市场整体表现 - 2025年12月19日，A股市场呈现普涨格局，沪指涨0.36%，深成指涨0.66%，创业板指涨0.49% [2] - 全市场近4500只个股上涨，为当月第二次大规模普涨，上涨家数超过12月5日的4387家 [2][3] - 沪深两市成交额达1.73万亿元，较上一交易日放量704亿元 [2] - 全A平均股价收涨1.24%，几乎站上所有趋势线 [4] 板块与概念表现 - 海南、乳业、零售等板块涨幅居前，贵金属、半导体等板块跌幅居前 [2] - Wind热门概念指数中，两岸融合、免税店、三胎、核聚变、锂矿等概念涨幅居前，涨幅在2.73%至6.43%之间 [8] - 芯片、模拟芯片、晶圆产业、国家大基金、HBM等半导体相关概念板块表现疲软，跌幅在-0.47%至-0.78%之间 [8] - 大消费题材整体强势，涵盖零售、乳业、免税店、海南自贸区、饮料制造等 [8] 市场信号与策略观点 - 市场运行至近期震荡区间上沿，投资者面临策略选择：持谨慎态度者可考虑高抛低吸，认为市场有突破动力者则可选择持仓观望 [5] - 外部不确定性有所消弭，美国11月CPI数据出炉、日本加息等事件“靴子落地”，亚太股市全线走强，市场热钱态度升温 [6] - 德邦证券首席经济学家程强认为，内外盘维稳表态下，市场仍将震荡上行 [7] 大消费行业动态 - 商务部数据显示，2025年1-11月全国网上零售额增长9.1%，重点监测平台智能穿戴、智能机器人分别增长22.1%和19.4%，线上服务消费增长21.7% [11] - 截至11月30日，我国快递业务量突破1800亿件，创历史新高 [11] - 海南自由贸易港于12月18日正式实施全岛封关运作，消费者在岛内购买电子产品等商品迎来价格利好 [11] - 商务部、财政部印发通知，在北京等50个城市开展消费新业态新模式新场景试点 [11] - 分析认为密集政策利好将加速零售行业转型和升级，推动企业向高附加值服务模式发展 [12] - 需注意部分消费题材短线热门股尾盘出现快速跳水，例如东百集团和平潭发展 [9] 可控核聚变行业动态 - 特朗普媒体与科技集团同意以全股票交易方式与核聚变能源企业TAE Technologies合并，交易总价值超60亿美元，旨在为AI产业提供能源支持 [13] - 国内产业加速落地，以BEST、CFETR、星火一号为代表的国家级大科学装置进入设备采购高峰期 [13] - 华源证券统计，2025年第四季度以来，仅合肥BEST项目招标规模就达约26.2亿元，其中11月单月招标规模约22.58亿元，较第三季度的约6.2亿元、第二季度的0.52亿元、第一季度的2.63亿元明显放量 [13] - 光大证券指出，核聚变技术商业化路径逐渐清晰，行业有望在“十五五”期间迎来资本开支加速周期，上游材料及中游加工企业将受益 [13] 无人驾驶行业动态 - 工信部近期公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，长安汽车与北汽极狐成为首批获准企业，标志着L3级自动驾驶从测试迈入商业化应用的关键一步 [14] - 平安证券表示，智能驾驶的商业化进程有望在2026年加速，此次准入获批为后续商业化进程奠定基础 [14]

公司战略与业务布局 - 公司在国产替代、自主可控方面进行了布局 [2] - 公司是华为核心战略合作伙伴，围绕华为鲲鹏、昇腾产业布局，合力共建鲲鹏、昇腾AI产业生态 [2] - 公司基于华为盘古大模型拓展智能机器人、数字人等智慧应用解决方案 [2] 技术成果与解决方案 - 公司打造了百余项鲲鹏、昇腾、华为云各应用场景下的联合解决方案 [2] - 公司组建了华为鸿蒙开发团队，团队成员全员通过了HarmonyOS应用开发者高级认证，致力于鸿蒙应用开发 [2] - 公司已取得749项软件著作权和32项发明专利，为自主可控技术提供了坚实支撑 [2]

