大宗商品周度报告 2025年9月29日 ●行情回顾：商品市场上周回调后反弹，整体收涨0.43%。其中贵金属领涨 4.48%、有色上涨0.73%，能化、农产品和黑色分别下跌0.06%、1.23% 和1.95%。 流动性出现扰动 商品短期或震荡运行 具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为白银、燃料油和铜，涨幅分别 为6.63%、4.36%和3.28%；跌幅较大的品种为菜粕、焦煤和焦炭，降幅 分别为4.64%、2.88%和2.65%。 商品市场20日平均波动率继续抬升，其中油脂油料品种波动率上升明 显。资金方面，全市场规模小幅增加，其中有色和贵金属板块资金为净流 入。 ●展望：美国近期经济数据表现偏强，同时特朗普攻击美联储独立性的行为 受到干预，市场对美联储降息路径的预期出现不确定性，对美元流动性有负 面的扰动。国内来看，市场预期的降息宽松政策未兑现，同样影响市场风险 偏好。短期来看，流动性出现扰动，商品市场或震荡运行。 贵金属方面，PCE数据符合预期，对于美联储降息节奏的压力减弱。美 国周度初请失业金人数录得21.8万人为近两月以来新低，第二季度GDP大幅 上修至增长3.8%创两年新高，且美联储多位官员讲话体现谨慎 ...

作者 | 哥吉拉 数据支持 | 勾股大数 据（www.gogudata.com） 这一次， 黄金 白银彻底 涨 疯了！ 尽管如此，市场对于黄金白银的后市，依旧十分看好。 01 全球大类资产涨幅排行NO.1 黄金白银除了涨幅表现强劲外，交易额井喷也足够反应资金的热情。 今天，黄金期货主力合约成交额 2874.47 亿元，比上日增加了 500 多亿元，而白银期货主力合约成交额达到了 2481.96 亿元，比上日一下 子大涨了近千亿，增幅高达 64% 。 9 月 29 日，贵金属资产在期货和股市双双 迎来 大涨行情。 截至收市，黄金 期货 主力合约 上涨 1.35% ，收报 866.52 元 / 克，创下历史新高；白银期货主力合约大涨 3.92% ，收报 10939 元 / 千 克，也突破了新高。 A 股的贵金属板块今天也整体大涨了 3.6% ，虽没有个股涨停，但所有贵金属股表现均相对强势、同时还带动了有色金属及小金属板块集体大 涨。 统计发现， 今天黄金白银两大期货品种合计加权成交额高达 7780 亿元，对比 A 股全日成交 2.18 万亿元，已然超过了三分之一，可见现在 资金有多疯狂。 从消息面 来看，近期贵金 ...

01 全球大类资产涨幅排行NO.1 这一次，黄金白银彻底涨疯了！ 9月29日，贵金属资产在期货和股市双双迎来大涨行情。 截至收市，黄金期货主力合约上涨1.35%，收报866.52元/克，创下历史新高；白银期货主力合约大涨3.92%，收报10939元/克，也突破了新高。 A股的贵金属板块今天也整体大涨了3.6%，虽没有个股涨停，但所有贵金属股表现均相对强势、同时还带动了有色金属及小金属板块集体大涨。 尽管如此，市场对于黄金白银的后市，依旧十分看好。 黄金白银除了涨幅表现强劲外，交易额井喷也足够反应资金的热情。 今天，黄金期货主力合约成交额2874.47亿元，比上日增加了500多亿元，而白银期货主力合约成交额达到了2481.96亿元，比上日一下子大涨了近千亿，增 幅高达64%。 统计发现，今天黄金白银两大期货品种合计加权成交额高达7780亿元，对比A股全日成交2.18万亿元，已然超过了三分之一，可见现在资金有多疯狂。 从消息面来看，近期贵金属频频迎来各方面的利好驱动。 上周五，美国8月核心PCE物价指数年率录得2.9%，符合预期的通胀数据减少了市场对降息前景的担忧，金银开始加速上涨，白银表现更为强势。 近日美联储 ...

