报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对金融衍生品、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工、特殊商品等多个期货市场进行分析 各品种受宏观经济、供需关系、政策消息等因素影响 走势和投资建议各有不同 投资者需综合考虑多方面因素谨慎决策 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 金融期货 - **股指期货**：A股市场早盘低开后午后冲高翻红 期指主力合约随指数下挫 基差中性震荡 建议买入看跌期权保护多头仓位或阶段性部分止盈[2][3][4] - **国债期货**：债市情绪脆弱 午后受股市压制走弱 建议短期观望 曲线策略可适当博弈做陡[5][6] 贵金属 - **黄金、白银**：美联储会议纪要揭露内部分歧 投资者担忧重燃 贵金属盘中止跌回升收涨 建议金价回调到位阶段低位构建牛市价差策略 银价保持低多思路[7][8][9] 集运欧线 - **集运期货**：现货报价下行 对盘面产生下行压力 预计偏弱震荡 10合约空单继续持有[12][13] 有色金属 - **铜**：短期交易主线在于降息预期 基本面“矿端偏紧+需求端韧性”提供支撑 预计区间震荡 主力参考77500 - 79000[14][17] - **氧化铝**：仓单持续回升盘面承压 预计主力合约价格3000 - 3300区间宽幅震荡 中期逢高布局空单[17][19] - **铝**：宏观政策对铝价有支撑 但供需结构承压 预计短期铝价高位承压运行 主力参考20000 - 21000[20][22] - **铝合金**：“770号文”及废铝紧缺造成供应隐忧 铝合金 - 铝价差存收敛预期 主力参考19600 - 20400[23][24] - **锌**：供应宽松预期仍存 需求端偏弱 低库存提供支撑 预计震荡运行 主力参考21500 - 23000[25][28] - **锡**：短期驱动有限 关注缅甸锡矿恢复情况 预计宽幅震荡 建议观望[29][31] - **镍**：宏观走弱盘面震荡下跌 基本面变化不大 预计区间调整 主力参考118000 - 126000[31][33] - **不锈钢**：情绪走弱盘面震荡下跌 成本支撑但需求偏弱 预计区间震荡 主力参考12800 - 13500[34][37] - **碳酸锂**：宏观走弱情绪调整 盘面大跌 基本面维持紧平衡 预计宽幅震荡 建议谨慎观望 短线逢低轻仓试多[38][41] 黑色金属 - **钢材**：螺纹和热卷基本面分化 预计维持震荡格局 建议暂观望[41][43] - **铁矿石**：全球发运量增加 需求端铁水产量高位略降 预计跟随成材反弹 建议逢低做多[45][46] - **焦煤**：期货震荡下跌 现货部分煤种松动 建议投机逢低做多 套利焦煤9 - 1正套[47][49] - **焦炭**：主流焦化厂提涨落地 预计第七轮提涨仍有预期 建议投机逢低做多2601 套利焦炭9 - 1正套[50][53] 农产品 - **粕类**：成本支撑较强 长期偏多预期不变 建议择机逢低布局长线多单[54][56] - **生猪**：现货情绪转强 关注疫情及出栏节奏 建议观望[57][59] - **玉米**：供应压力显现 盘面震荡偏弱 关注新季玉米长势[60][61] - **白糖**：原糖震荡磨底 国内高位震荡 预计郑糖震荡 下跌动能减弱[62] - **棉花**：美棉底部震荡 国内需求无明显增量 短期区间震荡 远期新棉上市后相对承压[64][65] - **鸡蛋**：蛋价旺季不旺 供应充足 预计偏空走势[66] - **油脂**：油脂调整走势 连豆油受关联品种下跌拖累 棕榈油有承压趋弱风险[67][68] - **红枣**：价格稳硬运行 短期高位震荡 建议观望[69] - **苹果**：出货偏慢 关注早熟果价格走势[70][71] 能源化工 - **原油**：EIA库存超预期去化支撑油价反弹 长期宽松预期压制上方空间 建议单边观望 跨月逢低做扩月差[71][74][76] - **尿素**：消息面推升隐含波动率 关注出口集港变化 短期看多需谨慎 无实质利好则逢高空[77][79] - **PX**：供需压力不大 需求预期好转 价格低位存支撑 短期PX11在6600 - 6900震荡[80][81] - **PTA**：低加工费成本支撑有限 短期驱动有限 建议TA短期4600 - 4800震荡 关注上沿压力[82][83] - **短纤**：供需有改善预期 短期无明显驱动 PF10关注6500以上压力[84][85] - **瓶片**：减产效果显现 库存缓慢去化 加工费下方支撑强 单边同PTA 短期逢低做多加工费[86][87] - **乙二醇**：需求端改善 供需结构中性向好 预计震荡偏强 EG01短期在4350 - 4550区间震荡[88] - **烧碱**：现货价格上涨 盘面偏强 预计01合约2500 - 2700区间波动 建议观望[89][91] - **PVC**：供需压力大 建议偏空对待[92][93] - **纯苯**：供需预期好转 高库存下驱动有限 BZ2603单边跟随油价和苯乙烯波动[94][95] - **苯乙烯**：供需边际好转 成本支撑有限 预计EB10短期在7200 - 7400震荡 反弹偏空对待[96][97] 特殊商品 - **天然橡胶**：原料价格有支撑 胶价下跌后回升 建议观望 关注主产区旺产期原料上量情况[104][106] - **多晶硅**：关注工信部会议反内卷细则讨论情况 目前高位震荡 建议暂观望[106][108] - **工业硅**：关注产能变化情况 8月供需双增维持紧平衡 建议逢低试多 暂观望[107][110] - **玻璃纯碱**：纯碱供应高位基本面趋弱 玻璃行业负反馈持续 建议纯碱、玻璃空单持有[110][112][113]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对多个期货品种进行短评，分析各品种市场现状、供需情况等因素，对价格走势做出预测并给出投资建议 [1][3][4] 各品种总结 焦煤 - Mysteel统计314家独立洗煤厂样本产能利用率36.1%，环比减0.46%；精煤日产25.7万吨，环比减0.7万吨；精煤库存294.8万吨，环比减2.2万吨 [1] - 焦炭第七轮提涨未被钢厂接受，但前期六轮涨价落地后焦化企业利润修复，铁水产量高位，对原料煤刚需有支撑，关注部分焦钢企业临时限产预期及执行力度 [1] - 预计短期焦煤价格整体震荡运行 [1] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价2305元/吨，上升25元/吨；中国甲醇港口样本库存107.6万吨，周上升5.42万吨；样本生产企业库存31.08万吨，周增加1.52万吨，样本企业订单待发20.74万吨，周减少1.2万吨；下游总产能利用率72.36%，周下降0.34% [1] - 国内甲醇开工高位上升，下游需求较稳，港口库存继续积累，9月预期进口量维持高位，内地市场部分地区偏弱，企业竞拍成交顺畅，港口市场商谈成交一般 [1] - 预计甲醇01合约短期震荡运行，下方支撑2385一线，建议观望 [1] 生猪 - 8月20日“农产品批发价格200指数”为115.42，“菜篮子”产品批发价格指数为115.80，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.04元/公斤，比前一日下降0.8%；鸡蛋7.62元/公斤，比前一日下降1.4% [3] - 昨日全国猪价偏强调整，出货情况好转，养殖端适当挺价，肥标价差走扩，部分散户压栏，规模企业根据出栏进度小幅缩量，二次育肥支撑有限，市场供需僵持 [3] - 预计短线价格频繁震荡，主流区间不大幅调整，LH2511合约下方支撑13700；养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值 [3] 螺纹钢 - 8月20日，国内钢材震荡偏弱，唐山迁安普方坯出厂含税价稳报3020元/吨，4家钢厂下调建筑钢材出厂价格，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3338元/吨，较上个交易日跌9元/吨 [4] - 北方部分钢厂或将限产，对原燃料市场偏空，供给端限产预期未提振钢市，可能因高温多雨淡季叠加房地产低迷，需求端收缩力度大，库存累积，贸易商以价换量出货意愿强 [4] - 短期钢价或弱势震荡运行，后期北方落实限产措施，钢市供需压力缓解，钢价有望止跌反弹 [4] 硅铁 - Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率34.32%，环比上周增0.56%；日均产量15590吨，环比上周增4.45%，增665吨 [5] - 兰炭价格及结算电价上调，硅铁成本端有支撑，钢厂利润好、钢材产量高位，下游炼钢需求有韧性，但行业利润改善、厂家复产积极性增加、产量回升，且产能过剩问题仍存 [5] - 市场库存压力不大，短期预计硅铁价格震荡运行，中长期基本面存隐忧，价格上方空间不宜乐观，建议关注反内卷政策动向 [5] 大豆 - 预计8月份开机率延续较高水平，大豆压榨量近1000万吨，豆粕产出800万吨左右，高于近三年8月月均消费量770万吨，近期下游提货速度加快，油厂大豆累库节奏放缓，预计8月份全国主要油厂豆粕商业库存升至110万吨左右，油厂库存压力较大 [6] - 国产大豆市场供需双弱，处于青黄不接状态，新豆未大批量上市，国储库竞拍补充豆源，需求因高温天气和其他食品价格冲击走货量不足 [6] - 短期预计国产豆价弱稳运行 [6] 棕榈油 - 马来西亚独立检验机构Amspec表示，马来西亚8月1 - 20日的棕榈油出口量为869780吨，上月同期为740394吨，环比增加17.48%；船运调查机构ITS数据显示，8月1 - 20日出口量为929051吨，较上月同期出口的817755吨增加13.61% [6] - 消费旺季即将到来，中下游在价格低点集中补库，昨日成交放量，产地最新出口数据支撑棕榈油期价 [6] - 短期内预计棕榈油价格高位偏强震荡 [6] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1319元/吨，近期震荡偏弱；纯碱周度产量76.13万吨，环比 +2.24%；纯碱厂家总库存189.38万吨，周上升1.54%；浮法玻璃开工率75.34%，周度 +0.15%；全国浮法玻璃均价1149元/吨，环比上日 -4元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存6342.6万重箱，环比上升2.55% [7] - 浮法玻璃开工较稳，库存上升，华东市场成交气氛一般，企业围绕出货为主，下游需求操作谨慎，国内纯碱市场走势一般，延续弱势震荡，下游需求刚需补库，低价成交为主 [7] - 预计纯碱01合约短期震荡运行，上方压力1340一线，建议观望或反弹短线做空 [7] 聚丙烯 - 华东拉丝级聚丙烯主流价6997元/吨，下降17元/吨；聚丙烯产能利用率78.41%，较上日 -0.13%；下游行业平均开工49.35%，周上升0.45个百分点；聚丙烯商业库存80.06万吨，周下降2.68万吨；两油聚烯烃库存78.5万吨，较上日 -1.5万吨 [8] - 聚丙烯开工较稳，整体供应充裕，商业库存下降但高于前两年同期值，供需宽松，预计商业库存阶段性高位运行，市场价震荡偏弱，贸易商让利出货，下游订单无明显起色，刚需补库为主 [8] - 预计PP 01合约短期震荡运行，下方支撑7000一线，建议观望或反弹短线做空 [8] 黄金 - 俄罗斯外长拉夫罗夫表示俄罗斯准备好以各种形式就乌克兰问题进行谈判，普京提议提高俄乌直接谈判代表团级别 [8] - 俄乌冲突地缘政治有缓和迹象，避险情绪降温，美联储降息一直存在，美元指数反弹乏力，利多黄金 [8] - 黄金短期有反弹需求，但中期震荡偏空，关注美元和黄金的跷跷板效应 [8] 白银 - 当地时间8月20日，美联储公布7月29 - 30日会议纪要，同意将联邦基金利率目标区间维持在4.25% - 4.5%之间，委员们认为上半年经济活动增长放缓，通胀率略高，经济前景不确定性高 [9] - 美元指数进一步上涨动力减弱，利多贵金属，市场认为美国经济有韧性，存在复苏预期 [9] - 维持白银震荡偏多判断，关注杰克逊霍尔年会 [9] 短期国债 - Shibor短端品种多数上行，隔夜品种上行0.9BP报1.473%；7天期上行1.7BP报1.534%；14天期下行0.3BP报1.596%；1个月期上行0.4BP报1.532% [9] - 虽有新增支农支小贷款和结构性宽松政策，但银行间市场资金偏紧，表明下半年实体及股市对资金需求大，近期股市上行，股债跷跷板利空债市 [9] - 短期资金面偏紧，短端债市做空动力加强，国债震荡属性加强，做多选短端债券，做空选长端债券，债市整体是股债跷跷板逻辑 [9] 原油 - EIA报告显示，除却战略储备的商业原油库存减少601.4万桶至4.21亿桶，降幅1.41%，汽油库存 -272万桶，08月15日当周美国国内原油产量增加5.5万桶至1338.2万桶/日 [10] - 各大机构预测原油市场供应过剩压力将大幅增加，但当前阶段油市未明显感受，EIA周报显示原油库存大幅下降远超预期，为油价反弹提供氛围 [10] - 弱预期PK现实库存未累积，保守交易者当前位置可暂观望 [10] PTA - 