黄金市场动态 - 现货黄金价格高位震荡，日内一度站上3340美元关口，4小时区间维持在3280-3360美元 [1] - 美国总统特朗普宣布新关税政策，包括对加拿大以外国家进口铜征收50%关税，巴西商品同样被课以50%重税，并可能实施15%-20%普遍关税 [3] - 贸易战担忧加剧推动避险资金涌入黄金市场，但金价涨幅受美元指数短线拉升0.3%以及美国就业数据强劲的制约 [3] 技术分析 日线级别 - 布林带收窄，金价在中轨附近运行，3350美元/盎司为阻力位，3280美元/盎司为关键支撑 [4] - MACD死叉收口，绿柱收量，RSI在54-50区间运行，多头动能偏强 [4] 4小时级别 - 布林带平缓，金价触及上轨后回落，MACD金叉运行，红柱放量，RSI在73-53区间运行，中性偏强 [4] - 后市关注3280支撑与3350阻力 [4] 1小时级别 - 布林带开口扩大，短期波幅明显，MACD金叉运行，RSI在72-59区间运行，动能偏强 [5] - 下方支撑3280，上方阻力3350 [5] 市场展望 - 地缘政治风险与美元强势形成角力，若贸易战升级，金价有望突破3350美元关键阻力位 [3] - 美联储鹰派信号可能引发短线回调，投资者需密切关注7月21日的美加谈判最终期限 [3]

行业趋势与市场格局 - 半导体行业需求复苏迟缓 工业设备需求持续下滑 原预计2025年下半年复苏 销售额增长10% 但受美国关税政策影响 调整为与上年持平 [2] - 中美对立背景下 半导体经销竞争格局变化 中国需求方可能转向本土产品 减少对欧美半导体依赖 [1][3] - 印度市场成为新增长点 水电问题缓解吸引瑞萨电子等企业进驻 公司实现当地网点法人化 销售额持续增长 [4] 公司战略调整 - 增加与中国半导体厂商合作 已与10家企业签订合同 防范政治风险并适应市场转向 [1][3] - 扩大亚洲市场布局 重点发展印度及周边地区 通过本地化运营提升销售 [4] - 2027年中期计划投资500-800亿日元 较上一周期200亿日元最高增长4倍 以并购为主 目标收购中国、印度及亚洲经销商 [5] 业务多元化发展 - 网络安全领域成为重点 数字化推动需求从政府扩展至中小企业 公司2013年与美国CrowdStrike合作 利用半导体鉴别能力拓展新技术 [6] - 投资新兴技术领域 快速签约有前景技术 部分项目未来将贡献收益 [6] 管理层背景 - 社长原一将1995年加入公司 历任营业统括部长等职 2019年起任现职 具有长期行业经验 [8]

白银价格走势 - 白银价格正呈现加速上行态势，预计2025年将超越黄金成为更具投资价值的贵金属 [1] - 6月白银价格创下13年新高，2025年前六个月累计上涨25%，几乎追平同期黄金26%的涨幅 [1] - 周四白银期货收于今年第二高位，年初至今涨幅达28%，超过黄金的26% [2] - 白银七月合约上涨1.9%至37.038美元/盎司，创下6月17日以来的最高结算价 [2] 白银投资需求 - 今年上半年白银ETF净流入量达9500万盎司，超过2024年全年总量 [1] - 全球白银ETF持有量至6月底达到11.3亿盎司，距离2021年初创下的12.1亿盎司历史高位仅一步之遥 [1] - 6月白银持有量价值首次突破400亿美元大关，单月购买量贡献了年初至今近半数的涨幅 [1] - Comex白银净管理资金头寸年内攀升163%，上半年平均净多头头寸达到2021年以来最高水平 [1] 市场动态 - 黄金价格受美元走强影响几乎持平，近月Comex黄金七月合约上涨0.2%至3317.40美元/盎司 [2] - 白银实时价格为37.735美元/盎司 [2] - 市场关注的白银投资工具包括SLV、PSLV等白银专项产品，以及GLD、GDX等黄金ETF [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - EIA数据显示原油延续第二周累库，与API数据趋势相似，美国汽柴油库存持续偏低且去库强化需求回暖预期，成品油市场表现及裂解价差支撑将推动美国炼厂维持高开工积极性，预计原油加工需求保持稳健 [3][5] - 当前原油市场多空因素交织，利多因素为地缘政治风险抬升、季节性需求支撑，利空因素主要是OPEC+增产以及宏观情绪低迷；OPEC+增产影响偏中长期，需求端处于北半球高峰期，季节性拐点通常在9月，盘面可能提前交易旺季拐点，利多周期有限；美国关税大限延期利于缓解全球经济局势担忧，对原油市场是短期情绪驱动；地缘风险是主要潜在利好，但6月后冲突对油价刺激效应减弱 [3] - 多空因素交织下，短期油价有支撑，盘面对利多因素更敏感，中长期受制于供应增量压力以及需求见顶的偏弱格局；策略上，原油盘面短期震荡看待，中期偏空 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场动态 地缘政治 - 当地时间7月9日，以色列外交部长萨尔表示若与哈马斯达成临时停火协议，以方愿就加沙永久停火谈判；哈马斯仍扣押50名以色列人员，萨尔称哈马斯释放所有人质并放下武器，战争可结束；他否认以方拖延战争进程，强调继续对哈马斯施压 [4] 宏观方面 - 当地时间7月9日，特朗普在社交媒体发布8份针对特定国家关税政策声明，涉及巴西、菲律宾等8国，对巴西征50%关税，利比亚等4国征30%，文莱和摩尔多瓦征25%，菲律宾征20%，新税率8月1日生效，特朗普已向22国发关税信函 [4] - 尼克・蒂米劳斯解读美联储最新会议纪要，官员形成三大阵营，主流群体支持年内降息但排除7月降息可能，第二阵营主张维持当前利率，第三阵营主张下次会议立即降息；纪要表述暗示即便后续重启降息，除非经济显著放缓，否则降息空间有限，反映美联储对利率政策谨慎态度 [5] 基本面 - EIA数据显示，截至7月4日当周，美国原油库存增加707万桶，与5年均值下限同步；上周美国原油产量减少4.8万桶/日，供应规模收缩，出口量增加45.2万桶/日，外需回升；炼厂开工率下降0.2%，加工量减少9.9万桶/日，但加工量仍处历史同期较高水平，整体需求端表现良好 [5] - 上周美国汽油库存减少265.8万桶，柴油库存减少82.5万桶，汽柴油库存持续偏低，去库趋势强化需求回暖预期，成品油市场表现及裂解价差支撑将推动炼厂维持高开工积极性，预计原油加工需求保持稳健 [5]

黄金价格走势 - 现货黄金震荡微涨 一度收复3320美元/盎司关口 目前交投于3317美元/盎司附近 [1] - 周三金价触及近两周低点3282 61美元/盎司后强势反弹 最终收报3313 73美元/盎司 [1] - 美国10年期国债收益率从逾两周高位回落至4 34% 为金价反弹提供支撑 [1] - 美元指数徘徊在97 40附近 接近两周多来的高点 [1] 基本面分析 - 特朗普政府宣布自8月1日起对日本 韩国等14国输美产品加征25%-40%关税 直接冲击全球供应链 [3] - 世界银行警告 若全面实施25%关税 2025年全球GDP增速将放缓0 8个百分点 贸易额下降3 2% [3] - 胡塞武装袭击红海商船 导致伦敦保险市场战争险保费暴涨150% 红海危机若持续可能导致全球GDP下降0 3%-0 5% [4] - 美联储政策预期分化 市场预期9月和12月各降息一次 长期降息预期为黄金提供潜在支撑 [5] - 2025年上半年全球黄金ETF资金流入达380亿美元 持仓量增加397 1吨 创2020年以来最大半年度流入 [8] - 中国央行连续8个月增持黄金 截至6月末黄金储备达7390万盎司 [8] - 