科创创业ETF市场表现 - 10月21日早盘，科创创业ETF（588360）涨超3% [1] - 科创创业ETF跟踪的科创创业50指数单日涨跌幅可达20% [1] - 科创创业50指数三季度表现超65%，显著超越科创50的49.02%和创业板50的59.45% [1] 科创创业50指数构成与特点 - 指数从科创板与创业板中精选市值大、流动性好的50只新兴产业股票 [1] - 覆盖半导体、新能源、生物医药等核心领域 [1] - 指数样本聚焦硬科技及成熟创新企业，具有较高的行业集中度和龙头效应 [1] - 指数能够综合反映中国前沿产业的技术壁垒与成长性表现 [1] 科技成长板块投资逻辑 - 以科创创业50为代表的科技成长板块呈现业绩与估值的戴维斯双击 [1] - 海外算力、芯片制造等硬科技领域存在溢价 [1] - 科技景气叙事有望从硬件上游传导至下游应用场景 [1] - 企业盈利复苏趋势确立，信贷周期拐点领先盈利周期约9个月 [1] - 弱美元叙事叠加，科技主线仍具备景气和叙事逻辑支撑 [1] - 建议关注AI赋能、创新药出海等方向 [1]

港股科技板块市场表现 - 10月21日港股市场大幅高开 恒生科技指数上涨2.87% [1] - 恒生科技指数成分股中 哔哩哔哩-W上涨超9% 中芯国际 地平线机器人-W与舜宇光学科技上涨超5% 小鹏汽车-W上涨超4% [1] - 恒生科技ETF天弘（520920）涨近3% 成交额为9548.46万元 上个交易日净流入额为1.87亿元 已连续9个交易日获资金净流入 累计净流入额为17.47亿元 [1] 电商与消费电子销售动态 - 2025天猫双11开卖首小时 80个品牌成交破亿 30516个品牌成交翻倍 18919个品牌首小时成交超去年全天 [2] - 苹果Apple Store官旗iPhone系列成交额超去年全天 AirPods 4 Apple Watch S11等单品首小时成交破千万 [2] 机构对港股市场观点 - 招商证券分析认为AI仍是港股市场明确主线 互联网板块将持续受益 [3] - 国泰海通证券预计四季度港股有望再创新高 指出AI赋能叙事深化与政策支持将提振基本面 叠加外资回流和南向资金持续流入 [3]

展会概况 - 第33届中国（深圳）国际礼品及家居用品展览会于10月20日开幕，为期4天，展览规模达30万平方米，创历史新高 [1] - 展会汇聚产业链上下游4500家优质展商以及全球30万优质买家，首日人潮涌动，专业买家询盘洽谈活跃，创历史新高 [1] 展品与品牌 - 展会覆盖30多个消费品类，包括杯壶、数码、家居、食品、小家电、IP文创等，涵盖福利礼品、商务礼品及营销礼品所需的所有品类 [1] - 礼业各热门品类主流品牌云集，如松下电器、华为、黄天鹅、哈尔斯、富光、BKT等知名品牌均携年度新品亮相 [1] 展会模式与专题 - 展会首次采用“1+5”六展联动模式，以主展为核心，联动5大专题展，构建覆盖多元消费热点的产业生态圈 [2] - 5大专题展包括跨境出海展、特殊渠道宠物用品展、礼品包装展、国际移动电子展、IP转化交易会，各具特色 [2] 同期活动 - 展会同期举办20余场高端论坛与活动，涉及潮品、非遗创新融合、AI赋能包装设计等行业热点话题 [2]