聚酯市场整体库存集中在16 - 26天，POY库存至16 - 27天，FDY库存至14 - 26天附近，DTY库存至15 - 27天左右 [10] - 8月PTA装置检修计划增加，金九银十传统需求旺季预期下，下游聚酯负荷企稳回升，短期PTA有支撑，但海伦石化PTA新装置投料，中期供需预期偏弱，成本端国内部分PX检修装置重启，PX供应预期增加，8月PX供需预期边际转弱，近期PX震荡偏弱 [10] - 短期PTA存一定支撑，中期缺乏做多预期，观望为佳 [10] 橡胶 - 泰国原料稳中有跌，杯胶下跌0.45泰铢/公斤至49.35泰铢/公斤，胶水价格持平为54.7泰铢/公斤，海南天气改善，割胶恢复，原料产出增加，后期预期有降水，加工厂抢收原料，国营胶水收购价上涨400元/吨至14400元/吨，部分民营胶水收购价涨至15800 - 16000元/吨，中国天然橡胶库存环比增7500吨至128.5万吨，增幅0.6%，其中深色胶为80.6万吨，环比增1.2%，浅色胶库存47.9万吨，环比降0.4%，老全乳环比降2.5%，3L环比增3.6% [11] - 供给端平稳，社会库存小幅变动，浅色胶库存偏低，需求端橡胶轮胎外胎产量大幅下降，轮胎出口增速走弱，替换胎市场偏弱，缺乏提振力量 [11] - 整体区间震荡思路 [11]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 尿素 - 当前盘面核心驱动源于出口政策实质松动的强预期兑现，中国可能恢复对印尿素出口将打开增量市场窗口，政策窗口期要求9月底前出口集中释放，与国内秋储时间重叠形成需求共振，宏观层面中印关系缓和信号强化贸易恢复持续性预期，整体看，消息面驱动盘面反弹，短期偏强震荡概率较大，后市需关注山西潞安、贵州赤天化等企业检修执行进展对日产的影响、刚需和储备需求变化以及出口集港情况[1] 聚酯产业链 - PX：国内部分PX检修装置逐步重启，供应预期增加，8月PTA在加工费持续偏低下装置计划外检修较多，8月PX供需预期边际转弱，但金九银十传统需求旺季预期下，下游聚酯负荷企稳回升，叠加下游PTA有新装置投产预期，中期PX供需压力整体不大，预计PX价格低位存支撑，但成本端支撑偏弱情况下，PX绝对价格反弹空间受限，策略上，短期PX11在6600 - 6900震荡对待，PX - SC价差低位做扩为主[4] - PTA：持续低加工差下，8月PTA装置检修计划增加，PTA供需较预期好转，短期基差受到支撑，但随着海伦石化PTA新装置投料，中期PTA供需预期偏弱，PTA基差向上空间有限，整体看，在供需偏弱预期以及原油支撑偏弱情况下，PTA反弹驱动不足，不过金九银十传统需求旺季预期下，下游聚酯负荷企稳回升，短期PTA仍存一定支撑，策略上，TA短期4600 - 4800震荡对待，TA1 - 5逢高反套对待[4] - 乙二醇：国内供应方面，随着多套煤制乙二醇装置重启或提负，煤制乙二醇开工率提升至80%以上，且浙石化、盛虹炼化提量，国内供应回升逐步显现；海外供应方面，马石油初步计划8月中下旬前后重启，Sharq3装置重启时间暂不明确，乙二醇进口量有所下修；需求方面，传统淡季下终端订单偏弱，但随着高温以及淡季的过去，聚酯负荷将逐步提升，整体来看，8月乙二醇供需平衡附近，短期乙二醇供需矛盾不突出，或跟随商品波动为主，策略上，EG01短期在4300 - 4500区间震荡[4] - 短纤：短纤周度供应和需求均继续小幅提升，供应上，短纤工厂前期检修装置逐步重启，进度略不及预期，需求看，金九银十传统需求旺季临近，终端局部范围冬季订单有改善，下游涤纱小幅回暖，对价格存一定支撑，但成本端驱动有限，预计短纤绝对价格存支撑，但反弹仍乏力，策略上，PF10短期在6300 - 6500区间震荡，盘面加工费在800 - 1100区间震荡，上下驱动均有限[4] - 瓶片：8月仍为软饮料消费旺季，且三房巷、华润、逸盛和万凯等大厂瓶片装置维持减产，随着瓶片减产时间延长，减产效果显现，使得加工费下方存有支撑，绝对价格仍跟随成本端波动，加工费上方空间打开的前提是需求跟进，将体现在瓶片库存的去化上，需关注瓶片装置的减产是否进一步增加以及下游跟进情况，策略上，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动，短期逢低做多加工费[4] 甲醇 - 当前甲醇市场港口库存同比高位，主要是8月进口量多，9月进口量预计依然在140万吨以上，需求端呈现分化，传统领域延续疲弱态势，下游因利润偏低制约开工，MTO利润有所修复，需关注8月底至9月初港口某MTO装置的开车进展，合约方面，09合约大幅累库，而01合约则受到季节性旺季及伊朗限气预期的支撑[7][8] 氯碱 - 烧碱：工业品盘面整体情绪走弱，烧碱前期经历反弹后昨日冲高回落，现货市场成交尚可，现货报价整体持稳，前期主力下游需求不错，非铝下游刚需存跟进情况，近日整体需求表现不错，但华东部分装置恢复，后市检修企业少于前期，供应有增加预期，华南地区非铝淡季但供应增量，华东企业出口多是前期订单，非铝市场同样一般，主产区仓单数量将增加，同样形成一定利空影响，可尝试入场短空[14] - PVC：供给端新增产能陆续投放，内贸偏弱，现货成交偏弱，盘面仓单增加，库存压力持续增加，需求难以改善，8月国内外新增产能持续，福建万华、天津渤化预计8月释放产能，甘肃耀望计划8月投产，青岛海湾计划9月投产，新增产能的释放为PVC供应端注入新的压力，而下游暂无好转预期，下游制品企业开工率持续偏低，买货积极性较弱，行业整体尚处于淡季，整体来看，供需压力依然较大，建议偏空对待[14] 聚烯烃 - 静态上，PP/PE供需双增，库存去化，基差偏弱，叠加高仓单压制现实；动态中，PP计划外检增多、新装置推迟，PE8月中到9月初检修量抬升，供应减、需求回暖，估值端，油端利润较好，MTO利润修复，PDH利润小幅回落，估值中性，策略上，单边短期震荡，LP01继续持有[19] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯：3季度纯苯供需上环比有改善预期，加上8月港口到货偏少，港口库存有下降预期，短期对纯苯价格存在一定支撑，但整体货源供应依旧维持充足，自身驱动有限，预计短期纯苯支撑相对偏强，不过在油价支撑偏弱及中期供需预期偏弱下，纯苯有所承压，策略上，BZ2603单边跟随油价和苯乙烯波动[22] - 苯乙烯：短期苯乙烯供应整体维持高位，不过随着苯乙烯利润压缩，部分装置存检修预期；下游3S负荷整体有所回升，加因海外装置检修苯乙烯出口预期增加，苯乙烯供需存好转预期，港口库存继续回落，预计苯乙烯价格低位存支撑，不过因港口库存绝对水平仍偏高，叠加油价整体支撑有限，预计苯乙烯反弹受限，策略上，EB09短期在7100 - 7400震荡，反弹偏空对待[22] 原油 - 