指数表现与成分股 - 创业板新能源指数(399266)上涨1.76% [1] - 成分股金雷股份上涨11.47% 宁德时代上涨7.14% 赢合科技上涨6.85% 欣旺达和金力永磁跟涨 [1] - 创业板新能源ETF鹏华(159261)上涨1.77%至1.5元 冲击3连涨 [1] 政策与行业动态 - 金砖国家新工业革命伙伴关系论坛强调加快绿色低碳转型 支持新能源汽车、光伏、风电、氢能及节能环保领域投资合作 [1] - 工业部呼吁共同开发用得上、用得起、用得好的优质技术和产品 推动产业绿色低碳转型 [1] 光伏行业分析 - 《价格法》支撑光伏主产业链各环节不得低于全成本销售 形成价格强力支撑 [2] - 山东机制电价公布 相比火电指导价下降明显 组件价格向下传导能力需重点观察 [2] - 9月起硅料限产限销 产出预计环比持平 销量端同步受限 [2] - 全成本对价格支撑力较强 行业盈利中枢上移需供需层面超预期变化 [2] - 板块内部看好BC电池和浆料环节 [2] 指数构成与产品 - 创业板新能源指数反映深交所创业板新能源产业上市公司运行特征 [2] - 截至2025年8月29日 前十大权重股包括宁德时代、阳光电源、汇川技术等 合计占比64.15% [2] - 相关ETF产品包括创业板新能源ETF(159261)和科创新能源ETF(588830) 场外联接基金代码A类023075/C类023076/I类024157 [2]

公司投资计划 - 公司拟投资189.2亿元在内蒙古巴彦淖尔市建设风电制氢氨醇一体化项目[1] - 项目包括开发3GW风电装机 其中80%电力用于电解水制绿氢 年产60万吨绿色甲醇和40万吨绿氨[1] - 投资旨在完善业务布局 构建风电+绿色化工综合解决方案能力[1] 行业市场数据 - 2025年上半年国内市场风电项目招标总量达71.9GW 同比增长8.8%[1] - 2025年6月风电整机制造商风电机组投标均价为1616元/kW 自24年底以来呈震荡上升趋势[1] 公司订单情况 - 2025上半年末公司外部待执行订单总量达41.4GW 其中6MW及以上机组约34.1GW[1] - 公司外部中标但未签订合同订单规模约10.4GW 其中6MW及以上机组占比88.91%[1] - 公司海外在手外部订单总量约7.4GW 同比增长42.27%[1]

公司股价表现 - 金风科技H股再涨超5% 截至发稿涨4.17%报11.25港元 成交额1.07亿港元[1] 公司重大投资计划 - 拟投资189.2亿元在内蒙古巴彦淖尔市建设风电制氢氨醇一体化项目[1] - 项目包括开发3GW风电装机 所发电力的80%用于电解水制绿氢[1] - 年产60万吨绿色甲醇和40万吨绿氨 旨在构建"风电+绿色化工"综合解决方案能力[1] 行业招标数据 - 2025年上半年国内市场风电项目招标总量达71.9GW 同比增长8.8%[1] - 2025年6月风电整机制造商风电机组投标均价为1616元/kW 自24年底以来呈震荡上升趋势[1] 公司订单情况 - 2025上半年末公司外部待执行订单总量达41.4GW 其中6MW及以上机组约34.1GW[1] - 外部中标未签订合同订单规模约10.4GW 其中6MW及以上机组约9.3GW占比88.91%[1] - 海外在手外部订单总量约7.4GW 同比增长42.27% 为国际业务收入提供坚实支撑[1]

