纪要涉及的行业或公司 * 本次电话会议主要围绕**消费行业**展开，涉及**家电、免税零售、生猪养殖、餐饮供应链、职业教育、IP授权、康养服务、医美、眼科、口腔医疗、生长激素**等多个细分领域[1][2][3] * 提及的具体公司包括： * **家电**：美的集团、海尔智家、石头科技、科沃斯、安克创新[1][11] * **免税零售**：中免公司[1][5][6][7][8] * **生猪养殖**：牧原、德康、温氏、神农、巨星、天康、丽华[3][20] * **餐饮供应链**：安井、利高、土中堂、胜农发展[21] * **职业教育**：中国东方教育[3][9][16] * **IP授权与新消费**：泰迪威尼、景洪集团、广播股份、创元股份、华立科技、古茗、长虹机[3][9][12][13][14][15] * **食品保健品**：仙乐健康、金达威[18] * **服饰运动**：安踏体育[17] * **轻工出口**：匠心家居、嘉麟科技[17] * **医疗服务与医美**：通策医疗、美年健康、四环医药、爱博医疗、长春高新、特宝生物[22][23][24][26] 核心观点与论据 宏观政策与行业趋势 * **扩大内需是战略核心**：政策背景源于应对全球化逆风和投资边际效应递减的挑战，中央经济工作会议将内需放在首位[2][3] * **政策双管齐下**： * **需求端**：进行总量性管理，重点提高中等收入群体的就业、社保和收入，并完善职业技能教育体系[1][3] * **供给端**：进行结构性管理，注重供给质量与效率，创新消费业态与模式[1][3] * **消费行业现状与预期**： * 行业负贝塔效应减弱，CPI数据在10月份转正，10月、11月餐饮及社会零售数据改善[1][4] * 政策预期推动商品消费向服务消费倾斜，市场期待业绩与估值的双重弹性（戴维斯双击），2026年可能是业绩兑现窗口期[1][4] * **新增长点**：服务消费（如康养经济）成为经济新增长点，企业通过IP打造附加值、跨行业融合创造新业态[3][12] 重点细分领域分析 * **海南免税**： * **封关新政**：遵循“一线放开、二线管住、岛内自由”原则，零关税商品种类从1,900多种扩大到6,600多种，占全岛商品74%[1][5] * **离岛免税新政**：包括即购即提、新增国产品类、扩展适用人群，利好中免公司[1][5] * **中免公司表现**：销售数据持续改善，9月同比增3%，10月增13%，11月增27%，12月18日封关首日销售额同比增长超90%[1][6] * **行业预期**：海南离岛免税销售额2023年顶峰约600亿元，计划2027年恢复至700亿元[8] * **家电板块**： * **政策刺激**：2026年国补和以旧换新政策将延续并可能扩大规模；2025年3,000亿消费品补贴中约1,000亿用于家电（如空调280亿、冰箱265亿）[10] * **转型方向**：推动绿色智能家电转型，提升能效标准（2025年11月至2026年4月分批实施新标）[10] * **公司看点**：美的集团（估值13-14倍，2025年回购近100亿元）、海尔智家（估值历史低位，股息率有望达4-5%）[11] * **生猪养殖**： * **投资逻辑**：建议在猪价低迷、产能去化阶段加仓；预计2025年四季度至2026年上半年供给饱和，猪价磨底，产能去化幅度可能超10%[3][19] * **消费端影响**：消费提振将增强周期确定性，推荐关注资金充裕、资产负债率优良的头部公司[20] * **新消费与IP授权**： * **泰迪威尼**：2025年授权业务实收达10亿元人民币，同比倍增，预计2026年保持大两位数以上增长[3][13] * **其他标的**：古茗（茶饮）、中国东方教育（职教）、长虹机（黄金业务估值低于15倍）