核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营收13061亿元，同比增长2307%，归母净利润3457亿元，同比增长4845% [1] - 2025年第三季度单季营收达5348亿元，同比增长3902%，归母净利润1766亿元，同比增长10052% [1] - 2025年第三季度扣非后归母净利润1723亿元，同比增长9956% [1] 主营业务进展 - 全球数贸中心主体工程提前竣工，招商情况超出预期，前两批次累计定位商铺超千间，吸引超万户主体报名 [2] - 第三批无人机、机器人及婴幼童生活用品等行业招商已于8月顺利收官 [2] - Chinagoods平台经营主体2025上半年净利润达155亿元，同比增长10969% [2] AI技术赋能 - Chinagoods平台"小商AI"系列应用累计访问量突破10亿人次 [2] - 公司与腾讯、百度共建AI导航导购系统，联合阿里云研发"世界义乌"商贸大模型 [2] - Chinagoods平台"AI 翻译官"支持116种语言互译同传，成为助力商户对接全球市场的工具 [2] 跨境金融与国际化 - 义支付（YiwuPay）2025年上半年跨境收款金额突破25亿美元，同比增长47%，业务覆盖全球超170个国家和地区 [3] - 公司加速推进香港金融牌照布局，已在香港设立相关公司并启动申请TCSP、MSO等牌照 [3] - 公司推进"义乌中国小商品城"品牌全球化战略，2025年上半年新增出海项目13个 [3] 全球市场拓展 - 东亚首个海外分市场日本大阪义乌市场于6月26日开业 [3] - 公司重点发力中东、南美、非洲等新兴市场，墨西哥、吉尔吉斯斯坦等海外分市场储备项目加速落地 [3] 未来业绩展望 - 预计2025年公司营业收入19637亿元，同比增长2478%，归母净利润3910亿元，同比增长2720% [4] - 预计2026年营业收入24313亿元，同比增长2381%，归母净利润5003亿元，同比增长2797% [4] - 预计2027年营业收入29638亿元，同比增长2190%，归母净利润6416亿元，同比增长2823% [4]

公司业务发展 - 中金财富买方投顾保有规模于今年7月突破千亿台阶，并于近期达到1200亿 [1] - 中金国际财富管理国际投管中心资产管理规模为22亿美元，涵盖资产配置、全权投资组合管理等领域 [1] - 公司持续升级“投顾平台E-Space+买方投顾数字化平台RITAS+中金财富APP”铁三角系统 [2] 技术应用与数字化 - 公司通过AI行情工具帮助客户高效获取信息以做出投资决定 [2] - 公司发力打造AI赋能的“超级顾问”，以提升顾问的专业服务效率 [2] - 借助AI技术及资产配置方法论，可在30秒内基于全市场数万只产品定制投资方案 [2] 市场观点与战略布局 - 中国市场具有独特吸引力，DeepSeek等技术突破和制造业升级韧性推动全球资金流向再平衡 [1] - 公司设立专精特新企业服务中心，构建专注于“专精特新”中小企业的普惠金融服务体系“中金金禾” [2] - 在普惠金融方面，公司强化被动型产品供给，并将专业资产配置逻辑转化为大众可理解的服务 [2]

