今日A股存储芯片板块呈现震荡走强态势，成为半导体产业链的核心活跃主线。板块内核心标的表现亮 眼，生益科技、快克智能盘中突破前期高点，创下阶段新高；英唐智控、北京君正、香农芯创、西测测 试等细分领域标的同步跟涨，从交易情况来看，资金进场迹象明确，反映出市场对存储芯片行业涨价周 期与成长潜力的高度认可。 股票频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> 责任编辑：栎树 2. 存储芯片封测板块：高端存储技术迭代推动封测需求爆发，尤其是HBM和DDR5相关封测环节。东方 财富网12月报道指出，2025年全球HBM需求暴涨带动高端封测需求，HBM需实现8-16层芯片堆叠，依 赖直径5微米的微凸点连接，技术门槛极高。东北证券研报显示，长电科技作为全球第三大封测企业， 存储封测市占率25%，HBM封装全球份额20%，深度受益于高端存储封测需求爆发。 全球存储芯片涨价潮持续发酵，供需缺口进一步扩大：据中国经济网2025年12月16日报道，2025年全球 存储芯片涨价潮贯穿全年，4月开启试探性涨价，9月掀起第二波规模化猛涨，涨势持续至年底。 TrendForce集邦咨询数据显示，2025年第三季度内存价格较去年同期大幅上涨171. ...

相关标的： 国内半导体设备企业中微公司、京仪装备、微导纳米、拓荆科技、北方华创等； 布局端侧AI存储方案的兆易创新、北京君正等； 受益存储技术迭代的澜起科技、联芸科技等； 近日，东方证券发布研报称，AI推理需求有望带动存储芯片需求高速成长。部分投资者对于AI对存储 芯片需求的带动幅度仍有低估。 研报中称，未来AI应用的推理需求将带动活跃数据存储需求大幅提升，进而推动存储芯片需求高速成 长。AI大模型推理过程中需要通过高频次地访问数据，来实现高质量内容生成。例如，检索增强生成 (RAG)技术允许LLM从知识库提取相关信息，而针对RAG数据库的近似性查询属于极为密集的随机读操 作。此外，大语言模型推理过程中需要使用KV缓存来加速推理过程。整体来看，AI推理过程将使得存 储结构发生较大变化，有望提升对活跃数据存储的需求。而当前数据中心存储中占据主要地位的机械硬 盘难以满足高速读取活跃数据的需求，SSD等有望在AI推理中持续扩大应用。未来随着AI应用更加广 泛，AI推理需求持续提升，有望带动存储芯片需求持续高速成长。 存储供不应求持续，国内两存扩产迎来历史性机遇。当前，国内两大存储芯片厂商合肥长鑫/长江存储 在DRA ...

文章核心观点 - 本轮NAND周期由供给收缩与AI驱动的结构性需求共振驱动，其价格上涨的可持续性强，预计供给紧张至少持续至2026年底，价格将维持高位 [2][4] - AI在云端（训练与推理）和端侧（AI手机/PC）的应用，正大幅提升对SSD在容量、速度、耐久性等方面的需求，打开了NAND需求的天花板 [4][15] - NAND行业寡头竞争格局稳定，主要厂商产能扩张谨慎，供需关系紧张；同时，铠侠与闪迪的合资工厂投产以及长江存储的扩产，正在重塑供应格局 [4][21][32] - HDD在单位存储成本和总拥有成本上仍具优势，未来将聚焦于超大规模数据湖和冷数据归档等特定场景，与SSD形成差异化互补 [5][43][56] NAND周期历史复盘与当前特征 - **历史周期五大特征**：周期跨度长（四年以上）且价格波动剧烈（涨跌超80%）；供需错配严重，产能扩张滞后（超两年）；厂商扩产策略差异（如三星“逆周期投资”）加剧波动；技术创新驱动周期（如2D转3D导致供给不足）；下游库存周期放大价格波动 [8] - **本轮周期两阶段驱动**：第一阶段（4Q24-2Q25）由原厂减产和消费电子需求回暖驱动的价格止跌回升；第二阶段（3Q25至今）由AI服务器需求爆发及原厂将产能转向HBM/DDR5导致的结构性短缺，推动价格大幅上涨 [13] - **当前周期位置判断**：截至2025年11月，NAND TLC 512Gb合约价相较于前低涨幅约140%；参照2016-2017年上行周期（涨幅150%-250%），本轮在竞争格局更稳定、由AI需求驱动下，有望带来更持久的需求增长；预计2026年价格维持高位，上半年涨价确定性高 [22][23] AI驱动的NAND需求分析 - **云端AI需求场景**：训练场景需要SSD具备超大容量、高耐久性及高随机写入IOPS以保存检查点；推理场景中，LLM快速载入、KV Cache交换及RAG向量数据库查询，对SSD提出了超高速接口、极低延迟和高IOPS的要求 [15][18] - **端侧AI需求增长**：AI手机和AI PC渗透率提升，推动单机存储容量增长，预计未来四年手机/PC存储密度年均增速分别为16%和13% [19] - **需求量化预测**：预计2028年全球NAND Flash出货量接近1939 EB，未来三年（2025E-2028E）年均增速近30%；其中数据中心需求占比将从2024年的27%提升至2028年的54%，成为最大驱动力 [4][19][20] NAND行业供给与竞争格局 - **产能扩张谨慎**：海外三大原厂（三星、SK海力士、美光）对NAND产能扩张持谨慎态度，资源更多集中于DRAM及先进制程升级；供给紧张态势预计持续至2026年底 [4][21] - **竞争格局集中**：3Q25全球NAND Flash市场收入前五名（三星32%、SK海力士19%、铠侠15%、美光13%、闪迪12%）合计占比超90%；企业级SSD市场格局类似 [32] - **新产能与技术升级**：铠侠与闪迪的合资新工厂已于3Q25投产，引入BiCS8先进工艺，预计1H26贡献收入；BiCS10技术将堆叠层数提升至332层，单位面积容量提升59%；长江存储的扩产也有望重塑国内供应格局 [4][21][38] HDD行业的现状与前景 - **核心应用与市场**：HDD目前90%的下游应用来自云计算的近线存储，用于AI数据湖、云计算冷存储及AI生成内容归档；预计2024-2028年全球近线HDD收入平均增速约15% [43][45][47] - **竞争格局与技术**：市场由西部数据和希捷主导，合计市占率约80%；技术以ePMR和HAMR为主，工艺升级周期长，交货周期达一年以上，产能刚性显著 [49][50] - **与SSD的对比与定位**：HDD核心优势在于单位存储成本（目前价差为4-6倍）和总拥有成本；每EB产能所需资本支出，HDD为120万美元，远低于SSD的5070万美元；未来HDD将聚焦于超大规模数据湖和冷数据归档，与SSD形成场景互补 [5][53][56]

Micron Technology, Inc. (NASDAQ:MU) is one of the stocks Jim Cramer offered insights on. Cramer noted that it makes sense for the company to “blow away the estimates,” as he commented: “Yes, it makes sense for Micron… to blow away the estimates and see its stock fly 10% today. This may be the second-largest beat I’ve ever seen, only behind the monster quarter that NVIDIA put up two years ago. It was magnificent. But you must realize that, as great as this is, there’s a very simple reason for Micron’s stre ...