值得关注[9] * **服务消费**： * **中国东方教育**：下游覆盖餐饮、汽修、美业等服务消费领域，通过扩大招生改善产品结构，当前估值约10倍[16] * **康养经济**：景洪集团因较低市盈率具配置价值，通过IP授权拓展至家纺、内衣等传统类目[12] * **传统消费与出口链**： * **服饰运动**：安踏体育零售规模和表现突出，户外运动具高成长性[17] * **轻工出口**：关税压力最困难时期已过，伴随海外降息，美国地产链有望向上，推荐匠心家居、嘉麟科技等[17] * **医疗健康板块**： * **眼科**：近视治疗（阿托品、OK镜）市场平稳增长；白内障手术受政策影响承压，但2026年可能因人工晶体国采续标及双焦点占比提升迎来结构性机会[22] * **口腔**：2025年第四季度预计保持低个位数平稳增长[23] * **生长激素**：竞争加剧，特宝和长春高新的长效产品已纳入医保，新进入者维升即将上市[24][25] * **医美**：关注新品上市（如四环医药的肉毒素、童颜针）及高分红属性的医疗服务标的（如美年健康）[26] * **农业与食品**： * **保健品**：仙乐健康（剥离美国资产轻装上阵）、金达威（原材料端发力，收购品牌Doctor’s Best国内高速增长）[18] * **餐饮供应链**：安井、利高等企业在餐饮复苏背景下增长潜力强，并积极拓展C端渠道[21] 其他重要内容 * **服务业顺周期改善**：酒店板块数据自10月、11月以来从负增长转向持平并有望转正，预计2026年供需关系可能进一步改善；餐饮业（如海底捞）也在触底改善[8] * **出行数据**：12月18日至1月3日，国内前往海南机票预订量同比增幅约10%[7] * **中免估值参考**：中免在业绩较好时的峰值净利润接近70亿元，可作为估值参考[8] * **云锦IP与潮玩**：云锦IP通过联名合作焕发新生；广播股份的潮玩集合店产品矩阵在A股市场具稀缺性[14] * **文创与科技**：创元股份在信仰文创领域深入布局；华立科技的IP卡片类业务将成为2026年明确成长抓手[15]

政策驱动与市场背景 - 工信部等六部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，核心部署是推动农村消费品提质升级，以拉动内需、畅通城乡经济循环 [1] - 农村是我国消费市场的重要组成部分，有超过4亿人居住在农村，且乡村消费品零售额增速连续多年高于城镇，市场蕴含巨大消费潜能 [3] 农村消费需求演变 - 农村居民消费需求正从生产型、生存型向发展型、品质型升级 [1] - 农村居民对汽车、空调、家具等耐用消费品需求增长较快 [2] - 过去农村居民获取优质产品需远距离到城市消费，现状已因城货下乡、电商进村而改变，但就地消费需求仍未被充分满足 [1] 当前市场供给短板 - 农村市场优质消费品种类较少，业态单一，配套服务存在短板 [1] - 农村地区新兴业态发展、连锁经营模式推广、消费场景拓展仍不够理想 [2] - 商贸流通基础设施不完善，末端配送无法全面落地，产品维保、评估、上门回收及换新等服务无法高效开展，制约消费需求释放 [2] 政策引导的供给端优化方向 - 鼓励企业开发适应农村环境的各类产品，并深入农村开展名优产品巡展和新能源汽车、绿色建材、绿色智能家电下乡活动 [2] - 引导连锁商超、专卖店等业态向农村延伸，完善商业网点设施布局 [2] - 加快改造提升农村地区商贸流通基础设施，补齐冷链、仓储、配送等短板，完善县乡村三级快递物流体系 [2] 核心目标与展望 - 关键在于提升供需适配性、丰富选择性，以释放农村消费潜力 [2] - 需着眼农村消费特点及变化，不断优化供给，补齐流通短板，推动供需更好衔接，使农村消费在畅通国民经济循环中发挥更大作用 [3]

