报告核心观点 - 对多个行业和公司进行研究分析，挖掘潜在投资机会与风险，涉及纺织服装、电子、传媒互联网、家电等行业及多公司 [7][13][20] 各行业及公司研报总结 纺织服装行业 - 运动户外行业 2024 年规模约 4000 亿美元，同比增长 3.8%，品牌表现分化，股价走势差距大 [7] - 耐克产品战略错失良机，心智下滑早于业绩拐点，2025 年重启体育营销 [8] - 阿迪达斯时尚与跑步双轮驱动，产品战略成功切换，营销开支占比计划保持 12% [9] - 亚瑟士专业高端化叠加时尚加速器，业绩驱动股价大幅上涨，营销高效 [10] - 投资应判断运动品牌产品周期阶段，把握核心关注点，关注相关品牌及本土企业 [11][12] 宏观与策略 - 中国经济内需作用凸显，基建板块迎来“DeepSeek 时刻”，有新发展机遇 [13] 电子行业 - 台积电上调 2025 年收入增速预期，电子板块有望在多周期共振下实现“估值扩张”行情 [13] - 推荐工业富联、澜起科技等多只电子股，关注半导体底部配置机遇 [13] 传媒互联网行业 - 传媒板块本周下跌 1.58%，跑输沪深 300 和创业板指 [20] - OpenAI 发布智能体，《王者荣耀》布局女性向内容赛道，暑期档票房有望回暖 [20][21] - 中长期看好 AI 应用及 IP 潮玩，推荐恺英网络、巨人网络等标的 [22] 互联网行业 - 即时零售 2024 年市场规模达 7800 亿元，近 5 年复合增长率 46%，远期市场空间有望突破 3 万亿元 [22] - 美团与阿里巴巴是市场核心参与者，美团闪购和阿里相关业务有盈利预期 [23][25] - 看好美团在即时零售市场的领先地位，关注各平台效率比拼 [25][26] 机械行业 - 人形机器人、人工智能、核聚变等领域有多项行业动态和公司动态 [26][27] - 宇树科技开启上市辅导，有望推动产业链升级，关注多只标的 [27] 电力设备新能源行业 - 固态电池产业加速发展，关注低空经济博览会进展，建议关注厦钨新能、豪鹏科技 [30] 家电行业 - 6 月家电社零增长超 30%，出口额续降 8%，北方高温有望带动空调需求增长 [31][32][35] - 推荐美的集团、格力电器等多只家电股 [36] 银行业 - 常熟银行业绩韧性较强，零售信贷需求疲软，主动降速夯实根基，不良率和拨备覆盖率平稳 [36][37][38] - 维持“优于大市”评级，预测 2025 - 2027 年归母净利润及增速 [38] 新能源行业 - 中国新能源 RWA 资产有望成海外主权基金配置方向，协鑫能科有望受益 [39] 金融工程 - 公募基金 2025 年二季报显示加仓通信减仓食品饮料，创业板配置权重明显提升 [40] - 市场放量上涨，沪指连创新高，关注市场表现、资金流向、机构关注与龙虎榜等数据 [43][45][48] 市场数据 - 展示商品期货、全球证券市场统计、沪深港通资金流入流出等数据 [49][53][54]

