2025年第三季全球晶圆代工产业综述 - 2025年第三季，全球前十大晶圆代工厂合计营收季增8.1%，达到约451亿美元 [1][7] - 增长主要受AI高效能运算(HPC)和消费性电子新品主芯片与周边IC需求带动，其中7nm及以下先进制程生产的高价晶圆贡献最为显著 [1][7] - 部分厂商受益于供应链分化商机 [1][7] - 展望未来，由于预期2026年景气与需求受国际形势影响，以及存储器逐季涨价、产能吃紧导致供应链对需求转趋保守，预计第四季产能利用率成长动能将受限，前十大厂合计产值季增幅可能明显收敛 [1][7] 2025年第三季前十大晶圆代工厂营收排名与表现 - **台积电(TSMC)**：营收331亿美元，季增9.3%，市占率从70.2%微升至71%，排名第一。增长由智能手机和HPC支撑，主要得益于苹果iPhone备货和英伟达Blackwell系列平台量产旺季，晶圆出货与平均销售价格(ASP)双双季增 [2][8] - **三星(Samsung)**：营收31.8亿美元，季增0.8%，市占率从7.3%降至6.8%，排名第二。总产能利用率小幅提升但对营收贡献有限 [2][3][8][9] - **中芯国际(SMIC)**：营收23.8亿美元，季增7.8%，市占率维持在5.1%，排名第三。产能利用率、晶圆出货、ASP皆有提升 [2][3][8][9] - **联电(UMC)**：营收19.8亿美元，季增3.8%，市占率从4.4%微降至4.2%，排名第四。增长受智能手机、PC/笔电新品周边IC需求及欧美客户提前拉货带动 [2][3][8][9] - **格芯(GlobalFoundries)**：营收16.9亿美元，与上季持平，市占率从3.9%滑落至3.6%，排名第五。晶圆出货小幅季增，但因一次性下调ASP抵消了增长 [2][3][8][9] - **华虹集团(Huahong Group)**：营收12.1亿美元，季增14.3%，市占率从2.5%升至2.6%，排名第六。旗下华虹宏力新增十二英寸产能释出及下半年涨价晶圆出货，带动晶圆出货与ASP成长 [2][3][8][9] - **世界先进(VIS)**：营收4.12亿美元，季增8.9%，市占率维持在0.9%，排名第七。尽管面临DDIC订单放缓，但智能手机、PC/笔电新品的PMIC增量带动了晶圆出货与ASP成长 [2][3][8][9] - **合肥晶合(Nexchip)**：营收4.09亿美元，季增12.7%，市占率从0.8%升至0.9%，排名从第九升至第八。受惠于消费性DDIC、CIS及PMIC进入新品备货周期，以及客户市占提升带动投片需求 [3][4][9][10] - **高塔半导体(Tower)**：营收3.96亿美元，季增6.5%，市占率维持在0.9%，排名从第八退至第九。产能利用率与晶圆出货皆呈季成长 [3][4][9][10] - **力积电(PSMC)**：营收3.63亿美元，季增5.2%，市占率维持在0.8%，排名第十。晶圆出货小幅季增，且以DRAM为主的存储器需求与代工价格转强带动营收 [3][4][9][10] - 前十大厂商合计营收450.9亿美元，季增8.1%，合计市占率维持在97% [2][8]

全球晶圆代工产业2025年第三季度回顾与展望 - 2025年第三季度，全球前十大晶圆代工厂合计营收环比增长8.1%，达到接近451亿美元 [1][2] - 受国际形势、存储器逐季涨价及供应链对2026年需求转趋保守影响，预计第四季度前十大厂合计产值季增幅将明显收窄 [1][7] - 机构预估2026年晶圆代工产业营收将年增长19%，其中AI相关的先进工艺市场年增28% [2] 先进制程与AI需求驱动 - 第三季度产业增长主要受AI高效能运算和消费电子新品需求带动，7nm及以下先进制程的高价晶圆贡献最为显著 [2] - 