北京商报讯（记者 刘宇阳）岁末年初之际，2026年权益市场将如何演绎成为投资者关注的焦点。12月 18日，摩根资产管理中国权益投资团队在策略会上，分享了对于2026年市场机会的研判。 展望2026年，摩根资产管理中国副总经理兼投资总监杜猛指出，随着中国产业全球竞争力的提升，国际 投资者正重新审视中国资产的配置价值，中国资产的长期价值重估进程仍在持续，看好2026年市场结构 性机会。他进一步强调，在当前市场分化格局下，判断优质资产应突破"新旧行业"的传统框架，回归产 业需求是否稳定增长以及现金流能否持续这一核心逻辑。 ...

权益投资团队均衡成长组组长李博认为，明年科技成长风格有望保持相对优势。权益均衡与价值组组长 倪权生重点提示了两类机会：一是受益于供给约束、格局改善且现金流持续优化的周期行业（如有色金 属），二是依托中国供应链与效率优势，积极拓展海外市场的高端制造业。 新京报贝壳财经讯（记者张晓翀）12月19日，摩根资产管理中国权益投资团队分享了对于2026年市场机 会的研判。 校对 柳宝庆 摩根资产管理中国副总经理兼投资总监杜猛指出，中国资产的长期价值重估进程仍在持续，看好2026年 市场结构性机会。在当前市场分化格局下，判断是不是优质资产应回归产业需求是否稳定增长以及现金 流能否持续这一核心逻辑。 权益成长组基金经理赵隆隆看好锂电与储能产业链，指数及量化投资部总监胡迪指出，展望2026 年，"哑铃型"配置策略仍具有重要价值。 编辑 岳彩周 ...

专题：2025基金行业年终大盘点：公募规模近36万亿元，主动权益重夺主场，"冠军基"揭榜倒计时 在岁末年初之际，2026年权益市场将如何演绎成为投资者关注的焦点。近日，摩根资产管理中国权益投 资团队在策略会上，以多元与国际视角，分享了对于2026年市场机会的研判。 摩根资产管理中国总经理王琼慧在开场致辞中表示，面对全球被动投资的浪潮，摩根资产管理始终坚持 发展主动投资能力，致力于打造"立足本土，与全球融会贯通"的投研平台。依托研究驱动、团队协作与 严谨的风险管理体系，公司持续为投资者提供高质量的产品与服务，挖掘长期价值。 银河证券数据显示，截至11月30日，摩根基金近1年、2年、3年及20年的主动股票投资管理能力均位列 行业前10（分别为6/130、6/127、8/122、7/29），其中近一年主动股票投资管理收益率超过50%。同时 近年来公司在指数及量化、固定收益、多资产解决方案、混合资产以及流动性管理等领域齐头并进，各 投资团队实力不断增强。 展望2026年，摩根资产管理中国副总经理兼投资总监杜猛指出，随着中国产业全球竞争力的提升，国际 投资者正重新审视中国资产的配置价值，中国资产的长期价值重估进程仍在持 ...

美元基金市场回暖信号 - 一级市场迎来久违的募资热潮，多家机构相继官宣完成新一轮募资，其中多只美元基金的成功关账为市场注入强劲信心[2][3] - 美元基金正在重新活跃起来，从募资动向到人才需求等多个维度释放出回暖信号[4][5] - 自2025年第二季度以来，猎头接收到多家美元IR岗位的招聘需求，不少是冻结多年后重启的关键岗位[6] 机构布局与外资LP动向 - 不仅美元机构，许多原本以人民币基金为主的机构也开始布局海外业务，新增美元IR岗位，为未来美元基金募集做准备，国际化布局主要聚焦东南亚、中东等新兴市场[7] - 多家机构合伙人表示今年以来正密集接待来自海外家族办公室的调研团队，外资LP已多年未到中国，但今年起重新对中国市场进行密集调研，显示出对中国科技创新实力和资产价值的重新认可[7] - Monolith砺思资本、源码资本等多家机构在短短几天内密集宣布完成双币基金募资[7] - 由阿里巴巴集团联合创始人蔡崇信支持的投资公司Blue Pool Capital已启动其首只直接私募股权基金，目标募集7.5亿美元，专注于全球消费、金融和技术领域的直接投资，包括中国市场[8] 政策支持与市场环境变化 - 深圳市发布《深圳市推动海外主权基金来深投资工作方案（2025-2027）》，推出十大核心举措，从协调机制、落地支持等多维度系统发力，吸引全球海外主权基金落地深圳[11] - 上海证券交易所表示将聚焦稳步扩大制度型开放，拓展跨境投融资渠道，引导外资从短期交易性投资转向基于产业竞争力的长期价值配置[12] - 政策红利的持续释放与本土技术创新的实质性突破推动市场信心显著回暖[10] 外资配置与中国资产价值重估 - 2024年主权基金对华投资中，中东地区贡献了62%的资金，投资规模接近100亿美元[10] - 海外LP从去年普遍持观望态度转变为今年主动调研，并带着明确的配置目标和时间表，尤其是中东和新加坡的主权基金代表[10] - 外资LP对中国的热情提升，尤其是在中国已展现出先进性的领域，中国资产整体被低估，在制造业等强竞争力领域及庞大消费市场中价值有待重估[13] - 全球科技资产估值体系变化带来战略机遇，全球范围内形成中美双强格局，外资选项清晰：单选一边或两边下注[13] 行业竞争力与未来展望 - 经过20年技术周期洗礼，中国创业者和科技公司已具备与美国比肩的全球竞争力，新一代创业者国际化步伐更快、能力更成熟[13] - 外资重返中国创投舞台不仅带来资金，更带来对中国创新力量的全新认知[13] - 随着政策环境持续优化、资产竞争力不断提升，中国一级市场有望迎来新一轮的价值发现与成长周期[15]

