AI基金融通新能源灵活配置混合A/B（001471）披露2025年中期报告，上半年基金利润577.17万元，加权平均基金份额本期利润0.0277元。报告期内，基金 净值增长率为1.41%，截至上半年末，基金规模为3.66亿元。 该基金属于灵活配置型基金，长期投资于先进制造股票。截至9月2日，单位净值为2.491元。基金经理是任涛，目前管理的2只基金近一年均为正收益。其 中，截至9月2日，融通新能源灵活配置混合A/B近一年复权单位净值增长率最高，达61.76%；融通慧心混合A最低，为47.54%。 基金管理人在中期报告中表示，向后展望，依旧以未来较长周期基本面趋势向上标的为主，如锂电龙头（下游需求旺盛，而估值仍处于合理偏低水平）、海 外户储（全球多个地区需求快速增长）、电力设备出海（海外电力设备仍处于更新、新增需求较快增长状态），电动两轮车（国内外需求快速增长）等。此 外以小部分仓位增加了组合弹性，在 AI 方向，如算力、人形机器人等。 投资思路，本基金以自下而上选股为主，从宏观趋势、行业中观数据中寻找线索。 截至9月2日，融通新能源灵活配置混合A/B近三个月复权单位净值增长率为49.34%，位于同类可比基金4 ...

核心观点 - 公司2025年上半年实现归母净利润8441.06万元 同比大增101.62% 成功扭亏为盈 在全球锂行业普遍承压背景下表现亮眼 [1][2] - 公司扭亏为盈主要得益于定价周期优化、权益联营修复和汇兑费用贡献等系统性优势 [4][8] - 公司坚持"有序扩产"战略 以全球优质资源为依托 扩产紧扣核心资源优势并多层次对接下游需求 [11][15] - 公司在固态电池关键材料研发取得突破 启动年产50吨硫化锂中试项目 布局下一代电池技术 [19][20][22] - 锂电行业下游需求乐观 动力电池和储能电池双曲线需求提供持续增长支撑 [24][28][30][33] 财务业绩表现 - 2025年上半年归母净利润8441.06万元 同比增长101.62% [1] - 经营性现金流量净额18.20亿元 资产负债率31.44% 为在建项目提供资金缓冲 [8] - 重要联营企业SQM上半年净利润约2.26亿美元 相较去年同期约6.56亿美元净亏损明显改善 [8] 成本结构与定价机制 - 精矿成本定价周期缩短 从季度定价改为逐月定价 使锂精矿价格更贴合市场实际 [4] - 化学级锂精矿定价参考四家主流报价机构上一个月最新报价平均价 且享有股东折扣 [6] - 随着新购锂精矿入库和库存消化 生产成本中耗用的化学级锂精矿成本基本贴近最新采购价格 [4] 产能布局与扩张 - 已建成锂精矿产能162万吨/年 中期规划产能约214万吨/年 [11] - 锂化工产品已建成产能9.16万吨/年 规划产能约12.26万吨/年 [11] - 化学级锂精矿三号工厂预计2025年12月生产出第一批产品 [11] - 江苏张家港3万吨/年氢氧化锂项目已竣工进入试车阶段 可灵活切换生产碳酸锂或氢氧化锂 [11][13] - 重庆铜梁年产1000吨金属锂及配套原料扩建项目有序建设 [11] 研发创新与技术突破 - 拥有授权专利286件 创新实验研究院正式投入运营 筹备成立香港研发中心 [17] - 主要研究方向包括锂渣中钽铌回收、盐湖提锂效率提升、金属锂负极与硫化锂固态电解质产业化 [19] - 启动年产50吨硫化锂中试项目 布局硫化物固态电解质体系关键原料 [20] - 全球固态电池市场规模预计到2030年达150.7亿美元 2025-2030年年均复合增长率56.6% [20] 下游需求分析 - 2024年全球锂离子电池总体出货量1545.1GWh 同比增长28.5% [24] - 动力电池出货量1051.2GWh 同比增长21.5% 储能电池出货量369.8GWh 同比增长64.9% [24] - 2025年上半年中国新能源汽车销量693.7万辆 同比增长40.3% 渗透率提升至44.3% [28] - 2025年上半年全球新能源汽车销量910万辆 