市场表现 - 纳指七连涨势头终结，半导体、AI板块科技巨头收跌拖累指数 [2] - 标普微涨0.06%至6309.62点创新高，医疗保健、住宅建筑等非科技板块普遍上涨 [2][6] - 通用汽车跌超8%，二季度受特朗普关税影响业绩下滑 [2] - 德州仪器三季度指引悲观，盘后股价跌逾11% [2] - A股三大股指齐创年内新高，雅江水电站概念股继续大涨 [2] 大宗商品与能源 - 国内大宗商品六大品种（玻璃、纯碱、焦煤、焦炭、工业硅、多晶硅）同日涨停，煤炭股上演涨停潮 [12][20] - 煤矿生产核查通知属实，核查内容包括全年产量是否超公告产能等 [20] - WTI原油期货跌1.47%至66.21美元/桶，布伦特原油跌0.89%至68.59美元/桶 [6] - 黄金期货涨1.02%至3441.10美元/盎司，重回一个月高位 [6][2] 科技与AI - OpenAI联手甲骨文扩建4.5GW数据中心，推进Stargate项目总产能超5吉瓦 [13] - 谷歌Q2营收或超900亿美元，搜索业务韧性强劲，AI概览功能推动查询量增长 [22] - Meta二季度广告收入增速环比升1%，AI驱动的Advantage+为核心动力 [22] - 清华团队星动纪元发布人形机器人L7，实现360°旋转跳及4m/s跑速，已交付超200台 [17] 医药与生物科技 - Medpace Q2业绩超预期，营收和EBITDA同比增超10%，股价暴涨近55% [14] - 上半年中国药企出海交易总额480亿美元创纪录，正重塑全球创新药版图 [17] 化工与材料 - TDI供应紧张，库存加速去化，行业有望在四季度进入主动补库阶段 [24] - 铂价消费恢复性增长，供应刚性且扰动增加，价格重心或逐步抬升 [24] - 化工子行业产能增速放缓、高集中度，可能摆脱内卷困境带来价格上涨弹性 [24] 基建与投资 - 雅鲁藏布江水电工程预计10年投资1.2万亿，年均拉动基建投资多增0.8% [16] - 中国基建板块迎来"DeepSeek时刻"，政策与需求双重驱动下发展机遇显著 [16] 金融与数字货币 - 摩根大通探索接受比特币、以太坊作为抵押贷款业务，加速拥抱数字资产 [19] - 比特币涨2.3%一度重回12万美元，美元指数三连跌近0.5% [2][6] 汽车与制造业 - 马来西亚寻求20%关税，但拒绝在电动车优惠和外资持股上让步 [10] - 无人叉车进入快速发展期，传统叉车龙头有望经历拔估值行情 [24] 贸易与关税 - 贝森特预计未来十年关税收入达2.8万亿美元，支持鲍威尔继续任职 [9] - 美国与印尼贸易协议新增500亿美元美商品市场准入，印尼取消99%对美关税 [9] - 泰国接近与美国达成协议，新关税税率或降至20%左右 [10]

就业市场总体情况 - 上半年全国城镇新增就业695万人 完成全年目标任务的58% 快于时序进度 [1] - 6月份城镇调查失业率降至5% 1-6月均值5.2% 低于调控目标 [1] - 就业增量政策加速出台 创业支持体系完善 重点群体保障力度加大 职业技能培训增强 人力资源服务业加快发展 [1] 稳就业政策与企业支持 - 稳就业政策确立"五个一批"思路 包括支持企业稳定、开发岗位承接、优化服务转移等 [2] - 相关部门将小微企业最高授信额度提高至5000万元 国企增人增资政策延续至2026年底 [2] - 上半年失业保险降费率减少企业用工成本超900亿元 向81.5万户次企业发放稳岗资金62亿元 支持培训等促就业支出113亿元 [2] 行业用人需求变化 - 二季度企业招聘需求环比增长5.7% 传统服务业服务员/文员/厨师需求增长超10% [3] - 现代服务业中宠物服务/养老看护/健康/游戏等行业人才需求持续上涨 [3] - 高端制造业人形机器人领域招聘职位数同比增长398.1% 新材料行业增长72.1% 智能硬件增长50.3% [3] 高校毕业生就业措施 - 百日千万招聘活动已开展8900余场 提供岗位信息458.4万个 [4] - 上海实施"青年职业见习计划" 拥有见习基地近800家 年见习高校毕业生1.8万人 见习后就业率超60% [6] - 对未就业毕业生建立实名台账 提供1次政策宣介+1次职业指导+3次岗位推介+1次技能培训或见习机会 [5][6] 职业技能培训方向 - 2024-2027年重点开展先进制造/数字经济/低空经济/交通运输/农业农村/生活服务等领域培训 [7] - 政策将突出经营主体作用 通过企业/院校/培训机构等多方协同实施 [7] - 求职者需把握新兴产业红利期强化技能 企业需以产业需求为导向优化人才结构 [7]

