全国碳市场建设进展 - 强制碳市场累计成交量达6.8亿吨 成交额达474.1亿元[1] - 自愿碳市场累计成交核证自愿减排量达249万吨 成交额达2.1亿元[1] - 全国碳市场体系由强制碳市场和自愿碳市场构成 两者既各有侧重又相互衔接[2] 政策框架与发展方向 - 中共中央办公厅与国务院办公厅联合印发《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》 明确建设中长期发展蓝图[1] - 生态环境部将有序扩大强制碳市场覆盖行业范围 建立预期明确公开透明的碳排放配额管理制度[2] - 配额分配方式由免费转向免费与有偿相结合 有序提高有偿分配比例[2] - 不再新建地方或区域碳排放权交易市场 建立定期评估和退出机制[3] - 加快生态系统碳汇可再生能源甲烷减排等重点领域的方法学开发[3] 行业覆盖与企业影响 - 2024年钢铁水泥铝冶炼行业纳入强制碳市场 对全国60%以上碳排放量实现有效管控[3] - 健全企业温室气体排放报告制度 加快修订重点行业企业温室气体核算与报告指南[3] - 通过市场机制破解减排成本高和转型动力不足难题 企业可自主选择技术改造或购买配额履约路径[3] 产业机遇与市场机制 - 全国碳排放权交易市场为能源与高耗能产业新能源汽车产业绿色技术服务业带来利好[3] - 形成减排成本内部化绿色投资增强新质生产力培育的良性机制[3] - 碳市场从政策工具升级为重塑产业竞争力的核心机制[3] 市场挑战与国际对接 - 中国碳市场面临交易活跃度待提升价格发现功能待完善金融化程度较低等挑战[4] - 需要统筹处理强制市场与自愿市场建设服务减排与金融属性功能等多元关系[5] - 构建覆盖范围广泛参与主体众多交易品种丰富调控机制健全的全国碳市场[5]

核心政策文件 - 中共中央办公厅和国务院办公厅发布中国碳市场领域第一份中央文件 明确了全国碳市场中长期发展的时间表 路线图和任务书 [1] - 该文件是落实中共二十届三中全会健全绿色低碳发展机制的具体举措 标志着中国碳市场建设进入新征程 [1] - 文件围绕建成更加有效 更有活力和更具国际影响力的碳市场目标 将全国温室气体自愿减排交易市场建设要求具象化 [1] 市场建设进展 - 全国碳排放权交易市场（强制碳市场）和全国温室气体自愿减排交易市场（自愿碳市场）共同构成全国碳市场体系 [1] - 截至2025年8月22日 强制碳市场累计成交量6.8亿吨 总成交额达474.1亿元 [2] - 自愿碳市场累计成交核证自愿减排量249万吨 成交额达2.1亿元 [2] - 碳市场建设实现起步稳和运行稳 取得较为显著成效 [1] 制度体系建设 - 已制定30余项制度和技术规范 初步形成多层级和较完备的碳市场法规制度体系 [2] - 不断扩大重点行业覆盖范围 在发电行业基础上将钢铁 水泥和铝冶炼行业纳入强制碳市场 [2] - 对全国60%以上碳排放量实现有效管控 [2] 市场扩容计划 - 根据行业发展状况和降碳减污贡献等指标有序扩大强制碳市场覆盖行业范围 [2] - 建立预期明确和公开透明的碳排放配额管理制度 明确市场中长期碳排放配额控制目标 [2] - 逐步由强度控制转向总量控制 配额分配方式由免费转向免费和有偿相结合 [2] - 有序提高有偿分配比例 [2] 金融创新举措 - 联合金融机构探索开发与碳排放权和核证自愿减排量相关的绿色金融产品和服务 [2] - 建立碳质押和碳回购政策制度 [2] - 碳质押允许企业将碳配额或核证自愿减排量作为质押物向金融机构申请贷款 [3] - 碳回购允许配额持有者出售碳资产并约定未来回购 获得短期资金融通 [3] - 这些制度有利于拓展重点排放单位融资渠道 盘活碳资产并降低融资成本 [3] 参与者多元化 - 稳妥推进符合要求的金融机构在风险可控前提下参与全国碳市场交易 [3] - 适时引入其他非履约主体参与强制碳市场交易 [3] - 允许符合条件的自然人参与自愿碳市场交易 [3]

