报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 氯碱产业 - 烧碱方面盘面走强但反弹高度受限，01合约预计在2500 - 2700区间波动，建议暂时观望 [2] - PVC方面供需压力大，建议偏空对待 [2] 原油产业 - 周内供需边际改善支撑油价反弹，但长期宽松预期压制上方空间，建议单边观望为主，跨月逢低做扩10 - 11/12月差 [5] 甲醇产业 - 港口库存同比高位，需求端分化，09合约累库，01合约受季节性旺季及伊朗限气预期支撑 [9][10][11][12] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 纯苯短期支撑偏强但中期反弹驱动有限，BZ2603单边跟随油价和苯乙烯波动 [16] - 苯乙烯价格低位有支撑但反弹空间受限，EB10短期在7200 - 7400震荡 [16] 尿素产业 - 尿素冲高后回落，情绪面主导短期波动，盘面震荡整理为主 [19] 聚酯产业链 - PX价格低位存支撑，短期重心偏强，PX11在6600 - 6900震荡 [50] - PTA短期重心支撑偏强但驱动有限，TA短期在4600 - 4800震荡 [50] - 乙二醇短期供需结构中性向好，预计震荡偏强，EG01在4350 - 4550区间震荡 [50] - 短纤价格有支撑但反弹驱动有限，PF10关注6500以上压力 [50] - 瓶片加工费下方有支撑，绝对价格跟随成本端波动，PR单边同PTA [50] 聚烯烃产业 - LLDPE/PP单边短期震荡，LP01继续持有 [54] 根据相关目录分别进行总结 氯碱产业 - 现货与期货价格：山东50%液碱折百价涨0.8%，华东电石法PVC市场价跌0.6%等 [2] - 海外报价与出口利润：烧碱出口利润跌42.3%，PVC出口利润涨48.9% [2] - 供给：烧碱行业开工率降2.0%，PVC总开工率升1.4% [2] - 需求：氧化铝行业开工率升0.8%，隆众样本管材开工率升2.7% [2] - 库存：液碱华东厂库库存升6.6%，PVC上游厂库库存降3.1% [2] 原油产业 - 价格及价差：Brent涨1.60%，WTI涨0.21%，SC跌0.76%等 [5] - 观点：隔夜油价反弹，受供需面短期利多推动，但短期供应压力仍存 [5] 甲醇产业 - 价格及价差：MA2601收盘价涨1.38%，太仓基差涨200.00%等 [9] - 库存：甲醇企业库存升5.15%，港口库存升5.30% [10] - 上下游开工率：上游国内企业开工率降0.74%，下游外采MTO装置开工率升0.68% [11] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 上游价格及价差：布伦特原油涨1.6%，CFR中国纯苯跌0.1%等 [16] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货涨0.7%，EB现金流（一体化）涨60.4% [16] - 纯苯及苯乙烯下游现金流：苯酚现金流涨2.9%，己内酰胺现金流（单产品）跌1.1% [16] - 库存与开工率：纯苯江苏港口库存降1.4%，国内加氢苯开工率升5.1% [16] 尿素产业 - 期货合约与价差：01合约跌1.58%，01合约 - 05合约价差跌54.55%等 [19] - 主力持仓：多头前20持仓涨0.65%，空头前20持仓涨1.97% [19] - 上游原料与现货：无烟煤小块价格持平，山东小颗粒现货涨2.31% [19] - 跨区价差与基差：山东 - 河南跨区价差持平，山东基差涨93.10% [19] - 下游产品与化肥市场：三聚氰胺（山东）涨0.48%，硫酸铵（山东）跌1.44% [19] - 供需面：国内尿素日度产量降0.78%，厂内库存周度降6.95% [19] 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流：POY150/48价格涨0.8%，聚酯切片现金流跌70.7% [50] - PX相关价格及价差：CFR中国PX涨0.4%，PX - 石脑油价差持平 [50] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货价格持平，TA01 - TA05价差跌9.5% [50] - MEG港口库存及到港预期：MEG港口库存降1.1%，到港预期降8.7% [50] - 聚酯产业链开工率变化：亚洲PX开工率升0.7%，PTA开工率降0.2% [50] 聚烯烃产业 - 期货收盘价与价差：L2601收盘价涨0.55%，PP2509 - 2601价差跌3.45% [54] - 现货与基差：华东PP拉丝现货涨0.43%，华北塑料基差跌25.00% [54] - 库存与开工率：PE企业库存升12.91%，PP装置开工率降1.1% [54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅情绪提振，多晶硅报价抬升情绪继续提振，工业硅和多晶硅趋势强度均为1 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：Si2511收盘价8390元/吨，较T - 1降235元；PS2511收盘价51875元/吨，较T - 1降385元 [2] - 基差：工业硅不同对标现货升贴水有不同变化，多晶硅对标N型复投现货升贴水为 - 5260元 [2] - 价格：新疆99硅8450元/吨，较T - 1降250元；多晶硅 - N型复投料47000元，较T - 22涨1000元 [2] - 利润：硅厂利润方面，新疆新标553为 - 2676元/吨，较T - 1涨20元；多晶硅企业利润为 - 16.9元/千克，较T - 1涨0.4元 [2] - 库存：工业硅社会库存54.5万吨，企业库存17.1万吨，行业库存71.6万吨；多晶硅厂家库存24.2万吨 [2] - 原料成本：硅矿石、洗精煤、石油焦、电极等原料价格有不同变化 [2] 宏观及行业新闻 2025年7月我国工业硅出口至50个国家/地区，合计出口量74006.174吨，均价9219.38元/吨，单价环比降75.74元，出口数量前十名国家或地区总量占总出口量的80.51% [2] 趋势强度 工业硅和多晶硅趋势强度均为1，取值范围为【 - 2,2】区间整数， - 2表示最看空，2表示最看多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇方面港口库存累积明显，进口多、现实库存高，内地供应预期回归，后期传统需求到旺季，关注内地供应回归后需求能否支撑，若库存明显走差，甲醇有望杀估值 [2] - 聚乙烯方面两油库存同比中性，整体库存中性，09基差华北-150左右、华东-100，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润-100附近，8月检修环比减少、国内线性产量环比增加，关注LL - HD转产、美国报价和新装置投产落地情况 [7] - 聚丙烯方面库存上游两油累库、中游去库，基差-60，非标价差中性，进口-800附近，出口持续不错，PDH利润-200左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，6月供应预计环比略增加，下游订单一般，产能过剩背景下09预期压力中性偏过剩，出口持续放量或pdh装置检修较多可缓解供应压力 [7] - PVC方面基差维持09 - 150，厂提基差-450，下游开工季节性走弱，中上游库存去化放缓，夏季西北装置季节性检修，7 - 8月关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好、兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压，烧碱关注后续出口签单，PVC综合利润-500，当下静态库存矛盾累积偏慢，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工 [7] 各产品总结 甲醇 - 动力煤期货价格维持801，江苏现货从2355涨至2305，华南现货从2350涨至2290，鲁南折盘面从2555降至2510，西南折盘面从2560降至2500，河北折盘面从2560降至2500，西北折盘面维持2670，CFR中国和CFR东南亚维持263和322，进口利润维持13，主力基差从 - 9降至 - 5，盘面MTO利润维持 - 1237 [2] 聚乙烯（PE） - 东北亚乙烯维持825，华北LL从7185涨至7200，华东LL维持7300，华东LD从9550降至9500，华东HD从7650降至7570，LL美金维持850，LL美湾维持906，进口利润维持 - 170，主力期货从7287涨至7347，基差从 - 90升至 - 110，两油库存维持77，仓单从7345降至7684 [7] 聚丙烯（PP） - 山东丙烯从6450降至6380，东北亚丙烯维持745，华东PP从7055降至6930，华北PP从7063降至7000，山东粉料从6930降至6860，华东共聚从7250降至7202，PP美金维持865，PP美湾维持970，出口利润维持 - 14，主力期货从7085涨至7056，基差维持 - 50，两油库存维持77，仓单从12860降至13940 [7] 聚氯乙烯（PVC） - 西北电石维持2200，山东烧碱维持872，电石法 - 华东从4910降至4800，乙烯法 - 华东维持5500，电石法 - 华南维持5450，电石法 - 西北维持4530，进口美金价（CFR中国）维持700，出口利润维持494，西北综合利润维持356，华北综合利润维持 - 244，基差（高端交割品）从 - 70降至 - 170 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA近端开工环比回升，聚酯负荷小幅提升，库存累积，基差偏弱，现货加工费低；PX国内开工回升，海外开工回落，PXN走强；后续TA低加工费下额外检修增加，聚酯开工预计走稳并向上，供需有望改善，关注逢低做扩加工费机会 [3] - 苯乙烯部分价格有日度变化，国产利润部分指标有下降 [9] - MEG近端国内装置部分推迟重启，开工持稳，海外有意外检修，预计港口库存累积；下游备货回升，基差持稳，油制效益修复；短期库存预计偏低，远月累库，估值受成本影响大，偏宽幅震荡，关注卫星重启进度 [15] - 涤纶短纤近端开工小幅回升，产销持稳，库存维持；需求端涤纱开工提升，原料备货和成品库存去化，效益维持；后续下游开工或抬升，短纤供应提升空间有限，盘面加工费低，关注逢低做扩加工费机会 [15] - 天然橡胶和20号胶全国显性库存持稳但无季节性去化，泰国杯胶价格反弹因降雨影响割胶，策略为观望 [15] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 