文章核心观点 - 中国资产正经历由全球环境、科技趋势与制度变革驱动的价值重估，展现出前所未有的配置价值，其广度和深度将超越以往 [1][8] 制度型开放深化 - 上海证券交易所将聚焦稳步扩大制度型开放，拓展跨境投融资渠道，丰富国际化产品体系，以提升全球竞争力与吸引力 [3] - 制度创新如“并购六条”持续释放红利，跨境投融资渠道拓宽，推动全球资本对中国资产的配置从被动流入转向主动布局 [3] 经济韧性筑牢根基 - 中国经济结构转型中展现韧性，预计2026年GDP实际增长将维持在5%左右的合理区间 [4] - 市场驱动力正从“资产重估”转向“盈利修复”的新阶段，市场走势将更加健康持久、稳健上行 [4][5] - 人民币资产吸引力上升，在外资流入规模扩大、企业融资渠道多元化及人民币国际地位提升等方面得到体现 [4] 新动能持续涌现 - 创新、并购重组、“出海”三大路径并进，为资产价值重估注入持续动能 [6][7] - AI、新消费等创新赛道成为全球资本热点，中国消费品牌通过IP运营、供应链优化和数字化改造重新定义市场认知 [7] - “并购六条”发布以来，沪市公司披露各类并购交易超过1000单，其中重大资产重组115单，同比增长138% [7] - 企业“出海”加速，从工业品到技术服务等领域，全球化布局打开了利润增长和市值提升的天花板，在全球范围内重构估值体系 [7]

文章核心观点 - 中国资本市场迈入全新发展阶段，中国资产的红利时代开启，价值重估正走向纵深 [1] - 三大主线驱动中国资产价值重估，包括制度型开放深化、经济韧性筑牢根基、新动能持续涌现 [1] - 中国资产正展现出前所未有的配置价值，值得全球投资者进行战略布局和持续配置 [1][8] 制度型开放深化 - 上交所将聚焦稳步扩大制度型开放，拓展跨境投融资渠道，丰富国际化产品体系 [3] - 制度创新如“并购六条”释放活力，跨境投融资渠道持续拓宽，重塑全球资本配置逻辑 [3] - 制度安排的系统性落地推动全球资本对中国资产的配置从被动流入转向主动布局 [3] 经济韧性筑牢根基 - 2026年中国GDP实际增长预计将维持在5%左右的合理区间 [4] - 人民币资产吸引力上升，体现在外资流入规模扩大、企业融资渠道多元化及人民币国际地位提升 [4] - 市场驱动力从“资产重估”转向“盈利修复”的新阶段，市场走势将更健康持久 [4][5] 新动能持续涌现 - AI、新消费等赛道成为全球资本追逐热点，消费品牌通过IP运营和供应链优化重新定义市场认知 [7] - “并购六条”发布以来，沪市公司披露各类并购交易超1000单，其中重大资产重组115单，同比增长138% [7] - 企业“出海”加速，涵盖工业品、技术服务、文创IP等领域，在全球范围内重构中国企业估值体系 [7]