同比增长28% [28] - 2025年上半年全球电池储能系统新增装机容量86.7GWh 同比增长54% [30] 行业政策环境 - 中央财经委会议推进全国统一大市场 治理企业低价无序竞争 推动落后产能有序退出 [9] - 政策拉动多晶硅、焦煤、碳酸锂等大宗商品价格强势反弹 [9] - 行业向去低效、去同质化方向发展 提升集中度和质量 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货 2511 合约跌 4.3%至 72620 元/吨，电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂（粗颗粒）现货价格均下跌，仓单库存增加 810 吨至 32007 吨 [3] - 供应端周度生产延续放缓但降幅收窄，需求端 9 月正极材料排产环比增加 5 - 6%，库存端总库存环比延续小幅下降，下游和中间环节补库，上游持续去库 [3] - 近日价格快速下跌，短期消化涨幅后市场或对采矿证问题预期重新定价，需关注 9 月 30 日江西锂矿项目报告编制报送时间节点 [3] 各目录总结 二、日度数据监测 - 锂电产业链产品价格方面，期货主力合约、连续合约收盘价，锂辉石精矿、锂云母等锂矿价格，碳酸锂、氢氧化锂等锂盐价格多数下跌，部分产品价格持平，价差有变化，电芯和电池部分产品价格有涨跌 [5] 三、图表分析 3.1 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（不同 Li₂O 含量）、磷锂铝石（不同 Li₂O 含量）价格图表 [6][8] 3.2 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格图表 [11][13][14] 3.3 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂、电池级碳酸锂与工业级碳酸锂、CIF 中日韩电氢 - 电氢、电碳 - 电碳 CIF 中日韩、基差等价差图表 [17][19][20] 3.4 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格图表 [24][26][28] 3.5 锂电池价格 - 展示 523 方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格图表 [30][33] 3.6 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂样本周度库存图表 [37][39] 3.7 生产成本 - 展示碳酸锂不同外购原料生产利润图表 [41][43]

行业复苏背景 - 全球锂电行业在2025年上半年迎来强势反弹 摆脱2024年低谷期 进入复苏-繁荣新阶段 复苏呈现全产业链协同增长特征 [2] - 新能源汽车市场持续领跑 上半年国内新能源汽车销量达693.7万辆 同比增长40.3% 直接带动动力电池出货量达477GWh 同比增长49% [2] - 储能赛道爆发式增长 上半年全球储能电池出货量飙升至265GWh 同比增幅高达128% 主要受可再生能源消纳和电网调峰需求驱动 [2] 负极材料行业格局 - 负极材料行业呈现量价齐稳格局 市场集中度进一步提升 头部企业凭借技术产能优势挤压中小厂商生存空间 [5] - 新型产品产业化进程加速 快充负极 硅基负极 硬碳负极等走向量产 为行业增长注入新动能 [5] - 行业核心逻辑从去库存转向提盈利 需求弹性与动力电池 储能电池增长高度同步 [5] 公司财务表现 - 上半年实现营业收入98.58亿元 同比增长11.78% 归母净利润2.07亿元 同比激增1079.59% [1][5] - 第二季度归母净利润1.74亿元 同比增长91.69% 环比增速显著 [5] - 两大核心主业合计净利润达4.15亿元 负极业务成为核心增长引擎 [1][6] 市场竞争地位 - 人造石墨负极出货量稳居行业第一 市场份额高达21% 相当于每5吨人造石墨负极就有1吨来自公司 [6] - 快充负极市场份额保持行业领先 硅基负极和硬碳负极已实现批量出货 成为少数能规模化供应硅基负极的企业之一 [6] - 拥有全球头部电池企业客户群 包括宁德时代 比亚迪 LG新能源等 合作持续深化 [7] 技术与产能优势 - 在负极材料领域拥有授权专利359项 包括12项国际专利 234项国内发明专利和113项实用新型专利 [12] - 采用一体化布局战略 在内蒙古 四川 云南建设生产基地 实现全流程覆盖 降低单位生产成本 [7] - 自主研发第三代厢式炉石墨化工艺 提升装炉量和产品均一性 同时大幅降低能耗 [7] 供应链与全球化 - 与中石油 中石化 中海油等签署战略协议 保障针状焦 石油焦等核心原材料稳定供应 [7] - 芬兰10万吨负极材料产能项目通过EIA环评 建成后将辐射欧洲新能源汽车和储能市场 [11] - 与Falcon Energy Materials合作拓展天然石墨市场 完善全球供应链布局 [11] 政策环境支持 - 新型储能制造业高质量发展行动方案将负极材料纳入重点支持范畴 [10] - 新能源公交车及动力电池更新补贴细则刺激动力电池需求 间接拉动负极材料市场 [10] - 新能源上网电价市场化改革政策为储能行业提供市场化保障 带动储能用负极需求增长 [11] 未来增长动力 - 新能源汽车渗透率持续提升和储能抢装潮延续 锂电行业高景气度有望持续 [12] - 下游对能量密度 快充性能要求提升 推动快充负极 硅基负极等新型产品需求快速增长 [13] - 行业集中度提升趋势延续 头部企业竞争壁垒进一步强化 [13]

新能源ETF易方达表现 - 跟踪中证新能源指数 覆盖锂电、光伏、风电、水电、核电等清洁能源产业链[1] - 截至午间收盘指数上涨1.0% 滚动市销率达46.5倍[1] - 指数自发布以来估值水平为77.29[1] 储能电池ETF表现 - 跟踪国证新能源电池指数 聚焦储能领域[1] - 成分股包含50只业务涉及电池制造、逆变器、系统集成及温控消防等领域公司[1] - 截至午间收盘指数上涨2.7% 滚动市销率为27.0倍[1] - 指数自发布以来估值水平为75.09[1] 其他指数表现 - 某指数午间收盘上涨1.1% 滚动市销率2.1倍[2] - 该指数自发布以来估值变动达41.2%[2]

市场整体表现 - A股市场震荡分化 创业板指一度涨超1.8% 沪指跌0.96% 深成指跌0.63% [1] - 半导体、生物医药、储能等板块表现活跃 航天军工、券商、零售等板块震荡调整 [1] - 港股三大指数高开低走 比亚迪电子、美的集团、携程集团等跌幅居前 [1] 港股个股表现 - 比亚迪电子现价41.56港元 跌3.93% 总市值936亿港元 [2] - 美的集团现价84.6港元 跌2.53% 总市值6361亿港元 [2] - 携程集团-S现价556港元 跌2.37% 总市值3967亿港元 [2] - 商汤-W现价2.03港元 跌1.93% 总市值785亿港元 [2] - 腾讯音乐-SW现价94.25港元 跌1.93% 总市值2920亿港元 [2] - 小鹏汽车-W现价79.25港元 跌1.86% 总市值1511亿港元 [2] - 网易-S现价210.2港元 跌1.68% 总市值6659亿港元 [2] - 海尔智家现价25.5港元 跌1.54% 总市值2585亿港元 [2] 半导体板块表现 - 半导体产业链大幅反弹 成都华微20%涨停 [3] - 至纯科技涨停 涨9.99% 总市值118亿元 [4] - 精智达涨5.38% 总市值109亿元 [4] - 先锋精科涨4.97% 总市值133亿元 [4] - 联动科技涨3.85% [4] - 芯源微涨3.17% 总市值255亿元 [4] - 全球半导体市场2025年1-6月规模达3460亿美元 同比增长18.9% [5] - WSTS上调2025年全年半导体市场规模至7280亿美元 