交易所数据显示，可控核聚变（886065）指数19日高开。 消息面上，12月18日，特朗普媒体与科技集团与核聚变能源企业TAE科技达成合并协议，交易估值超过 60亿美元。该交易为全股票交易，预计在2026年年中完成。根据公司公告，合并旨在整合前者的资本渠 道与后者的聚变技术，为人工智能发展提供能源支持。合并后的公司计划于2026年开始建设全球首座公 用事业规模的聚变发电厂。TAE是一家成立于1998年的私营科技公司，已建成并运营5座核聚变反应 堆。 受全球产业加速趋势及国内重大工程设备采购进入高峰期的推动，可控核聚变行业近期利好频现。根据 华源证券数据，2025年第四季度以来，仅合肥BEST项目的招标规模就达到约26.2亿元，较前期数据明 显放量。同时，中信证券年初发布的研报预计，2030至2035年间，全球核聚变装置市场规模有望达到 2.26万亿元。 核心部件与材料板块 可控核聚变装置涉及大量高精尖的核心部件与特种材料。磁体电源系统、真空室、第一壁、偏滤器等关 键部件的性能直接决定了装置的稳定运行能力。随着国内外多个聚变项目进入工程化建设阶段，对高性 能超导材料、特种合金、耐高温材料以及精密制造部件的需求将 ...

公司业务与产品应用 - 公司薄膜电容器产品广泛应用于家电、照明、通讯、智能电网、轨道交通、工业控制和新能源等多个领域 [1] - 在新能源领域，公司产品具体应用于光伏、储能、风电及新能源汽车等细分市场 [1]

行业趋势与政策环境 - 可控核聚变领域近期释放密集信号，政策层面国家能源局将“可控核聚变智能控制”列为“人工智能+”能源试点重要场景[1] - 中法等国际合作持续深化，为行业发展注入强大政策与国际动能[1] - 以BEST、CFETR为代表的国家级大科学装置建设进入设备采购高峰期，聚变能源的工程化与产业化正在加速从实验室走向工程化应用[1] 公司具体进展与订单 - 王子新材子公司宁波新容电器科技有限公司以第一候选人身份中标聚变新能“磁体电源储能系统采购项目”，中标金额7980万元[2] - 该中标金额占到宁波新容2024年营业收入的17.73%[2] - 招标方聚变新能（安徽）有限公司是承载中国聚变能研发重任的核心主体之一，其背后的合肥综合性国家科学中心是中国四大综合性国家科学中心之一[2] - 聚变新能参与建设和运行的BEST等装置，是中国自主开展聚变堆关键技术研究和工程验证的重要平台[2] 技术与产品壁垒 - 本次采购的磁体电源储能系统被誉为托卡马克聚变装置的“生命线”，其核心作用是为产生并约束上亿度高温等离子体的超导磁体系统提供瞬时、稳定且精确的巨大电能脉冲[2] - 该系统的技术性能，尤其是响应速度、能量密度和可靠性，直接决定了等离子体能否被稳定约束[2] - 聚变装置电源需要高度定制化开发，融合了高电压、大电流、精密控制等多学科尖端技术，壁垒极高[3] - 宁波新容能够中标源于其长期深耕薄膜电容器领域所积累的深厚技术底蕴[3] 中标意义与未来机遇 - 此次中标不仅意味着商业订单的收获，更标志着其电容器及系统集成技术能够满足国家重大科技工程的严苛要求，获得了国家级科研团队的高度认可[3] - 随着中国聚变工程实验堆（CFETR）等重大项目的持续推进，公司凭借此次进一步巩固的技术优势和行业声誉，有望在后续招标中获得更多机会[3] - 此次中标是对宁波新容在高压、大电流与精密控制等领域技术实力的又一次强力验证[4] - 在聚变场景中淬炼出的电源技术，与半导体设备、高端制造等高端工业领域对电源高性能、高可靠性的要求高度同源，展现出明确的技术协同性与横向拓展潜力[4] - 从传统的包装材料，到高端电容器，再到参与国家重大能源工程，王子新材的转型升级之路正越走越宽[4]

