行业需求与增长 - 智能手机AI功能推动MLCC用量从初代iPhone 4的177颗增至iPhone 17超1500颗 增幅达20%-30% [2] - 新能源汽车被动元件市场从2021年15.5亿美元增长至2027年42.9亿美元 复合年增长率18.5% [2] - AI服务器MLCC用量较传统型号增加7-8倍 机架解决方案中用量增百倍以上 [3] 公司财务表现 - 上半年营收前三：三环集团41.49亿元 顺络电子32.24亿元 风华高科27.72亿元 [5] - 净利润前三：三环集团12.37亿元 顺络电子4.86亿元 火炬电子2.61亿元 [7] - 三环集团与顺络电子营收及净利润均居行业前列 行业地位稳固 [8] 存货与周转效率 - 存货规模前三：三环集团21.63亿元 火炬电子13.78亿元 顺络电子11.44亿元 [10] - 存货周转天数最高：宏达电子459.1天 达利凯普277.4天 火炬电子212天 [14] - 存货跌价准备最高：火炬电子1.99亿元 宏达电子1.73亿元 顺络电子1.54亿元 [13] 盈利能力分析 - 毛利率前三：达利凯普67.48% 宏达电子57.3% 三环集团42% [11] - 三环集团与顺络电子存货周转效率较好 跌价增幅可控 [13] - 火炬电子与宏达电子存货跌价准备高 反映下游需求平淡 [13]

股价表现 - 9月25日股价上涨5.07%至125.76元/股 成交额6.34亿元 换手率2.29% 总市值282.96亿元 [1] 公司基本情况 - 公司位于福建省厦门市海沧区 成立于1998年12月12日 于2002年12月10日上市 [1] - 主营业务为薄膜电容器的研发、生产和销售 收入构成中电容器占比94.28% 变压器占比2.82% 其他业务占比2.90% [1] 基金持仓情况 - 弘毅远方久盈混合A（013694）二季度持有1800股 占基金净值比例0.46% 为第四大重仓股 [2] - 该基金最新规模1195.81万元 成立以来收益1.69% 今年以来收益2.51% 近一年收益4.31% [2] - 9月25日该持仓浮盈约1.09万元 [2] 基金经理信息 - 基金经理马佳累计任职时间3年21天 管理规模3.36亿元 最佳基金回报43.33% 最差回报3.4% [2] - 基金经理伍银累计任职时间2年21天 管理规模1.08亿元 最佳基金回报3.55% 最差回报2.2% [2]

股价表现与交易数据 - 9月23日盘中股价下跌2.02%至114.70元/股，成交额2.13亿元，换手率0.82%，总市值258.07亿元 [1] - 主力资金净流出1605.91万元，特大单买卖占比分别为2.17%和1.75%，大单买卖占比分别为16.66%和24.62% [1] - 年内股价下跌1.90%，近5日、20日分别下跌2.89%和4.96%，近60日上涨2.58% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数1.77万户，较上期减少11.03%，人均流通股12,737股，较上期增加12.39% [2] - 香港中央结算有限公司持股1587.77万股（第二大股东），较上期减少238.60万股 [3] - 前海开源公用事业股票基金增持32.36万股至702.67万股（第四大股东） [3] - 南方中证500ETF新进持股197.12万股（第十大股东） [3] 财务业绩与分红 - 2025年上半年营业收入24.99亿元，同比增长18.05% [2] - 归母净利润5.69亿元，同比增长18.15% [2] - A股上市后累计派现43.80亿元，近三年累计派现13.05亿元 [3] 公司业务与行业属性 - 主营业务为薄膜电容器研发生产销售，电容器业务占比94.28%，变压器占比2.82% [1] - 所属申万行业为电子-元件-被动元件，概念板块包括中盘、融资融券、MSCI中国等 [1]

财务表现 - 上半年营业收入24.99亿元 同比增长18.05% [1] - 归母净利润5.69亿元 同比增长18.15% [1] 业务发展 - 聚焦新能源汽车、光伏、储能、风电、工控、轨道交通、智能电网及家电领域的中高端客户 [1] - 新能源汽车、光伏及储能领域销售收入与市场份额持续提升 [1] - 实现薄膜电容器用金属化薄膜材料及母排的自主研发生产 [1] - 建立独有的设备和材料供应链体系 支持产品迭代及原创性开发 [1] 技术突破 - 获得柔直工程干式电容器国产化首个批量应用项目订单 [1] - 成为国家柔直工程国产化干式电容器首批中标国产电容厂家 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][6] 核心观点 - 新能源应用市场份额持续增长 公司聚焦新能源汽车、光伏、储能等领域 上半年实现营业收入24.99亿元 同比增长18.05% 归母净利润5.69亿元 同比增长18.15% [4][5] - 产品持续迭代升级 覆盖全系列PCB用薄膜电容器、交流薄膜电容器和电力电子薄膜电容器 实现薄膜电容器用金属化薄膜材料及母排的自主研发生产 [5] - 成功获得柔直工程干式电容器国产化首个批量应用项目订单 成为国家柔直工程国产化干式电容器首批中标的国产电容厂家 [5] 财务表现与预测 - 2025年上半年营业收入24.99亿元 归母净利润5.69亿元 [4] - 预计2025/2026/2027年营业收入分别为58.6/68.1/78.4亿元 归母净利润分别为13.3/16.5/19.1亿元 [6] - 预计2025/2026/2027年EPS分别为5.91/7.32/8.50元/股 [8] - 预计2025/2026/2027年营业收入增长率分别为22.70%/16.36%/15.00% 归母净利润增长率分别为28.01%/23.79%/16.07% [8] 公司基本情况 - 最新收盘价118.11元 总市值266亿元 [3] - 总股本2.25亿股 流通股本2.25亿股 [3] - 52周内最高价137.55元 最低价84.24元 [3] - 资产负债率31.6% 市盈率25.56 [3] - 第一大股东为厦门市法拉发展有限公司 [3] 业务发展 - 积极开拓新能源汽车、光伏、储能、风电、工控、轨道交通、智能电网、家电等领域中高端客户 [5] - 通过合作开发和内部持续创新建立了独有的设备和材料供应链体系 [5]

