调研规模 - 9月1日至28日期间154家公募机构参与A股调研 覆盖28个行业605家上市公司 累计调研次数达4275次 [1] 市场表现 - 70家被调研上市公司股价涨幅超过20% 其中19家涨幅突破40% [3] - 机械设备行业上市公司沃尔德涨幅达113.77% 吸引30家公募机构集中调研 [3] - 精智达和伟创电气分别实现64.15%和52.09%的涨幅 [3] 调研频次 - 44家上市公司获公募机构调研不少于20次 [3] - 电力设备行业晶盛机电获81次调研居首 聚和材料以69次位列第二 [3] - 调研次数前十个股中机械设备行业占据五席 包括汇川技术 中联重科 杰普特 沃尔德和精智达 [3] 行业分布 - 公募机构调研覆盖18个申万一级行业 其中9个行业获调研超过100次 [4] - 机械设备行业最受关注 90家上市公司被调研 汇川技术 中联重科和杰普特为行业调研次数最多个股 [4] - 电子行业位列第二 83家上市公司获702次调研 深南电路 晶晨股份和炬光科技成为关注焦点 [4] - 电力设备 医药生物和基础化工行业调研热度较高 [4]

股价表现 - 9月26日股价下跌5.01%至85.78元/股 成交额4.94亿元 换手率2.62% 总市值183.39亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为变频器62.29% 伺服系统及控制系统32.33% 数字能源2.32% 其他业务合计3.06% [1] - 公司从事变频器 伺服系统与运动控制器等产品的研发 生产及销售 [1] 基金持仓情况 - 光大保德信专精特新混合A持有2.85万股 占基金净值比例2.89% 为第十大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约12.88万元 持股数量较上期未发生变化 [2] 基金业绩表现 - 光大保德信专精特新混合A最新规模2752.49万元 今年以来收益57.7% 近一年收益95.44% 成立以来收益31.49% [2] - 基金经理崔书田现任基金资产总规模14.55亿元 任职期间最佳回报64.31% 最差回报-25.54% [3]

公司财务分配 - 公司2025年半年度利润分配方案为每股现金红利0.15元（含税）[1] - 股权登记日确定为2025年9月30日[1] - 除权（息）日及现金红利发放日均安排在2025年10月9日[1]

股份回购 - 2024年7月23日同意以集中竞价回购，资金2000 - 4000万元，价格不超38元/股，期限12个月[2] - 截至申请日，回购专用账户余额849,390股，价格上限调为不超37.59元/股[2] 利润分配 - 2025年半年度实施差异化分红，每10股派1.5元，不转增股本和送红股[4][6] - 总股本213,794,774股，实际分配股本212,945,384股，拟派红利31,941,807.6元[6] 除权除息 - 申请按公式算开盘参考价，流通股份变动比例为0[7] - 虚拟分派现金红利约0.15元/股，除权除息参考价62.55元/股[7][8] - 差异化分派对除权除息参考价影响绝对值0.00%，影响小[8] - 保荐机构对特殊除权除息业务申请无异议[9]

利润分配 - 每股现金红利0.15元[2] - 拟派发现金红利总额31,941,807.60元（含税）[7] 时间安排 - 股权登记日为2025/9/30，除权（息）日和现金红利发放日为2025/10/9[2][12] 股本情况 - 总股本213,794,774股，实际参与分配股本数212,945,384股[7] 除权参考 - 公司除权（息）参考价格=前收盘价格 - 0.15元/股[11] 税负情况 - 持股不同期限实际税负不同，QFII和“沪股通”股东税后每股0.135元[16][17]

利润分配方案 - 公司2025年半年度权益分派方案以临时股东会审议通过日期为2025年9月10日 [1] - 股权登记日确定为9月30日 除权（息）日和现金红利发放日统一为10月9日 [1] - 分配基准为登记日总股本扣除回购专用证券账户股份 每10股派发现金红利1.5元（含税） [1] 分红实施细节 - 实际参与分配股本总数为212,945,384股 [1] - 拟派发现金红利总额达31,941,807.6元 [1] - 公司针对不同股东类型提供差异化扣税说明 咨询通道为董事会办公室 [1]

