行情表现 - 9月12日存储板块开盘大涨 德明利涨停 东芯股份、江波龙、香农芯创、普冉股份、朗科科技、兆易创新、佰维存储等集体大涨[1] 公司业务定位 - 兴森科技系国内本土IC封装基板行业先行者 IC封装基板应用于手机内存条等领域[3] - 德明利建立完善存储产品矩阵 涵盖移动存储、固态硬盘、嵌入式存储等[3] - 东芯股份系中国大陆少数能同时提供NAND Flash、NOR Flash、DRAM完整解决方案企业 主营非易失性存储芯片与易失性DRAM[3] - 江波龙为国内存储模组领先企业 内存产品线覆盖DDR内存条 应用于服务器、终端及电竞领域[3] - 兆易创新系国内存储领域龙头 业务涵盖存储器、微控制器及传感器 闪存芯片全球无晶圆厂供应排名第一[3] 行业动态与事件 - 隔夜美光、闪迪等美股存储龙头集体大涨[5] - 闪迪9月5日宣布全渠道消费类产品价格普涨10% 供应链消息称长江存储四季度将跟进涨价[5] - 英伟达9月9日推出Rubin CPX专用GPU 采用GDDR7内存提升海量数据上下文处理速度[5] - 长江存储三期公司于2025年9月5日正式成立 标志扩产计划进入新阶段[5] 机构观点与数据 - 闪迪涨价10%标志新一轮定价周期开启 供需缺口扩大：AI推动需求增长 供应端因产能转向高密度节点及财务困境导致紧缩[6] - 2025年第二季度全球DRAM市场规模季增17%至309亿美元 受AI风潮推动合约价上涨及HBM出货增长[6] - 英伟达Rubin CPX硬件拆分AI推理负载 内存升级推动DRAM量价齐升[6] - 长江存储三期项目有望打破三星/海力士垄断 推动国产设备/材料/零部件增长[6]

花旗银行分析师Christopher Danely周四在报告中表示："我们预计美光将公布符合预期的业绩，并给出 远高于市场预期的业绩指引，这得益于DRAM和NAND产品的销量增长及价格提升。我们认为，存储市 场持续回暖由有限的产能以及超出预期的需求推动，尤其是来自数据中心终端市场的需求(占美光营收 的55%)。" 花旗将美光科技2026财年全年营收预期从545亿美元上调至560亿美元，每股收益预期从14.62美元上调 至15.02美元，较市场预期高出26%。花旗预计2026财年第一季度营收为130亿美元，每股收益为3.23美 元。 美光将于9月23日美股盘后公布第四季度业绩。市场普遍预期该公司Q4营收为110.9亿美元，调整后每股 收益为2.85美元。 截至周四美股收盘，美光科技涨7.55%，报150.57美元。该股今年以来累计上涨79%。 智通财经APP获悉，花旗预计，美光科技(MU.US)在本月晚些时候公布2025财年第四季度财报时将给出 超预期的业绩指引。花旗重申对美光科技的"买入"评级，并将目标价从140美元上调至175美元。 Danely补充道："我们相信DRAM的复苏态势依然强劲。我们的调查结果显 ...

行业价格动态 - 闪迪宣布对渠道和消费者产品提价10%以上 并考虑未来几个季度进一步调整[1] - 美光科技股价单日上涨7.55% 闪迪股价单日涨幅超14%[1] - 东方证券认为此举标志新一轮定价周期开启 预计竞争对手将效仿[1] 供需格局分析 - 需求端受AI应用推动 数据中心/客户端/移动领域存储需求强劲[1] - 供应端面临紧缩 NAND生产商产量转向下一代节点导致低密度芯片紧缺[1] - 部分供应商因财务困境短期难以扩产 供需缺口或持续扩大[1] 国内产业进展 - 长江存储新成立长存三期集成电路公司 正积极扩产[1] - 长江存储NAND芯片今年国内市场份额有望达30%[1] - 到2026年底长江存储产能预计达全球NAND闪存总产能的15%[1] 产业链相关公司 - 普冉股份/万润科技/朗科科技被列为国内存储产业公司[1] - 精测电子确认长江存储与长鑫存储均为公司客户[2]