行业投资评级 - 报告未明确给出统一的行业投资评级，但对多个细分金属板块的景气度进行了判断 [11][31] 核心观点 - 大宗及贵金属方面，铜维持高景气，铝景气度拐点向上，贵金属金价大涨，长期逻辑基于美元信用体系走弱 [11] - 小金属及稀土方面，稀土板块景气度加速向上，锑、钼、锡板块景气度均拐点向上 [31] - 能源金属方面，钴金属景气度稳健向上，锂金属景气度底部企稳 [60] 大宗及贵金属行情综述 - 铜价表现分化，LME铜价上涨2.41%至10624.00美元/吨，沪铜下跌1.77%至8.44万元/吨 [1] - 铝价稳在21000附近，LME铝价上涨1.82%至2796.00美元/吨，沪铝微跌0.33%至2.09万元/吨 [2] - 金价大幅上涨，COMEX金价上涨7.65%至4344.30美元/盎司 [3] 大宗及贵金属基本面更新 - 铜供应端，进口铜精矿加工费周度指数跌至-40.97美元/吨，全国主流地区铜库存周内环比增加0.55万吨至17.75万吨 [12] - 铜消费端，主要精铜杆企业周度开工率为62.5%，环比升19.06个百分点，但同比降16.39个百分点 [12] - 铝供应端，国内主流消费地电解铝锭库存62.7万吨，环比去库2.2万吨，氧化铝运行产能降94万吨至9108万吨 [13] - 铝需求端，下游加工龙头企业开工率持平于62.5%，原生铝合金开工率回升至58.4% [13] - 贵金属方面，美债10年期TIPS下降4个百分点至1.71%，SPDR黄金持仓增加17.46吨至1034.62吨 [14] 小金属及稀土行情综述 - 稀土板块战略属性提高，价格影响呈"短空长多"逻辑，供改效果有望逐步显现 [31] - 锑板块光伏玻璃需求出现拐点，出口修复预期加强，锑价有望第三次上涨 [31] - 钼板块需求景气，特钢厂开启顺价、不锈钢涨价，钼价加速上涨 [31] - 锡板块印尼打击锡矿走私，库存支撑强，低邦复产不及预期，价格有望偏强运行 [31] 小金属及稀土基本面更新 - 稀土价格方面，氧化镨钕价格为50.71万元/吨，环比下降9.01%，氧化镝价格170.0万元/吨，氧化铽价格696.0万元/吨 [32] - 锑价方面，锑锭价格为16.59万元/吨，环比下降4.08%，锑精矿价格为14.05万元/吨，环比下降4.04% [33] - 钼价方面，钼精矿价格为4450元/吨，环比上涨1.37%，钼铁价格28.20万元/吨，环比上涨3.68% [34] - 锡价方面，锡锭价格为28.14万元/吨，环比下降2.58%，锡锭库存为5691吨，环比下降11.48% [34] - 钨价方面，钨精矿价格26.86万元/吨，环比上涨1.20%，仲钨酸铵价格39.27万元/吨，环比上涨0.40% [35] 能源金属行情综述 - 钴金属景气度稳健向上，刚果金配额制正式出台，行业对原料担忧持续发酵，价格进一步上涨 [60] - 锂金属景气度底部企稳，下游储能需求持续饱满，行业库存继续去化，价格有支撑 [60] 能源金属基本面更新 - 锂市场方面，SMM碳酸锂均价下跌0.63%至7.31万元/吨，氢氧化锂均价下跌0.43%至7.82万元/吨，碳酸锂总产量2.11万吨，环比增加0.04万吨 [5][61] - 钴市场方面，长江金属钴价上涨9%至38.1万元/吨，钴中间品CIF价上涨10.1%至20.65美元/磅，计价系数为90.0 [5][61] - 镍市场方面，LME镍价上涨0.1%至1.52万美元/吨，上期所镍价下跌0.6%至12.12万元/吨，LME镍库存增加1.3万吨至25.03万吨 [5][62]

大会概况与规模 - 2025中国·澄迈国际经济贸易洽谈会于10月18日开幕，主题为“聚焦出海 投资澄迈” [1] - 大会规模与规格创历史新高，参会企业超过1000家，签约项目总数达173个 [1] - 意向签约金额约673.6亿元人民币，项目数量与金额均远超去年 [1] - 大会设置“1+9+N”系列活动，包括1场开幕式、9场专题活动及多场闭门会和主题沙龙 [1] 签约项目与投资领域 - 签约项目涵盖能源贸易互通、油服保障、新能源汽车出口、跨境电商直播、数字贸易合作等领域 [1] - 签约方包括中国能建华南区域总部(南方建投)、久远发展集团(海南)有限公司、海南合悦控股集团有限公司等企业 [1] - 项目特点为产业引领性强、投资规模大、与澄迈产业发展规划契合度高 [1] 核心议题与战略定位 - 开幕式核心环节为“封关·机遇·出海”主题对话，聚焦零碳园区、AI赋能、跨境电商、新能源汽车出海、游戏出海等前沿话题 [2] - 活动汇聚政企学界精英，旨在分析行业趋势、解读政策红利、推动产业链上下游精准对接 [2] - 澄迈县致力于打造中国企业“走出去”和外国企业“引进来”的桥头堡，为集聚全球要素、配置全球资源提供平台 [2] - 2024年首届洽谈会推动贸易触角延伸至120多个国家 [2]