报告核心观点 - “反内卷”行情具备延续性，基于相关行业业绩改善预期的价值重估叠加需求端发力，有望提升行情空间，且与供给侧改革类似，旨在破除低效供给，相关板块行情持续性或较强 [4] - 美国关税政策影响钝化，虽多数较初期加征力度略有下调，整体对市场影响有限，但需关注特定领域加征关税的影响 [4] - 业绩披露情况影响市场风险偏好，截至2025年7月20日，1547家上市公司披露业绩预告，预喜类型占比43.7%，部分行业预喜占比较高 [4] - 上半年经济增速稳定，GDP同比增长5.3%，各产业有不同表现，工业、消费、投资、进出口等指标呈现一定态势，经济具较强韧性 [4] 策略观点 市场聚焦 - “反内卷”行情延续，7月1日会议强调治理企业低价无序竞争，多行业响应，与供给侧改革类似但涉及行业更宽泛，有望推动供给端优化和需求提升 [12][15][24] - 美国关税政策影响有限，原对等关税豁免延期，新税率多有下调，未超预期，政策或在通胀和经济影响间权衡，但需关注特定领域加征情况 [26][30] - 业绩披露影响风险偏好，截至7月20日，1547家公司披露预告，非银金融、有色金属等行业预喜类型占比较高 [31] - 上半年经济增速稳定，GDP同比增5.3%，二季度受外部影响增速略降，各产业有不同表现，工业、消费、投资、进出口等指标有相应态势 [34] 市场研判 - 关注政策和业绩催化方向，上周市场稳中有升，得益于经济数据稳健、外围扰动少、“反内卷”发酵和成长板块表现好等因素，后续关注政策预期和美国“对等关税”谈判动向 [39] - 行业及主题配置建议关注科技和先进制造、“反内卷”政策催化、业绩改善或超预期、政策发力提振内需等方向 [40] 市场数据 全球及国内指数表现 - 展示了全球主要指数和国内指数在2025年7月14日 - 7月18日的涨跌幅情况 [43] 行业及概念指数表现 - 展示了行业指数和概念指数在2025年7月14日 - 7月18日的涨跌幅情况 [45][48] 融资交易行业方向 - 展示了2025年7月14日 - 7月18日期间净买入额（融资净买入 - 融券净卖出）情况 [52] 市场及行业估值 - 给出主要宽基指数和行业在2016年7月18日 - 2025年7月18日的市盈率（TTM）及市净率（LF）估值分位 [55] 事件日历 - 列出2025年7月23 - 24日部分重要指标，如欧元区消费者信心指数、原油相关指标、初请失业金人数等 [56]

融资情况 - 公司拟以每股82港元配售3015 545万股新H股 募资约24 73亿港元 扣除费用后净额约24 10亿港元 [1] - 配售价格较前一日收盘价折让9 14% 占现有已发行股本6 83%及扩大后股本6 39% [1] - 此次为2023年上市以来第五次配售 募资规模超此前四次总和（1 31亿 4 36亿 5 87亿 9 14亿港元） 近一年累计融资达45 4亿港元 合计发行股份约13 85% [1] - 募资用途包括业务运营发展 营运资金 境内外投资 项目建设装修及偿还金融机构到期金额 [1] 业务进展 - 公司中标觅亿汽车机器人设备采购项目 金额9051 15万元 为人形机器人行业最大单笔订单 [2] - 工业人形机器人Walker S系列已进入蔚来 比亚迪 奥迪一汽等车厂产线 承担质检 贴标任务 获超500台意向订单 [2] - 7月17日发布全球首款自主换电人形机器人Walker S2 计划2024年交付500台工业机器人 [2] - 创始人规划2025年产能1000台 交付数百台 2026年交付数千台 2027年目标万台级交付 [2] 财务表现 - 2020至2024年营业收入分别为7 40亿 8 17亿 10 02亿 10 47亿 12 95亿元 [3] - 同期归母净利润亏损7 07亿 9 2亿 9 75亿 12 34亿 11 24亿元 [3] 技术优势 - 公司采用群脑网络软件架构 结合云端多模态推理大模型"超级大脑"与Transformer模型"智能小脑" 解决工业场景协同决策难题 [2]