预焙阳极市场近期动态与核心驱动因素 - 12月3日预焙阳极市场均价为5638元/吨，较前一日大幅上涨5.82%，并实现三连涨 [1] - 自7月以来，预焙阳极市场价格呈现阶梯式攀升，累计涨幅已超过15% [1] - 近期石油焦价格高位整理，最新市场均价为3115元/吨，部分负极焦价格继续上行 [1] - 原料煤焦油预计走势坚挺，煤沥青市场偏稳整理，原料成本整体维持高位，对预焙阳极价格形成支撑 [1] 下游电解铝行业需求旺盛 - 电解铝价格持续走高，行业开工产能稳中小增，当前开工产能达4414万吨，对预焙阳极需求旺盛 [1] - 近期新疆地区电解铝企业将继续释放新投产产能，预计行业理论开工产能呈增加态势，对预焙阳极需求或有增量 [1] - 成本高位叠加下游需求持续旺盛，预焙阳极价格或仍将维持向好趋势 [1] 相关上市公司产能情况 - 索通发展是全球最大的商用预焙阳极供应商，截至2025年7月，公司预焙阳极在产产能为346万吨 [1] - 索通发展计划到2025年末，将预焙阳极签约产能提升至约500万吨，并拥有负极产能8万吨、煅后焦130万吨及薄膜电容器超20亿只的生产规模 [1] - 天山铝业拥有预焙阳极年产能60万吨，该产能可以满足其现有电解铝产能的全部阳极碳素需求 [2]

董事会决议概况 - 公司第六届董事会第八次会议于2025年11月28日以现场加通讯方式召开，应参会董事9人全部出席，会议召集、召开和表决程序合法有效[4] - 本次董事会全部议案均获通过，无反对票或弃权票[2][3] 子公司解散清算 - 审议通过控股子公司益阳艾华富贤电子有限公司营业期限届满后进行解散清算注销的议案，该公司注册资本为9,000万元人民币，公司持股比例为96.67%[5] - 艾华富贤营业期限自2010年12月08日至2025年12月07日，因营业期限届满且无继续经营计划而进行清算注销[5] - 截至2024年12月31日，艾华富贤资产总额为1.68亿元，净资产为1.12亿元，2024年度实现营业收入1.50亿元，净利润为-4,566万元[63] - 截至2025年9月30日，艾华富贤资产总额为1.13亿元，净资产为9,610万元，2025年1-9月实现营业收入6,624万元，净利润为-1,620万元[63] 关联交易收购 - 审议通过以自有资金2,035.60万元收购控股股东艾华控股下属的艾华新动力电容(苏州)有限公司100%股权的议案[6][12] - 本次收购构成关联交易，关联董事艾立华、王安安、艾亮、陈晨回避表决，非关联董事以5票同意、0票反对的结果通过[9][17] - 交易完成后，控股股东艾华控股向艾华新动力提供的借款本息余额3,852.82万元将转为财务资助，自董事会审议通过次日起不再计算利息[7][12] 收购标的评估定价 - 根据沃克森国际资产评估报告，截至2025年9月30日评估基准日，艾华新动力所有者权益账面价值1,627.05万元，股东全部权益评估值为2,066.05万元，增值率26.98%[24][28] - 最终交易价格2,035.60万元是以天职国际会计师事务所审计后的净资产1,627.05万元为基础，加上适当资金成本协商确定[25][27] - 控股股东承诺艾华新动力2025-2027年三年累计净利润不低于584.48万元，若未达标将进行现金补偿[12][35] 交易协同效应 - 通过收购整合公司全资子公司湖南艾源达电容器有限公司与艾华新动力的资源，实现薄膜电容器业务的多维度协同发展[41] - 整合内容包括研发端共享核心资源、生产端优化产能配置、业务品牌端联合推广、人才端交流培训等方面[42][43] - 交易完成后艾华新动力将纳入公司合并报表范围，预计将减少关联交易金额，且接受财务资助安排可降低公司财务费用[44][45] 关联交易审议程序 - 本次交易已经公司战略与可持续发展委员会、审计委员会、独立董事专门会议及董事会审议通过[8][49][50] - 独立董事认为交易符合公司发展战略，定价公允合理，不存在损害中小股东利益的情形[50][51] - 根据相关法规和公司章程，本次交易事项无需提交公司股东会审议批准[14][53]