台积电第三季营收近331亿美元，环比增长9.3%，市占率微升至71%，增长由智能手机、HPC及苹果、英伟达备货支撑 [2] - 台积电已导入2nm工艺生产，并向更先进节点推进，先进封装明年产能年增率预计达27% [3] - 2026年将成为ASIC芯片起飞的元年，国内外多家厂商推出自研AI芯片，均依赖最先进工艺 [3] 主要厂商第三季度表现 - 三星第三季营收约31.8亿美元，大致持平上季，市占率6.8%，排名第二 [2] - 中芯国际第三季营收达23.8亿美元，环比增长7.8%，位居第三，其产能利用率、晶圆出货及ASP均有提升 [2] - 联电第三季营收近19.8亿美元，环比增长3.8%，市占率4.2%，排名第四，受益于智能手机、PC新品及欧美客户提前拉货 [5] - GlobalFoundries第三季营收约16.9亿美元，持平前季，市占率微幅滑落至3.6%，排名第五 [5] - 华虹集团第三季营收逾12.1亿美元，市占率2.6%，位居第六，旗下华虹宏力十二英寸新产能释放及涨价晶圆出货带动增长 [5] 消费电子需求拉动与排名变化 - 消费电子成为第三季度拉动晶圆厂业绩的重要因素，影响了前十大厂商排名 [4] - Nexchip（合肥晶合）第三季营收环比增长12.7%至4.09亿美元，排名超越Tower上升至第八，受益于消费性DDIC、CIS及PMIC新品备货周期 [4] - Tower第三季营收约3.96亿美元，环比增长6.5%，排名退至第九 [5] 第四季度展望与供应链挑战 - 供应链因担忧2026年需求及存储器涨价，对主流终端应用需求转趋保守，预计第四季晶圆代工产能利用率增长将受限 [7] - 因担心存储器涨价推高整机成本并冲击消费市场，机构下修2026年全球智能手机及笔记本电脑生产出货预测，分别调降至年减2%及2.4% [7] - 中芯国际对第四季度营业收入指引为环比增长2%，公司表示客户在制定来年计划时普遍比较保守 [7] - 华虹公司预计第四季度销售收入约在6.5亿至6.6亿美元之间，环比增长有限，并对2026年行业周期持谨慎乐观态度 [8]

行业整体表现 - 2025年第三季度全球前十大晶圆代工厂合计营收环比增长8.1%，接近451亿美元 [1] - 增长主要受AI高效能运算和消费性电子新品主芯片与周边IC需求带动，7nm及以下先进制程的高价晶圆贡献显著 [1] - 部分厂商受益于供应链分化商机 [1] - 预计第四季度前十大厂合计产值环比增幅将明显收敛，因供应链对2026年需求转趋保守，且存储器涨价、产能吃紧限制了产能利用率成长动能 [1] 主要厂商营收与排名 - **台积电**：营收近331亿美元，环比增长9.3%，市占率微升至71%，增长由智能手机和HPC支撑，受惠于苹果iPhone备货及英伟达Blackwell平台量产 [2] - **三星**：营收约31.8亿美元，与上季大致持平，市占率6.8%，排名第二，总产能利用率小幅提升但对营收贡献有限 [2] - **中芯国际**：营收达23.8亿美元，环比增长7.8%，位居第三，产能利用率、晶圆出货和ASP均有提升 [2] - **联电**：营收近19.8亿美元，环比增长3.8%，市占率4.2%，排名第四，增长受智能手机、PC新品周边IC需求及欧美客户提前拉货带动 [2] - **格芯**：营收约16.9亿美元，与前季持平，排名第五，市占率微幅滑落至3.6%，晶圆出货小幅季增但被一次性下调ASP抵消 [3] - **华虹集团**：营收逾12.1亿美元，市占率2.6%，排名第六，旗下华虹宏力新增十二英寸产能释放及下半年涨价晶圆出货推动晶圆出货与ASP成长 [4] - **世界先进**：营收4.12亿美元，环比增长8.9%，排名第七，增长由智能手机、PC新品PMIC增量带动，抵消了DDIC订单放缓的影响 [4] - **合肥晶合**：营收4.09亿美元，环比增长12.7%，排名超越高塔半导体升至第八，受惠于消费性DDIC、CIS及PMIC进入新品备货周期，以及客户市占提升带动投片需求 [4] - **高塔半导体**：营收约3.96亿美元，环比增长6.5%，排名退至第九，产能利用率与晶圆出货均呈季成长 [4] - **力积电**：营收3.63亿美元，环比增长5.2%，排名第十，增长受以DRAM为主的存储器需求与代工价格转强带动 [4]

