每日经济新闻 东吴证券表示，中期"宽货币+弱美元"格局下，小盘、成长风格或将更为占优。配置方面，政策和产业 端具备持续催化的板块将是后续交易的重心。 风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参 考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成 投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品 要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。 2000ETF（561370）跟踪的是中证2000指数（932000），该指数从沪深市场剔除较大市值股票后选取 2000只小微市值证券作为指数样本，重点覆盖机械设备、计算机等成长性行业，旨在综合反映小微市值 上市公司证券的整体市场表现。 ...

市场结构特征 - 市场很少出现所有品种普涨的牛市 通常呈现结构性牛市的特点 不能指望在一次牛市周期中所有投资品种都达到高估状态 [2] 市场风格轮动规律 - 历史上市场风格呈现轮动特征 上涨较少的品种可能在未来的行情中成为领涨主力 例如2015年是小盘股的牛市 2016-2017年是大盘价值风格领涨 2019-2021年是大盘成长风格领涨 而小盘股在经历一段时期的相对弱势后 在2025年又变成了强势品种 [3] - 当前表现低迷的品种 未来可能成为某个阶段的领涨品种 但这需要投资者具备足够的耐心 [3] - 对于尚未达到高估状态的品种 其投资过程依然可能带来收益 [5]

核心观点 - 美银证券策略师认为美国总统特朗普可能采取经济干预措施以遏制支持率下滑 这将使当前估值偏低的中盘股受益 建议在2026年前做多估值低廉的中盘股 [1] 市场与策略观点 - 策略师迈克尔·哈特尼特认为白宫将出手干预 以避免消费者价格指数年通胀率达到4% 以及失业率飙升至5% [1] - “美股七巨头”可能会“吞噬”整个小盘股600指数和中盘股400指数的市值 [1] 受益板块与具体标的 - 建议关注与实体经济周期紧密相关的主线板块 包括住宅建筑商、零售业、造纸、交通运输以及房地产投资信托基金 [1] - 提及的相关中型股ETF包括：标普中型股400指数ETF-SPDR(MDY.US)、SPDR S&P400Mid Cap Growth ETF(MDYG.US)、iShares安硕罗素中盘ETF(IWR.US)、标普中型股指数ETF-iShares(IJH.US) [1] - 提及的其他具备最佳相对上涨潜力的交易方向具体标的包括：住宅建筑商(XHB.US)、零售业(XRT.US)、交通运输(XTN.US)以及房地产投资信托基金(XLRE.US) [1]

市场表现 - 美股市场小盘股表现突出，罗素2000指数收涨0.76%，报2531.16点，创收盘历史新高 [1] - 小盘股指数率先创下新高，表明股市涨势正从大型股向对经济增长更敏感的小型企业扩散 [1] 市场观点 - 策略师认为，如果年末出现强劲反弹，小盘股可能会表现亮眼 [1] - 小盘股指数冲击新的历史高位，可能吸引动能资金买入，从而帮助这部分市场取得相对跑赢的表现 [1]

美股市场表现 - 美股三大指数收盘涨跌不一，道琼斯工业平均指数下跌31.96点，收于47850.94点，跌幅0.07%；标准普尔500指数上涨7.4点，收于6857.12点，涨幅0.11%；纳斯达克综合指数上涨51.05点，收于23505.14点，涨幅0.22% [1] - 罗素2000指数收涨0.76%，突破10月27日创出的前高 [1] - 纳斯达克中国金龙指数收涨0.39% [3] 行业与板块表现 - 计算机硬件与加密矿企板块涨幅居前，SanDisk涨超9%，Hut8涨近7%，戴尔科技涨超4%，惠普涨近3% [3] - 贵金属、旅游酒店、锂矿概念股跌幅居前，美国雅保跌超5%，希尔顿酒店、皇家加勒比邮轮跌超2% [3] - 热门科技股涨跌不一，Meta涨超3%，英伟达涨超2%，亚马逊、苹果跌超1% [3] 中概股表现 - 部分中概股上涨，蔚来涨超4%，小鹏汽车涨超3%，百度、哔哩哔哩涨超1% [3] - 部分中概股下跌，名创优品、百胜中国跌超1% [3] 欧股市场表现 - 欧洲三大股指全线上涨，英国富时100指数报收于9710.87点，上涨18.8点，涨幅0.19%；法国CAC40指数报收于8122.03点，上涨34.61点，涨幅0.43%；德国DAX指数报收于23882.03点，上涨188.32点，涨幅0.79% [4] 商品市场表现 - 国际油价上涨，纽约商品交易所WTI原油期货当月连续合约上涨0.75美元，收于每桶59.7美元，涨幅1.27% [5] - COMEX黄金期货当月连续合约上涨5.40美元，收于4237.9美元/盎司，涨幅0.13% [5] 市场宏观背景 - 在美联储下周召开货币政策会议之前，市场情绪谨慎 [3] - 美国上周首次申请失业救济人数降至2022年9月以来的最低水平 [3]