周四公布的美国8月核心CPI增长符合预期，上周美国首次申请失业救济人数不降反增至近四年高位。通胀相对温和且劳 动力市场疲软，交易员加码押注美联储今年内至少降息两次，下周降息的前景无可撼动。 AI大牛股 美股存储双雄正在疯狂拉升！截至周四收盘，美光科技（MU）大涨超 7%，闪存巨头闪迪（SNDK）更是暴拉 14%，两 家公司已经罕见地连涨七天，股价走势像开了挂。 这波狂飙不只是技术反弹，而是有实打实的基本面支撑，背后是 AI 带来的存储黄金大周期。 1. 需求端：AI 推动存储全面升级 花旗最新报告直言，美光 代码 MU 即将在本月财报中给出"远超市场预期"的指引。原因很简单： DRAM 和 NAND 的销量、价格齐升 数据中心需求爆发，占美光收入55% 更关键的是，这不是一次性事件，而是长期趋势。AI 模型的训练、推理、微调对存储的依赖度远超传统应用，这意味着 存储厂商将迎来 多年景气周期。 2. 价格端：NAND/DRAM 进入涨价通道 过去几年，存储行业深陷价格下行泥潭，厂商被迫减产。但今年情况彻底反转： 美光、三星、铠侠相继宣布调价 云巨头 CAPEX 大幅上调 180 亿美元，直接拉动AI 存储需求 ...

固态硬盘 - 铠侠与英伟达合作开发读取速度较传统SSD快近百倍的固态硬盘 预计2027年前推出[1] - 新型SSD将实现GPU直接连接与数据交换 大幅提升AI运算数据传输效率[1] - 2024年中国智能算力规模达725.3 EFLOPS 同比增速74.1% 预计2025年突破1037.3 EFLOPS[1] - 全球AI存储市场规模预计未来5年突破千亿美元 中国有望占据超30%市场份额[1] 移动支付 - 支付宝"碰一下"用户规模突破2亿 场景超1000个 近1亿人使用多项服务[2] - 形成涵盖软硬件开发、手机厂商、服务商、品牌商家的完整生态链条[2] - 自主可控的中国制造支撑新入口 推动国内消费生活场景持续迭代[2] 数据要素 - 国家数据局支持试点地区加强公共数据共享开放和授权运营 打造可复制推广模式[3] - 支持探索数据流通交易新模式 建立数据安全治理体系[3] - 政务数据流通规章制度完善 各地加强数据要素市场化试点推进[3] 汽车产业 - 1-8月汽车产销量分别完成2105.1万辆和2112.8万辆 同比分别增长12.7%和12.6%[5] - 8月动力电池装车量62.5GWh 同比增长32.4%[5] - 1-8月动力电池累计装车量417.9GWh 累计同比增长43.1%[5] 医药健康 - 在研新药数量占全球比例超20% 跃居全球新药研发第二位[5] - 舒格利单抗、恩沙替尼、谷美替尼等国产创新药获批上市[5] - 建成世界规模最大疾病预防控制体系[5] 人工智能 - 百度文心模型ERNIE-4.5-21B-A3B-Thinking在HuggingFace文本模型趋势榜排名第一[5] - 国产算力突破推动人工智能战略转向发挥数据优势[3] 行业动态 - 8月中国快递发展指数424.9 同比增长4.4%[5] - 美国8月核心CPI同比增长3.1% 环比增长0.3%[6] - 商务部推动解决外贸企业困难问题 稳住外贸基本盘[5] 市场热点 - 英伟达发布Rubin CPX 甲骨文积压订单超4500亿美元[9] - 特斯拉Optimus人形机器人进展 开出马斯克天价薪酬包[11] - 工信部向中国联通颁发卫星移动通信业务经营许可[12] - 阿里巴巴高德地图推出"扫街榜" 发放超10亿元补贴[11]

人工智能与存储的关系 - 存储是AI崛起的关键组成部分 需要为AI模型训练提供大量准确数据[1] - AI系统高效处理海量数据、实现智能决策依赖于数据存储与管理能力提升[1] - 战略性数据管理需求持续上升 存储解决方案整合优化成为企业核心任务[3] 人工智能数据周期框架 - AI数据周期涵盖六个阶段：原始数据存档、数据准备转换、模型训练、交互提示、推理引擎和新内容生成[3] - 原始数据存档阶段需要优化存储解决方案确保高效数据访问[3] - 数据准备转换阶段需要巨大存储容量和性能保障 需部署高效数据存储基础设施如数据湖架构[3] - 模型训练阶段要求前端使用高性能计算密集型eSSD保障GPU高效运作[3] - 交互提示阶段需要核心区高性能eSSD和边缘设备cSSD满足连接协同需求[3] - 推理引擎阶段需高性能eSSD用于缓存 大容量eSSD支撑数据湖 边缘设备使用cSSD和嵌入式闪存[3] - 新内容生成阶段产生"热数据" 可存储在大容量cSSD和嵌入式闪存中[4] 闪存技术需求特点 - 需要覆盖从边缘到核心数据中心的广泛解决方案组合[6] - 需针对计算密集型和存储密集型应用提供不同特性解决方案[6] - 高性能与低延迟是闪存发挥关键作用的优势[4] - 存储基础设施需具备灵活性 支持实时分析高速处理和长期大量数据存储[10] 闪迪产品解决方案 - 推出基于PCIe 5.0的DC SN861企业级SSD 容量达16TB 适用于LLM训练和推理[6][9] - SN861提供超低延迟和响应速度 更低的能耗提供更高每瓦特IOPS[9] - 支持NVMe 2.0和OCP 2.0规范 提供1次或3次每日全盘写入及5年保修[9] - 推出基于PCIe 4.0的DC SN655企业级SSD IOPS达110万 具备高容量和低延迟性能[10] - 提供商用闪存产品和车规级存储解决方案 支持边缘端应用如AI PC[10] - 展出超大容量256TB NVMe企业级SSD 基于UltraQLC技术平台实现存储容量性能突破[11] 市场前景与发展方向 - AI在各行业仍处于部署早期阶段 模型复杂度和数据体量持续增长[10] - 对高性能存储需求将持续增长 推动数据驱动行业创新与效率提升[4] - 闪存存储需具备更高可定制性以匹配复杂工作负载[11] - 存储系统面临前所未有的数据规模与类型挑战[11] - 闪存解决方案以优化性能和满足扩展需求为目标 全面激发数据驱动AI应用潜力[11]