同比增长15.4% [5] 锂电池及储能板块表现 - 亿纬锂能一度涨超14% 午间收盘报63.42元/股 总市值1297.4亿元 [6] - 亿纬锂能固态电池研究院成都量产基地正式揭牌 年产近50万颗电芯 [6] - "龙泉二号"全固态电池能量密度达300Wh/kg 体积能量密度700Wh/L [6] - 海博思创涨13.27% 总市值252亿元 [7] - 上能电气涨10.6% 总市值139亿元 [7] - 阳光电源涨8.79% 总市值2248亿元 [7] - 派能科技涨4.92% 总市值140亿元 [7] 行业政策动态 - 政策加码综合整治"内卷式"竞争 提升新能源汽车和锂电池产业全球竞争力 [8] - 干法和湿法隔膜企业、铁锂企业相继举办"反内卷"闭门座谈会 [8] 个股异动 - 寒武纪一度跌超7% 成交额突破125亿元 [9] - 寒武纪在科创50指数中的权重将从15%降至10% 于9月12日收市后生效 [9]

关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤固态电池 资讯~ 转发本文到朋友圈 ，添加小编免费领取， 13248122922 （微信同）。 分布图快递详情 I C C S I N O 分布图内容 分布图尺寸：1.5米X1米 从覆盖行业角度，本分布图细致入微地描绘了全球锂电产业从原材料、四大主材、电池制造到终端应用的全链条 生态。从覆盖地域角度，本分布图包含中国、北美、欧洲、日韩东南亚四大锂电产业主要聚集区。 分布图领取资格 2025年全球锂电产业链分布图 会议详情 END 会议主办： 鑫椤资讯 会议时间： 2025年11月12-13日（12号报到） 会议地点： 中国·上海 会议咨询： 13248122922 ( 微信同） 正在按照登记顺序，依次派发中...... 分布图领取 ▼ ...

市场指数表现 - 上证指数收盘3828点，单日下跌0.45%，近5日上涨8.38% [1] - 深证综指收盘2414点，单日下跌2.04%，近5日下跌1.08% [4] - 大盘指数近1个月下跌0.57%，近6个月上涨11.37% [2] - 中盘指数近1个月下跌2.13%，近6个月上涨13.14% [2] - 小盘指数近1个月下跌2.48%，近6个月上涨9.84% [2] 行业涨跌表现 - 涨幅居前行业：衣商行II单日涨2.54%，近6个月涨14.95%；国有大型银行II单日涨2.11%，近6个月涨13.82%；股份制银行II单日涨1.95%，近6个月涨7.84%；白色家电单日涨1.78%，近6个月涨2.45%；饰品单日涨1.66%，近6个月涨34.32% [2] - 跌幅居前行业：通信设备单日跌6.71%，近6个月涨94.07%；其他电源设备Ⅱ单日跌5.71%，近6个月涨22.82%；元件Ⅱ单日跌5.49%，近6个月涨69.98%；其他电子Ⅱ单日跌4.88%，近6个月涨23.99%；IT服务Ⅱ单日跌4.82%，近6个月涨9.48% [2] 北交所二季报盈利分析 - 25Q2单季营收增速4.9%，环比下降0.4个百分点；单季归母净利润增速-16.6%，环比下降8.8个百分点；ROE TTM为6.0%，环比下降0.1个百分点 [8] - 资产周转率TTM达62.6%，环比上升0.5个百分点；销售净利率TTM达5.5%，环比下降0.2个百分点 [8] - 盈利压力源于海外扰动及转固压力：对美出口增速下滑，出口占比超50%企业单季扣非净利润增速转负至-4.4%，环比下降21.0个百分点；固定资产增速达30.2%，环比上升2.0个百分点，处于历史高位 [8] - 毛利率TTM达22.4%，环比下降0.3个百分点，下滑幅度高于其他板块；资本开支增速连续2个季度负增长，在建工程增速连续2个季度大幅回落 [8] 行业景气度分化 - 科技制造引领景气：计算机、通信、电力设备、机械设备、农林牧渔等行业收入和利润增速同时上行 [8] - 