上周A股市场整体呈现强劲上涨态势，主要宽基指数普遍收高。市场风格延续资源品与科技成长占优的 特征，大消费回调。行业方面，有色金属（贵金属+工业资源品）、军工（商业航天）、电力设备（数 据中心电力）等领涨，大消费、银行、煤炭等转跌。 宏观分析：国内将继续实施更加积极的财政政策 国内方面，全国财政工作会议在北京召开，会议指出，2026年继续实施更加积极的财政政策。扩大财政 支出盘子，确保必要支出力度。会议要求，2026年财政工作抓好六项重点任务，包括坚持内需主导，大 力提振消费，加大对新质生产力、人的全面发展等重点领域投入；加快培育壮大新动能，进一步增加财 政科技投入；进一步强化保基本、兜底线，促进居民就业增收等。 国家统计局数据显示，1-11月全国规上工业企业利润增速回落，制造业整体利润增速领先。1-11月份， 全国规模以上工业企业实现利润总额66268.6亿元，同比增长0.1%，保持增长但增速有所回落。其中， 1-11月制造业实现利润总额50317.9亿元，增长5.0%；计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增 长15.0%，电力、热力生产和供应业增长11.8%，有色金属冶炼和压延加工业增长11.1%，汽车 ...

核心观点 - 长城基金对2026年A股市场持乐观态度 认为市场上涨动力将从单一的估值驱动转向盈利与估值双重驱动[1][4] - 市场结构有望从外需主导拉动 转化为外需与内需共振拉动的态势[1][4] 市场整体展望 - 内需有望回暖 主要基于两方面原因：一是当前居民消费在国内GDP中占比较低 仍有较大提升空间 未来几年消费提升将极大驱动内需增长[1][4]；二是2026年国内有望进一步扩大财政开支 持续推动消费回到合理水平[1][4] - 随着需求逐步回暖、供给增速放缓 2026年可能出现盈利增长的拐点 且2027年该趋势有望强化 A股上行空间有望进一步打开[1][4] 重点投资方向 - **半导体与军工**：半导体行业已处重要拐点 国产算力芯片有望迎来技术突破与业绩兑现[1][5]；2026年是“十五五”开局之年 新质生产力或将成为军工增长新引擎[1][5] - **“反内卷”相关行业**：落后产能出清政策将推动化工、新能源等领域供需格局优化 价格有望企稳反弹 带来结构性机会[2][5] - **消费（尤其是服务消费）**：服务消费是未来政策重点支持领域 财政补贴有望倾斜[2][5]；餐饮等服务业的复苏将进一步带动食品饮料等商品消费[2][5] - **房地产**：随着行业持续出清 新开工面积有望在2026年底探至长期均衡水平以下 逐渐筑底[3][5]

2025年A股市场收官行情与板块表现 - 2025年最后一个交易日A股小幅震荡，上证指数微涨，深证成指、创业板指、科创50小幅下跌，市场成交额减少至2.07万亿元 [1] - 2025年全年上证指数累计上涨18.41%，创最近6年来最大年度涨幅 [2] - 当日航天设备、航空机场、酒店餐饮、人工智能等板块涨幅居前，林业、化纤、消费电子、光伏设备等板块跌幅居前 [3] 港股市场表现与主力资金流向 - 港股因元旦假期提前收市，恒生指数当日收跌0.87%，全年涨幅达27.77%，创自2017年以来最佳年度表现 [3] - 恒生科技指数当日收跌1.12%，全年涨幅达23.45%，创自2020年以来最佳年度表现 [3] - 当日主力资金净流入方面，国防军工行业获逾160亿元，计算机获逾76亿元，传媒获逾68亿元，有色金属、机械设备、轻工制造均获超40亿元净流入 [3] - 当日主力资金净流出方面，电子行业遭净流出逾119亿元，电力设备净流出逾37亿元，医药生物、食品饮料、农林牧渔均净流出超10亿元 [3] 机构后市观点与市场热点 - 德邦证券指出，市场流动性环境维持宽松，未来或仍将延续震荡慢牛走势，建议持续关注商业航天、人形机器人、有色金属等板块 [4] - 华龙证券认为，市场慢牛延续有望向上突破，重点关注人工智能+、商业航天、低空经济、人形机器人等 [4] - 航空股午后走强，板块指数放量大涨3.32%，创2年半来新高，吉祥航空、中国东航、南方航空、中国国航午后均放量上涨 [4] - 航旅纵横数据显示，2026年元旦假期国内航线机票预订量同比增长约28%，出境航线同比增长约12%，入境航线同比增长约15% [4] - 航班管家数据显示，2026年元旦假期经济舱平均票价（不含税）669元，较2025年同期实际票价增长8.2% [5] - 国信证券表示，元旦是航空板块第一波催化，随着春节临近有望迎来第二波上涨行情 [5] 商业航天板块表现与行业逻辑 - 航天装备概念股持续大涨，板块指数当日再度飙升9.35%，创历史新高，中国卫通、航天电子、中天火箭等多股午后涨停，中国卫星则6日5涨停 [5] - 商业航天概念股大业股份尾盘直线涨停走出6连板，成交超19亿元 [3] - 华福证券称，可回收火箭的发射试验突破给行业带来明确拐点，火箭可复用将显著提升卫星批量组网能力，产业链逻辑将从“运力稀缺”转化为“规模应用” [5] 相关ETF产品数据 - 食品饮料ETF近五日涨跌-1.43%，市盈率19.87倍，最新份额103.4亿份，减少4050.0万份，净申赎-2244.8万元，估值分位16.42% [7] - 游戏ETF近五日涨跌-0.06%，市盈率37.03倍，最新份额87.7亿份，增加6500.0万份，净申赎9307.7万元，估值分位55.36% [7] - 科创50ETF近五日涨跌1.63%，市盈率162.86倍，最新份额537.0亿份，减少6.4亿份，净申赎-9.1亿元，估值分位96.67% [7] - 云计算50ETF近五日涨跌2.32%，市盈率96.11倍，最新份额2.5亿份，减少100.0万份，净申赎-162.1万元，估值分位81.83% [7]

