股权转让交易 - 控股股东天普控股、天昕贸易及尤建义拟通过协议转让方式向中昊芯英合计转让天普股份10.75%股权 [1] - 交易完成后中昊芯英及关联方海南芯繁将合计持有天普股份50.01%股权 [1] - 中昊芯英实际控制人杨龚轶凡将成为天普股份新任实际控制人 [1] 收购方背景 - 中昊芯英为AI芯片行业明星初创企业 创始人杨龚轶凡曾任谷歌TPU架构AI芯片核心开发团队成员 [1] - 公司专注于TPU架构AI芯片设计与研发 产品已应用于算力数据中心建设 [1] - 2025年6月29日完成最新C轮融资 [1] 被收购方业务 - 天普股份系汽车零部件制造商 主营产品包括发动机/燃油/空调系统软管及模压制品 [1] - 公司于2020年8月在上海证券交易所主板上市 [1]

科创板AI ETF表现 - 科创人工智能ETF（589520）盘中价格飙涨超5.2%，现涨4.59%，刷新上市高点 [1] - 单日吸金3634万元，近60日累计吸金9878万元 [1] - 成份股中云天励飞20CM涨停，寒武纪涨超15%市值站上5000亿元，天准科技、芯原股份、金山办公等大幅跟涨 [1] 国产AI芯片发展 - DeepSeek-V3.1使用UE8M0 FP8参数精度，专为下一代国产芯片设计，推动国产AI芯片训练与推理应用 [3] - 华为昇腾、寒武纪等持续迭代产品，国产算力芯片技术已具备自主可控能力 [3] - 国内云厂商对AI芯片国产化率诉求提升，本土AI芯片需求共振 [3] AI产业事件催化 - 9月苹果秋季发布会、9月3日-5日全国人工智能产业发展大会（杭州） [3] - 10月28日-29日2025第十届中国国际人工智能大会暨算力算法峰会（上海） [3] - 11月14日-16日人工智能与机器人产业展览会（深圳） [3] AI算力投资前景 - AI大模型用户渗透率仍较低，发展处于中初级阶段，产业化应用周期刚开始 [4] - 大模型带来的算力投资方兴未艾，资本开支随大模型收入增长而增长 [4] - 算力基础设施产业链中北美链和国产链均值得关注 [4] 科创人工智能ETF特征 - 重点布局国产AI产业链，具备较强国产替代特点，涨跌幅限制20%，高弹性特征 [4] - 前十大重仓股权重占比超67%，第一大权重行业半导体占比近一半，进攻性强 [4] - 指数均衡配置应用软件、终端应用、终端芯片、云端芯片四大环节，成份股为细分环节龙头 [4]

市场表现 - 8月21日A股三大指数涨跌不一，沪指涨0.13%，深成指跌0.06%，创业板指跌0.47% [1] - 沪深两市全天成交额2.42万亿元，较上个交易日放量158亿元，连续7个交易日超2万亿元 [1] - 板块分化明显，油气、数字货币、美容护理、银行等板块涨幅居前，稀土永磁、PEEK材料、液冷服务器、CPO等板块跌幅居前 [1] 指数与个股分化 - 沪指盘中一度涨至3787.98点创本轮新高，但尾盘急跌翻绿 [4] - 个股情绪与指数背离，全市场超3000只个股下跌，涨停家数锐减至56家，跌停家数连续两天超10家 [7] - 上周五至本周三全市场涨停家数均保持在100家以上，但8月20日涨停家数降至104家 [6][7] 板块轮动特征 - 银行与红利板块支撑指数走强，白酒、证券、消费电子等昨日领涨板块登上跌幅榜 [8] - 国产AI产业链走出独立行情，中兴通讯早盘涨停成交219.93亿元，寒武纪盘中创1080.18元历史新高 [10][11][15] - 数字货币（稳定币）及相关板块强势拉升，可燃冰板块单日涨3.12%，数字货币板块涨2.38% [14][16] 行业与公司动态 - 中兴通讯获浙商证券"重大推荐"研报，认为其AI计算+网络业务进展被低估，AI有望再造公司价值 [13] - 寒武纪2025年一季度营收同比增长4230.22%，归母净利润扭亏为盈，构建国产AI"硬件底座" [13] - 高盛报告显示稳定币市场或达数万亿美元规模，跨境支付和RWA场景有望率先发展 [16][17] - 重庆市政府加强数字人民币服务体系建设，中信建投看好稳定币在跨境支付等场景的生态闭环 [17]