股份回购计划 - 公司宣布规模最高达1亿美元的股份回购计划 以每股不超过17港元的价格在公开市场进行回购 [1] - 回购资金来自现有现金流及营运资金 公司现有稳健的财政状况足以支持股份回购 [1] - 股份回购计划符合公司长期发展战略 实施回购符合公司和股东的整体利益 [1] 股价表现 - 公告发布后公司股价应声上涨 截至9月17日午间收盘报14.37港元/股 上涨13.96% [1] 财务业绩 - 2025年上半年实现营业收入25.03亿元 其中来自新兴产业的收入占比高达96% [1] - 上半年净利润达到4.76亿元人民币 同比高增506% [1] 战略定位与业务发展 - 公司专注于"绿电+算力"双轮驱动的电算一体化龙头企业 近年战略转型成效显著 [1] - 旗下山高新能源批出10.11亿元的大型风电EPC服务合同 涉及山东省菏泽市175MW分散式风电项目 [2] - 协同效应加速释放 在清洁能源领域展现强大项目执行能力 [1][2] 资本市场认可 - 中泰证券发布研报维持公司"增持"评级 认为未来几年业绩将呈现较快增长 [2] - 公司在AIDC产业布局深化 大股东山东高速集团协同效应显著 [2] - 股份回购向市场传递管理层认为公司价值被低估的明确信息 [2]

中船科技绿色甲醇业务布局 - 签订重大绿色甲醇销售合同 金额约4000万美元/年 最高可达1.2亿美元/年 供货期最长12年 预计2028年投产[3] - 主营业务涵盖风机整机制造 风电资源开发及工程总承包 重点推进"风电+绿色燃料"一体化产业链建设[6] - 通过控股子公司中船风电发展有限公司作为氢氨醇项目投资开发主体[6] 具体项目进展与产能规划 - 中船集贤风储氢氨醇一体化项目总投资约61亿元 采用碱性电解水制氢技术 年产绿色甲醇11.9万吨 2024年5月签约 2025年7月已开工[6][7] - 通辽市风电制氢制甲醇一体化项目位于内蒙古 甲醇合成产能从18万吨提升至35万吨 2023年2月签约 2025年计划开工 预计2027年竣工[8][9] - 沧州50万千瓦风电制氢合成甲醇项目总投资9.13亿元 甲醇产能28万吨/年 建设周期2025年8月至2027年8月[10] 战略转型与产业延伸 - 公司从风电业务向绿色燃料领域延伸 构建"风电+绿色燃料"协同发展模式[6] - 重点发展蓝色海洋经济综合体 风电制氢氨醇 风光氢储系统试验平台等创新业务[6] - 通过绿色甲醇合同实现业务拓展 增强综合竞争力[3][6]

新能源产业规模与增长 - 截至上半年新能源产业规上企业达160余家 实现工业总产值超150亿元 同比增长约7% [1] - 新能源发展经验成为山东省绿色低碳高质量发展典型案例 [1] 新能源应用发展 - 新能源装机保持高速增长 装机占比高于全省6个百分点 [3] - 光伏装机保持全省前3 分布式光伏电站总数全国地级市第1 装机总量第2 [3] - 抽水蓄能形成运行1座 筹建1座 纳规1座的梯次布局 [3] - 5个新型储能电站实现并网 7个大型独立储能电站正在布局 [3] - 获得国家"千家万户沐光行动"试点4个 数量全省第1 全国第2 [3] - 获得省"千乡万村驭风行动"试点4个 数量全省第1 [3] 新能源产业发展 - 坚持"光储氢输充"一体化发展 落地曜灵时代 欧圣达 国华金泰 上海电气 中节能太阳能等大批企业 [3] - 建成光伏 锂电储能产业链条 加快打造河东 兰山 郯城等多个新能源产业园区 [3] - 充分发挥石英砂资源和物流优势 瞄准光伏技术换代窗口期 [3] 产业发展生态建设 - 推出"人才公寓免费住 科创园区免费用"等多项人才扶持政策 [4] - 引进一批全职院士团队 建立130位高端人才组成的"临沂市新能源高端智库" [4] - 拥有44家高等院校和职业院校 每年可输送高技能人才4万人 [4] - 拥有24个国家级 省级创新平台 成立首家市级技术成果转化中心 [4] - 建成全省首个市级"绿电绿证交易服务站" [4] - 建立50亿元"双碳"产业引导基金 50亿元长三角基金 10亿元氢能创投基金 [4]

