点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 市场表现综述： 大类资产方面，本周（下文如无特殊说明，本周均指代2025.9.15-2025.9.19）国内权益市场指数表现分化，创 业板指上涨2.34%。行业方面，本周煤炭、电力设备、电子行业涨幅居前，银行、有色金属、非银金融行业跌 幅居前。基金市场方面，本周权益基金表现较好，混合债券型基金业绩回撤。 基金产品发行情况： 本周国内新基市场热度上涨，新成立基金63只，合计发行份额为748.28亿份。其中债券型基金27只、股票型基 金27只、混合型基金7只、国际(QDII)基金1只、REITs1只。全市场新发行基金31只，从类型来看，股票型基金 21只、FOF基金4只、混合型基金4只、债券型基金1只、国际(QDII)基金1只。 基金产品表现跟踪： 各类行业主题基金本周表现震荡分化，TMT主题基金净值涨幅优势延续，金融地产主题基金回调明显，医药 主题基金净值持续回撤。截至2025年9月19日， TMT、新能源、国防军工、行业均衡、行业轮动、消费、周 期、医药、金融地产主题基金本周涨跌幅分别为2.56%、2.07%、1.50%、0.92%、 0.49%、-0.53%、-1. ...

上周和公司实习生吃饭，他说："我看XHS好多人买基金赚了钱，自己试水买了只基金，结果亏了两 万……" 我心头一紧。这位同学是今年刚毕业的，连"基金分类"都没搞懂，就听人推荐买了只行业主题基金。市 场一波动，他慌了神，割肉在最低点。 • 为什么有人买指数基金亏了，有人却赚了？ • 混合型基金真的是"万能解药"吗？ • 货币基金除了放零钱，还能怎么用？ • 新手最容易踩的"选基坑"有哪些？ 这场景太熟悉了——我们总爱分享"赚了多少"，却很少系统教"该怎么开始"。投资哪是"说走就走的旅 行"？它更像一场需要精密准备的远航：你得先认全"船的类型"，才知道哪艘能载你去想去的地方。 今天这篇超长指南，不聊代码、不推产品，只做一件事：把基金家族的"成员档案"摊开在你面前。从最 基础的"基金是啥"，到股票型、混合型、债券型、货币基金的底层逻辑，再到特殊成员的隐藏技能，最 后教你用三个问题锁定"属于你的那艘船"。 看完这篇，你至少能搞懂： 准备好了吗？我们出发。 一、基金到底是啥？用一顿海鲜大餐说清核心逻辑 很多人对基金的认知停留在"别人赚钱了，我也试试"。但连"基金本质"都不懂，就像闭着眼上赌场—— 输赢全凭运气。 咱们用个 ...

两年前震惊市场的量化私募跑路事件，相关细节近日曝光。 最高人民检察院19日在微信公众号发布信息称，杭州"30亿元量化私募跑路"涉事人——磐京股权投资基金 管理（上海）有限公司（简称"磐京投资"）的实控人毛某和姚某，利用FOF基金、私募基金操纵证券市 场，甚至在被控制后自恃手法隐蔽复杂，拒不交代任何犯罪事实。最终，最高人民检察院通过全方位实质 审查、全流程追赃挽损，侦破了这场资本迷局，以操纵证券市场罪分别判处毛某、姚某、白某某有期徒刑 七年至三年六个月不等。 2017年11月至2019年7月，毛某、姚某盯上了一只代号"企鹅"的股票，并通过控制的磐京投资旗下基金账 户、私募产品账户、个人账户等共计55个账户交易这只股票。直至2020年9月17日，磐京投资及其一致行 动人成为"企鹅"公司的大股东之一，毛某受聘担任该公司总经理。 然而，2020年底，毛某发现"企鹅"股票连续跌停。为维持股价，毛某、姚某分别在沈阳、大连、上海、杭 州等地组建操盘交易团队，白某某主要负责具体对接配资资金、管理证券账户等。他们利用资金优势、持 股优势，以大量集中交易等方式，试图操纵股价。 事实上，这些动作早已进入证券监管部门的视野。毛某、姚 ...

