政策面 - "反内卷"政策不断深化，通过打击恶性价格战、推动落后产能退出以及建立综合评价体系，系统性改善行业竞争环境和盈利预期 [1] - "十五五"规划为行业未来五年定下高质量发展基调，新能源作为战略性新兴行业的核心地位进一步巩固，相关配套政策有望持续出台，提供持续政策红利和估值安全垫 [1] 基本面 - 光伏、锂电等产业供需结构逐步改善，光伏行业价格战有望得到遏制，企业盈利预计在2025年触底回升 [1] - 锂电、储能环节受益于下游需求持续高景气，储能市场有望继续保持高速增长态势 [1] - 新能源产业链相关企业的业绩预计从今年下半年开始呈现逐季修复态势 [1] 资金面 - 新能源板块机构持仓处于相对偏低位置，存在增配空间，随着基本面和政策面改善，机构关注度将迅速回升 [2] - 被动资金已开始显著流入，未来随着业绩逐步兑现，更多主动管理型基金有望加大配置力度 [2] - 在生态目标和能源转型背景下，新能源赛道对养老基金、保险基金等长线资金具有天然吸引力，板块有望迎来持续增量资金 [2] 投资工具 - 普通投资者可通过新能源车ETF(159806)、光伏50ETF(159864)、创业板新能源ETF(159387)、碳中和50ETF(159861)等指数化产品分享行业成长红利 [2]

基金发行市场整体回暖 - 2025年以来全市场共计发行公募基金1378只，远超去年全年的1143只，创近3年新高并终止了连续3年下滑的颓势 [1] - 新基金平均认购天数为16.31天，与去年的22.63天相比募集周期明显大幅缩短 [1] 权益基金主导市场结构 - 2025年以来共计发行权益基金999只，包括762只股票型基金和237只偏股混合型基金，占到新发基金总量的72.50% [1] - 发行股票型新基高达762只，占到总量55.30%，远超去年全年的475只 [2] - 债券型基金发行250只，占到总量18.14%，较去年全年的330只明显下降，且新基发行已连续3年下滑 [2] 指数化投资趋势崛起 - 在新发行的1378只基金中，指数型基金数量达到813只，占到总量的59% [2] - 在股票型基金中，指数型基金以736只的数量占据绝对主导，占比达96.59% [2] - 在债券型新基金中，指数型债基有62只，占比达24.80% [2] - 在QDII基金领域，18只新基里有15只为指数型，占比飙升至83.33% [2] 市场回暖的驱动因素 - A股市场整体呈现积极走势，盈利增长预期稳步提升，经济复苏和政策落地使企业盈利状况持续改善，投资者更关注权益类资产 [3] - 多国央行实施宽松货币政策，市场流动性保持充裕，国际资金加速流入中国资本市场，大量增量资金助推发行热潮 [3] - 市场情绪回暖和政策利好释放显著提升投资者信心，年轻一代投资者成为重要力量，对新业态接受度高，对公募基金认知度和信任度提升 [3]

具身智能与机器人产业 - 中国信通院主导的国际标准《具身智能系统框架及能力要求》正式冻结，并成功推动两项新立提案，聚焦系统基准测试和数据采集技术[1] - 广东省成立人工智能与机器人产业投资基金，出资额10亿人民币，由多家投资机构共同出资[6] 量子科技产业 - 2025量子科技和产业大会将于11月20日至22日在合肥举办，主题为“百年量子 智启未来”，旨在推动量子科技创新与产业创新融合[2] 公募基金市场 - 今年以来全市场共计发行公募基金1378只，远超去年全年的1143只，创近三年新高[3] - 新基金平均认购天数为16.31天，较去年的22.63天明显缩短[3] - 指数型基金数量达813只，占新发基金总量的59%[3] 国有林场资源管理 - 国家发改委等六部门提出探索建立国有森林资源有偿使用制度，要求系统盘点资源资产并建立产权制度[4] 消费电子市场预测 - 