1月1日，昆仑芯已透过其联席保荐人以保密形式向香港联交所提交上市申请表格（A1表格），以申请 批准昆仑芯股份于香港联交所主板上市及买卖。 目前的方案为建议分拆将通过昆仑芯股份的全球发售进行，包括：昆仑芯股份于香 港进行公开发售， 以供香港公众人士认购；及向机构及专业投资者配售昆仑芯股 份。于本公告日期，昆仑芯为本公司之 非全资附属公司。建议分拆完成后，预计昆仑芯仍将为本公司之附属公司。 百度1月2日在港交所公告，已根据上市规则PN15向香港联交所提交有关建议分拆昆仑芯的方案，而香 港联交所已确认公司可进行建议分拆。 ...

港股市场新股动态 - 壁仞科技于今日在香港联交所上市，股票代码为6082 HK [1] - 兆易创新、瑞博生物-B、BBSB INTL、MINIMAX-WP、红星冷链、金浔资源、豪威集团、天数智芯、精锋医疗-B及智谱共计10家公司正在公开申购 [1]

文章核心观点 - 中国半导体产业正开启新一轮资本化浪潮 深圳作为产业先锋城市 一批芯片设计与制造企业正密集筹划或推进赴港上市 以拓宽融资渠道 强化研发能力 加速核心技术自主可控 [5] - 赴港上市成为深圳芯片企业的集体新选择 旨在利用香港作为国际资本市场的“超级连接器”优势 打通境内外双融资通道 提升国际资本参与度 [6] - 资本市场被视为对“投入高 风险高 周期长”的芯片产业提供关键助力 为企业发展注入新动能 助力其破解研发短板并实现跃迁 [9][10][11] 深圳芯片企业赴港上市动态 - 2025年12月 尚鼎芯 曦华科技 基本半导体 华大北斗 国民技术等5家深圳芯片类企业向港交所递交招股书 [5] - 中微半导体于2025年9月23日向港交所递交招股书 该公司已于2022年8月在A股科创板上市 目前总市值约129亿元人民币 谋求打造“A+H”双资本平台 [6] - 云天励飞于2025年7月30日向港交所递交H股发行上市申请 并于8月25日更新招股书 该公司已登陆科创板两年多 [7] - 国民技术于2025年12月29日再次向港交所主板提交上市申请 [7] - 曦华科技于2025年12月2日在港交所递交招股书 [10] - 基本半导体于2025年12月4日向港交所递交更新后的招股书 冲刺“港股碳化硅芯片第一股” [10] - 尚鼎芯于2025年12月2日年内第二次向港交所提交上市申请 [11] - 华大北斗于2025年6月11日和12月19日两度向港交所提交上市申请 [12] 赴港上市的背景与驱动因素 - 国家“新质生产力”战略对高端芯片产业形成强力支撑 [5] - 深圳依托完整的产业链生态 活跃的创投氛围和政策引导机制 成为国产芯片企业走向国际资本市场的桥头堡 [5] - 香港作为“超级连接器” 其市场由多元化的海内外投资者构成 为内地企业打开了通往全球资本池的大门 [6] - 2025年港股市场有117只新股上市 成为全球资本的集聚高地 其中“A+H”公司贡献了近一半的新股首发募资额 [7] - 行业景气度提升 融资环境改善 坚定了科技企业借由资本市场加快发展的决心 [8] 代表性公司业务与财务概况 - **中微半导体**：成立于2001年 是国内最早自主研发设计微控制器(MCU)的企业之一 采取“无晶圆厂”(Fabless)经营模式 聚焦芯片定义与架构创新 其RISC-V与ARM双架构MCU产品线已应用于智能家电主控 电动工具 安防设备等场景 并逐步向汽车电子渗透 [6][9] - **沐曦股份**：成立于2020年 是国产GPU“明星股” 凭借AI算力爆发红利 2022至2024年营收从42万元飙升至7.43亿元 年复合增长率高达4074.52% 但在高昂研发与资本投入下 公司2022年至2024年归母净利润累计亏损额高达30.57亿元 [9] - **曦华科技**：是一家端侧AI芯片与解决方案提供商 产品及解决方案应用于消费电子 汽车行业以及具身智能等新兴市场 已获多家主流汽车OEM及全球知名消费电子品牌采用 [10] - **尚鼎芯**：成立于2011年 