碳市场建设路线图 - 中共中央办公厅和国务院办公厅发布《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》明确碳市场作为控制温室气体排放政策工具的基本定位 加快建设全国统一的碳市场 有计划分步骤扩大实施范围和扩展参与主体 [1] - 目标到2027年全国碳排放权交易市场基本覆盖工业领域主要排放行业 全国温室气体自愿减排交易市场实现重点领域全覆盖 [1] - 目标到2030年基本建成以配额总量控制为基础 免费和有偿分配相结合的全国碳排放权交易市场 形成减排效果明显 规则体系健全 价格水平合理的碳定价机制 [1] 配额分配机制转变 - 全国碳市场核心是基于配额的总量控制与交易型强制减排市场 政府为企业设定温室气体排放上限 排放超出配额企业需通过碳市场购买碳排放权 [2] - 目前实行强度控制思路的基准线法免费分配配额 企业配额量与产量挂钩 未设配额上限约束 [2] - 到2027年对碳排放总量相对稳定行业优先实施配额总量控制 稳妥推行免费和有偿相结合分配方式 有序提高有偿分配比例 [2] 有偿分配与国际经验 - 配额分配方式分为免费分配（历史排放法 历史碳强度下降法或行业基准线法）和有偿分配（拍卖竞价或固定价格购买） [3] - 许多国家排放交易体系初期以免费分配为主 但公平和效率存在不足 有偿分配是必然选择并以拍卖竞价形式为主 [3] - 区域碳市场实践中有偿分配几乎都采用拍卖竞价形式并逐步提高占比 例如广东省2024年度配额分配方案中多数领域企业有偿配额比例较2023年提升1到4个百分点 [3][4] 碳价趋势与市场功能 - 全国碳市场综合价格8月26日收盘为69.69元/吨 较上周均价72元/吨略有下跌 累计成交量6.9亿吨 累计成交额474.8亿元 [6] - 碳价从启动日48元/吨一度涨至105元/吨 目前稳定在70元/吨左右 强制碳市场覆盖范围从发电企业扩展至钢铁 水泥 铝冶炼四个重点行业 [6] - 长期来看碳价将处于缓慢上升态势 因强制碳市场覆盖行业更多 配额获取成本更高 总量控制上限更明显 [6] 自愿减排市场与抵消机制 - 碳市场分为全国碳排放权交易市场（强制减排）和全国温室气体自愿减排交易市场（自主减排） 控排企业可购买国家核证自愿减排量（CCER）按1:1比例抵消不超过5%的碳排放配额缺口 [7] - 短期内进一步放开抵消比例可能性不大 因过高比例将冲击全国碳市场并削弱碳减排效果 当前工作重点是提供更多高质量碳信用 [7] 碳金融与国际合作 - 《意见》提出丰富交易产品 扩展交易主体 完善信息披露制度 包括建立完善碳质押 碳回购等政策制度 规范开展与碳排放权相关的金融活动 [8] - 积极参与《巴黎协定》相关碳市场机制规则制定 推动技术 方法 标准 数据国际互认 开放国内碳市场允许海外碳资产跨国交易可增加中国碳市场国际话语权 [8] - 国内碳排放权交易市场尚未与国际碳市场连接 但随国内规则与国际接轨 加强国际互认应作为重点方向支持 [9]