核心观点 - 人工智能驱动的创新支撑投资者乐观情绪，小盘股有望实现增长，新兴市场股票可能跑赢整体市场 [1] 股市展望 - 美国股市中“七巨头”凭借强大核心业务和战略再投资持续扩大市场份额，强劲盈利能力为未来增长奠定基础 [1] - 小盘股有望在科技、消费及医疗保健领域实现增长，但需优秀主动管理能力应对较高波动性和流动性风险 [1] - 新兴市场股票在2025年受美元走弱、油价下跌、通胀缓解及美联储鸽派立场支撑，2026年表现有望超越整体股票市场 [1] - 新兴市场股票远期市盈率较美国股票折价约40%，低于长期平均水平，预计折价幅度将因稳健盈利状况而收窄 [1] 固收市场与投资机会 - 2026年固收投资者需综合研判宏观信号、美国财政稳健性不确定性及人工智能领域大规模资本支出增长前景 [2] - 积极进行配置管理的固定收益投资者仍有机会存在 [2] - 人工智能和数字化、能源生产和传输、全球贸易模式变化及老旧基础设施升级将带来广泛投资机会 [2] - 投资者可捕捉下一波增长机会，尤其是在中型市场通过积极所有权和价值创造释放可观上行空间 [2]

美联储降息与小盘股环境 - 美联储自2024年9月以来启动第5次降息，推动美股小盘股热度回归 [1] - 罗素2000指数自今年4月以来一路走高，历史经验显示降息周期首先利好小盘股 [1] - 低利率环境降低小盘公司融资成本，流动性改善和风险偏好提升刺激投资者布局基本面优质但被忽视的小盘股 [1] 第壹仁汇估值与市场表现 - 投研机构Zacks首次覆盖第壹仁汇并给出15美元/股目标价，而报告发布时股价仅1.81美元 [1] - 公司持有现金资产约703.67万美元，包括银行现金130.82万美元、SOL虚拟货币211.37万美元及土地订金361.47万美元，但市值仅约134万美元，远低于现金资产 [2] - 美股市场呈现"大块头高估、小公司低估"格局，科技巨头市值高企而中小盘流动性不足 [1] 公司业务转型与多元化布局 - 公司自2023年持续亏损但亏损规模逐年收窄，并通过收购和业务拓展推进多元化 [2] - 2024年2月收购MicroSort实验室服务及相关知识产权，6月在阿联酋开展房地产开发业务，并布局区块链与实物资产通证化代理业务 [2] - 2024年11月3日披露拟以50亿美元反向收购SAXA矿业资产，进入美国稀土和贵金属开采行业 [2] 盈利预测与财务表现 - Zacks预测公司2026年实现扭亏，2026-2028年净利润分别达1860万美元、7410万美元、1.39亿美元 [9] - 基于1170万已发行流通股，每股收益预计在2026-2028年分别达1.59美元、6.35美元、11.87美元 [9] - 若不考虑收购影响，公司本可在2024年实现盈利，但收购产生低价收益（如流式细胞术知识产权收购收益1910万美元）拖累账面表现 [6] 拉斯海玛地产项目前景 - 公司在拉斯海玛海滩区购入地块，紧邻在建的永利度假村（2027年初开业），计划开发52.5万平方英尺高端住宅综合体 [7] - 项目总销售额预计超4.55亿美元，净利润约2亿美元，基于2400万美元投资成本，公司享有约1/3投资净收益 [8][9] - 项目预计2026年上半年启动预售，2026-2028年售出面积分别为13.19万、21.11万、18.47万平方英尺，平均售价从817美元/平方英尺升至901美元/平方英尺 [8] 数字资产管理与RWA布局 - 公司通过房地产通证化探索实物资产通证化市场，并代理艺术品通证化业务，首批估值200万美元，总价值最高可达2亿美元 [12][14] - 服务费率为通证化资产总价值的15%，德勤报告显示2022年全球超高净值个人艺术品财富规模达2.174万亿美元，2026年预计升至2.861万亿美元 [14] - 波士顿咨询预测RWA市场规模到2030年将突破10万亿美元，公司通过第三方评估和品牌合作构建风控体系，抢占先发优势 [14][16] 增发新股与资产注入影响 - 公司计划以每股10美元向SAXA股东发行5亿股支付50亿美元收购对价，交易完成后或以每股5美元增发5000万股新股 [6] - 增发可能对股价造成短期技术性压力，但资产注入后以5.82亿股计算，新资产净值预计达8.6美元/股 [6]