行业投资评级 - 强于大市 维持 [2] 核心观点 - 贵金属主升浪延续 坚定持有 建议继续超配贵金属 [5] - 铜供给扰动有望提升价格中枢 全球电解铜平衡表可能在25Q4末期或26Q1出现逆转 [6] - 铝价继续看好上行 电解铝天花板明确 库存持续去化情况下中枢或继续上移 [6] - 锂价易涨难跌 碳酸锂未来供需将持续边际改善 建议提前布局 [7] - 铀价开启上行周期 实物投资基金持续进场采购 看好下半年持续上行 [7] - 钴价长期有望维持上行趋势 中国未来钴原料将长期处于偏紧状态 [8] 板块行情 - 有色金属行业本周涨幅2.60% 排名长江一级行业第3 [17] - 涨幅前5股票：精艺股份 盛达资源 丽岛新材 武进不锈 兴业银锡 [18] - 跌幅前5股票：宏达股份 首钢股份 有研粉材 宜安科技 亚太科技 [18] 价格表现 - 基本金属：LME铜上涨2.09% 铝下跌1.01% 锌下跌0.41% 铅下跌0.07% 锡上涨0.57% [20] - 贵金属：COMEX黄金上涨1.89% 白银上涨6.92% NYMEX钯金上涨11.08% 铂上涨13.54% [20] - 新能源金属：LME镍下跌0.75% 钴上涨11.59% 碳酸锂上涨0.14% [20] - 钴系产品周涨幅：硫酸钴9.36% 四氧化三钴9.71% 氯化钴12.99% 电解钴12.73% [8] 库存变化 - 基本金属全球显性库存：铜去库3021吨 铝去库4929吨 锌去库8吨 铅去库13400吨 锡去库211吨 镍累库990吨 [36][38] 供给端动态 - 印尼自由港将25Q4铜产量指引下调至"可忽略的水平" 原预估20.2万吨 [6] - 下调26年全年铜产量指引35% 即27万吨 [6] - 宁德枧下窝矿暂未复产 9月供需处于紧平衡状态 [7] - 刚果金出口禁令政策落地 [8] 需求端动态 - 国内铜消费旺季来临 下游开工率提升有望提振消费情绪 [6] - 铝下游受台风影响需求后置 国庆假期临近或推动下游补库 [6] - 宁德时代签订大单 锂电需求预计维持高增长 [7] - 欧洲夏休结束 铀长贸交易逐渐活跃 四季度为全年采购旺季 [7] 价格预测 - 铜价有望继续上行突破 或长期保持在10500美金以上 [6] - 铀价大幅上涨至83美元/磅 [7] - 电解铝中枢或继续上移 [6] - 中间品价格仍将缓慢上行 [8] 投资建议 - 建议关注盛达资源 兴业银锡 赤峰黄金 神火股份 紫金矿业等 [9]

| 有色及贵金属日度数据简报 | 2025/9/29 | 李先飞 | 王蒙 | 刘雨萱 | Z0002529 | Z0012691 | Z0020476 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 国泰君安期货研究所有 | jixianfei@gtht.com | wangrong2@gtht.com | liuyuxuan@gtht.com | 色及责金属组 | 王宗源(联系人) | 张再宇 | F03142619 | Z0021479 | | | | | | | | | zhangzaiyu@gtht.com | wangzongyuan@gtht.com | 黄金 (AU) | 今天 | 前一交易日 | 上周 | 上月 | | | | | | | | | | | 指标名称 | 2025/9/29 | 2025/9/22 | 2025/9/26 | 2025/9/1 | 沪金主力收盘价(元/克) | 866. 52 ...

新华财经北京9月29日电（郭洲洋、吴郑思）国内商品期货市场9月29日跌多涨少，其中沪银主力合约涨超3%；沪金、苹果主力合约涨超1%。下跌品种中， 焦煤、工业硅、焦炭主力合约跌超4%；集运欧线、纸浆主力合约跌超3%；生猪、红枣、玻璃主力合约跌超2%；纯碱、铁矿石、沪铅、螺纹钢、硅铁、热 卷、鸡蛋、沪锌主力合约跌超1%。 截至29日下午收盘，中证商品期货价格指数收报1465.58点，较前一交易日上涨1.21点，涨幅0.08%；中证商品期货指数收报2023.12点，较前一交易日上涨 1.67点，涨幅0.08%。 盘面上看，沪银主力合约29日净减仓超3.5万手，沪金主力合约日内持仓总体回落，终盘时净减仓1085手。 9月29日，国内商品市场黑色系延续上周五的下跌趋势，其中焦煤主力合约收跌4.98%。市场情绪快速降温，双焦带领黑色系集体走低。随着假日的临近， 下游补库需求接近尾声。而黑色系整体基本面短期难有支撑，终端需求的恢复情况还需等待节后进一步观望，当前盘面陷入调整，交易节日前后偏淡的需 求。就焦煤而言，南华期货表示，中长期来看，"反内卷"仍是下半年市场的交易主线，需警惕宏观情绪波动及矿山超产检查对煤焦市场的扰动， ...

期货市场应实体经济需求而生，并伴随着实体经济的发展而成长。据上期所产品专家介绍，黄金、白银 期货是上期所的重要品种，一直以来，在主管机构、行业协会和市场各方的指导与关怀下，上期所致力 于黄金、白银期货市场基础设施和制度建设，不断进行产品创新和业务流程优化，推出连续交易、单向 大边、黄金期货期权、白银期货期权、开展做市工作等举措，并与行业协会联合开展行业研究、产业培 训和人才培养，不断推动黄金、白银期货市场功能发挥和高质量发展。此外，我国贵金属期货市场参与 者结构持续改善，形成了"期现共赢、期货市场促进贵金属产业可持续发展"的良好局面，贵金属期货市 场与贵金属实体经济发展相得益彰。 中国有色金属工业协会金银分会副秘书长石和清就全球和中国黄金产业情况进行了介绍。他在报告中指 出，黄金是2024年全球有色矿产勘查投资第一大矿种，也是2024年全球有色金属矿业并购第一大品种。 最新10年全球黄金市场总供应、总需求基本维持稳定，但黄金需求结构随时代环境在发生深刻变化，黄 金逐步成为一种投资品和货币信用支撑储备资产。目前，中国黄金产量和黄金消费分别实现连续18年世 界第一和连续12年全球第一。中国金银产业呈现聚集发展态势 ...