核心政策规划 - 中共中央办公厅和国务院办公厅发布《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》明确碳市场作为控制温室气体排放政策工具的基本定位 加快建设全国统一的碳市场 有计划分步骤扩大实施范围和扩展参与主体 [3] - 目标到2027年全国碳排放权交易市场基本覆盖工业领域主要排放行业 全国温室气体自愿减排交易市场实现重点领域全覆盖 [3] - 目标到2030年基本建成以配额总量控制为基础 免费和有偿分配相结合的全国碳排放权交易市场 并建成诚信透明 方法统一 参与广泛 与国际接轨的全国温室气体自愿减排交易市场 [3] 配额分配机制转变 - 目前实行以强度控制为思路的基准线法免费分配配额 企业配额量与产量挂钩 未设配额上限约束 [5] - 到2027年对碳排放总量相对稳定的行业优先实施配额总量控制 稳妥推行免费和有偿相结合的碳排放配额分配方式 有序提高有偿分配比例 [5] - 到2030年基本建成以配额总量控制为基础 免费和有偿分配相结合的全国碳排放权交易市场 意味着全国碳市场将具有更强的约束力和更真实地反映企业碳减排成本 [5] 有偿分配实践与国际经验 - 配额分配方式分为免费分配（历史排放法 历史碳强度下降法或行业基准线法）和有偿分配（拍卖竞价或固定价格购买） [6] - 许多国家排放交易体系初期以免费分配为主 但效率不足 有偿分配是必然选择并以拍卖竞价形式为主 [6] - 广东省2024年度碳排放配额分配方案显示 石化 交通 数据中心等控排企业免费配额比例为95% 自愿纳入的纺织 机场 公共建筑企业免费配额比例为97% 新建项目企业有偿配额比例为10% 较2023年度多数领域企业的有偿配额比例提升1到4个百分点 [7][8] 碳价趋势与市场覆盖 - 全国碳市场综合价格8月26日收盘为69.69元/吨 与上周均价约72元/吨相比略有下跌 [10] - 全国碳市场碳排放配额累计成交量6.9亿吨 累计成交额474.8亿元 [10] - 碳价从启动日的48元/吨开盘价一度涨至105元/吨 如今稳定在70元/吨左右 今年强制碳市场覆盖范围从发电企业扩展到钢铁 水泥 铝冶炼四个重点行业 [10] - 长期来看碳价将处于缓慢上升态势 因强制碳市场覆盖行业更多 配额获取成本更高 总量控制上限更明显 [10] 自愿减排市场与抵消机制 - 全国碳市场分为重点排放单位履行强制减排责任的全国碳排放权交易市场和激励社会自主减排的全国温室气体自愿减排交易市场 [11] - 控排企业可在自愿减排市场中购买国家核证自愿减排量（CCER） 按1:1比例抵消不超过5%的碳排放配额缺口 [11] - 短期内进一步放开抵消比例可能性不大 因过高的核证自愿减排量抵消比例将冲击全国碳市场 削弱碳减排效果并导致碳价稳定性下降 [11] 碳金融与国际合作 - 金融机构和企业对于参与碳金融抱有高度热情 《意见》提出丰富交易产品 扩展交易主体 完善信息披露制度 包括建立完善碳质押 碳回购等政策制度 [12] - 《意见》提出积极参与应对气候变化《巴黎协定》相关碳市场机制规则制定 推动全球绿色低碳公正转型 加强碳市场领域交流合作 推动技术 方法 标准 数据国际互认 [12] - 国内碳排放权交易市场尚未与国际碳市场进行连接 但随着国内碳市场运行规则进一步与国际接轨 加强国际互认应作为重点方向予以支持 [13]

碳市场定位与目标 - 中央层面明确碳市场作为控制温室气体排放政策工具的基本定位 加快建设全国统一碳市场 有计划扩大实施范围和参与主体 [1] - 2027年目标：全国碳排放权交易市场基本覆盖工业领域主要排放行业 自愿减排交易市场实现重点领域全覆盖 [1] - 2030年目标：建成配额总量控制为基础 免费与有偿分配相结合的碳排放权交易市场 形成减排效果明显 规则体系健全 价格水平合理的碳定价机制 [1][2] 配额分配机制演变 - 当前实行强度控制思路的基准线法免费分配配额 企业配额量与产量挂钩 未设配额上限约束 [2] - 2027年对碳排放总量稳定行业优先实施配额总量控制 有序提高有偿分配比例 [2] - 2030年基本建成以配额总量控制为基础 免费和有偿分配相结合的市场 增强约束力和成本真实性 [2][3] 有偿分配实践与国际经验 - 广东2024年配额分配方案：石化 交通 数据中心控排企业免费配额95% 纺织 机场等自愿纳入企业免费配额97% 新建项目企业有偿配额10% [4][5] - 较2023年多数领域企业有偿配额比例提升1-4个百分点 [5] - 国际经验显示免费分配易推广但效率不足 有偿分配采用拍卖竞价是必然选择 [3] 碳价走势与市场表现 - 全国碳市场综合价格8月26日收盘69.69元/吨 较上周均价72元/吨略有下跌 [6] - 累计成交量6.9亿吨 累计成交额474.8亿元 [6] - 碳价从启动日48元/吨最高涨至105元/吨 现稳定70元/吨左右 长期看因行业覆盖扩大和配额成本上升将缓慢抬升 [6][7] 自愿减排市场与抵消机制 - 控排企业可购买国家核证自愿减排量（CCER）按1:1比例抵消不超过5%的配额缺口 [7] - 短期内不会提高抵消比例 重点在于提供高质量碳信用而非冲击主市场 [7] - 需平衡企业减排成本与减排意识培养 逐步放开金融机构参与限制 [7] 碳金融与国际合作 - 将建立完善碳质押 碳回购等政策制度 规范开展碳排放权相关金融活动 [8] - 积极参与《巴黎协定》碳市场机制规则制定 推动技术 方法 标准 数据国际互认 [8][9] - 推动中国碳市场经验与方法出海 开放跨国碳资产交易 增强国际话语权 [8][10]

指数表现 - 沪指收盘涨1.51%报3883.56点 创业板指涨3% 深证成指涨2.26% [2] - 全天成交额达3.18万亿元创年内新高 仅次于2024年10月历史纪录 [2] - 驱动因素包括增量流动性涌入 制造业景气回升及企业盈利改善预期增强 [2] 热点板块 - AI与科技股中算力硬件 卫星导航 工业互联等板块领涨 寒武纪股价再创新高逼近贵州茅台成为A股最贵股票 [3] - 新能源车 稀土永磁概念股因政策支持及价格回升大涨 大消费板块受中秋旺季预期提振 [3] 上海楼市新政 - 外环外购房不限套数 单身买房视同家庭 公积金贷款额度最高上浮15%至184万元 房贷利率不再区分首套房和二套房 [4] - 新政释放置换型需求 缓解外环外库存压力 高端改善市场热度或延续 [4] 全国碳市场建设 - 中办 国办发布意见明确到2027年覆盖工业主要排放行业 2030年建成完善碳定价机制 支持金融机构开展碳质押融资 [4] 美联储政策信号 - 鲍威尔暗示可能降息 市场对9月降息25基点预期升至91% [5] - 美元指数早盘跳水后回升 离岸人民币一度涨破7.15 全球流动性宽松预期外溢至港股及大宗商品 [6] 美股表现 - 道指跌0.77% 纳指微跌0.22% 科技股分化 英伟达 特斯拉上涨 医药股受药价政策冲击下跌 [7] - 拼多多Q2营收增7% 经调净利润327亿元 股价一度涨近5% [8] 公司动态 - 汇顶科技总裁柳玉平因涉嫌内幕交易被证监会立案 [10] - 江淮汽车上半年净亏损7.73亿元 [10] - 中国恒大正式从港交所退市 累计亏损超8000亿港元 [10] 产业突破 - 卫星互联网牌照即将发放标志着商业运营启动 但全面服务仍需2-3年 [10] - 英伟达推出新一代机器人芯片Jetson AGX Thor 算力提升6.5倍 [11] 市场数据 - 全市场ETF规模达4.97万亿元逼近5万亿元大关 [14] - 人民币中间价报7.1188元/美元 环比小幅下调27个基点 [13] - 成品油调价预计下调 私家车加满一箱92号汽油将少花7.5元 [12]

