报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 硅铁和锰硅均受成本底部支撑，呈宽幅震荡态势 [2] - 硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为0，均为中性 [4] 基本面跟踪 期货数据 - 硅铁2511收盘价5376，较前一交易日-2，成交量82305，持仓量62164；硅铁2601收盘价5352，较前一交易日+30，成交量109840，持仓量189336 [2] - 锰硅2511收盘价5732，较前一交易日+6，成交量9208，持仓量15602；锰硅2601收盘价5746，较前一交易日+8，成交量166961，持仓量372302 [2] 现货数据 - 硅铁FeSi75 - B内蒙汇总价格5180元/吨，较前一交易日+30；硅锰FeMn65Si17内蒙价格5680元/吨，较前一交易日+30 [2] - 锰矿Mn44块39.8元/吨度；兰炭小料神木710元/吨 [2] 价差数据 - 硅铁期现价差（现货 - 01期货）-196元/吨，较前一交易日+32；硅锰期现价差（现货 - 01期货）-66元/吨，较前一交易日+24 [2] - 硅铁近远月价差（2511 - 2601）24元/吨，较前一交易日-32；锰硅近远月价差（2511 - 2601）-14元/吨，较前一交易日-2 [2] - 锰硅2511 - 硅铁2511跨品种价差356元/吨，较前一交易日+8；锰硅2601 - 硅铁2601跨品种价差394元/吨，较前一交易日-22 [2] 宏观及行业新闻 - 10月14日，72硅铁陕西5100 - 5200、宁夏5100 - 5200、青海5100 - 5200（-50）、甘肃5150 - 5250、内蒙5200 - 5250；75硅铁陕西5950 - 6000、宁夏5900 - 5950（-50）、青海5800 - 5850（-50）、甘肃5850 - 5950、内蒙5950 - 6000；硅铁FOB：721040 - 1060（-10），751110 - 1140（-10） [2] - 硅锰6517北方报价5600 - 5700元/吨，南方报价5650 - 5750元/吨 [2] - 北方代表钢厂10月硅铁询盘5600元/吨，9月定价5800元/吨；10月硅锰招标询盘5750元/吨，较9月定价下跌250元/吨，与市场主流钢招有100元左右差距，大厂最终定价仍有100 - 150元/吨上浮空间 [2][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅呈现弱势供需格局 多晶硅本周会议陆续召开 盘面看涨对待 [1][2] - 工业硅趋势强度为 -1 多晶硅趋势强度为 2 表明对工业硅看空 对多晶硅看多 [4] 各部分内容总结 基本面跟踪 - 工业硅 Si2511 收盘价 8520 元/吨 较 T - 1 降 285 元/吨 成交量 287277 手 持仓量 162674 手 多晶硅 PS2511 收盘价 49990 元/吨 较 T - 1 升 1250 元/吨 成交量 297703 手 持仓量 81388 手 [2] - 工业硅近月合约对连一价差 -30 元/吨 买近月抛连一跨期成本 50.2 元/吨 多晶硅近月合约对连一价差 -10 元/吨 [2] - 工业硅不同对标现货升贴水分别为 +880 元/吨（对标华东 Si5530）、+380 元/吨（对标华东 Si4210）、+330 元/吨（对标新疆 99 硅） 多晶硅现货升贴水（对标 N 型复投）为 +2260 元/吨 [2] - 新疆 99 硅价格 8850 元/吨 云南地区 Si4210 价格 9950 元/吨 多晶硅 - N 型复投料价格 52750 元/吨 [2] - 硅厂利润（新疆新标 553）为 -2749.5 元/吨 硅厂利润（云南新标 553）为 -3688 元/吨 多晶硅企业利润为 -14.0 元/千克 [2] - 工业硅社会库存 54.5 万吨 企业库存 16.8 万吨 行业库存 71.3 万吨 期货仓单库存 25.6 万吨 多晶硅厂家库存 24.0 万吨 [2] - 工业硅原料成本方面 新疆硅矿石 320 元/吨 云南硅矿石 290 元/吨 新疆洗精煤 1725 