上涨8%[11] - 国防军工和有色金属在历史牛市中表现最强 交通运输和公用事业表现最弱[24] - 居民储蓄转移处于早期阶段 可能促进资金入市与股市慢涨的正反馈效应[12] 市场周期与估值分析 - A股市值/GDP指标距离历次牛市峰值仍有较大差距[14] - A股牛熊周期通常持续3-5年 平均为4年7个月[15] - 招商证券预测本轮慢牛行情至少持续到2027年[16] - 中证2000和科创50指数市盈率分位数达99%以上 接近历史极值[18] - 万得全A市盈率为21.03 分位数58.84%[18] - 恒生科技指数市盈率22.11 分位数仅23.61%[18] 杠杆与风险溢价 - A股融资余额达20462.4亿元 接近2015年牛市历史高点22728亿元[20] - A股风险溢价虽有所回落 但仍处于中位数以上 权益资产相比债券具性价比[22] 投资策略建议 - 建议采用"核心-卫星"策略 70%配置稳健型基金 30%尝试行业主题基金[29] - 执行定期定额为主 逢低加仓为辅的策略 设置20%-30%止盈点[29] - 每季度评估持仓 保持现金储备以便市场回调时补仓[30]

市场整体表现 - A股三大指数冲高遇阻并出现小幅震荡整理态势 [1][3][4] - 沪深两市成交额连续5个交易日突破2万亿元显示市场交投情绪活跃 [3][4] - 主要指数均站稳5日均线盘中虽一度冲高回落但随后企稳回升 [3][4] 行业板块表现 - 家电 酿酒 医药及银行等行业表现相对较好 [1] - 保险 电子化学品 船舶制造及证券等行业表现较弱 [1] - 白酒板块出现反弹 CPO为主的算力硬件板块保持强势 [4] - 保险 军工 证券 游戏等板块表现相对疲弱 [4] 政策与资金面 - 政策面形成多重利好叠加为市场提供强劲支撑 [1] - 居民储蓄正在加速向资本市场转移形成持续增量资金来源 [1] - 居民部门存款持续再配置为市场提供可观增量资金 [3] - 政策面持续发力 资金面保持宽裕支撑市场 [4] 盈利预期 - 2025年A股上市公司整体盈利增速预期由负转正结束连续四年下滑趋势 [1] - 科技创新领域盈利弹性最为显著 [1] - 企业盈利周期呈现确定性上升趋势 [3] 外部环境 - 美联储9月降息预期升温驱动美元走弱利于外资回流A股 [1] - 美元走弱改善跨境资本流动利于外资增配A股 [3] - 海外贸易扰动暂时平稳落地 [4] 市场展望 - 中期慢涨格局有望延续 三大动力包括居民储蓄转移 政策红利释放及盈利周期上升 [1] - 中期震荡缓升格局有望延续 三大支柱包括居民财富结构转移 政策红利释放及企业盈利上升 [3] - 指数震荡偏强运行 投资容错率提升 可保持较高权益仓位 [4]

市场表现 - 市场早盘震荡调整，创业板指领跌，中证A500指数下跌0.23% [1] - 白酒等消费股展开反弹，有色金属概念股震荡走强，AI眼镜概念股表现活跃 [1] - 高位股大幅调整 [1] ETF交易情况 - 截至上午收盘，场内39只跟踪中证A500指数的ETF小幅下跌 [1] - 14只中证A500相关ETF成交额超1亿元，3只超32亿元 [1] - A500ETF基金、A500ETF华泰柏瑞、A500ETF南方早盘成交额分别为46.69亿元、36.97亿元、32.1亿元 [1] 券商观点 - 中长期来看，居民储蓄转移、政策红利释放及盈利周期回升三大动力依然稳固，中期慢涨格局有望延续 [1] - 预计短期A股市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况 [1] ETF详细数据 - A500ETF基金现价1.048，涨跌幅-0.29%，IOPV 1.0482，溢折率-0.02%，换手率30.26%，成交金额46.69亿元 [2] - A500ETF华泰柏瑞现价1.114，涨跌幅-0.09%，IOPV 1.1137，溢折率0.03%，换手率18.29%，成交金额36.97亿元 [2] - A500ETF南方现价1.096，涨跌幅-0.09%，IOPV 1.0956，溢折率0.04%，换手率18.22%，成交金额32.10亿元 [2] - A500ETF嘉实现价1.069，涨跌幅-0.28%，IOPV 1.0693，溢折率-0.03%，换手率23.08%，成交金额29.07亿元 [2] - 中证A500ETF现价1.054，涨跌幅-0.19%，IOPV 1.0537，溢折率0.03%，换手率11.88%，成交金额21.50亿元 [2] - A500ETF易方达现价1.071，涨跌幅-0.37%，IOPV 1.0717，溢折率-0.07%，换手率8.30%，成交金额15.07亿元 [2] - 中证A500ETF富国现价1.093，涨跌幅-0.18%，IOPV 1.0941，溢折率-0.10%，换手率10.78%，成交金额11.03亿元 [2] - A500ETF龙头现价1.051，涨跌幅-0.28%，IOPV 1.0509，溢折率0.01%，换手率6.15%，成交金额9.77亿元 [2] - 中证A500ETF摩根现价1.073，涨跌幅-0.19%，IOPV 1.0749，溢折率-0.18%，换手率6.32%，成交金额3.85亿元 [2] - 中证A500ETF景顺现价1.065，涨跌幅-0.19%，IOPV 1.0652，溢折率-0.02%，换手率4.76%，成交金额3.77亿元 [2] - A500指数ETF现价1.041，涨跌幅-0.19%，IOPV 1.0417，溢折率-0.07%，换手率3.95%，成交金额2.22亿元 [2] - 中证A500指数ETF现价1.087，涨跌幅-0.28%，IOPV 1.0871，溢折率-0.01%，换手率5.12%，成交金额2.12亿元 [2] - A500ETF现价1.061，涨跌幅-0.09%，IOPV 1.0617，溢折率-0.07%，换手率4.32%，成交金额1.68亿元 [2] - 中证A500ETF基金现价1.121，涨跌幅-0.09%，IOPV 1.1202，溢折率0.07%，换手率5.55%，成交金额1.05亿元 [2]

政策面分析 - 中央政治局会议明确"稳住楼市股市"政策 极大提振投资者信心 [1] - 政策提出"增强资本市场的吸引力和包容性"及"巩固拓展经济回升向好势头" [1] 资金面动态 - 居民储蓄过去五年增加近60万亿元 [1] - 六大国有银行一年期存款利率跌破1% 推动储蓄向资本市场转移 [1] - 楼市持续调整强化资产再配置需求 [1] 市场情绪指标 - 7月新增股票账户近200万户 [1] - 权益类基金首发规模重回10亿元以上 [1] - 慢牛行情呈现"更健康、更持久"特征 [1] 技术信号 - MACD金叉信号形成 部分个股涨势显著 [2]