算力、PCB、光通信板块反弹原因 - 板块前期跌幅较大引发资金入场抄底 [4][5] - 甲骨文第一财季未履行履约义务(RPO)同比飙升359%至4550亿美元 主要受益于与OpenAI的巨额交易 [5][10][21] - 英伟达宣布推出专为大规模上下文处理设计的新型GPU NVIDIA Rubin CPX [6] - 研报指出AI发展促进高端PCB铜箔需求和产品迭代 国产商有望分享产业增长蛋糕 [7] - 花旗上调光通信目标价：中际旭创至569元 新易盛至472元 天孚通信至196元 [8] - 花旗将2027财年光模块需求预估从4950万/1800万(800G/1.6T)上调至5630万/1920万 相当于同比增长42% [10] - 美国云服务提供商如Meta预计大幅增加AI投资 2028年投资规模达6000亿美元 而2025年资本支出指引为660-720亿美元 [10] 通胀数据与政策展望 - 8月全国居民消费价格同比下降0.4% 前值0% 主要因食品价格弱于季节性 [15] - 8月核心CPI同比上涨0.9% 涨幅比上月扩大0.1个百分点 同比涨幅连续第4个月扩大 [15] - 8月PPI同比降幅收窄至2.9%超预期 上游行业PPI环比增速由7月-0.1%跃升至0.1% [18] - 花旗研判CPI整体读数可能在9月继续保持在低位 年底前回升 食品价格尤其猪肉价格可能继续形成拖累 [20] - 对于PPI 上游通缩修复或将持续 下游行业复苏势头可能仍是有选择性的 [20] - 增量政策措施仍将持续推出 包括房地产行业支持政策、基建投资追赶及可能新增约5000亿元政策性金融注入 [20] 快递行业调价行动 - 快递"反内卷"调价行动完成全国覆盖 根据各地区不同情况进行针对性调价策略 [26] - 广东地区通达兔特价件涨至1.4元/票以上 涨幅约0.4元 [26] - 浙江义乌快递底价从1.1元涨至1.2元 后又上调0.1-0.2元 [26] - 假设快递涨价每涨价0.1元 影响上市公司单票快递收入0.05元 增加单票归母净利润0.0375元 [26] - 中通/圆通/韵达/申通在提价0.1元时的价格弹性分别为13%/25%/47%/82% [26][27] 市场资金动向 - 主力资金净流入84.08亿元 电子行业净流入规模最大 [30] - 净流入前五大行业：电子、通信、传媒、机械设备、计算机 [30] - 净流入前五大个股：工业富联、胜宏科技、中际旭创、新易盛、利欧股份 [30] - 北向资金总成交2636.15亿元 北方华创成交14.47亿元 [32] - 通信、电子、传媒领涨 电力设备、综合、基础化工领跌 [38] - 电子、机械设备、公用事业等板块交易热度提升居前 [38]

公司动态 - 公司将于2025年9月8日上午10:30-11:30接受中金公司调研 由投资者关系经理黄琦和投资者关系资深主管苏阳春参与接待并回答投资者问题 [1] - 公司2024年1至12月份营业收入100%来自存储行业 [1] - 公司当前市值为386亿元 [1]