市场整体表现 - 2025年12月19日，A股主要指数收涨，沪指涨0.36%，深成指涨0.66%，创业板指涨0.49% [1] - 市场呈现普涨格局，全市场近4500只个股上涨，上涨家数超过12月5日的4387家，为本月第二次大规模普涨 [2][3] - 沪深两市成交额达1.73万亿元，较上一个交易日放量704亿元 [2] - 全A平均股价收涨1.24%，几乎再度站上所有趋势线 [4] 板块与概念表现 - 涨幅居前的板块包括海南、乳业、零售等，跌幅居前的板块包括贵金属、半导体等 [1] - Wind热门概念指数中，涨幅领先的包括辨别亚座奥（6.43%）、两岸融合（3.08%）、到小（3.73%）、免税店（2.73%）、三胎（3.27%）、核聚变（3.31%）、锂矿（2.86%）等 [8] - 大消费题材整体强势，涵盖零售、乳业、免税店、海南自贸区、饮料制造等 [8] - 部分科技板块表现疲软，芯片（-0.50%）、模拟芯片（-0.47%）、HBM（-0.78%）等概念指数收跌 [8] 市场驱动因素与展望 - 外部不确定性有所消弭，美国11月CPI数据出炉、日本加息等“靴子落地”，亚太股市全线走强，市场热钱态度升温 [6] - 德邦证券首席经济学家认为，内外盘均在近期做出维稳表态，市场仍将震荡上行 [7] - 中央经济工作会议强调“深化拓展人工智能”、“科技自立自强”，半导体设备、商业航天等领域的国产替代逻辑未变 [7] - 政策对内需的高度重视或将推动市场资金对消费板块关注度进一步提升，建议维持在科技、消费等领域的均衡布局 [7] 大消费行业动态 - 商务部数据显示，2025年1-11月全国网上零售额增长9.1%，重点监测平台数字产品增长8.2%，其中智能穿戴增长22.1%，智能机器人增长19.4%，线上服务消费增长21.7% [10] - 截至11月30日，我国快递业务量突破1800亿件，创历史新高 [10] - 海南自由贸易港于12月18日正式实施全岛封关运作，标志着区域开放迈入新阶段，消费者在岛内购买电子产品等商品迎来价格利好 [11] - 商务部、财政部印发通知，在北京等50个城市开展消费新业态新模式新场景试点 [11] - 分析认为，密集政策利好将加速零售行业转型和升级，推动企业向高附加值服务模式发展，下沉市场拓展和新业态创新有望扩大消费群体，提升行业整体盈利能力 [11] - 普涨行情下，尾盘有部分消费题材短线热门股出现快速跳水，例如东百集团（600693）下跌0.99%，平潭发展（000592）下跌7.48% [8][9][10] 可控核聚变行业动态 - 当地时间12月18日，特朗普媒体与科技集团同意以全股票交易方式与核聚变能源企业TAE Technologies公司合并，交易总价值超60亿美元，旨在整合资本渠道与技术，为人工智能产业提供能源支持 [12] - 国内产业端加速落地，以BEST、CFETR、星火一号为代表的国家级大科学装置进入设备采购高峰期 [12] - 据华源证券统计，2025年第四季度以来，仅合肥BEST项目招标规模就达约26.2亿元，其中11月单月招标规模约22.58亿元，较2025年第三季度的约6.2亿元、第二季度的0.52亿元、第一季度的2.63亿元明显放量 [12] - 光大证券指出，核聚变技术商业化路径逐渐清晰，行业有望在“十五五”期间迎来资本开支加速周期，相关零部件赛道订单有望持续释放，国内链主企业的招标建设将带动上游材料及中游加工企业共享高增长红利 [12] 无人驾驶行业动态 - 工信部近期公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，长安汽车与北汽极狐成为首批获准企业，获批车型将分别在重庆指定拥堵路段和北京指定高速路段开展上路试点，标志着我国L3级自动驾驶从测试阶段迈入商业化应用的关键一步 [13] - 平安证券表示，智能驾驶的商业化进程有望在2026年加速，此次L3车型准入获批为后续智驾的商业化进程奠定基础，2026年智能驾驶的商业闭环有望进一步打通 [14]