2025年8月14 - 20日，原油从66.8涨至66.8（变化1.0），石脑油从571涨至576（变化1），日本PX CFR台湾从824涨至838（变化3），PTA内盘现货从4650涨至4690（变化0），POY 150D/48F从6770涨至6805（变化55）等 [3] - PTA现货成交日均成交基差2509(-1），逸盛海南200万吨检修 [3] 苯乙烯 - 2025年8月14 - 20日，乙烯（CFR东北亚）维持825，纯苯（CFR中国）维持747，苯乙烯（CFR中国）从895涨至895（日度变化5）等 [9] - 部分产品日度变化有：苯乙烯（江苏）-5，苯乙烯（华南）-10，EPS国产利润-40，PS国产利润-40 [9] MEG - 2025年8月14 - 20日，东北亚乙烯维持825，MEG外盘价格从524涨至526（变化3），MEG内盘价格从4468涨至4507（变化49）等 [15] - MEG现货成交基差对09（+87）附近，新疆天盈15万吨重启 [15] 涤纶短纤 - 2025年8月14 - 20日，1.4D棉型维持6555，低熔点短纤维持7330，原生中空从7060降至7040（日度变化-20）等 [15] - 现货价格6488附近，市场基差对10 - 80附近，装置检修未提及 [15] 天然橡胶和20号胶 - 2025年8月14 - 20日，美金泰标从1775涨至1805（周度变化15），美金泰混从1775涨至1805（周度变化10），人民币混合胶从14410涨至14630（周度变化50）等 [15] - 部分周度变化有：混合 - RU主力-25，美金泰标 - NR主力38，RU主力 - NR主力-40等 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期国内纯苯供强于需局面预计延续，给价格带来压力；中长期8月纯苯下游新投放装置折算产能高于纯苯，供需矛盾或将改善；成本上原油供强于需局面延续，国际油价预计偏弱震荡；技术上BZ2603关注6100附近支撑与6300附近压力 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 主力收盘价纯苯为6205元/吨，环比涨23；主力结算价为6177元/吨，环比降13；主力成交量为11282手，环比增7924；主力持仓量为13106手，环比降877 [2] 现货市场 - 华东市场纯苯主流价6095元/吨，环比降5；华南市场6150元/吨，环比持平；华北市场6130元/吨，环比持平；东北地区6150元/吨，环比涨30；江苏地区加氢苯主流价、山西地区加氢苯主流价未提及；韩国纯苯离岸中间价732美元/吨，环比持平；中国纯苯到岸价746.5美元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 布伦特DTD原油现货价67.6美元/桶，环比持平；日本地区石脑油CFR中间价574.5美元/吨，环比涨3.75 [2] 产业情况 - 纯苯产能利用率78.14%，环比涨0.13；当周产量44.52万吨，环比降0.08；港口期末库存14.6万吨，环比降1.7；生产成本5327.8元/吨，环比降118.2；生产利润737元/吨，环比涨76 [2] 下游情况 - 苯乙烯开工率78.18%，环比涨0.45；己内酰胺产能利用率95.72%，环比涨6.41；苯酚产能利用率78.54%，环比降0.46；苯胺产能利用率69.24%，环比降0.1；己二酸产能利用率64.3%，环比涨2 [2] 行业消息 - 中国政府将对石化和炼油行业全面整顿，淘汰小型设施，升级落后产能，引导投资至先进材料领域；8月8 - 14日中国石油苯利润689元/吨，较上周涨113元/吨，BZ2603宽幅震荡收于6205元/吨；截至8月18日江苏纯苯港口样本商业库存14.4万吨，较上期降1.37% [2] 观点总结 - 上周国内石油苯部分装置重启、负荷调整，产能利用率环比降0.78%至78.01，加氢苯重启装置影响显著，产能利用率环比涨3.06%至62.72%；需求端五大下游开工率以升为主，仅苯胺开工率小幅下降；库存方面纯苯华东港口库存环比降1.37%至14.4万吨；本周石油苯重启装置影响扩大，加氢苯部分装置停车检修，国内纯苯产量预计变化不大；华东进口或到船量增加，供应或维持宽松；终端需求不足，五大下游均亏损，消费或持续偏弱 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素：消息面驱动盘面反弹，短期偏强震荡概率较大，后市需关注企业检修执行进展、需求变化和出口集港情况[1] - 聚酯产业链：PX、PTA、乙二醇、短纤和瓶片价格短期均以区间震荡为主，各品种需关注供应、需求和成本端的变化[4] - 甲醇：港口库存同比高位，需求端分化，09合约累库，01合约受季节性旺季及限气预期支撑[11] - 氯碱：烧碱可尝试入场短空，PVC供需压力依然较大，建议偏空对待[20] - 聚烯烃：PP/PE供需双增，库存去化，基差偏弱，单边短期震荡，LP01继续持有[23] - 纯苯-苯乙烯：纯苯短期支撑相对偏强但有所承压，苯乙烯价格低位存支撑但反弹受限[32][33] - 原油：隔夜油价偏弱运行，短期延续偏弱震荡，建议偏空操作，逢低做扩月差，期权端等待波动放大后操作[35] 根据相关目录分别进行总结 尿素 - 期货价格：01、05、09合约价格上涨，主力合约价格下跌，合约价差有不同程度变化[1] - 