9月26日，金价维持高位震荡，COMEX黄金期货价格早盘小幅回落后午后有所回升，目前交投于3776美元附近，黄金相关ETF纷纷走强，截至 13:16，黄金ETF华夏(518850)涨0.15%，黄金股ETF(159562)涨0.10%，有色金属ETF基金(516650)涨1.07%。 消息面上，包括美联储主席鲍威尔在内的美联储政策决策者的言论表明，这在很大程度上将取决于即将公布的经济数据。与此同时，美联储理事 斯蒂芬•米兰倾向于更激进的降息0.50%，他认为，撇开暂时的关税影响不谈，通胀更接近2%的目标。美联储官员的谨慎语气可能会限制金价近期 的上行空间。 对于近期黄金强势表现，SPI资产管理公司管理合伙人Stephen Innes表示，黄金价格上涨对贵金属投资者而言是重大利好，但这一黄色金属向每盎 司4000美元逼近的走势，也透露出自20世纪70年代末以来从未有过的经济与地缘政治焦虑情绪。 宝城期货分析指出，本周纽约金触及 3800美元后呈现高位展荡态势，对应沪金主力期价在850-860元区间晨荡。9月议息会议后美元指数持续反 弹，给予金价压力，短线多头了结意愿上升，沪金持仓量持续下降，中长线上行趋势未改。 ...

黄金回调具"健康属性"，黄金今年以来涨幅约42%，在经历全年强势表现后，目前仍处于盘整阶段，当 前交易价格围绕每盎司3780美元附近波动。盛宝银行大宗商品策略主管奥勒.汉森指出，大宗商品整体 仍处于超级周期的启动临界点。汉森认为，近期黄金涨势停歇属于健康回调，"即便回调至每盎司3600 美元水平，也不会实质性破坏整体牛市架构"。他认为，大型机构投资者当前对黄金的持仓"显然"仍处 于低配状态。 9月25日，金价高位震荡，盘中一度跌至3751.9美元/盎司，尾盘受美国二季度GDP超预期、初请失业人 数下降及美AI行业高估值引发担忧，金价大幅走强，截至收盘，COMEX黄金期货涨0.33%报3780.5美 元/盎司，截至亚市收盘，黄金ETF华夏(518850)跌0.5%，黄金股ETF(159562)跌0.39%。 消息面上，美国第二季度GDP终值年化环比增长3.8%，较修正值3.3%大幅上调，创近两年最快增速。 上修主要得益于消费者支出的意外强劲以及进口的下降。核心PCE物价指数终值由2.5%上调至2.6%。美 国上周初请失业金人数下降1.4万至21.8万人，为7月中旬以来的最低水平，远低于市场预期的23.5万 人。 ...

光大期货分析指出，周二美联储鲍威尔发表讲话，称美股估值"相当高"，并重申美联储面临通胀上升与 就业下滑的双重挑战。他未明确表态十月是否降息，言论打压市场情绪引发获利回吐。周三市场仍在消 化美联储鲍威尔前一日的鹰派言论，美债价格回落，收益率逼近逾两周高位。美元指数反弹至近两周新 高，一定程度上压制金价走势。后续来看，重点关注今日美国二季度GDP终值及明日美国8月PCE数 据。若GDP较预期值出现下调，或进一步强化年内未来两次议息会议的降息预期，金价或仍有上行驱 动。 每日经济新闻 9月24日，受鲍威尔鹰派表态及新屋销售数据大涨影响，金价早盘高位震荡，尾盘承压回落，截至收 盘，COMEX黄金期货跌1.24%报3768.5美元/盎司，截至亚市收盘，黄金ETF华夏（518850）涨0.56%， 黄金股ETF（159562）跌0.1%。 消息面上，昨日美国商务部发布的数据，美国8月新屋销售年化总数80万户，远超预期的65万户，环比 大涨20.5%，达到自2022年初以来的最快增速。8月待售新房库存降至49万套，为今年以来的最低水 平。市场对于美国经济担忧减弱，金价出现调整。 ...