元/吨 宁夏洗精煤 1140 元/吨 茂名焦 1400 元/吨 扬子焦 1820 元/吨 石墨电极 12450 元/吨 炭电极 7200 元/吨 [2] - 多晶硅相关产品价格 三氯氢硅 3375 元/吨 硅粉（99 硅）10050 元/吨 硅片（N 型 - 210mm）1.7 元/片 电池片（TOPCon - 210mm）0.315 元/瓦 组件（N 型 - 210mm，集中式）0.674 元/瓦 光伏玻璃（3.2mm）20.25 元/立方米 光伏级 EVA 价格 11000 元/吨 [2] - 有机硅 DMC 价格 11300 元/吨 利润 -699 元/吨 铝合金 ADC12 价格 21000 元/吨 再生铝企业利润 100 元/吨 [2] 宏观及行业新闻 - 韩国多晶硅巨头 OCI 以 7800 万美元代价收购越南精英太阳能电力硅片有限公司 65%股权 切入太阳能硅片赛道 收购标的为在建 2.7GW 硅片工厂 总投资 1.2 亿美元 预计本月底竣工 2026 年初启动“受限外国实体（PFE）硅片”生产 追加 4000 万美元投资产能半年内可翻倍至 5.4GW [2][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅方面供给偏紧格局好转、部分需求提前释放、铅锭累库压力大价格或承压，锌方面基本面供强需弱、价格承压且需警惕海外结构性风险，铅锌交易策略均为暂时观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅 - 上一交易日SMM1铅锭平均价格较前日下跌0.30%，沪铅主力收盘较前一日下跌0.26% [1] - 铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，未对炼厂开工造成实质影响，部分炼厂有检修安排，原生铅开工小幅波动；再生铅前期检修炼厂陆续恢复，供给增量；需求端终端市场暂无起色，旺季效应未体现，经销商以消化库存为主，生产企业以销定产 [1] - 供给偏紧格局好转，部分需求9月提前释放，铅锭累库压力大，价格或承压，后续关注上下游企业开工情况及宏观情绪变动 [1] - 交易策略为暂时观望 [1] 锌 - 上一交易日SMM1锌锭平均价较前日上涨0.05%，沪锌主力合约较前日下跌0.16%，上海、天津地区锌锭升水上涨，广东地区下跌 [1] - 炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，国产矿优势较强，炼厂以采购国产矿为主，10月国产TC或仍有降势；炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端暂无显著好转，出口方面随着沪伦比值走差，锌锭出口窗口有望开启 [1] - 沪锌基本面供强需弱，价格承压，随着伦锌库存去化，LME 0 - 3 back结构加深，需警惕海外结构性风险 [1] - 交易策略为暂时观望 [1] 铅锌数据 铅 - 沪铅期现价格：SMM1铅锭平均价格16,875.00元/吨，期货主力合约收盘价17,050.00元/吨，沪铅基差 - 175.00元/吨，升贴水 - LME 0 - 3为 - 45.35美元/吨，升贴水 - LME 3 - 15为 - 69.40美元/吨 [1] - 价差：沪铅近月 - 沪铅连一变动 - 5.00元/吨，沪铅连一 - 沪铅连二为 - 10.00元/吨（变动5.00元/吨），沪铅连二 - 沪铅连三变动 - 5.00元/吨 [1] - 成交持仓：期货活跃合约成交量43,201.00手（ - 35.13%），持仓量43,597.00手（ - 0.89%），成交持仓比0.99（ - 34.55%） [1] - 库存：LME库存246,550.00吨（0.00%），沪铅仓单库存30,705.00吨（3.84%） [1] - 伦敦铅：LME3个月铅期货收盘价（电子盘）1,977.50美元/吨（ - 0.80%），沪伦铅价比值8.62（0.54%） [1] 锌 - 沪锌期现价格：SMM1锌锭平均价格22,140.00元/吨，期货主力合约收盘价22,220.00元/吨，沪锌基差 - 80.00元/吨，升贴水 - 上海 - 55.00元/吨，升贴水 - 天津 - 45.00元/吨，升贴水 - 广东 - 55.00元/吨，升贴水 - LME 0 - 3为201.60美元/吨，升贴水 - LME 3 - 15为84.93美元/吨 [1] - 价差：沪锌近月 - 沪锌连一为 - 20.00元/吨（变动30.00元/吨），沪锌连一 - 沪锌连二为 - 35.00元/吨（0.00%），沪锌连二 - 沪锌连三为 - 30.00元/吨（0.00%） [1] - 成交持仓：期货活跃合约成交量124,307.00手（ - 29.91%），持仓量95,194.00手（ - 6.40%），成交持仓比1.31（ - 25.12%） [1] - 库存：LME库存38,600.00吨（0.00%），沪锌仓单库存58,494.00吨（ - 1.88%） [1] - 伦敦锌：LME3个月锌期货收盘价（电子盘）2,953.50美元/吨（ - 1.94%），沪伦锌价比值7.52（1.82%） [1] 铅锌资讯 - 10月13日【LME0 - 3铅】贴水45.35美元/吨，持仓143335手减3233手 [1] - 10月13日【LME0 - 3锌】升水201.6美元/吨，持仓220860手增621手 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤基本面个别矿点停限产，多数大矿正常生产，部分焦企刚需采购使线上竞拍成交价格上涨，但煤矿新签订单不佳，市场观望增多，考虑焦企利润偏低，炼焦煤上涨空间较小；基差显示现货升水期货；库存较上周减少；盘面价格在20日线上方但主力净多持仓减少；预期短期焦煤价格或弱稳运行 [3] - 焦炭基本面焦企利润处于盈亏边缘，开工平稳，多数维持限产力度，厂内发运正常，出货有序，区域内产销平衡，库存低位运行，但下游成材市场震荡，焦企对提涨持观望态度；基差显示现货贴水期货；库存较上周减少；盘面价格在20日线上方但主力净空持仓减少；预期短期焦炭或暂稳运行 [6] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 焦煤利多因素为铁水产量上涨、供应难有增量，利空因素为焦钢企业对原料煤采购放缓、钢材价格疲软 [5] - 焦炭利多因素为铁水产量上涨、高炉开工率同步上升，利空因素为钢厂利润空间受到挤压、补库需求已有部分透支 [8] 价格 - 10月14日17:30港口冶金焦价格指数显示，不同港口、品名、产地的冶金焦价格有涨跌变化 [9] - 10月14日17:30进口炼焦煤现货价格行情显示，不同品名、品牌、港口的进口炼焦煤价格有涨跌变化 [10] 库存 - 港口库存方面，焦煤港口库存为295万吨，较上周减少0.1万吨；焦炭港口库存195.1万吨，较上周增加1万吨 [18] - 独立焦企库存方面，独立焦企焦煤库存819.3万吨，较上周减少69.2万吨；焦炭库存42.5万吨，较上周增加3.5万吨 [22] - 钢厂库存方面，钢厂焦煤库存803.8万吨，较上周增加4.3万吨；焦炭库存626.7万吨，较上周减少13.3万吨 [27] 其他数据 - 全国230家独立焦企样本产能利用率为74.48% [40] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元 [44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅维持过剩格局，对盘面上方形成压制，关注8300 - 8500元/吨支撑位；多晶硅短期现货抬涨压力大，对盘面形成一定压制 [1] 各部分总结 工业硅部分 - 10月15日不通氧553（华东）平均价格9300元/吨持平，421（华东）平均价格9700元/吨持平，期货主力合约收盘价8520元/吨下跌3.24% [1] - 进入十月西南产区进入枯水期高成本期，部分硅企月底或下月减停产，若北方硅企无大面积复产供给端将收紧；需求端多晶硅企业预计10月有产量增量，有机硅企业开工无明显变动，硅铝合金企业按需采买，下游囤货意愿有限 [1] - 供给有增量需求好转有限，工业硅维持过剩格局，关注8300 - 8500元/吨支撑位，后续关注产业政策及硅企生产动态 [1] - 交易策略为虚值看跌期权继续持有 [1] 多晶硅部分 - 