公司业务与产品 - 公司是国内领先的高端处理器厂商，产品覆盖通用处理器（CPU）和协处理器（DCU）[1] - 公司的曙光X640性能出色，或加速国产卡训练场景突破[1] - 公司的海光DCU芯片加速多场景拓展[1] 业绩与财务预测 - 公司业绩预计快速增长[1] - 维持公司2025/2026/2027年EPS为1.36/2.92/4.49元[1] - 考虑到公司营收、净利润规模与寒武纪接近，给予其2026年120倍PE[1] - 上修目标价至350.4元[1] 行业趋势与机遇 - 国内AI需求加速增长[1] - 国产替代趋势增强[1] - 公司业绩有望加速成长[1] 投资评级 - 维持"增持"评级[1]

市场整体表现 - 2025年12月19日，A股主要指数收涨，沪指涨0.36%，深成指涨0.66%，创业板指涨0.49% [2] - 市场呈现普涨格局，近4500只个股上涨，上涨家数超过12月5日的4387家，为当月第二次广泛反弹 [2] - 沪深两市成交额达1.73万亿元，较上一交易日放量704亿元 [2] - 全A平均股价收涨1.24%，几乎再度站上所有趋势线 [3] 板块表现分化 - 海南、乳业、零售等板块涨幅居前，贵金属、半导体等板块跌幅居前 [2] - 大消费板块整体强势，涵盖零售、乳业、免税店、海南自贸区、饮料制造等细分领域 [5][6] - 尾盘部分短线热门消费股出现快速跳水，例如东百集团和平潭发展，后者收盘下跌7.48% [6][7] 消费行业驱动因素 - 政策层面，商务部与财政部印发通知，在北京等50个城市开展消费新业态新模式新场景试点 [8] - 数据层面，2025年1-11月全国网上零售额增长9.1%，商务部重点监测平台智能穿戴、智能机器人线上销售分别增长22.1%和19.4%，线上服务消费增长21.7% [8] - 网络零售带动快递业务量快速增长，截至11月30日，我国快递业务量突破1800亿件，创历史新高 [8] - 事件层面，海南自由贸易港于12月18日正式实施全岛封关运作，为岛内消费带来价格利好 [8] - 分析认为，密集政策利好将加速零售行业转型，推动企业向高附加值服务模式发展，下沉市场拓展和新业态创新有望提升行业整体盈利能力 [8] 科技与高端制造领域动态 - 可控核聚变领域出现新催化，特朗普媒体与科技集团同意以全股票交易方式与核聚变企业TAE Technologies合并，交易总价值超60亿美元，旨在为人工智能产业提供能源支持 [9] - 国内可控核聚变产业加速落地，以BEST、CFETR、星火一号为代表的国家级大科学装置进入设备采购高峰期 [9] - 据华源证券统计，2025年第四季度以来，仅合肥BEST项目招标规模就达约26.2亿元，其中11月单月招标规模约22.58亿元，较第三季度的约6.2亿元、第二季度的0.52亿元及第一季度的2.63亿元明显放量 [9] - 光大证券指出，核聚变技术商业化路径逐渐清晰，行业有望在“十五五”期间迎来资本开支加速周期，上游材料及中游加工企业将受益 [9] - 无人驾驶领域，工信部近期公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，长安汽车与北汽极狐成为首批获准企业，标志着L3级自动驾驶从测试迈入商业化应用的关键一步 [10] - 平安证券表示，智能驾驶的商业化进程有望在2026年加速，此次准入获批为后续商业化进程奠定基础 [11] 机构观点与市场展望 - 德邦证券首席经济学家程强表示，结合内外盘近期的维稳表态，市场仍将震荡上行 [5] - 在板块配置上，建议维持科技、消费等领域的均衡布局，中央经济工作会议强调的“深化拓展人工智能”、“科技自立自强”使得半导体设备、商业航天等领域的国产替代逻辑未变，政策对内需的重视或将提升市场对消费板块的关注度 [5] - 对于当前市场运行至近期震荡区间上沿的盘面，分析指出投资者可根据对后市能否突破的不同判断，采取相应策略 [4]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 西门子能源在海南设立首个中国燃机总装基地及服务中心，预计于2027年投运，将完善其全球燃机布局，并依托本土供应链缩短交付周期、提升项目效率[1] - 燃气轮机行业面临交付瓶颈，西门子等龙头厂商产能饱和，而AI数据中心建设及美国电网老化催生大量稳定电力需求，燃机因建设周期短、输出稳定成为短期最优方案，客户对交付周期敏感度提升[2] - 