消息面上，昨日美国商务部发布的数据，美国8月新屋销售年化总数80万户，远超预期的65万户，环比 大涨20.5%，达到自2022年初以来的最快增速。8月待售新房库存降至49万套，为今年以来的最低水 平。市场对于美国经济担忧减弱，金价出现调整。 光大期货分析指出，周二美联储鲍威尔发表讲话，称美股估值"相当高"，并重申美联储面临通胀上升与 就业下滑的双重挑战。他未明确表态十月是否降息，言论打压市场情绪引发获利回吐。周三市场仍在消 化美联储鲍威尔前一日的鹰派言论，美债价格回落，收益率逼近逾两周高位。美元指数反弹至近两周新 高，一定程度上压制金价走势。后续来看，重点关注今日美国二季度GDP终值及明日美国8月PCE数 据。若GDP较预期值出现下调，或进一步强化年内未来两次议息会议的降息预期，金价或仍有上行驱 动。 9月24日，受鲍威尔鹰派表态及新屋销售数据大涨影响，金价早盘高位震荡，尾盘承压回落，截至收 盘，COMEX黄金期货跌1.24%报3768.5美元/盎司，截至亚市收盘，黄金ETF华夏(518850)涨0.56%，黄 金股ETF(159562)跌0.1%。 ...

中信期货分析指出，当前降息预期仍是当下黄金的核心利多驱动。通胀温和叠加就业弱势，为美联储降 息行为扫清障碍，Fed Watch显示年内美联储降息预期扩张至3次，降息周期重启后，鸽派预期有望继续 主导黄金上行。当前美联储负责人换届在即，特朗普对美联储的控制力有望实质性增强，远期降息有想 象空间，美联储独立性风险的增加，也强化了美元信用下行的宏大叙事，为金价提供了更大弹性。 9月23日，降息预期持续被市场押注，叠加加密货币频繁受黑客攻击、美国政府停摆风险等因素催化， 金价继续脉冲走高，COMEX黄金期货价格再盘中一度触及3824.6美元，再创历史新高，尾盘小幅回 落，截至收盘，COMEX黄金期货涨0.58%报3796.9美元/盎司，年内涨幅超43%，创历史最佳涨幅，截 至亚市收盘，黄金ETF华夏(518850)涨1.19%，黄金股ETF(159562)涨1.27%。 消息面上，美联储新任理事米兰首次发表政策演讲便抛出惊人观点，直言基准利率远高于合理水平，应 积极大幅下调。他认为降息空间近2个百分点，但这一激进观点使其在美联储内部陷入孤立。 ...

市场有意思的一幕再次发生了：美股和黄金同时创下新高。 前者是市场情绪被AI增长乐观预期裹挟；后者则是对美元信用略显悲观的审视。 （注：行情数据请以最新为准） 市场再押注 美联储进一步降息 据媒体报道，美联储降息预期最近又有几个催化： 1）美联储主席鲍威尔将发表讲话； 2）新任美联储理事米兰呼吁大幅降息； 3）PCE物价数据将发布。 北京时间9月24日凌晨，鲍威尔将就美国经济前景发表讲话。 就在一周前，他刚刚在议息会议上发表了降息25个BP的决定，但由于表示"降息举措是一项风险管理决策，没有必要快速调整利率"，一度被视为"放鹰"； 北京时间9月23日，新任美联储理事米兰呼吁大幅降息，以避免劳动力市场遭受不必要的损害。 米兰是特朗普最新任命的理事，因此其发声也被认为：美国政府有意在推动更大力度的降息； 北京时间9月26日，美联储"最看重的"通胀数据核心PCE物价指数将发布。 该数据直接关系到：评估关税政策对核心PCE通胀率的影响，如果通胀能够低于预期，将进一步为降息扫清障碍。此前鲍威尔表示："关税成本…… 主要 由处于出口商和消费者之间的企业承担。转嫁给消费者的部分非常少，而且比我们预期的更慢、更滞后，规模也更小 ...