行业活动与产品发布 - 2025年开放数据中心大会(ODCC)于9月9日至11日在北京举行 主题为"拥抱AI变革 点燃算网引擎" 聚焦数据中心 算力 存储领域专家和企业代表 [1] - 江波龙在大会现场正式发布基于LPDDR5/5x的创新企业级内存产品SOCAMM2 旨在应对不同规模AI工作负载挑战 [1] - 公司企业级SSD产品总监曹匡文发表《用AI存储赋能AI应用》主题演讲 全面介绍如何利用人工智能技术优化存储系统 [1] SOCAMM2产品技术特性 - SOCAMM2基于LPDDR5/5x颗粒和CAMM模块化设计 采用4-N-4 HDI超高密度互连叠层结构 极大提升设计复杂度和孔密度 [7] - 产品去除顶部凸出梯形结构 降低整体高度 更适合服务器安装环境和液体冷却系统 在14×90 mm紧凑尺寸内最大实现256GB容量 [7] - 数据传输速率高达8533Mbps 功耗仅为标准DDR5 RDIMM的1/3 同容量下带宽提升至2.5倍 显著降低AI推理延迟 [7] - 主要面向HPC 通用服务器 AI集群服务器 AI训练/推理 智能辅助驾驶和工业边缘网关等应用场景 [7] SOCAMM2与HBM的架构互补性 - HBM以固定封装和高成本换取极致带宽 SOCAMM2以可替换 高效益模块化设计实现容量 功耗与弹性平衡 [10] - 实际系统中可同时采用HBM应用于GPU侧 SOCAMM2用作CPU侧 兼顾带宽与容量双重提升 [10] - SOCAMM2在性能 能效与空间效率三个维度创新 为高性能计算与创新存储架构提供全新解决方案 [10] AI存储系统挑战与解决方案 - AI大集群存储系统面临GB级 TB级到PB级数据流的不同性能瓶颈和可靠性挑战 企业级SSD是AI集群核心基石 [12] - 性能瓶颈包括训练阶段随机读取 推理阶段高并发访问 检查点保存时大量顺序写入 需低延迟 优秀QoS和规避长尾延时 [14] - 可靠性挑战包括高写入量和高负载下故障预测困难 生命末期数据安全保障 [14] - 通过智能负载感知技术实时识别冷热数据 优化缓存策略和数据布局 显著提升系统性能 [14] - 通过机器学习模型分析SSD内部多项实时参数 建立精准可靠性模型 实现预测性主动维护和及时告警 [14] 智能存储技术突破 - 智能性能优化利用控制器内置ML机器学习能力 实现预测性流量控制 智能任务优先级调度和数据访问模式学习 [16] - 与无流量控制 无优先级管理 无冷热识别的传统方案相比 新一代智能存储显著提升吞吐效率和响应速度 [16] - 寿命预测智能化通过分析实时工作温度梯度 NAND健康特性 最优读写电压变化 读写错误计数和系统日志等数据 [16] - 智能运维系统自动预警硬盘健康状况 实现存储生命末期提前告警 规避掉盘和数据丢失风险 降低运维复杂度 [16] 可靠性提升技术 - 通过ML机器学习模型精确计算最佳读取电压 提高读取速度和纠错能力 UBER等可靠性指标显著优于业内主流水平 [17] - 通过NAND Flash闪存介质研究和特性分析改善QLC生命末期数据可靠性 [17] - 结合智能算法识别LBA热度 实现冷热分流 有效降低WAF(写放大) 进一步提升SSD寿命 [17] - 未来计划将QLC领域技术储备全面应用于即将发布的企业级SSD产品 [17] 研发制造体系 - 上海总部是TCM与PTM商业模式核心载体 也是AI存储技术研发中枢 配备企业级存储实验室 [21] - 实验室聚焦大容量 高性能 高阶软硬件的产品技术方案 与苏州封测制造基地 中山存储产业园多地协同 [21] - 通过"研发+封测+制造"一站式存储服务 根据客户特定需求完成高度定制化创新产品 [21] - 能够精确控制产品特性 成本与交付周期 持续深化AI训练 AIGC推理等多元应用场景 [21] 未来产品规划 - 公司将推出支持QLC和PCIe Gen5的企业级SSD 融入更多智能化创新与高阶算法 [25] - 为AI数据中心提供更多优选存储方案 [25]

注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 （文章来源：每日经济新闻） 没有股票账户的投资者可关注国泰中证全指集成电路ETF发起联接C（020227），国泰中证全指集成电 路ETF发起联接A（020226）。 德邦证券指出，存储行业Q2保持高景气，DRAM产业整体营收达316.3亿美元，季增17.1%；Nand Flash 前五大品牌厂合计营收季增22.0%，达146.7亿美元。随着AI服务器、数据中心等需求持续旺盛，预计存 储行业Q3仍将保持高景气，其中DRAM的景气度将高于Nand Flash，主要因DRAM与AI产业链绑定更紧 密，DDR5及HBM需求量大且单价更高。 集成电路ETF（159546）跟踪的是集成电路指数（932087），该指数从市场中选取涉及设计、制造、封 装测试及相关材料设备等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映集成电 ...