政策框架与战略意义 - 中共中央办公厅和国务院办公厅发布碳市场领域首份中央文件 明确全国碳市场中长期发展时间表、路线图和任务书 [1] - 文件作为全国碳市场建设部署的纲领性文件 是落实中共二十届三中全会健全绿色低碳发展机制和构建全国统一大市场的具体举措 [1] - 国家应对气候变化战略研究中心认为文件将自愿减排交易市场建设要求具象化 目标建成更有效、更有活力和更具国际影响力的碳市场 [1] 市场体系与运行成效 - 全国碳市场体系由强制碳市场（碳排放权交易）和自愿碳市场（温室气体自愿减排交易）构成 两者既各有侧重又相互衔接 [1] - 强制碳市场累计成交量达6.8亿吨碳排放配额 总成交额474.1亿元人民币 自愿减排市场累计成交249万吨核证减排量 成交额2.1亿元 [2] - 碳市场经过四年多发展实现起步稳和运行稳 取得较为显著成效 [1] 制度建设和行业覆盖 - 生态环境部会同有关部门制定30余项制度和技术规范 形成多层级较完备的碳市场法规制度体系 [2] - 强制碳市场覆盖范围从发电行业扩大至钢铁、水泥和铝冶炼行业 对全国60%以上碳排放量实现有效管控 [2] 未来发展路径 - 将根据行业发展状况、降碳贡献及数据质量基础有序扩大强制碳市场覆盖行业范围 [2] - 建立预期明确公开透明的配额管理制度 明确中长期碳排放配额控制目标 逐步由强度控制转向总量控制 [2] - 配额分配方式由免费转向免费与有偿相结合 有序提高有偿分配比例 [2] 市场机制创新 - 联合金融机构探索开发与碳排放权和核证减排量相关的绿色金融产品和服务 [2] - 建立碳质押和碳回购政策制度 企业可凭碳资产质押获得贷款或通过回购获得短期融资 [3] - 碳质押和碳回购制度有利于拓展排放单位融资渠道 盘活碳资产并降低融资成本 [3] 参与主体扩容 - 稳妥推进符合要求的金融机构在风险可控前提下参与全国碳市场交易 [3] - 适时引入其他非履约主体参与强制碳市场交易 允许符合条件的自然人参与自愿碳市场交易 [3]

政策推动碳市场发展 - 8月25日发布《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》 明确支持金融机构规范开展碳质押融资业务和完善碳定价机制 标志着碳资产金融化进程加速 [1] - 全国碳排放权交易市场已完成三个履约周期的配额交易与清缴工作 市场流动性持续提升 [1] 碳质押融资实践进展 - 截至2025年7月末 广东省通过广州碳排放权交易中心累计开展碳排放权抵押融资业务34笔 抵押碳排放权849.97万吨 融资金额达1.14亿元 主要集中在造纸和发电行业 [2] - 九江银行以国家核证自愿减排量林业碳汇收益权为质押 向武宁县林业投资有限公司发放300万元绿色贷款 [3] - 北京银行南京分行落地海洋碳汇质押贷款 以企业拥有的海洋碳汇远期收益权作为补充增信质押手段 参考CCER交易近一月平均价格评估五年计入期经济价值 [3] 碳定价机制完善 - 全国碳市场综合价格行情显示 8月25日收盘价70.34元/吨 较前一日上涨0.06% [6] - 2025年1月1日至8月25日 全国碳市场碳排放配额成交量59665129吨 成交额4404659467.75元 [6] - 政策要求规范重大政策信息发布和完善市场交易风险预防预警程序 开展价格跟踪评估 推动形成合理交易价格 [4] 碳价对产业转型影响 - 碳价格作为资本配置核心要素 在优化企业绿色投资决策和改善信用风险状况方面发挥重要作用 [4] - 需要推动碳价有序升高至新合理水平 以引导高排放企业转型并调动金融资源支持绿色转型 [5] - 有序提升碳价格将推动高排放企业对光伏 风电 储能等绿色低碳技术的巨大需求 [7] 新能源产业支撑能力 - 2024年中国企业在全球新能源企业500强榜单中达255家 营收占比53% 明显超过包括美国在内的其他国家企业 具备为高排放产业转型提供绿色低碳技术的能力 [5]