是一家功率半导体供应商 专注于定制化功率器件产品的开发及供应 2022年至2025年前三季度 营收分别为1.67亿元 1.13亿元 1.22亿元 1.05亿元 净利润对应为5360.9万元 3101.7万元 3511.2万元 3031.6万元 业绩呈现波动 产品结构较为单一 报告期内MOSFET产品的收入贡献比例分别达99.9% 99.9% 99.8%及99.8% [11] - **华大北斗**：是一家空间定位服务提供商 提供支持北斗及其他主要全球导航卫星系统(GNSS)的芯片 模组及相关解决方案 客户包括美团单车 哈啰单车 滴滴青桔单车 上汽 比亚迪等 公司面临经营挑战 包括3年累计亏损5.23亿元 七成营收依赖低毛利产品 毛利率持续下滑且跌破10% 流动负债激增等 [12][13] 行业特征与发展挑战 - 芯片产业具有“投入高 风险高 周期长”的特征 [9] - 复杂的研发迭代过程耗时且成本高昂 对企业构成巨大考验 [11][12] - 行业竞争激烈 部分公司面临技术业务毛利率不升反降的压力 [13]

2026年经济政策前瞻与产业机会 - 中央经济工作会议前瞻2026年政策，强调坚持投资于物与投资于人紧密结合，并传递内需主导、创新驱动等重要信号 [3][6] - 2026年宏观政策将更加积极有为，明确货币政策适度宽松、财政政策更加积极、宏观政策协同发力，并注重发挥存量与增量政策的集成效应 [7] - 2026年产业政策将聚焦新质生产力和提振内需 [3] 资本市场展望与作用 - 基于上市公司经营改善、制度完善、流动性充裕及外部环境改善，2026年资本市场可能迎来春天 [9] - 活跃的资本市场是支撑新兴产业和未来产业发展的关键，通过财富效应激发消费潜力，并为资本提供顺畅退出渠道以形成良性循环 [4] - 资本市场的并购重组机会、产融协同整合机遇将进一步凸显 [9] 新质生产力与科技创新产业 - 人工智能等新技术持续推进，不仅推动传统行业催生新需求，还会孕育全新产业和职业 [3] - 人工智能、金融科技等领域存在供给缺口，蕴含产业投资机会 [3] - 人工智能、低空经济等新质生产力相关板块值得关注 [3] - 科技、电子、人工智能领域从产业政策角度值得关注 [9] - 2025年人工智能、芯片行业市场表现亮眼，印证行业成长潜力，叠加各类“AI+”赛道公司持续发力，未来仍具备可观投资机会，且预计未来几年行业整体发展格局不会出现大幅波动 [9] 内需消费与相关产业 - 扩大内需既是短期需攻克的难题，也是长期发展的战略选择 [6] - 内需主导核心是保障经济“量的扩张”，内需消费领域值得关注 [3][6] - 需要营造良好营商环境，提升包容度，让企业、消费者等微观主体主动作为 [6] 其他重点产业与周期性机会 - 养老、医疗照看等情感互动类服务存在供给缺口，蕴含产业投资机会 [3] - 应关注银发经济领域需求，养老金管理、养老保险等养老金融有望深化发展，需加大养老院、康复医院等基础设施投融资 [3] - 从周期性角度来看，科技、电子以及有色金属可能会有新的机会 [9] 产业发展与人力资源 - 新兴产业往往是资本和技术密集型产业，需要合适的人力资源进行匹配，发展这些产业也是促进就业的重要抓手 [4] - 唯有资本市场活跃发展，新兴产业才能崛起，进而培养并吸纳更多劳动力，达成“投资于人”的系统性成效 [4]

2026年A股市场整体展望 - 多位投资总监认为2026年A股市场整体有望继续走强，呈现震荡上行趋势 [5][6][11][12] - 支撑市场的核心逻辑包括：全球货币环境趋于宽松（美国降息周期）提供流动性支撑，以AI为引领的科技产业持续发展提供增长动能 [12] - 市场驱动逻辑有望从2025年的资金和政策主导，逐步转向基本面和盈利修复 [6][13] - 2026年A股净利润或温和增长，节奏上“前低后高”，盈利增长主要贡献将从量增转向“价格修复”和“外需韧性”双轮驱动 [13] - 