产能扩张 - 海尔泰国春武里空调工业园正式投产 年规划产能600万套[1] - 工业园总占地32.4万平方米 建成中国品牌空调在东南亚最大生产基地[3] - 规划建设多条智能化生产线和超大型仓储物流中心[3] 市场地位 - 海尔空调连续4年在泰国销量第一[3] - 工业园是中国空调企业在东南亚产能最高的制造基地[4] - 产品进入全球200多个国家和地区 全球建成35个工业园和163个制造中心[4] 技术能力 - 工业园为泰国首个智能互联工厂 智能化程度最高[4] - 园区定位为先进智能生产基地和全球领先家电产业集群[1] - 通过科技创新和本土化创新打造差异化产品和服务[3] 供应链布局 - 携手110家供应商在园区布局 打造东南亚家电产业链"灯塔"[1] - 工业园位于泰国东部经济走廊 覆盖多品类空调产品[1][3] - 2002年以自主品牌进入泰国市场 深耕本土化20余年[3]

"9·24"行情以来，包括A股、港股在内的中国资产大幅上涨，赚钱效应明显，市场俨然已经步入新一轮 牛市。 本轮牛市大不同 在"9·24"行情一周年之际，就上述市场关注的话题，《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）分别对光 大证券策略首席分析师张宇生、西部证券策略联席首席分析师徐嘉奇、上海证券研究所所长花小伟进行 了专访。 NBD："9·24"行情以来，包括A股、港股在内的中国资产领涨全球，政策效应逐渐显现，市场赚钱效应 也较为明显，居民资金持续搬家。有理由相信，A股市场已然步入一轮慢牛行情。在您看来，这轮牛市 和以往几轮牛市有哪些值得关注的不同点？ 张宇生：一是政策支持更加精准高效，央行创新推出证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再 贷款两项结构性货币政策工具，定向发力支撑资本市场，社保、保险等中长期资金通过长周期考核机制 入市，持续注入"活水"，避免市场过度波动。二是被动投资崛起，前几轮牛市中主动型基金主导增量资 金，而本轮牛市中被动型基金发展迅速，当前ETF（交易型开放式指数基金）总规模已经突破5万亿 元，成为市场的重要增量资金来源之一。 徐嘉奇：本轮A股牛市与以往相比有显著不同。资金结构上，机构资 ...

全球化战略与本土化运营 - 公司坚持全球化布局和本土化运营战略 持续加大海外布局 通过自建当地化专业暖通ToB能力实现研产销一体化 [1] - 在海外市场保持两位数高增长 欧洲暖通实现33%增幅 中东直发增幅54% 均超过去年全年同期 [1][9] - 为不同国家和地区用户定制水机 多联机 热泵 智控领域多项新品方案 并布局全球研发 制造 服务体系进行全流程保障 [1] 产品与技术优势 - 针对中小空间场景创新冷媒管路设计解决行业维修不便痛点 多联机MRV7在MRV5基础上升级 兼顾安装灵活性与运行效率 [3] - 针对大型空间场景聚焦无油技术迭代 磁悬浮水机单压机能力达700RT 规划推出行业首创静压气悬浮水机和高效机房集成方案 [5] - 热泵产品发力全场景覆盖 满足多户集中供热及酒店多需求一体化 智控产品以AI技术实现设计端智能选型和用户端30%节能 [5] 能效与环保标准 - 全系列产品坚持高效节能理念 能效均属行业最高水平 如360℃环绕出风紧凑嵌机和198mm风管机 [3][6] - 产品对标各国最高能效标准 制冷剂选用符合或超越现行法规 包括美国R454B VRF全球应用R32 空气源热泵应用R290 [6] - 制定长期减碳目标 2030年减碳20% 2040年30% 2050年40% 将绿色节能贯穿研发 生产 服务全流程 [6][7] 市场竞争力与行业地位 - 通过方案本土化突破市场同质化竞争 夯实全球竞争力优势 [1][3] - AI多联机已在国内完成效果验证 即将出口海外 智能化方案实现设计端快速选型和服务端故障预诊断 [5] - 本次大会是深化全球化战略的里程碑 创新方案持续推广将进一步提升全球竞争力并引领行业智慧绿色发展 [9]