行业投资评级 - 对电子行业维持“看好”评级 [5] 报告核心观点 - 美光科技FY26Q1业绩及FY26Q2指引超预期，显示存储行业供不应求持续 [8] - 海外存储巨头资本开支重点向HBM倾斜，通用存储新增供给可能有限，为国内存储厂商扩产与提升份额带来历史性机遇 [8] - AI推理需求将大幅提升活跃数据存储需求，推动存储芯片市场高速成长 [8] 行业动态与市场分析 - **美光科技业绩表现**：2026财年第一财季营收达136.4亿美元，同比增长57%，环比增长21%；经调整净利润为54.8亿美元，同比增长169%，环比增长58% [8] - **存储价格走势**：美光FY26Q1 DRAM ASP环比增长约20%，NAND ASP环比增长约14%-16% [8] - **市场指引超预期**：美光指引FY26Q2收入中值为187亿美元，环比增长37.5%；毛利率中值为68%，环比提升11个百分点 [8] - **HBM市场前景**：根据美光预测，HBM市场规模有望在2028年达到1000亿美元，较此前预期提前2年 [8] - **产能结构性变化**：HBM与DDR5的产能置换比例可达3:1且有望进一步提升，将持续挤压通用存储的实际供给 [8] - **AI驱动存储需求**：AI大模型推理过程（如RAG技术、KV缓存）将显著提升对活跃数据的高速访问需求，有利于SSD等存储方案扩大应用 [8] 国内存储产业机遇 - **市场地位**：国内两大存储芯片厂商合肥长鑫与长江存储在DRAM/NAND市场占有率仍较低 [8] - **技术进展**：合肥长鑫于2025年11月推出DDR5产品，主流参数达国际一线水平；长江存储的Xtacking架构实现了3D NAND技术的跨越式发展 [8] - **资本化进程**：长鑫已于2025年10月完成IPO辅导，长江存储母公司长存集团于2025年9月完成股份制改革 [8] - **核心观点**：存储供不应求的行业背景，叠加海外巨头在通用存储领域扩产有限，为国内存储厂商扩产并提升市场份额提供了历史性机遇 [3][8][9] 投资建议与相关标的 - 报告建议关注存储供不应求背景下，国内存储产业链的扩产与市场份额提升机会 [3][9] - **国内半导体设备企业**：中微公司、京仪装备、微导纳米、拓荆科技、北方华创等 [3][9] - **布局端侧AI存储方案企业**：兆易创新、北京君正等 [3][9] - **受益存储技术迭代企业**：澜起科技、联芸科技等 [3][9] - **国产企业级SSD及存储方案厂商**：江波龙、德明利、佰维存储、联想集团等 [3][9]

Micron Technology, Inc. (NASDAQ:MU) is one of the stocks Jim Cramer talked about recently. Cramer noted that storage stocks like Micron have an “immense amount of demand.” He commented: “Honestly, it does seem pretty hopeless for the data center stocks. Consider, four out of the five top-performing in the S&P 500 this year are tech… Sandisk, Western Digital, Seagate, Micron. Why these? Because they’re plain old-fashioned data storage companies with an immense amount of demand and not nearly enough supply. ...