宏观层面的温和修复和政策托底、微观层面的盈利和盈利质量双修复、长期资金加速入市和风险偏好中枢抬升是支撑市场的三条核心逻辑 [14] 2026年市场风格判断 - 2026年可能是成长和价值、大盘和小盘较为均衡的一年 [8][10][17] - 上半年或延续成长强势，下半年价值可能有机会，风格轮动更注重盈利兑现和基本面验证 [15] - 成长风格占优的原因在于AI、半导体和新能源等科技产业趋势受益于全球资本开支扩张和国内政策支持 [16] - 大盘风格或将占优，因A股盈利增长预计修复 [15] - 科创板、创业板业绩增速和ROE显著领先能为成长风格提供业绩支撑，流动性对小盘有利；银行、保险等高股息大盘价值板块有望受益于无风险利率下行和长期资金加配 [17] 2026年重点关注细分板块（A股） - AI大概率仍是增速最快、需求最明确的顶层主线，重点关注四大细分方向：光通信与高速率升级、存储芯片量价齐升、国产算力突破、AI应用落地 [19] - 继续关注国内人工智能产业链、创新药产业链、可控核聚变及与“反内卷”相关的周期性产业 [20] - 科技板块中，AI算力与半导体、消费电子和机器人（端侧AI硬件创新如AI眼镜、人形机器人）、创新药（依赖临床数据催化）值得着重关注 [22] - 资源品方面，工业金属受全球供应链重构、供给约束及AI需求拉动；贵金属如黄金因去美元化和避险需求看好 [23] - 红利板块（如高股息品种）作为投资的稳定器，在债券收益率低位背景下具有配置价值，银行、电信、电力、交通等高股息板块有望为长期资金提供收益 [3][16][23] - 其他值得关注的领域包括：海外算力和国产算力、上游资源品、存储、液冷、机器人、储能、电力设备、创新药、AI应用、港股互联网、商业航天、量子科技、脑机接口等 [21] 2026年港股市场展望 - 2026年港股市场或将在估值修复、盈利增长、AI主线回归三重驱动下迎来新行情 [24][25] - 对港股维持乐观或战略性看好，机会大于风险，支撑因素包括：相对低估值、基本面修复、政策支持、流动性宽松（美联储降息周期下海外资金回流和南向资金持续流入） [25][27] - 2025年港股走强的核心驱动力包括海外流动性改善、国内稳增长政策、中美关系缓和带来的风险偏好提升，以及外部资金的流入 [25][27] - 港股业绩从“盈利修复”向“收入扩张”转变，科技、大医疗、资源品、必选消费、航空等多个板块在2025年至2026年盈利预期上调超过10%，多个行业净利润TTM增速已明显转正 [27] 2026年港股投资机会领域 - 投资机会可能主要集中在：科技与互联网、资源品与周期、大医疗与生物科技 [28][29] - 全年看好四大投资主题：AI基础设施、出海、PPI回升、K型消费复苏 [29] - 港股产业链围绕国内科技产业核心环节布局，与A股形成互补，在AI相关的算力落地、应用场景拓展等方向具备投资潜力，机会主要集中在光模块、存储芯片、国产算力与应用等相关领域 [30] - 机会也集中在“海外稀缺，但港股独有”的优质资产，如中国互联网板块，以及2025年以来在港股上市的A股制造业龙头企业 [30] - 高股息方面，公用事业、金融、消费等依然存在较大的AH折价，预计仍有修复空间 [30]

美国联邦政府债务与市场环境 - 美国联邦政府债务总额已突破38万亿美元 并以每100天增加1万亿美元的速度增长[1] - 在巨额债务背景下 纳斯达克指数反常地创下新高 英伟达等科技巨头的市盈率被推高至70倍以上[1] AI被塑造为金融战略工具 - 全球资本市场将AI视为继光伏、元宇宙之后 承载数十万亿级别资本溢出的新战略级抵押物[3] - AI被塑造为高门槛、高资本投入的领域 美国通过垄断3nm制程工艺和封锁H100、H200等高端算力芯片来维持其“贵族游戏”地位[3] - OpenAI创始人提出7万亿美元的融资设想 旨在构筑资金护城河 使AI成为美元霸权的新支点[4] 美国的金融策略与潜在风险 - 美国试图通过制造地缘政治溢价 迫使全球资金为对冲技术落后风险而高价购买美股科技资产 