全国碳市场建设时间表 - 明确全国碳市场到2027年扩围覆盖工业领域主要排放行业 到2030年基本建成配额总量控制为基础、免费和有偿分配相结合的市场体系 [1][3] - 全国温室气体自愿减排交易市场到2027年实现重点领域全覆盖 到2030年建成诚信透明、方法统一、参与广泛、与国际接轨的市场 [1][3] 市场扩容与行业覆盖 - 2025年首次扩围纳入钢铁、水泥、铝冶炼三大行业 预计重点排放单位达3700家 覆盖排放量约80亿吨 [1] - 行业扩容计划分步骤扩大实施范围 钢铁、水泥、电解铝等高耗能行业加速纳入 未来将逐步覆盖石化、化工、造纸、航空等行业 [6] 碳价走势预测 - 碳价于2024年4月首次突破100元/吨 近期为70-80元/吨 [4] - 短期碳价预计稳中有升 2025年价格区间60-90元/吨 [8] - 中期到2030年碳价可能达到150-200元/吨 长期为驱动深度脱碳需攀升至每吨数百元 [9][10] 市场交易数据 - 截至2025年6月底全国碳市场累计成交总量6.69亿吨 [4] - 2025年上半年累计成交3862.49万吨 较去年同期增长75.49% 参与交易数量同比增加77.89% [4] - 2024年累计成交量1.89亿吨 累计成交额181.14亿元 创年度新高 [5] 配额分配机制改革 - 到2030年基本建成免费和有偿分配相结合的配额分配机制 逐步引入拍卖分配强化碳价约束力 [6] - 配额发放需更加科学化和合理化 企业排放超标后成本将显著增加 [11] 金融机构参与与碳金融创新 - 稳慎推进金融机构探索开发与碳排放权、CCER相关的绿色金融产品和服务 [7] - 建立完善碳质押、碳回购等政策制度 规范开展碳排放权相关金融活动 [7] - 引入金融机构和其他非履约主体提升市场流动性 带来碳期货、期权等风险管理工具 [7] 企业应对策略 - 高耗能企业需提前了解规则 新投资高排放项目需考虑长期碳价格影响 [12] - 企业通过减排措施可获益 碳资产价值提升带来机遇 [11] - 企业应构建数据质量管理与碳资产管理体系 推进低成本减排与内部碳价 [11] 自愿减排市场发展 - 当前仅允许5%的CCER抵销碳排放配额 未来配额抵销比例有望放宽 [11] - CCER方法学体系涵盖范围有待扩大 许多减排实践无法纳入认证范畴 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种投资策略和走势受宏观政策、供需关系、成本利润等多因素影响，不同品种表现各异，部分品种建议逢高做空或做多，部分品种建议观望或震荡思路操作 [14][20][32] 各板块总结 宏观资讯 - 上海出台楼市新政，包括购房政策、公积金贷款、房贷利率和房产税等方面调整 [9] - 中办、国办印发碳市场建设意见，明确其重要性 [9] - 特朗普与韩国总统会晤，考虑重谈贸易协议并订购舰船，同时计划对印度产品征50%关税 [9] - 美国7月新建住宅销量下降、价格下跌，日本邮政暂停部分寄美邮件 [9] 股指期货 - 策略为长线逢低做多，关注短线IH补涨机会 [11] - A股三大指数上行，成交额近3.2万亿，算力硬件等板块强势，海外市场风险偏好上升，中央汇金减持港股券商 [11] 国债期货 - 