10月15日N型致密料51.25元/千克、N型复投料52.75元/千克、N型混包料50.25元/千克、N型颗粒硅50.5元/千克均持平，期货主力合约收盘价49990元/吨上涨2.56% [1] - 供给端硅料企业减产但部分有新增产能投放，10月产量预计小幅提升；需求端国庆期间市场成交清淡，下游抵触高价资源，等待10月行业会议 [1] - 供给端消息使多晶硅尾盘抬升，但下游原料库存高位，短期难集中补库，现货抬涨压力大，后续关注产业政策及宏观情绪 [1] - 交易策略为供给端改革政策落地前可逢回调轻仓试多 [1] 其他资讯部分 - 9月汽车产销分别完成327.6万辆和322.6万辆，环比增长16.4%和12.9%，同比增长17.1%和14.9%，1 - 9月产销同比增长13.3%和12.9% [1] - 日本海上风电装机容量预计从2020年的59兆瓦增至2035年的16.7吉瓦 [1]

投资哲学与心态管理 - 投资成功需先战胜自己，保持适当压力以平衡判断力与市场敏感度 [1][11] - 减少不必要社交，通过内向深刻思考来面对内心，是职业投资的要求 [3] - 投资游戏在事实与数据维度之外，更在情绪和梦想的维度上展开 [4] - 人生和投资均需平衡，合理分配有限精力以达到厚积薄发和效力最大化 [4] 市场研究与分析方法 - 研究需讲求方法，过度专注细节或忽视基本面均会导致判断失误，最佳状态是成竹在胸，把握主要矛盾和市场评估偏差 [7] - 必须懂得有所为有所不为，放弃次要事务以提高效率，专注于有决定性意义的工作 [8] - 对事物需不停分析以格物致知，透过现象发现本质，避免被假象蒙蔽 [9] 交易决策与执行理念 - 情绪、性格偏好与理性是死敌，投资者需识别并克服非理性状态 [8] - 交易时需保持"静"的状态，清空自己以最快感受市场力道和意图，类似太极推手 [9][10] - 倾听市场比预测市场更重要更可靠，预测模式会干扰开放心态和听力 [12][13][14] - 培养倾听能力需要开放心灵、深厚技术功底以及对市场心态人情的充分了解 [14][15] 风险认知与应对 - 人在精力耗尽时易出错，交易中需劳逸结合保持适当紧张度 [11] - 人类思维存在陷阱，情绪波动会增加落入陷阱的概率 [12] - 影响价格的因素其作用时间和方式不同，需承认认知局限，品味市场强弱并不断修正 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇 市场受部分货运代理合库暂停承接伊朗货消息影响，港口价格和基差大幅走强，01合约在现实压力和未来预期间摇摆，供应端内地部分装置有复产预期但库存结构健康形成支撑，需求端传统下游进入淡季表现偏弱且聚烯烃新装置投产压制MTO需求，港口高库存与弱基差现状，10月中旬关注海外限气带来的供应缩减预期，综合来看需关注海外装置运行及制裁伊朗船只、实际进口货靠岸情况 [1] 聚烯烃 节后库存压力显著，供应端PE开工率持续回升、计划检修少、国产量增长且海外年底清库冲击，中长期供应压力突出，PP因丙烷和原油下跌估值修复，后续关注装置重启节奏，10月新装置投产压力大且需求端缺乏亮点，聚烯烃供需结构宽松，01合约上方空间受限 [5] 纯苯 近期有检修装置复产及新增产能投产预期，国内供应维持偏高水平，需求端下游多数品种亏损、部分产品二级下游库存高且部分下游装置减产，支撑有限，库存方面后续到船低位且现货买气强于远月，港口继续去库，10月总体供需预期偏宽松，价格驱动偏弱，关注油价走势及地缘局势对市场情绪的影响，BZ2603单边跟随苯乙烯和油价震荡 [7] 苯乙烯 有新装置投产预期且前期停车装置复产，供应增加，但因库存和行业利润承压有装置停车检修仍难抵消新增及复产压力，预计整体供应维持高位，需求端受节日影响本周开工率下降但季节性旺季刚需支撑仍存，预计逐步回升至节前水平，部分下游利润承压、成品库存高，需求端支撑有限，需留意去库节奏不及预期与地缘和宏观消息扰动，供需预期偏宽松，在油价弱预期下价格承压，EB11价格反弹偏空对待 [7] 烧碱 现货成交尚可、报价稳中有降，下游氧化铝需求一般致价格承压，国内电解铝运行产能变动有限对氧化铝增量需求带动有限，供需错配预计国内现货价格延续偏弱走势，氧化铝明年一季度有较多投产，今年四季度或有集中备货行为使现货流通性收紧，节前非铝补库结束，国庆后非铝库存消化下降或因低价有采购意愿，中长线烧碱有需求支撑但短期缺乏支撑趋于弱势，短线可偏空对待，需跟踪下游补库节奏 [8] PVC 生产企业近期检修密度增加，市场供应压力略有缓解，内外贸出口节后逐渐恢复，但行业短期仍有累库压力且累库速度放缓，外部宏观环境预期短期欠佳影响盘面走势，需求端旺季不旺，型材需求持续收缩，整体上游持货意愿下降，受益于出口缓解一定过剩压力，关注成本支撑，预计短期盘面继续承压，关注下游需求表现 [8] 对二甲苯 国内PX负荷维持高位，需求端因PTA加工费低部分装置有检修预期，但PTA也有新装置投产预期且聚酯负荷短期维持，需求端有所支撑，四季度PX供需预期整体偏弱，叠加原油供需偏弱预期下价格驱动有限以及关税政策反复等利空，短期PX或偏弱震荡，策略上暂观望，关注反弹做空机会，自差反套为主 [9] PTA 供需偏弱预期下基差修复驱动有限，绝对价格受原油供需偏弱预期下价格驱动有限以及关税政策反复等利空影响，短期或震荡偏弱，策略上TA暂观望，关注反弹做空机会，TA1 - 5滚动反套对待 [9] 乙二醇 本周主港到货偏多，预计下周港口库存回升，裕龙石化新装置已投产且装置负荷将提升，10月乙二醇预计累库，远月供需结构偏弱，11 - 12月累库幅度高，使得乙二醇偏弱运行，策略上逢高做空EG01，虚值看涨期权EG2601 - C - 4350卖方持有，EG1 - 5逢高反套 [9] 短纤 供需预期偏弱，供应维持高位，国庆期间工厂累库不多，节后库存压力不大，但受关税影响4季度终端需求支撑不足，大概率进入季节性累库通道，PR跟随成本端流动且成本端偏弱，短期瓶片加工费好转，策略上单边同PTA，盘面加工费在800 - 1100区间震荡，低位做扩为主但驱动有限 [9] 瓶片 10月暂无进一步减产消息，四季度是需求传统淡季，考虑天气转凉软饮料及餐饮需求下滑，需求端对瓶片支撑不足，大概率进入季节性累库通道，PR跟随成本端流动且成本端偏弱，短期瓶片加工费好转，策略上PR单边同PTA，主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动 [9] 根据相关目录分别进行总结 甲醇价格及价差 MA2601收盘价2342，较10月10日涨35、涨幅1.52%；MA2605收盘价2354，涨3、涨幅0.13%；MA15价差 - 12，涨32、涨幅 - 72.73%；太仓基差 - 54，涨82、涨幅 - 60.29%；内蒙北线现货2083元/吨，涨15、涨幅0.73%；河南洛阳现货2200，涨5、涨幅0.23%；港口太仓现货2300，涨85、涨幅3.84%；区域价差太仓 - 内蒙北线218，涨70、涨幅47.46%；区域价差太仓 - 洛阳100，涨80、涨幅400% [1] 甲醇库存 甲醇企业库存33.94，较前值涨1.95、涨幅6.08%；甲醇港口库存154.3万吨，涨5.1、涨幅3.42%；甲醇社会库存188.3，涨7.05、涨幅3.89% [1] 甲醇上下游开工率 上游国内企业开工率78%，较前值涨0.78、涨幅1.01%；上游海外企业开工率72.1%，涨3.65、涨幅5.33%；西北企业产销率104%，涨3.99、涨幅3.99%；下游外采MTO装置开工率86.28%，涨3.82、涨幅4.63%；下游甲醛开工率30.1%，降2.7、降幅8.22%；下游冰醋酸开工率85.1%，降0.83、降幅0.97%；下游MTBE开工率66.2%，降0.39、降幅0.59% [1] 聚烯烃价格及价差 L2601收盘价7053，较10月10日降54、降幅0.77%；L2509收盘价7071，降53、降幅0.74%；PP2601收盘价6753，降29、降幅0.43%；PP2509收盘价6746，降36、降幅0.53%；L2509 - 2601价差88，涨1、涨幅1.15%；PP2509 - 2601价差60，降1、降幅11.67%；华东PP拉丝现货6770，降80、降幅1.21%；华北LLDPE膜料现货6980，降30、降幅0.43%；华北LL基差 - 30，涨30、涨幅 - 50%；华东pp基差 - 90，持平 [5] 聚烯烃库存 PE企业库存48.9，较前值涨10.59、涨幅27.67%；PE社会库存52.5，降1.03、降幅1.93%；PP企业库存68.1，涨16.11、涨幅30.96%；PP贸易商库存26.1，涨7.39、涨幅39.48% [5] 聚烯烃上下游开工率 