铝电解电容器 - AI服务器功率增大带动铝电解电容器应用数量增加 [2] - 化成箔配套绿电后有望进一步降低电费成本 [2] - MLPC技术突破并在AI服务器领域获得订单 预期发展良好 [3] 薄膜电容器 - 薄膜电容器业务表现略低于预期 [3] - 车载用薄膜电容器将继续扩产 [3] 超级电容器 - 在AI服务器领域提供EDLC和LIC双配套方案 [3] - 与生产商开展技术方案探讨 具备产能大、扩产周期短、成本低优势 [3] - 主要应用领域包括智能三表、风电变桨、智能电网改造、轨道交通、油改电项目、港口机械 [3] 投资者关系 - 活动时间：2025年9月16日15:00-16:30 [2] - 参与机构包括国海证券、华福证券、天风证券等25家机构 [2] - 公司接待人员为董事长陈卫东、副总裁兼董秘王汉明及证券事务代表潘培培 [2] - 本次活动不涉及未公开披露的重大信息 [3]

包装业务 - 塑料包装业务涵盖电子产品和家用电器包装领域 产品包括塑料包装膜 塑料托盘 塑料缓冲材料 EPS EPO 蜂窝纸等上百个品种 [2] - 2025年半年度塑料包装业务实现营收约6.4亿元 [2] - 泰国工厂业务涉及塑料包装 薄膜电容器 消费电子（移动电源类产品） [3] - 拟在越南设立子公司开拓电子家电 新能源等产业配套包装材料市场 [3] 海外业务布局 - 已在泰国设立子公司并建设生产基地 [2] - 拟在越南设立子公司应对产业转移及复杂国际关系带来的不确定性 [2] - 2025年半年度境外业务营收占比较低 [3] - 未来将持续拓展家电 日用消费品 食品 医药等包装市场 [3] 可控核聚变业务 - 子公司宁波新容与中国科学院等离子体物理研究所保持良好沟通 [3] - 2025年2月签订储能电容和支撑电容采购合同 为安徽合肥项目供货 [3] - 电容产品正陆续交付中 [3] - 业务团队正在积极接触其他可控核聚变项目寻求合作 [3] 电容器业务竞争力 - 通过引进德国和日本先进超薄蒸镀设备实现自主镀膜和生产流程自主可控 [3][4] - 产品符合国际标准 通过ISO9001 ISO14001 ISO45001 IATF16949 军工保密资质等认证 [3][4] - 拥有CQC UL CUL TÜV VDE等产品认证 [3][4] - 深度参与合肥项目前期方案设计 产品开发和性能验证 满足客户高安全性要求 [4] 宁波新容业务情况 - 电容器产品应用于新能源汽车 家电 军工 可控核聚变等领域 [4] - 2025年半年度薄膜电容产品业务实现营收约2.5亿元 [4] - 在募集资金支持下新增购置高性能新设备及检测仪器 [4] - 正在优化生产线布局 扩大薄膜电容器生产规模 [4]

股价表现与交易数据 - 9月16日盘中股价下跌2.01%至117.13元/股 成交额2.04亿元 换手率0.76% 总市值263.54亿元 [1] - 主力资金净流出914.35万元 特大单净卖出881.36万元(买入1028.73万元占比5.05% 卖出1910.09万元占比9.37%) [1] - 年内股价微涨0.18% 近5日跌2.07% 近20日涨1.72% 近60日涨11.02% [1] 股东结构变化 - 股东户数1.77万户 较上期减少11.03% 人均流通股12,737股 较上期增加12.39% [2] - 香港中央结算有限公司减持238.60万股至1,587.77万股 仍为第二大流通股东 [3] - 前海开源公用事业股票增持32.36万股至702.67万股 广发稳健增长混合A增持40万股至250万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入24.99亿元 同比增长18.05% 归母净利润5.69亿元 同比增长18.15% [2] - 电容器业务贡献94.28%主营业务收入 变压器占2.82% 其他补充业务占2.90% [1] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现43.80亿元 近三年累计派现13.05亿元 [3] - 南方中证500ETF新进第十大流通股东 持股197.12万股 前海开源新经济混合A增持3.94万股至302.65万股 [3] 公司基本信息 - 主营薄膜电容器研发生产销售 所属电子-元件-被动元件行业 [1] - 概念板块涵盖中盘、融资融券、基金重仓、快充概念、MSCI中国等 [1] - 1998年12月成立 2002年12月上市 注册地址福建省厦门市海沧区 [1]

公司业务动态 - 法拉电子薄膜电容器产品可配套固态电池应用于新能源汽车领域 [1] - 公司产品同时配套固态电池用于储能应用场景 [1] - 薄膜电容器还可配套固态电池应用于机器人等新兴领域 [1]

公司业务动态 - 法拉电子薄膜电容器产品可配套固态电池应用于新能源汽车、储能及机器人等多个领域 [1]