大公司动态 - 速卖通海外托管服务覆盖国家数量扩展至30个 在家具和家电等大件商品中超50%成交额来自该服务[1] - 麦当劳中国宣布未来三年投资超过4亿元人民币用于人才培训和发展 重点推动汉堡大学升级并引入AI智能陪练和虚拟导师等工具[2] - 麦当劳中国拥有7400家门店 每年服务顾客超过13亿人次 每年近20万员工通过线上平台学习课程[2] 国际贸易协定 - 欧盟与印尼正式签署自由贸易协定 取消逾98%关税 预计欧盟出口商每年可节省超过6亿欧元关税成本[2] - 协定直接利好印尼制鞋、纺织、服装、棕榈油、水产、可再生能源与电动汽车等产业 并为欧盟汽车出口创造条件[2] 投资交易 - 方舟投资管理公司通过ARKF和ARKW基金买入99090股阿里巴巴股票 价值约1630万美元[3] - 通过ARKQ基金购买21245股百度股票 价值约290万美元 同时买入103002股小马智行股票 价值约210万美元[3] 企业融资与投资 - 韩国生物制药公司Celltrion计划投资10亿美元收购并扩建美国生物制药工厂 以降低关税风险[5] - 江苏港口集装箱集团注册资本由约16.1亿人民币增至约20.2亿人民币 增幅约25%[6] - 诺亦腾机器人完成由阿尔法公社和经纬创投等机构投资的数千万元天使轮融资 Pre-A轮融资正在进行中[7] 新公司设立 - 比依股份新设浙江比依智造科技有限公司 注册资本1000万元人民币 经营范围包括家用电器研发和制造[8] - 国寿养老产投基金在南京新设健康管理公司 注册资本约3.23亿元人民币 经营范围包括健康咨询和养老服务[9] - 科大讯飞旗下公司在合肥新设合肥欢流科技有限公司 注册资本200万元人民币 含人工智能软件开发业务[10] 产品与技术 - 智元机器人GO-1通用具身基座大模型全面开源 采用Vision-Language-Latent-Action架构降低具身智能技术门槛[11] - 云澎科技AI智能健康美甲机可通过指甲检测健康状况并生成文化特色图案 同时推出AI脉象监测腕带实现24小时健康追踪[3] 能源与工业 - 埃克森美孚新加坡裕廊岛新设施投运 使基础油产量每天增加2万桶 产品主要用于商用车和工业领域[12] 经济数据 - 新加坡8月核心通胀率为0.3% 创四年半最低 总体通胀率为0.5% 主要因服务成本下降所致[12] 企业运营 - 工业富联iPEBG深圳厂区因超强台风"桦加沙"影响 于9月23日14时起停工[12]

股价表现与交易数据 - 公司股价单日上涨6.32%，换手率达16.58%，成交额为33.55亿元，振幅为17.09% [1] - 龙虎榜数据显示沪股通净卖出26.39万元，营业部席位合计净买入1.29亿元 [1] - 近半年累计8次登上龙虎榜，上榜次日股价平均下跌0.50%，上榜后5日平均上涨3.48% [3] 资金流向分析 - 当日主力资金净流出1.06亿元，其中特大单净流出2987.88万元，大单净流出7581.60万元 [3] - 近5日主力资金整体呈净流入状态，累计净流入2.58亿元 [3] - 龙虎榜前五大买卖营业部合计成交8.72亿元，买入额5.00亿元，卖出额3.71亿元，净买入1.29亿元 [2] 财务业绩表现 - 上半年营业收入124.26亿元，同比增长13.16% [3] - 净利润3335.46万元，同比大幅增长693.76% [3] 机构交易明细 - 高盛中国上海浦东新区世纪大道营业部为最大买入方，买入金额2.05亿元 [3] - 沪股通专用席位同时出现在买卖双方，买入1.80亿元的同时卖出1.81亿元，净卖出26.39万元 [2][3] - 瑞银证券上海花园石桥路营业部在买入3570.56万元的同时卖出8137.45万元，呈现双向交易特征 [3]

全球制造业的竞争规则正在被重写。插上"智能翅膀"，制造业企业才能飞得更高更远。 9月20日―23日，2025世界制造业大会在合肥举办。大会发布的《制造业数字化转型能力水平（2025）》显示，目 前，我国已有77.4%的工业企业开展数字化改造实施，江苏、安徽等九省超过80%。 在大会现场，标杆企业的实践生动诠释了数字化转型的路径与成效。 尊界S800备受瞩目（央广网记者 张琳琳 摄） 作为江淮汽车与华为联合打造的新时代智能电动旗舰，此次大会上，尊界S800备受瞩目。该车型诞生于合肥肥西 的尊界超级工厂――安徽省首个5G全链路汽车制造基地。工厂依托1800多台智能机器人，实现了冲压、焊接、涂 装、总装全流程自动化与数字化，并具备智能柔性定制能力。凭借全链路数字化生产线和工业互联网平台等创新 成果，尊界超级工厂近日成功入选国家级智能制造标杆企业。 蓬勃发展的新能源汽车产业是马鞍山制造业的重点领域之一。作为安徽省新能源商用车领域的重要"链主"企业， 汉马科技此次展出的420kW级醇氢电动系统，吸引了大量关注。这一产品以甲醇为主要能源，通过氢能转化，实 现清洁动力驱动，兼具能效与环保优势。 汉马科技展出420kW级醇氢 ...