市场整体表现 - 港股市场低开走高，收盘微涨0.12%，展现韧性 [1] - 美股市场不乐观，特朗普计划推出“特朗普账户”计划，拟为新生儿提供1000美元投资美股，旨在将不持有任何股票的美国人比例从38%降至零 [2] 地缘政治与大宗商品 - 美国加大对委内瑞拉施压，中方支持委方要求召开联合国安理会紧急会议，引发石油供应紧张预期，刺激中石化涨超3%、上海石化涨超2% [1] - 地缘局势紧张刺激航运股，如中远海能、太平洋航运走势坚挺 [1] - 美国宣布向中国台湾出售价值110亿美元军品，为历史最高金额，中方坚决反对并强烈谴责 [1] - 地缘政治风险持续，黄金、白银等贵金属可持续关注 [1] 公司并购与战略发展 - 山东招金集团收购山东金都国投股权案公示，若完成，招金矿业营收规模有望超越中国黄金集团 [1] - 招金矿业海外骨干矿山科特迪瓦阿布贾金矿的33.28MWp/37.50MWh光储项目顺利建成并网发电，股价今日涨超6% [1] - 越秀交通基建宣布以11.535亿元人民币收购山东秦滨高速公路建设85%股权，该高速是环渤海地区重要通道，交易预计于2025年底或2026年初完成，将并入其收入并利好EBITDA增长，股价今日涨近5% [4] - 微创心通股东批准与CRM Cayman的合并协议，预期于2025年12月19日前后完成，CRM Cayman将成为其全资附属公司，旨在强化结构性心脏病及心律管理领域的协同效应，微创医疗股价今日涨超7% [5][6] 行业动态与政策 - 海南自由贸易港全岛封关启动，旨在打造引领中国新时代对外开放的重要门户 [2] - 受益于海南自贸港政策，美兰空港盘中拉高4个点；钧达股份儋州基地可借“零关税”政策降低采购成本，其产品出口东南亚物流成本预计降低30%左右，公司在土耳其建电池基地切入欧洲市场，阿曼项目投产后锁定北美订单，2025年海外销售占比已超50%，股价今日涨近4% [2] - 国家发改委等部门发布《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平(2025年版)》，鼓励改造升级，推动减污降碳，淘汰落后产能，利好煤炭龙头企业如中国神华、中煤能源、兖矿能源 [7][8] 金融与证券 - 中金公司公布与东兴证券股票交换合并细节，换股比率隐含的2025年第三季市净率为中金A股1.8倍、东兴证券1.8倍（含26%溢价），信达证券则达3.1倍，合并旨在产生协同效应，但中金公司股价冲高回落仅涨2.53% [3] - 大金融板块整体稳定，调整到位的品种如中国人民保险、招商银行均涨超2% [3] 航空业 - 航空业成为市场炒作热点，逻辑包括人民币坚挺及行业反内卷下票价相对友好 [3] - 客座率显著提升，11月东航客座率达87.37%，在三大航中表现最佳，同比上升3.04个百分点，东航股价大涨超8%，南航、国航均涨5% [3] 科技与存储 - 存储巨头金士顿预计未来30天NAND闪存短缺将明显加剧，SSD价格将进一步上涨 [4] - 上海复旦的非挥发性存储器业务直接受益于存储涨价行情，机构预测其下一代1xnm FinFET的FPGA产品将在2026年开始贡献收入，并展望2025财年该业务收入有望实现同比两位数高增长，股价今日涨超7% [4] 新能源汽车与电池 - 福特汽车取消了与LG新能源签订的65亿美元（约合人民币460亿元）电动汽车电池合同，金额相当于LG新能源去年总收入的37.5%，主要因美国取消补贴后需求疲弱及公司转向混动和增程式电动车，对电池行业造成负面影响 [6] 工程机械行业 - 三一国际11月销售各类挖掘机20027台，同比增长13.9%，其中国内销量9842台同比增长9.11%，出口量10185台同比增长18.8% [9] - 公司2025年第三季度营收59.10亿元，同比增长14.7%，同期净利润约4.06亿元，同比增长14.1% [9] - 盈利增长得益于大型港口机械、油气设备、海外矿车等多元化业务及国际化战略，出口量稳居高位，海外销售占比逼近或超越50% [9] - 公司于2024年7月22日完成收购锂能业务带来新收入来源，并通过数智化运营提升多产品线毛利率 [9] - 展望2025年，公司海外战略规划清晰，钢性矿卡、伸缩臂叉车等产品有望继续打开市场空间，实现海外业务快速增长，同时国内煤矿设备需求将逐步稳定，Q4挖机内销将保持稳健 [9][10]