公司基本情况 * 公司为索通发展 是全球最大的商用预备阳极供应商 采用预备阳极加负极的双轮驱动发展模式[3] * 截至2025年7月 预备阳极在产产能达346万吨 目标2025年底签约产能500万吨 负极产能约8万吨 煅烧焦130万吨 薄膜电容器生产规模超过20亿只[2][3] 股权结构与控制关系 * 前三大股东为朗光辉(持股14.55%)、王平(持股11.25%)和凝聚映山红3号私募证券投资基金(持股5%)[2][5] * 朗光辉与王平为一致行动人 合计持股25.8% 朗光辉是公司实际控制人[2][5] * 2025年3月 全资子公司临沂工贸以4.7亿元现金收购创新索通23.97%股权 公司对创新索通合计持股比例增至62.74%[2][5] 财务表现 * 2020年至2024年 营业收入从59亿元增至137亿元 年复合增长率23.8% 归母净利润从2.1亿元增至2.7亿元 年复合增长率6.2%[2][6] * 2025年前三季度 受益于预备阳极价格上涨及销量增长 归母净利润同比增长202%至6.5亿元[2][6] * 预备阳极业务是主要收入来源 占比达90.75%[2] 核心业务与技术优势 预备阳极业务与成本控制 * 公司研发石油焦混配系统 实现原料精准分配及动态低价采购[7] * 豫北阳吉公司单吨成本约3,573元 较行业平均低816元 该系统将在所有生产基地推广以扩大成本优势[2][7] * 公司规划建设广西60万吨、江苏32万吨及阿联酋60万吨预备阳极项目 预计到2028年总产能达498万吨 对应权益产能349万吨[4][10][11] 负极材料与薄膜电容器业务 * 锂电负极产品产量从2023年2.96万吨增至2024年5.41万吨 2025年上半年达4.29万吨 同比增长85% 全年计划产量8万吨[8] * 薄膜电容器从2023年14.2亿只增至2024年16.4亿只 2025年上半年达7.75亿只 同比增长3-3.5% 全年计划产量18亿只[8] * 负极材料单吨成本已显著下降 从14,880元降至7,375元[8] 固废提锂技术 * 公司拥有首条固废提锂生产示范线 年处理1,000吨铝渣 可提取氟化铝和锂[4][9] * 该技术可提高电解铝客户电流效率约1% 降低吨铝电耗150-200千瓦时 延长电解槽寿命1-2年 增强与下游客户合作稳定性[4][9] * 该技术未来将成为公司第二大增长极[12] 行业格局与市场分析 预备阳极行业 * 预备阳极上游依赖石油焦和煤沥青 中游用于电解铝生产 下游渗透建筑、交通、电力等多个领域[13] * 国内预备阳极行业面临整体过剩和区域分化局面 截至2025年8月总产能3,071万吨 有效产能2,746万吨 但年需求量仅2,150万吨 产能过剩率达28%[14] * 行业形成商用与配套双轨发展格局 商用预备阳极占比从2022年53%提升至2024年57% 索通发展全部为商用预备阳极 346万吨产能占市场份额超过1/3[15] 海外市场拓展 * 2025至2027年海外新增电解铝产能分别为131万、156万和100万吨 对应新增预备阳极需求572万吨[4][16] * 索通发展是中国首个出口预备阳极企业 出口国包括马来西亚(年需求55万吨)、阿联酋(占比24.7%)等 出口占比高达42% 利用国内外价差获利[4][17] * 中国预备阳极出口量从2019年113万吨增至2024年217万吨 2025年上半年出口量同比增长9%[16][17] 负极材料行业前景 * 负极材料60%用于动力电池(新能源汽车) 28%用于消费类电子 12%用于储能[18] * 未来硅碳复合材料将逐步取代传统石墨负极 预计2030年前后渗透率达30%[18] * 中国新能源汽车零售销量增速预计2026年达10%、2027年达8% 每辆新能源汽车需65千克负极材料 2025至2027年需求量预计分别为94万、103万及111万吨[19] * 截至2024年底全国新型储能项目累计装机规模7,376千瓦 同比增长130% 国家发改委规划到2027年装机规模达180 GW以上 对应负极材料需求2025至2027年分别为42万、48万及55万吨[19] 未来展望与盈利预测 * 预计公司2025至2027年营收规模分别达176亿、198亿及209亿元 对应归母净利润11亿、12亿及16亿元[20] * 当前PE估值分别为11.4倍、9.8倍及7.5倍 相较同行业具有较高性价比 未来利润增长空间巨大[20]

