摩洛哥政府数字战略投资规划 - 为实现“2030数字战略”，摩洛哥政府将投入1.37亿美元发展创业生态系统 [1] - 具体资金分配为：7500万美元用于创业扶持项目、4500万美元用于风险投资、700万美元用于科技园网络建设 [1] 具体举措与目标 - 国家风险投资机制引入新融资模式，旨在吸引更多私人资本投入初创企业 [1] - 创业扶持项目将与科技园网络结合，提供全面支持 [1] - 目标是到2026年培育1000家初创企业，到2030年培育3000家初创企业 [1] - 专项举措包括促进区域创新生态系统发展、支持本地创业、农村数字包容计划及创建Jazari研究所 [1] 战略方向与定位 - 摩洛哥正通过持续投资、监管框架改革与深度国际合作，推进其在数字创新、负责任的人工智能及未来产业领域的区域影响力建设 [1]

人才新政发布 - 桐庐县发布《关于高水平打造县域人才高地为实现"两高"目标提供战略支撑的若干举措》人才新政 从打造"新职教名城"、夯实安居保障、加大项目扶持等七大维度精准施策 实现人才招引、项目培育、服务保障的全周期覆盖 [1] - 创新推出"桐青码"专属福利载体 集成县内商圈、景区、公共交通等专属折扣与增值服务 并定期组织城市体验、联谊交友等特色活动 以提升人才生活便捷度、幸福感与归属感 [1] 新职教名城建设 - 桐庐立足"141X"现代产业体系 构建多层次、立体化职业教育网络 成立"新职教名城"职业院校联盟以统筹县内外职业教育资源 [2] - 推动桐庐县职业技术学校与浙江邮电职业技术学院、南京邮电大学合作建设数智快递产业学院 首期招生83人并顺利开班 [2] - 全县校企合作单位超160家 建成产学研联合体10个 开设"订单班""冠名班"11个 年均开展技能培训1.2万人次 [2] 高能级平台与项目 - 华策影视高级技工学校迁建项目竣工开学 迎来首批千余名学子 华策影视科技产教示范区同步开园 [2] - 杭州技师学院成功申报国家级"智能制造"实训基地 全省首个快递物流产教融合实体"通达学院"挂牌运行 [2] - 浙江工商大学杭州商学院与科大讯飞股份有限公司、杭州技师学院与北京航空航天大学杭州创新研究院等四批重点合作项目现场签约 合作延伸至人工智能、数字创新等热门领域 [3] 技能人才引育成果 - 全年新认定"君山工匠"10人 新认定省市县级技能大师工作室10家 6人入选省级乡村工匠培育对象 [3] - 全年引育高技能领军人才32人 新增技能人才5417人 其中高技能人才1939人 [3] - "桐庐米粿"等4个专项入选省级专项能力考核项目 积极组织技能人才参加各类职业技能竞赛 在国家级、省级技能大赛中累计获奖120余项 [3] 科技人才周活动 - 桐庐"君山引凤"科技人才周已举办14年 构建人才"引育留用"全链条体系 [3] - 本届科技人才周围绕"新职教名城""才智赋产""才富未来""才聚话新""才悦千年"五大板块 推出27项各具特色的子活动 [3]

战略合作 - 飞扬国际与国家级核心媒体中国青年报共同发起“山河宇宙计划”潮玩文创项目之战略合作 [1] - 集团全资附属公司浙江飞扬数联科技已于2025年12月8日与中国青年报全资子公司北京中青在线网络信息技术订立《战略合作协议》 [1] - 合作方中国青年报在青年群体及文化传播领域具有广泛影响力 [1] 项目定位与规划 - 该计划定位为以“山河”IP为主题，融合文化传承、潮玩文创与数字创新之全民共创项目 [1] - 计划旨在构建开放式、多维度之IP生态共建体系，目标覆盖广泛文旅元素，并鼓励全球参与，面向全球市场销售 [1] - 未来计划将拓展至“山河·英雄”、“山河·非遗”、“山河·熊猫”、“山河·明星”等多个系列，并涵盖文创实物、影视、动漫等多种载体 [1] 产品与执行 - 集团附属控股子公司飞游旅卡(浙江)文化科技负责该计划之全流程执行 [1] - 首阶段将推出“山河·青年”系列权益型潮玩卡牌，该卡牌高阶系列绑定文旅权益 [1] - 产品通过NFC芯片与合规联盟链技术实现实体、数字与权益之融合 [1] - 计划通过结合文创实体与数字权益，提供沉浸式文化体验 [1] 长期愿景 - 计划逐步吸纳全球文旅资源，构建规模化文化消费生态 [1]

