文章核心观点 - 金镒资本创始合伙人杨燚在WISE2025大会上提出“科技筑基，消费扬帆”的核心投资框架，认为“科技赋能消费、消费催生科技”的正向循环是驱动中国经济发展的蓬勃力量，并分享了公司在“科技创新+美好生活”主题下的投资布局与实践 [2][5][14] 金镒资本公司介绍 - 金镒资本是新一代本土私募股权机构和产业生态平台，专注于投资中国的科技创新和美好生活领域，即提升社会效率的新科技及新科技赋能改造的民生产业 [6] - 团队处于当打之年，在过去20年负责了600亿人民币的投资，投资了联想、海尔、李宁、太平洋保险、中金公司、和睦家医疗、科兴生物、分众传媒、京东物流、腾讯音乐、SHEIN、字节跳动等各时代龙头企业 [7] - 秉承“研究驱动、价值投资、生态赋能”理念，致力于发掘和支持中国产业龙头成为世界级企业，目前超过70%的投资企业已经上市或在申报 [7] 科技筑基：供给侧推动新质生产力发展 - **科研与人才实力**：中国R&D人员总量全球第一，2024年高层次科技人才全球占比28%，2020年STEM毕业人数世界占比37%，全球前20%的AI研究员中有一半在中国完成本科教育，远超美国的18% [8] - **研发投入与政策支持**：2024年中国研发经费投入达3.6万亿元，位居全球第二，占全球比重20%，“十五五规划”中“创新”一词提到61次，“科技”一词出现46次 [9] - **工业制造与技术突破**：中国制造业产值占世界30%，根据彭博社2024年10月图谱，中国在无人机、光伏、石墨烯、高铁、新能源汽车和锂电池等5项技术全球领先，在人工智能、半导体和机器人等7项技术具备全球竞争力 [9] - **细分赛道领先**：以DeepSeek为代表的AI大模型跻身世界第一梯队，具身智能机器人销量问鼎全球，C919国产大飞机量产，人造太阳EAST稳态运行403秒，新能源、量子计算、光伏全面领跑 [10] - **未来规划方向**：“十五五规划”提出优化传统产业、壮大新兴未来产业（如量子科技、生物制造、氢能和核聚变），构建现代化基础设施体系，攻关集成电路、工业母机等核心技术，实施“人工智能+”赋能千行万业 [10] 消费扬帆：需求侧释放统一大市场活力 - **市场规模与活力**：中国拥有全球最大的消费者市场，2024年完成1.46亿次出境游，销售3144万辆汽车，发出1750亿件快递，日均外卖订单超过8000万单 [12] - **居民收入与储蓄**：2024年中国人均可支配收入达4.1万元，相较于1990年增长46倍；国民总储蓄率达43%，远高于世界平均水平的20% [12] - **市场潜力与结构**：人均可支配收入东部地区是西部的1.6倍，城镇是农村的2.3倍，提升中低收入人群收入是释放消费潜力的重要抓手 [12] - **政策支持与趋势**：“十五五”规划高频提及消费内需，《扩大内需战略纲要》等政策致力提振消费，2025年社会消费品零售总额预计突破50万亿元人民币，中国市场实际购买力规模已达美国的1.6倍，消费服务在2020-2024年年均增速达9.6% [13] 投资策略：布局“科技创新+美好生活” - **核心逻辑**：科技与消费是共存共荣的共生体，供给侧的科技创新催生新消费需求，需求侧的消费诉求反向推动科技迭代，两大领域机会加速交织融合 [14] - **科技创新赋能消费的案例**： - **消费级科技硬件**：如智能手机、可穿戴设备、无人机及未来的具身智能机器人，是科技触达大众的直接入口 [15] - **零售行业**：数智化技术解决管理痛点，如投资的名创优品以智慧供应链中台管理全球超8000家门店；投资的沪上阿姨应用AI督导员并数字化管理，全球门店数量超万家 [15] - **美丽健康**：“分子革命”由生物科技驱动，如投资的巨子生物是全球第一大重组胶原蛋白公司，华熙生物是全球最大的玻尿酸企业，以“医疗级技术+消费级产品”开辟新市场 [16] - **食品工艺**：科技创新推动饮食升级，如元气森林采用赤藓糖醇主打健康概念，永辉彩食鲜以自建中央工厂标准化处理食材 [16] - **消费作为科技应用场景的案例**： - **2C端AI**：中国AI产业进入全球领先梯队，成为全球开源大模型最大提供者，通义千问、DeepSeek等大模型全球排名前列 [18] - **2B端AI**：如投资的第四范式是国内最大的企业级决策类AI平台，服务消费零售全链路；AI应用爆发带动算力基础设施升级，如投资的奕斯伟计算是全球最大的RISC-V架构芯片企业，面向智能终端和具身智能领域 [18] - **自动化/机器人**：中国是全球最大机器人生产国和使用国，更多服务轻工业及消费产业链，如投资的高仙机器人是全球最大的商业清洁机器人企业；投资的杉川谐波攻克机器人关节减速器“卡脖子”问题 [19] - **新能源领域**：新能源汽车作为大宗消费和科技终端，牵引技术迭代，公司沿产业链布局了欣旺达（动力电池）、丸旭电子（汽车电子PCBA）、瑞高新材料（汽车内饰PU复合材料） [20] - **航空航天领域**：技术突破开辟新消费场景，如中国星网和上海垣信的卫星组网计划提供全球互联网服务；亿航智能作为全球首家获证的电动垂直起降航空器企业，推动空中出行走向现实 [20] 未来1-3年科技与消费融合的具体机遇 - **AI硬件**：消费级AI硬件成为承载AI能力的核心载体，实现“硬件形态+AI技术”的体验革新，例如集成AI的多功能录音笔、具备AI视觉与语音交互的智能眼镜、以及进入家庭和商业服务场景的具身智能机器人 [23] - **AI软件**：行业正从“工具使用”步入“智能伙伴”时代，关键指标Token消耗量呈指数级增长，ChatGPT在2025年的消耗量同比增长超16倍；OpenAI预计2025年收入达130亿美元；多模态应用（如视频生成）成为新增长极；专业的AI Agent在编程、客户服务与营销等领域展现出巨大潜力，例如广告投放Agent Lexi上线三个月后月营收持续保持150%以上的增长，业务遍及94个国家 [24] - **发展图景**：AI硬件重塑人与世界的交互方式并提升实体经济效率，AI软件构建支撑全社会智能转型的底层生态，两者相互促进、协同进化，关键机遇在于“体验可感知、场景可落地、价值可闭环” [25]

进博会商品市场转化 - 进博会新品正加速通过电商平台、连锁超市、线下体验店等渠道进入消费市场，实现从“展品”到“商品”的转变 [1] - 麦德龙超市开设进博会同款商品专区，首发西班牙黑猪肋排、泰国黑虎虾等商品 [1] - 盒马的草饲牛肉汉堡饼上架后迅速成为健身达人的简餐选择 [1] 食品行业新品与渠道 - 佳农水果通过抖音直播间热销进博会同款哥斯达黎加火山蕉和厄瓜多尔红皮蕉，针对不同口味偏好进行精准布局 [1][2] - 佳农鲜果建立5道质检工序，确保从农场到门店的鲜果高品质 [2] - 上海五四公司通过微信小程序实现“水果化”蔬菜（如申雪甜水果玉米、紫色花菜）的农场直发到家 [2] 玩具与潮玩行业趋势 - 乐高发布以中国传统文化为灵感的马年春节限定系列，包括骏马鸿图套装和迎财爆竹套装，将于12月23日起线上线下同步发售 [3] - 泡泡玛特经典IP系列SKULLPANDA 2024年全年收入达13.1亿元，成为公司首批销售额突破10亿元的核心IP之一 [3] - 泡泡玛特通过搪胶工艺提升毛绒玩具生动性，并拓展至积木、甜品、珠宝等新业态，拓宽消费场景 [4] 家居护理产品创新 - 宝洁针对74%消费者遇到的顽渍预处理和87%消费者担忧的衣物显旧问题，推出“洗衣原液+洗衣免搓粉”组合方案 [5] - 宝洁洗衣原液在天猫平台销量达4万件，洗衣免搓粉销量达2万件 [5] 健康科技产品发展 - 荣泰健康研发“拉伸+按摩”双模式AI按摩机器人，提供“太空漫步”般的沉浸式放松体验，已进驻全国线下体验店并开启线上预售 [6] - 公司未来将持续深耕AI健康科技，通过技术创新为家庭提供个性化、便捷高效的健康护理方案 [6]

科技消费融合趋势 - 科技与消费深度融合重塑购物体验 在北京这一国际消费中心城市[1] - 首钢园一高炉SoReal科幻乐园提供奇幻之旅体验[1] - 具身智能机器人4S店实现机器人产品直接购买[1] 智能家居发展 - 小米之家智能家居体验馆展示科技带来的生活便捷性[1] - 科技改变生活已从概念走向现实应用场景[1]

行业概况 - 2025年第一季度华为首次超越苹果成为全球腕戴设备市场份额第一，出货量达1000万台，市场份额21.9%，同比增长42.4% [1][25] - 全球智能可穿戴设备市场规模已达1000亿美元，中国市场突破1000亿元人民币，预计2034年全球规模将超4300亿美元，年复合增长率20% [3][19] - 腕戴设备占智能可穿戴市场出货量30%以上，2024年全球出货量达1.9亿台 [24] 市场格局 - 2025年Q1全球腕戴设备前五厂商：华为(21.9%)、小米(19%)、苹果(15.5%)、三星(7.5%)、佳明(4.7%)，中国品牌增速显著 [25] - 中国市场智能手表出货量同比增长25%，智能手环增速接近70%，下沉市场成为新增量 [26][28] - 政策推动：2025年中国"国补"政策将智能手表/手环纳入补贴范围刺激消费 [28] 技术驱动因素 - 传感器技术进步使设备能实时监测心率/血氧/睡眠等多维健康数据，精度提升 [4][34] - 电池续航能力显著改善，支持全天候健康监测和户外运动场景 [5][35] - 微型化技术突破：如MOT6601传感器芯片仅芝麻大小，实现更小体积设备 [34] 产品形态演进 - 主要形态包括：腕戴设备(手表/手环)、眼戴设备(眼镜)、头戴设备(AR/VR)、服装类设备 [3] - 智能戒指崛起：Oura Ring占全球50%份额，估值超50亿美元，主打健康监测+时尚设计 [32] - 产品差异化：针对跑步/游泳/潜水等户外场景推出专业款设备 [35] 应用场景拓展 - 医疗健康领域：从数据监测走向主动干预，如高血压筛查、慢性病管理等 [36] - AI深度融合：设备具备情绪识别、睡眠评分等决策辅助功能 [37] - 户外运动场景：GoPro运动相机、佳明专业运动手表等细分产品发展 [17][30] 行业发展历程 - 萌芽期(1960s-1990s)：从实验室设备(1961年可穿戴计算机)到消费化尝试(1975年计算器手表) [9] - 突破期(2000s)：iPod设计理念影响、Fitbit健身追踪器问世、iPhone推动移动互联 [13][18] - 爆发期(2010s)：市场规模从2011年20亿美元增长至2020年520亿美元，CAGR达43% [19][22] 中国企业表现 - 华为/小米通过高性价比产品抢占市场，华为2025年Q1出货量同比增42.4% [25] - 高驰从OEM转型自有品牌，专注户外智能穿戴领域 [29] - 产业链优势：中国在传感器、芯片等核心零部件领域逐步突破 [34]