融资情况与资金用途 - 公司于11月26日完成近2亿元Pre-B+轮融资，由中金资本领投，允泰资本、厚为资本跟投 [1] - 本轮融资将用于加大技术创新与研发投入、拓宽高价值应用场景的生态合作、打通从研发到大规模量产交付的通路 [1] - 继10月26日完成由方广资本领投的近3亿元Pre-B轮融资后，两次融资间隔不足一个月，总融资金额近5亿元，年内累计完成五轮融资 [1] 战略合作与市场拓展 - 公司与编程教育龙头“编程猫”达成战略合作，共同打造“人形机器人编程教育实验室” [1] - 合作将公司的人形机器人产品与编程猫覆盖全国7万余所中小学的渠道网络、成熟的K12编程课程体系以及超过4300万的用户基础进行全面融合 [1] - 此举是公司切入教育市场的关键，旨在产业早期阶段参与并定义青少年机器人编程的软硬件标准，为未来抢占用户心智、构建生态壁垒奠定基础 [1] 核心产品与市场表现 - 公司近期发布行业首款万元内人形机器人“小布米”，定价为9998元，在动辄数十万乃至上百万元的市场中具有颠覆性价格 [2] - 该产品于10月23日上线京东平台，一小时售出百台，2天内首批500台售罄，截至11月26日线上线下累计售出数千台 [2] - 公司创始人指出，“小布米”的战略意义在于精准切入“准消费级”蓝海市场，开拓增量市场而非争夺存量市场，为行业构建可持续的市场基座 [2] 技术研发与供应链策略 - 公司提高了核心零部件的自研比例，在供应链端进行了深度垂直整合 [3] - 公司采用自研域控制器，在优化成本的同时提高了计算平台的性能和工作效率 [3] - 团队在材料与结构方面进行创新，通过结构优化和大量采用复合材料实现极致轻量化，重量的降低进一步带动了成本下降，形成良性循环 [3] 公司发展战略与行业定位 - 公司采取双轮驱动策略：一方面通过与顶尖高校和科研机构深度绑定，确保技术前瞻性并锁定核心人才，形成“技术护城河”；另一方面以“小布米”等消费级产品验证C端市场需求 [3] - 公司探索了从实验室走向准消费级市场的可行路径，推动了“研发驱动市场，市场反哺研发”的良性循环 [3] - 在人形机器人产业从技术探索向规模化应用过渡的关键时期，公司的策略展现出极强的预见性和适应性，旨在建立独特的竞争优势 [3]

市场整体表现 - 上证指数跌0.15%，深证成指涨1.02%，创业板指涨2.14%，全市场超3500只个股下跌 [1] - 市场呈现结构性行情，抗流感、CPO、算力芯片、人形机器人等板块走强，而军工、游戏、商业航天、水产等板块下跌 [1][3] 抗流感/医药板块 - 全国流感活动快速上升，奥司他韦近7天销量暴涨237%，速福达(玛巴洛沙韦)涨幅达180% [2] - 美团买药平台数据显示，11月以来北京甲乙流特效药环比增长超130%，其中速福达增长超110%，磷酸奥司他韦颗粒增长超85% [2] - 抗流感概念股震荡走高，粤万年青、华人健康等多股涨停，粤万年青涨20.02% [1][5][6] - 政策利好密集释放，北京市出台15条措施促进医疗器械产业高质量发展，上海市印发措施支持中药创新药发展 [2][3] CPO/算力硬件板块 - CPO概念走高，长光华芯涨停，中际旭创盘中创历史新高，中际旭创涨13.25% [1][7][8] - Meta计划自2026年起通过谷歌云租用TPU算力，交易规模或达数十亿美元 [7] - 头部云厂商资本开支展望乐观，AI算力产业链需求高景气，800G需求放量，1.6T加速导入 [7] - CPO板块指数上涨2.02%至4475.89点 [8] 算力芯片/AI芯片板块 - 算力芯片股持续走强，翱捷科技、寒武纪涨超5% [9][10] - 全球大型云端服务业者加速自研AI ASIC，预估2025年八大CSP合计资本支出突破4200亿美元 [9] - AI算力芯片板块指数上涨0.43%至1501.96点 [10] 人形机器人板块 - 