根据您提供的研报内容，以下是关于其中涉及的量化模型与因子的总结。报告主要跟踪了多个市场的“中观因子”，而非构建具体的预测模型或多因子选股模型。 量化因子与构建方式 1. **因子名称：大小盘风格因子**[12][14] * **因子构建思路**：通过比较不同市值风格股票的表现，来判断市场整体风格是偏向大盘股还是小盘股[12][14] * **因子具体构建过程**：报告未详细描述具体计算方法，通常此类因子可通过计算大小盘指数（如沪深300与中证1000）的相对收益率或相对强度来构建 2. **因子名称：价值成长风格因子**[12][14] * **因子构建思路**：通过比较价值风格与成长风格股票的表现，来判断市场整体风格是偏向价值股还是成长股[12][14] * **因子具体构建过程**：报告未详细描述具体计算方法，通常此类因子可基于估值指标（如市盈率、市净率）和成长指标（如盈利增长率）构建风格指数并进行比较 3. **因子名称：大小盘风格波动因子**[12][14] * **因子构建思路**：衡量大小盘风格因子自身的波动程度，反映风格切换的剧烈程度[12][14] * **因子具体构建过程**：报告未详细描述具体计算方法，通常可计算风格因子收益率的标准差或滚动波动率 4. **因子名称：价值成长风格波动因子**[12][14] * **因子构建思路**：衡量价值成长风格因子自身的波动程度，反映风格切换的剧烈程度[12][14] * **因子具体构建过程**：报告未详细描述具体计算方法，通常可计算风格因子收益率的标准差或滚动波动率 5. **因子名称：行业指数超额收益离散度**[12][14] * **因子构建思路**：衡量各行业指数相对于市场基准的超额收益的离散程度，反映市场行业表现的分化水平[12][14] * **因子具体构建过程**：报告未详细描述具体计算公式，通常可计算各行业超额收益的标准差或变异系数 6. **因子名称：行业轮动度量因子**[12][14] * **因子构建思路**：衡量行业轮动速度的快慢，反映市场热点的切换频率[12][14] * **因子具体构建过程**：报告未详细描述具体计算方法，通常可基于行业收益率排名的变动率或相关性变化来构建 7. **因子名称：成分股上涨比例**[12][14] * **因子构建思路**：计算特定指数（如沪深300）中上涨股票的数量占比，反映市场的广度和普涨/普跌情况[12][14] * **因子具体构建过程**：$$成分股上涨比例 = \frac{指数成分股中上涨的股票数量}{指数成分股总数}$$[12][14] 8. **因子名称：前100个股成交额占比**[12][14] * **因子构建思路**：计算成交额前100名股票的成交额占市场总成交额的比例，反映交易在个股层面的集中度[12][14] * **因子具体构建过程**：$$前100个股成交额占比 = \frac{成交额排名前100的股票的总成交额}{市场总成交额}$$[12][14] 9. **因子名称：前5行业成交额占比**[12][14] * **因子构建思路**：计算成交额前5名行业的成交额占市场总成交额的比例，反映交易在行业层面的集中度[12][14] * **因子具体构建过程**：$$前5行业成交额占比 = \frac{成交额排名前5的行业的总成交额}{市场总成交额}$$[12][14] 10. **因子名称：指数波动率**[13][14] * **因子构建思路**：衡量市场指数的价格波动程度，是市场风险和市场活跃度的重要体现[13][14] * **因子具体构建过程**：报告未详细描述具体计算方法，通常可基于指数日收益率计算滚动标准差（如20日波动率） 11. **因子名称：指数换手率**[13][14] * **因子构建思路**：衡量市场交易的活跃程度[13][14] * **因子具体构建过程**：报告未详细描述具体计算方法，通常为市场总成交额与流通市值的比值 12. **因子名称：商品期货趋势强度**[26][33] * **因子构建思路**：衡量商品期货各板块价格趋势的强弱程度[26][33] * **因子具体构建过程**：报告未详细描述具体计算方法，通常可基于均线排列、动量指标（如时间序列动量）或趋势线突破来量化 13. **因子名称：商品期货市场波动水平**[26][33] * **因子构建思路**：衡量商品期货各板块价格的波动率水平[26][33] * **因子具体构建过程**：报告未详细描述具体计算方法，通常可计算商品指数收益率的标准差 14. **因子名称：商品期货市场流动性**[26][33] * **因子构建思路**：衡量商品期货市场的流动性状况[26][33] * **因子具体构建过程**：报告未详细描述具体计算方法，通常可基于成交量、持仓量或买卖价差等指标构建 15. **因子名称：商品期货期限结构（基差动量）**[26][33] * **因子构建思路**：通过基差（现货价格与期货价格之差）的变动来衡量商品期货期限结构的变化动量[26][33] * **因子具体构建过程**：报告未详细描述具体计算公式，通常可计算基差的变动率或加速度 16. **因子名称：期权隐含波动率偏度**[37] * **因子构建思路**：衡量期权市场上看跌期权与看涨期权隐含波动率的差异，反映市场对尾部风险的担忧程度[37] * **因子具体构建过程**：报告未详细描述具体计算公式，通常可计算虚值看跌期权与虚值看涨期权的隐含波动率之差 17. **因子名称：看跌/看涨期权持仓量比值**[37] * **因子构建思路**：衡量期权市场上看跌期权与看涨期权的持仓量比例，反映市场整体的避险情绪[37] * **因子具体构建过程**：$$看跌/看涨期权持仓量比值 = \frac{看跌期权总持仓量}{看涨期权总持仓量}$$[37] 18. **因子名称：百元转股溢价率**[39][41] * **因子构建思路**：衡量可转债价格相对于其转换价值的溢价程度，是转债估值水平的核心指标[39][41] * **因子具体构建过程**：$$百元转股溢价率 = \frac{可转债价格 - 转换价值}{转换价值} \times 100\%$$，其中转换价值 = 正股价格 × 转股比例[39][41] 19. **因子名称：纯债溢价率**[39][41] * **因子构建思路**：衡量可转债价格相对于其纯债价值的溢价程度，反映转债的债性保护强度[39][41] * **因子具体构建过程**：报告未详细描述具体计算公式，通常为（可转债价格 - 纯债价值）/ 纯债价值，纯债价值为将转债视为债券的未来现金流贴现值[39][41] 20. **因子名称：低转股溢价率转债占比**[39][41] * **因子构建思路**：计算市场上转股溢价率处于低水平的可转债数量占比，反映转债市场整体股性的强弱[39][41] * **因子具体构建过程**：报告未详细描述具体计算公式，通常为设定一个转股溢价率阈值（如20%），计算低于该阈值的转债数量占所有转债数量的比例[39][41] 因子的回测效果 （注：本报告为周度跟踪报告，主要展示因子在最近一周（2025.10.27-2025.10.31）的表现状态或变动方向，而非长期历史回测指标。）[1][12][13][26][33][37][39] 1. **大小盘风格因子**，表现状态：偏向小盘[12][14] 2. **价值成长风格因子**，表现状态：偏向价值[12][14] 3. **大小盘风格波动因子**，表现状态：下降[12][14] 4. **价值成长风格波动因子**，表现状态：下降[12][14] 5. **行业指数超额收益离散度**，表现状态：上升[12][14] 6. **行业轮动度量因子**，表现状态：下降[12][14] 7. **成分股上涨比例**，表现状态：下降[12][14] 8. **前100个股成交额占比**，表现状态：下降[12][14] 9. **前5行业成交额占比**，表现状态：持平上期[12][14] 10. **指数波动率**，表现状态：上升[13][14] 11. **指数换手率**，表现状态：表现分化[13][14] 12. **商品期货趋势强度**，表现状态：有色及能化板块上升，其余板块下降[26][33] 13. **商品期货市场波动水平**，表现状态：除农产品外，各板块均上升[26][33] 14. **商品期货市场流动性**，表现状态：各板块表现分化[26][33] 15. **商品期货期限结构（基差动量）**，表现状态：各板块均下降[26][33] 16. **期权隐含波动率偏度（中证1000）**，表现状态：看跌期权偏度上升，看涨期权偏度下降[37] 17. **看跌/看涨期权持仓量比值（中证1000）**，表现状态：继续提高[37] 18. **百元转股溢价率**，表现状态：保持稳固上升[39][41] 19. **纯债溢价率**，表现状态：有相似的趋势（指稳固上升）[39][41] 20. **低转股溢价率转债占比**，表现状态：出现一些反弹[39][41]

