市场表现 - A股市场全天震荡走高 创业板指领涨 沪指深成指盘中均创年内新高 [1] - 沪深两市全天成交额达1.83万亿 较上个交易日放量1167亿 [1] - 个股普涨 全市场超4100只个股上涨 逾百股涨幅超9% [1] - 沪指收盘涨0.34% 深成指涨1.46% 创业板指涨1.96% [3] 板块轮动 - PEEK材料概念股再度爆发 中欣氟材5天4板 [1] - 算力硬件股震荡走强 胜宏科技创历史新高 [1] - 锂矿股集体大涨 盛新锂能等多股涨停 [1] - 涨幅居前板块包括PEEK材料 锂矿 CPO PCB [2] - 跌幅居前板块包括银行 黄金 影视 工程机械 [2] 资金与情绪 - 涨停股封板率达74% 封板78只 触及涨停28只 [6] - 昨日涨停股今日平均表现3.81% [6] - 高开率69% 获利率66% [6]

市场表现 - A股早盘震荡走高 创业板指领涨 沪指涨0.51% 深成指涨1.48% 创业板指涨1.99% [2][3] - 沪深两市半日成交额1.14万亿 较上个交易日放量585亿 [2] - 全市场超4200只个股上涨 个股涨多跌少 [2] 板块轮动 - PEEK材料概念股集体大涨 中欣氟材5天4板 [3] - 算力硬件股震荡走强 胜宏科技再创历史新高 [3] - 新疆本地股维持强势 新疆交建等多股涨停 [3] - 涨幅居前板块包括PEEK材料 锂矿 CPO PCB [3] - 跌幅居前板块包括银行 电力 黄金 油气 [3]

关键要点总结 行业与公司 - 报告涵盖亚洲科技硬件行业，重点分析AI服务器和苹果供应链公司的资产负债表和现金流[1] - 主要覆盖公司包括：Chroma ATE、Delta Electronics、Quanta Computer、Luxshare Precision、Unimicron Technology、Largan Precision、Sunny Optical等[6][8][9][10][11][12][13][14] 核心观点与论据 盈利能力分析 - 2024年ODM和设备供应商的ROE达到20-30%，其中Chroma和Delta增幅最大[2] - 相机供应链中，CIS和镜头供应商的ROIC高于模块厂商，苹果供应链表现优于安卓阵营[3][44] - PCB供应链中，服务器业务占比较高的公司(如Elite、Gold Circuit)ROIC更高[3][44] - Chroma的ROE持续改善，预计2025-26年将进一步提升[15] - Unimicron的ROE波动较大，预计2025年下半年开始复苏[15] 财务健康度 - 多数公司净负债权益比低于5%，但预计Quanta的负债率将从2024年的15%升至2025-26年的60%+[4] - Largan净负债权益比低于-60%，因其持有大量现金[69] - Luxshare通过缩短应收账款天数改善了现金转换周期[4] 资本支出 - Largan和Unimicron资本支出最密集，过去5年平均capex/收入比达21%[5] - 苹果相机供应商通常比安卓供应商capex更高[5] - Chroma的capex最低，反映测试设备行业依赖工程师而非固定资产[105] 运营效率 - 中国大陆供应商现金转换周期较短[77] - Chroma库存周转天数209天，高于同行但低于行业平均[78][90] - Luxshare现金转换周期接近零，运营效率突出[78] 股东回报 - 台湾公司股息支付率普遍高于中国大陆公司[120] - Quanta和Largan股息收益率达4-5%[5] - Largan现金储备达营收2倍，占市值约1/3[120] 模型更新与投资建议 - Chroma(优于大市)：目标价从NT$480上调至NT$570，基于2026年EPS NT$21.8和26倍PE[6][9][145] - Unimicron(优于大市)：目标价从NT$155上调至NT$170，基于2026年EPS NT$9.6和18倍PE[6][11][126] - Quanta(逊于大市)：目标价NT$240，因AI服务器毛利率面临压力[10][15] - Delta Electronics(优于大市)：目标价NT$630[8] - Luxshare Precision(优于大市)：目标价RMB47[12] - Sunny Optical(优于大市)：目标价HK$97[13] - Largan Precision(与大市同步)：目标价NT$2,400[14] 其他重要内容 - 科技供应链盈利能力呈"微笑曲线"：上游设备和下游品牌利润率高，中游组装利润率低[34] - 相机镜头市场集中度显著高于相机模块市场[46] - 服务器PCB市场预计2024-28年CAGR达11%[55] - Unimicron预计2025年AI相关收入占比将超25%[133] - Chroma的AI SLT收入预计从2024年7500万美元增至2026年1.1亿美元[149]