澄迈经洽会“封关·机遇·出海”对话会概况 - 会议于10月18日举行，聚焦“封关·机遇·出海”主题，讨论前沿话题包括零碳园区、AI赋能、跨境电商、新能源汽车出海和游戏出海 [1] 游戏出海产业发展 - 澄迈游戏出海公共服务平台已入驻40家企业，并上线海外窗口PlayOL平台 [1] - 通过该平台实现“一站式”出海的游戏达114款 [1] - 截至今年9月底，平台海外注册用户突破360万，日活跃用户达20万，预计年底海外用户有望突破1000万 [1] - 本地化团队能帮助传统发行公司及初次出海企业解决大部分配套能力难题 [1] 跨境电商与人才政策 - 出海成功的关键被强调为服务，而不仅是销售 [2] - 政策的精准灌溉将方便外籍高层次人才来琼创业就业，有助于吸引全球顶尖的电商运营、国际营销和供应链管理人才 [2] 新能源汽车出海战略 - 面对海外市场，需要借鉴“集群出海”模式，通过整合资源建设统一的维保中心和共享的仓储物流体系，以降低单个企业成本并形成合力 [2] - 行业积极探索从单一产品出海转向全产业链服务出海的新路径 [2] - 海南青蓝智联科技有限公司已于今年8月启动项目，构建全省首个AI原生、共创型产业互联网平台 [2] 零碳发展与AI赋能 - 海南全岛封关运作后，将在“零碳”领域迎来历史性机遇，核心突破在于利用制度优势打造“零碳自贸港”国际标杆 [3] - 人工智能在数据治理中被阐释为兼具安全护栏和加速引擎的双重角色，可帮助建立可信数据空间并创造更多商业价值 [3]

全球电商趋势与品牌出海新逻辑 - 2025年全球零售电子商务规模预计将接近6.4万亿美元，但整体增速趋缓，单纯依靠流量驱动的增长空间正在收窄 [2] - 竞争逻辑转变：获客成本上升，品牌成为连接用户、构建长期信任的核心资产，在不同文化语境中讲述品牌故事是决定持续增长的关键 [5] AI技术赋能品牌出海 - 中国企业利用AI工具作为拓展海外站点的新驱动力，生成式AI能提升内容生产效率并确保广告素材本地化 [6] - 以QUALFORT为例，使用亚马逊广告AI创意工具自动生成动态视频广告素材，有效缓解了多SKU带来的内容生产压力，实现成本和效率优化 [8] - AI工具擅长提升生产效率，但在站点搭建、广告触达、品牌建设等复杂环节仍存在局限性，无法解决所有挑战 [10] 多站点运营与本地化策略 - 品牌出海需向更广阔国家和地区拓展，通过差异化产品和服务满足各地用户需求，并依靠广告策略及时调整投放 [12] - Letaya案例：在欧洲站因德国用户偏好A4尺寸导致产品下架，凸显多站点运营需要有针对性的产品策略和运营方法 [12] - COMIX案例：拓展欧洲品线时未简单复制美国站布局，而是结合当地开学季需求进行全链路精细化管理，实现订单和曝光率持续增长 [14] 单站点深耕与小众赛道策略 - 深耕小众赛道、集中资源突破局部市场是重要出海战略，可为后续全球化扩张奠定基础 [16] - 爱仕达案例：专注亚马逊美国站打造新品牌Chef Power，通过分析销售数据、优化套装组合精准满足用户需求，并在Prime Day等关键节点通过关键词广告实现精准曝光 [16][18] 品牌建设与广告策略升级 - 品牌出海进入品牌叙事、本地化和长期价值的关键阶段，广告需从传统“打断式”输出转向内容融入式触达 [20] - AWOL VISION案例：通过投放亚马逊流媒体广告，实现从单向曝光到内容融入式触达的转变，推动品牌认知长期沉淀 [20] - 亚马逊广告提供从触达到转化的完整闭环，通过Omnichannel Metrics、Marketing Media Mix等解决方案衡量广告贡献并优化资源配置 [21] 数据驱动的精准营销 - 借助亚马逊营销云（AMC），广告主无需编写代码即可获得高级分析能力，用于洞察高价值受众和优化投放策略 [21] - QUALFORT案例：在DSP投放中针对过去60天有购买行为的受众包进行再触达，被DSP广告触达的用户后续与Sponsored Ads互动的转化率更高 [21] - 数据驱动投放使品牌建设从抽象概念变为可衡量、可优化的实践，实现高效的跨渠道广告投放 [21][22] 系统化品牌建设与长期价值 - 品牌建设不仅是成本，更是一项重要投资，系统化的品牌建设能力可帮助品牌实现从“被看见”到“被信赖”的价值跃迁 [22] - 亚马逊广告将品牌建设拆解为系统化、可操作的过程，帮助品牌在复杂环境中快速响应市场需求，实现高效推广和用户沟通 [23]