主力持仓：多头前20持仓增加，空头前20持仓增加，多空比下降[1] - 上游原料：无烟煤小块、动力煤坑口价格不变，动力煤港口、合成氨价格有变化，生产成本预估部分不变[1] - 现货市场价：各地小颗粒尿素价格不变，内外盘价差不变[1] - 跨区价差：山东-河南、广东-河南、广东-山西价差不变，内外盘价差不变[1] - 基差：各地基差有不同程度变化[1] - 下游产品：三聚氰胺价格上涨，复合肥价格不变，复合肥尿素比不变[1] - 化肥市场：硫酸铵、硫磺、氯化钾等价格不变[1] - 供需面概况：日度产量有变化，周度产量增加，库存有增有减，订单天数减少[1] 聚酯产业链 - 上游价格：布伦特原油、WTI原油价格下跌，CFR日本石脑油等部分价格有变化[4] - PX相关价格及价差：CFR中国PX等价格有变化，基差、价差等有不同程度变化[4] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货价格上涨，期货价格下跌，基差、加工费等有变化[4] - MEG相关价格及价差：MEG华东现货价格上涨，期货价格上涨，基差、价差等有变化[4] - 下游聚酯产品价格及现金：各产品价格有变化，现金流、加工费等有不同程度变化[4] - MEG港口库存及到港预期：MEG港口库存和到港预期有变化[4] - 聚酯产业链开工率变化：各品种开工率有不同程度变化[4] 甲醇 - 甲醇价格及价差：各合约收盘价、基差、区域价差等有变化[8] - 甲醇库存：企业库存、港口库存、社会库存均增加[10] - 甲醇上下游开工率：上游国内企业开工率下降，海外企业开工率上升，下游部分装置开工率有变化[11] 氯碱 - PVC、烧碱现货&期货：各品种价格有变化，基差、价差等有不同程度变化[14] - 烧碱海外报价&出口利润：FOB华东港口报价不变，出口利润下降[15] - PVC海外报价&出口利润：CFR东南亚、CFR印度、FOB天津港电石法报价不变，出口利润增加[16] - 供给：烧碱行业开工率下降，PVC总开工率上升，利润有不同程度变化[17] - 需求：烧碱下游开工率上升，PVC下游制品开工率部分上升，预售量下降[18][19] - 氯碱库存：液碱华东厂库库存、山东库存增加，PVC上游厂库库存减少，总社会库存增加[20] 聚烯烃 - 期货价格：L2601、L2509、PP2601、PP2509收盘价下跌，合约价差有变化[23] - 现货价格：华东PP拉丝、华北LLDPE膜料现货价格下跌，基差有变化[23] - PE PP非标价格：部分品牌价格不变，部分有变化[23] - 库存：PE企业库存、社会库存减少，PP企业库存增加，贸易商库存减少[23] - 上下游开工率：PE装置开工率下降，下游加权开工率下降；PP装置开工率下降，粉料开工率上升，下游加权开工率下降[23] 纯苯-苯乙烯 - 上游价格及价差：布伦特原油、WTI原油价格下跌，CFR日本石脑油等部分价格有变化，价差有不同程度变化[29] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货价格下跌，期货价格下跌，基差、现金流等有变化[29] - 纯苯及苯乙烯下游现金流：各品种现金流有不同程度变化[30] - 纯苯及苯乙烯库存：纯苯江苏港口库存减少，苯乙烯江苏港口库存增加[31] - 纯苯及苯乙烯产业链开工率变化：各品种开工率有不同程度变化[32] 原油 - 原油价格及价差：Brent、WTI、SC价格有变化，价差有不同程度变化[35] - 成品油价格及价差：各品种价格有变化，价差有不同程度变化[35] - 成品油裂解价差：各品种裂解价差有不同程度变化[35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯港口库存延续小幅回落，基差企稳小幅走强，8 - 9月韩国芳烃存检修，进口压力未进一步加大，下游综合开工仍偏高，需求季节性高位，提货量尚可带动去库，但预计去库幅度有限 [3] - 苯乙烯港口库存周初未延续下降，提货量未延续抬升，下游EPS及PS开工回升，库存压力缓解，ABS仍维持高库存低开工状态 [3] - 投资策略上，纯苯和苯乙烯单边观望；基差及跨期正套，多BZ近月纸货，空BZ2603期货；跨品种BZN加工费旺季逢低做扩，EB - BZ价差暂观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 - 87元/吨（+4），华东纯苯现货 - M2价差5元/吨（+0元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差54元/吨（+14元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费176美元/吨（+0美元/吨），纯苯FOB韩国加工费161美元/吨（+0美元/吨），纯苯美韩价差69.7美元/吨（-1.0美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 - 327元/吨（+10元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存14.40万吨（-0.20万吨），开工率未提及 [1] - 苯乙烯华东港口库存161500吨（+12700吨），华东商业库存76500吨（+7000吨），开工率78.2%（+0.5%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润93元/吨（-160元/吨），开工率58.08%（+14.41%） [2] - PS生产利润 - 107元/吨（-60元/吨），开工率56.70%（+1.70%） [2] - ABS生产利润 - 66元/吨（+2元/吨），开工率71.10%（+0.00%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 - 1795元/吨（+0），开工率93.72%（+5.31%） [1] - 酚酮生产利润 - 751元/吨（-62），开工率77.00%（+0.00%） [1] - 苯胺生产利润 - 161元/吨（-262），开工率71.57%（-1.89%） [1] - 己二酸生产利润 - 1386元/吨（+0），开工率61.70%（+7.30%） [1]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 尿素 - 当前盘面核心驱动源于出口政策实质松动的强预期兑现，中国可能恢复对印尿素出口将打开增量市场窗口，政策窗口期要求9月底前出口集中释放，与国内秋储时间重叠形成需求共振，宏观层面中印关系缓和信号强化贸易恢复持续性预期，整体看，消息面驱动盘面反弹，短期偏强震荡概率较大，后市需关注山西潞安、贵州赤天化等企业检修执行进展对日产的影响、刚需和储备需求变化以及出口集港情况[1] 聚酯产业链 - PX：国内部分PX检修装置逐步重启，供应预期增加，8月PTA在加工费持续偏低下装置计划外检修较多，8月PX供需预期边际转弱，但金九银十传统需求旺季预期下，下游聚酯负荷企稳回升，叠加下游PTA有新装置投产预期，中期PX供需压力整体不大，预计PX价格低位存支撑，但成本端支撑偏弱情况下，PX绝对价格反弹空间受限，策略上，短期PX11在6600 - 6900震荡对待，PX - SC价差低位做扩为主[4] - PTA：持续低加工差下，8月PTA装置检修计划增加，PTA供需较预期好转，短期基差受到支撑，但随着海伦石化PTA新装置投料，中期PTA供需预期偏弱，PTA基差向上空间有限，整体看，在供需偏弱预期以及原油支撑偏弱情况下，PTA反弹驱动不足，不过金九银十传统需求旺季预期下，下游聚酯负荷企稳回升，短期PTA仍存一定支撑，策略上，TA短期4600 - 4800震荡对待，TA1 - 5逢高反套对待[4] - 乙二醇：国内供应方面，随着多套煤制乙二醇装置重启或提负，煤制乙二醇开工率提升至80%以上，且浙石化、盛虹炼化提量，国内供应回升逐步显现；海外供应方面，马石油初步计划8月中下旬前后重启，Sharq3装置重启时间暂不明确，乙二醇进口量有所下修；需求方面，传统淡季下终端订单偏弱，但随着高温以及淡季的过去，聚酯负荷将逐步提升，整体来看，8月乙二醇供需平衡附近，短期乙二醇供需矛盾不突出，或跟随商品波动为主，策略上，EG01短期在4300 - 4500区间震荡[4] - 短纤：短纤周度供应和需求均继续小幅提升，供应上，短纤工厂前期检修装置逐步重启，进度略不及预期，需求看，金九银十传统需求旺季临近，终端局部范围冬季订单有改善，下游涤纱小幅回暖，对价格存一定支撑，但成本端驱动有限，预计短纤绝对价格存支撑，但反弹仍乏力，策略上，PF10短期在6300 - 6500区间震荡，盘面加工费在800 - 1100区间震荡，上下驱动均有限[4] - 瓶片：8月仍为软饮料消费旺季，且三房巷、华润、逸盛和万凯等大厂瓶片装置维持减产，随着瓶片减产时间延长，减产效果显现，使得加工费下方存有支撑，绝对价格仍跟随成本端波动，加工费上方空间打开的前提是需求跟进，将体现在瓶片库存的去化上，需关注瓶片装置的减产是否进一步增加以及下游跟进情况，策略上，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动，短期逢低做多加工费[4] 甲醇 - 当前甲醇市场港口库存同比高位，主要是8月进口量多，9月进口量预计依然在140万吨以上，需求端呈现分化，传统领域延续疲弱态势，下游因利润偏低制约开工，MTO利润有所修复，需关注8月底至9月初港口某MTO装置的开车进展，合约方面，09合约大幅累库，而01合约则受到季节性旺季及伊朗限气预期的支撑[7][8] 氯碱 - 烧碱：工业品盘面整体情绪走弱，烧碱前期经历反弹后昨日冲高回落，现货市场成交尚可，现货报价整体持稳，前期主力下游需求不错，非铝下游刚需存跟进情况，近日整体需求表现不错，但华东部分装置恢复，后市检修企业少于前期，供应有增加预期，华南地区非铝淡季但供应增量，华东企业出口多是前期订单，非铝市场同样一般，主产区仓单数量将增加，同样形成一定利空影响，可尝试入场短空[14] - PVC：供给端新增产能陆续投放，内贸偏弱，现货成交偏弱，盘面仓单增加，库存压力持续增加，需求难以改善，8月国内外新增产能持续，福建万华、天津渤化预计8月释放产能，甘肃耀望计划8月投产，青岛海湾计划9月投产，新增产能的释放为PVC供应端注入新的压力，而下游暂无好转预期，下游制品企业开工率持续偏低，买货积极性较弱，行业整体尚处于淡季，整体来看，供需压力依然较大，建议偏空对待[14] 聚烯烃 - 