2025年第三季度全球晶圆代工产业表现 - 2025年第三季度，全球前十大晶圆代工厂合计营收环比增长8.1%，达到约451亿美元 [2] - 增长主要受AI高效能运算(HPC)和消费性电子新品主芯片与周边IC需求带动，其中7纳米及以下先进制程的高价晶圆贡献显著 [2] - 部分厂商受益于供应链分化商机 [2] 主要厂商营收与市场份额分析 - **台积电(TSMC)**：营收331亿美元，环比增长9.3%，市场份额从70.2%微升至71% [3][6] - **三星(Samsung)**：营收31.8亿美元，环比微增0.8%，市场份额从7.3%降至6.8% [3][6] - **中芯国际(SMIC)**：营收23.8亿美元，环比增长7.8%，市场份额维持在5.1% [3][6] - **联电(UMC)**：营收19.8亿美元，环比增长3.8%，市场份额从4.4%降至4.2% [3][6] - **格芯(GlobalFoundries)**：营收16.9亿美元，环比持平，市场份额从3.9%降至3.6% [3][7] - **华虹集团(Huahong Group)**：营收12.1亿美元，环比大幅增长14.3%，市场份额从2.5%升至2.6% [3][8] - **世界先进(VIS)**：营收4.12亿美元，环比增长8.9%，市场份额维持在0.9% [3][8] - **合肥晶合(Nexchip)**：营收4.09亿美元，环比增长12.7%，市场份额从0.8%升至0.9%，排名超越高塔半导体升至第八 [3][9] - **高塔半导体(Tower)**：营收3.96亿美元，环比增长6.5%，市场份额维持在0.9%，排名降至第九 [3][9] - **力积电(PSMC)**：营收3.63亿美元，环比增长5.2%，市场份额维持在0.8% [3][9] 主要厂商增长驱动因素 - **台积电(TSMC)**：营收增长由智能手机和HPC支撑，第三季度正值苹果积极备货iPhone系列，同时英伟达Blackwell系列平台处于量产旺季，带动晶圆出货与平均销售价格(ASP)双双环比增长 [5][6] - **中芯国际(SMIC)**：第三季度产能利用率、晶圆出货及ASP均有提升 [6] - **联电(UMC)**：受智能手机、PC/笔电新品周边IC需求，以及欧美客户提前拉货部分订单带动，成熟制程备货增加，整体产能利用率小幅提升 [6] - **格芯(GlobalFoundries)**：得益于智能手机、笔电/PC新机周边IC备货订单，晶圆出货小幅季增，但因一次性下调ASP导致营收持平 [7] - **华虹集团(Huahong Group)**：旗下华虹宏力新增十二英寸产能陆续释出，且下半年涨价晶圆开始出货，带动晶圆出货与ASP较上季成长 [8] - **世界先进(VIS)**：尽管面临DDIC订单放缓，但智能手机、PC/笔电新品的PMIC增量，带动其晶圆出货与ASP成长 [8] - **合肥晶合(Nexchip)**：受惠于消费性DDIC、CIS及PMIC进入新品备货周期，以及客户市场份额提升带动上游投片需求 [9] - **力积电(PSMC)**：晶圆出货小幅季增，且以DRAM为主的存储器需求与代工价格转强，带动代工营收成长 [9] 行业前景与第四季度展望 - 由于预期2026年景气与需求将受国际形势影响，同时2025年中以来存储器逐季涨价、产能吃紧，供应链对2026年主流终端应用需求转趋保守 [2] - 即便车用、工控将于2025年底重启备货，预估第四季度晶圆代工产能利用率成长动能将受限，前十大厂合计产值季增幅可能明显收敛 [2]