合作信息 - 2025年12月8日与北京中青在线订立《战略合作协议》[4] - 飞游旅卡负责“山河宇宙计划”全流程执行[4] 项目情况 - 首阶段推出“山河·青年”系列权益型潮玩卡牌[5] - 未来拓展至“山河·英雄”等系列，涵盖多种载体[5] 合作意义 - 符合文旅数字化发展战略，拓展高增长领域[6] - 助力公司转型升级，构建高黏性用户社群[6]

文章核心观点 - 多家中国连锁餐饮品牌正集中进军美国市场 此举发生在中美贸易休战满一年的节点 成为观察中美经济关系耦合韧性的微观样本[1] 中企赴美战略动机 - 中国企业全球化进入向上突破阶段 目标从过去的贸易和资源获取 转向获取技术话语权、品牌影响力及参与制定行业标准[3] - 国内市场竞争压力加剧 成为企业出海寻找新增长空间的重要推手 喜茶、奈雪的茶等品牌在国内模式跑通后 将全球最大、消费层次最多的美国市场作为目标[5] - 企业出海竞争优势发生转变 从过去依靠低成本 转变为依靠完整产业链和数字创新带来的模式优势[5] 美国市场面临的挑战 - 宏观层面的政治和政策风险是主要挑战 美国政府在贸易、科技、投资等领域的对华遏制在加码 常以国家安全为由进行审查和技术封锁 带来极大不确定性[6][8] - 微观运营成本高昂 美国东西海岸核心城市如纽约、洛杉矶的人力、租金、合规成本远高于国内 国内企业习惯的“低成本+高流量”模式难以行通[8] - 市场竞争激烈且消费者挑剔 例如咖啡赛道有数百个品牌竞争 同时企业还面临文化适应与营销本土化的挑战[10] 中美经济的耦合与韧性 - 供应链相互依存程度深 即便存在关税壁垒 中国制造商仍是美国许多日用品和电子产品供应链的关键一环 几十年形成的分工网络难以切断[10][12] - 两国市场呈现双向流动的互补性 中国庞大的内需市场为企业提供缓冲 同时资本与品牌流动是双向的 例如美国餐饮巨头也在调整其中国业务[12] - 创新生态上形成互动 中国在数字经济领域（如短视频、电商）的创新向全球输出 而美国成熟的市场规则和标准也倒逼在美中企提升合规与创新能力[14] - 中美经济已形成深度耦合 这种由市场选择和分工协作自然形成的动态平衡 是全球经济稳定的压舱石[16]

政策批准与目标 - 阿联酋正式批准《国家加密政策》及执行细则 [1] - 政策旨在全面升级国家数字安全体系 [1] - 目标为巩固阿联酋作为全球人工智能与数字创新枢纽的地位 [1] 核心要求与措施 - 要求各政府机构制定"后量子密码迁移计划"以应对量子计算带来的网络安全挑战 [1] - 阿联酋网络安全委员会将主导全国迁移、标准制定及跨机构协作 [1] - 措施旨在推动政府数据保护、数字资产安全与国际接轨 [1]

大赛概况与规模 - 2025年“直通乌镇”全球互联网大赛于11月9日举行颁奖典礼，主题为“发现未来新势力，共筑数字新生态” [2] - 大赛设置人工智能、智联出行、数智医疗、智能制造、智能终端、开源项目六大赛道，其中开源项目分为开源模型应用赛和开源竞技挑战赛 [2] - 共吸引来自全球29个国家和地区的1082个项目报名，经过网络初评与全球9场复赛、6场总决赛，评选出特等奖6个、一等奖6个、二等奖18个、三等奖30个 [2] - 首次设立的“开源竞技挑战赛”吸引全球600多名开发者参与，最终评选出8位“最具贡献价值者” [2] 国际化与生态构建 - 大赛通过组织跨国交流与参访活动，与各国科研机构、科技企业及创新平台建立多层次合作关系，形成持续运转的创新生态系统 [3] - 全球创新项目可通过大赛平台深入了解中国数字经济发展现状与市场潜力，实现理念交流、资源对接、产业融合 [3] - 大赛打破地域创新壁垒，让不同国家的技术智慧、产业需求与人才资源形成跨时空共振，推动全球数字创新共同体从理念走向实践 [4] - 自2019年创办以来，前六届大赛共吸引全球47个国家的6500多个项目参赛，获奖的252个项目中赛后获得新一轮融资的比例近四成 [5] 赛道创新与前沿技术 - 今年大赛赛道焕新，智联出行赛道在智能网联汽车基础上融入低空经济，数智医疗赛道强调智能化，智能制造赛道侧重制造业智能化转型升级，智能终端赛道聚焦AI手机、AI电脑、智能眼镜、人形机器人等 [5] - 开源模型应用赛主要针对基于DeepSeek、Qwen、Hunyuan、Llama、Gemma等全球开源模型的二次开发项目在智慧办公、教育培训、医疗健康等行业领域的应用与创新 [8] 参赛企业及技术成果 - 参赛阵容包括一汽、小米、海尔等行业领军企业，以及智元机器人、文远知行、灵心巧手、柳叶刀机器人等科创生力军 [6] - 智元机器人推出业界首个具身智能操作系统参考框架“智元灵渠OS”，致力于推动智能设备标准化与规模化 [6] - 灵心巧手的Linker Hand系列包含多款高性能灵巧手，高自由度灵巧手L20是目前全球唯一量产千台的高自由度灵巧手产品系列 [6] - 柳叶刀机器人专注跨科室中国国产手术机器人平台，以亚毫米级高精度截骨技术为患者提供全流程智能手术方案 [6] - 文远知行作为全球唯一同时拥有中、新、阿、法、美、沙六国自动驾驶牌照的科技企业，已实现从Robotaxi到智慧环卫的多场景商业化落地 [6] - 小米集团依托Xiaomi HyperAI智能引擎构建覆盖人车家全生态的协同计算架构，在500多个高频场景中形成服务闭环 [7] - 海尔集团基于三翼鸟全屋智能场景方案，融合主动智能与模块化定制，重新定义智慧家居的“无感”生活体验 [7] 国际项目表现 - 瑞士ORamaVR项目推出全球首个神经符号AI驱动的医疗XR平台MAGES SUITE，实现成本降低8倍、时间减少10倍等成效 [7] - 英国项目Brill Power依托牛津大学专利电池管理技术，通过动态负载分配大幅提升电池寿命与利用率，有效降低碳排放与用电成本 [7] 开源生态与协作创新 - 开源竞技挑战赛联合阿里云、阿里国际、蚂蚁、华为、腾讯云、openKylin、百度7家企业（社区），选择8个开源项目纳入赛道项目池 [8] - 开源竞技挑战赛吸引600多名开发者参赛，代码有效贡献总次数达1700多次，代码修改总行数达110多万行 [8] 生态合作与社群发展 - “数字之翼”全球生态合作社群今年已初步形成常态化运营机制，共完成11场活动 [9] - 上半年举办2场以需求为导向的对接会，复赛同期举办5场以“两新”融合发展为主题的城市座谈会，决赛期间围绕产业链、投融资、人才、招商等方面设计系列活动 [9]

合作倡议与市场构建 - 中国将与“一带一路”共建国家及国际组织在科技研发、数字应用、标准互认、绿色贸易等领域加强合作，以构建统一、规范、公平的全球林木业产品贸易市场，维护产业链供应链稳定 [1] - 中国林木业年国际贸易额超过1800亿美元，是林木产品生产、消费、贸易第一大国 [1] 行业现状与潜力 - 中国森林覆盖率达到25.09%，是全球增绿最多最快的国家 [1] - 林木业展现出强大的潜力、活力和韧性 [1] 双边合作与技术交流 - 新西兰与中国林业合作历史悠久，中国是新西兰林产品第一大出口市场，合作延伸至技术和资源保护领域 [1] - 双方将通过深化专业交流和拥抱数字创新，使林业成为促进经济增长和守护生态环境的重要力量 [1] 行业活动与项目签约 - 2025年世界林木业大会开幕式现场签约36个重点林业产业项目 [2] - 同期举办的广西国际林产品及木制品展吸引巴西、芬兰、德国、印度尼西亚、马来西亚、俄罗斯等多个国家的行业领军企业参展 [2]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年总收入达到创纪录的13亿美元，同比增长12% [4] - 调整后EBITDA为1.912亿美元，同比增长26%，EBITDA利润率从13%扩大至14.7% [4] - 净利润飙升30%至1.107亿美元 [4] - 第四季度调整后EBITDA增长33%至4790万美元，利润率扩大210个基点至14.3% [7] - 生息资产增长18%至5.491亿美元，其中当铺贷款余额（PLO）创纪录达到3.039亿美元，增长11%，库存增长28%至2.452亿美元 [6] - 现金状况从2024财年的1.705亿美元大幅增加至4.695亿美元，反映了2025年3月完成的3亿美元高级票据发行 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国当铺业务总收入增长13%至2.389亿美元，其中约一半增长归因于更高的金价和增加的珠宝采购带来的废料销售收益 [13] - 