宏观经济总体表现与前景 - 2025年前三季度中国国内生产总值同比增长5.2%，全年经济总量有望达到140万亿元[9] - 经济实现质的有效提升和量的合理增长，主要宏观经济指标运行在合理区间，展现出强大韧性和活力[5] - 中央政治局会议分析研究2026年经济工作，认为“十四五”临近收官，“十五五”即将开篇，强调推动经济实现质的有效提升和量的合理增长[2][39] 宏观政策与调控 - 2025年实施更加积极有为的宏观政策，财政政策与货币政策等宏观调控政策一致性明显提升，形成政策合力[2][11] - 货币政策方面，降准50个基点，降息10个基点，降低了企业和居民的融资成本[12] - 财政政策方面，扩大赤字率至4%左右，发行1.3万亿元超长期特别国债、4.4万亿元专项债及5000亿元特别国债，加大中央对地方转移支付力度[12] 工业生产与制造业 - 规模以上工业企业增长速度较快，高技术制造业和装备制造业增速快于平均值[7] - 2025年前三季度，规模以上高技术制造业增加值同比增长9.6%[18] - 集成电路、电子专用材料、生物药品制造等行业增加值均实现两位数增长[18] 科技创新与新质生产力 - 新质生产力成为推动高质量发展的重要着力点，科技创新成果加速走出实验室，实现全产业链转化[12][16] - 2025年全球创新指数排名中，中国跃升至第十位[18] - 上百款大模型接入千行百业，智能机器人广泛应用，CR450动车组完成时速400公里关键试验，“人造太阳”屡创纪录[14] 消费市场与结构 - 消费作为经济增长主引擎作用凸显，前三季度最终消费支出对GDP贡献率达53.5%，比去年全年增长9个百分点[28] - 消费不断转型升级，从生存型消费转向追求个性化、体验化的发展型消费，服务消费和线上消费增长亮眼[7][28] - 消费品以旧换新等政策落地见效，首发经济、冰雪经济、夜间经济蓬勃发展，服务消费成为消费提质扩容的“重头戏”[23] 细分消费领域与趋势 - 国潮消费兴起，年轻人成为主力军，企业推出国潮服饰、文创产品等[25] - 面向农村市场，开发高效节能吸油烟机、燃气灶具等产品，并开展新能源汽车、绿色智能家电下乡活动[26] - 针对“银发群体”，提供定制化服务，如冰雪旅游列车供应低糖低盐“适老餐”[23][25] 对外贸易与港口物流 - 出口数据展现韧性，尤其对东盟、拉美及共建“一带一路”国家出口保持亮眼成绩[7] - 宁波舟山港年集装箱吞吐量突破4000万标准箱，成为全球第三个达成此目标的港口[4] 民生保障与财政支出 - 2025年前10个月，全国一般公共预算支出中，社会保障和就业支出增长9.3%，教育支出增长4.7%，科学技术支出增长5.7%，节能环保支出增长7%[33] - 民生、科技等重点领域支出增速抢眼，更多资金资源体现“投资于人”的政策导向[33][35] - 政府就业补助资金达600多亿元，用于稳就业和提高就业质量[37]

“十五五”规划促消费政策导向 - 规划建议提出以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，促进消费和投资、供给和需求良性互动 [1] - 各地加快引导企业生产老百姓喜欢、需要的产品，推出精准、多元化的服务，持续激发消费市场活力与产业升级动力 [1] - 国家发布《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，是规划建议后首个聚焦促消费的专项政策文件 [5] 企业产品创新与精准化供给 - 哈尔滨开行冰雪旅游列车，餐车专门供应低糖、低盐“适老餐”，契合老年群体饮食需求 [3] - 企业针对银发群体、国潮消费主力军及农村市场等不同人群需求特点，进行定制化、精准化研发和升级新产品 [3] - 