市场整体表现与资金动向 - 12月18日，三大指数涨跌不一，上证指数涨0.16%，深证成指跌1.29%，创业板指跌2.17% [11] - 三市全天成交额16770.09亿元，较上日缩量1574.99亿元，全市场超2800只个股上涨 [11][21] - 主力资金净流出71.98亿元，电子行业净流出规模最大，工业富联居首 [21] - 北向资金今日总成交1833.98亿元 [23] - 人民币汇率升至14个月新高，但股市缩量调整，MSCI中国指数与人民币汇率间的20日相关性已降至负0.3，为一年多来最低水平 [1] - 有分析指出，在企业盈利明显修复、以及对国内需求恢复形成更强信心之前，即便人民币保持强势，股市表现仍可能继续落后 [1] 热点概念与板块表现 - **犒赏经济概念**：一种在年轻群体中兴起的新型消费模式，指消费者通过购买非必需品或体验服务以获取即时愉悦感和心理疗愈，成为拉动内需的新引擎 [3] - **大消费概念走强**：百大集团六连板，南京商旅、中央商场、皇庭集团等二十余股涨停 [11] - **商业航天概念走强**：受SpaceX或将在2026年3-6月启动IPO的预期刺激，顺灏股份涨停，盛洋科技晋级两连板 [11] - **AI医疗板块走强**：蚂蚁集团旗下AI健康应用“蚂蚁阿福”月活用户超1500万，嘉和美康、华人健康双双20cm涨停 [11] - **无人驾驶概念持续走强**：工信部批准首批L3级自动驾驶车辆量产准入，多家车企相继宣布获得L3级路测牌照 [11] - **光通信板块震荡回升**：长飞光纤实现2连板 [11] - **存储板块异动**：下午出现上涨，主要受SK海力士计划在明年一季度上调SSD合约价高达100%，以及市场传出三星电子可能逐步停止SATA SSD制造的消息刺激 [5] - **锂电池产业链**：12月样本企业电池计划产量为148.8 GWh，环比增长2.3%，正极、负极材料排产环比基本持平，隔膜、电解液排产环比小幅提升，反映下游需求保持较强韧性 [16] - **鸿蒙生态**：《鸿蒙星光盛典》定档，将展现鸿蒙生态覆盖1200+品类，终端设备超2700万台，代码量突破1.3亿行 [17] - **AI应用**：ChatGPT应用商店正式上线，集成了Adobe、Apple Music等热门应用，标志着OpenAI向AI生态系统迈出关键一步 [18] - **铂金价格**：12月18日，六福珠宝等官网足铂999价格达每克815元，深圳水贝市场铂金饰品克价涨至470元左右，今年6月时克价约300元 [19] 行业与公司动态 - **房地产政策建议**：有经济学家建议，为购房人减负可考虑优先选择大城市，用财政或“准财政”手段，为居民按揭贷款进行100个基点甚至以上水平的贷款贴息，以改善租金回报率，改变购房预期 [7] - **行业资金动向**：国防军工、银行、医药生物、轻工制造、汽车行业获主力资金净流入；电子、电力设备、非银金融、通信、机械设备行业遭主力资金净流出 [21] - **行业估值**：银行、煤炭、石油石化板块领涨；电力设备、通信、电子板块领跌；非银金融、农林牧渔、食品饮料等板块市盈率目前处于历史百分位低位 [26] - **公司公告与事件**： - 四川路桥获中邮人寿增持114,300股，占总股本0.0013% [20] - 天风证券将原40亿元次级债务期限展期一年，年化利率由5%调整为4% [20] - 复星医药控股子公司与合作方签订协议，可获得至多3.63亿美元付款 [20] - 中微公司正筹划发行股份购买杭州众硅电子科技有限公司控股权并募集配套资金 [20] - 贝莱德对海尔智家H股的多头持仓比例从6.89%增至7.4% [20] - 上交所上市委将审议视涯科技的首发申请 [20] 犒赏经济与谷子经济相关公司梳理 - **“奖励自己”相关公司**： - 浙江众成：自由市值34亿，硅胶娃娃第一股，热塑性弹性体(TPE)是主要业务收入来源之一 [5] - 新经典：自由市值10亿，原创IP业务发展良好，“bibi动物园”全网粉丝超500万，阅读量超30亿次，探索手游联动，推出BOLII爆款盲盒 [5] - 浪莎股份：自由市值8亿 [5] - 瑞贝卡：自由市值22亿，为AI娃娃研发模拟体温波动的智能假发 [5] - 皇庭国际：自由市值15亿，旗下产业包含皇庭国际商务会所 [5] - 趣睡科技：自由市值14亿，在情趣机器人领域开发“压力-兴奋度”自适应算法 [5] - 