集邦咨询下修2026年全球智能手机生产出货预测，从年增0.1%调降至年减2%[5] - 下修2026年全球笔电生产出货预测，从年增1.7%调降至年减2.4%[5] 养老金融服务 - 广东省发布方案，要求加大对居家养老、社区助老等“家门口”服务场景的金融支持力度[7][8] - 鼓励金融机构创新开发面向村镇养老服务点等的普惠金融产品，引导资金投向农村养老新业态[8] 人工智能应用 - 阿里巴巴正式上线“千问”APP公测版，基于开源模型Qwen3，全力进军AI to C市场[9] - 公司计划将地图、外卖、订票等各类生活场景接入千问APP[9] 智能家电标准 - 市场监管总局批准发布2项智能家电国家标准，将于2026年5月1日起实施，界定了智能家电的通用要求和应用场景[10] 化妆品产业监管 - 国家药监局提出深化化妆品监管改革，目标到2030年完善监管法律制度，到2035年监管体系达到国际先进水平[11]

商品ETF市场整体表现 - 全市场17只商品ETF年内资金净流入1020.23亿元，总规模达到2299.87亿元，较年初增长203.92% [1] - 商品ETF规模迎来爆发式增长，成为ETF市场的"吸金利器" [1] - 规模增长的核心驱动力来自黄金ETF [1] 黄金ETF具体表现 - 华安黄金易（ETF）规模为873.83亿元，较2013年成立时12亿元的发行规模增长70余倍 [1] - 博时基金、易方达基金、国泰基金旗下黄金ETF规模分别达到386.19亿元、336.69亿元、274.57亿元 [1] - 年内COMEX黄金累计上涨48%，SEG黄金9999累计上涨54.17%，上海金累计涨幅达54.33% [2] - 共有14只商品ETF年内净值增长率均超53%，最高达53.94%，这些产品主要投资黄金现货合约 [2] 规模增长驱动因素 - 商品价格上涨形成的赚钱效应吸引资金涌入 [1] - 商品ETF作为低门槛、高透明的工具，为普通投资者参与商品市场提供了便捷路径 [1] - 指数化投资政策红利释放、中长期资金入市以及产品线不断丰富助推了规模扩张 [1] - 黄金市场的亮眼表现是最核心的推动力 [1] - 避险需求升温、资产配置优化需求及指数化投资政策红利，促使以黄金ETF为核心的品类表现突出 [3] 市场结构性分化 - 与黄金类产品形成鲜明对比，其他品类商品ETF业绩表现平平，部分产品甚至出现亏损 [4] - 建信能源化工期货ETF的年内净值增长率为-15.30% [5] 行业后市展望 - 商品ETF整体向好趋势有望延续，但结构性分化仍将持续 [6] - 美联储降息周期开启或将提振商品价格，支撑商品ETF延续向好趋势 [6] - 黄金ETF业绩表现受各国央行购金、长期避险需求等因素影响，农产品、能源化工类ETF短期仍承压 [6]

公募基金发行市场整体回暖 - 截至11月17日，年内全市场共发行公募基金1378只，超过2024年全年的1143只，发行数量为近三年最高，结束了此前连续三年的下滑态势 [1] - 新基金的平均认购天数从去年的22.63天缩短至年内的16.31天，募集周期明显加快 [1] - 市场回暖原因包括A股市场走势积极、企业盈利预期改善、经济复苏与政策落地增强权益资产配置意愿、市场流动性充裕及国际资金加速流入 [1] 产品结构变化与资金流向 - 权益类基金成为发行主力，年内共发行1019只，占发行总量的73.95%，其中股票型基金762只，偏股混合型基金257只 [1] - 债券型基金发行数量为250只，呈现股债“跷跷板”效应，资金正更多流向权益类资产 [2] - FOF（基金中基金）迎来爆发式增长，年内发行72只，数量较去年全年的33只实现翻倍 [2] 指数型基金崛起与产品创新 - 指数型产品成为发行市场亮点，在新发行的1378只基金中达813只，占比接近六成 [3] - 指数化投资覆盖多类别基金：在股票型基金中占比超过九成，在债券型基金中占比近四分之一，在QDII基金中占比超过八成 [3] - 此外，年内共发行19只公募REITs产品和18只QDII基金 [3] 发行机构格局 - 行业集中度较高，年内共有131家公募机构发行新基金，其中22家机构发行数量不低于20只 [3] - 富国基金以发行60只新基金位居榜首，华夏基金、易方达基金、汇添富基金等机构新发基金数量均超过50只 [3]