周期消费板块分化：除农林牧渔外，医药、建材等行业盈利改善；电子、国防军工行业beta持续但北证alpha偏弱；汽车、美容护理行业北证alpha较强但行业beta承压 [8] 产业链亮点解析 - 科技高景气：全球半导体销售额、智能手机出货量、PC出货量均维持扩张；北证AI产业链中报亮点包括曙光数创、雷神科技等 [8] - 中游制造结构性复苏：传统机器人、工程机械景气复苏，与新兴产业趋势共振（如万通液压）；铁路运输、海风、特高压电网等高景气赛道关注铁大科技、广信科技；汽配领域关注人形机器人新增长点（开特股份、奥迪威）及高壁垒赛道（林泰新材、建邦科技）；光伏/锂电产业链在反内卷政策下出现小幅修复 [8] - 消费板块分化：农林牧渔景气修复，关注永顺生物、海昇药业；alpha较强农业企业包括一致魔芋、康农种业、润农节水 [8] - 周期行业处于底部：关注建筑等结构性景气修复方向，如青矩技术、铜冠矿建 [8] 高景气高增长筛选思路 - 景气持续向上：近四个季度营收TTM同比增速和扣非净利润TTM同比增速逐季向上，包括开特股份（持续高增长）、富士达、无锡晶海、美心翼申（走出泥沼） [3][8] - 远期盈利预测上修：2026E净利润增速Wind一致预测值在25年8月较25年5月边际提高10个百分点以上，包括曙光数创、纳科诺尔、戈碧迦、林泰新材、海能技术 [3][8] - 合同负债&预收账款高增：同比和环比均高增的个股，包括康农种业、昆工科技、众诚科技 [3][8]

公司发展历程 - 公司自2000年成立 从负债工厂起步 2009年建成国内首条电池级碳酸锂生产线 2010年登陆深交所 完成从本土加工厂到全球锂业巨头的跨越 [3] - 公司拥有全球领先锂储量 并在冶炼加工 锂电池制造 固态电池研发与电池回收等领域实现全产业链布局 [4] - 公司正加速从资源布局向技术驱动转型 聚焦技术降本 绿色制造 固态电池和全球化运营 [4] 锂行业周期分析 - 锂价短期波动受供给收缩或复产影响 但长期趋势取决于供需动态平衡 [6][7] - 2022年全球锂需求约80万吨LCE 电池级碳酸锂价格一度飙升至60万元/吨历史高点 [7] - 2024年需求扩张至150万吨规模 价格回落至5-8万元/吨区间 [8] - 2025年市场进入弱平衡状态 价格理性回归 [9] - 60万元/吨高价刺激全球锂资源加速勘探开发 澳大利亚 非洲 南美和中国四川/江西等地新增产能持续释放 [9] - 需求侧增长明显放缓 受欧美与中国新能源领域"脱钩"政策影响 全球电动化进程速度放缓 [10] 公司战略调整 - 公司强调需警惕被短期价格绑架的"资源赌博" 回归商业本质 将成本控制作为企业生命线 [12] - 聚焦低成本核心资源如澳大利亚Mt Marion矿 通过技术和管理优化降低现金成本 [13][14] - 放缓或停止开发高成本矿源 优化资产组合提升整体抗风险能力 [15] - 技术革新成为降本核心驱动力 通过工艺革新构建持续成本护城河 [15] - 在阿根廷盐湖提锂项目中采用吸附法技术 使卤水提锂浓度要求从7克/升降至3克/升 盐田蒸发时间大幅缩短 产能理论上可实现翻倍 [15] 全球化运营战略 - 从"国际化"转向深度"全球化" 在全球范围内进行生产要素 人才 管理的整合与本地化运营 [15] - 在阿根廷建设完整盐湖提锂工厂 导入中国先进吸附法技术 将研发 生产 管理 供应链等环节嵌入海外当地 [15] - 着力培养国际视野的中层管理团队 推进数字化和智能化建设以管理全球企业 [15] 未来业务布局 - 固态电池自2016年投入超数亿元研发 产品已应用于低空飞行器并通过民航局制造符合性审查 [16] - 海外储能事业部成立半年 已手握数GWh项目 从"卖电池"转向"运营电站" [16] - 电池业务占比未来将过半 组织架构进行系统性调整 [17]

主机厂电芯采购策略 - 主机厂在电芯采购中需平衡性能与成本双重目标 [7] 比亚迪出海布局 - 比亚迪在东南亚市场积极拓展出海业务 [7] 宁德时代市场表现 - 宁德时代储能市场增速显著超越动力电池市场 [7]