静态上，PP/PE供需双增，库存去化，基差偏弱，叠加高仓单压制现实；动态中，PP计划外检增多、新装置推迟，PE8月中到9月初检修量抬升，供应减、需求回暖，估值端，油端利润较好，MTO利润修复，PDH利润小幅回落，估值中性，策略上，单边短期震荡，LP01继续持有[19] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯：3季度纯苯供需上环比有改善预期，加上8月港口到货偏少，港口库存有下降预期，短期对纯苯价格存在一定支撑，但整体货源供应依旧维持充足，自身驱动有限，预计短期纯苯支撑相对偏强，不过在油价支撑偏弱及中期供需预期偏弱下，纯苯有所承压，策略上，BZ2603单边跟随油价和苯乙烯波动[22] - 苯乙烯：短期苯乙烯供应整体维持高位，不过随着苯乙烯利润压缩，部分装置存检修预期；下游3S负荷整体有所回升，加因海外装置检修苯乙烯出口预期增加，苯乙烯供需存好转预期，港口库存继续回落，预计苯乙烯价格低位存支撑，不过因港口库存绝对水平仍偏高，叠加油价整体支撑有限，预计苯乙烯反弹受限，策略上，EB09短期在7100 - 7400震荡，反弹偏空对待[22] 原油 - 隔夜油价偏弱运行，主要交易逻辑在于特朗普推动乌俄峰会带来的俄罗斯供应增加预期，叠加市场对供应过剩的担忧，共同推动油价走弱，具体来看，特朗普推动的俄乌领导人峰会若取得进展，将削弱对俄制裁，释放更多俄罗斯原油流入全球市场，从而驱动价格下行，同时，宏观层面叠加OPEC + 增产计划，增加了市场负反馈，但汽油裂解价差仍有回升，炼厂加工量也处于季节性高位，需求端对油价仍有一定支撑，整体看，油价弱势主要还是受宏观地缘预期驱动，随着美俄谈判带来的影响消退，油价回归基本面，短期延续偏弱震荡，建议偏空思路对待，跨月建议逢低做扩10 - 11/12月差，WTI下方支撑给到[60, 61]，布伦特在[63, 64]，SC在[470, 480]，期权端等待波动放大后做扩机会[26] 根据相关目录分别进行总结 尿素 期货收盘价 - 01合约8月19日收盘价1817元/吨，较8月18日涨3.59%；05合约8月19日收盘价1790元/吨，较8月18日涨2.74%；09合约8月19日收盘价1783元/吨，较8月18日涨3.00%；甲醇主力合约8月19日收盘价2391元/吨，较8月18日跌0.21%[1] 期货合约价差 - 01合约 - 05合约8月19日价差 - 36元/吨，较8月18日涨38.89%；05合约 - 09合约8月19日价差56元/吨，较8月18日跌5.08%；09合约 - 01合约8月19日价差 - 34元/吨，较8月18日跌47.83%；UR - MA主力合约8月19日价差 - 608元/吨，较8月18日涨8.57%[1] 主力持仓 - 多头前20 8月19日持仓114233，较8月18日涨12.03%；空头前20 8月19日持仓123878，较8月18日涨16.18%；多空比8月19日为0.79，较8月18日跌3.57%[1] 上游原料 - 无烟煤小块（晋城）8月19日价格900元/吨，较8月18日持平；动力煤坑口（伊金霍洛旗）8月19日价格525元/吨，较8月18日持平；动力煤港口（秦皇岛）8月19日价格702元/吨，较8月18日涨0.43%；合成氨（山东）8月19日价格2110元/吨，较8月18日跌0.47%；固定床生产成本预估8月19日为1430元/吨，较8月18日持平；水煤浆生产成本预估8月19日为1155元/吨，较8月18日持平[1] 现货市场价 - 山东（小颗粒）8月19日价格1730元/吨，较8月18日持平；山西（小颗粒）8月19日价格1610元/吨，较8月18日持平；河南（小颗粒）8月19日价格1740元/吨，较8月18日持平；东北地区（小颗粒）8月19日价格1750元/吨，较8月18日持平；广东（小颗粒）8月19日价格1880元/吨，较8月18日持平；广西（小颗粒）8月19日价格1850元/吨，较8月18日持平；FOB中国：小颗粒8月19日价格450美元/吨，较8月18日持平；美湾FOB：大颗粒8月19日价格438美元/吨，较8月18日持平[1] 跨区价差 - 山东 - 河南8月19日价差 - 10元/吨，较8月18日持平；广东 - 河南8月19日价差140元/吨，较8月18日持平；广东 - 山西8月19日价差270元/吨，较8月18日持平；内外盘价差8月19日价差13美元/吨，较8月18日持平[1] 基差 - 山东基差8月19日 - 87元/吨，较8月18日跌43.75%；山西基差8月19日 - 207元/吨，较8月18日跌63元；河南基差8月19日 - 77元/吨，较8月18日跌63元；广东基差8月19日63元/吨，较8月18日跌63元[1] 下游产品 - 三聚氰胺（山东）8月19日价格5225元/吨，较8月18日涨0.60%；复合肥45%S（河南）8月19日价格2930元/吨，较8月18日持平；复合肥45%CL（河南）8月19日价格2550元/吨，较8月18日持平；复合肥尿素比8月19日为1.57，较8月18日持平[1] 化肥市场 - 硫酸铵（山东）8月19日价格1045元/吨，较8月18日持平；硫磺（镇江）8月19日价格2515元/吨，较8月18日持平；氯化钾（青海）8月19日价格3180元/吨，较8月18日持平；氯化钾（温哥华）8月19日价格315.5美元/吨，较8月18日持平；磷酸一铵（江苏）8月19日价格3530元/吨，较8月18日持平；磷酸一铵（波罗的海）8月19日价格737美元/吨，较8月18日持平；磷酸二铵（江苏）8月19日价格4000元/吨，较8月18日持平；磷酸二铵（美湾地区）8月19日价格747.7美元/吨，较8月18日持平[1] 供需面概况 - 