市场表现 - 12月4日，上证指数微跌0.06%报3875.79点，深证成指上涨0.40%，创业板指上涨1.01% [4] - 沪深两市合计成交1.55万亿元，较前一日缩量1210亿元 [4] - 日经225指数上涨2.33%，韩国综合指数下跌0.19% [4] - 中证转债指数收跌0.22%报477.5点，永02转债涨9.78%，中旗转债跌4.01% [4] ETF与板块涨跌 - 标普生物科技ETF(159502)涨3.85%，半导体设备ETF(561980)涨3.63%，机器人50ETF(159559)涨3.16% [4] - 酒ETF(512690)跌1.58%，旅游ETF(562510)跌1.54%，旅游ETF(159766)跌1.43% [4] - 机器人概念、商业航天等题材表现活跃 [4] 资金流向 - 主力资金净流入额排名前十个股包括三花智控、航天发展等，资金净流入均超8亿元，其中三花智控和航天发展净流入均超29亿元 [6] - 半导体、军工电子、航天装备板块获主力资金净流入最多，分别为56.84亿元、43.38亿元、39.42亿元 [6] - 主力资金净流出额排名前十个股包括道明光学、贵州茅台等，净流出均超3亿元，其中道明光学净流出8.47亿元 [6] - 白酒、小金属、航海装备板块获主力资金净流出最多，分别为14.75亿元、10.41亿元、9.28亿元 [6] - 资金净流入额排名前十的个股中，三花智控、巨轮智能等均属于机器人概念 [6] 商品与债券市场 - 国内商品期货主力合约涨跌互现，集运指数（欧线）涨超3%，国际铜、沪铜、沪锡涨超2%，国际铜、沪铜主力合约创历史新高 [5] - 30年期国债期货主力合约收跌1.04%报112.450元，10年期国债期货跌0.35%，5年期跌0.24%，2年期跌0.05% [5] 机构观点摘要 - 瑞银财富管理认为有利环境或继续对全球股市构成利好 [7] - 华泰证券研报表示，展望2026年，内需有望延续稳健复苏态势，建议聚焦四大投资主线 [7] - 开源证券研报表示，人形机器人板块步入上行通道，核心驱动因素是板块调整趋近尾声及产业进展加速，2026年人形机器人进入量产期，布局窗口开启 [7]

每经记者｜肖芮冬 每经编辑｜叶峰 天赐良基日报第781期 一、今日基金新闻速览 1、湘财基金设立审计委员会并撤销监事 12月4日，湘财基金发布公告，根据有关规定，经股东湘财证券股份有限公司决定，撤销公司监事，并依据规定程序免去2名监事职务，由董事会审计委员会 行使监事会职权，不再设监事。 三、今日ETF行情点评 1、ETF行情复盘 市场探底回升，截至收盘，沪指跌0.06%，深成指涨0.4%，创业板指涨1.01%。沪深两市成交额1.55万亿元，较上一个交易日缩量1210亿元。板块方面，电 机、航天航空、半导体等板块涨幅居前，而旅游酒店、食品饮料等板块回调居前。 2、东海基金董事变更 12月4日，东海基金公告，公司第四届董事会任期届满，目前已完成董事会换届选举工作，第五届董事会成员为董事长袁忠，董事吴忠超、吴丽英、严晓 珺，独立董事沈同仙、薛爽、钱林义。 3、融通基金注销成都分公司 12月3日，融通基金发布公告，根据战略发展规划及经营需要，决定注销融通基金成都分公司，相关工商注销登记手续已办理完毕。 二、知名基金经理最新动态 1、陈文扬管理的一只FOF限购 12月4日，东方红颐安稳健养老一年（FOF）基金公告，1 ...