黄金市场从"消费萎缩 投资扩张"转向金融属性主导 投资需求占比从2024年的18%跃升至34% [8] 技术面分析 - 日线级别金价在3280-3345美元/盎司区间震荡 3345美元为双顶压制位 3280美元为近期低点支撑 [9] - 小时图中金价重回均线系统上方 5周期 10周期均线形成金叉 短期方向偏多 [11] - MACD指标在零轴下方形成金叉 柱状线开始收窄 显示空头动能减弱 [11] 市场情绪与资金流向 - 贸易摩擦升级 地缘冲突加剧以及美联储政策不确定性共同推动黄金避险买盘 [13] - 全球央行购金趋势化 2025年上半年累计购金493吨 [15] - 世界黄金协会调查显示 76%的央行计划未来五年增加黄金储备占比 [15]

赛马会出售美国资产计划 - 赛马会计划出售价值高达10亿美元的美国资产 主要涉及私募股权公司包括黑石 TA Associates Management LP 华平投资和Clayton Dubilier & Rice等全球知名私募基金 [1] - 其中一只基金所含资产规模达到7亿美元 通过不同投资载体进行打包出售 [1] - 交易由杰富瑞金融集团牵头 今年一季度已启动销售流程 部分买家于4月开始审查标的 [1] 交易背景与行业趋势 - 此次大规模资产出售在赛马会操作历史中并不常见 尽管机构投资者偶尔会在私募基金到期前通过二级市场出售持仓 [1] - 贸易紧张局势升级促使更多亚洲投资者重新评估美国资产配置 约10家亚洲超高净值家族办公室和顾问机构已减少或暂停对美国市场的投资 [1] 赛马会业务规模 - 赛马会年度客户投注额高达3050亿港元 2023年博彩与彩票业务收入达430亿港元 [2] - 凭借庞大资金规模 赛马会是香港最具话语权的机构投资者之一 [2]

黄金价格走势 - 现货黄金亚市早盘窄幅震荡于3302美元/盎司附近，周二下跌逾1%至3301.53美元/盎司收盘，盘中一度跌破3300美元关口至3287.06美元/盎司的一周低点 [1] - 金价下跌受多重因素驱动：贸易谈判乐观情绪削弱避险需求、美元走强、美国国债收益率攀升、特朗普关税政策带来复杂影响 [1] - 美联储会议纪要即将公布，可能对金价产生进一步影响 [1] 贸易政策影响 - 特朗普推迟对14国（含日韩巴印）关税生效日至8月1日，为谈判提供三周缓冲期，市场对宽松贸易政策预期升温 [3] - 日韩迅速反应：日本寻求汽车产业让步同时保护农业利益，韩国承诺加速谈判达成互利成果 [3] - 贸易乐观信号降低避险需求，压制黄金短期表现 [3] 金融市场联动 - 美股表现分化：标普500跌0.07%，道指跌0.37%，纳指微涨0.03%，市场观望贸易进展 [4] - 货币市场波动：澳元因澳洲央行维持利率上涨1%，日元受关税威胁承压 [4] - 黄金短期受贸易情绪、美元强势和国债收益率压制，但长期可能受益于全球经济不确定性、关税通胀压力及地缘风险 [4] 未来关注焦点 - 需密切跟踪美联储6月会议记录、官员讲话及贸易谈判动态 [4] - 长期通胀预期和全球经济不确定性或为黄金提供反弹机会 [4]

贵金属市场趋势 - 白银价格创近十年新高 国际现货白银价格一度飙升至每盎司37美元上方 国内现货白银价格突破8 46元/克 [1] - 铂金期货主力合约价格上探至1447 9美元/盎司 创2014年9月以来新高 年内涨幅超过50% [1] - 白银投资类产品销量同比增长40%以上 投资银条 银元宝等产品迎来消费热潮 [1] 市场驱动因素 - 美联储预计进入长期降息周期 美元走弱推升贵金属价格 [2] - 地缘政治风险升级推动避险资金流入贵金属市场 [2] - 新能源汽车 AI 半导体和5G等行业快速发展 白银工业需求大幅增加 市场连续多年供应短缺 [3] 投资行为变化 - 