核心观点 - 流动性环境改善：海外市场因5/6月非农数据下调引发对美国经济担忧，降息预期升温，8月以来10Y/2Y美债利率分别下降10BP/18BP，预计9月降息可能落地[4][12] - 国内货币宽松持续：7天逆回购周规模连续4周突破万亿元，国债增值税政策或推动债市资金入市，市场成交额维持在1.6-1.8万亿元平台，融资余额接近2万亿元且新增流入强劲[4][12] - 配置主线聚焦三大方向：龙头化（有色、军工、券商）、国产化（恒生科技、半导体链）、全球化（New Money出海、海外算力）[4][5][12][13][14] 流动性分析 - **海外流动性**：非农就业数据2025H1终值较初值下调近半（初值16.4万人→终值8.7万人），市场预期9月降息概率达88.9%，年内或降息3次[19][20] - **国内资金面**：融资余额创年内新高至近2万亿元，10日净流入峰值达2500亿元；7天逆回购周度规模突破2.5万亿元[21][22][25] 配置方向 龙头化主线 - **PPI触底行业**：券商、有色、煤炭、光伏等周期板块受益于PPI修复，央企重组聚焦军工、电网、电力领域[4][12] - **低位出行链**：赛事经济运营、OTA平台、景区等具备弹性[4][12] 国产化主线 - **半导体链**：国产代工稼动率维持高位，设备材料景气上行，模拟/功率细分领域复苏迹象显现[5][13] - **国产算力**：关注科技巨头财报中资本开支动向，设备扩产趋势明确[5][13] 全球化主线 - **文化出海**：短剧、游戏、AIGC+创新药等New Money领域[5][14] - **海外算力**：CPO、PCB等业绩验证稳健的方向[5][14] 行情阶段判断 - **资金维度**：当前处于二轮上涨期，公募发行处于修复初期（日均发行4.2亿元），开户数未达顶点（日均8.5亿元），杠杆资金日均流入56.1亿元[15][28] - **板块轮动规律**：历史显示二轮上涨以质量风格主导，行业上周期（宏观政策驱动）或科技（产业政策驱动）领跑，本轮建议关注科技+周期龙头[16][17][29][30] - **PPI周期关联**：PPI上行阶段周期板块超额收益显著，当前PPI已开始修复，煤炭、有色、钢铁等历史胜率达71%[31][32][33] 历史数据验证 - **风格轮动**：首轮上涨成长/反转风格胜率71%，二轮质量风格胜率57%，三轮成长/质量风格胜率60%[29] - **行业表现**：二轮上涨中周期（煤炭、钢铁）或科技（计算机、电子）领跑，三轮上涨科技/消费/有色占优[30]

广东千亿市值企业扩张 - 广东共有26家企业市值突破千亿元大关，近一年新增9家 [1] - PCB、液冷技术等AI基建赛道成为千亿市值"孵化器" [1] 市值排名与地域分布 - 招商银行、中国平安、比亚迪稳居广东市值前三，分别为11266.59亿元、9852.17亿元和9647.24亿元 [3] - 深圳以18家千亿企业领跑，广州、佛山各占2家，东莞、惠州、云浮、珠海各有1家 [3] 行业分布与表现 - 电子行业（6家）、非银金融行业（5家）表现突出 [3] - PCB板块尤为亮眼，近一年集中诞生4家千亿市值企业 [3] - 胜宏科技市值从330.58亿元飙升至1650.75亿元，涨幅高达398.38% [3] - 生益科技、光启技术涨幅均超100% [3] - 东鹏饮料市值增长61.54%至1482亿元 [3] - 光启技术市值突破868亿元 [3] 企业增长驱动因素 - PCB行业因算力、高速通信、新能源汽车等需求激增，进入新一轮增长周期 [3] - 光启技术基于航空航天装备产业蓬勃发展及其超材料技术的独特优势，并向低空经济、智能汽车等新兴市场拓展 [3] - 东鹏饮料的能量消费场景从运动健身扩展至工作、学习等日常领域，叠加低价策略契合消费降级趋势 [3] 潜在千亿市值竞争者 - PCB领域的生益电子2025年上半年净利润同比预增461.8%～503.43%，当前市值437.39亿元 [4] - 液冷技术龙头英维克全球市占率达30%，绑定英伟达、华为等巨头，当前市值397.45亿元 [4] - 数据中心液冷市场年复合增长率达48%，英维克千亿市值可期 [4] 行业趋势与展望 - AI基建赛道仍将是千亿市值企业的摇篮 [4] - PCB、液冷等细分赛道的持续高景气，正为更多千亿企业提供沃土 [4]