公募基金发行市场整体表现 - 2025年以来全市场共计发行公募基金1378只，远超去年全年的1143只，创下近3年新高，并终止了基金发行连续3年下滑的态势 [1] - 今年以来新基金平均认购天数为16.31天，与去年22.63天的平均认购天数相比，募集周期明显大幅缩短 [1] 基金类型结构分析 - 权益基金（包括股票型基金和偏股混合型基金）共计发行999只，占总发行量的72.5%，成为市场最耀眼的主角 [2] - 股票型基金发行762只，占总量的55.30%，远超去年全年的475只 [2][5] - 混合型基金发行257只，占总量的18.65% [2] - 债券型基金发行250只，占总量的18.14%，与去年全年330只相比，发行数量明显下降 [2][5] - FOF基金发行72只，占总量的5.22%，与去年全年33只相比，发行数量已经翻倍 [2][5] - REITs发行19只，占总量的1.38% [2] - QDII基金发行18只，占总量的1.31% [2] 指数化投资趋势 - 指数型基金发行数量达到813只，占新基金总量的59% [3] - 在股票型基金中，指数型基金以736只的数量占据绝对主导，占股票型基金品类的96.59%，贡献了全市场新基总量的53.41% [3][4] - 在债券型基金中，指数型债基发行62只，占债券型基金总量的24.8% [4] - 在QDII基金中，指数型基金发行15只，占QDII基金总量的83.33% [4] - 被动指数型基金发行646只，占指数型基金总量的79.46%，同时贡献了全市场新基的46.88% [4] - 在股票型指数基金中，被动指数基金发行569只，增强指数型基金发行167只，被动化占比接近八成 [4] 市场驱动因素 - 随着经济逐步复苏，各项政策陆续落地，企业盈利状况持续改善，使投资者更加关注权益类资产的投资价值 [5] - 多国央行实施宽松货币政策，市场流动性保持充裕，国际资金加速流入中国资本市场 [6] - 市场情绪回暖以及政策利好的持续释放，投资者信心显著提升 [6] - 年轻一代投资者对公募基金的认知度和信任度不断提升，更倾向于借助公募基金参与资本市场 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 最近一周A股ETF多数下跌，黄金ETF涨幅领先，科技板块多数下跌；资金逆势布局科创板块，SGE黄金9999净流入第一；指数产品成立、募集、申报情况有一定变化，新申报基金维系行业主题多元特点 [1][2][22] 根据相关目录分别进行总结 指数产品成立募集申报 - 产品成立上市情况：5只产品上市，包括天弘国证港股通科技ETF、国联安恒生港股通科技主题ETF等，港股通产品较为集中；长盛中证A500指数增强A等8只产品成立，中加北证50成份指数增强A、华泰柏瑞上证科创板综合指数增强A等指数增强产品集中成立 [1][4] - 产品发行信息：未来一周2只指数产品结束募集，为创金合信中证A500指数增强A和华泰保兴中证全指指数增强A，无指数产品开始募集 [1][6] - 产品申报信息：最近一周共计28只指数产品进行申报，新申报基金维系行业主题多元特点，聚焦不同内容赛道主题基金有18只，联接基金有6只 [1][7] ETF行情回顾 - 按资产类型：最近一周A股ETF多数下跌，如科创50ETF、创业板50ETF、中证500ETF跌幅分别为 -3.83%、 -3.67%、 -1.24%；港股ETF中仅恒生ETF上涨1.30%；美股ETF中标普500ETF上涨2.68%；商品ETF方面，有色ETF上涨1.26%，黄金强势反弹3.26% [2][9] - 按行业大类风格：各行业ETF涨跌不一，医疗大类显著上涨，中药ETF涨幅最高为3.61%，创新药ETF、医疗器械ETF涨幅分别为2.82%、1.94%；化工ETF涨幅较高为3.38%，科技大类下跌显著，通信ETF、电子ETF、芯片ETF跌幅分别为 -6.99%、 -5.62%、 -4.81% [2][13] - 跨境ETF：各跨境市场主要宽基涨跌不一，法国CAC40涨幅最高为2.77%；对应ETF方面，博时恒生医疗保健ETF和华安法国CAC40ETF上涨明显，涨幅分别为5.90%、3.22%；华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF下跌4.20% [16] - 非货币ETF：最近一周工银国证港股通创新药ETF涨幅领先，收益率为7.59% [20] ETF资金流向 - 规模情况：截至2025年11月14日，全市场共有1304只ETF，最新总规模为56337.19亿元，较之前一周减少39.14亿元；A股类ETF和跨境类ETF规模位居前两位，分别为36699.39亿元、9249.15亿元，最近一周A股类ETF规模减少364.04亿元 [22] - 资金净流入情况：非货币ETF中，标的为SGE黄金9999的ETF资金净流入最多，流入55.67亿元；中证A500的ETF资金净流出最多，共流出40.40亿元 [24] - 资金流入较高ETF：最近一周华夏上证科创板50ETF、南方创业板人工智能ETF资金流入较高，分别流入24.95亿元和20.28亿元 [26] - 流动性情况：海富通中证短融ETF最近一周流动性领先，日均交易额达287.69亿元；易方达中证香港证券投资主题ETF流动性较高，日均交易额达96.48亿元 [26]

行业监管动态 - 中国证券投资基金业协会发布《公开募集证券投资基金投资者适当性管理细则（征求意见稿）》，意见反馈截止时间为2025年11月26日 [1] 行业规模与增长 - 截至三季度末，华夏基金和易方达基金跻身全球ETF提供商二十强，分别位列第18名和第19名 [3] - 截至11月14日，年内新成立276只主动权益类基金，发行总规模达1410.68亿元，同比增长132.25% [4] - 截至11月14日，53只债券ETF最新规模达7062.9亿元，再创历史新高 [5] - 截至11月6日，全市场跨境ETF数量达186只，较去年末增加30%，总规模达9136.77亿元，增长115.36% [6] - 截至三季度末，港股基金规模突破万亿元人民币 [7] - 截至11月7日，今年全市场新发基金将超过1300只，超过2023年和2024年全年水平，创近三年新高 [8] 产品表现与动态 - 有10只去年年末净值低于0.6元的基金，在2025年11月5日将净值拉回1元以上，其中9只为主动权益基金 [9] - 10月1日至11月12日，恒生科技ETF总份额增长325.31亿份 [7] - 近一个月内，共有93只基金发布清盘预警，其中包含17只被动型基金和76只主动型基金 [10] - 清盘预警的93只基金中包含14只股票型基金，17只债券型基金，44只混合型基金，17只FOF和1只货币型基金 [11] 机构业务发展 - 2025年11月13日，安信基金获批QDII业务资格，为今年首家获此牌照的基金公司，持QDII牌照基金公司增至56家 [12] - 平安基金等旗下多只基金自2025年11月12日起新增北京创金启富为销售机构 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 