论坛核心信息 - 论坛主题为“AI链新程，质享世界”，聚焦于在新型全球化及AI快速发展背景下铸就“中国质造”，共建有韧性、可持续、共赢的产业生态 [1] - 联想集团与超过500位供应商合作伙伴及业界专家参会 [1] - 公司自2014年起每年举办供应商质量论坛，迄今为第十二届，并于近期举办了第二十四届质量月活动，体现其对质量的重视 [2] 质量管理理念与成果 - 公司提出“极限左移”核心质量管理理念，将质量管理起点前置到产品周期的创意、设计、研发阶段，以最大限度识别并释放质量风险 [6] - 近5年，联想电脑的初期故障率和在保故障率分别累计改善45%和21%，用户满意度（净推荐值/产品满意度指数）改善31% [4] - 联想手机、平板和服务器质量指标均取得显著改善 [4] - 为实现“全球资源，本地交付”，公司采取“三个一”做法：统一质量、统一流程、协同团队 [6] - 重庆是公司国内“东西南北中”制造布局的关键一环，是落地“极限左移”理念的缩影 [6] 供应链协同与创新案例 - 公司与合作超过24年的供应商纬创在重庆协力打造西南地区现代化制造基地，将质量管控节点前移至研发源头 [8] - 与京东方在重庆联合攻坚，成功开创氧化物技术在高端游戏产品大批量应用的先例，并建立强度预测模型与数据贯通管理平台 [8] - 类似紧密合作也发生在合肥、深圳、武汉、天津等地，公司发挥“链主”作用，带动供应商落地并将创新质量管理模式推广至上下游 [8] AI与数智化转型驱动 - 2023年公司全球供应链进入以AI为核心驱动力的数智化转型2.0时期，今年提出全速AI [12] - 公司升级智联质量生态模式，聚焦AI赋能质量全生态链自感知、自执行、自决策、自适应能力 [12] - 通过连接600多家供应商数据，并与150余家共同部署数据感知方案，实现质量管理源头预防 [12] - 构建的质量垂直领域知识库正推出14个及以上智能体，驱动全场景智能和人机协同 [12] - 自2018年起，与合作伙伴开发的关键工艺智能化方案使相关质量损失下降70%，部分场景实现问题清零 [13] 数智化成果与市场表现 - 联想集团墨西哥蒙特雷制造基地入选“灯塔工厂”，生产过程中质量损失大幅减少56% [14] - 武汉产业基地通过AI赋能打造“鲁班智能体”，使产线决策准确率和风险识别率分别提升76%和64% [14] - 今年二季度，联想摩托罗拉在全球折叠屏手机市场份额从去年同期的14%翻倍至28%，意味着全球每卖出四部折叠屏手机就有一部来自摩托罗拉 [16] - 据IDC数据，在海外市场，联想moto营收稳居四强，出货量跻身前五 [16] 全球化战略与行业影响 - 公司强调全球化运作和智能化质量是移动业务的核心竞争力 [14] - 在新型全球化背景下，公司以“全球资源，本地交付”模式，将出海重心从GDP思维转向GNP思维 [18] - 公司的质量管理体系及美洲首座“灯塔工厂”向全球展示了中国制造实现高效率与高质量统一的能力，是中国制造向中高端价值链攀升的缩影 [21]