技术突破核心观点 - 科研团队开发出热处理升降温速率达每秒1000摄氏度的"闪速退火"新工艺 [1] - 该工艺成功制备出晶圆级高性能储能薄膜 为下一代高性能储能电容器制造开辟新路径 [1] 工艺技术细节 - "闪速退火"工艺仅用1秒钟即可在硅晶圆上制备出锆酸铅弛豫反铁电薄膜 [2] - 工艺能将材料在高温下的特殊结构"冻结"在室温 形成尺寸小于3纳米的纳米微畴 [2] - 纳米微畴结构是诱导弛豫反铁电行为并实现高效率储能的关键 [2] - 工艺使薄膜"肌理"更致密均匀 有效锁住易挥发的铅元素 从根源减少材料缺陷并显著降低漏电流 [2] 产品性能表现 - 制造出的薄膜电容器在零下196摄氏度至400摄氏度的极端温度循环后 储能密度和效率衰减微弱（低于3%）[2] - 产品具备卓越的环境适应性 能在极端环境下稳定工作 [2] 产业化应用潜力 - 研究人员已能在2英寸硅晶圆上成功制备均匀高性能薄膜 [2] - 该技术为芯片级集成储能提供了具备工业化潜力的解决方案 [2] 行业应用背景 - 电介质储能电容器是脉冲激光器、新能源汽车等功率电子器件中的关键元件 [1] - 该类元件以极高功率快速充放电且极其耐用 [1]

技术突破核心 - 科研团队开发出热处理升降温速率达每秒1000摄氏度的“闪速退火”新工艺 [1] - 该工艺成功制备出晶圆级高性能储能薄膜 为下一代高性能储能电容器件制造开辟新路径 [1] 工艺优势与特性 - “闪速退火”工艺仅用1秒钟即可在硅晶圆上制备出锆酸铅弛豫反铁电薄膜 [2] - 工艺可将材料高温结构“冻结”在室温 形成尺寸不到3纳米的纳米微畴 这是实现高效率储能的关键 [2] - 工艺使薄膜“肌理”更致密均匀 有效锁住易挥发铅元素 从根源减少材料缺陷并显著降低漏电流 [2] 产品性能表现 - 制造出的薄膜电容器在零下196摄氏度至400摄氏度的极端温度循环后 储能密度和效率衰减低于3% [2] - 产品具备卓越环境适应性 能在冰冷外太空或火热地下油气勘探井等极端环境中稳定可靠工作 [2] 产业化潜力 - 研究人员已初步能在2英寸硅晶圆上成功制备均匀高性能薄膜 [2] - 该技术为芯片级集成储能提供了具备工业化潜力的解决方案 [2]

技术突破 - 开发出热处理升降温速率达每秒1000摄氏度的“闪速退火”工艺，成功制备出晶圆级高性能储能薄膜 [1] - 利用该工艺可在1秒钟内于硅晶圆上制备出锆酸铅弛豫反铁电薄膜，将高温特殊结构“冻结”在室温，形成尺寸小于3纳米的纳米微畴 [1] - 工艺使薄膜“肌理”更致密均匀，有效锁住易挥发的铅元素，从根源减少材料缺陷，显著降低漏电流 [1] 产品性能 - 薄膜电容器在零下196摄氏度至400摄氏度的极端温度循环后，其储能密度和效率衰减微弱，低于3% [2] - 产品展现出卓越的环境适应性，能在极端环境下稳定工作 [2] 产业化前景 - 该工艺为下一代高性能储能电容器件的制造开辟新路径 [1] - 研究人员已能在2英寸硅晶圆上成功制备均匀高性能薄膜，为芯片级集成储能提供具备工业化潜力的解决方案 [2]

公司产品与业务范围 - 公司目前主要生产铝电解电容器、薄膜电容器、电极箔、金属化膜产品 [1] - 公司暂未生产MLCC（片式多层陶瓷电容器）产品 [1] 公司研发与技术进展 - 公司正高效推进现有市场产品的迭代研发工作 [1] - 公司扎实开展了各类前瞻技术的预研工作 [1]