债市回调分析 - 债市本周出现较大幅度回调，短端品种收益率稳定，长端品种经历“政策担忧-预期修复”切换[1] - 回调直接原因为年末银行兑现浮盈操作扰动市场，减持长端品种并转向短期限债券[1][11] - 六大行下架五年期大额存单引发利率下行联想，LPR调降预期升温[1][12] - 12月市场博弈重心转向2026年政策定调，关注中央经济工作会议、央行买债公告及公募费率新规[1][12] 多资产表现 - 权益市场：沪深300上涨1.65%，恒生指数上涨2.54%，标普500上涨3.73%[2][13] - 债券市场：中债10年收益率上升2.47BP，美债10年收益率下降4BP[2][13] - 大宗商品：伦敦银现大幅上涨10.24%，LME铜上涨2.99%，伦敦金现上涨2.91%[2][13] - 资产比价：金银比下降5.54至77.75，铜油比上升3.9至187.95，股债性价比下降0.13至4.2[2][16] 库存与资金行为 - 库存变化：原油库存上升278万吨至44355万吨，阴极铜库存上升14656吨至109690吨[3][20] - 资金行为：美元多头持仓下降177张至12279张，空头持仓上升1611张至27212张[3][29] - 黄金ETF规模上升16万盎司至3361万盎司[3][29]

债市回调分析 - 债券市场本周出现较大回调，短端品种因央行流动性支持和配置需求而保持稳定[1][11] - 长端品种经历政策担忧到预期修复的切换，3-5年期中短端品种成为兼顾收益与流动性的优选[1][11] - 回调直接原因是年末银行兑现浮盈操作，减持长端品种并转向短期限债券以优化报表[1][11] - 六大行下架五年期大额存单引发利率下行联想，LPR调降预期升温为债市回暖提供支撑[1][12] - 12月市场博弈重心转向2026年政策，中央经济工作会议和央行买债情况为关键变量[1][12] 多资产表现 - 本周全球主要股指上涨：沪深300涨1.65%，恒生指数涨2.54%，标普500涨3.73%[2][13] - 债券方面，中债10年收益率上涨2.47BP，而美债10年收益率下跌4BP[2][13] - 大宗商品普涨：伦敦银现大涨10.24%，LME铜涨2.99%，伦敦金现涨2.91%[2][13] - 关键资产比价变化：金银比降至77.75（降5.54），股债性价比降至4.2（降0.13）[2][16] - 主要库存增加：原油库存升至44355万吨（增278万吨），阴极铜库存升至109690吨（增14656吨）[3][20]