从而为美债平稳着陆提供支持 这是一种隐蔽的债务稀释和分担手段[4] - 该策略的核心是将38万亿美元的债务风险 借助科技焦虑转嫁给全球买单者[3] - 支撑美股高估值的底层逻辑依赖于AI保持其技术稀缺性和高溢价[4] 中国制造带来的颠覆性变量 - 中国产业链凭借开源架构和全产业链集成优势 将大模型的训练与推理成本降低了数个数量级 打破了美国构建的高成本护城河[4] - 中国企业提供免费、开源且高性价比的AI应用 正在瓦解美国试图维持的技术稀缺性溢价[4] - 若AI从昂贵的奢侈品变为像水电一样便宜的基础设施 支撑美股高估值的底层逻辑将破碎 38万亿美元债务将失去缓冲垫[4][5] 局势演变与潜在冲突 - 成本差距正迫使相关方走向极端 当技术垄断被打破且收割无法继续时 竞争可能从商业层面转向生存层面的暴力清除[5] - 这场较量已偏离技术根本 时间成为最宝贵的筹码[5]

公司IPO进展与募资计划 - 锐石创芯科创板上市申请于2025年12月30日获上海证券交易所受理 [1][2] - 公司计划募集资金约8.09亿元，用于MEMS器件生产基地二期建设、研发中心建设及补充流动资金 [2] 公司业务与市场地位 - 公司成立于2017年4月，专注于射频前端芯片及模组的研发、设计、制造和销售 [2] - 产品涵盖L-PAMiD、DiFEM等模组以及射频滤波器、射频开关等分立器件，应用于智能手机、无人机、物联网、卫星通信等领域 [2] - 公司已进入OPPO、小米、vivo、荣耀、三星、传音等全球主流手机品牌的供应链体系 [2][5] - 公司是国内少数具备滤波器自主生产能力的射频前端企业之一，主打“国产替代”战略 [2] - 公司采用“轻晶圆厂”（Fab-lite）模式，自建了位于重庆的滤波器晶圆制造基地，并于2024年实现通线投产 [3] - 公司成为国内少数掌握SAW、TC-SAW、MLSAW滤波器、双工器及多工器自主设计与制造能力的企业 [3] - 公司基于自研滤波器，推出了L-PAMiD和DiFEM等高集成度射频前端模组产品 [3] 公司股权结构与关键人物 - 公司实控人为倪建兴，直接持有公司12.0997%的股份，并通过其他实体间接持有股份，合计控制25.6767%的表决权 [3] - 倪建兴本科毕业于电子科技大学微电子专业，研究生毕业于爱荷华州立大学电子工程专业，曾任职于摩托罗拉系统和思佳讯 [4] - OPPO创始人兼首席执行官陈明永通过OPPO广东移动通信有限公司间接持有公司5.9431%股份对应的表决权，OPPO为公司第四大股东 [5] 公司财务表现 - 2022年至2025年上半年，公司收入分别为3.70亿元、6.49亿元、6.69亿元和3.77亿元，呈上升趋势 [6] - 同期，公司净利润持续亏损，分别为-3.28亿元、-3.28亿元、-3.53亿元和-1.48亿元 [6] - 截至2025年6月末，公司累计未弥补亏损达16.80亿元 [6] - 报告期内，公司主营业务毛利率在7.95%至13.90%之间波动，2025年上半年为9.79% [8] - 5G射频模组毛利率从2022年的23.55%下滑至2025年上半年的11.49% [8] - 5G射频模组平均单价从3.12元/颗降至2.14元/颗 [8] 公司研发投入与上市标准 - 公司选择科创板上市标准为：预计市值不低于15亿元，最近一年营收不低于2亿元，且最近三年累计研发投入占营收比例不低于15% [7] - 公司2024年营收6.69亿元，最近三年研发投入合计7.42亿元，占最近三年累计营收的比例达43.96% [7] 行业竞争格局 - 全球射频前端市场超过七成份额被国际巨头占据，2024年Qualcomm、Broadcom、Qorvo、Skyworks及村田等美日企业合计占据全球约76%的市场份额 [7] - 国际巨头在高端集成模组（如L-PAMiD）和滤波器等高技术壁垒领域优势显著 [7] - 