行业阶段转变 - 人形机器人行业已从技术狂热阶段转向关注商业落地关键期 2025年下半年将成为订单获取和实际应用验证的决定性阶段 [1] - 2025年第一季度行业上涨37%后 3-7月因交付目标下调和技术进展不足出现6%回调 显示市场对技术预期已充分定价 [1][3] 市场动态驱动因素 - 科技巨头入局推动信心：华为、英伟达、谷歌、Meta等加大投入 特斯拉设定2025年生产数千台Optimus Figure AI计划四年交付10万台 [2] - 中国企业目标激进：爱智机器人、优必选等宣布2025年交付数百至数千台 宇树科技H1机器人亮相央视春晚获政策背书 [2][3] - 技术突破支撑：多家公司发布视觉-语言-行为(VLA)模型 智能水平显著提升 [2] 商业落地进展 - 中国移动1.24亿元订单落地：爱智机器人获7,800万元 宇树科技获4,600万元 优必选9,100万元订单9月起交付装载任务 [5] - 2025年交付目标：爱智机器人6,500台 特斯拉数千台 优必选1,100-1,300台 实际达成情况将成行业关键指标 [5] - 应用场景扩展：商业服务、餐饮、接待等领域将受益于任务数据积累和智能改进 形成规模效应良性循环 [7] 技术迭代方向 - 特斯拉Optimus Gen 3将重新设计 马斯克称其灵活性接近敏捷人类 Figure 03侧重经济性大规模生产 [11] - 宇树科技推26自由度低成本机型 最高价9,000美元(约65,000元) [11] - 硬件创新聚焦：旋转执行器采用摆线减速器和PEEK材料减重 线性执行器改进螺杆效率 VTLA架构模型升级 [12] 产业链关键公司 - 摩根士丹利覆盖45只股票：大脑(3家如百度、科大讯飞)、身体组件(31家如三花智控、拓普集团)、集成商(11家如腾讯、优必选) [13] - 核心部件供应商：宁德时代投资Galbol提供动力方案 双环传动开发人形专用减速器 禾川科技推出旋转执行器 [14] - 集成商进展：优必选Walker S1搭载百度文心大模型 美的与库卡合作人形机器人5月进厂 小鹏IRON目标2026年量产 [14] 重要行业事件 - 2025年关键日程：特斯拉Q2财报(7月23日)、世界人工智能大会(7月26-28日)、世界机器人大会(8月8-12日) [13] - 科技巨头活动：Mag 7、华为、小米可能发布人形机器人更新 初创公司IPO进程值得关注 [13]

武汉经济总体表现 - 2025年上半年武汉经济总量预计突破1万亿元，呈现稳中有进、稳中向好的发展态势 [2] - 经济增长动力来自新动能培育、开放格局深化及民生保障精准施策 [2] 新兴产业与高技术制造业 - 规上高技术制造业增加值保持两位数增长，新一代信息技术、新能源、高端装备制造等产业对工业增长贡献率居前列 [3] - 人形机器人产业快速崛起：链博会集中展示20款整机产品，汉产"光子"机器人单台售价55万元，从年初10款增至20款 [3] - 岚图汽车上半年销量达56128辆，同比增长85%，岚图FREE+上市一周订单超2万辆 [3][6] - 政策支持包括设立百亿级低空经济发展基金群、扩大商业航天场景应用、打造"车路云一体化"标杆城市 [3] 民营经济与企业服务 - 首提"根企业"培育计划，武昌区千余名干部作为"零号员工"通过快线平台助企纾困 [4] 外贸与开放经济 - 上半年进出口总值2142.7亿元，同比增长22.3%，增速较去年同期提升13.6个百分点 [7] - 增设10余个出海联盟和境外经贸合作处，对接欧盟、东盟900余家客户，达成超1亿美元合作意向 [5] - 南非跨境电商产业园8月开园，重点布局小家电产品 [5] - "车谷号"货轮首航日本名古屋港，运输304标箱汽车零部件，强化汽车产业链全球化布局 [7] 消费与民生经济 - 居民人均可支配收入32566元，同比增长4.8%，城乡居民收入差距缩小 [8] - 商品住宅网签销售面积与二手住宅成交双增长，核心区改善型项目交易活跃 [8] - 服务消费价格同比上涨1.0%，民生支出占比近八成 [9]

市场表现 - A股三大指数延续涨势 沪指报3559 79点涨0 72% 深证成指报11007 49点涨0 86% 创业板指报2296 88点涨0 87% 均创年内新高 [1] - 沪深北三市合计成交17271亿元 较上个交易日放量1339亿元 全市场4000多只个股上涨 逾百股涨停 [1] - 水利水电板块全线大涨 基康技术 五新隧装以30%幅度涨停 钢铁 煤炭 化工等资源股集体上扬 八一钢铁 柳钢股份涨停 稀土永磁概念活跃 北方稀土盘中涨超8% 成交额146 64亿元居A股第一 [1] 大基建板块 - 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工 总投资约1 2万亿元 建设5座梯级电站 带动水利水电板块集体大涨 基康技术 五新隧装30%涨停 中国电建 西藏天路 保利联合等多股涨停 [2] - 工程涉及水电建设 基础设施建设 特高压输电 设备制造 民爆 水泥建材等多个产业链 建材产业链同步走强 海螺水泥 四川金顶 上峰水泥等水泥股涨停 钢铁板块活跃 八一钢铁 柳钢股份涨停 [2] 人形机器人板块 - 人形机器人概念股持续活跃 长盛轴承20%涨停 万达轴承涨超10% 卧龙电驱 四川金顶 雅化集团涨停 领涨龙头上纬新材20%一字涨停收获9连板 区间累计涨幅达416 20% [3] - 优必选科技中标觅亿汽车9051 15万元机器人设备采购订单 为全球人形机器人企业最大金额订单 宇树科技开启上市辅导 控股股东王兴兴合计控制34 7630%股权 [3] - 国内机器人本体厂商订单突破显示商业化逐步落地 宇树科技IPO进程推进将促进行业资本开支增加 [3][4] 机构观点 - 华西证券认为沪指站稳3500点后市场多头思维巩固 增量资金入市正反馈效应显现 私募和融资资金持续入市 建议关注高景气成长 涨价资源品及稳定红利类资产 [5] - 华泰证券指出A股哑铃风格向大盘成长切换 三大逻辑支撑 反内卷行业估值筹码双低驱动补涨 半年度业绩预告验证行业景气 6月金融数据改善企业盈利预期 建议关注航空装备 风电 存储等景气成长及大金融 创新药板块 [6]