最近一周A股ETF多数下跌，黄金ETF涨幅领先，科技板块多数下跌；资金逆势布局科创板块，SGE黄金9999净流入第一；8只指数产品成立，2只指数产品结束募集，28只指数产品申报且延续行业多元特点 [1][2][5] 根据相关目录分别进行总结 指数产品成立募集申报 - 产品成立上市情况：5只产品上市，包括天弘国证港股通科技ETF等，港股通产品较为集中；长盛中证A500指数增强A等8只产品成立，中加北证50成份指数增强A等指数增强产品集中成立 [1][5] - 产品发行信息：未来一周2只指数产品结束募集，为创金合信中证A500指数增强A和华泰保兴中证全指指数增强A，无指数产品开始募集 [1][7] - 产品申报信息：最近一周28只指数产品申报，新申报基金维系行业主题多元特点，18只聚焦不同内容赛道主题基金，6只联接基金 [1][9] ETF行情回顾 - 按资产类型分类：最近一周A股ETF多数下跌，如科创50ETF、创业板50ETF、中证500ETF跌幅分别为-3.83%、-3.67%、-1.24%；港股ETF中仅恒生ETF上涨1.30%；美股ETF中标普500ETF上涨2.68%；商品ETF中有色ETF上涨1.26%，黄金强势反弹3.26%成吸金主力 [2][11] - 按行业大类风格拆分：各行业ETF涨跌不一，医疗大类显著上涨，中药ETF涨幅最高为3.61%，创新药ETF、医疗器械ETF涨幅分别为2.82%、1.94%；化工ETF涨幅较高为3.38%，科技大类下跌显著，通信ETF、电子ETF、芯片ETF跌幅分别为-6.99%、-5.62%、-4.81% [2][15] - 跨境ETF：各跨境市场主要宽基涨跌不一，法国CAC40涨幅最高为2.77%；对应ETF中博时恒生医疗保健ETF和华安法国CAC40ETF上涨明显，涨幅分别为5.90%、3.22%，华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF下跌4.20% [19] - 非货币ETF：最近一周工银国证港股通创新药ETF涨幅领先，收益率为7.59% [23] ETF资金流向 - 规模情况：截至2025年11月14日，全市场1304只ETF，最新总规模56337.19亿元，较前一周减少39.14亿元；A股类ETF和跨境类ETF规模居前两位，分别为36699.39亿元、9249.15亿元，最近一周A股类ETF规模减少364.04亿元 [2][25] - 资金流向：非货币ETF中，标的为SGE黄金9999的ETF资金净流入最多，流入55.67亿元；中证A500的ETF资金净流出最多，流出40.40亿元；华夏上证科创板50ETF、南方创业板人工智能ETF资金流入较高，分别流入24.95亿元和20.28亿元 [2][28][31] - 流动性情况：海富通中证短融ETF最近一周流动性领先，日均交易额达287.69亿元；易方达中证香港证券投资主题ETF流动性较高，日均交易额达96.48亿元 [31]

公募基金发行市场 - 今年以来全市场共计发行公募基金1378只，远超去年全年的1143只，创下近3年新高，终止了基金发行连续3年下滑的颓势 [1] - 新基金平均认购天数为16.31天，与去年22.63天的平均认购天数相比，募集周期明显大幅缩短 [1] - 指数型基金数量达到813只，占新发基金总量的59%，展现出指数化投资的热度 [1] - 年内已有7只主动权益基金一日售罄并启动比例配售，"日光基"再现 [1] 黄金价格 - 国内部分品牌金饰价格出现三连跌，老庙黄金足金饰品报价1289元/克，较13日下跌36元/克 [1] - 老凤祥足金饰品报价1293元/克，较13日下跌32元/克，周大福报价1305元/克，较14日高点下跌28元 [1] - 