美股小盘股年内表现 - 罗素2000指数2025年以来累计上涨12.02%，逼近标普500指数14.77%的年内涨幅 [1] - 从4月8日市场低点计算，罗素2000指数中无盈利小盘股组合累计上涨108% [4] - 罗素2000指数中43%的公司未实现盈利，无盈利小盘股年内上涨55%，而盈利个股涨幅仅为8% [4] 小盘股与大盘股历史对比 - 2020年罗素2000指数上涨18.4%，跑赢标普500指数16.3%的涨幅，但此后未在完整日历年度跑赢大盘 [4] - 自2013年12月31日以来，标普500指数累计上涨259.7%，而罗素2000指数涨幅仅为110.11% [4] - 标普小盘600指数年内仅上涨3.71%，该指数追踪约600家最近季度及过去四个季度均实现盈利的小盘公司 [5] 小盘股行情驱动因素 - 本轮小盘股行情由罗素2000指数中一些最具投机性的股票引领 [4] - 小公司更依赖浮动利率债务，美联储9月重启降息使其能更快进行再融资，直接改善盈利表现 [7] - 部分无盈利小盘公司依靠债务开发新产品，这是其短期盈利增长预期优于标普500的主要原因 [7] 小盘股市场格局变化 - 私人资本的增长迫使市场重新审视小盘股投资格局，许多高潜力公司选择保持私有化而非上市 [7] - 允许美国普通投资者将退休金配置于私募股权等另类资产的行政命令可能加速小盘股公司私有化趋势 [7] - 专注小盘股的资产管理公司将这些股票视为“常青资产类别” [7] 全球小盘股投资机会 - 投资者对小盘股的关注不止于美股市场，许多观点认为各个市场上的小盘股都被低估了 [8] - 自美联储发出鸽派信号、国际贸易紧张局势缓解后，欧洲小盘股受到关注 [8] - 亚洲小盘股也在更广泛的经济变化中寻求机会 [8]