市场整体表现 - 市场探底回升，创业板指涨幅超过1% [1] - 机器人概念爆发，商业航天概念延续强势，福建板块表现活跃 [1] - 大消费板块震荡调整，海南板块集体走弱 [1] 行业与主题ETF表现 - 标普生物科技ETF、半导体设备ETF、机器人50ETF等涨幅超过3% [1] - 具体ETF表现：标普生物科技ETF涨3.85%至1.348元，半导体设备ETF涨3.63%至1.939元，机器人50ETF涨3.16%至1.304元 [2] - 科创半导体设备ETF、半导体产业ETF、科创半导体ETF等半导体相关ETF涨幅均在3%以上 [2] - 机器人ETF易方达涨3.06%至1.448元，科创芯片ETF富国涨3.01%至1.607元 [2] - 酒ETF跌1.58%至0.561元，旅游ETF跌1.54%至0.768元，食品饮料相关ETF普遍下跌超过1% [5][6] 半导体行业前景 - 世界半导体贸易统计组织将2025年全球半导体市场规模预期上调约450亿美元至7720亿美元，同比增幅扩大至22% [3] - 预计2026年半导体市场规模将达到9750亿美元，同比增长超过25%，逼近1万亿美元大关 [3] - 券商观点认为，供应链安全与自主可控是长期趋势，设备与材料在国产化顶层设计下逻辑最硬 [4] - 数字芯片是算力自主的核心载体，先进封测受益于技术升级 [4] 机器人行业动态 - 近期人形机器人产业在国内外持续取得重要进展，标志着产业正在快速实现商业化落地 [4] - 人形机器人行业短期需要重点关注由事件催化的行业景气度波动，长期则需关注产业链上具备确定性的优质公司 [4]

市场开盘表现 - 12月4日ETF市场开盘表现分化，部分基金上涨，部分基金下跌 [1][2] 上涨ETF及涨幅 - 标普生物科技ETF(159502)开盘上涨2.54% [1][2] - 机器人产业ETF(560630)开盘上涨2.23% [1][2] - 标普油气ETF(513350)开盘上涨2.15% [1][2] 下跌ETF及跌幅 - 通信设备ETF(159583)开盘下跌1.34% [1][2] - 信息技术ETF(562560)开盘下跌1.2% [1][2] - 卫星ETF(159206)开盘下跌1.16% [1][2]

美股生物科技板块市场表现 - 美股周三收高，纳斯达克生技股指数大涨1.96% [1] - 受盘面影响，标普生物科技ETF、纳指生物科技ETF涨超2% [1] - 具体来看，代码159502的标普生物科技ETF现价1.337，上涨0.039，涨幅3.00% [2] - 代码513290的纳指生物科技ETF现价1.634，上涨0.039，涨幅2.45% [2] 市场上涨驱动因素 - 最新ADP就业数据显示劳动力市场萎缩，使投资者增大了对美联储将于下周降息的押注 [2] - 生物医药行业对利率较为敏感，降息有利于中小生物医药公司降低融资成本 [2] - 低息资金增加研发管线 [2]

市场整体表现 - 市场全天震荡调整，深成指和创业板指一度双双下跌超过1% [1] - 福建板块逆势爆发，食品概念局部走强，商业航天概念表现活跃 [1] - 电池板块震荡下跌，航运板块表现较弱 [1] 上涨ETF板块 - 标普消费ETF上涨2.53%，表现突出 [2] - 多只红利相关ETF上涨超过1%，包括港股红利低波ETF上涨1.7%、港股红利指数ETF上涨1.57%、恒生红利低波ETF上涨1.56%、恒生红利ETF上涨1.46% [2] - 其他上涨ETF包括港股通红利低波ETF上涨1.36%、港股央企红利ETF上涨1.21%、标普油气ETF上涨1.07%、港股红利低波ETF上涨1.06% [2] 下跌ETF板块 - 传媒ETF下跌2.3%，跌幅居前 [4] - 标普生物科技ETF下跌2.2%，文娱传媒ETF下跌2.12%，影视ETF下跌2.08% [4] - 稀有金属ETF基金下跌2.05%，影视ETF下跌2.03%，科创创新药ETF下跌2.01% [4] - 创业板软件ETF下跌2.01%，机器人50ETF下跌2%，机器人ETF易方达下跌2% [5] 机构观点分析 - 券商分析认为部分机构为锁定当年收益，可能卖出短期估值较高、波动较大的成长股，转向高股息、高安全边际的港股红利板块 [3] - 12月至1月为保费高峰，面对增量资金，部分险资可能在高股息资产里快速建仓以匹配负债成本，形成刚性买盘 [3]