自动化设备板块市场表现 - 板块整体上涨1.72%，领涨股为步科股份（涨幅14.07%）[1] - 上证指数上涨0.83%至3853.64点，深证成指上涨1.8%至13356.14点[1] - 涨幅居前个股包括时田智能（13.73%）、景业智能（12.85%）、中控技术（7.73%）[1] 个股交易数据 - 步科股份成交4.98万手，时田智能成交29.94万手且成交额达13.14亿元[1] - 中控技术成交46.24万手，成交额24.43亿元；伟创电气成交9.82万手，成交额8.81亿元[1] - 下跌个股中大族激光跌幅2.54%成交70.12万手，劲拓股份跌幅2.54%成交19.2万手[3] 资金流向分析 - 板块主力资金净流入5.31亿元，游资净流出5.27亿元，散户净流出360.02万元[5] - 汇川技术主力净流入4.96亿元（占比8.04%），东杰智能主力净流入1.33亿元（占比11.88%）[5] - 伟创电气主力净流入1.18亿元（占比13.38%），绿的谐波主力净流入1.06亿元（占比6.88%）[5] 相关ETF产品表现 - 食品饮料ETF（515170）近五日下跌3.49%，市盈率20.36倍，主力资金净流出1867.5万元[7] - 游戏ETF（159869）近五日下跌0.56%，市盈率46.16倍，主力资金净流入3789.1万元[7] - 科创半导体ETF（588170）近五日上涨13.14%，主力资金净流入1297.7万元[7] - 云计算50ETF（516630）近五日下跌0.06%，市盈率123.79倍，主力资金净流出212.3万元[8]

股价表现与交易数据 - 9月23日盘中股价下跌2.01%至84.77元/股 总市值181.23亿元 成交额4.00亿元 换手率2.17% [1] - 主力资金净流入2342.79万元 特大单买入占比12.10%卖出占比9.34% 大单买入占比32.83%卖出占比29.72% [1] - 年内股价累计上涨93.84% 近5/20/60日分别上涨22.71%/43.70%/82.03% [1] 主营业务与行业属性 - 公司主营变频器(收入占比62.29%)、伺服系统及控制系统(32.33%)、数字能源(2.32%) [1] - 所属申万行业为机械设备-自动化设备-工控设备 概念板块涵盖人形机器人、伺服系统、工业4.0等 [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数1.04万户 较上期减少8.18% 人均流通股20393股 较上期增加8.90% [2] - 永赢先进制造智选混合A增持177.29万股至941.30万股 国泰智能汽车A增持96.55万股至609.69万股 [3] - 华夏中证机器人ETF增持33.69万股至189.97万股 香港中央结算退出十大流通股东 [3] 财务业绩与分红 - 2025年上半年营业收入8.97亿元 同比增长16.39% 归母净利润1.41亿元 同比增长4.87% [2] - A股上市后累计派现2.44亿元 近三年累计派现1.91亿元 [3]

纪要涉及的行业或公司 * 伟创电气 一家专注于工业自动化控制和人形机器人关键部件的上市公司[1] * 人形机器人行业 特别是特斯拉链和国产链 涉及电机 关节模组 灵巧手等关键部件[4] 核心观点和论据 人形机器人市场潜力与公司机遇 * 特斯拉机器人终局市值或达200亿元 伟创电气有望占据20%-30%市场份额 为其贡献约300亿元市值[2] * 100万台特斯拉机器人对应约200亿元市场规模 按15%-20%净利润计算可贡献30-40亿元利润 对应约1000亿元市值空间[10] * 伟创电气在人形机器人领域布局微型电机和关节模组 包括空心杯电机和无框力矩电机两种技术路线[2] * 公司已开始生产灵巧手工程样机 有望在下个月推出 提升市场竞争力[7] 公司技术与产品优势 * 伟创的微型无框电机 特别是无刷有齿槽电机 尺寸可做到12毫米以下 同时具备高功率密度[8] * 通过三年前与大学团队及芯片设计公司合作自主研发驱动芯片 有效解决了手部电机散热问题 吸引了特斯拉 飞歌等大客户[8] * 产品不仅应用于手部微型电机 还延伸至关节总成 包括行星 谐波 RV及摆线等多种模组[6] * 今年预计将实现3000万至5000万元的人形机器人收入 以国内客户为主 同时积极拓展海外市场[6] 合资公司与战略布局 * 通过与银轮 克达利等公司成立合资公司（如伟达力）拓展总成业务 巩固市场地位[9] * 去年伟达力成立时注册资本为1000万 如果业务进展顺利未来可能会增加注资[9] * 由于合作伙伴在海外有产能 如果北美市场进展顺利 可能会进行海外扩产[9] 主业表现与增长亮点 * 过去五年公司利润复合增速接近30% 仅次于汇川技术[11] * 通过不断拓展行业线和产品线实现显著增长 从地产起重扩展到港口起重 纺织机械等多个行业 并从变频器延伸到伺服系统[11] * 在港口起重领域通过代工路线实现收入快速增长 纺织机械方面占据喷水织机控制系统5%的市场份额[11] * 迅速切入俄罗斯市场 应对俄乌冲突带来的出口机会[11] 海外市场拓展 * 光伏扬水产品在北非 中东和印度等干旱地区获得较好收益[2] * 去年整体出海收入占比约为25%至30%[2] * 通过与摩洛哥等单一大客户合作在细分市场取得显著成绩[15] 财务表现与未来预期 * 去年收入保持在约1亿元 今年收入同比相对稳定[13] * 预计今年收入和利润将继续增长 但增速可能不如前几年快[16] * 明年利润水平可能接近3亿元 主业有望达到90多亿元市值[16] * 叠加人形机器人业务 市值可能达到200亿至300亿元[3] 其他重要内容 产业链现状与趋势 * 机器人产业链分为特斯拉链和国产链 特斯拉链正逐步迈向量产阶段 市场机会巨大[4] * 特斯拉在中国进行审厂工作 预计将推动其生产目标从5万台到10万台甚至更高[4] * 国产链短期内仍需等待更好时机 如政策利好或财报披露带来的积极影响[4] * 国产机器人零部件中丝杠 传感器和电机等关键部件具有较大价值量[4] 客户合作与市场拓展 * 公司与北美大客户如特斯拉及Figger建立深厚合作关系[6] * 通过国内Tel 1企业向海外大客户提供样品并进行适配 浙江荣泰是其重要合作伙伴之一[6] 市值评估与对标 * 对标鸣志电器和兆威机电这两家核心供应商 它们已维持300-400亿市值较长时间 而伟创主业利润更高 预计未来也能达到类似水平[10]