一心堂：自由市值40亿，新增足浴服务纳入经营范围，通过“药店+足浴”模式打造犒赏经济新场景 [5] - 爱慕股份：自由市值9亿，将文胸压力传感、温控技术应用于情趣机器人可穿戴层 [5] - 赛维时代：自由市值23亿，产品包含情趣内衣 [5] - 三维装备：自由市值6亿，娃娃橡胶供应商 [5] - **谷子经济相关公司**： - 来伊份：自由市值20亿，拥有专属潮玩艺术IP“YIZAI”，推出新年礼盒 [5] - 广博股份：自由市值30亿，产品研发围绕IP特点进行创意设计，开发二次元文具及周边 [5] - 德艺文创：自由市值17亿，销售自主开发IP衍生品及授权卡牌、徽章等 [5] - 京华激光：自由市值26亿，为国内卡游龙头企业提供知名IP卡牌配套服务 [5] - 金运激光：自由市值11亿，主营业务是高端数字激光装备制造和IP衍生品运营 [5] - 实丰文化：自由市值21亿，获得宝可梦、奶龙、蛋仔派对等热门IP授权 [5] - 柏星龙：自由市值7亿，开展文旅产品开发与打造 [5] - **旅游&演出相关公司**： - 南京商旅：自由市值21亿，拥有南京夫子庙-秦淮河水上游览线20年特许经营权 [5] - 三湘印象：自由市值32亿，主营业务之一为文化旅游演艺类业务 [5] - 锋尚文化：自由市值18亿，为文化旅游演艺活动提供创意设计及制作服务 [5]

核心观点 - 自2025年第一季度以来，NAND合约价格已实现翻倍以上的上涨，预计供给紧张至少持续到2026年底，2026年NAND价格或将维持高位 [1][2] 需求侧分析 - AI模型的训练和推理对企业级SSD在写入速度、IOPS、容量及耐久度等多层面提出更高需求 [1][2] - LLM快速载入、KVCache及RAG将在未来成为SSD大规模应用场景 [1][2] - 云侧与端侧AI共振，叠加手机、PC单台存储容量增长可观，强势打开SSD需求天花板 [2] - 预计2028年全球NAND Flash出货量有望接近2000EB，未来三年维持近30%的高增长 [2] 产能与供给侧分析 - 海外NAND原厂对产能扩张持谨慎态度，以高密度、高容量的技术路线转型为主 [2] - 铠侠和闪迪合资新工厂已于2025年第三季度投产，引入BiCS8先进工艺，将于2026年上半年贡献收入 [1][2] - NAND Flash竞争格局稳定，2025年第三季度全球市场前五大厂商收入合计占比超90% [2] - 长江存储的扩产以及其Xtacking架构的优势有望重塑国内NAND供应格局 [2] - 结合供需来看，NAND原厂有望通过供给端的把控支持价格多季度的持续上涨 [1][2] HDD市场展望 - 与SSD相比，HDD核心优势主要在单位存储成本、TCO及物理存储性能好 [3] - 随着NAND技术升级，HDD与SSD的成本优势价差将有所削弱，目前价差在4-6倍 [3] - 未来HDD应用将聚焦于超大规模数据湖以及冷数据归档 [3] - 预计未来三年HDD市场规模增速约15% [3]

消息面上，存储巨头金士顿数据中心SSD业务经理CameronCrandall近日在"TheFullNerdNetwork"播客中表示，未来30天NAND闪存短缺将明显加 剧，SSD价格将在当前基础上进一步上涨。 美光电话会："好日子还在后头！"CEO直言2026年HBM已售罄，正签署"前所未有"长期合同 在此前甲骨文、博通等AI巨头业绩未达投资者期待，引发全球科技股抛售潮之际，美光科技以一份"史上最强"的业绩和展望，为动荡的AI市场注 入了一剂强心针。公司CEO直言，AI驱动的需求正以前所未有的速度爆发，而行业供应短缺将持续到2026年之后，美光甚至只能满足部分关键客 户一半的需求。 在美股周三盘后的财报电话会上，美光董事长兼CEO Sanjay Mehrotra宣布，公司第一财季业绩全面超越预期，并给出了再创历史新高的第二财季 指引。更令市场瞩目的是，他透露公司2026日历年全年高带宽内存（HBM）的供应量已就价格和数量与客户达成协议，全部售罄。 这一系列重磅信息，为近期因部分AI龙头业绩不佳而承压的科技板块提供了急需的支撑。Mehrotra的讲话清晰地向投资者传递了一个信号：内存 市场的供不应求并非短期现 ...