ETF市场整体表现 - 12月2日ETF市场收盘涨跌不一，呈现结构性分化行情[1] 领涨ETF及板块 - 标普消费ETF(159529)以2.53%的涨幅领涨市场[1][2] - 港股红利主题ETF表现强势，港股红利低波ETF(520550)上涨1.70%，港股红利指数ETF(513630)上涨1.57%[1][2] - 恒生红利低波ETF(159545)上涨1.56%，恒生红利ETF(513950)上涨1.46%[2] - 港股通红利低波ETF(520890)上涨1.36%，港股央企红利ETF(513910)上涨1.21%[2] 领跌ETF及板块 - 传媒ETF(512980)领跌2.30%[1][2] - 标普生物科技ETF(159502)下跌2.20%[1][2] - 文娱传媒ETF(516190)下跌2.12%[1][2] - 影视ETF(516620)下跌2.08%，影视ETF(159855)下跌2.03%[2] - 稀有金属ETF基金(561800)下跌2.05%，科创创新药ETF国泰(589720)下跌2.01%[2]

市场整体表现 - A股三大指数早盘集体下跌，截至午盘，上证指数跌0.55%，深成指跌0.77%，创业板指跌0.88% [1] - 沪深京三市半日成交额10560亿元，较上日缩量1807亿元 [1] - 全市场超3900只个股下跌 [1] 板块及题材表现 - 涨幅居前的板块题材包括医药商业、福建、海南自贸区、旅游及酒店、AI手机、房地产、煤炭开采加工 [1] - 走弱的板块题材包括锂电电解液、CRO、GPU、稀土永磁、超硬材料、服务器、机器人、光刻机概念股 [1] ETF产品表现 - 受益于美国黑五消费数据亮眼，景顺长城基金标普消费ETF涨1.59% [1] - 港股红利股涨幅居前，招商基金港股红利低波ETF、华泰柏瑞基金港股通红利低波ETF和易方达基金恒生红利低波ETF分别涨1.46%、1.36%和1.22% [1] - 标普生物科技ETF跌2.2% [1] - 稀土板块走低，稀土ETF嘉实、稀土ETF跌2% [1] - 机器人板块走弱，机器人ETF富国、机器人ETF易方达分别跌1.97%、1.94% [1]

市场表现概览 - 2024年11月，生物科技ETF成为市场最大赢家，其中标普生物科技ETF（159502.SZ）单月上涨14.03%，纳指生物科技ETF（513290.SH）单月上涨12.83% [2][4] - 同期其他主题ETF涨幅相对较小，如标普油气ETF（513350.SH）上涨4.30%，恒生汽车ETF（159121.SZ）上涨4.21% [4] 核心驱动因素：宏观与产业 - 市场共识认为2025年美联储开启降息周期几乎已成定局，历史数据显示过去5轮降息周期中，生物医药资产均有较好表现 [5] - 生物医药行业对利率高度敏感，降息将降低依赖融资的创新型公司的贷款和发债成本，同时降低未来现金流的折现率，从而推升公司估值 [7] - 行业自身基本面改善，2025年中国药物研发管线数量达7032个，位居全球第二，并保持15.1%的高速增长 [7] - 2025年上半年中国创新药对外授权总金额已接近660亿美元，全球市场认可度提升 [7] - “十四五”期间国家药监局共批准创新药210个，2024年1-7月已批准上市创新药50个，超过去年全年的48个，显示审批加速 [8] - 在政策支持下，企业在肿瘤免疫、神经科学等前沿领域研发管线丰富，预计2026-2028年将迎来国产创新药上市高峰 [8] 主要投资工具：相关ETF分析 - **纳指生物科技ETF (513290.SH)**：聚焦创新药研发企业，前十大持仓包括福泰制药（持仓市值1.03亿元，占净值比7.76%）、吉利德科学（持仓市值1.01亿元，占净值比7.62%）等知名公司，在降息周期中通常表现突出，波动相对较小 [10][11][15] - **标普生物科技ETF (159502.SZ)**：覆盖美国本土注册公司，成分股市值总体偏小，持仓更为分散，前十大重仓股合计占净值比19.37%，包括CRISPR Therapeutics（占净值比2.25%）、伊克力西斯（占净值比1.98%）等 [12][13] - 标普生物科技ETF因成分股更多使用浮动利率贷款，对降息更敏感，在一级市场投融资并购热情下，股价弹性更大 [12] - **港股/ A股生物科技ETF**：以某ETF为例，前十大持仓包括药明康德（占净值比14.50%）、恒瑞医药（占净值比11.04%）、迈瑞医疗（占净值比8.75%）等，具备估值优势并受益于中国医药创新政策红利 [14][15] 投资特征与市场动态 - 纳指生物科技ETF波动相对较小，适合稳健型投资者；标普生物科技ETF弹性最大；港股生物科技ETF具备估值与政策红利优势 [15] - 板块走势需紧盯美联储动向，未来美国通胀、就业数据及官员讲话将持续影响市场 [15] - 生物科技行业高成长性与高波动性并存，除宏观因素外，公司临床试验、药品审批等微观事件也会对股价造成巨大影响，投资指数ETF是分散个股风险的有效方式 [15] - 纳指生物科技ETF与标普生物科技ETF价格已创历史新高，短期内追高存在回调风险 [15] - 以标普生物科技ETF为例，目前正面临显著的溢价风险 [19]