隔夜油价偏弱运行，主要交易逻辑在于特朗普推动乌俄峰会带来的俄罗斯供应增加预期，叠加市场对供应过剩的担忧，共同推动油价走弱，具体来看，特朗普推动的俄乌领导人峰会若取得进展，将削弱对俄制裁，释放更多俄罗斯原油流入全球市场，从而驱动价格下行，同时，宏观层面叠加OPEC + 增产计划，增加了市场负反馈，但汽油裂解价差仍有回升，炼厂加工量也处于季节性高位，需求端对油价仍有一定支撑，整体看，油价弱势主要还是受宏观地缘预期驱动，随着美俄谈判带来的影响消退，油价回归基本面，短期延续偏弱震荡，建议偏空思路对待，跨月建议逢低做扩10 - 11/12月差，WTI下方支撑给到[60, 61]，布伦特在[63, 64]，SC在[470, 480]，期权端等待波动放大后做扩机会[26] 根据相关目录分别进行总结 尿素 期货收盘价 - 01合约8月19日收盘价1817元/吨，较8月18日涨3.59%；05合约8月19日收盘价1790元/吨，较8月18日涨2.74%；09合约8月19日收盘价1783元/吨，较8月18日涨3.00%；甲醇主力合约8月19日收盘价2391元/吨，较8月18日跌0.21%[1] 期货合约价差 - 01合约 - 05合约8月19日价差 - 36元/吨，较8月18日涨38.89%；05合约 - 09合约8月19日价差56元/吨，较8月18日跌5.08%；09合约 - 01合约8月19日价差 - 34元/吨，较8月18日跌47.83%；UR - MA主力合约8月19日价差 - 608元/吨，较8月18日涨8.57%[1] 主力持仓 - 多头前20 8月19日持仓114233，较8月18日涨12.03%；空头前20 8月19日持仓123878，较8月18日涨16.18%；多空比8月19日为0.79，较8月18日跌3.57%[1] 上游原料 - 无烟煤小块（晋城）8月19日价格900元/吨，较8月18日持平；动力煤坑口（伊金霍洛旗）8月19日价格525元/吨，较8月18日持平；动力煤港口（秦皇岛）8月19日价格702元/吨，较8月18日涨0.43%；合成氨（山东）8月19日价格2110元/吨，较8月18日跌0.47%；固定床生产成本预估8月19日为1430元/吨，较8月18日持平；水煤浆生产成本预估8月19日为1155元/吨，较8月18日持平[1] 现货市场价 - 山东（小颗粒）8月19日价格1730元/吨，较8月18日持平；山西（小颗粒）8月19日价格1610元/吨，较8月18日持平；河南（小颗粒）8月19日价格1740元/吨，较8月18日持平；东北地区（小颗粒）8月19日价格1750元/吨，较8月18日持平；广东（小颗粒）8月19日价格1880元/吨，较8月18日持平；广西（小颗粒）8月19日价格1850元/吨，较8月18日持平；FOB中国：小颗粒8月19日价格450美元/吨，较8月18日持平；美湾FOB：大颗粒8月19日价格438美元/吨，较8月18日持平[1] 跨区价差 - 山东 - 河南8月19日价差 - 10元/吨，较8月18日持平；广东 - 河南8月19日价差140元/吨，较8月18日持平；广东 - 山西8月19日价差270元/吨，较8月18日持平；内外盘价差8月19日价差13美元/吨，较8月18日持平[1] 基差 - 山东基差8月19日 - 87元/吨，较8月18日跌43.75%；山西基差8月19日 - 207元/吨，较8月18日跌63元；河南基差8月19日 - 77元/吨，较8月18日跌63元；广东基差8月19日63元/吨，较8月18日跌63元[1] 下游产品 - 三聚氰胺（山东）8月19日价格5225元/吨，较8月18日涨0.60%；复合肥45%S（河南）8月19日价格2930元/吨，较8月18日持平；复合肥45%CL（河南）8月19日价格2550元/吨，较8月18日持平；复合肥尿素比8月19日为1.57，较8月18日持平[1] 化肥市场 - 硫酸铵（山东）8月19日价格1045元/吨，较8月18日持平；硫磺（镇江）8月19日价格2515元/吨，较8月18日持平；氯化钾（青海）8月19日价格3180元/吨，较8月18日持平；氯化钾（温哥华）8月19日价格315.5美元/吨，较8月18日持平；磷酸一铵（江苏）8月19日价格3530元/吨，较8月18日持平；磷酸一铵（波罗的海）8月19日价格737美元/吨，较8月18日持平；磷酸二铵（江苏）8月19日价格4000元/吨，较8月18日持平；磷酸二铵（美湾地区）8月19日价格747.7美元/吨，较8月18日持平[1] 供需面概况 - 日度数据：国内尿素日度产量8月15日19.12万吨，较8月14日跌0.78%；煤制尿素日产量8月15日15.04万吨，较8月14日跌0.99%；气制尿素日产量8月15日4.08万吨，较8月14日持平；尿素小颗粒日产量8月15日15.72万吨，较8月14日跌0.95%；尿素生产厂家开工率8月15日82.59%，较8月14日跌0.78%[1] - 周度数据：国内尿素周度产量8月15日132.85万吨，较8月8日涨1.51%；国内尿素装置检修损失量（周）8月15日19.19万吨，较8月8日跌4.48%；国内尿素厂内库存（周）8月15日88.76万吨，较8月8日涨7.86%；国内尿素港口库存（周）8月15日48.30万吨，较8月8日跌3.93%；国内东北地区尿素流入量（周）8月15日1.00万吨，较8月8日持平；国内尿素生产企业订单天数（周）8月15日6.53天，较8月8日跌3.68%[1] 聚酯产业链 下游聚酯产品价格及现金流 - 上游价格：布伦特原油（10月）8月19日价格65.79美元/桶，较8月18日跌1.2%；WTI原油（9月）8月19日价格62.35美元/桶，较8月18日跌1.7%；CFR日本石脑油8月19日价格575美元/吨，较8月18日涨0.7%；CFR中国MX8月19日价格691美元/吨，较8月18日持平；CFR东北亚乙烯8月19日价格825美元/吨，较8月18日持平；汇率（人民币中间价）8月19日7.1359，较8月18日涨0.1%[4] - 下游产品价格：POY150/48价格8月19日6750元/吨，较8月18日跌0.3%；FDY150/96价格8月19日7100元/吨，较8月18日持平；DTY150/48价格8月19日7955元/吨，较8月18日持平；聚酯切片价格8月19日5805元/吨，较8月18日涨0.1%；聚酯瓶片价格8月19日5880元/吨，较8月18日跌0.3%；瓶片期货PR2511价格8月19日5906元/吨，较8月18日跌0.4%；1.4D直纺短纤价格8月19日6555元/吨，较8月18日涨0.1%；短纤期货PF2510价格8月19日6432元/吨，较8月18日跌0.5%；纯涤纱价格8月19日10300元/吨，较8月18日持平[4] - 现金流：POY150/48现金流8月19日 - 60元/吨，较8月18日跌81.0%；FDY150/96现金流8月19日14元/吨，较8月18日涨19.4%；DTY150/48现金流8月19日 - 15元/吨，较8月18日跌102.8%；聚酯切片现金流8月19日未提及较8月18日变化情况；聚酯瓶片加工费8月19日358元/吨，较8月18日跌