日度数据：国内尿素日度产量8月15日19.12万吨，较8月14日跌0.78%；煤制尿素日产量8月15日15.04万吨，较8月14日跌0.99%；气制尿素日产量8月15日4.08万吨，较8月14日持平；尿素小颗粒日产量8月15日15.72万吨，较8月14日跌0.95%；尿素生产厂家开工率8月15日82.59%，较8月14日跌0.78%[1] - 周度数据：国内尿素周度产量8月15日132.85万吨，较8月8日涨1.51%；国内尿素装置检修损失量（周）8月15日19.19万吨，较8月8日跌4.48%；国内尿素厂内库存（周）8月15日88.76万吨，较8月8日涨7.86%；国内尿素港口库存（周）8月15日48.30万吨，较8月8日跌3.93%；国内东北地区尿素流入量（周）8月15日1.00万吨，较8月8日持平；国内尿素生产企业订单天数（周）8月15日6.53天，较8月8日跌3.68%[1] 聚酯产业链 下游聚酯产品价格及现金流 - 上游价格：布伦特原油（10月）8月19日价格65.79美元/桶，较8月18日跌1.2%；WTI原油（9月）8月19日价格62.35美元/桶，较8月18日跌1.7%；CFR日本石脑油8月19日价格575美元/吨，较8月18日涨0.7%；CFR中国MX8月19日价格691美元/吨，较8月18日持平；CFR东北亚乙烯8月19日价格825美元/吨，较8月18日持平；汇率（人民币中间价）8月19日7.1359，较8月18日涨0.1%[4] - 下游产品价格：POY150/48价格8月19日6750元/吨，较8月18日跌0.3%；FDY150/96价格8月19日7100元/吨，较8月18日持平；DTY150/48价格8月19日7955元/吨，较8月18日持平；聚酯切片价格8月19日5805元/吨，较8月18日涨0.1%；聚酯瓶片价格8月19日5880元/吨，较8月18日跌0.3%；瓶片期货PR2511价格8月19日5906元/吨，较8月18日跌0.4%；1.4D直纺短纤价格8月19日6555元/吨，较8月18日涨0.1%；短纤期货PF2510价格8月19日6432元/吨，较8月18日跌0.5%；纯涤纱价格8月19日10300元/吨，较8月18日持平[4] - 现金流：POY150/48现金流8月19日 - 60元/吨，较8月18日跌81.0%；FDY150/96现金流8月19日14元/吨，较8月18日涨19.4%；DTY150/48现金流8月19日 - 15元/吨，较8月18日跌102.8%；聚酯切片现金流8月19日未提及较8月18日变化情况；聚酯瓶片加工费8月19日358元/吨，较8月18日跌

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对PTA，近端TA开工环比回升，聚酯负荷小幅提升，库存累积，基差偏弱，现货加工费低；PX国内开工回升，海外有检修重启，开工回落，PXN走强，美亚芳烃价差回升。后续TA低加工费下额外检修增加，聚酯开工有望走稳并向上，供需或改善，可关注逢低做扩加工费机会 [12] - 对MEG，近端国内装置部分推迟重启，开工持稳，海外有意外检修，港口库存预计累积，下游备货回升，基差持稳，油制效益修复。后续短期累库压力不大，港口库存预计偏低，远月检修回归与新装置投产下累库，估值受成本影响大，偏宽幅震荡，关注卫星重启进度 [12] - 对涤纶短纤，近端宁波大发技改装置恢复，开工回升，产销持稳，库存维持。需求端涤纱开工提升，原料备货和成品库存去化，效益维持。后续下游开工或延续抬升，短纤供应提升空间有限，盘面加工费低，可关注逢低做扩加工费机会 [12] - 对天然橡胶和20号胶，主要矛盾是全国显性库存持稳但无季节性去化，泰国杯胶价格反弹因降雨影响割胶，策略为观望 [12] 根据相关目录分别进行总结 苯乙烯 - 2025年8月13 - 19日，乙烯（CFR东北亚）价格稳定在825；纯苯（CFR中国）从751降至747；纯苯（华东）从6170降至6095；加氢苯（山东）在6180 - 6230波动；苯乙烯（CFR中国）稳定在890；苯乙烯（江苏）从7345降至7280；苯乙烯（华南）从7500降至7440；EPS（华东普通料）从8250降至8100 [4] - 2025年8月13 - 19日，PS（华东透苯）从7800降至7700；ABS（0215A）稳定在9600；亚洲价差纯苯 - 石脑油稳定在161；苯乙烯国产利润稳定在 - 292；EPS国产利润从195降至115；PS国产利润从 - 131降至 - 162；ABS国产利润稳定在 - 926 [4] PTA - 2025年8月13 - 19日，原油从65.6降至65.8；石脑油从564涨至575；PX CFR台湾从831涨至835；PTA内盘现货从4695涨至4690；POY 150D/4从6745降至6750；石脑油裂解价差从82.43涨至92.26；PX加工差从267.0降至260.0；PTA加工差从158降至128；聚酯毛利从75降至97；PTA平衡负荷和PTA负荷均维持不变；仓单 + 有效预报维持在42105；TA基差从 - 11升至 - 12；产销从0.40升至0.50 [12] - PTA现货成交日均成交基差2509（ - 9），逸盛海南200万吨检修 [12] MEG - 2025年8月13 - 19日，东北亚乙烯稳定在825；MEG外盘价格从528降至523后又涨至523；MEG内盘价格从4494降至4458；MEG华东价格从4524降至4498；MEG远月价格从4494降至4455；MEG煤制利润从458降至372；MEG内盘现金流（乙烯）从 - 570降至 - 