人形机器人板块走高，三维天地"20cm"涨停，沃尔德涨12.72% [11][12] - 工业机器人制造销售收入同比增长41.7%，广汽集团、小鹏汽车等车企新款机器人集中展示 [11] - 人形机器人板块指数上涨0.37%至1674.81点 [12] 机构观点 - 东吴证券认为近期连续调整后市场继续下行的空间相对有限，资金主线有望向AI应用等方向切换 [4][12] - 银河证券认为当前A股估值处于相对合理区间，明年市场有望呈现出向上动能 [14] - 东莞证券认为市场在经历充分整理后，有望迎来结构性的修复机会 [15] - 财信证券预计12月中旬左右A股市场将迎来新一轮做多窗口期 [16]

市场整体表现 - 上证指数午盘上涨0.14%，深证成指上涨1.61%，创业板指上涨2.76% [1] - 市场呈现震荡反弹格局，科技股全线修复，算力硬件股延续强势 [1] 热门板块与个股表现 - 抗流感概念股震荡走高，华人健康等多股涨停，阿里健康平台流感抗病毒药物购买人数环比增长超500% [1][5] - 科技股中CPO概念走高，长光华芯涨停，赛微电子涨近15%，Meta计划自2026年起通过谷歌云租用TPU算力，交易规模或达数十亿美元 [1][6] - 人形机器人概念快速拉升，三维天地“20cm”涨停，工业机器人制造销售收入同比增长41.7% [1][7] - 海南自贸概念震荡拉升，海南瑞泽涨停，康芝药业涨超9%，海南省将重点实施四大工程 [1][4] - 热门个股中际旭创股价再创历史新高，总市值超6000亿元 [3] 机构市场观点 - 银河证券认为当前A股估值处于相对合理区间，2026年盈利有望接棒估值成为市场关键点，上市公司基本面有望延续改善 [8][9] - 东莞证券认为市场在关键支撑位附近企稳，经历充分整理后有望迎来结构性修复机会，岁末年初流动性环境趋于宽松 [10] - 财信证券预计12月中旬左右，随着机构资金重新布局和美联储降息靴子落地，A股市场将迎来新一轮做多窗口期 [11]

文章核心观点 - 中国制造业向高端化、智能化跃迁，对可信、可验证、可部署的工程能力需求日益迫切 [1] - 高科技初创企业面临工程化能力缺失等挑战，需要全方位支持以存活和成长 [2][3] - 苏州国际科技园与MathWorks的战略合作，旨在为AI、工业、医疗等领域初创企业提供工具链与技术支持，延伸服务链条至“工具层” [1][3][4] - “软件定义硬件”和“工程化实现能力”正成为衡量企业核心竞争力的新标尺 [4] 合作项目与背景 - SISPARK与数学计算软件开发商MathWorks签署战略合作协议，启动“面向初创企业加速器”项目 [1] - SISPARK隶属苏州工业园区，该园区2024年GDP突破4000亿元，工业总产值达7000亿元，研发投入占GDP比重达5.61% [1] - SISPARK此前已布局数据中心、超算中心，并与微软、华为、IBM等企业共建创新中心 [4] - 此次合作标志着SISPARK的服务链条延伸至“工具层” [4] 行业挑战与工程化需求 - 当前创业公司仅有核心技术，普遍缺钱、缺人、缺市场 [3] - 一个隐性瓶颈是工程化能力缺失，特别是在AI应用“下沉”至边缘设备的趋势下 [3] - 关键挑战在于AI系统的可解释性与合规性，例如医疗、航空航天、自动驾驶等领域的安全关键代码不能是黑盒子，必须是白盒 [3] - MathWorks的核心价值在于提供一条从数据到部署的完整、可信的工程化路径 [3] 重点发展行业与趋势 - 汽车行业：政策要求新能源汽车“三电系统”中至少有一个是软件自研，推动主机厂建立研发团队，对确保代码可靠性、进行系统仿真和测试验证的专业工具需求应运而生 [4] - 低空经济：被视为未来产业规模可能比肩汽车行业的巨大赛道 [5] - 医疗设备：正处于从低端制造向高端研发迈进的过程 [5] - 人形机器人：汽车公司将其在汽车开发中积累的能力复用到人形机器人研发，使得用于复杂系统建模、仿真和控制的工具链至关重要 [5] - 这些高安全性、高可靠性要求的“硬科技”领域，随着产业升级深化，对强劲工程化能力的需求将增长 [6]