报告行业投资评级 报告未对行业给出整体投资评级，对各品种的评级为：原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃震荡；聚氯乙烯震荡偏弱 [1][3][5][7][8] 报告的核心观点 - 周二油价重心下移，需求缺乏亮点且供应端预期上升，油价延续弱势运行，原油趋势为震荡 [1][3] - 周二燃料油主力合约收跌，低硫燃料油供应充裕、需求疲软，高硫市场 9 月起供应减少或有支撑，短期不看好高、低硫后续上行空间，趋势为震荡 [3] - 周二沥青主力合约收涨，8 月下半旬供应预期增加，需求有望恢复，8 月有望供需双增，价格区间震荡，趋势为震荡 [3] - 聚酯品种价格有涨有跌，PX 供需恢复、PXN 震荡，TA 供应恢复、下游有韧性，乙二醇供应和需求均改善，预计短期 PTA 价格震荡，后续乙二醇需求支撑将走强，趋势为震荡 [5] - 周二橡胶相关合约上涨，7 月中国橡胶轮胎外胎产量同比下降，降雨使原料坚挺、需求开工下滑、库存累库，短期胶价震荡，后续关注产区天气、产量及宏观变化，趋势为震荡 [5] - 周二甲醇相关价格有变动，近期国内装置检修多、供应低位，后续将回升，海外到港量维持高位，港口库存短期增加，预计甲醇近弱远强、价格窄幅震荡，趋势为震荡 [7] - 周二聚烯烃相关价格和利润有差异，后续产量维持高位，“金九银十”临近需求有望提升，将向供需双强过渡，基本面矛盾不突出，预计价格窄幅震荡，趋势为震荡 [7][8] - 周二 PVC 市场价格下调，供给高位震荡、需求回暖，基差和月差绝对值高，炼厂库存转移、仓单增加，预计月差收窄、炼厂去库放缓，价格震荡偏弱 [8] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等能化品种 2025 年 8 月 19 - 20 日的基差情况，包括现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及变动情况 [9] 市场消息 - 8 月 15 日当周，美国 API 原油库存减少 241.7 万桶，库欣原油库存减少 11.2 万桶，汽油库存减少 95.6 万桶，馏分油库存增加 53.5 万桶 [12] - 英国石油公司旗下美国印第安纳州日加工 44 万桶原油的 Whiting 炼厂因洪水受影响，但未说明设施及生产受影响情况 [12] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约 2021 - 2025 年收盘价走势图表 [14][15][16] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约基差 2021 - 2025 年走势图表 [32][34][38] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青、PTA 等多个能化品种跨期合约价差走势图表 [47][49][52] 跨品种价差 - 展示原油内外盘、B - W 价差，燃料油高低硫价差等多个能化品种跨品种价差及比值走势图表 [63][66][68] 生产利润 - 展示乙烯法制乙二醇、PP、LLDPE 生产利润 2021 - 2025 年走势图表 [71][74][76] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，有定制风险管理方案及投资策略经验 [78] - 原油、天然气等分析师杜冰沁，扎根能源行业研究，撰写深度报告获认可，常发表观点并接受媒体采访 [79] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，从事相关期货品种研究，擅长数据分析，多次在媒体发表观点 [80] - 甲醇/PE/PP/PVC 分析师彭海波，有能化期现贸易工作经验，通过 CFA 三级考试 [81]

报告行业投资评级 - 豆一：白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 豆粕：一颗星，代表偏多，判断有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 豆油：白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 棕榈油：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前具备相对恰当的投资机会 [1] - 菜粕：一颗星，代表偏多，判断有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 菜油：一颗星，代表偏多，判断有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 玉米：一颗星，代表偏空，判断有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 生猪：一颗星，代表偏空，判断有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 鸡蛋：白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 对各农产品期货品种进行分析，涵盖生长情况、供需、政策等因素，为投资者提供投资建议和风险提示 [1][2][3] 各品种总结 豆一 - 国产大豆今日竞价拍卖44521吨，成交27733吨，成交均价4145元/吨，溢价0 - 50元/吨，短期供应边际增加，需求弱 [2] - 本周天气有利大豆生长，国产与进口大豆价差缩小 [2] - 美国作物巡查部分州豆荚数同比增加，短期关注天气、政策和进口大豆表现 [2] 大豆&豆粕 - 截至8月17日当周，美豆优良率68%，处于历史同期高位，未来两周主产区少雨挑战新季作物生长 [3] - 中国裁定加拿大油菜籽反倾销，提振粕类价格，国内豆粕现货近期涨幅大 [3] - 8 - 10月大豆到港量预计1000万吨上下，年内供应充足但远月有变数，油厂压榨率稳定，豆粕库存去化有限，行情谨慎看多 [3] 豆油&棕榈油 - 美国作物巡查部分州豆荚数同比增加，国际市场FOB豆棕价差为负，棕榈油相对估值不低 [4] - 马来印尼毛棕油价差走弱，印尼市场强势，短期谨慎波动和调整风险，长期逢低多配 [4] 菜粕&菜油 - 