消费者转向购买铂金 部分铂金饰品开始走俏 深圳水贝市场部分档口缩小黄金销售铺位 转售铂金 [1] - 国内贵金属交易平台白银投资账户新开户数量环比增长323% 交易量环比增长175% [3] - 投资者关注白银相对黄金的价值洼地 部分早期投资者选择抛售变现 [3] 投资渠道与建议 - 国内投资者可通过银行账户白银 上海黄金交易所白银T+D 白银ETF及实物白银等多种渠道参与 [4] - 铂金适合长期资产配置 实物投资需认准品牌和检测机构 金融资产需关注市场波动 [3] - 白银价格波动率约为黄金的1 5倍 建议选择流动性较好的交易品种 控制仓位 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜特朗普表示批准向乌克兰运送更多防御性武器并考虑制裁俄罗斯，地缘担忧情绪抬升油价，同时对进口铜加征关税消息引发市场共振助推上行，但凌晨API原油库存大幅超预期累库对油价有压制，重点关注晚间EIA库存数据，短期油价震荡运行，短线510 - 520区间运行，长线观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 美国8月1日起将对14国进口产品征25% - 40%关税，“对等关税”暂缓期延至8月1日；特朗普批准向乌运送武器并考虑制裁俄 [3] - 7月8日阿曼原油现货价70.77美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价70.4美元/桶，基差15.17元/桶，现货升水期货 [3] - 美国截至7月4日当周API原油库存增712.8万桶，预期减260万桶；至6月28日当周EIA库存增384.5万桶，预期减180.9万桶；库欣地区库存至6月28日当周减149.3万桶，前值减46.4万桶；7月8日上海原油期货库存451.7万桶，减44万桶 [3] - 20日均线偏平，价格在均线下方 [3] - 截至7月1日，WTI原油主力持仓多单且多增，布伦特原油主力持仓多单且多减 [3] 近期要闻 - 特朗普8日批准向乌运送武器并考虑制裁俄，还考虑支持对俄新制裁法案，且不知谁下令暂停对乌军援 [5] - 特朗普宣布对进口铜征50%关税，半导体和药品关税将出台，称与欧盟和中国贸易谈判进展好，可能两天内告知欧盟对美出口预期税率 [5] - 沙特推动欧佩克+快速增产，8大产油国8月联合增产54.8万桶/日，结合阿联酋额外配额上调或使欧佩克+今年产量目标提升250万桶/日，但新配额不显著改变总产出，多数成员国实际产量已达或超配额 [5] 多空关注 - 利多因素为俄乌冲突再度加剧 [6] - 利空因素为OPEC+连续三个月增产、美国与其他经济体贸易关系持续紧张、伊朗与以色列停火 [6] - 行情驱动为短期地缘冲突抬升，中长期等待夏季需求旺季 [6] 基本面数据 - 期货行情：布伦特原油结算价前值68.80，现值68.30，跌0.50，幅度 - 0.73%；WTI原油结算价前值67.00，现值62.36，跌4.64，幅度 - 6.93%；SC原油结算价前值503.7，现值506.4，涨2.70，幅度0.54%；阿曼原油结算价前值68.70，现值69.78，涨1.08，幅度1.57% [7] - 现货行情：英国布伦特Dtd前值71.28，现值70.91，跌0.37，幅度 - 0.52%；西德克萨斯中级轻质原油(WTI)前值67.00，现值66.50，跌0.50，幅度 - 0.75%；阿曼原油环太平洋前值69.84，现值70.03，涨0.19，幅度0.27%；胜利原油环太平洋前值66.72，现值67.07，涨0.35，幅度0.52%；迪拜原油环太平洋前值69.70，现值69.85，涨0.15，幅度0.22% [9] - API库存走势：7月4日库存45412.6万桶，较上一统计日增712.8万桶 [10] - EIA库存走势：6月27日库存41895.1万桶，较上一统计日增384.5万桶 [13] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓：7月1日净多持仓234693，较上一统计日增1724 [15] - 布伦特原油基金净多持仓：7月1日净多持仓166717，较上一统计日减25881 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截至2025年7月7日原油市场多空交织，短期油价预计维持高位震荡，中枢或上移2 - 3美元，OPEC+增产决议与地缘风险形成对冲，实际增产效果需观察沙特产能释放节奏 [2][3] - 建议关注伊萨角港受损程度评估及OPEC+会议前成员国产量政策表态，若红海航运中断超72小时，Brent可能测试72美元关口 [3] 各部分总结 日度市场总结 - 价格表现：SC原油期货价格小幅回落0.24%至502.3元/桶，日内盘后主力合约反弹2.13%至512元/桶；WTI微跌0.06%至66.46美元/桶，Brent逆势上扬1.59%至69.6美元/桶；Brent - WTI价差单日走强56%至3.14美元/桶，SC - Brent跨区套利空间收窄77%至0.41美元/桶 [2] - 供需情况：供给端OPEC+拟于8月3日批准9月增产55万桶/日，但增产落地效果存疑，以色列空袭胡塞武装控制的荷台达港石油设施加剧红海航线供应链风险；需求侧印度6月汽油消费同比激增6.9%，柴油需求同步回暖，燃料总消费攀升至2031万吨，亚洲炼厂开工意愿增强带动裂解利润走扩，低硫燃料油主力合约日内涨幅达2% [2] - 库存与价差：库存结构区域性分化，美国库欣库存未见明显波动，中东局势或延缓原油海运周期，引发欧洲炼厂补库需求；跨期价差SC连1 - 连3收窄至14.8元/桶，Brent月差结构维持陡峭 [3] - 价格走势：夜盘原油系全线反弹，短期油价预计维持高位震荡，中枢或上移2 - 3美元，Brent突破69美元阻力位后存在进一步上攻动能，WTI在67.5美元附近遭遇强压力 [3] 产业链价格监测 - 原油：期货价格方面，SC、WTI微跌，Brent上涨；现货价格多数下跌；价差方面，SC - Brent、SC - WTI收窄，Brent - WTI走扩，SC连续 - 连3收窄；其他资产中，美元指数上涨，标普500下跌，DAX指数上涨，人民币汇率微涨；库存方面，美国商业原油库存、战略储备库存、API库存增加，库欣库存减少；开工方面，美国炼厂周度开工率、原油加工量增加 [5] - 燃料油：期货价格方面，FU、LU微跌，NYMEX燃油上涨；现货价格有涨有跌；纸货价格下跌；价差方面，中国高低硫价差扩大，其他部分价差收窄；Platts价格下跌；库存方面，新加坡库存增加 [6] 产业动态及解读 - 供给：欧佩克+产油国将在8月3日批准9月份再次大幅增产约55万桶/日 [7] - 需求：印度6月柴油销量同比增长1.6%，汽油销量同比增长6.9%，燃料销量同比增长1.9%，达到2031万吨 [9] - 库存：低硫燃料油（LU）主力合约日内涨幅扩大至2.00%，燃料油期货仓单、中质含硫原油期货仓单、低硫燃料油仓库期货仓单环比上个交易日持平 [10] - 市场信息：7月8日收盘，沪金主力合约涨0.36%，沪银主力合约跌0.19%，SC原油主力合约涨2.13%；布伦特原油期货价格日内上涨逾1美元，夜盘原油系期货主力合约涨幅扩大 [10] 产业链数据图表 报告展示了WTI、Brent首行合约价格及价差，SC与WTI价差统计，美国原油周度产量等21张产业链相关数据图表 [12][14][16]