周生生足金饰品报价1305元/克，较14日高点下跌23元/克 [1] 碳酸锂市场 - 大地期货研究员预测，2026年碳酸锂将呈现供需双强格局，全球供应207.8万吨，需求197.7万吨，过剩幅度相较今年改善明显 [3] - 判断碳酸锂价格底部在2025年已经显现，后续会延续中枢抬升 [3] - 赣锋锂业董事长李良彬预测，若2026年碳酸锂需求增速超过30%甚至达到40%，价格可能会突破15万元/吨甚至20万元/吨 [4] - 2025年全球碳酸锂需求从原预计145万吨上调至155万吨，但供应能力达170多万吨，导致约20万吨过剩 [4] - 2026年需求预计增长30%至190万吨，而供应仅增加25万吨左右，供需基本平衡 [4] 汽车行业 - 2025年10月份汽车消费额4255亿元，同比下降7% [3] - 1-10月汽车消费额40009亿元，同比下降0.2% [3] - 1-10月汽车产量为2733万辆，同比增长11% [3] - 1-10月汽车投资同比增速达17.5%，处于近年1-10月历史高位，远高于其它制造业行业 [3] 存储芯片市场 - 2025年三季度全球DRAM市场规模环比增长24.7%至400.37亿美元，NAND市场规模环比增长16.8%至184.22亿美元 [3] - 三季度全球存储市场规模连续两季度成长至584.59亿美元，创造季度历史新高 [3] - 三星受益于HBM bit出货量环比大增及DRAM涨价，市场份额为34.8%，以微弱优势反超SK海力士（34.4%），重回DRAM第一 [3] - 预计四季度存储市场规模将续创季度新高 [3] 医药行业并购与研发 - 默沙东以约92亿美元总额收购Cidara Therapeutics，Cidara股价应声飙升超105% [5] - 交易核心是Cidara的核心候选药物CD388，在2b期临床试验中最高剂量展现出76%的预防效力，且单次用药可提供4-5个月保护 [5] - 传统流感疫苗平均预防效力仅为40%左右 [5] 旅游与消费 - 多家旅行社接到不少赴日团队游退订，有退团比例超过六成 [6] - 旅行社需承担除国内航司机票外酒店、地接等硬成本的损失 [6] 公司资本运作 - 中信证券向证监会递交减少业务种类的申请材料，知情人士称此为收购广州证券的后续事项，旨在调整业务定位和范围 [7] - 商汤医疗完成数亿元新一轮战略融资，投后估值超30亿元，并已同步启动A轮融资，认购金额超5亿元 [9] - 天味食品和珀莱雅均发布公告称，向香港联交所递交H股发行上市申请，并获证监会对备案材料的接收 [9][10] - 盟科药业终止向特定对象发行股票事项，原拟向海鲸药业发行1.64亿股股份募集资金10.33亿元 [13] - 科力尔拟使用自有资金1000万–2000万元回购公司股份，回购价格不超过20.94元/股 [16] 公司经营与合同 - 绿地控股及控股子公司在2025年10月21日至11月13日新增诉讼1834件，累计金额65.87亿元 [11] - 中农立华终止收购台州农资不少于50%股份的计划，因双方在尽职调查后未能就交易核心条款达成一致 [12] - 英联股份控股子公司与某头部新能源科技公司签署复合铝箔战略采购合同，对方计划于2026年和2027年分别采购不少于2000万㎡和3000万㎡，合计超5000万㎡复合铝箔 [14] - 永太科技全资子公司年产5000吨锂电添加剂项目试生产方案经专家评审通过，将开始试生产 [15] 证券市场表现 - 沪指低开低走跌0.46%，深成指跌0.11%，创业板指跌0.2%，沪深两市成交额1.91万亿，较上一个交易日缩量473亿 [18] - 全市场100只个股涨停，锂电池产业链集体爆发，AI应用概念快速走强，军工板块表现活跃 [18] - 能源金属、军工、AI应用等板块涨幅居前，贵金属、医药等板块跌幅居前 [18]