国内菜系期价延续弱反弹，持仓量变化小 [6] - 路透社报道中国企业采购澳大利亚新作菜籽，预计年底到港压榨，旧作出口旺季已过，新作上市后贸易增量可期，维持短期反弹判断 [6] 玉米 - 截至8月19日，中储粮15次进口玉米拍卖成交率36.38%，今日19.36万吨成交率14%，粮源投放影响市场预期 [7] - 截至8月17日当周，美玉米优良率71%，保持良好长势，国内玉米关注流通环节供应，大连玉米期货或底部偏弱运行 [7] 生猪 - 生猪短期现货行情转强，价格小涨带动盘面近月反弹，下半年供应量高，中期价格有望回落 [8] - 政策有意推动去产能，可能在猪价下行时给予支撑，盘面11合约反弹回落，产业逢高套期保值 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋期货加速下行，资金增仓，多地现货报价平稳，因现货疲弱、盘面升水和产能过剩，资金做空 [9] - 中期蛋价需下跌去产能，短期关注资金获利平仓风险，关注现货价格、旺季需求和冷库蛋出库博弈及产能去化进度 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅基本面供需双增但库存压力大 短期硅价在宏观情绪带动下走势坚挺 运行区间8000 - 10000元/吨；多晶硅供给端增量预期强 需求端暂无较大变动 仓单增多但多头情绪偏强 短期价格维持高位整理 运行区间44000 - 55000元/吨 [2] 各部分总结 产业链价格回顾 - 工业硅期货主力合约收盘价8805元/吨 较2025年8月8日上涨95元 涨幅1.09%；多晶硅期货主力合约收盘价52740元/吨 较2025年8月8日上涨1950元 涨幅3.84% [7] - 有机硅中DMC平均价11400元/吨 环比下降6.17%；107胶平均价12250元/吨 环比下跌3.92%；硅油平均价13900元/吨 环比下降1.42% [7] - 硅铝合金中ADC12均价20350元/吨 环比上涨0.49%；A356均价21150元/吨 环比上涨0.24% [7] 工业硅相关情况 成本端 - 硅石产销平衡 价格平稳 [11] - 丰水期西南地区电价处于低位 [17] - 需求好转 电极价格略有回升 截至8月15日 碳电极均价7200元/吨 环比持平 石墨电极12450元/吨 环比上涨250元/吨 [22][26] - 硅煤和石油焦价格稳中向好 [27] 利润情况 - 7月全国工业硅553平均利润 - 1329元/吨 环比回升1032元/吨；7月全国工业硅421平均利润 - 988元/吨 环比回升1061元/吨 [32] 供给端 - 8月14日当周 硅企开炉数环比增加10台 北方大厂逐渐恢复供应 西南产区成本下移后维持复产态势 开炉持续增加 [33] - 西南开工逐步回升 但不及往年 [35] 价格情况 - 市场情绪转弱 现货价格有所回落 [43][50] 多晶硅相关情况 产量情况 - 上周多晶硅产量29300吨 环比减少100吨；截至8月14日 多晶硅库存24.2万吨 增加0.9万吨；7月多晶硅企业开工增减并存 预计产量逼近11万吨 8月预计环比增至13万吨左右 [63] 价格情况 - 盘面价格持续高位 现货价格窄幅整理 [64] 下游情况 - 硅片开工回升 库存有所累积 截至8月14日 硅片库存19.8GW [67][68] - 电池片部分企业订单减少 价格松动 [73] - 组件下游对高价抵触情绪缓和 价格涨跌并存 [77] 有机硅相关情况 开工情况 - 7月中国DMC开工率67.73% 环比下降3.22个百分点；7月DMC产量19.98万吨 环比下滑 [89] 价格情况 - 有机硅价格走弱 截至8月8日 DMC平均价11400元/吨 环比下降6.17%；107胶平均价12250元/吨 环比下跌3.92%；硅油平均价13900元/吨 环比下降1.42%；新订单表现较弱 单体厂让利出货 [95] 铝合金相关情况 开工情况 - 8月14日当周 原生铝合金开工率56.6% 环比提升1个百分点；再生铝合金开工率53% 环比下降0.1个百分点 [104] 价格情况 - 铝合金价格回升 截至8月15日 ADC12均价20350元/吨 环比上涨0.49%；A356均价21150元/吨 环比上涨0.24% [107] 库存相关情况 工业硅库存 - 截至8月14日 工业硅社会库存（社库 + 交割库）54.5万吨 环比减少0.2万吨；新疆、云南、四川三地厂库合计17.12万吨 环比增加0.11万吨；截至8月15日 交易所注册仓单50599手 折现货25.30万吨 [120] 月度供需平衡 - 展示了2024年8月 - 2025年7月工业硅月度供需平衡表 各月供需存在一定差异 [121]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 橡胶产业 - 当前市场缺乏明显方向性指引，多空交织，价格区间波动为主，01合约区间参考15000 - 16500，后续关注主产区旺产期原料上量情况，若原料上量顺利则择机高空 [1] 工业硅 - 上周工业硅价格偏强震荡，成本端重心将抬升，8月供需双增维持紧平衡，远期部分产能出清则供应压力减弱，建议策略上以逢低试多为主，价格波动区间8000 - 9500元/吨，若回落至8000 - 8500元/吨一线低位可考虑逢低试多 [3] 多晶硅 - 上周多晶硅价格偏强震荡，8月供需双增但供应端增速大，面临累库压力，未来仓单将进一步增加，价格以高位震荡为主，波动区间下限上移至4.7万元/吨，上限5.8 - 6万元/吨，以逢低试多为主，逢高低波动时买入看跌期权试空，也可考虑波动率较低时买入跨式期权 [4] 玻璃纯碱 - 纯碱基本面整体过剩明显，需求无增长预期，后市若无产能退出或降负荷库存将进一步承压，可尝试逢高入场做空；玻璃现货价格难提价，刚需端有压力，行业需产能出清解决过剩困境，近月09空单可继续持有 [5] 原木 - 上周期货价格弱势回调，因卖方注册仓单较多压制盘面，当前现货市场短期偏强，需求端坚挺，库存大幅去库，中长期需求边际改善需验证，关注800左右支撑位，建议逢低做多参与 [6] 根据相关目录分别进行总结 橡胶产业 现货价格及基差 - 云南国营全乳胶(SCRWF):上海8月18日价格14900元/吨，较8月15日涨150元/吨，涨幅1.02%；全乳基差(切换至2509合约)为 - 920，较8月15日涨235，涨幅20.35%等 [1] 月间价差 - 9 - 1价差8月18日为 - 1035，较8月15日涨25，涨幅2.36%；1 - 5价差为 - 95，较8月15日跌15，跌幅18.75%等 [1] 基本面数据 - 6月泰国产量392.60千吨，较前值涨120.40千吨，涨幅44.23%；6月印尼产量176.20千吨，较前值跌24.10千吨，跌幅 - 12.03%等 [1] 库存变化 - 保税区库存(保税 + 一般贸易库存)8月18日为619852，较前值跌11918，跌幅1.89%；天然橡胶:厂库期货库存:上期所(周)为46469，较前值涨4234，涨幅10.02%等 [1] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧S15530工业硅8月18日价格9400元/吨，较8月15日无涨跌；基差(通氧SI5530基准)为795，较8月15日涨200，涨幅33.61%等 [3] 月间价差 - 2509 - 2510合约8月18日价差为 - 20，较8月15日跌5，跌幅33.33%；2510 - 2511合约价差为 - 5，较8月15日涨5，涨幅50.00%等 [3] 基本面数据(月度) - 全国工业硅产量8月现值33.83万吨，较前值涨1.06万吨，涨幅3.23%；新疆工业硅产量15.03万吨，较前值跌2.70万吨，跌幅 - 15.21%等 [3] 库存变化 - 新疆厂库库存(周度)8月现值11.70万吨，较前值涨0.01万吨，涨幅0.09%；云南厂库库存(周度)3.14万吨，较前值涨0.08万吨，涨幅2.61%等 [3] 多晶硅 现货价格与基差 - N型复投料 - 平均价8月18日47000元/吨，较8月15日无涨跌；N型料基差(平均价)为 - 5280元/吨，较8月15日涨460元/吨，涨幅8.01%等 [4] 期货价格与月间价差 - 主力合约8月18日价格52280元/吨，较8月15日跌460元/吨，跌幅 - 0.87%；当月 - 连一价差为 - 135，较8月15日涨50，涨幅27.03%等 [4] 基本面数据 - 周度：硅片产量12.10GM，较前值涨0.08GM，涨幅0.67%；多晶硅产量2.93万吨，较前值跌0.01万吨，跌幅 - 0.34%等 [4] - 月度：多晶硅产量10.10万吨，较前值涨0.49万吨，涨幅5.10%；多晶硅进口量0.08万吨，较前值跌0.02万吨，跌幅 - 16.90%等 [4] 库存变化 - 多晶硅库存8月现值24.20万吨，较前值涨0.90万吨，涨幅3.86%；硅片库存19.80GM，较前值涨0.69GM，涨幅3.61%等 [4] 玻璃纯碱 玻璃相关价格及价差 - 1150华北报价较前值无涨跌；华东报价1190元/吨，较前值跌30元/吨，跌幅 - 2.46%等 [5] 纯碱相关价格及价差 - 华北报价1350元/吨，较前值无涨跌；华东报价1250元/吨，较前值无涨跌等 [5] 供量 - 纯碱开工率8月15日为87.32%，较8月8日涨0.02，涨幅2.24%；纯碱周产量76.13万吨，较8月8日涨1.7万吨，涨幅2.23%等 [5] 库存 - 玻璃厂库8月15日为6342.60，较8月8日涨157.9，涨幅2.55%；纯碱厂库189.38万吨，较8月8日涨2.9万吨，涨幅1.54%等 [5] 地产数据当月同比 - 新开工面积现值 - 0.09%，较前值涨0.09%；施工面积0.05%，较前值跌2.43%等 [5] 原木 期货和现货价格 - 原木2509合约8月18日价格811元/立方米，较8月17日跌4元/立方米，跌幅 - 0.49%；9 - 11价差为 - 13，较8月17日跌2等 [6] 外盘报价 - 辐射松4米中A: CFR价8月22日为116美元/JAS立方米，较8月15日无涨跌；云杉11.8米：CFR价128欧元/JAS立方米，较8月15日无涨跌 [6] 成本:进口成本测算 - 人民币兑美元汇率8月18日为7.182，较8月17日无涨跌；进口理论成本818.62元，较8月17日跌0.04元 [6] 按15%涨尺计算(月度) - 港口发运量7月31日为173.3万/立方米，较6月30日跌2.7万/立方米，跌幅 - 1.51%；离港船数新西兰→中日韩47.0，较6月30日跌6.0，跌幅 - 11.32% [6] 库存:主要港口库存(周度) - 中国8月15日库存306.00万/立方米，较8月8日跌2.0万/立方米，跌幅 - 0.65%；山东185.40万/立方米，较8月8日跌7.2万/立方米，跌幅 - 3.74%等 [6] 需求:日均出库量(周度) - 中国8月15日日均出库量6.33万/立方米，较8月8日跌0.09万/立方米，跌幅 - 1%；山东3.59万/立方米，较8月8日跌0.05万/立方米，跌幅 - 1%等 [6]

报告核心观点 - 供需矛盾有限，宏观向上，盘面震荡偏强 [1] 价格数据 - 铜现货流通货源偏紧、采购情绪升温、现货升水抬升 [10] - 本周LME铜0 - 3M贴水周环比继续扩大 [11] 基本面数据 - 本周铜精矿TC指数均价环比涨0.38美元/吨至-37.68美元/吨，有所回升但仍低 [15] - 本周九港铜精矿库存环比减6.2万吨至55.76万吨 [17] - 精废价差走强 [18] - 国内8月仅一家冶炼厂检修，但减产冶炼厂增加，电解铜产量预计环比小幅降 [20] - 铜进口窗口打开 [21] - 电解铜现货库存周环比变动有限，保税区库存周环比仍增 [23] - LME铜库存几无变动、COMEX铜库存仍累 [25] - 精铜杆开工周环比提高，下游采购有所增加 [27] - 8月1 - 10日全国乘用车新能源市场零售辆同比增6%，较上月同期增6% [28] - 光伏组件8月整体排产量环比变化有限 [31] - 8月空冰洗排产总量较去年同期实绩减4.9%，其中空调排产减2.8% [33] 宏观经济数据 - 中国7月新增社融1.16万亿 [36] - 美7月CPI同比涨2.7%、低于预期；PPI环比升0.9%、同比升至3.3% [39] - 美联储主席两位新晋候选人支持大幅降息 [40]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 纯碱期货处于震荡阶段 短期或维持震荡等待新驱动 玻璃期货处于震荡趋势 短期维持弱势震荡 [6][29] - 纯碱市场核心矛盾为高供应与弱需求博弈 玻璃市场供需双弱主导 基本面未见改善 [8][29] - 纯碱和玻璃期货策略上均建议观望 [6][29] 根据相关目录总结 纯碱期货 中线行情分析 - 纯碱期货处于震荡阶段 上周国内纯碱市场整体稳中偏弱运行 供需宽松格局持续 供应端维持高位 需求端持续疲软 市场核心矛盾为高供应与弱需求博弈 预计维持窄幅震荡偏弱格局 价格存阴跌风险 期货剧烈震荡 短期或维持震荡等待新驱动 建议观望 [6][8] 品种交易策略 - 上周策略回顾：上周国内纯碱市场走势偏弱 供应端先紧后产能恢复 需求端持续疲软 宏观利好减弱使市场情绪谨慎看空 预计市场维持窄幅震荡 纯碱2601运行区间1250 - 1400 可考虑观望 [11] - 本周策略建议：上周国内纯碱市场供需宽松 稳中偏弱 