西门子海南总装基地的落地将扩大组装产能，缓解交付压力，其交付能力的释放需要国产关键零部件（如动力缸体、高温合金叶片）扩产形成协同[2] - 西门子能源燃气轮机业务需求旺盛，2025财年新签订单及积压订单大幅增长，公司因此上调了远期利润率指引，行业上行趋势明确[3] - 报告建议关注受益于高额燃机订单落地及高技术壁垒零部件国产替代的相关上市公司[4] 根据相关目录分别进行总结 事件：西门子新基地落地海南，完善燃机一体化流程 - 2025年12月18日，西门子能源在海南儋州设立公司，预计2027年建成投运其首个中国燃机总装基地及服务中心，形成覆盖总装、应用验证、备件、运维的一体化体系[1] - 海南自贸港全岛封关提升了通关及贸易投资便利度，为高端装备制造提供了稳定环境[1] - 新基地将支撑海南清洁能源岛建设，并借助本土供应链与制造能力，缩短燃机交付周期、提升项目效率[1] 燃机龙头产能饱和，总装&零部件扩产有望缓解交付瓶颈 - 燃气轮机行业核心利润点为机头，最大交付难点在于系统集成与组装[2] - 供给端：西门子、GEV、贝克休斯等机头厂商产能较为饱和，且成套业务建设周期长、利润率相对有限，因此更倾向于在组装与系统集成环节与成套商合作[2] - 需求端：AI数据中心建设带来大量用电需求，叠加美国电网基础设施老化，科技巨头通过自建发电设施获取稳定电力[2] - 燃气轮机因建设周期短、电力输出稳定，成为短期内数据中心供电的最优方案，导致客户对交付周期的敏感度显著提升[2] - 西门子海南总装基地落地将扩大公司组装产能，缓解当前燃机交付慢的现状[2] - 交付能力释放需零部件环节同步放量，当前国产动力缸体、高温合金叶片等关键零部件订单饱满，相关厂商募投扩产将与西门子总装基地形成协同效应[2] 行业龙头上修业绩指引，看好燃气轮机持续上行 - 2025财年西门子能源燃气服务业务订单达230亿欧元，同比增长41%[3] - 新签订单：公司燃气轮机新签订单从2024财年的69台增长至2025财年的190台，同比增长175%；2025年7-9月新签订单共19台，同比增长217%[3] - 积压订单：2025财年公司积压订单达1380亿欧元，同比增长75%；其中燃气轮机板块积压订单达540亿欧元，同比增长12%[3] - 由于燃机业务需求量保持高速增长，未来业绩兑现确定性强，公司上调2028财年特殊项前利润率指引至14-16%[3] 投资建议 - 推荐关注以下公司：高额燃机订单持续落地的杰瑞股份、聚焦高技术壁垒透平叶片国产替代的应流股份、燃机缸体与环类主力供应商豪迈科技、卡特彼勒供应商联德股份[4]

行业增长驱动力 - 2025年中央经济工作会议强调坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能，新兴应用领域的高景气度成为新材料行业增长引擎 [1] - 新材料行业整体受益于技术创新与国产替代双重驱动，细分赛道成长性突出 [1] 半导体材料需求 - AI算力与数据中心扩建、智能驾驶渗透提升拉动半导体材料需求 [1] - 光刻胶、湿电子化学品与电子特气等核心材料处于“需求扩张+国产替代加速”共振阶段 [1] OLED材料市场 - OLED领域保持高增速 [1] - 有机材料市场规模及国产化率快速提升 [1] 人形机器人材料需求 - 人形机器人产业链发展带来PEEK与MXD6等高性能材料新增需求 [1] - 其轻量化、高强度特性在机器人领域应用潜力显著 [1] AI相关材料需求 - AI浪潮推动高频高速树脂与液冷材料需求增长 [1] 新材料50ETF (159761) 概况 - 跟踪的是新材料指数（H30597） [1] - 指数主要选取从事新型材料研发、生产和销售的上市公司证券作为指数样本 [1] - 成分股具有高技术含量和创新性强的特征，广泛应用于新能源、电子信息、生物医药等领域 [1] - 指数行业配置侧重于化工新材料、金属新材料及非金属新材料等细分领域，以反映新材料相关上市公司证券的整体表现 [1]