美国当铺业务PLO增长9%（同店增长亦为9%）至2.338亿美元，库存增长至1.857亿美元 [13] - 美国当铺业务商品销售额增长6%（同店增长5%）至1.173亿美元，商品利润率稳定在37%，分部EBITDA增长27%至5520万美元，利润率扩大250个基点至23% [14] - 拉丁美洲业务收入增长17%至9690万美元，PLO增长17%至7010万美元，库存增长12%至5960万美元 [15] - 拉丁美洲业务商品销售额增长16%（同店增长10%），商品利润率稳定在32%，分部EBITDA增长18%至1420万美元，利润率提高至15% [15] - 自2021财年以来，商品销售额增长69%至7.21亿美元，商品利润率从42%正常化至目标范围35%-38%内的35% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在美国19个州拥有545家门店，德克萨斯州是最大市场有247家门店，佛罗里达州有95家门店 [14] - 拉丁美洲拥有815家门店，墨西哥是最大国际市场有622家门店 [15] - 美国市场平均贷款规模增长13%至209美元，PLO组合中珠宝占比上升220个基点至68%，库存中珠宝占比上升310个基点至65% [14] - 拉丁美洲市场平均贷款规模按报告下降4%至88美元，但经外汇调整后增长3%，PLO组合中珠宝占比上升450个基点至41%，库存中珠宝占比上升850个基点至39% [15] - 第四季度在拉丁美洲新增24家门店，其中在墨西哥、危地马拉和洪都拉斯开设了17家全新门店，并通过收购在墨西哥增加了7家门店，在美国收购1家门店并整合1家 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于核心业务实力、团队成员、客户中心和数字化变革 [7] - 数字化举措获得显著进展，EZ+ Rewards会员数增长26%至690万，网站流量增长49%至260万次访问，净推荐值在美国和墨西哥分别大幅提升至61%和62% [8] - 在美国，在线支付额增长42%至3400万美元，在线购买店内取货能力已扩展至所有美国门店，即时报价工具在66%的美国门店运营 [9] - 在墨西哥，22%的续期和分期付款在线处理，数字化采用迅速 [9] - 行业分散化继续创造有吸引力的收购机会，公司并购渠道非常活跃 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2025财年是变革性的一年，创造了卓越的股东价值，公司平台显示出显著的盈利能力和持续盈利增长的能力 [4][11] - 尽管金价上涨带来了利好，但核心业务表现非常出色，业务模式具有韧性，能够快速适应金价变化 [26][27] - 拉丁美洲业务势头强劲，特别是在墨西哥，但仍处于早期阶段，在珠宝借贷、数字化采用和并购方面仍有很大潜力 [31][32][33] - 预计2026财年总费用将 sequentially 增加，基于当前金价保持稳定，预计第一季度废料销售毛利与过去两个季度相似，随后在2026财年将 sequentially 下降至正常水平 [19] - 美国消费者对贷款产品的需求强劲，反映了客户可能面临压力 [78] 其他重要信息 - 公司投资表现良好，Cash Converters International在五年内返还了1420万美元股息，公司所有权增至43.7% [18] - 对Simple Management Groups的投资，该公司在截至2025年9月30日的12个月内收入增长23%至1.71亿美元，毛利增长18%至8800万美元 [18] - 老化一般商品库存增加83个基点至总一般商品库存的2.6%，库存周转率为2.5倍 [11][17] - 公司在第四季度实施了有针对性的激励补偿活动，成功改善了商品销售结果，并计划在2026财年定期复制 [8] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于金价波动对公司业务的影响以及管理信息 [26] - 管理层强调金价上涨显然有帮助，为今年业绩带来了顺风，但即使忽略黄金，核心业务表现也非常出色 [26] - 