文章核心观点 - 中国资本市场（主要指股票市场）有望走出前期平台整理，迎来大发展的重要机遇期 [1] - “十五五”期间，经济高质量发展的确定性、宏观政策预期的确定性、中国资产估值修复的确定性等将演变为中国资本市场大发展的四大契机 [9] 美股历史平台整理案例 - 上证综指围绕3000点平台整理已耗时17年半，但并非特有现象，美股历史上也出现过三个较长时期的平台整理 [3] - 道指首次升破100点后，耗时36年零4个半月才站稳在百点之上，其间最高回撤达89% [4] - 道指首次升破1000点后，耗时10年零1个月才站稳在千点之上，其间最大回撤为45% [5] - 道指首次升破10000点后，耗时10年零10个半月才站稳在万点之上，其间最大回撤为54% [6] - 标普500指数正式破百用了11年零10个半月，正式破千用了11年零7个月 [6] 中国资本市场发展契机：全面改革释放红利 - 解决发展不平衡不充分问题需依靠跨周期结构性改革措施 [10] - 《建议》强调坚持全面深化改革，在体制机制创新、建设现代化经济体系、构建新发展格局、推动科技自立自强等方面作出重大部署 [10] - 随着发展难题逐步破解，将推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，为资本市场提供基本面支持 [10] 中国资本市场发展契机：经济转型孕育新机 - 通过建设国内强大市场和加快科技自立自强来应对国际不确定性 [11] - 未来5年传统产业优化提升预计新增10万亿元左右市场空间，未来10年新兴产业和未来产业新增规模将相当于再造一个中国高技术产业 [11] - 资本市场将在解决“内卷式”竞争、促进并购重组和创新差异化竞争中发挥重要作用 [11] 中国资本市场发展契机：制度完善夯实基础 - 去年新“国九条”首次提出完善投融资相协调的资本市场功能，“1+N”政策体系落地生效 [12] - 政策包括提高上市公司质量、鼓励分红回购、引导长期资金入市、加强投资者保护等 [12] - 去年沪深A股上市公司现金分红2.4万亿元，较上年增长9%，上市公司股息率已显著高于一些经济体的国债收益率 [12] 中国资本市场发展契机：价值重估激发活力 - A股总体上仍处于估值洼地，价值重估有三大动力源：经济转型商机、居民资产配置优化、全球资产再平衡 [14] - 中国居民资产中“动产少、不动产多”，动产中“存款多、股票基金少”，权益类资产配置提升空间较大 [14] - 中国资产重估概念驱动了股市赚钱效应，反过来稳定和活跃了资本市场 [14]

文章核心观点 - 外资正重新加大对华战略性布局，对中国市场的态度转向积极，一级市场外资闸门重新开启[3][4] - 中国资产整体被低估，在制造业和庞大消费市场等领域价值有待重估，外资配置中国资产正从观望转向“试探性回归”[12][19] - 2025年成为外资重新布局中国的关键转折点，市场复苏信号明确，新一轮增长叙事开启[12][20] 全球资本布局无锡 - 无锡科技进步贡献率超69%，连续11年居全省第一，科技公司总市值全国第六，6个产业集群规模突破2000亿元[8] - 无锡股权投资生态活跃，共有基金管理人137家，累计管理资本量超4000亿元，2025年上半年股权投资市场活跃度排名全国第十[8] - 以国联集团为例，2025年以来完成投资项目394个，投资总规模620亿元，合作新设基金89支，总规模342亿元[8] - 锡创投累计管理基金规模超2800亿元，构建全周期投资体系，参与培育110多家上市企业，业务延伸至欧洲市场[9] - 无锡开放程度高，现有7200家外资企业，进出口总额占全市比重近60%，贸易伙伴遍及全球220多个国家和地区[8] 中国资产价值重估 - 政策红利持续释放与本土技术创新突破显著提振市场信心，外资LP对华热情提升，尤其在已展现先进性的领域[12] - 中国创业者和科技公司经过20年技术周期洗礼，已具备与美国比肩的全球竞争力，新一代创业者国际化步伐更快[13] - 港股IPO市场强势回归，得益于资本市场持续开放与新兴产业崛起，香港市场将成为全球两大资本市场之一的关键环节[14] - 国际资本对中国资产的价值重估是政策红利、技术创新、供应链韧性及退出渠道优化多重因素协同推动的结果[14] 本土创投机构动态 - 2025年一级市场复苏信号明确，9月机构LP出资活跃度创年内峰值，环比增长40.3%，同比增长38.3%[16] - 9月新备案私募股权、创投基金共计557只，环比激增51.4%，同比大涨84.4%[16] - 早期投资机构表现活跃，英诺天使基金预计2025年投资项目数量将达到2024年的三倍以上，并在机器人领域形成全产业链投资布局[16] - 梅花创投投资赛道与国家“十五五”规划紧密呼应，覆盖低空经济、航天科技到新材料、半导体上下游等领域[16] - 美元VC与国资的深度协同将成为未来十至二十年的重要趋势，长三角地区创业活力显著增强[17]