案件背景与涉案主体 - 磐某基金实控人毛某和姚某利用55个账户操纵代号"企鹅"的股票 涉及股权争夺战并于2020年9月成为该公司大股东 [2] - 为维持股价下跌 毛某和姚某在多地组建操盘团队 利用资金和持股优势集中交易操纵股价 [2] - 毛某和姚某曾因违规增持被证监会分别处罚1500万元 并在调查中销毁证据 [3] 操纵手段与资金结构 - 通过FOF基金和私募基金多层嵌套结构筹集资金 利用场外配资4.6亿元进行股价操纵 [3][8] - 配资资金由未取得资质的上海J公司和浙江T公司提供 以收取利息方式获利 [3] - 采用无痕式流动交易模式 一个账户仅匹配一台电脑和一张网卡 并通过单向指令传递规避侦查 [8][9] 司法侦破与审查过程 - 检察机关运用AI模型整合金融数据 穿透产品层、交易层和资金层 审查几十GB电子数据并形成20万字笔录 [8][9] - 通过资金流向穿透式审查 证明配资团伙实施非法经营证券业务 操盘团伙利用基金账户操纵股价 [9] - 2023年12月提起公诉 指控毛某和姚某操纵证券市场罪 李某和蒋某某非法经营罪 [9] 判决结果与法律影响 - 一审判决毛某、姚某和白某某有期徒刑七年至三年六个月 罚金150万至250万元 [12] - 李某、蒋某某和葛某某因非法经营罪被判有期徒刑六年至一年九个月 罚金100万至600万元 [12] - 二审于2024年4月维持原判 案件为最高检督办的三批24起私募基金犯罪重大案件之一 [11][12]

基金发行市场活跃度 - 9月1日至16日全市场共有122只基金启动募集 较8月同期84只环比增长45.24% [1] - 新基金平均认购天数较8月同期的17.42天缩短近30% 部分产品出现一日售罄现象 [1] - 华商港股通价值回报混合首发当日触及10亿元规模上限 招商均衡优选混合等多只基金实现一日结募 [1] 头部机构布局特征 - 9月以来发售新基金的公募机构达60家 富国基金与国泰基金各有6只产品在售 [2] - 华夏基金、万家基金等5家机构各有5只基金开始募集 头部机构凭借产品广度与品牌优势占据主导地位 [2] - 头部机构加速新产品布局反映对后市的积极判断 是通过丰富产品线构建长期竞争壁垒的战略选择 [2] 权益类基金发行结构 - 权益类基金共80只开启募集 占发行总量65.57% 较8月同期66只增长21.21% [2] - 股票型基金达59只占权益类基金发行总量73.75% 偏股混合型基金20只占比25% [2] - 指数型产品成为绝对主流 59只股票型基金中被动指数型41只与增强指数型13只合计占比超90% [2][3] 债券型与另类产品增长 - 债券型基金共33只开启募集 较8月同期13只激增153.85% 成为新发市场重要增长点 [3] - 利率中枢持续下行背景下债基通过杠杆策略与信用下沉提供稳定收益 成为机构资金避险选择 [3] - FOF基金7只开启募集较8月同期4只增长 REITs与QDII各1只进一步丰富资产配置选择 [3] 市场驱动因素 - 权益类基金业绩表现突出且赚钱效应显著 是推动基金发行市场活跃的重要动力 [1] - 指数基金爆发式增长反映市场对低成本透明化投资工具的认可 被动型有效跟踪板块行情 增强型通过量化优化收益 [3]

新基金发行数量及结构变化 - 9月上半月全市场新基金开启募集数量达119只 较上月同期84只同比增长41.67% [1] - 新基金平均认购周期缩短至12.76天 较上月同期17.42天减少4.66天 [1] - 权益类基金发行数量达77只 占总量的64.71% 较上月同期66只增长16.67% [2][3] - 债券型基金发行数量达31只 较上月同期13只大幅增长138.46% [3] - FOF基金发行6只 较上月同期4只增长50% [3] 基金类型分布特征 - 股票型基金为主要类型 其中被动指数型40只占总数33.61% 增强指数型13只占10.92% [2] - 权益类基金中股票型基金占比74.03%（57只） 偏股混合型基金占比25.97%（20只） [3] - 指数型股票基金合计占比超90% 被动指数型占股票型基金70.18% 增强指数型占22.81% [3] - 混合型基金中偏股混合型20只占16.81% 偏债混合型及平衡混合型合计3只占2.52% [2] - 另类产品包括REITs1只及QDII偏股混合型基金1只 各占总量的0.84% [2][3] 基金公司发行格局 - 119只新基金来自59家公募机构 其中29家发行1只 16家发行2只 14家发行3只以上 [4] - 头部机构集中度显著 富国基金和国泰基金各发行6只 华夏基金、易方达基金、银华基金和永赢基金各发行5只 [4] - 行业呈现"强者恒强"特征 头部公募机构主导新基金发行市场 [4] 市场驱动因素分析 - A股市场表现强劲 上证指数站稳3800点提振投资者信心 [4] - 权益类基金业绩突出 赚钱效应显著增强投资者认可度 [4][5] - 居民理财观念转变 财富配置向权益市场转移趋势加速 [5] - 政策层面支持力度加大 共同推动公募基金发行市场活跃 [5]