当铺贷款是短期贷款，能够非常快速地调整以适应金价变化，长期来看业务模式具有韧性 [26][27] - 业务由客户对现金的需求驱动，这种需求忽略金价，金价变化影响的是客户带来的抵押品价值而非平均贷款规模需求 [28][29] 问题: 拉丁美洲业务改善的进展阶段 [30] - 拉丁美洲业务，特别是在墨西哥，势头强劲，但仍处于早期阶段，在珠宝借贷、数字化采用和并购方面仍有很大潜力 [31][32] - 业务增长平衡，PLO增长快于库存，老化库存和周转率表现良好，计划以类似速度发展全新门店业务 [32][33] 问题: 并购渠道展望和2026财年预期 [34] - 并购渠道仍然非常强劲，近期在拉丁美洲和德克萨斯州完成了收购，未来将继续以纪律性的方式进行，重点放在现有市场，但对新市场持开放态度 [35][36][55] 问题: 美国汇款量放缓对墨西哥当铺贷款需求的影响 [41] - 没有发现与汇款量变化的直接关联，拉丁美洲的贷款需求一直强劲，这可能更多与公司自身的运营改进有关 [42][43] 问题: 鉴于废料销售贡献，对2026财年美国营收增长的基准预期 [44] - 公司不提供具体指引，但目标是继续保持强劲的营收增长和利润增长，核心业务仍有巨大机会 [44] 问题: 忠诚度计划和营销工作的结果 [48] - 2026财年是营销工作的重要一年，数字化举措处于行业领先地位，包括全渠道库存展示、即时在线报价、社交媒体营销等 [50][51] - 忠诚度计划拥有近700万会员，通过数据驱动进行精准营销以提升销售、周转率和利润 [52][53] 问题: 墨西哥汽车当铺收购的表现和未来胃口，以及并购地理范围 [54] - 墨西哥汽车当铺业务开局良好，正在完善流程并评估在现有门店中的推广计划 [56] - 并购重点偏向现有市场，因为风险较低且执行力更强，但对新市场持开放态度 [55] 问题: 数字化举措观察到的变化以及是否需要跟踪经济指标 [61] - 数字化举措带来了真实变化，例如在线续期和还款大幅增长，提升了客户服务和门店效率 [62][63] - 公司更关注自身运营指标而非宏观指标，数字化举措有助于客户增长、门店效率和客户忠诚度 [62][64][65] 问题: 美国PLO增长9%而库存增长更多的原因 [66] - 库存增长主要是由于进行了更多采购、更长期的分期付款以及珠宝占比增加，公司认为这是改善周转率的机会并已采取相关举措 [66][67][68] - 库存增长很大程度上反映了金价上涨和珠宝库存增加，珠宝销售速度较慢，且公司注重长期门店增长而非短期废料收益 [69][71] 问题: 美国政府关门等是否导致美国消费者行为变化 [77] - 美国门店对贷款产品的需求强劲，这可能反映了客户面临压力，但无法具体归因于政府关门，业务整体运行良好 [78]

公司参展与品牌矩阵 - 全球食品集团Savencia再度亮相第八届中国国际进口博览会 [1] - 公司携旗下爱乐薇、法芙娜、百吉福、蔻曼、新悦纯牧等知名品牌登场 [1] - 通过整合全球优质原料与本土化生产，构建覆盖奶酪、稀奶油、巧克力、烘焙原料等全品类品牌矩阵 [2] 在华发展历程与业务布局 - 自上世纪90年代初进入中国，拥有三十余年本土化发展历程 [2] - 从引入奶酪、稀奶油等品类推动市场从无到有、快速发展 [2] - 先后成立三家中国子公司，为在华业务提供支持 [2] - 重要支柱西诺迪斯在中国设立专业培训厨房和研发中心，累计培训超过50000名厨师与烘焙专家 [2] - 依托遍布上海、北京、广州及成都的多温控配送中心，构建覆盖全国的冷链体系 [2] 产品创新与市场战略 - 集中展示健康饮食、本土化研发与天然食材创新方面的最新成果 [2] - 推出爱乐薇轻脂稀奶油FINESSE，脂肪含量降低至25%，迎合消费者控糖控脂需求 [2] - 蔻曼纯净稀奶油（38%脂肪含量）专为中国市场研发，采用本土优质奶源 [3] - 完善公司在法国、新西兰与中国三大奶源带的战略布局 [3] 数字化创新与业务转型 - 数字创新是推动业务增长的关键 [3] - 深化B2B数字化平台“西诺迪斯尊享购”小程序的布局 [3] - 今年小程序全新升级，新增“专业课堂”等功能，覆盖采购、学习、互动全链路 [3] - 英文版同步上线，提升国际化使用体验，服务更广泛的行业用户 [3]