资本市场支持科技创新型企业 - 中国证监会发布《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》，强调支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的优质未盈利科技型企业上市 [1] - 科创板开市六周年，共支持589家高新技术产业和战略性新兴产业企业上市，总市值超7万亿元，IPO和再融资募集资金合计超1.1万亿元 [2] - 资本市场通过风险投资与二级市场接力支持，为AI大模型训练、新药研发等耗资巨大的项目提供持续资金保障 [2] 宇树科技发展动态 - 宇树科技已开启上市辅导，最快将于今年10月提交IPO申请文件，展现出资本市场对掌握关键核心技术的科技创新型企业的鼓励 [1] - 公司入选《时代周刊》"全球100大最具影响力企业"并被归入颠覆者组别，创始人王兴兴出席国家层面重要会议强调技术全球领先地位 [1] - 公司正尝试将机器人推广到工业、服务业和消费领域，处于概念验证期到商业化早期的过渡阶段 [3] 行业政策与趋势 - 科创板"1+6"新一轮改革举措将优化科技企业资源配置效率，促进技术协同创新，加速产业整合进程 [3] - 全球科技创新进入密集活跃期，我国需构建与科技创新需求匹配的资本供给体系以实现高水平科技自立自强 [4][5] - 科技型企业需符合国家产业政策、技术政策，知识产权明晰且具有一定技术含量和技术创新性 [3]

报告行业投资评级 - 强于大市 [4] 报告的核心观点 - 本周（2025/07/14 - 2025/07/18）沪深300指数+1.09%，机械设备板块+2.91%，申万一级行业排名4/31位，印刷包装机械子板块表现最佳+6.16% [4][8] - 建议关注具备业绩支撑的“T链”核心企业、关键环节设备公司、整线系统集成能力设备企业等相关投资机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 周度行情回顾 - 本周机械设备板块表现跑赢沪深300指数，涨幅前五公司为德固特、中大力德等，跌幅前五公司为岱勒新材、厚普股份等 [8][13] - 本周机械设备板块估值回升，行业PE - TTM估值+2.94%，印刷包装机械、工程器件等子板块涨幅居前 [15] 瀚海聚能HHMAX - 901成功点亮 - 拓荆科技发布2025半年度业绩预增公告，预计Q2营收12.1 - 12.6亿元，同比增长52% - 58%；归母净利润2.38 - 2.47亿元，同比增长101% - 108% [21][22] - 智能制造行业跟踪：自动化方面，智元机器人与树根科技拿下双足机器人大订单，Figure机器人向“生产力”演化，湖北链博会推动产业对接；半导体设备方面，ASML和台积电2025年二季度业绩强劲，先进制程设备进入新一轮技术迭代；可控核聚变方面，瀚海聚能HHMAX - 901成功点亮，磁体系统需求密集释放；低空经济方面，时的科技签署全球最大eVTOL出口订单 [23][26][29][31] 重要行业数据图表 - 涉及制造业PMI、工业品PPI、BDI指数、钢材库存、半导体销售额、机器人产量、机械零部件进出口量价、电池产量、光伏装机容量、发电量等多项数据 [41][48][54] 近7日VC/PE总结 - 近7日（07/12 - 07/18）共有64项先进制造相关VC/PE投资信息，按产业分类机器人14项、集成电路12项等，按投资轮次分类早期投资阶段45项等 [61]