622；MEG总负荷、煤制MEG负荷、非煤制负荷均维持不变；MEG港口库存维持在54.7 [12] - MEG现货成交基差对09（ + 87）附近，新疆天盈15万吨重启 [12] 涤纶短纤 - 2025年8月13 - 19日，1.4D棉型价格在6505 - 6570波动；低熔点短纤、原生中空、仿大化纤价格均维持不变；纯涤纱、涤棉纱价格均维持不变；原生短纤负荷维持在91；再生棉型负荷维持在50；涤纱开机从62升至63；短纤利润从34降至53后又降至53；纯涤纱利润从 - 170升至 - 105后又降至 - 155；棉花 - 涤短从8480降至8520；粘胶 - 涤短从6330降至6345 [12] - 现货价格6500附近，市场基差对10 - 100附近，宁波大发技改装置恢复，开工小幅回升至91.1% [12] 天然橡胶和20号胶 - 2025年8月13 - 19日，美金泰标现货从1790涨至1805；美金泰混现货从1795涨至1805；人民币混合胶从14580涨至14630；上海全乳从14390涨至14680；上海3L从14750涨至14850；泰国胶水稳定在54.2后涨至54.7；泰国杯胶稳定在49.8后降至49.5；云南胶水稳定在14300；海南胶水从16000降至15700；顺丁橡胶稳定在11800；RU主力从15800涨至15875；NR主力从12610涨至12690 [12] - 2025年8月13 - 19日，混合 - RU主力从 - 1220降至 - 1245；美金泰标 - NR主力从236降至274；RU09 - RU01维持不变；RU主力 - NR主力从3190涨至3185；胶水 - 杯胶从4.4涨至4.9；全乳 - 混合从 - 190涨至50；3L - 混合从170涨至220；混合 - 顺丁从2780涨至2830；泰标加工利润维持在15；混合内外价差从 - 97涨至 - 140；上期所RU仓单从180200降至179570 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内PTA现货价格震荡运行，基差区间波动，需关注美俄会谈对油价的影响及上下游装置变动；乙二醇价格重心区间调整，需关注聚酯负荷回升速度以及商品走势 [5][7] - 8月部分PTA装置计划检修，供需预期改善，且临近“金九银十”旺季，市场对需求启动有预期；但产业链各环节利润承压，整体运行氛围谨慎；短期商品市场受宏观面影响大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位 [8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 PTA每日观点 - 基本面：昨日PTA期货涨后回落，现货商谈氛围一般，基差略走强，个别聚酯工厂补货，不同时期货物有不同成交价格和基差 [5] - 基差：现货4690，01合约基差 -44，盘面升水，中性 [6] - 库存：PTA工厂库存3.7天，环比减少0.12天，偏多 [6] - 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空 [6] - 主力持仓：净空，空减，偏空 [5] - 预期：近期加工差低位，部分装置检修，聚酯负荷回升，8月暂无累库压力；但油价承压，成本端缺乏支撑，预计价格震荡，基差区间波动 [5] MEG每日观点 - 基本面：周二乙二醇价格重心坚挺上行，夜盘窄幅整理，场内交投尚可，美金外盘重心震荡上行，倒挂扩大买盘跟进乏力 [7] - 基差：现货4455，09合约基差71，盘面贴水，中性 [7] - 库存：华东地区合计库存47.22万吨，环比增加4.48万吨，偏空 [7] - 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空 [7] - 主力持仓：主力净空，空增，偏空 [7] - 预期：上周聚酯负荷回升，织机及加弹负荷提升，需求支撑走强；本周价格回调时聚酯工厂点价积极，后续港口出货好转，8 - 9月港口库存回升空间不大，预计价格区间调整 [7] 今日关注 未提及 基本面数据 PTA供需平衡表 - 展示了2024年1月 - 2025年12月PTA产能、产量、进口、总供给、聚酯产能、聚酯对PTA消费、PTA出口、总需求、期末库存等数据及同比变化、供需缺口等情况 [9] 乙二醇供需平衡表 - 呈现了2024年1月 - 2025年12月乙二醇开工率、产量、进口、总供给、聚酯产能、聚酯对乙二醇消费、乙二醇出口、总需求、港口库存及变化、供需缺口等数据 [10] 价格相关数据 - 包含瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存，PTA和MEG的月间价差、基差、现货价差，对二甲苯加工差等数据，展示了不同年份的变化情况 [13][16][20][21][23][26][29][36] 库存分析数据 - 有PTA、MEG、PET切片、涤纶短纤、涤纶长丝等的库存天数数据，体现了不同年份的库存变化 [39][41][44][45] 开工数据 - 涵盖聚酯上游（精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇）和下游（聚酯工厂、江浙织机）的开工率数据，展示不同年份的开工情况 [50][54] 利润数据 - 包括PTA加工费，MEG不同制法生产毛利，聚酯纤维短纤、长丝（DTY、POY、FDY）生产毛利等数据，呈现不同年份的利润变化 [58][61][64]