和谐健康保险投资动态 - 和谐健康保险计划在未来三个月内减持万达信息不超过3%的股份 若按9月15日7.33元/股收盘价计算 预计套现约3.17亿元[2] - 2025年以来和谐健康对万达信息进行三次减持 合计套现约6.6亿元 包括1月14日至2月20日以7.54元/股均价减持1.1318%股权套现1.23亿元 6月9日至8月11日以集中竞价和大宗交易方式减持2.13%股权套现超2.2亿元[6][7][8][9] - 和谐健康通过司法拍卖于2020年末获得万达信息9.87%股权 斥资约23.34亿元 每股成本19.92元 截至9月16日万达信息股价7.42元/股 较入股时下跌62.8%[11][12] 其他上市公司持股调整 - 和谐健康通过万能产品账户持有七只股票 包括金风科技、三峡能源、金融街、中兴通讯、光威复材和*ST金科[13] - 2025年和谐健康减持金风科技两次 3月17日至4月2日以9.22元/股均价减持1258万股 9月15日通过集中竞价减持877.62万股 持股比例从10.21%降至9.99% 合计套现超5.8亿元[14][18] - 2025年一季度和谐健康减持光威复材12.6万股 持股比例从1.38%降至1.1% 按一季度最高价35.35元/股计算套现445.41万元 按最低价30.83元/股计算套现388.46万元[19][20] 战略投资项目进展 - 和谐健康2022年参与摩尔线程15亿元B轮融资 持股比例1.699% 摩尔线程2025年上半年营收7亿元 超过2022年至2024年全年营收 亏损2.7亿元同比收窄 预计最早2027年实现盈利[21] - 和谐健康2022年出资20亿元投资长鑫存储 目前仍为股东 长鑫存储于7月7日启动科创板IPO辅导 辅导期不少于3个月 预计最快2025年底或2026年初提交申请[23] 公司历史与经营状况 - 和谐健康前身为2006年开业的瑞福德健康保险 注册资本3亿元 2006年至2009年累计亏损约2.8亿元 2009年遭监管处罚后由安邦财险收购并更名为和谐健康[23][24] - 安邦控股期间和谐健康主打万能险 原保险保费规模2015年达308亿元 2016年突破1000亿元 2013年至2016年净利润约65亿元 其中2014年净利润33.77亿元 2016年净利润22.52亿元[25] - 2020年3月安邦集团将和谐健康139亿股股份转让给福佳集团、扬子国投、珠海大横琴集团、金科地产和良运集团 转让后持股比例分别为51%、25%、13.1%、9.9%、1%[25] - 截至2024年12月31日和谐健康资产总额4520.5亿元 较2020年翻倍以上 全年营业收入753亿元 原保费收入641亿元 2024年推出40余种新产品[28]

财务表现 - 2025年上半年总营业收入92.56亿元 同比增长6.87% [1] - 利润总额4.05亿元 同比增长37.01% [1] - 归母净利润3.03亿元 同比增长36.66% [1] - 归母扣非净利润2.33亿元 同比增长16.11% [1] - 25Q2营业收入50.98亿元 同比增长14.41% [1] - 25Q2归母净利润1.52亿元 同比增长48.86% 环比增长0.1% [1] - 25Q2扣非归母净利润1.41亿元 同比增长56.87% 环比增长52.35% [1] 业务板块表现 - 风电叶片板块销售收入39.11亿元 同比增长39.38% 稳居国内前二 [3] - 汽车零部件板块销售收入33.93亿元 新材德国实现半年度持续盈利 [3] - 轨道交通板块销售收入9.59亿元 新签订单超12.60亿元创新高 [3] - 工业与工程板块销售收入7.43亿元 新签订单11.60亿元 同比增长11.54% [3] - 新材料板块销售收入2.50亿元 同比增长116.71% 新签订单6.40亿元 同比增长51.30% [2] 市场拓展与产能布局 - 风电叶片与金风科技进入规模化配套阶段 与Nordex合作深入 海外收入同比增长300% [3] - 风电叶片售后运维市场获新订单 越南子公司已注册成立 预计2026年上半年投产 [3] - 新材料板块深耕新能源电池PACK头部客户 高端聚氨酯汽车减振制品扩充外部客户 [2] - 新材料板块在低空领域与多家行业知名企业形成紧密合作 [2] - 风电叶片采用"1+1"产能布局模式 邢台和铁岭工厂实现快速产能爬坡 [3] 子公司表现与技术创新 - 子公司时代华先实现自2017年成立以来首次扭亏为盈 [2] - 公司聚焦能源交通领域 深耕减振降噪轻量化材料技术与应用 [4] - 新材料板块以高端国产替代为核心突破点 加快芳纶及电容隔膜市场开拓 [2]