美股苹果大涨带动A股产业链 - 苹果美股隔夜大涨5% 带动A股果链龙头立讯精密涨超3% 蓝思科技涨近3% 工业富联跳空高开一度涨超9%创历史新高[1] - 半导体行业个股表现亮眼 士兰微涨逾4% 寒武纪涨逾3%[1] - 电子ETF（515260）场内价格盘中涨逾1.7% 覆盖消费电子+半导体+PCB方向[2] 主力资金涌入电子板块 - 电子板块获主力资金净流入50.91亿元 在31个申万一级行业中排名第一[4] - 消费电子行业获主力净流入29.12亿元 半导体行业获主力净流入29.42亿元 居申万二级行业前二[5] - 医疗器械板块获主力净流入23.39亿元 通用设备板块净流出10.71亿元[5] 消费电子产业链事件催化 - 苹果计划将供应链转移至美国 宣布向美国本土追加投资1000亿美元 未来4年总投资达6000亿美元[7] - 特朗普警告对iPhone征收至少25%关税 库克积极争取关税豁免 若成功将获得相对三星的竞争优势[7] - 浙商证券指出苹果在新创新周期中引领增长 终端销量超预期将带动上游设备需求弹性[7] 半导体产业政策影响 - 特朗普宣布对芯片和半导体征收约100%关税 美国本土制造则免征[8] - 短期中国芯片出口成本大幅增加 海外供应链稳定性受影响[8] - 长期倒逼中国芯片产业加速自主创新和国产替代进程[8] PCB行业发展趋势 - 高端PCB市场因多领域渗透率提升持续扩容 具备跨场景技术和全球化布局企业有望脱颖而出[8] - 上市公司扩产提速推动行业整合 高端PCB从产业链配套向"科技基石"角色升级[8] - 国金证券建议关注AI-PCB、算力硬件、半导体自主可控及苹果链受益产业链[8] 电子ETF持仓结构 - 电子ETF（515260）跟踪中证电子50指数 重仓半导体与消费电子行业[9] - 覆盖计算机设备、光学光电子、元件等领域 涉及AI芯片、汽车电子、5G、云计算、PCB等产业[9] - 持仓包括立讯精密、中芯国际、海光信息、寒武纪等A股电子核心资产[9]

苹果产业链及消费电子行业 - 苹果作为消费电子终端龙头竞争优势仍强大 在新一轮创新周期中有望继续引领行业增长 终端销量有望超预期 或将带来产业链上游相关设备在需求端的弹性超预期 [1] - 8月7日早盘消费电子&PCB携手冲高 果链龙头工业富联涨超5% 蓝思科技涨超5% 立讯精密涨超5% PCB龙头鹏鼎控股涨超3% 东山精密涨逾1% [1] 电子ETF及指数成分 - 电子ETF（515260）及其联接基金被动跟踪电子50指数 重仓半导体和消费电子行业 在计算机设备、光学光电子、元件等领域亦有布局 [3] - 指数全面覆盖AI芯片、汽车电子、5G、云计算、印制电路板（PCB）等热门产业 一键布局A股电子核心资产包括立讯精密、中芯国际、海光信息、寒武纪-U等 [3] - 8月7日电子ETF（515260）场内价格盘中涨逾1.6% 现涨0.93% 冲击日线4连阳 [1]

