国内商品期货市场9月23日大面积下跌，其中豆二、菜粕、豆粕、烧碱、豆油主力合约跌超3%；棕榈油、多晶硅、纯碱、玻璃、工业硅、SC原油主力合约 跌超2%；氧化铝、生猪、液化气、热卷、PVC、铁矿石、沥青、苯乙烯、对二甲苯、菜油、螺纹钢、鸡蛋主力合约跌超1%。上涨品种中，沪银、沪金主力 合约涨超1%。 截至23日下午收盘，中证商品期货价格指数收报1446.23点，较前一交易日下跌11.21点，跌幅0.77%；中证商品期货指数收报1996.42点，较前一交易日下跌 15.47点，跌幅0.77%。 贵金属继续刷新历史新高 红枣苹果温和走高 贵金属依然是近期商品市场几乎唯一的"明星品种"。投资需求的持续高涨，若隐若现的避险买盘，都成为推动金价连续刷新历史新高的积极驱动。23日截至 收盘，沪金沪银主力合约双双涨近2%，盘中均刷新了各自上市以来新高。分析来看，尽管美联储官员的最新表态显示出对降息路径和节奏的分歧，但在市 场看来，这一分歧并不改变美联储继续宽松的大方向。与此同时，美国政府的"关门"危机和全球政治经济局势的不确定性，都在强化黄金的投资配置价值。 在此背景下，全球最大黄金ETF的持仓量重新回到1000吨以上，创2 ...

来源：暴走的大探 华尔街日报：经济学家预测的美国经济衰退为何没有出现？#海外新鲜事##美股##美股[超话]# 本文是华尔街日报Spencer's Markets A.M.通讯的网络版。 2007年末，在爆发大萧条以来最严重的经济低迷前夕，出现了一件颇为讽刺的事：三分之二的经济学家甚至没 预见到一次普通的经济衰退。 毕竟，美联储当时在四个月内已经降息三次，而且还打算继续降息。 自20世纪60年代以来，收益率曲线倒挂几乎总能准确预示衰退。2019年的一次倒挂也"技术上正确"——虽然那 次经济收缩是由疫情引发，但债券交易者没有预测到这点。 从2022年夏天到去年夏天的那轮倒挂，是史上持续时间最长的一次。当倒挂结束时，还有一些坚持的声音指 出，真正的衰退往往是在曲线恢复正常之后才发生。可现在已经过去一年了，经济衰退依然没有出现。 另一个过去也很可靠的信号是美国供应管理协会（ISM）的制造业活动指数。从2023年初起，这项指数连续26 个月处于收缩区间。如今又连续六个月收缩。这个指标通常在衰退刚开始时就会下行。 还有股市的熊市表现。几乎每次衰退之前，股市都会先陷入熊市，2022年就是这样。 经济学家保罗·萨缪尔森对此曾 ...

他们预计美联储今年还将有两次25个基点的降息，这将进一步给本已疲软的美元带来压力。市场将关注 疲软的劳动力数据，以支持对美联储进一步宽松政策的预期。 他们指出，市场关注的焦点是核心个人消费支出价格指数，若该数据走强，可能会削弱市场对近期降息 的希望。投资者还将关注住房数据，以寻找可能影响美联储宽松步伐的放缓迹象。 他们预计，到2025年底美元/马来西亚林吉特将收于4.08林吉特。他们补充说，短期内美元/马来西亚林 吉特的阻力位看4.21林吉特，支撑位看4.19林吉特。美元/马来西亚林吉特上涨0.3%，报4.2080林吉特。 周五（9月19日）亚洲时段，美元/马来西亚林吉特走高趋势上行，最新马来西亚林吉特兑美元汇率报 4.2040，涨幅0.24%，经济学家指出，马来西亚林吉特料保持稳定，因美联储政策转向令美元承压。 Kenanga经济学家在一份报告中称，近期马来西亚林吉特兑美元汇率可能会在4.15-4.20林吉特兑一美元 区间交投，因美联储已明确转向偏宽松立场。 ...

他认为，在新一轮美联储宽松政策周期中，投资者应维持多元化投资组合，并有选择性地增加对新兴市 场股票及当地货币债券的配置。此外，在利率下行环境下，房地产有望跑赢大市。 他提到，如果美联储在今年剩余时间内降息，可能会导致美元走弱，并为亚洲各地央行进一步降息提供 空间。历史上，当美元走弱、亚太地区货币政策放宽及油价回落，会创造有利环境支持新兴市场表现跑 赢已发展市场。目前新兴市场股票的估值比发达市场低三分之一，景顺认为新兴市场股票具有良好投资 价值。 美联储一如市场预期宣布降息25个基点，将政策利率调整至4.0–4.25%，并暗示未来可能进一步放宽。 景顺亚太区环球市场策略师赵耀庭称，鲍威尔的言论略显"鹰派"，他未明确承诺会达到中性利率，而是 形容目前的政策立场为"更接近中性"，并指出政策正朝向中性方向发展。鲍威尔仍预期，美联储将于年 底前再降息两次，每次25个基点，并于明年初再降一次。 赵耀庭表示，美国股指期货在亚洲早段交易中上涨，反映市场对降息的正面反应；但美国国债下跌，显 示部分市场参与者对联储局未采取更"鸽派"的立场及更大幅的减息感到失望。历史上，在美联储宽松政 策周期开始后的12-18个月内，如果经济未陷 ...