2025年A股市场整体表现 - 上证综指全年累计上涨18.41% [1] - 深证成指全年累计上涨29.87% [1] - 创业板指全年累计上涨49.57% [1] - 市场呈现“涨多跌少”格局，31个申万一级行业中仅2个行业下跌，行业分化特征显著 [1] 年度领涨行业 - 有色金属行业以94.73%的涨幅领跑全市场，为年度涨幅最高板块 [1] - 通信行业全年涨幅达到84.75% [1] - 电子行业全年涨幅达到47.88% [1] - 电力设备行业年度涨幅突破40% [1] - 机械设备行业年度涨幅突破40% [1] 年度表现低迷行业 - 食品饮料行业以9.69%的跌幅领跌，且已连续5年录得下跌 [1] - 煤炭行业在2025年出现5.27%的跌幅，成为唯二下跌的行业之一 [1]

12月31日，《2025-2026年浙江卫视跨年晚会》将在衢州市体育中心开启，晚会将以4K HDR高清规格进 行直播，通过浙江卫视与Z视介客户端同步呈现。今晚盛典将以经典金曲串联温暖记忆，用创意舞台点 燃新年期许，五大篇章"初绽、共聚、破晓、同心、华章"层层递进，让"我们"的同心力量成为贯穿始终 的主旋律。巨星传奇（6683.HK）旗下健康生活新消费品牌"魔胴"将以特别支持品牌身份亮相晚会。同 时，公司原创IP"WAKAEMO"作为晚会指定潮玩合作伙伴也将首次登陆大型舞台，以吉祥物的身份与全 国观众见面。 魔胴与浙江卫视的多年伙伴关系，早已在一次次成功的合作中淬炼出深厚的默契与坚实的信任。由周杰 伦全程参与的户外实境互动综艺《周游记》已在浙江卫视播出三季，"魔胴"品牌连续三季深度合作，更 是连续两季冠名。自2020年开播以来，节目连续三季创下收视与口碑佳绩。其中，今年收官的《周游 记》第三季节目收视率连续十二期稳居省级卫视同时段第一，全网累计收获375个热搜，相关话题总曝 光量超41亿，微博主话题阅读量突破22亿。 魔胴品牌始终坚持"科学体重管理"的核心定位，凭借卓越的产品品质建立起扎实的市场声誉。魔胴品牌 ...

站在2026年的门槛回望，2025年已成为全球产业深刻调整的序章。 这一年，地缘冲突与贸易摩擦持续扰动供应链；人工智能加速融入千行百业，引发效率革命与对AI监管的讨论；能源转型在争议中缓慢推进，清洁技术 投资与化石能源需求不断拉锯……这些从2025年延展而来的动能与挑战，正为2026年的产业变局铺就底色。 2026年全球汽车市场预计呈现复杂图景。商用车销售因整体市场疲软而增长缓慢，但得益于电动车需求拉动，新车总销量预计仍将增长2.5%。其中电动 车销量预计增长15%至2400万辆，中国将继续占据全球一半以上份额。 与此同时，随着美国降低对电动车的政策支持，部分车企开始调整电动化步伐。奥迪将推迟停产燃油车，阿斯顿·马丁延后推出首款电动车，本田也取消 在美国生产电动SUV的计划，预计美国电动车销量增速将放缓至2%。 为应对关税和贸易壁垒，汽车制造商将调整战略。大众和通用汽车将扩大其美国产能；中国电动车企则会在巴西、匈牙利等地增加出口；欧洲虽将推迟排 放罚款，但会加强安全标准，同时中国车型涌入预计将推动当地电动车销量增长18%并拉低售价。 2026年全球国防开支预计将达到2.9万亿美元（约合20.4万亿人民币）的历 ...