股价与交易数据 - 截至2025年8月6日15时公司股价报40 32元较前一交易日下跌0 32% [1] - 当日成交量为420217手成交金额达17 06亿元振幅为4 50% [1] - 公司当前总市值为979 48亿元流通市值965 46亿元 [1] 主营业务与行业地位 - 公司主营业务为覆铜板和粘结片等电子基材的研发生产产品广泛应用于通讯设备、计算机、消费电子等领域 [1] - 公司作为国内领先的电子材料供应商在PCB产业链中占据重要位置 [1] 行业动态与市场表现 - 广东地区千亿市值企业数量持续增加近一年新增9家PCB行业表现突出 [1] - AI技术发展带动PCB行业需求增长行业进入新一轮发展周期 [1] - 公司旗下子公司生益电子2025年上半年业绩预增明显营业收入预计同比增长84 98%到96 73% [1] 资金流向 - 8月6日公司主力资金净流出8402 74万元占流通市值0 09% [1] - 近五日主力资金累计净流入923 55万元 [1]

广东千亿市值企业概况 - 截至2025年8月1日，广东共有26家企业总市值超千亿元，近一年新增9家[1][3] - 市值前三企业为招商银行(11266.59亿元)、中国平安(9852.17亿元)、比亚迪(9647.24亿元)[3] - 地域分布高度集中于深圳(18家)，广州和佛山各2家，东莞/惠州/云浮/珠海各1家[3] - 行业分布以电子(6家)和非银金融(5家)为主，银行/家电/食品饮料各2家[3] PCB行业表现突出 - PCB领域近一年集中诞生4家千亿市值企业：胜宏科技/鹏鼎控股/生益科技/深南电路[1][5] - 胜宏科技市值从330.58亿元增长至1650.75亿元，涨幅398.38%[5] - 生益科技市值从475.46亿元上涨至996亿元，涨幅114.4%[5] - 增长逻辑源于AI革命推动算力/通信/新能源车等领域对高端PCB需求激增[6][7] 其他新兴千亿企业分析 - 光启技术市值从386.32亿元涨至868.30亿元，涨幅125.70%，受益航空航天装备及超材料技术应用[5][7] - 东鹏饮料市值从934.78亿元增至1482.30亿元，涨幅61.54%，因能量饮料消费场景扩展及低价策略[5][7] 潜在千亿市值候选企业 - 生益电子当前市值437.39亿元，2025H1营收预计同比增84.98%-96.73%，净利润增461.80%-503.43%[9][10] - 英维克市值397.45亿元，2024年营收增30.04%至45.89亿元，净利润增31.59%至4.53亿元[11][12] - 全球PCB产值预计2025年达786亿美元，增速6.8%；中国液冷服务器市场2025年规模33.9亿美元，增速42.6%[9][11] 行业增长驱动因素 - AI基建推动PCB需求：Prismark预计2025年全球PCB产值增速6.8%[9] - 液冷技术替代空间：液冷系统较风冷节电30%-50%，中国液冷服务器市场2025-2029年CAGR达48%[11] - 英维克已绑定英伟达/华为等巨头，占据全球30%液冷订单[11]

南方财经记者 杨期鑫 广州报道近期，上证指数重回3600点，在这波火热的行情下，广东千亿市值军团 加速扩容。 南方财经记者梳理A股发现，截至2025年8月1日收盘，广东共有26家企业总市值超千亿元。近一年时间 内，广东千亿市值军团持续扩容，新增9家千亿市值企业。特别是在AI浪潮驱动下，深圳、惠州、东莞 等地的优势产业，正批量涌现千亿市值龙头。其中，PCB板块表现尤为亮眼，胜宏科技、鹏鼎控股、生 益科技等领军企业市值屡创新高，该领域近一年来集中诞生了4家千亿市值企业。此外，东鹏饮料与光 启技术也在同期成功跻身千亿市值行列。 这场资本盛宴中，谁将接棒冲击下一个千亿市值目标？结合近一年千亿市值企业变动情况来看，AI基 建下的细分赛道最有希望诞生千亿市值企业。综合来看，PCB领域的生益电子以及液冷技术龙头英维 克，将会是下一个千亿市值股的有力竞争者。 广东千亿军团再添9席 Wind数据显示，截至2025年8月1日收盘，广东共有26家企业总市值超千亿元，其中招商银行、中国平 安、比亚迪位列市值前三，分别为11266.59亿元、9852.17亿元、9647.24亿元。 从地域分布上看，千亿市值企业高度集中于深圳，多达18 ...