影石创新与大疆竞争 - 影石创新公开全球首款全景无人机影翎Antigravity A1形态并开启公测 预计明年1月发售 [1] - 影石与大疆互相进入对方核心领域 影石进入无人机 大疆进入全景相机 [1] - 影石创始人刘靖康以撒钱形式派发红包引发争议 公司随后致歉并强化行为规范 [1] 宇树机器人运动会表现 - 宇树H1人形机器人以6分34秒成绩摘得世界人形机器人运动会1500米田径金牌 [2] - 亚军天工Ultra采用自主导航能力摆脱遥控器参赛 [2] - 比赛凸显机器人硬件性能与智能导航能力的平衡挑战 [2] 京东财报与外卖业务 - 京东Q2收入3567亿元同比增22.4% 净利润62亿元同比下滑50.8% [3] - 新业务收入138.5亿元同比增198.8% 主要由外卖等业务驱动 [3] - CEO许冉称外卖业务与核心电商协同 但价格战不可持续 [3] 腾讯AI与芯片布局 - 腾讯Q2营收1845.04亿元同比增15% 经营利润692.48亿元同比增18% [4] - 公司称有足够芯片支持AI训练和模型升级 将优化软件减少芯片依赖 [4] - Q2研发费用同比增21% 资本开支同比增119% 主要用于AI算力建设 [4] 寒武纪市值与行业动态 - 寒武纪澄清"大量载板订单"传闻 当日股价盘中涨14% 市值首破4000亿元 [5] - 全球AI芯片市场规模预计2025年超800亿美元 年增长率超50% [5] 金蝶国际AI战略 - 金蝶预测2030年AI收入占比将超30% [5][6] - 上半年收入31.92亿元同比增11.2% AI合同金额超1.5亿元 [5][6] 华为计算领域进展 - 华为公布通用计算与大模型技术进展 昇腾将覆盖边端算力场景 [7] - 计划2025年底完成Atlas 300I A2版本开源 [7] 广东联通出海联盟 - 广东联通牵头成立粤企出海生态联盟 覆盖跨境贸易等场景 [8] - 中国联通已建300多个全球云节点 138个城市数据中心资源 [8] 华润入主康佳 - 康佳正式成为华润旗下科技板块 新管理层中华润背景人员占多数 [9][10] - 康佳与京东方、小米等合作伙伴签署深化协议 [9] 清洁电器企业财报 - 科沃斯H1营收86.76亿元同比增24.37% 净利润9.79亿元同比增60.83% [11] - 石头科技H1营收79.03亿元同比增78.96% 净利润6.78亿元同比降39.54% [11] 戴盟机器人融资 - 戴盟机器人完成亿元级天使++轮融资 专注触觉感知与灵巧手研发 [12] - 触觉技术或推动VTLA（视觉-触觉-语言-动作）模型发展 [12]