"二代接班"是企业生命周期演进中的重要一环，关乎到企业的稳定和长远发展。在食品饮料行业，大批创办于20世纪90年代至21世纪初的民营企业，随着 创始人年过六十，已陆续来到二代接班时刻。 据内参君不完全统计，2025年，康师傅、达利食品、有友食品、万辰食品、欢乐家、李子园、好想你等多家食品饮料上市公司顺利完成二代接班。从父辈 手中接过管理权之初，这些"企二代"们要做的不仅仅只是"守业"，更面临着消费环境转变带来的系统性挑战。 一方面，他们面临着存量博弈加剧、增长动能转换的共性挑战。另一方面，在各自所在的赛道和企业内部，这些"企二代"们要应对的压力和难题也不少。 康师傅：魏家二代接棒CEO，10年职业经理人时代终结 根据此前发布的公告，2025年12月31日是康师傅现任CEO陈应让服务期限的最后一天，合约期满后将正式退休。2026年1月1日，康师傅创始人魏应州的三 子魏宏丞将接任CEO一职，康师傅正式迈入"二代"掌舵的新阶段。 与其他企业"父传子"的模式不同，魏宏丞是从职业经理人手中接棒管理权。在此之前，康师傅已经经历了韦俊贤、陈应让两任职业经理人时期，周期长达 10年之久。从2015年-2024年，康师傅的营收 ...

如今的食品饮料行业，正身处一个前所未有的矛盾之中：一方面是渠道形态的裂变与提速，零食折扣店、即时零售、内容电商等新玩法层出不穷，其迭代周 期甚至缩短至半年；另一方面，品牌的建设则是一项需要长期投入、精心打磨的"慢功夫"，真正的品牌价值，需要十年甚至更长的时间来沉淀。 "能跟上渠道变化的品牌很多，但能在变化中守住核心价值的品牌很少。"道破了当下许多中国品牌面临的根本性挑战：如何在追逐流量与销量的"快"节奏 中，不迷失自我，坚守住构建长期竞争力的"慢"价值？ 图片来源：一颗大、兰格格、食验室、小白心里软、松鲜鲜、早橙好 一、渠道与品牌的双重挑战 这种"快"与"慢"的撕裂，对于渠道和品牌双方而言，都构成了具体的困境。 对于渠道而言，变革的压力空前巨大。从胖东来以极致服务构筑的"神话"，到传统商超的艰难调改，再到经销商空间的被压缩，都表明零售的中心已不可逆 转地向消费者转移。渠道的"必修课"已经升级：如何精准洞察快速变迁的消费趋势？如何通过科学的选品、开发有竞争力的自有品牌、以及与供应商建立新 型的零供合作关系，来满足消费者日益多样和挑剔的需求？同时，无论是国内尚待深耕的特通、餐饮、运动渠道，还是广阔的出海新市场，都 ...

2025年已临近收官，券商金股也在波澜壮阔的行情中交出亮眼"成绩单"。 数据显示，今年有10家券商的金股组合在全年取得了超50%的亮眼收益率。较早地在低位挖掘大牛股，并持续推荐，是 不少券商斩获超额战绩的秘诀。例如，有券商自低位连续4个月推荐新易盛，完整吃到了该股超4倍的涨幅。 此外，腾讯控股以每月近7家券商推荐的超高人气，成为年度最热门金股。 战绩斐然 每市APP显示，截至12月29日收盘，共有10家券商推荐的金股组合收益率超50%（收益率计算规则：将券商推荐的月度 金股等权编制成指数，每月调仓）。 具体来看，2025年券商金股组合收益率最高的是国元证券，2025年收益率高达83.73%；东北证券、开源证券分别以 67.47%、67%的收益率排名第二、第三；东兴证券、华鑫证券、招商证券2025年金股组合的收益率超60%；此外，光 大证券、东莞证券、国泰海通、长城证券的金股组合收益率也在50%以上。 经过这几年的发展，券商金股已成为各券商研究所一项成熟业务，每月一期（通常10只股票）展示券商最为看好的标 的。作为券商月度策略的精华，券商金股不仅展示了券商的综合研究能力与挖票能力，也展示了策略或行业分析师对于 ...

回看这一年的消费市场，会发现很多变化并非突然发生，而是在多个事件、多个品牌动作中不断被放大、被验证，最终沉淀为清晰的趋势。在iBrandi品 创看来，某种程度上，2025 年更像是一年"趋势显形"的年份，而这些趋势，或许也正在成为2026年的底层共识。 如果将这一年的消费与营销变化浓缩为五个关键词，我觉得其分别指向消费者、内容、方法、渠道与行业结构的深层转向：消费者更情绪化，品牌更具 体，营销更长期，渠道更现实，行业更集中。 用户：情绪价值不是加分项，而是决策的起点 情绪价值并不是2025年才出现的新概念，但在这一年，它明显完成了一次位置上的前移——从品牌叙事中的辅助变量，变成了消费决策中的核心驱动。越 来越多消费行为，并不是源于"我需要什么"，而是来自"我此刻想要被怎样对待"。 在宏观环境不确定性持续存在的背景下，消费者对长期规划的耐心下降，对即时情绪反馈的敏感度却在上升，这种变化直接影响了他们的消费选择。 Labubu便是那个最为人津津乐道的代表案例。Labubu没有为用户解决任何"现实问题"，而是精准对应了当下消费者的情绪状态：孤独感、陪伴需求、自我 投射，以及对"不完美"的认同。在高度不确定的环境中， ...