烘焙行业趋势与竞争格局 - 网红烘焙品牌产品价格持续走高，出现30元一枚蛋挞、50元一条吐司的现象 [2] - 原料成本上涨是面包涨价重要因素，品牌间竞争焦点转向卷原料 [2] - 为维持品牌热度，网红烘焙店通过推出限定产品、品牌联名、线下品鉴等营销活动增加投入，相关成本最终反映在产品定价中 [2] - 网红面包鼻祖85度C于10月28日关闭北京最后一家门店，并在杭州、上海、南京等多地收缩业务，显示品牌老化及市场竞争加剧 [2] 半导体与先进封装动态 - 台积电CoWoS先进封装产能持续紧张，催生替代方案需求 [2] - 美满电子和联发科考虑将英特尔EMIB先进封装技术纳入其ASIC芯片设计的可选方案中 [2] 企业融资与订单进展 - 华夏幸福董事回应债委会财务尽调，称廊坊中院已受理公司预重整，并指定司法重整清算组担任临时管理人 [3] - 优必选中标广西防城港市人形机器人数据采集与测试中心和人工智能科创教育示范项目，中标金额2.64亿元，产品以可自主换电的工业人形机器人Walker S2为主，预计12月交付 [3][4] - 美团旗下昆明团骑信息科技有限公司注册资本由4000万美元增至7000万美元，增幅达75% [7] - 合肥星能玄光科技有限责任公司发生工商变更，新增蚂蚁集团全资子公司及紫金矿业旗下股权投资公司为股东，同时注册资本增至902.5万元，该公司专注于聚变能源领域 [8] 消费市场与零售展望 - 受新关税部分传导影响，美国假日季热门商品价格高于去年，但季节性定价模式预示假日折扣季即将到来 [5] - 进口回升预示库存充足，结合沃尔玛、Target和Gap等零售商财报电话会议早期信号，美国年底促销前景看好，假日季销售形势向好 [5] 科技公司战略与市场表现 - 高盛发布研报维持小米集团"买入"评级，予目标价53.5港元，预计未来数季公司将披露更多AI相关成果，并应用于"人×车×家"生态系统，以强化生态差异化优势并支撑品牌高端化战略 [6] - 阿里旗下AI助手千问App公测首周下载量突破1000万次，据称为史上增长最快的AI应用 [10] - 苹果公司表示将调整销售团队以与更多客户建立联系，此次调整将影响到少量岗位，公司仍在招聘，受影响的员工可申请新岗位 [12] 娱乐产业与品牌管理 - 电影《疯狂动物城2》预售总票房突破1.82亿元，刷新中国影史进口动画电影预售票房纪录 [11] - 贵州茅台相关部门负责人辟谣，称网络上流传的"茅台将在全国拟建850家直营店"、"启动资金只需50万"、"提供1499元飞天茅台配额"等招商信息均为不实信息，纯属谣言 [9]

核心观点 - 北交所在2025年呈现强劲发展态势，北证50指数屡创新高，市场流动性显著改善，政策支持推动市场进入高质量发展阶段，投资机会聚焦于科技与消费的共振，特别是人工智能、人形机器人和新消费领域[4][12][25] 市场回顾 - 北证50指数在2025年表现突出，呈震荡上行趋势，5月下旬突破1500点，8月中旬突破1600点，9月8日触及1670.01点的历史高位，全年累计涨幅达32.27%（截至11月21日），主要受市场流动性改善、机构资金涌入及AI、机器人、半导体、新消费等行业行情推动[4][12] - 北交所市场交易活跃度大幅提升，2025年前10个月累计成交额达56,719.06亿元，同比增长240.46%，公募基金、社保基金等中长期资金加速布局，做市商制度优化和北证50ETF推出进一步提振投资者热情[4][13] - 市场持续扩容，截至2025年10月31日，北交所总市值达9,209.78亿元，较开市时增长超2倍，上市公司数量从81家增至280家，增长逾3倍，定位服务创新型中小企业，专精特新企业占比超一半[19][23] - 