核心矛盾为高供应与弱需求博弈 预计短期维持窄幅震荡偏弱格局 纯碱2601运行区间1300 - 1450 可考虑观望 [12] 相关数据情况 - 涉及纯碱开工率、产量、轻质和重质库存、基差、氨碱法生产成本等数据 [13][16][18] - 多空流向 -97.4 资金能量76.2 资金流入幅度较大 多空分歧91.1 变盘风险高 [22] 玻璃期货 中线行情分析 - 玻璃处于震荡趋势 上周国内5mm浮法玻璃价格普遍下跌10 - 60元/吨 市场供需双弱主导 基本面未见改善 预计短期维持弱势震荡 期货震荡偏弱 建议空仓观望 [29] 品种交易策略 - 上周策略回顾：上周国内5mm浮法玻璃价格普降 需求弱 供应端复产增 供需矛盾加剧 市场信心不足 短期弱势震荡 预计玻璃2509预期运行区间950 - 1150 可考虑空仓观望 [32] - 本周策略建议：上周国内5mm浮法玻璃价格普跌10 - 60元/吨 基本面弱叠加成本波动 预计短期弱势震荡 期货震荡偏弱 预计玻璃2601预期运行区间1150 - 1300 可考虑空仓观望 [33] 相关数据情况 - 涉及浮法玻璃产量、开工率、以天然气为燃料的浮法工艺生产成本和毛利、基差、期末库存等数据 [35][38][40] - 玻璃日线基本处在下行通道中 主力显示出较强的偏空情绪 多空流向 -98.8 主力强烈偏空 资金能量15.3 资金基本维持稳定 多空分歧95.0 变盘风险高 [43][45]

报告行业投资评级 - 原油、沥青、高硫燃油、低硫燃油中期展望为震荡偏弱；PX、PTA、纯苯、苯乙烯、乙二醇、短纤、瓶片、甲醇、尿素、LLDPE、PP、PL、PVC、烧碱中期展望为震荡 [9][11][12][16][17][19][20][23][24][29][30][31][36][37] 报告的核心观点 - EIA和IEA对未来原油市场持过剩观点，打压市场情绪，当前油价绝对值和月差均下跌；化工品受原料波动影响大，多数化工品基差略走高，部分品种供需有变化；投资者应以震荡偏弱思路对待油化工，以5日线为止损 [2][3] 根据相关目录分别总结 行情观点 原油 - 观点为地缘担忧缓解但供应压力仍存，8月15日特朗普与普京会谈结果影响俄罗斯石油制裁预期；OPEC+增产使原油库存面临压力，月差承压，若会谈对结束俄乌冲突指向乐观，油价将震荡偏弱；短期震荡，关注美俄谈判进展 [9] 沥青 - 观点为沥青期价弱势震荡，主力期货收于3472元/吨，各地现货价格有差异；EIA下调油价预期等因素使沥青期价跌破支撑，供应紧张缓解，需求不乐观，沥青绝对价格高估，月差有望随仓单增加回落 [9] 高硫燃油 - 观点为高硫燃油偏弱震荡，主力收于2700元/吨；EIA下调油价预期等使重油供应增加确定性提升，我国燃料油进口关税提升，高硫燃油供大于求，总体供增需减，地缘升级扰动短暂 [9] 低硫燃油 - 观点为低硫燃油期价跟随原油震荡偏弱，主力收于3449元/吨；低硫燃油跟随原油转弱，虽受柴油裂解价差带动，但面临航运需求回落等利空，基本面供应增加、需求回落，估值低，跟随原油波动 [11] PX - 观点为原料价格重挫，成本拖累叠加供需承压，8月14日PX价格有变化；原油价格下跌使成本支撑坍塌，PX供需格局弱，威联装置重启等打压价格，预计短期震荡 [12] PTA - 观点为成本支撑减弱，但终端纺织氛围回暖，8月14日PTA价格、加工费、产销率等有数据变化；上游原料不佳使PTA价格下滑，基本面开工率小幅回落，下游聚酯负荷上移，供需边际好转，价格围绕成本中枢波动，关注8月大厂检修 [12][13] 纯苯 - 观点为原油价格下跌，纯苯偏弱，8月14日纯苯合约收盘价变化；上周部分装置投产和停车，进口到货下降，港口阶段性去库，下游开工有降有升，8月整体小去库预期，基本面尚可 [13][15] 苯乙烯 - 观点为供需预期仍弱，关注工厂库存的累库兑现，8月14日苯乙烯价格、利润等有数据；纯苯成本支撑不足，苯乙烯自身供需预期弱，京博新装置产出合格品等，8月累库明显，关注工厂降负操作 [16] 乙二醇 - 观点为成本支撑减弱，港口累库，8月14日乙二醇主力合约价格下跌，现货市场等有情况；煤、油价格调整使成本支撑减弱，供需双增，港口持续累库，价格区间震荡，关注反套策略 [17][19] 短纤 - 观点为成本表现不佳，8月14日浙江市场涤纶现货价格跌，产销率等有数据；上游成本支撑不足，短纤价格跟随下行，库存环比去化，但旺季需求未到，价格跟随原料波动 [19][20] 瓶片 - 观点为成本支撑减弱，8月14日华东市场聚酯瓶片价格下跌，加工差等有数据；上游聚酯原料价格下跌，瓶片价格支撑减弱，成交放量，供需变化有限，价格跟随原料成本波动 [20][21] 甲醇 - 观点为港口库存延续累库，甲醇震荡走低，8月14日甲醇价格有变化，装置有检修情况；8月14日期价震荡走低，港口库存增加，老旧产能影响有限，生产利润高位，下游烯烃传导影响，可关注远月低多机会 [23][24] 尿素 - 观点为短期暂无扰动，盘面偏向弱势，8月14日尿素价格、产能利用率等有数据；基本面供需宽松，供应高位需求弱，市场情绪悲观，盘面趋向下行，若无政策刺激大概率保持弱势，关注订单成交 [24][25] LLDPE - 观点为检修支撑，塑料震荡，8月14日LLDPE现货价格等有数据；油价震荡偏弱，宏观有资金博弈，塑料基本面承压，供给有压力，需求淡旺季转换慢，海外关注中美扰动，短期震荡，后续偏高空思路 [29] PP - 观点为上游偏好利润压制，PP震荡，8月14日PP价格、检修比例等有数据；油价震荡偏弱，丙烷价格弱势，PP供给增量，库存累积，需求淡旺季切换但开工低，出口窗口拓宽有限，关注中美关税博弈，短期震荡 [30][31] PL - 观点为现货检修支撑，PL短期震荡，8月14日PL价格、基差等有数据；山东PDH检修增加，基差回落，盘面跟随PP波动，PP - PL加工费关注重点，短期震荡 [31] PVC - 观点为成本存支撑，盘面震荡运行，8月14日PVC价格、电石价格等有数据；宏观关注政策导向，PVC基本面承压，产量回升，下游开工变化不大，出口签单回暖，成本上移，盘面震荡 [36] 烧碱 - 观点为现货价格企稳，烧碱谨慎乐观，8月14日烧碱价格、利润等有数据；宏观关注政策导向，基本面边际改善，上游去库，32%碱价格弹性增大，盘面谨慎乐观 [37] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 展示了各品种跨期价差、基差和仓单、跨品种价差数据及变化值 [38][39][40] 化工基差及价差监测 - 提及甲醇、尿素、苯乙烯、PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、沥青、原油、LPG、燃料油等品种，但未详细给出数据 [41][53][65][69]