投资评级 - 强推（上调）评级 目标价19.2元 [2] 核心观点 - 新质新材料市场突破 风电叶片景气上行 [2] - 公司主业风电、汽零、轨交工业工程均处于上升周期 新材料业务快速增长 [6] - 风电叶片集中交付在下半年 轨交工业工程搬迁影响减弱 下半年盈利有望大幅增长 [6] 财务表现 - 2025年上半年总营业收入92.56亿元 同比增长6.87% [2] - 利润总额4.05亿元 同比增长37.01% [2] - 归母净利润3.03亿元 同比增长36.66% [2] - 25Q2营业收入50.98亿元 同比增长14.41% [2] - 25Q2归母净利润1.52亿元 同比增长48.86% [2] - 预计2025-2027年归母净利润7.6/8.97/10.87亿元 [6] - 预计2025-2027年EPS为0.82/0.96/1.17元/股 [6] - 对应PE 18/15/13倍 [6] 业务板块表现 - 新材料及其他板块销售收入2.50亿元 同比增长116.71% [6] - 新材料新签订单6.40亿元 同比增长51.30% [6] - 新能源电池PACK封装相关制品深耕头部客户 [6] - 高端聚氨酯汽车减振制品实现产业链协同 [6] - 低空领域与国内多家行业知名企业形成合作 [6] - 子公司时代华先实现首次扭亏为盈 [6] - 风电叶片板块销售收入39.11亿元 同比增长39.38% [6] - 海外收入同比增长300% [6] - 汽车零部件板块销售收入33.93亿元 [6] - 轨道交通板块销售收入9.59亿元 新签订单超12.60亿元 [6] - 工业与工程板块销售收入7.43亿元 新签订单11.60亿元 [6] 产能与市场拓展 - 风电叶片采用"1+1"产能布局模式 [6] - 邢台和铁岭工厂实现产能快速爬坡 [6] - 越南子公司已注册成立 预计2026年上半年投产 [6] - 与金风科技合作进入规模化配套阶段 [6] - 与海外客户Nordex合作进一步深入 [6] - 屡获叶片维修、更换及备件供应业务新订单 [6] 估值与投资建议 - 采用PE估值法 参考可比公司估值 [6] - 给予公司26年20倍PE 对应目标价19.2元/股 [6] - 公司仍处于相对较低估值 [6]

行业整体表现 - 五大风电整机上市公司上半年营收全部实现增长 但净利润呈现明显分化 [1] - 国内风电市场海陆风电市场竞争日益加剧 风机销售价格持续低位 整机商盈利空间面临巨大挑战 [1] 电气风电财务表现 - 上半年实现营收26.6亿元 同比增长118.6% 但归母净利润为-2.8亿元 未能扭转亏损局面 [1] - 2022年至2024年归母净利润连续为负 分别为-3.38亿元 -12.71亿元和-7.85亿元 上市后业绩出现变脸 [1] - 2025年上半年毛利率为14.66% 同比下降1.47个百分点 上市后持续陷入深度亏损 [1] - 资产负债率达到85% 同比上升近7个百分点 创历史新高 在5家风电整机上市公司中居首 [3] 研发投入与成果 - 上半年研发费用为2.39亿元 同比增长19.19% 研发费用率高达9.0% [1] - 新增40项专利 完成多款海陆机组开发 样机并网 [1] - 高研发投入未转化为盈利能力提升 [1] 存货与资产风险 - 2023年和2024年存货跌价减值损失分别达1.55亿元和1.24亿元 [3] - 截至2025年6月末存货账面价值为41.66亿元 占净资产的86.04% 同比大增64% [3] - 存货周转天数常年偏高 上半年与同行差距进一步拉大 [3] 应对措施 - 采取切换陆上产品技术路线 海上产品大型化升级 管理优化等措施 [3] - 期间费用率同比下降23.27个百分点 [3]