政策层面以“深改19条”为核心，从发行上市、并购重组、交易监管等多维度发力，推动市场从“规模扩张”转向“提质焕新”，包括上市准入更包容、并购重组“小额快速”审核机制优化等，北证50指数基金规模增至123亿元（截至2025年11月）[22][24] 科技与消费共振 - 科技行业处于量变到质变关键阶段，人工智能、机器人等前沿领域突破成为经济增长核心驱动力，消费市场向品质化、个性化升级，传统与新兴消费重塑市场格局，建议重点关注人工智能、人形机器人和新消费赛道[4][25] - 生成式人工智能迎来高速发展，中国大模型数量占全球36%，仅次于美国的44%，AI独角兽企业达71家，生成式AI专利数量为美国的6倍，2014-2023年全球相关专利达5.4万件，中国占比超38,000件，2023-2024年中国备案生成式AI服务从60余款增至302款，市场空间广阔，全球市场规模预计从2024年360.6亿美元增至2028年2154亿美元，年均复合增长率56.33%，中国市场规模预计从2023年170亿元增至2030年1.09万亿元，年均复合增长率93.41%[26][27][28][32][35][36] - 人形机器人行业处于产业化落地关键期，全球市场规模预计从2024年25.62亿元增至2030年642.22亿元，年均复合增长率58.90%，中国市场规模预计从2024年12.54亿元增至2030年254.04亿元，年均复合增长率60.33%，2025年1-8月行业投融资达127起、金额364亿元，为2024年全年的1.8倍[43][44][47] - 消费成为GDP增长主要驱动力，2023年最终消费支出对经济增长贡献率85.6%，拉动GDP增长4.6个百分点，医美行业2023年市场规模达2669亿元，同比增长17.68%，预计2024年达2964亿元，2019-2024年复合增长率15.60%，化妆品原料市场规模从2019年1147.8亿元增至2024年1603.9亿元，复合增长率6.9%，预计2029年达2561.8亿元，胶原蛋白产品市场规模从2020年204.7亿元增至2023年584.2亿元，复合增长率超40%，预计2030年达2695亿元，宠物消费市场持续扩张，2024年宠物（犬猫）数量达12,411万只，同比增长2.1%，城镇宠物消费市场规模从2018年1708亿元增至2024年3453亿元，复合增长率9.86%[55][56][57][62][65][69][73] 关注企业 - 人工智能领域关注并行科技，主营业务为IT服务，2024年归母净利润0.12亿元，同比增长115.0%，2025年前三季度归母净利润0.08亿元，同比增长178.8%[40][41] - 人形机器人领域关注开特股份和惠同新材，开特股份主营汽车电子零部件，2024年归母净利润1.38亿元，同比增长21.2%，2025年前三季度归母净利润1.30亿元，同比增长37.2%，惠同新材主营金属纤维材料，2024年归母净利润0.40亿元，同比增长14.3%，2025年前三季度归母净利润0.39亿元，同比增长24.0%[51][53] - 新消费领域关注锦波生物和路斯股份，锦波生物主营医疗美容，2024年归母净利润7.32亿元，同比增长144.3%，2025年前三季度归母净利润5.68亿元，同比增长9.3%，路斯股份主营宠物食品，2024年归母净利润0.78亿元，同比增长14.6%[77][78][81]