投资银行家Kyle Wool与特朗普家族的合作模式 - 投资银行家Kyle Wool通过其公司Dominari Holdings与特朗普家族合作，帮助后者在小盘股和加密货币领域获得超过5亿美元的收益 [1] - Wool将公司总部迁至特朗普大厦，并花费数年时间培养与特朗普家族的关系，包括支付50万美元成为特朗普俱乐部会员 [2] - 2024年2月，Dominari Holdings宣布特朗普长子Donald Trump Jr和次子Eric Trump成为公司顾问和投资者，他们持有的股份超过任何外部投资者 [2] 利用名声影响力推动小盘股交易的策略 - 交易核心模式是利用特朗普家族的名声影响力推动股价飙升，例如无人机公司Unusual Machines在宣布Donald Trump Jr成为顾问后，股价在三天内上涨三倍 [1] - Donald Trump Jr对Unusual Machines投资10万美元购买股票和认股权证，宣布其参与的消息使股价从2美元以下飙升至20美元以上，其投资一度增值30倍 [2][3] - 公司CEO表示，Donald Trump Jr的最大贡献是公开背书，这让公司今年已筹集超过8000万美元资金 [3] - Dominari专门从事估值低于2.5亿美元的小盘股融资业务，特朗普的关联为这类努力获得关注度的公司带来巨大聚光灯效应 [2] 在加密货币领域的交易与收益 - 特朗普儿子们在加密货币领域的最大收获来自比特币挖矿公司American Bitcoin Corp，Eric Trump在该公司的股份截至10月9日价值近5亿美元 [1][6] - Donald Trump Jr和Eric Trump与合作伙伴收购了该比特币挖矿公司20%的股份，该公司随后通过与一家小盘股合并的方式公开上市 [4][5] - 这笔交易为Dominari带来了截至10月9日价值超过1.5亿美元的持股 [6] - 公开披露文件显示Eric Trump并未对该公司投入现金或其他资产，但却获得了近4.5亿美元的股份价值 [6] 潜在的利益冲突与政策关联 - 特朗普兄弟作为兼职顾问在空白支票公司New America Acquisition I Corp获得的股份，在公司公开交易时可能价值高达5000万美元 [7] - 在无人机领域，特朗普政府签署行政令加速推出行业飞行规则，五角大楼发布指导意见加快军方采购美国制造无人机的进程 [7] - 在加密货币方面，白宫建议国税局考虑改变关于加密货币挖矿的长期税收指导，这将有利于American Bitcoin等公司 [7] - 空白支票公司最初在证券文件中表示将寻找"有利于联邦或州级激励措施的收购目标"，但在媒体询问后删除了这一表述 [7]