贵金属价格表现 - COMEX黄金期货下跌1.07%至3678.2美元/盎司 COMEX白银期货下跌0.12%至42.1美元/盎司 [1] - 美元指数反弹导致黄金白银获利回吐价格承压回调 [1] 美联储政策影响 - 美联储降息属于风险管理型降息 美国就业和通胀风险未显著恶化 [1] - 2026年后降息步伐将显著放缓 导致美元汇率美债利率反弹 [1] - 大宗商品普遍调整 利多落地但利空浮现 [1] 黄金需求变化 - 上半年黄金珠宝需求同比下滑接近20% 央行购金需求同比下滑接近20% [1] - 黄金ETF迎来2020年以来最强资金流入 上半年净流入接近400吨 [1] - 黄金ETF流入占上半年黄金需求17% 推动2025年全球黄金需求同比增长13% [1] 价格走势预测 - 4月下旬至8月金价横盘震荡消化高估值压力 [1] - 9月初美联储降息助推金价突破阻力开启新一轮上涨趋势 [1] - 本轮涨势或延续至2026年春夏之交 建议投资者持多头思路参与 [1] - 降息周期中金价呈现先涨后调长期受益规律 金价中枢往往抬升 [4] - 短期需警惕降息兑现后回调风险 中长期仍具配置价值 [4] - 若地缘风险升温或衰退确认 金价或重拾趋势性上涨 [4]

紫金矿业投资价值分析 - 摩根大通建议在金价回调时买入紫金矿业(02899 HK) 因其估值重估逻辑稳固 [1] - 公司海外金矿资产拟上市 可能为市值带来11%至17%上行空间 [1] - 预计2025年次季黄金敞口将超越铜敞口 有助于缩小与纯黄金公司的估值差距 [1] 估值比较 - 紫金矿业当前12个月远期市盈率为11倍 显著低于纯黄金公司平均17倍的预期市盈率 [1] - 业务结构优化(黄金占比提升)将推动估值向黄金矿业公司靠拢 [1] 评级重申 - 摩根大通重申对紫金矿业A股/港股"增持"评级 [1]

机构观点分析 - 银河期货指出前期穆迪下调美国主权信用评级和美国众议院通过税改法案导致市场对美国债务和赤字的担忧上升，美债和美元指数走势疲软，但当前担忧情绪未进一步扩大，美债和美元指数出现小幅反弹，宏观利多暂未持续发酵，贵金属市场出现获利了结 [1] - 混沌天成期货表示贵金属因特朗普关税消息上冲后，美欧谈判利好导致避险需求下行，日债缓和迹象进一步压缩风险溢价，债务风险上行压过贸易关税风险，美元资产抛售趋势缓解，市场波动性较大 [1] 美国经济数据 - 广州期货提到5月美国消费者信心指数从4月的85.7大幅上升至98，高于预期，但4月耐用品订单环比初值暴跌6.3%，核心资本货物订单环比下降1.3%，创去年10月以来最大跌幅，3月FHFA房价指数环比降0.1% [2] 贵金属价格展望 - 美银证券全球大宗商品和衍生品研究主管认为贵金属调整因地缘政治不稳定性降低，短期可能持续数月回调，但长远看2025年下半年或2026年金价可能突破4000美元/盎司 [3] - Kitco Metals分析师指出黄金波动与大国贸易关系变化相关，纽约期金周二下跌近60美元，技术面显示金价回落是4月22日峰值后的第三次回调，反抽动能减弱可能预示市场动态重大转变 [4]

金价回调 - 国际金价近期整体回落，COMEX黄金期货5月2日收报3247.4美元/盎司，相比4月22日高点3509.9美元/盎司下降7.48% [2] - 品牌首饰金报价普遍跌破千元/克大关，老庙黄金报价987元/克，六福珠宝、老凤祥、周六福、周大福报价998元/克 [2] - 部分品牌优惠力度较大，周大生优惠后金价为858元/克，周大福推出"指定定价类9折优惠，指定计价黄金类每克减60元"活动 [2] 金饰需求减弱 - 世界黄金协会数据显示，2025年一季度全球黄金需求总量达1206吨，同比增长1%，但金饰需求量跌至2020年以来最低点 [3] - 中国黄金协会数据显示，2025年一季度中国黄金消费量290.492吨，同比下降5.96%，其中黄金首饰134.531吨，同比下降26.85% [3] - 金条及金币需求138.018吨，同比增长29.81%，工业及其他用金17.943吨，同比下降3.84% [3]