随着传统文化热潮兴起，企业加大国潮元素融合创新，推出国潮服饰、文创产品等兼具文化内涵与实用价值的产品 [3] - 面向农村市场开发更适用的高效节能吸油烟机、燃气灶具等产品，并持续开展新能源汽车、绿色建材、绿色智能家电下乡活动 [3] 消费市场活力与增长数据 - 今年前10个月，AI眼镜、智能手表等智能穿戴网上零售额增长23.1% [5] - 10月份，部分一级能效家电销售额同比增长超10%，有机食品销售额同比增幅达8%以上 [5] - 绿色智能、高品质消费成为市场主流 [5] 未来消费领域发展目标 - 各地将加快推动开设消费品首店、旗舰店、新概念店，举办首秀、首展活动等，进一步激发消费市场新活力 [5] - 力争到2027年，形成包括老年用品、智能网联汽车、消费电子等3个万亿级消费领域 [5] - 力争到2027年，形成包括婴童用品、智能穿戴产品、民用无人机等10个千亿级消费热点 [5]

市场表现与资金流向 - 沪指跌0.15%，深成指涨1.02%，创业板指涨2.14%，两市上涨股票1661只，下跌股票3409只[1] - 沪深两市总成交金额不足1.8万亿元人民币，环比略有减少[1] - 主力资金净流入上证114.72亿元人民币，深证249.99亿元人民币，通信设备、半导体、元件板块资金流入居前[3] - 股票型ETF成交额1167亿元人民币，债券型ETF成交额1503亿元人民币，货币型ETF成交额239.63亿元人民币[13] 政策与行业动态 - 六部门方案目标到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点[4] - 2025年中国医疗器械市场规模预计达1.22万亿元人民币，生产企业突破3.3万家，较“十三五”末增长27.8%[9] - 工信部组织开展为期两年的卫星物联网业务商用试验，支持商业航天、低空经济等新兴产业[5][6] - 基金年内分红总额突破2000亿元人民币，其中权益类基金分红近500亿元人民币[12] 投资主题与机会 - 医药商业、半导体、食品饮料等板块涨幅居前，海南自贸港全岛封关在即，相关机场、旅游、农业品种受关注[1][2] - 北京“十五五”规划提出稳步提高新能源汽车比例，完善补能配套设施[10]

政策背景与目标 - 六部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，旨在以需求牵引供给、以供给创造需求，破解当前消费市场"供需错位"痛点[1] - 方案提出到2027年消费品供给结构明显优化，形成3个万亿元级消费领域和10个千亿元级消费热点，到2030年基本形成供给与消费良性互动的高质量发展格局[1] - 今年前三季度最终消费支出对经济增长贡献率达53.5%，消费主引擎作用凸显，但低端供给过剩、优质供给不足的结构性矛盾依然突出[1] 技术创新驱动 - 九阳等企业通过消费大数据对接生产系统，带动智能产品销量大幅增长，印证技术赋能实效[2] - 应建立"用户需求—智能设计—柔性生产"全链条数字化体系，在家电、家具等重点行业培育柔性制造工厂[2] - 推动人工智能技术在消费品全行业全领域全过程应用，让供给端从"生产更多"转向"生产更对、更好"[2] 精准需求对接 - 京东通过超级供应链体系促进产品创新与物流提效，将中国制造优势与研发、品牌、服务优势链接，吸引注重品质和性价比的消费者[2] - 得物App与潮牌、设计师联名推出限量款产品，作为潮流新品首发和国潮设计平台，吸引年轻消费者[2] - 精准匹配不同人群需求不仅能激活市场潜力，还能让消费供给更具温度[2] 农村市场开发 - 提升农村供需适配度需精准对接需求，鼓励企业开发适配农村环境的节能家电与卫浴产品，开展名优产品下乡及配套服务[3] - 完善售后服务和以旧换新等服务打消消费顾虑，同时升级农村商贸设施、完善县乡村物流体系，打通优质供给进村"最后一公里"[3] 