公司产能扩张 - 海尔智家泰国春武里空调生产基地正式投产 年规划产能达600万套 覆盖家用柜机/挂机/窗机 商用水机/热泵 车用空调及集装箱恒温空调等14大类上千款机型 [1][5] - 基地总占地32.4万平方米 配备智能化生产线和超大型仓储物流中心 成为中国品牌在东南亚规模最大的空调全链条制造体 [3] - 引入AI视觉检测和AI噪音识别等先进质检体系 生产效率提升20% 运营成本降低15% 订单响应速度提升50% [5] 本地化运营优势 - 产品针对东南亚高温高湿多雨气候特点开发 具备自清洁和紫外线杀菌等功能 [3] - 工厂采用光伏发电系统实现零碳运营 获得泰国BOI最高级别A2+认证 [3] - 依托泰国区位优势直供北美 欧洲 日韩市场 成为全球产能与出口枢纽 [5] 市场竞争地位 - 海尔空调在泰国市场连续四年销量第一 [5] - 全球空调产能达14619.5万台套（2025年1-6月数据） 同比增长7.5% 公司稳居行业前三 [6] - 泰国作为全球第二大空调制造国 上半年产能达865.5万台 [6] 战略布局意义 - 填补区域产能空白 与中国青岛形成两大全球供应中心 实现"东南亚需求本地造 欧美需求就近供" [6] - 本地化生产优化供应链成本 缩短东南亚区域订单交付周期 降低物流成本 提升空调业务毛利率 [8] - 全球已建成35个工业园和163个制造中心 泰国基地作为东南亚空调产能枢纽支撑全球市场布局 [8]

公司回购动态 - 美的集团于2025年9月23日耗资人民币2亿元回购272.85万股A股 [1] - 回购价格区间为每股72.74-73.65元 [1]

财务预测 - 维持FY2025E-FY2027E营业收入预测分别为4891亿/6418亿/7584亿人民币 [1] - 维持同期经调整净利润预测为454亿/681亿/836亿人民币 [1] - 目标价77.5港币及增持评级保持不变 [1] 汽车业务 - 7月及8月汽车交付量连续稳定在3万辆以上 [2] - 一期工厂产能弹性释放支撑交付表现 [2] - 预计二期工厂产能爬坡快于一期 因供应链经验及零部件复用率提升 [2] - 看好2025年全年交付量顺利达成并超越35万辆目标 [2] 大家电业务 - 25Q2空调出货量超540万台 同比增长60% [3] - 空调品类连续三个季度增速超50% [3] - 持续推行高端化战略 缩小与头部品牌价差 [3] - 武汉大家电工厂即将投产 补足生产端短板 [3] - 新零售模式强化渠道竞争优势 [3] 手机业务 - 小米17Pro及ProMax配备可自定义背屏 支持汽车控制及辅助自拍功能 [4] - 新品官宣后小米之家累计定金盲约量较上代翻倍 [4] - Q4手机收入及毛利率有望边际改善 受益于小米与红米系列新品上市 [4]

报告提出PMC品牌势能营销创新模式，涵盖多环节。市场增长定位需结合资源与竞争，找细分机会；代言人倾向企业家、KOL等，降低风险且增强信任； 从小众人群积累口碑，再逐步破圈；打造明星产品，具备颜值、体验等特征，区别于网红爆款；内容营销聚焦真实共情等核心；用户增长需细分人群并运营 转化；战略级公关活动强化品牌认知；精准分销结合新零售渠道3.0实现增长。 同时，报告分析老品牌逆袭案例，如鸭鸭重组后年轻化转型，五年销售增18倍；大白兔借联名焕新；汾酒改革后营收翻番。强调新商业时代，品牌需构建附 加利益，注重情感、文化等价值，以PMC理论应对竞争，实现持续增长，为新消费品牌及传统品牌转型提供参考。 三顿半 Lululemon 電電電 與電 Babycare PMC 理论 多案例佐证 新老品双析 百思特中国企业变革研究院、艾克品牌创新研究中心 百思特发布的《2025年中国新消费品牌势能创新增长研究白皮书》，结合百余个新消费品牌案例，提出PMC（品牌势能营销传播）理论，剖析新消费品牌 增长逻辑与创新模式。 报告指出，新商业时代竞争环境剧变。新消费人群崛起、新消费主义诞生，传统品牌依赖广告投流、深度分销的模式失效。而新消费品 ...