格隆汇9月18日｜Allspring全球投资公司策略师George Bory与John Campbell在评论中指出，若美联储采 取"既不过度也不过少"的宽松政策，股票市场或将受益。他们表示，股市能否持续走强及市场参与度扩 大，取决于美联储在关税政策不确定性背景下能否实现微妙平衡：既要提供足够宽松政策以避免经济衰 退，又须保持通胀受控。两位策略师补充称，固定收益利率下降也可能增强高收益股票的替代吸引力。 ...

高盛资产管理公司固定收益宏观策略主管Simon Dangoor表示，美联储FOMC多数成员目前预计今年将 再降息两次，这表明委员会中的鸽派现在占据了主导地位。我们认为，要让美联储脱离目前的宽松政策 轨道，通胀或就业市场必须出现意外的大幅上升。（格隆汇） ...

据追风交易台消息，根据美国银行策略师Michael Hartnett发布的最新全球基金经理调查报告，基金经理的现金头寸连续第三个月维持在3.9%的低位， 而股票配置净增持比例达到七个月高点。 市场风险偏好也发生了明显转变。曾被视为头号风险的"贸易战引发全球衰退"担忧已大幅减弱，其关注度从8月的29%骤降至12%。取而代之的是，"第 二波通胀"成为基金经理们最担忧的尾部风险。对经济增长的看法出现了近一年来最强劲的好转，目前仅有净16%的投资者预计未来经济将走弱。 全球股市的涨势短期内或将延续。美国银行的一项最新调查显示，投资者情绪已达到自2025年2月以来的最乐观水平，其背后是全球经济增长预期的显 著回升和对大幅降息的押注。 Hartnett认为，由于对"衰退性贸易战"的担忧减弱，市场上的"牛市拥护者比比皆是"。同时，从仓位来看，尽管股票配置已升至七个月高位，但并未达 到"极端"拥挤的程度，暗示着资金仍有进一步流入的空间，从而支撑股市继续上行。AI带来的生产力提升预期也为企业盈利前景提供了支撑，调查中 约半数参与者表示，人工智能已在提升生产力。 这一转变伴随着对美联储宽松政策的强烈预期。调查显示，近半数（47% ...

高盛又一次唱多黄金。 近日，高盛Lina Thomas领导的贵金属团队维持2026年中期4000美元/盎司的目标价格预测，认为央行购金需求的结构性增强和ETF资金流入将继续 推动金价上涨。 该行预计，央行购金需求将持续三年，主要驱动因素是新兴市场央行黄金配置比例仍显著低于发达市场。 金价突破盘整，三大买家入场 据高盛分析，近期黄金的上攻主的背后是三大买家正在入场。 1. ETF增持（对近期6%的涨幅贡献约1.5个百分点）； 2. 投机性头寸增强（贡献了约1.2个百分点）； 3. 央行需求在夏季淡季后可能出现的再加速。 黄金价格自8月26日以来已上涨6%，突破了数月来的3200至3450美元的盘整区间，目前交投于3650美元附近。Lina Thomas指出，此轮上涨主要由 交易所交易基金（ETF）持仓增加、投机性头寸增强以及市场对央行需求在夏季平静期后重新加速的预期共同推动。 今年7月，全球央行和机构在伦敦场外市场的黄金需求为48吨，低于高盛2025年月均80吨的预测。这符合季节性规律：央行购买通常在夏季放缓， 并从9月开始重新加速。 基于此，高盛维持其在2026年中期金价达到4000美元/盎司的预测。报告认为 ...

Euro Options Most Overpriced Since January on NFP, ECB Euro-dollar one-week implied-realized vol.spread -5 admind agains a -10 Sep Dec Mar Apr Jun Jul Aug Oct Nov Jan Feb 2025 oop Bloomberg @ 推荐阅读：看跌美国国债的押注增加 交易员静候关键的就业数据 此次跳升反映出就业数据对交易员判断美联储下一步行动的重要性，此前主席杰罗姆·鲍威尔上月在演 讲中指出，"就业下行风险正在上升"。周三数据显示，美国7月职位空缺降至10个月低点，令周五报告 的关注度进一步提升。若数据疲软，可能助推市场押注美联储更大幅度宽松政策，从而拖累美元走弱。 Brown Brothers Harriman策略师Elias Haddad表示，"8月非农就业数据将指引市场是否开始消化美联储在 9月实施50个基点的降息，而当前市场定价仅为25个基点。" 薪资数据并非唯一驱动因素。随着风险因素不断累积 —— 从英国财政忧虑、法国政局动荡到地缘政治 紧张局势、一系 ...

美联储政策预期 - 8月CPI和就业报告若高于预期可能使FOMC推迟宽松政策 [1] - 若美联储9月如期降息可能引发"疯牛行情" [1] 标普500指数预测 - 基准情景2025年底标普500指数目标位6600点 主观概率55% [1] - 降息情景下2025年底标普500指数或升至7000点 [1] - 预计2026年牛市将由盈利驱动 [1] - 明年年底标普500指数目标位7700点 [1]