绿色消费趋势 - 去年以旧换新八大类家电中一级能效产品销售额占比超90%，20多个省份将绿色智能家电纳入补贴范围[3] - 适应绿色化低碳化消费趋势，提高消费品能效、水效限定值标准，鼓励新能源汽车、高能效家电、绿色建材家装等领域绿色低碳消费[3] - 支持骨干企业联合开发全屋智能化绿色化解决方案，提供更多绿色供给[3] 政策转向与市场前景 - 此次方案标志着促消费政策从"刺激需求"向"供需双向发力"转变[4] - 随着新技术加速应用、特色产品不断涌现、消费环境持续改善，消费市场将释放更大潜力[4]

文章核心观点 - 大力提振消费是“十五五”规划建议中的关键任务，旨在驱动经济持续增长、提升民众生活品质，是夯实经济长远发展根基的战略抉择 [1][6] 提振消费专项行动 - 通过统筹促就业、增收入、稳预期，多维度增强居民消费能力，加大就业扶持力度并拓展就业渠道 [2] - 扩大优质消费品和服务供给，在商品消费领域推动服务消费扩容升级，强化品牌引领并鼓励产品创新 [2] - 广泛应用人工智能、大数据、虚拟现实等新技术，打造沉浸式、体验式消费新场景 [2] - 在文旅、体育、健康、养老等服务消费领域，丰富服务内容并提升服务品质 [2] 培育国际消费中心城市 - 培育国际消费中心城市以汇聚全球优质消费资源，完善城市消费基础设施，打造国际化商圈、步行街、购物中心 [3] - 深度挖掘本土文化资源，打造特色消费场景如历史文化街区、民俗风情小镇、非遗体验基地 [3] - 拓展入境消费，优化入境游客消费环境，简化签证手续并拓展国际航线 [3] - 丰富入境旅游产品，打造跨国旅游精品线路，提升入境游客消费体验 [3] 普惠政策与制度保障 - 加大直达消费者的普惠政策力度，发放消费券、以旧换新补贴、节能产品购置补贴等 [4] - 完善促进消费制度机制，清理汽车、住房等消费不合理限制性措施，放宽汽车限购指标并优化购房政策 [4] - 建立健全适应消费新业态新模式新场景的管理办法，为直播带货、共享经济、平台经济等新兴消费模式保驾护航 [4] - 落实带薪错峰休假，保障劳动者休息休假权利，以激发文旅消费热情 [4] 消费者权益保护 - 全方位加强消费者权益保护工作，完善消费立法并细化消费者权益条款 [5] - 强化市场监管，严厉打击假冒伪劣、虚假宣传、价格欺诈等违法行为 [5][6] - 畅通消费者投诉举报渠道，建立高效便捷的纠纷解决机制 [6] - 普及消费知识，提升消费者识假辨假、理性消费能力 [6]

活动概况 - 第四届苏新消费家电家装购物季在南京启动，主题为“AI重构 蝶变共赢”，旨在搭建行业交流平台并激活消费市场新活力 [1] - 活动由江苏省商务厅等部门指导，江苏省家用电器协会主办，京东电器、A O 史密斯、方太等多家知名企业共同参与承办 [1] - 活动紧扣秋冬消费旺季，围绕绿色、智能家电消费趋势，通过多重补贴与全场景优惠供给激发年末消费潜力 [1] - 江苏省家用电器协会完成换届选举，京东五星电器集团高级副总裁陈武俊当选新任会长 [1] 促销举措与补贴政策 - 活动采用1+N+N的全渠道多品牌特色营销方式，包括绿色家电下乡、旧机回收补贴、百亿置家补贴等 [2] - 京东电器、京东MALL推出线下秋冬购物季专项活动，全省近130家门店将全面推出优惠政策 [2] - 消费者可享受“4+4+N”多层级促销，覆盖双12、跨年、年终政企团购会、年货节4大节点及多个品类专场 [2] - 京东电器联合品牌方及银行推出四重补贴叠加政策，总投入超3亿元，平均优惠幅度达30%以上 [2] - 促销活动重点激活智能家电家居换新、厨卫局改、全屋采暖等趋势品类消费潜力 [2] 线下体验与服务 - 京东MALL打造沉浸式消费场景，设置衣物洗护体验、全屋智能家居样板间等特色体验区 [3] - “送新收旧一体”、“上门安装调试”等配套服务同步落地，以提升消费体验 [3] 行业交流与AI赋能 - 创新融合年会聚焦AI赋能核心议题，奥维云网总裁郭梅德通过数据解读家电流通市场现状与趋势 [4] - 京东五星电器副总裁董永恩分享AI赋能零售变革的实践经验，展现消费体验与营销模式的创新路径 [4] - A O 史密斯中国商务总经理王铮磊介绍品牌依托AI-LiNK智慧集成，从超级单品到智慧瀞厨房、数字真五恒的转型探索 [4] - 方太集团副总裁陈浩强调“以人为本”的智能理念，凸显技术向善的行业价值 [4] 消费趋势与行业共识 - 高端论坛指出当前家电消费已从“功能满足”转向“情感共鸣”，场景营造与双向互动成为营销创新关键 [4][5] - 制造企业围绕AI研发、智能制造、产业链协同展开探讨，印证“生态共建、合作共赢”的行业共识 [5] 公益与人才培养 - 活动现场举行“家电与爱同行”公益基金总结及换届仪式，表彰多家爱心捐赠单位 [3] - “方太杯”第十一届江苏省家电家装职业技能竞赛颁奖及校企合作签约同步开展，12名优秀选手获表彰 [3] - 方太、大金等企业与院校达成人才合作意向，为行业技能人才培养注入新动力 [3]

产业输出与区域特色经济 - 邯郸双十一期间发货总量环比上涨29%，收货总量环比增长25%，钢材发货量同比上涨46%，平均运距达580公里[2] - 曹县宠物粮发货量在全国区县排名第5，共计运出1271吨宠物粮[4] - 台州共计发出7936吨鲜活水产品，10540吨橘柑柚[5] - 徐州建材位列发出品类榜首且同比大幅增长，一批绿化树乔木运输距离达6548公里[7] - 西安发出货物品类以建材、废品废料、木材苗圃等与基础建设相关的品类为主，发货量环比增长44.56%[10] - 邢台发货前五品类为粮食谷物、建材、农用物资、食品饮料、配件零件，鲜活农产品同比增速领跑，最远一单抵达3000公里外的新疆和田[13] - 菏泽共计发出近200万吨货物，发货TOP5品类为有机肥、面粉淀粉、饲料、模板、米类麦仁粗粮[20] 消费升级与政策效应 - 邯郸家电发货量环比大幅增长49%，家具家居发货量环比增长35%[16] - 邢台家电收货量环比增长41%，同比上涨23%[17] 区域联动与物流网络 - 徐州货运线路显示与菏泽、临沂、商丘等跨省路线繁忙，凸显鲁苏豫皖四省交界的区位优势[20] - 菏泽货运繁忙线路除市内运输外，TOP5线路分别为菏泽至临沂、济宁、邯郸、周口和聊城[20] - 台州货运繁忙线路除市内运输外，TOP5线路分别为台州至宁波、金华、温州、杭州和上海，体现长三角一体化协同发展特点[20]

入境消费市场热度 - 入境消费热度持续攀升，案例显示外国游客对中国特色商品和国际品牌均表现出强劲购买力 [2] - 今年三季度出入境外国人达2013.4万人次，同比增长22.3%，其中免签入境外国人达724.6万人次，同比增长48.3% [2] - 今年1至9月，办理离境退税的境外旅客人数同比增长229.8%，退税金额同比增长97.4% [2] 政策支持措施 - 国家移民管理局实施10项创新举措，包括扩大过境免办查验手续口岸范围、增加过境免签入境口岸等，使“中国游”更加便捷 [4] - 免税政策自11月1日起优化，扩大口岸和市内免税店经营品类，新增手机、微型无人机、运动用品等商品 [4] - 海南离岛免税政策同步调整，新增宠物用品、乐器、微型无人机等商品，优化了“中国游+中国购”链路 [4] 未来发展建议 - 业内人士建议动态调整免税清单，增加绿色智能家电、国潮美妆等新兴品类，并促进免税店与文旅资源结合 [5] - 建议在热点城市增设市内免税店，推广“市内预订、口岸提货”模式，并推动离境退税“即买即退”服务全国覆盖 [5] - 建议进一步扩大单方面免签范围，优化通关流程，并简化退税核验手续，探索提高退税比例 [5]