中国资本市场发展机遇 - 中国资本市场有望走出前期平台整理，迎来大发展的重要机遇期，这与“十五五”规划对金融强国的细化部署及提高资本市场制度包容性、适应性密切相关 [1] - 证监会系统党建暨年中工作会议强调经济高质量发展的确定性、宏观政策预期的确定性、中国资产估值修复的确定性为市场平稳健康运行提供基础 [8] 美股历史平台整理案例 - 道指首次升破100点后耗时36年零4个半月才站稳在百点之上，期间最高升至1929年9月3日的381点，最低跌至1932年7月8日的41点，最大回撤89% [3] - 道指首次升破1000点后耗时10年零1个月才站稳在千点之上，期间最高升至1973年1月11日的1052点，最低跌至1974年12月8日的578点，最大回撤45% [4] - 道指首次升破10000点后耗时10年零10个半月才站稳在万点之上，期间前半段最高升至2000年1月14日的11723点，最低跌至2002年10月9日的7286点，最大回撤38%，后半段最高升至2007年10月9日的14165点，最低跌至2009年3月9日的6547点，最大回撤54% [5] - 标普500指数正式破百用时11年零10个半月（1968年6月4日到1980年4月22日），正式破千用时11年零7个月（1998年2月2日到2009年9月3日） [5] 全面改革释放红利 - “十五五”规划建议实施更加积极的宏观政策稳增长、稳就业、稳预期，同时坚持全面深化改革，聚焦制约高质量发展的体制机制障碍，推进深层次改革和扩大高水平开放 [9] - 改革措施包括推进供给侧结构性改革、完善基本经济制度、加快构建新发展格局、推动高水平科技自立自强等，以增强发展活力，推动经济质的有效提升和量的合理增长 [9] 经济转型孕育新机 - “十五五”时期我国将建设国内强大市场、加快构建新发展格局，并加快高水平科技自立自强以引领发展新质生产力 [10] - 优化提升传统产业初步估计未来5年新增10万亿元左右市场空间，培育壮大新兴产业和未来产业未来10年新增规模相当于再造一个中国高技术产业 [10] - 资本市场将通过龙头企业并购重组、创新差异化竞争及对外投资输出产能等方式解决“内卷式”竞争问题，孕育巨大商机 [10] 制度完善夯实基础 - 新“国九条”提出完善投融资相协调的资本市场功能，“1+N”政策体系落地推出提高上市公司质量、鼓励分红回购、引导长期资金入市等措施 [11] - 2023年沪深A股上市公司现金分红2.4万亿元，较上年增长9%，连续分红公司数量和占比均上升，股息率显著高于一些经济体国债收益率 [11] - “十五五”期间资本市场将围绕防风险、强监管、促高质量发展主线，深化投融资综合改革，增强包容性、适应性和吸引力 [11] 价值重估激发活力 - A股总体仍处于估值洼地，价值重估动力源包括经济转型带来的多样化资产配置选择、居民资产多元化配置提升空间、国际资本从美元资产流向其他资产 [12][13] - 中国居民资产中“动产少、不动产多”，动产中“存款多、股票基金少”，未来增加权益类资产配置空间较大 [13]

会议概况 - 国泰海通2026年度策略会于11月4日在北京开幕 会议主题为“启航新征程” 设有1场主论坛及25场分论坛 [2] - 会议汇聚政府、投资机构、产业、学界专家 就市场热点和2026年度投资策略进行探讨 [2] - 会议首日专题直播吸引数万人次观看 [14] 公司战略与服务 - 公司持续深化投研能力建设 完善产品服务矩阵 为机构投资者提供投资研究、交易服务、产品代销、资本中介等一站式综合金融服务 [4] - 公司强化“投资—投行—投研”协同联动 为企业客户提供全生命周期综合服务 助力科技创新和新兴产业、未来产业发展 [4] - 公司未来将坚持客户为中心 做好金融“五篇大文章” 服务金融强国建设 [4] 宏观经济展望 - 中长期中国经济具有较大增长潜力 2025年宏观经济总量稳定但结构分化明显 供、需分化 量、价分化 [10] - 内需偏弱是2026年政策需解决的问题 物价指标是关注内需变化的核心指标 稳增长关键在于稳价格 [10] - 全球经济、货币体系重构导致黄金、美元、美债等资产定价框架发生变化 [10] A股市场投资策略 - 2025年中国股市迎来大发展周期 资本市场改革与经济结构转型交相辉映 呈现“转型牛”典型特征 [12] - 2026年中国“转型牛”升势远未结束 中国经济转型、无风险收益下沉与资本市场改革将放大牛市思维 市场高度有望超出共识 挑战十年前高 [12] - 中国市场重估广泛 科技与非科技都有机会 投资策略从杠铃策略转向质量策略 新兴科技是主线 周期消费看转型 继续看好金融股 [12] 分论坛热点议题 - 分论坛议题涵盖人形机器人、AI生态、汽车外延、新能源、新消费、地产链、创新药等市场关注热点 [14] - 主论坛演讲嘉宾就中国宏观经济形势与政策、美国经济和货币政策展望、全球变局下大国关系走向、人工智能未来和机会等议题发表观点 [7]