市场表现与估值 - 本周沪深300指数下跌3.77%，机械设备板块下跌4.78%，在申万一级行业中排名第13位 [1][2] - 机械设备子板块中，工程机械器件表现最佳，上涨4.80% [1][2] - 本周机械设备行业PE-TTM估值下降4.73%，其中工程器件子板块PE-TTM抬升幅度最大，为5.48%，而磨具磨料子板块回调幅度最大，为8.86% [1][2] 人形机器人产业动态 - 蓝思智能机器人永安园区启用，实现从新材料研发到整机组装全流程贯通，并形成“长沙总部+越南/泰国”协同的全球制造体系，规划自2026年起核心部件与整机组装规模翻番 [2] - 长盈精密2025年上半年有两家海外品牌贡献约3500万元收入，2025年初至8月底累计交付人形机器人传动件与结构件价值超8000万元，产品从小尺寸传动件延伸至大尺寸核心部件 [2] - 长盈精密已与超30家本土人形机器人品牌完成对接，相关收入预计自2026年第一季度起随发货逐季释放 [2] 半导体设备技术进展 - 赛微电子拟以不超过6000万元入股芯东来（持股不超11%），布局成熟工艺光刻机再造及自研整机生态，芯东来计划2025年完成首型号集成测试并进入Fab验证，2026年实现量产 [3] - 中科飞测首台晶圆平坦度量测设备已出货HBM客户，能够覆盖≥96层3D NAND、≤1Xnm逻辑、DRAM与HBM的全流程质量监控需求 [3] - 盛美上海交付首台UltraLith BK光刻胶固化设备，凭借紫外固化与温控均匀性技术，确保光刻胶在整片晶圆上均匀硬化 [3] 可控核聚变采购项目 - 等离子体所、聚变新能近期发布采购项目，涉及ITER级Nb₃Sn超导线15吨（预算金额7500万元）和REBCO超导带材290km（预算额3500万元） [4] - Nb₃Sn超导线主要面向低温超导TF/CS等主磁体线圈，REBCO超导带材则用于高温超导CS高场线圈用导体制造，在高场、小型化方向具备战略价值 [4]

市场整体表现 - 市场探底回升，三大指数集体收红，沪指涨0.05%，深成指涨0.37%，创业板指涨0.31% [1] - 沪深两市成交额1.73万亿，较上一个交易日缩量2379亿 [1] - 板块方面，军工、AI应用、商业航天等板块涨幅居前，能源金属、海南、燃气等板块跌幅居前 [1] 人形机器人行业 - 人形机器人产业国内外持续呈现积极变化，新一代灵巧手复杂度将进一步提升，产业发展趋势明确 [2] - 情绪底部建议关注优质环节及后续Gen3定点、新品发布、量产指引 [2] - 固态电池产业化进程加速，国内首条大容量全固态电池产线已建成试产 [2] 工程机械行业 - 工程机械出口在高基数上保持较高增速，挖机内销虽降速但非挖保持高增，国内总体经营良好 [2] - 建议关注工程机械板块布局期 [2] 绿色甲醇行业 - 国内绿色甲醇产能呈现小规模验证、加速落地、储备充足格局，截至2025年9月末已投产19万吨/年、在建311万吨/年，远期规划产能有望达1823万吨/年 [3] - 技术路线上两大主流路线并行，绿电制甲醇因降本潜力长期主导地位明确 [3] - 航运业脱碳目标未变，下游需求已逐步形成，短期在建项目落地与政策支持构成催化剂 [3] - 长期技术降本与规模化打开成长空间，投资机会覆盖上中下游分环节龙头 [3] 市场配置策略 - 以均衡配置渡过纠结期，耐心等待市场风格重新聚焦科技 [4] - 本周市场全面缩量下跌，科技板块跌幅最大，市场用加速下跌完成风格切换 [4] - 宽基ETF资金加速净流入，南向北向资金均衡配置 [4] - 建议用与科技弱相关行业进行对冲，如金融、顺周期中的化工、中美叙事转暖下的创新药 [4] - 市场风格会重新聚焦科技，大幅调整将加快这个时点到来 [4]

组建方案公示 - 工业和信息化部公示人形机器人标准化技术委员会的组建方案及相关委员名单[1] 委员会核心成员构成 - 委员会主任委员由工业和信息化部谢少锋担任[3] - 副主任委员兼秘书长由中国电子学会梁靓担任[3] - 副主任委员包括来自人形机器人(上海)有限公司的江器、北京人形机器人创新中心有限公司的熊友军、宇树科技股份有限公司的代表以及智元创新(上海)科技股份有限公司的彭志辉[1][3] 参与单位与机构 - 委员会成员工作单位涵盖政府部门、行业协会、研究机构及多家企业[3] - 企业成员包括人形机器人(上海)有限公司、北京人形机器人创新中心有限公司、宇树科技股份有限公司、智元创新(上海)科技股份有限公司、浙江人形机器人创新中心有限公司、湖北人形机器人创新中心有限公司、成都人形机器人创新中心有限公司[3] - 学术研究机构成员包括清华大学、北京大学、北京航空航天大学、北京理工大学[3]