基金本质与优势 - 基金是资金集合体 由专业团队统一投资股票债券等资产 收益按份额分配 风险共同承担 [5] - 核心优势包括分散风险 100元即可买入一篮子资产 避免单只资产波动 [5] - 专业管理优势 基金经理负责研究选股 投资者无需专业金融知识 [5] - 门槛极低 10元起投 相比直接炒股需数万元起步更适合小额试水 [5] - 2020年案例 1万元买入沪深300指数基金获得27%收益 远超单只股票风险波动 [3] 基金运作角色 - 基金持有人通过购买份额成为股东 享有收益分配权 [6] - 基金管理人负责设计产品募集资金和制定投资策略 [6] - 全市场有156家公募基金公司 管理规模超27万亿元（截至2023年Q3） [6] - 基金经理直接决定投资组合 需具备CFA CPA等资质及多年经验 [6] - 基金托管人由商业银行担任 负责保管资产和监督投资操作 [6] - 托管银行案例 某私募基金因严格审核规避管理人违规交易风险 [6] 基金分类逻辑 - 按投资标的可分为货币基金 债券基金 股票基金 混合基金和黄金基金五类 [5][6] - 货币基金投资存款国债商业票据 风险极低 年化收益2%-3% [6] - 债券基金投资国债企业债占比≥80% 风险中低 年化收益4%-6% [6] - 股票基金股票占比≥80% 风险高 年化收益10%以上 波动剧烈 [6] - 混合基金投资股票债券货币市场工具 风险中高 可灵活调整比例 [6] - 黄金基金投资黄金ETF贵金属股票 风险中 与股市负相关 [6] - 特殊类型基金包括ETF LOF QDII和FOF基金 [8][9] - ETF基金像股票一样交易所交易 可实时买卖如沪深300ETF代码510300 [9] - LOF基金可场外申赎和场内交易 适合追求流动性投资者 [9] - QDII基金投资海外市场 如纳斯达克100ETF代码513100可布局美股 [9] - FOF基金通过分散投资多只基金进一步降低风险 [9] - 新手建议从货币基金或纯债基金起步 后尝试股债混合或指数基金 [8] 基金交易规则 - 交易日15:00前买入按当日净值成交 T+1日确认份额 T+2日显示收益 [9] - 15:00后买入按次日净值成交 确认和显示收益时间顺延1天 [9] - 周三14:30买入案例 周四即可查看持仓 15:30买入则需周五确认 [9] - 货币基金卖出通常T+1到账 如周五卖下周一到账 [9] - 股票型基金卖出T+3至T+5到账 QDII基金最长需T+10 [9] - 节假日不交易 节前最后交易日15:00后操作资金滞留至节后处理 [9] - 紧急用钱时优先选择货币基金或支持快速赎回债券基金 [9] 基金费用结构 - 申购费通常1%-1.5% 通过第三方平台如支付宝天天基金可享1折优惠 [11] - 赎回费持有时间越短费用越高 如股票基金持有<7天收取1.5%惩罚性费率 [11] - C类份额无申购费 按日计提销售服务费约0.2%-0.5%/年 [11] - 运作费包括管理费 股票型基金通常1.5%/年 指数基金低至0.5%/年 [11] - 托管费由商业银行收取 一般0.1%-0.25%/年 [11] - 10万元投资股票基金案例 年化收益10% 扣除1.5%管理费和0.25%托管费后实际收益降至8.25% [11] - 隐性成本包括频繁交易产生赎回费 每月买卖一次年化成本可能高达3%-5% [11] - 指数基金跟踪误差优质产品应控制在0.5%以内 [11]

当前低利率环境下，财富管理需求正经历深刻变化。FOF基金凭借多元化的资产配置优势，逐渐成为投 资者优化投资组合的重要工具。FOF基金以基金为投资标的，通过组合管理的方式，对全市场基金进行 筛选与配置，力求实现风险分散和收益路径的多样化，以提升长期回报的可持续性。 鹏华基金深耕资产配置业务多年，组建了由首席资产配置官郑科领衔的FOF投研团队。该团队建立了涵 盖宏观研究、资产配置、管理人遴选与风险控制等的完整体系，通过定量筛选与定性调研相结合的方 式，系统性评估基金管理人的投资能力与长期表现；基于对市场周期的判断和风险控制目标，构建并持 续优化多资产组合。目前，团队已形成覆盖养老目标基金(战略性产品，又分为目标日期与目标风险两 类)、普通公募FOF、公募MOM及专户FOF的全品类产品线，致力于为不同风险偏好和投资目标的客户 提供差异化、精细化的资产配置解决方案。 回顾二季度，郑科指出，尽管外部环境复杂多变，市场在主要资产方向上的预期出现明显分化，但从牛 熊周期的中长期视角来看，核心配置逻辑并未发生根本性变化。 作为一只权益型FOF，鹏华易诚积极3个月持有(A类019245，C类019246)的权益上限为95%，在 ...