市场整体表现 - A股三大股指全线飘红，沪指报3862.53点涨0.90%，深证成指涨2.05%，创业板指涨2.74% [1] - 沪深两市全日成交额达2.16万亿元，较上个交易日放量146亿元 [3] - 个股涨多跌少，3579只个股上涨，69只个股涨停，1660只个股下跌 [3] 行业板块表现 - 券商板块涨4.89%，贵金属板块涨4.3%，新能源车板块上涨，固态电池概念股表现活跃，有色金属板块持续上涨 [3][5][8] - 煤炭、能源、银行、医药等板块出现回调 [3] - 化学纤维概念指数涨3.86%，风力发电涨2.96%，动物保健涨2.40%，石油化工涨3.07%，发电设备涨2.76% [4] - AI算力概念指数跌2.55%，拼多多合作商跌2.59%，东数西算跌2.70%，液冷服务器跌2.78%，软件跌2.08%，电子元器件跌2.10% [4] 券商板块 - 券商股午后爆发，华泰证券、广发证券、国盛金控涨停，湘财股份、东方证券、东吴证券涨超6% [5][6] - 炒股软件概念板块大涨6.77%，指南针涨9.78%，财富趋势涨7.51%，东方财富、同花顺、大智慧均涨超5% [7] - 证券交易印花税为1187亿元，较去年同期653亿元同比增长81.7% [7] - 央行货币政策委员会提出用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，维护资本市场稳定 [7] 贵金属板块 - 现货黄金突破3810美元/盎司，报3813.93美元/盎司，日内涨1.47%，续创历史新高 [9][11] - 纽约期金报3846.5美元/盎司，日内涨0.98%，同样刷新历史纪录 [13] - 盛达资源涨停，招金黄金、晓程科技涨超6%，山金国际、紫金矿业涨超5% [9] - 市场认为美联储降息预期升温及美元走软支撑金价上涨 [14] 固态电池板块 - 固态电池指数强势拉升，锂电电解液概念板块大涨7.69% [15] - 亿纬锂能大涨8.3%报83.68元/股，市值达1712亿元，赣锋锂业涨7.83%报58.5元/股 [15][17] - 天赐材料、湘潭电化、石大胜华、多氟多涨停，天奈科技涨14.36%，海科新源涨12.96%，中一科技涨10.27% [17] - 清华大学化工系开发新型含氟聚醚电解质，增强固态界面离子传导能力 [18]

证券之星消息，9月29日贵金属板块较上一交易日上涨2.98%，招金黄金领涨。当日上证指数报收于 3862.53，上涨0.9%。深证成指报收于13479.43，上涨2.05%。贵金属板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000506 | 招金黄金 | 10.88 | 6.88% | 98.02万 | | 10.68亿 | | 300139 | 晓程科技 | 27.67 | 6.18% | 61.86万 | | 16.75 Z | | 000975 | 山舍国际 | 22.32 | 5.98% | 51.98万 | | 11.37亿 | | 002237 | 恒邦股份 | 14.57 | 3.55% | 37.98万 | | 5.46亿 | | 600988 | 赤峰黄金 | 29.00 | 3.20% | 63.12万 | | 18.13 Z | | 001337 | 四川黄金 | 27.78 | 3.04% | 13.49万 | | 3.70亿 | ...

今天，A股三大指数震荡上涨。午后，大金融板块发力。截至收盘，上证指数涨0.9%，深证成指涨2.05%，创业板指涨2.74%。市场全天成交额约2.18万亿 元，较上一交易日增加120亿元。 板块方面，能源金属、证券、电池、贵金属等板块涨幅居前，教育、黑色家电、互联网电商等板块调整。 个股方面，证券板块龙头股华泰证券、国盛金控（002670）涨停；有色金属板块方面，白银龙头股盛达资源（000603）涨停，兴业银锡（000426）、紫金 矿业（601899）创历史新高。 华泰证券表示，配置上，考虑到上周TMT板块成交额占比回升、季末资金存在风格调整需求，建议投资者小幅调整仓位，关注主线低位板块，如港股科 技、国产算力、机器人、化工、电池及大众消费龙头等。 大金融板块午后爆发 午后，金融股持续走强，证券、保险板块大幅拉升。证券板块内多只龙头股盘中涨停。截至收盘，华泰证券、国盛金控涨停。 民生证券表示，券商方面，资本市场投融资改革持续深化推进，有助于提升资本市场吸引力。市场交投活跃度保持高位，券商业绩修复趋势有望延续。 东吴证券称，非银金融目前平均估值仍然较低，具有安全边际，攻守兼备。证券行业转型有望带来新的业务增长点 ...