弱复苏低通胀强补贴下的内需主线 20251230 摘要 促消费政策效果预计超预期，通过增加居民收入（包括上调最低工资标 准和企业提薪）来推动消费增长，行政导向明确，有望传导至更多企业。 看好重点服务消费领域的体制机制改革，如医疗服务价格调整，提高医 护人员劳务价值，降低检查检验费用，类似改革趋势也存在于交通、公 用事业、托育、养老等领域。 商品消费方面，企业内卷和迭代能力至关重要，创新和新供给是关键。 地方政府通过竞争刺激旅游业发展，文旅及农产品新供给有望受益于地 方政策推动。 2026 年政策主线侧重促消费和强补贴，而非解决特定矛盾。看好居民 消费潜力及消费类上市公司发展前景，产业趋势增强。 线下零售业是提升内需的重要抓手，受益于商业设施设备更新政策。预 计 2026 年超长春节旺季将拉动区域头部商业零售企业一季度业绩。 关税成本趋降有望修复多数企业利润率，税收稽查推动行业合规发展， 提升头部卖家集中度。看好头部 B to C 卖家和 B to B 领域具有 AI 产品 创新企业。 家电和智能硬件领域，超长期特别国债资金计划补贴核心品类，智能硬 件如智能穿戴设备、智能手机及 AI PC 继续纳入补贴范围，新 ...