行业观点与投资机会 - 半导体行业存在扩产及国产替代机会 国内晶圆厂存在明年扩产预期 [1] - 国内存储芯片双雄的资本化进程正在推进中 [1] - 可关注国产芯片制造商、设备商、国产算力以及国产替代的半导体材料 [1] - 上游涨价趋势仍在延续 供给收缩和需求结构性增长为相关品种赋予了价格上行弹性 [1] - 新能源产业上游等方向值得关注 [1] 相关金融产品 - 芯片ETF（512760）跟踪的是中华半导体芯片指数（990001） [1] - 该指数从沪深市场中选取涉及半导体芯片设计、制造、封装测试等全产业链环节的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数聚焦信息技术领域 精选50只具有代表性的股票 以反映半导体芯片行业相关上市公司证券的整体表现 [1]

（文章来源：每日经济新闻） 华创证券表示，需求、政策与外部环境共振，国产替代迎来追赶窗口期。2024年中国已成为全球最大光 刻机采购市场，贡献ASML营收41%。当前中国光刻机高端机型依赖进口，国产化进度势在必得。政策 端"02专项"体系化布局曝光光学、双工件台、浸液系统等核心环节，推动国产技术快速迭代，上海微电 子、华卓精科等已在90nmArF机型与双工件台实现突破。未来在政策、需求与验证三重驱动下，国产光 刻机有望进入商业化加速阶段。 半导体设备ETF（159516）跟踪的是半导体材料设备指数（931743），该指数聚焦于半导体产业链中的 材料与设备领域，从市场中选取涉及半导体材料供应及设备制造的上市公司证券作为指数样本，以反映 半导体行业上游关键环节相关企业的整体表现。该指数成分股具备高技术壁垒和成长性特征，是衡量半 导体产业健康状况的重要指标之一。 根据wind数据，半导体设备ETF（159516）盘中净流入1.4亿份，资金抢筹布局。 ...

市场表现与交易数据 - 截至2025年12月19日13:36，上证科创板100指数上涨0.49%，其成分股经纬恒润上涨13.32%，信科移动上涨11.06%，华曙高科上涨7.46%，奕瑞科技上涨4.61%，泽璟制药上涨3.76% [1] - 科创100ETF华夏（588800）上涨0.39%，报价1.28元，盘中换手率达10.66%，成交2.66亿元，近1周日均成交额为3.16亿元，领先同类产品 [1] - 截至2025年12月19日13:38，上证科创板半导体材料设备主题指数微涨0.01%，成分股安集科技上涨2.36%，芯源微上涨2.08%，明志科技上涨1.76%，金宏气体上涨1.46%，中科飞测上涨1.32% [1] - 科创半导体ETF（588170）上涨0.21%，报价1.46元 [1] AI眼镜行业动态与前景 - 2025年第四季度以来，机构密集调研了佳禾智能、龙旗科技、蓝思科技、中科创达、宇瞳光学等60多家A股AI眼镜产业链公司 [2] - 机构观点认为，头部厂商和创新品牌正加快AI眼镜新品上市，推动行业从探索阶段迈向规模化增长，行业发展前景可期，产业链公司将受益 [2] - 当前AI眼镜行业呈现百花齐放态势，互联网巨头、手机厂商、AR创业公司三类厂家纷纷入局，产品形态正渗透大众消费市场并被个人用户接受 [2] - 理想汽车发布AI眼镜为行业发展开辟新路径，此举可能促使其他车企跟进布局可穿戴设备以完善生态，并重塑竞争格局，带动上游声学、光学、传感器等供应链发展 [2] 相关指数与ETF产品概况 - 科创100ETF华夏（588800）紧密跟踪科创100指数，该指数是科创板首只且唯一的中盘风格指数，聚焦高成长科创企业，重点覆盖半导体、医药、新能源三大行业 [2] - 科创半导体ETF（588170）及其联接基金跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数，该指数囊括科创板中半导体设备（占比61%）和半导体材料（占比23%）细分领域的硬科技公司 [3] - 半导体设备和材料行业是重要的国产替代领域，具备国产化率较低、国产替代天花板较高的属性，并受益于人工智能革命下的半导体需求扩张、科技重组并购浪潮及光刻机技术进展 [3]