股票解禁与股价波动 - 周五将有约84%的A类股票解禁 主要集中在公司内部人士和关键供应商英伟达手中 可能引发股价波动 [1][3] - 当前市值约为未来四个季度预期调整后营业收入的36倍 高于英伟达31倍的估值水平 [1][3] - 约5 4%的流通股被做空 低于服务器制造商Super Micro Computer的15%做空比例 [4] 业务表现与财务状况 - 第二季度收入达12亿美元 同比增长超过三倍 得益于数据中心配备英伟达Blackwell芯片 [6] - 收入积压增长低于预期 且第四季度计划大幅增加资本支出引发担忧 周三股价暴跌近21% [6] - 总债务超过110亿美元 仍在消耗现金扩大网络建设 预计年底数据中心兆瓦容量将接近目前两倍 [9] 客户依赖与扩张战略 - 增长高度依赖微软和Meta等科技巨头 这些公司已提高资本支出预测并计划明年保持强劲支出 [11] - 与OpenAI达成40亿美元四年期扩展协议 并以90亿美元股票收购数据中心公司Core Scientific [11] - IPO规模较小仅涉及11%流通股 有限的股票供应推高股价 自IPO以来累计涨幅近200% [11] 市场前景与估值 - 分析师对业务前景谨慎乐观 但普遍给予股价中性评级 [3] - 市场将检验AI基础设施领域热情是否持续 以及供需关系能否继续有利于公司 [4] - 只要AI计算需求保持强劲 股票仍将是热门标的 但需关注高估值能否持续 [11]

3700点得而复失 8月14日，A股三大指数基本平开，盘初集体小幅震荡上扬，上证指数一度突破3700点关口，为2021年 12月以来首次；创业板指一度冲破2500点，为2024年10月以来首次。然而，临近午间收盘，三大指数集 体震荡走弱，相继转为下跌。午后，上证指数虽一度顽强翻红，但尾盘再度下跌。 截至收盘，上证指数跌0.46%，报3666.44点；深证成指跌0.87%，报11451.43点；创业板指跌1.08%，报 2469.66点。此外，沪深300指数微跌0.08%，北证50指数跌1.99%，科创50指数逆势上涨0.75%。 Wind数据显示，A股全天成交额达2.3万亿元，较前一日放量逾700亿元，创下年内单日成交额新高，同 时也是去年"924"行情以来第十高。 从盘面上看，31个申万一级行业板块多数下跌，仅非银金融板块小幅上涨0.59%；综合、国防军工、通 信板块跌幅居前，跌幅均超2%；银行、食品饮料、家用电器板块跌幅居末，跌幅分别为0.02%、 0.16%、0.32%。 热门概念板块中，电子身份证、芬太尼、脑机接口、数字货币、跨境支付等少数几个板块逆势上涨，兵 装重组、中船系、房屋检测、共封装光学、特 ...

市场整体表现 - A股主要指数冲高回落 沪指跌0.46%至3666.44点 深证成指跌0.87%至11451.43点 创业板指跌1.08%至2469.66点[1] - 全市场超4600只个股下跌 上涨个股不足千只 北证50指数跌1.99%[2] - 沪深北三市成交额达23066亿元 较前一日增加逾1300亿元[1] 板块及个股表现 - 保险板块逆市拉升 中国太保涨近5% 新华保险涨近3%[2] - 券商银行板块相对坚挺 长城证券涨停并斩获两连板[2] - 数字货币概念活跃 恒宝股份斩获3连板 四方精创大涨超15%[2] - 多只强势股大幅跳水 玉禾田跌超11% 新疆交建/海立股份/八一钢铁跌停 长城军工跌超7%[2][8] - 北交所新股志高机械上市首日收盘上涨231.19%至57.66元/股 盘中最高涨幅超300%[2] 寒武纪个股表现及市场关注 - 寒武纪盘中大涨超14% 最高触及985元/股 较2022年4月底低点46.59元暴涨超20倍[4] - 公司辟谣市场传闻 否认增加载板/晶圆采购量及下半年业绩超预期等不实信息[6] - 市场传闻DeepSeek-R2新品即将推出 但接近人士回应称该消息不实且8月无发布安排[6] - 国产AI芯片替代加速被视为股价驱动因素 公司具备云端AI芯片量产交付能力[7] - 美国限制A100/H800等高性能AI芯片出口 为国产芯片提供替代窗口[7] 公司风险提示 - 九鼎投资预计2025年上半年净利润亏损5500万至4400万元 跨界收购南京神源生存在行业整合风险[16] - 海立股份提示股价明显脱离基本面 否认存在重大资产重组或资产注入事项[17] - 长城军工表示基本面未发生重大变化 股价脱离基本面可能申请停牌核查[17]