中国射频前端芯片行业中低端产品已基本实现自主可控，卓胜微、唯捷创芯、飞骧科技等企业在手机等中低端射频器件上出货量可观 [2] - 国内企业在高性能器件方面，距离博通、高通、威讯等国际领先企业仍有差距 [2] - 国内企业多集中于中低端市场，价格竞争激烈 [8] - 5G技术逐渐成熟，越来越多的厂商具备供货能力，市场竞争加剧，同时5G终端市场需求侧增速在放缓 [8] 行业发展趋势与资本环境 - 射频元器件领域曾涌现上百家企业，头部企业如卓胜微已完成资本化，近年来赛道格局趋于固化 [9] - 射频器件产业产值有限、产品形态基本成型，较难再跑出具备高成长性的产品或企业 [9] - 当前资本风向已明显转向AI相关领域，射频器件产业增量空间有限，预计后续鲜少有同类企业能够脱颖而出 [9] - 有观点认为锐石创芯抓住了射频芯片企业上市的末班车机遇 [9]

中国亿万富豪数量与财富增长 - 中国内地一年新增70位身价超10亿美元的亿万富豪 增长数量全球第一 [1] - 新增富豪中98%为白手起家 中国亿万富豪总数达到470人 仅次于美国 [1] - 中国亿万富豪总财富达12.7万亿元 同比增长22.2% [1] 财富创造引擎从房地产转向科技与消费 - 科技和消费成为新的财富创造主要赛道 取代了过去的房地产 [1] - 科技与消费驱动的财富增长更依赖创新思维、专业能力和市场洞察 [8] - 科技与消费正在深度融合 数字化营销和供应链整合催生强大创富动能 [7] 科技行业造富情况 - 科技富豪的财富增长率达到40% 碾压所有行业 [2] - 小米集团创始人雷军因造车 身价从1290亿飙升至3260亿 增长1.5倍 进入全国前五 [4] - 寒武纪创始人陈天石因AI芯片突破 一年财富增长近1500亿 [4] - 翰森制药董事长钟慧娟身价飙升83%至1410亿 成为新任女首富 [4] - 国家在半导体、生物医药领域投入千亿资金 催生抢占技术高地的科技新贵 [4] 新消费行业造富情况 - 泡泡玛特创始人王宁依靠盲盒 身价从200多亿跃升至1800多亿 [5] - 蜜雪冰城张氏兄弟凭借极致性价比 在全国开出超2万家门店 财富翻倍至600亿 [5] - 新消费崛起反映中国消费市场巨变 年轻人愿为兴趣体验买单 县域市场追求实惠便捷 [5] - 下沉市场潜力巨大 县城青年的消费能力能支撑商业帝国 [5] 中国经济与财富结构转型 - 富豪财富增长背后是中国经济从“钢筋水泥”到“芯片药片”的深刻转型 [4] - 科技新贵的财富不依赖土地和资源 依靠创新和全球竞争力 [4] - 中国财富版图重塑清晰可见 科技与消费成为新时代的“造富双翼” [10]

文章核心观点 - 2025年AI投资主题显著扩散，市场领导权从算力芯片迁移至数据存储等基础设施领域，标志着AI进入规模化落地和基础设施军备竞赛阶段[4][17] - 数据存储公司成为标普500指数最大赢家，西部数据、美光科技和希捷科技以268%、227%和219%的年度涨幅位列前三，直接受益于超大规模云服务商超过4400亿美元的AI基础设施支出承诺[1][4][5][8][11] - 与传统AI产业链的火热形成对比，消费、零售、医疗保险及金融科技等传统防御板块在2025年因经济不确定性、关税担忧等因素普遍承压，多只股票出现大幅下跌[4][18][20] 数据存储行业表现 - 西部数据成为2025年标普500指数最大赢家，全年股价暴涨268%，其作为传统硬盘龙头，基本面改善受益于AI数据中心对高容量、低成本存储的强劲需求[1][5] - 希捷科技全年股价涨幅达到219%，其最高容量、最高毛利的硬盘产品需求因AI重新定义数据经济价值而显著增长[1][8] - 美光科技全年涨幅为227%，作为存储芯片公司，是AI数据洪流的直接受益者，其在11月财季的业绩和指引大幅超出市场预期[1][11] - 从西部数据分拆的闪迪全年涨幅高达559%，虽因纳入标普500时间较晚未被计入年度最佳，但其表现印证了“存储即AI刚需”的逻辑[14] AI投资逻辑演变 - AI投资逻辑正从“技术突破”阶段进入“规模化落地”和“基础设施军备竞赛”阶段[17] - 市场强势股从算力芯片和大模型平台，更多转向数据、存储、数据中心建设、制冷和电力等“幕后角色”[17] - 超大规模云服务商（微软、亚马逊、谷歌和Meta）承诺在未来12个月投入超过4400亿美元建设AI基础设施，为存储设备制造商创造了前所未有的需求[4] 消费与零售板块表现 - 经济不确定性、关税和通胀担忧重创消费类股票，Trade Desk以近70%的跌幅成为标普500指数表现最差的股票[4][20] - 快休闲餐饮品牌Chipotle Mexican Grill在连续两年两位数涨幅后，2025年下跌近40%[18] - 零售板块遭受重创，Deckers Outdoor（旗下拥有Hoka和Ugg品牌）下跌近50%，终结连续九年上涨势头；Lululemon Athletica下跌44%，连续第二年出现两位数跌幅[18] - Clorox、Lamb Weston Holdings、Campbell's和Constellation Brands均位列标普500指数20大跌幅股票[18] 医疗保险与金融科技板块表现 - 医疗保险板块2025年表现不佳，Molina Healthcare下跌超过40%，UnitedHealth Group和Centene均下跌超过30%，位列标普500指数25大跌幅股票[20] - 金融科技公司遭遇滑铁卢，广告技术公司Trade Desk股价暴跌68%，金融科技公司Fiserv下跌67%，房地产投资信托Alexandria Real Estate Equities股价跌50%[20]

人工智能与机器人产业 - 人工智能大模型技术取得突破，DeepSeek-R1大模型以较低训练成本达到以往大模型的效果 [10] - 人工智能深度融入生产生活，机器人在文艺表演、工业装配等场景广泛应用，成为“全天候伙伴” [10] - 产业呈现多模态融合、智能体进化、开源生态崛起、人形机器人加速发展等趋势，创新发展按下“快进键” [10] 半导体与计算技术 - 芯片自主研发取得新突破 [2] - 量子科技稳居全球第一梯队，“祖冲之三号”实现千万亿倍算力突破，并构建天地一体化保密通信网络，形成“局部领跑、整体并跑”格局 [4] 航空航天与深海探测 - 嫦娥六号带回1935.3克月壤样品，研究成果揭示月球背面约28亿年前存在年轻岩浆活动，并获取人类首份月背古磁场信息 [3] - 中国空间站常态化运营，舱内“太空炼丹炉”突破3100℃超高温纪录，四只“太空鼠”完成两周太空实验 [3] - “奋斗者”号载人潜水器完成我国首次北极密集冰区载人深潜科考 [3] - 天问二号开启“追星”之旅 [2] 能源与重大科学装置 - 聚变能源领域，“人造太阳”全超导托卡马克核聚变实验装置实现1亿摄氏度1000秒“高质量燃烧”，实现从基础科学向工程实践的重大跨越 [4] - “中国天眼”500米口径球面射电望远镜累计发现脉冲星数量突破1170颗，超过同期国际其他望远镜发现总和 [8] - 江门中微子实验测量出描述中微子振荡的两个参数，精度比此前最好记录提高1.5至1.8倍 [8] - 高海拔宇宙线观测站首次获得宇宙线“膝”形成之谜的关键性观测证据 [8] - 大天区面积多目标光纤光谱天文望远镜累计发布光谱数超2800万条、恒星参数1159万组，数据量稳居世界第一 [8] 农业与生物科技 - “种子精准设计与创造”先导专项成功培育出增产10%至20%、减投减损15%至20%的优良品种，已累计推广作物新品种1448万亩 [4] 材料科学 - 中国科学院物理研究所团队独创“原子制造的范德华挤压技术”，成功获得五种曾被学界认为“不可能完成”的原子级薄二维金属 [4] 国家宏观创新环境 - 我国成为创新力上升最快的经济体之一 [2] - 自然指数2025科研领导者榜单中，中国高质量科研产出继续保持全球第一，领先优势持续扩大 [4] - 科技与产业深度融合，重大成果正由“点状突破”迈向“系统爆发” [2]