PE装置开工率83.9%，较前值涨1.85、涨幅2.26%；PE下游加权开工率44.4%，涨0.23、涨幅0.52%；PP装置开工率77.7%，涨1.14、涨幅1.5%；PP粉料开工率39.3%，涨2.01、涨幅5.4%；下游加权开工率51.8%，涨0.05、涨幅0.1% [5] 纯苯及苯乙烯价格及价差 布伦特原油（11月）63.32美元/桶，较10月10日涨0.59、涨幅0.9%；WTI原油（10月）58.9，涨0.59、涨幅1.0%；CFR日本石脑油567，降10、降幅1.7%；CFR东北亚乙烯785，持平；CFR中国纯苯703美元/吨，降3、降幅0.4%；纯苯 - 石脑油价差136，涨7、涨幅5.2%；乙烯 - 石脑油价差218，涨10、涨幅4.7%；纯苯（中石化华东挂牌价）5750，持平；纯苯华东现货5720，降15、降幅0.3%；BZ期货2603 5682，降52、降幅0.9%；BZ基差（03）38，涨37、涨幅3700%；纯苯进口利润 - 35，涨13、涨幅26.6%；苯乙烯华东现货6680，降70、降幅1.0%；EB期货2511 6690，降53、降幅0.8%；EB期货2512 6708，降52、降幅0.8%；EB基差（11） - 10，降17、降幅 - 242.9%；EB11 - EB12 - 18，降1、降幅 - 5.9%；EB现金流（非一体化） - 284元/吨，降57、降幅 - 25.2%；EB现金流（一体化） - 427，涨28、涨幅6.2%；EB - BZ现货价差1015，降54、降幅 - 5.4%；EB03 - BZ03 1137，降9、降幅 - 0.8%；EB11 - BZ03 1008，降1、降幅 - 0.1%；CFR中国苯乙烯828美元/吨，降8、降幅 - 1.0%；EB进口利润 - 177元/吨，降1、降幅 - 0.3% [7] 纯苯及苯乙烯库存 纯苯江苏港口库存9.00万吨，较10月6日降0.1、降幅1.1%；苯乙烯江苏港口库存19.65，降0.54、降幅2.7% [7] 纯苯及苯乙烯产业链开工率 亚洲纯苯开工率80.1%，较10月2日涨1.1、涨幅1.4%；国内纯苯开工率79.3%，涨0.6、涨幅0.7%；国内加氢苯开工率63.2%，降0.8、降幅1.2%；苯酚开工率78.0%，持平；己内酰胺开工率96.0%，涨2.2、涨幅2.3%；苯胺开工率77.2%，涨2.3、涨幅3.0%；苯乙烯开工率73.2%，降0.1、降幅 - 0.1%；下游PS开工率54.6%，降1.7、降幅3.0%；下游EPS开工率40.7%，降2.4、降幅5.5%；下游ABS开工率71.0%，降1.5、降幅2.1% [7] PVC、烧碱现货&期货 山东32%液碱折百价2593.8，较10月10日涨46.9、涨幅1.8%；山东50%液碱折百价2600，持平；华东电石法PVC市场价4610，降30、降幅0.6%；华东乙烯法PVC市场价4900，持平；SH2509 2614，涨8、涨幅0.3%；SH2601 2464，降6、降幅0.2%；SHITY - 20.3，涨38.9、涨幅 - 65.8%；SH2509 - 2601 150，涨14、涨幅10.3%；V2509 5175，降18、降幅0.3%；V2601 4721，降14、降幅0.3%；V24 - 565，降12、降幅2.2%；V2509 - V2601 454，降4、降幅0.9% [8] 烧碱海外报价&出口利润 FOB华东港口400美元/吨，较9月25日持平；出口利润164.1元/吨，降0.6、降幅0.4% [8] PVC海外报价&出口利润 CFR东南亚650美元/吨，较之前持平；CFREDIa 730，持平；FOB天津港电石法605，持平；出口利润102.9元/吨，涨52.7、涨幅 - 105% [8] 供给:氯碱开工率&行业利润 烧碱行业开工率88.2%，较9月26日涨1.4、涨幅1.6%；烧碱山东样本开工率86.0%，涨0.4、涨幅0.5%；PVC总开工率80.8%，涨4.7、涨幅6.2%；外采电石法PVC利润 - 946元/吨，降50、降幅5.6%；西北一体化利润 N/A [8] 需求:烧碱下游开工率 氧化铝行业开工率83.4%，较9月26日降0.3、降幅0.3%；粘胶短纤行业开工率89.6%，降0.2、降幅0.2%；印染行业开机率66.7%，涨0.5、涨幅0.7% [8] 