市场整体表现 - 三大指数调整 沪指跌0.46%盘中触及3700点上方 深成指跌0.87% 创业板跌1.08% 科创50指数涨0.75% [2] - 两市超700只个股上涨 沪深两市成交额约2.28万亿元 [2] AI算力概念 - 寒武纪涨超10%再创历史新高 市值逼近4000亿大关 [2] - 中科曙光 海光信息 瑞芯微等AI算力概念股大涨 [2] - 2025年年初DeepSeek等国产大模型密集发布推高算力需求 [2] - AI芯片呈现寡头格局 技术壁垒高 验证周期长 客户黏性强 [2] - 寒武纪2025年一季度营收同比增长4230.22% 归母净利润扭亏为盈 [2] - 寒武纪构建全栈方案 产品在互联网 运营商 金融等重点行业落地 [2] 脑机接口概念 - 南京熊猫 创新医疗涨10% 三博脑科涨超8% 爱朋医疗 熵基科技上涨 [3] - 2024年中国脑机接口市场规模32亿元 增长率18.8% [3] - 预计2028年中国脑机接口市场规模达61.4亿元 年复合增长率17.7% [3] - 非侵入式脑机接口占主导地位 预计2025年全球市场份额78% [3] - 半侵入式脑机接口预计市场份额15% 侵入式仅占7% [3] 数字货币与跨境支付 - 四方精创涨超15% 恒宝股份 中科金财 京北方涨10% 数字认证大涨5.62% [3] - 2025陆家嘴论坛提出设立数字人民币国际运营中心 [4] - 跨境支付通上线便利陆港经贸往来 推动人民币国际化 [4] - 中国香港和美国通过稳定币相关法律规范 加速数字货币产业发展 [4] - 稳定币适用于跨境支付场景 成为大型企业跨境结算降本增效途径 [4] 下跌板块 - 军工 CPO概念走弱 北方长龙 长城军工 天孚通信 长飞光纤下挫 [4] - 新疆概念 钢铁 锂电 光伏 医疗器械走弱 [4] - 八一钢铁 北新路桥跌10% 大全能源 大博医疗下挫 [4]

公司股价表现 - 盘中股价一度大涨超12% 最高触及966.8元 最新市值为4008亿元 [1] - 成交额达117亿元 位居A股成交榜第二位 [1] - 年内累计涨幅超40% 近3年累计涨幅达1608% [1][6] 业绩表现 - 2024年Q4实现历史首个单季度盈利 营收9.89亿元 净利润2.72亿元 [7] - 2025年Q1营收11.11亿元 同比大增4230.22% 归母净利润3.55亿元 [7] - 扣非净利润2.76亿元 扭转长期亏损态势 [7] 业务转型与发展 - 从IP授权业务转向自研自销AI加速卡 训练/推理芯片和整机系统解决方案 [4] - 切入国产算力替代和大模型推理训练需求爆发的市场 [4] - 公司成立于2016年 是全球领先的AI芯片设计公司 [4] 行业驱动因素 - 国产AI芯片替代加速 国家网信办约谈英伟达促使国内企业转向国产AI芯片 [9] - 美国持续收紧高性能AI芯片出口 为国产芯片提供替代窗口 [9] - A股算力板块全面走强 半导体 AI芯片等相关板块成为投资热点 [9] 市场预期与传闻 - 市场传闻公司载板订单可能带来300-400亿元收入 但公司已辟谣为不实信息 [10] - 传闻DeepSeek-R2新品即将推出 但知情人士回应称说法不实 [10] - 浙商证券预计2025-2027年收入分别为75.3亿 134.6亿 205.6亿元 [12] 未来展望 - AI仍是半导体产业向上成长的最大驱动力 云端看国产替代 终端看下游增量 [12] - 浙商证券预计2025-2027年归属母公司净利润分别为18.3亿 28.2亿 46.5亿元 [12] - 对应2025-2027年PE估值分别为162 105 64倍 [12]