文章核心观点 - 生物科技板块在11月表现强劲，相关ETF领涨市场，凸显其投资价值 [3] - 板块上涨核心驱动力在于即将到来的美联储降息周期与行业自身基本面改善的双重利好 [5] - 投资者可通过三类生物科技ETF布局，但需注意短期价格创新高可能带来的回调与溢价风险 [21][24] 生物科技板块近期市场表现 - 2024年11月，纳指生物科技ETF（513290.SH）和标普生物科技ETF（159502.SZ）分别以12.83%和14.03%的月度涨幅位居全市场ETF涨幅排名第一和第二位 [3][4] - 两只ETF的基金规模分别为15.37亿元和22.08亿元 [4] 板块上涨的核心驱动因素 - **宏观因素：美联储降息预期**：市场共识认为2025年美联储将开启降息周期，这对利率高度敏感的生物科技行业构成重大利好 [5] - 降息将降低依赖融资的创新型生物科技公司的贷款和发债成本 [6] - 折现率下降将提升生物科技公司未来研发管线现金流的现值，从而推高估值 [6] - 低利率环境促使资本重新寻求高风险高回报资产，生物科技板块吸引力上升 [6] - **行业因素：创新药研发进展**：全球及中国创新药研发取得突破性进展，行业基本面改善 [7] - 2025年中国药物研发管线数量达7032个，位居全球第二，年增长率为15.1% [7] - 2025年上半年，中国创新药对外授权总金额已接近660亿美元 [7] - “十四五”期间，国家药监局共批准创新药210个；2024年1-7月已批准50个，超2023年全年（48个） [7] - 预计2026-2028年将迎来国产创新药的上市高峰 [9] 相关生物科技ETF分析 - **纳指生物科技ETF（513290.SH）**：聚焦纳斯达克创新药研发企业，前十大持仓集中度较高（合计占基金净值比46.35%），持仓包括福泰制药（占净值比7.76%）、吉利德科学（7.62%）、安进（7.60%）等，波动相对较小，适合稳健型投资者 [12][13][18] - **标普生物科技ETF（159502.SZ）**：覆盖美国本土注册的生物科技公司，成分股市值总体偏小，前十大持仓集中度较低（合计占净值比19.37%），持仓包括CRISPR Therapeutics（2.25%）、伊克力西斯（1.98%）等，在降息环境下因融资成本改善和并购预期，股价弹性更大 [14][15][18] - **生物科技ETF（159837.SZ）**：直接受益于中国创新药崛起，前十大持仓合计占净值比56.86%，重仓药明康德（14.50%）、恒瑞医药（11.04%）、迈瑞医疗（8.75%）等具备全球竞争力的企业，具备估值优势并受益于政策红利 [16][17][18] 投资布局与启示 - 板块走势需紧密跟踪美联储动向，包括美国通胀、就业数据及官员讲话 [20] - 生物科技行业兼具高成长性与高波动性，投资指数ETF是分散个股研发及审批风险的有效方式 [21] - 相关ETF价格已创历史新高，短期追高存在回调风险，长期看好者可考虑定投或逢低分批布局以平滑成本 [21] - 投资时需注意折溢价风险，例如标普生物科技ETF目前存在显著溢价 [24]