短期震荡，中期曲线陡峭策略可持有 [12] - 资金面均衡偏松，股指上涨，债市因降息预期和资金宽松上涨，呈现股债双牛 [12] 黑色 螺矿 - 价格因美联储言论和国内房地产政策反弹，后市预计震荡 [14] - 季节性需求或转强，钢厂接单到9月中旬，供需矛盾不突出，出口或受影响，旺季可能调整 [14] - 供应预计保持强势，成本和利润方面原料期货价格反弹，盘面估值在谷电和平电估值之间 [14] 煤焦 - 双焦价格短期高位震荡，操作需谨慎，关注产地和钢厂生产情况 [16] - 价格波动因矿山事故和焦企限产，基本面供应短期紧张，需求端支撑强但有回落可能，进口蒙煤有压力 [16] 铁合金 - 短期关注硅铁盘面波动，中期反弹做空，不追空 [17] - 双硅盘面高开后震荡，红柳林矿业停产或利多硅铁，但盘面有供应压力 [17] 纯碱玻璃 - 纯碱逢高做空，玻璃观望 [18] - 纯碱厂库库存回落，供应短期降后续有增量，部分碱厂调降价格；玻璃部分区域厂家调降价格，需求需消化投机库存 [18] 有色和新材料 铝和氧化铝 - 铝需求回暖、库存去化预期增强且美联储降息，预计震荡偏强，逢低做多；氧化铝基本面趋弱、供应过剩，预计震荡偏弱，逢高做空 [20] 沪锌 - 社会库存增加，加工费走高，炼厂复产加快，行业淡季来临，锌价将震荡走弱 [21] 碳酸锂 - 价格回落后宽幅震荡，关注供给端扰动 [22] 工业硅多晶硅 - 工业硅跟随新能源板块震荡，预计转为震荡运行，反弹面临套保压力 [23] - 多晶硅政策主导盘面，短期难深跌，宽幅震荡，后续关注政策对终端需求的传导 [24] 农产品 棉花 - 现实下游开机率回升和库存低，短期棉价偏强，远期增产压力和需求忧虑仍在，建议远期逢高偏空 [25] 白糖 - 国产糖库存低，但加工糖增加制约糖价，关注中秋国庆备货反弹的空头回补机会 [28] 鸡蛋 - 期货持仓创新高，行情短期反转概率低，建议近月反弹做空，抄底谨慎 [31] 苹果 - 轻仓正套为主，西部早熟苹果优质优价，库存苹果价格稳定，新季富士开秤价受影响 [33] 玉米 - 逢高做空01或11 - 1正套，国内玉米现货价格弱，市场情绪偏空，供需两端有压力 [33][34] 红枣 - 观望为主，新疆阴雨或影响产量，产区成交均价稳定，销区到货少成交好 [35] 生猪 - 近月合约逢高偏空，规模企业出栏增加，现货价格月底或反弹但高度有限，关注调运政策影响 [36] 能源化工 原油 - 降息预期等支撑油价反弹，但长期供大于求概率大，可逢高试空，关注美俄谈判和OPEC + 配额 [39] 燃料油 - 油价短期运行区间65 - 70美元，燃料油跟随油价波动，关注制裁和库存问题 [40] 塑料 - 聚烯烃供应压力大，建议震荡思路，走势分化，聚乙烯偏强，聚丙烯偏弱 [41][42] 橡胶 - 关注逢低买入机会，冲高谨慎追涨，受天气、需求和库存等因素影响 [43] 甲醇 - 港口累库价格压力大，建议空单离场观望，现货价格震荡 [44] 烧碱 - 现货价格偏强，期货多头逢高止盈，关注现货市场变化 [45] 沥青 - 油价短期运行区间65 - 70美元，沥青跟随油价，基本面平稳 [46] 聚酯产业链 - 逢低试多，地缘局势使油价上涨，成本支撑变强，下游需求回升支撑产业链 [47][48] 液化石油气 - 短期强势，长期偏空，供给充裕，需求难超预期，CP价格跟随原油 [49] 纸浆 - 基本面无变动，盘面止跌，观察港口去库和需求情况 [50] 原木 - 基本面偏震荡，短期观察，可适当套保 [51] 尿素 - 国内需求弱，保持偏空思路，关注出口细节 [52] 合成橡胶 - 基本面转好，震荡偏强，关注低吸机会 [53]