核心观点 - A股行情持续火热，上证指数突破"924"行情高点，算力产业链中的液冷、CPO、AI芯片等方向全面爆发，相关龙头公司股价创历史新高 [2] - 算力作为未来科技发展的基石，受到市场资金青睐，全球人工智能发展对算力需求激增，相关细分产业链暗藏机遇 [2] - 文章梳理当前市场五大热门算力产业链：AI芯片、光模块、PCB、服务器、液冷 [2] AI芯片 - 全球智能算力需求呈现指数级攀升，2012-2023年算力需求翻了数十万倍，AI算力需求远超摩尔定律 [2] - 全球AI芯片市场规模2023年达536亿美元，预计2024年激增至710亿美元（年增长率超30%），2025年达920亿美元 [3] - 当前AI算力芯片以GPU为主流，英伟达主导全球市场，但美国限制措施激发中国AI芯片自主创新，国产芯片与英伟达性能差距正在缩小 [3] - 2024年上半年中国AI芯片市场规模超90万张，本土品牌出货量近20万张，约占市场20% [3] - 国产高性能AI芯片如昇腾384超节点、寒武纪690等进一步量产，推动上游先进制程、先进封装及半导体设备材料突破 [3] 光模块 - 光模块在AI服务器间数据交换中起关键作用，AI算力爆发推动需求增长，预计2024-2029年全球市场规模年复合增长率22%，2029年突破370亿美元 [5] - 中国厂商在全球光模块市场占据重要地位，2024年全球top10榜单中7家为中国厂商，前五名为中际旭创、Coherent、新易盛、华为和Cisco [5] - 国产AI芯片崛起带动配套光模块需求，如2025年昇腾910B预计出货40万片，每片需配套8个200G光模块，带来320万只增量需求 [5] - 光模块龙头股上半年业绩超预期，"易中天"股价创历史新高，反映AI算力需求爆发下高速光模块强劲出货量 [5] PCB - PCB作为"电子产品之母"，在AI大模型快速迭代及汽车电动化/智能化浪潮下，服务器、汽车PCB迎来量价齐升机遇 [7] - AI硬件扩张带动服务器、主机板与高频高速PCB需求攀升，产业链全线高景气，主要供应商订单饱满、积极扩产 [7] - 预计2026年AI服务器+交换机对应的M8 PCB板市场空间500-600亿元 [7] - 41家A股上市PCB公司中，38家营收正增长（占比92.68%），25家净利润正增长（占比60.98%） [7] - 胜宏科技、生益电子一季度净利润分别为9.21亿元（同比增长339.22%）、2亿元（同比增长656.87%） [7] 液冷 - 算力密度提升使数据中心及算力设备散热问题突出，液冷技术作为核心解决方案市场需求爆发式增长 [9] - 8月以来液冷服务器概念指数累计涨超15% [9] - 英伟达、微软、谷歌、Meta等公司深入布局AI产业，带动液冷技术渗透加速 [9] - 英伟达GB300系统集成72颗Blackwell Ultra GPU和36颗Grace CPU，全部采用液冷散热设计 [9] - AMD最新Instinct MI350系列GPU中高性能型号MI355X峰值功耗1400W，采用液冷散热设计 [10] 服务器 - AI服务器是专为人工智能工作负载设计的高性能计算设备，主要包括训练服务器、推理服务器等 [15] - 美国对高端GPU芯片出口管制导致海外算力资源受限，为国产服务器及国产AI服务器厂商赢得市场窗口期 [15] - 自2022年起国产服务器市场年增速持续超20%，2024年市场规模突破693亿元 [15] - AI大模型和云计算业务爆发式增长及外部制约推动国产AI服务器新一轮爆发性增长 [15] - DeepSeek等国产大模型突破降低算力使用门槛，推动AI从技术向商业落地，算力基础设施市场增长确定性强 [15]