黄金价格走势 - 9月15日至19日COMEX黄金期货价格周度上涨0.9%至3719.4美元/盎司，呈现"创新高-回落-反弹"的剧烈震荡走势 [1] - 黄金ETF华夏（518850）周度下跌0.68%，黄金股ETF（159562）周度大幅下跌4.78% [1] - 价格波动受货币政策预期落地、官员表态及技术调整共同驱动 [1] 美联储货币政策 - 美联储9月议息会议将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.0%～4.25% [1] - 点阵图显示年内还有2次降息空间 [1] - 鲍威尔表态此次为"风险管理式降息"，需平衡通胀粘性与就业下行风险 [1] 政治风险因素 - 美国参议院否决共和党提出的临时拨款法案，美国政府10月关门的风险骤增 [1] - 美联储明确表示政治压力不影响决策 [1] 行业分析观点 - 美联储确定性处于货币政策宽松周期，宽松实施节奏影响黄金上涨短期节奏但不改价格重心上抬方向 [1] - 投资者需聚焦美联储货币政策预期波动，锚定美国经济、就业与通胀数据及美联储人员调整等因素 [1]

黄金价格表现 - 亚市盘中金价触及3727.3美元/盎司后承压回落 COMEX黄金期货收盘跌0.82%至3694.60美元/盎司 [1] - 黄金ETF华夏(518850)跌0.8% 黄金股ETF(159562)跌1.71% [1] 美联储政策动向 - 美联储降息25个基点 联邦基金利率下调至4.00%-4.25%区间 为年内首次降息且时隔9个月重启降息 [1] - 超额准备金利率下调25基点至4.15% 储备金利率下调25基点至4% [1] - 鲍威尔称降息属"风险管理"操作 淡化未来大幅降息紧迫性 暗示政策保持耐心 [1] 市场反应与预期分析 - 降息预期已被部分提前定价 决议公布后出现"买预期卖事实"操作 引发获利了结导致金银技术性回调 [2] - 短期回调属健康调整 不改变贵金属中长期看涨格局 [2] 关键技术位与驱动因素 - 需关注纽约金3550美元及纽约银40美元附近支撑效力 [2] - 若价格企稳叠加美联储宽松周期延续 地缘不确定性及多国央行增持黄金趋势 金银有望重拾升势 [2] 投资策略建议 - 操作上可借助回调分批布局 中长期维持看多观点 [2]

黄金期货价格表现 - COMEX黄金期货价格在9月17日亚市早盘小幅跳水 [1] - 黄金ETF华夏(518850)下跌0.63% [1] - 有色金属ETF基金(516650)下跌1.55% [1] - 黄金股ETF(159562)下跌2.3% [1] 资金流动情况 - 九月以来12个交易日黄金ETF华夏(518850)吸金11.43亿元 [1] - 9月17日盘中持续出现溢价交易 [1] - 市场出现资金抢筹迹象 [1] 美元指数走势 - 美元指数跌破97至96.54 创7月1日以来新低 [1] - 美元走软使以美元计价黄金对其他货币持有者更便宜 [1] - 美元疲软反映市场对美联储降息预期 [1] - 投资者担忧美国经济前景 尽管8月零售数据超预期 [1] 市场影响因素 - 劳动力市场疲软削弱美元信用 [1] - 关税导致的通胀压力影响美元汇率 [1] - 全球买盘需求因美元走软而扩大 [1] 投资策略建议 - 需密切关注美联储会议动态 [1] - 需关注经济数据变化 [1] - 需关注地缘政治局势发展 [1] - 多元化资产配置策略可降低风险 [1]

相关分析指出，当前整体市场情绪仍为黄金提供强劲支撑。美国国债收益率低迷、美元整体走弱，叠加 地缘政治风险持续存在，均强化了黄金的避险需求，使其在接近历史高点的位置保持有利态势，且仍有 延续上行趋势的空间。 9月15日，美国经济数据持续疲软，特朗普施压降息引发市场美联储独立性担忧，叠加地缘政治紧张局 势升级，市场避险情绪升温，推动金价持续走强，COMEX黄金期货价格一举突破前期高位触及3724.9 美元，尾盘小幅回落，截至收盘，COMEX黄金期货涨0.90%报3719.50美元/盎司。截至亚市收盘，黄金 ETF华夏(518850)跌0.24%，黄金股ETF(159562)跌1.26%。 消息面上，特朗普在其社交平台"真实社交"上发文表示，"太迟先生"美联储主席鲍威尔必须立即降息， 而且幅度必须比他预想的更大。美国8月失业率上升至4.3%，创近4年来新高，美国9月纽约联储制造业 指数急剧下降21个点，至-8.7，远低于市场预期的5。就业及经济数据恶化，强化了市场对美联储降息 的预期。 ...