需求: PVC下游制品开工率 隆众样本管材开工率32.8%，较9月26日降7.6、降幅18.8%；隆众样本型材开工率15.9%，降23、降幅59.2%；隆众样本PVC预售量58.3，降17.6、降幅23.2% [8] 氯碱库存 液碱华东厂库库存19.7，较9月25日涨0.1、涨幅0.3%；液碱山东库存11.1，持平；PVC上游厂库库存38.4万吨，涨6.6、涨幅20.5%；PVC总社会库存55.7，涨2.2、涨幅4.2% [8] 聚酯产业链价格及价差 布伦特原油（12月）63.32美元/桶，较10月10日涨0.59、涨幅0.9%；WTI原油（11月）58.9，涨0.59、涨幅1.0%；CFR日本石脑油567，降10、降幅1.7%；CFR中国MX 679，降6、降幅0.9%；CFR东北亚乙烯785，持平；聚酯瓶片价格5704，降39、降幅0.7%；汇率（人民币中间价）7.1007，降0.0041、降幅 - 0.1%；1.4D直纺短纤价格6410，降15、降幅0.2%；CFR中国PX 791，降7、降幅0.9%；PX现货价格（人民币）6474，降141、降幅2.1%；PX期货2511 6504，降46、降幅0.7%；PX基差（11）24，涨16、涨幅66.7%；PX11 - PX01 60，降10、降幅14.3%；PX - 石脑油224美元/吨，涨3、涨幅1.4%；瓶片基差（12）75，降21、降幅28%；MEG华东现货价格4171，降32、降幅0.8%；短纤盘面加工差（11）225，降2、降幅0.9%；短纤基差（11） - 74，涨11、涨幅17.2%；PTA华东现货价格4440，降50、降幅1.1%；PTA基差（01） - 70，降26、降幅59.1%；PTA盘面加工费（01）29

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤 2601 合约短期、中期震荡，日内下跌，建议震荡思路，因向上驱动乏力，将偏弱震荡 [1] - 焦炭 2601 合约短期、中期震荡，日内震荡偏弱，建议震荡思路，因多空交织，将区间震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 截至 10 月 10 日当周，全国 523 家炼焦煤矿精煤日均产量 75.2 万吨，环比减 2.2 万吨，同比减 1.4 万吨 [5] - 国庆和中秋期间，中蒙 10 个公路口岸闭关 7 天，节后陆续恢复 [5] - 样本焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计 112.5 万吨，周环比小幅下降 0.12 万吨 [5] - 假日过后下游企业焦煤库存大幅去化，截至 10 月 10 日当周，独立焦化厂存煤 959.06 万吨，环比下降 78.65 万吨，247 家钢厂存煤 781.13 万吨，环比下降 6.93 万吨 [5] - 焦煤基本面支撑不足，叠加美国关税压力再现，预计短期内将偏弱震荡运行 [5] 焦炭 - 截至 10 月 10 日当周，独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计 112.5 万吨，周环比小幅下降 0.12 万吨 [7] - 247 家钢厂日均铁水产量 241.54 万吨，周环比下降 0.27 万吨，钢厂盈利率 56.28%，环比减少 0.43 个百分点 [7] - 焦炭自身基本面向上驱动不足，且特朗普威胁将对中加征 100%关税，短期政策风险再现，预计暂维持震荡运行 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素现价接近成本可把握短多机会，A股行情预计高位震荡，黄金宜低吸做多，铁矿高抛低吸，玻璃关注企稳后右侧交易机会，鸡蛋把握短多机会，纸浆建议反弹做空 [4][7][11][14][20][22][26] 根据相关目录分别进行总结 尿素 - 尿素2601合约阶段性上涨是短期因素催化，当前涨势缺乏基本面支撑，后续震荡偏弱 [3][4] - 2025年尿素产能进入增长周期，新增产能超700万吨，日产量维持20万吨左右，企业库存达120万吨，供需供大于求 [4] - 需求进入淡季，秋季农业用肥结束，复合肥开工率下滑至38%，工业需求疲软，四季度难改善 [4] - 煤炭价格支撑使固定床尿素成本接近现价，气头企业亏损，后期有淡储需求启动和出口政策松动可能，可把握短多机会 [4] 股指期货 - 本周一A股三大指数整体低开高走，科创板率先拉红，沪指回补缺口，深成指和创业板相对弱势，预计行情继续高位震荡 [7] 黄金 - 内外盘黄金再次大阳新高，短线不宜追多，宜低吸做多 [11] 铁矿 - 节后终端无实际好转，铁水或阶段性下滑，技术面处于高位宽幅震荡区间，高抛低吸操作 [14] - 供应端短期有长协谈判及事故干扰，长期随着西芒杜项目投产供应宽松预期仍存 [15] 玻璃 - 供给侧出清，日融变动不大，假期库存累积，后续驱动在于政策端刺激及反内卷政策，技术面近期连续下挫，关注企稳后右侧交易机会 [20] 鸡蛋 - 在产蛋鸡存栏量增加，鸡蛋供应充足压制价格反弹高度，但按目前价格及成本推算，未来蛋鸡养殖每只亏损16.90元，可把握短多机会 [22] 纸浆 - 今日山东地区纸浆价格下降，中国1 - 9月纸浆累计进口2706吨，同比+5.6%，国内港口库存维持高位，金九旺季不旺，预计纸浆偏弱运行，建议反弹做空 [26]

报告行业投资评级 - 震荡偏空 [4] 报告的核心观点 - CP价格超预期大幅下跌，PDH利润扭亏为盈，烷烃深加工利润修复，但上游原油持续增产及宏观扰动再起，原料端波动率显著抬升，PG短期无利多因素，价格偏空运行，关注盘面仓单流向、宏观及地缘政治风险 [4] 各部分总结 能化产品价格表现 - 报告展示了美元兑人民币汇率、美元指数、黄金、白银等能化产品的现值、日涨跌幅、周涨跌幅、月涨跌幅和年涨跌幅等信息，如美元兑人民币汇率现值7.1048，日涨跌幅 -0.08% [2] LPG市场影响因素分析 - 供给方面，上周液化气商品量总量约54.32万吨，民用气、工业气等有相应数据，华南和华北部分厂家商品量有变化 [4] - 需求方面，燃烧需求处于淡季，碳四深加工需求有增量，碳三深加工需求平稳后或回归弱势 [4] - 库存方面，上周厂内和港口库存有具体数据，国内库容率上涨，港口库存呈积累趋势 [4] - 基差、持仓方面，周均基差华东、华南、山东有具体数值，总仓单量增加，最低可交割地为华东 [4] - 化工下游方面，给出了PDH、MTBE、烷基化等的开工率和利润数据 [4] - 估值方面，PG - SC比价、PG连一 - 连二月差有具体数值，原油增产、CP下跌等致PG - SC裂解价差宽幅波动 [4] - 其他方面，11月OPEC + 增产低于预期，美国政府停摆、中美贸易摩擦等影响市场 [4] LPG行情回顾 - 上周五全国液化气估价4428元/吨，较上一工作日跌5元/吨，本周受多种因素影响价格下跌，节后延续跌势，交投氛围一般 [6] LPG现货价格及基差 - 展示了国内LPG交割品分地区现货价格及基差，包括华东、华南、山东等地区民用气、醚后C4、进口气等价格及基差变化 [8] LPG期货价格及价差 - 给出了LPG期货价格、月间价差、跨月价差概览，包括不同合约的现值、环比变化及打分情况，还有主力合约套利相关数据 [9] 炼厂装置检修计划 - 列出了2025年中国主营炼厂、地方炼厂装置检修计划表，包括炼厂归属、名称、所在地、加工能力、检修装置、产能、时间等 [10] 工厂装置检修及PDH装置跟踪 - 统计了2025年中国液化气工厂装置检修数据，包括生产企业、所在地、检修装置等信息，还跟踪了PDH装置产能、负荷、状态等情况 [12] 各类价格及价差图表 - 包含华南冷冻丙烷CFR、FEI丙烷、国内分地区现货市场价格、区域间价差、基差、月间及跨月价差、相关品跨品种价差等图表 [16][18][25] 美国丙烷/丙烯基本面 - 有美国丙烷/丙烯产量、出口、消费、库存等相关图表 [59] 国内液化气供给、产销率、库存等情况 - 展示了国内液化气商品量供给、分地区产销率、分地区炼厂库存、炼厂库容量比、港口库存及库容比等相关图表 [65][80][86] PDH及其他化工装置利润和开工情况 - 给出了PDH装置利润及开工，以及MTO制丙烯、石脑油制丙烯、MTBE、烷基化等装置利润和开工率相关图表 [107][112][118] 研究中心介绍 - 国贸期货能源化工研究中心团队现有成员6人，专业背景多元，有丰富研究经验，发表文章多次，获多项交易所奖项 [132]