7月底以来，国债期货价格偏弱震荡运行。股债"跷跷板"效应凸显，加之证监会公布的《公开募集证券 投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》，超预期地将股票基金、混合基金、债券基金、FOF基金 的短期赎回费率拉平，债市因此承压。不过，基本面具有支撑，债市相对"抗跌"。后期，在基本面和政 策面的博弈下，债市仍将震荡运行。 基本面仍有支撑。以美元计价，8月，我国出口同比增长4.4%，较上月回落2.8个百分点；进口同比增长 1.3%，较上月回落2.8个百分点。分国别看，对美出口同比下降33.12%，较上月回落11.45个百分点；对 东盟出口同比增长22.51%，较上月回升5.92个百分点。当前中美暂停执行部分关税，转口贸易仍然维持 较高增速，但随着转口需求的释放，后期出口增速可能进一步下行。 综合分析，基本面仍有支撑，但权益类资产尚未见顶，股债"跷跷板"效应预计延续，债市中期将以震荡 为主，而短期市场情绪偏弱，长债有可能进一步下跌。 （文章来源：期货日报） 基本面上，虽然核心经济指标波浪式运行，但中美进入相持阶段、经济转型初见成效、通胀预期上升等 宏观叙事对股市更为友好，而对债市相对不利。政策面上，今年上半年，货币政策施 ...

核心事件 - 信达澳亚基金总经理朱永强因到龄退休离任 离任日期为2025年9月5日 [1][4] - 公司副总经理方敬代任总经理职务 [1][3] 高管变更详情 - 离任高管职务为总经理 离任原因为到龄退休 [4] - 代任高管方敬为现任副总经理 具有基金从业资格 硕士研究生学历 曾任职于中国人寿资产管理有限公司、中国民生银行股份有限公司、中信证券股份有限公司、中新融创资本管理有限公司和中国银河证券股份有限公司 并曾担任前海开源基金管理有限公司专户业务部负责人 [3] 朱永强职业履历 - 2004年12月至2010年1月任职于华泰联合证券 从总裁助理晋升至副总裁 [7] - 2010年至2012年担任中信证券董事总经理 [8] - 2012年11月至2016年10月执掌中国银河证券经纪业务线并兼任经纪管理总部总经理 [8] - 2016年起跨界公募领域 在前海开源基金担任执行董事长兼首席执行官 [8] - 2019年12月正式加盟信达澳亚基金 先任董事 后于2019年12月31日接任总经理 并兼任首席信息官与法定代表人 [10] 经营管理成果 - 2019年末公司资产管理规模为127.60亿元 非货币资产规模为118.46亿元 在142家公募基金公司中排名第82位 [11] - 截至2025年9月5日 资产管理规模达到1041.07亿元 较2019年末增长8.16倍 非货币资产规模达692.12亿元 增长5.84倍 行业排名跃升至61/162 [11][12] - 任职期间公司扭亏为盈 连续5年半保持正收益 累计实现净利润5.58亿元 [11] - 货币市场型基金规模从9.15亿元增长至348.96亿元 增长38.16倍 [12] - 混合型基金规模从33.12亿元增长至277.94亿元 增长8.39倍 [12] - 债券型基金规模从49.42亿元增长至327.12亿元 增长6.62倍 [12] - 股票型基金规模从35.92亿元增长至86.67亿元 增长2.41倍 [12] - 指数型基金规模从0.04亿元发展至19.91亿元 增长497.75倍 [12] - FOF基金实现从无到有的突破 规模达0.39亿元 [12][13] 战略方向与行业观点 - 强调"三观正派"的企业根基 将企业责任与投资价值深度绑定 [14][17] - 规划三大核心能力建设路径：锻造全品类权益投资标杆 构建顶尖量化投资引擎 布局全球资产配置能力 [17] - 指出中国科技创新浪潮将成为资本市场长期回报的源头活水 [17] - 基于"科技突破加速"与"利率中期下行"的双重研判进行战略布局 [17] 行业高管变动情况 - 截至2025年9月2日 年内基金行业已有116家公司发生高管变动 涉及人数达270人 [18] - 董事长职务调整涉及34家公司、67人 [18] - 总经理职务变动覆盖28家公司、55人 [18] - 易方达基金原总经理刘晓艳于3月离任 由吴欣荣接任 [19] - 招商基金原总经理徐勇于5月卸任 由钟文岳接任 [19] - 华泰柏瑞基金原总经理韩勇离任 由贾波代任 [19] - 交银施罗德基金原总经理谢卫转任公司资深专家 [19] - 易方达基金原董事长詹余引离任 由原总经理刘晓艳接任董事长职务 [19] - 中银基金原董事长章砚于6月离任 [19] - 信达澳亚基金董事长祝瑞敏于8月离任 [19] - 华安基金原董事长朱学华、诺德基金原董事长潘福祥均因到龄退休离任 [19]