行业与公司 * 纪要涉及人形机器人、全固态电池、锂电设备、钙钛矿、工程机械等多个行业[2] * 提及的公司包括特斯拉产业链的三花、拓普、江荣泰、五洲新春[5] 国产机器人链的宇树、东方精工、卧龙电驱、乐聚[2][5] 传感器领域的奥比中光、雷赛智能[2][6] 垂直应用领域的首城控股、永创智能、青鸟消防、杰克科技[2][6] 全固态电池领域的广汽集团、力源亨、清陶[2][8][9] 锂电及自动化设备领域的海滨公司、华亚智能[4][11][12] 钙钛矿领域的协鑫光电、京东方、宁德时代、金山清机、捷佳伟创、TCL、晶晶科技[13][14] 工程机械领域的徐工、柳工、三一重工、中联重科[4][16] 核心观点与论据 人形机器人板块 * 板块处于相对底部 情绪、成交量和估值均显示良好建仓时机[2] 板块普遍回调20%-30% 风险释放[2] * 成交量从今年3月和9月初占A股约10%的高峰 回调至目前的2%-3% 关注度处于相对低点[2][3] * 未来催化剂包括特斯拉预计在2026年2月或3月举行的机器人发布会 将激发市场热情[3] * 特斯拉产业链（三花、拓普等）是投资重点 因其与特斯拉关系密切且价值量高[5] 代工环节因本体厂商经验不足而价值凸显 例如卧龙电驱与志源合作 乐聚获大量订单[2][5] * 传感器（如奥比中光视觉系统价值量约7000元）和灵巧手（如雷赛智能）技术已开始放量[2][6] 垂直应用领域公司预计2026年迎来增长[2][6] 全固态电池与锂电设备 * 国内首条大容量全固态电池产线由广汽集团建成 具备60安时以上车规级电池量产条件 计划2026年小批量装车实验 2027-2030年逐步量产[8] * 技术突破包括重量能量密度突破400瓦时每千克 通过200摄氏度热箱测试和针刺测试[8] * 力源亨锂电设备业务快速增长 预计全年新签订单超30亿元 在手订单超55亿元 其中3C设备订单占比高（新签超50% 在手超30%） 因毛利率更高 有望提升公司整体毛利率[2][9][10] 公司与广汽、清陶在固态电池领域合作紧密[2][10] * 海滨公司围绕激光和自动化业务布局 全年新签订单目标70亿元 预计超额完成至80亿元 海外锂电设备订单占比约35% 因海外订单毛利高 毛利率有望修复 预计明年新签订单增长30%-50%[4][11] 钙钛矿行业 * 行业出现积极信号 包括工信部发布加快制造业中试平台通知 以及协鑫光电G瓦级产线首片组件面世[13] * 供给侧 初创企业加速G瓦级产线落地 跨界巨头如京东方、宁德时代积极布局[13] 需求侧 目前主要探索BIPV和示范电站 今年出货量预计几十兆瓦 明年可能成倍增长至几百兆瓦[13] * 设备领域推荐关注金山清机和捷佳伟创[14] 工程机械板块 * 板块近期回撤较大 但整体布局机会看好[4] 10月挖掘机内销增长2.3%低于预期 但出口表现良好 利润占比普遍超70%[15] 亚非拉及欧美市场修复趋势明显[15] * 预计2026年工程机械板块将保持双位数增长[4][16] 当前是布局徐工、柳工等核心标的的良好时点 因估值较低（柳工和中联重科约13倍市盈率 徐工15-16倍 三一重工20倍出头） 明年很多股票估值预计在10倍出头[16] 其他重要内容 * 华亚智能子公司冠宏与海思通信签署200兆瓦全国性电池生产协议 总金额达千万级别 将于今年年底至明年初交货[12] * 海滨公司计划拓展至算力芯片、机器人和医疗板块 与中创新航等企业合作顺利 新业务布局将于今年春节前落地[11]