**行业与公司** * 纪要聚焦于特斯拉机器人产业链及相关核心标的公司 涵盖关节、灵巧手、减速器、电机、传感器、旋变、轻量化材料等多个技术环节[1][2][20] **核心观点与论据** * 拓普集团被市场寄予厚望 其关节T2 One产品预期市值可达六七百亿至千亿 灵巧手产品亦具潜力 特斯拉对其灵巧手需求很高 公司有望获得生产订单 总体市值预期约2360亿 预计上涨空间82% 下跌空间54%[1][3] * 浙江荣泰专注于微型灵巧手、微型四杠和电机等产品 机器人整体市值预期约740亿元 现有机器人市值约324亿元 上涨空间91% 下跌空间83% 与伟创和谐波减速器合作有望打开市场[1][5] * 军胜电子涉及头部模组、胸腔模组及潜在灵巧手图纸 总体市值预计1000亿元 现有机器人业务市值约200亿元 若能推进灵巧手研发 向上空间较大[1][6] * 德昌电机作为灵巧手核心标的 确定性和研发进度领先 按50%年底销售份额测算 市值可达六七百亿 具备接近翻倍的增长潜力[1][7] * 减速器环节摆线增量逻辑显著 双环传动、福达及经段表现突出 双环传动因拆分问题被低估 但确定性高 按50%份额测算机器人整体市值约700亿 晶端科技被视作减速器领域黑马[1][11][14] * 伟创电气无框力矩电机和灵巧手电机对接特斯拉 机器人业务市值可达400-500亿 现有市值160亿 上涨空间约两倍 下跌空间60% 赔率较高[3][15] * 亚普股份生产旋变产品 可逐步替代磁编码器 抗干扰能力强、稳定性好 在机器人应用中替换潜力大 利润丰厚 上涨空间约70%-80% 下跌空间20%[3][19] * 新泉股份若能达到50%的市场份额 其机器人业务市值可达1000多亿 若按20%份额计算 则可达五六百亿 目前机器人的预期价值约120亿元[8][9] * 四杠环节中 舍弗勒和新建进度较快 而恒力、北特及五洲新春也具有较强确定性 福达技术和产能已达到量产水平 被视为补涨标的 有望进入Tier 1测试阶段[10] * 传感器领域普遍给予较高估值和溢价 如安佩龙、柯力传感和汉威等公司的市值中都包含了很高的机器人预期 建议关注宝龙 该公司近期布局了机器人并具备全球化能力[17] * 轻量化材料如PEEK和铝制小件价值量不高 但交易确定性重要 爱柯迪与特斯拉紧密合作并获得小件订单 旭升和长盈精密也在结构件方面有所布局[18] **其他重要内容** * 机器人板块在经历下调后迎来上涨 在龙头企业基础上寻找边际变化方向是关键[2] * 信质科技在海外特斯拉机器人、国内华为机器人方面都占据重要地位 其市值包含了较高期权含量[16] * 值得特别关注的技术方向包括：Tier one环节中的灵巧手方向（如德昌电机） Tier two环节中的伟创电气以及亚普股份 以及个股黑马标如金中股份（PEEK材料）、光洋股份（国产榆树链及执行器）和新元卓美（美合金）[20]