核心观点 - 研调机构TrendForce预期2026年第1季存储器价格将显著上涨，导致智能手机和笔记本电脑行业面临巨大成本压力，迫使品牌调整产品定价、规格和销售策略，行业销量展望下修，市场集中度可能提升 [1] 存储器价格趋势与影响 - 预期2026年第1季存储器价格将再显著上涨 [1] - 存储器价格上涨对智能手机、PC等消费型终端的物料清单成本影响正在迅速扩大 [1] - 即便是iPhone系列，2026年第1季存储器在整机物料清单成本中的占比也将明显提升 [1] 智能手机行业应对策略 - 全球终端产品面临艰巨成本考验，迫使智能手机产业必须上修产品价格、调降规格 [1] - 销量展望再度下修已难以避免 [1] - 资源优势将向少数龙头品牌高度集中 [1] - 苹果公司被迫重新审视新机定价，不排除缩减或取消对旧机型的降价幅度 [1] - “缩减规格配置”或“暂缓升级”已成为智能手机品牌平衡成本的一项必要手段 [2] 笔记本电脑行业应对策略 - 笔记本电脑产业同样面临必须上修产品价格、调降规格的压力 [1] - 存储器价格上涨将促使笔记本电脑品牌调整产品组合、采购策略以及地区销售布局 [1] - 高阶轻薄笔记本电脑可能成为最早、最大幅度显现涨价压力的细分市场，因其普遍直接将移动DRAM焊接在主板上，无法以降规或更换模组的方式维护成本 [1] - 消费型笔记本电脑市场短期内可维持既有定价，因尚有成品及低价存储器库存支撑获利表现 [1] - 消费型笔记本电脑市场中长期仍将走向降规或调价，预期2026年第2季PC市场将进入较显著的调价期 [1] - “缩减规格配置”或“暂缓升级”已成为笔记本电脑品牌平衡成本的一项必要手段 [2]

美股市场表现 - 美股三大指数连续第三个交易日集体收涨 道琼斯指数涨1.43% 标普500指数涨0.91% 纳斯达克综合指数涨0.67% [1] - 纳斯达克中国金龙指数收涨0.35% [1] 宏观经济与政策 - 美国总统特朗普表示乌克兰与俄罗斯的和平协议已“非常接近达成” 并已指派美官员与俄乌双方就和平计划展开磋商 [2] - 美联储新任主席人选遴选进入最后几周 美国财长贝森特表示面试的关键主题是简化该央行 白宫国家经济委员会主任哈塞特被视为领跑者 [3] - 摩根大通预计美国放宽的货币和财政政策将推动美元明年走软 但警告若市场加速押注未来加息则可能挑战这一观点 [7] 科技与半导体行业 - 有报道称Meta商谈在数据中心使用谷歌芯片 引发华尔街担忧英伟达在AI基础设施领域的主导地位可能受到谷歌AI芯片威胁 [4] - 英伟达随后称其GPU比谷歌AI芯片“领先一代” [4] 公司业绩与预测 - 戴尔2025财年第三季度营收未达华尔街预期 [5] - 戴尔预测在AI销售额增长的推动下 第四季度业绩将超出市场预期 [5] - 得益于新款iPhone系列的成功发布以及消费者升级设备的热潮 苹果公司将在十多年来首次重新夺回全球最大智能手机制造商的桂冠 [6] 汽车行业 - 10月特斯拉在欧洲的电动汽车注册量仅为6964辆 较去年同期暴跌48.5% [8]

英伟达公司动态 - 公司市值突破5万亿美元，创历史新高，股价一度上涨5.2%至每股211.47美元，从4万亿美元市值到5万亿美元仅用时四个月 [1] - 增长得益于公司在人工智能领域的领先地位和持续创新能力，首席执行官宣布新合作计划以满足全球对AI基础设施的强劲需求 [1] - 公司占据人工智能芯片市场绝大部分份额，但长期来看该份额可能面临下行压力 [1] 苹果公司动态 - 公司市值突破4万亿美元，成为继英伟达和微软之后第三家达到此水平的上市公司 [3] - 股价上涨受最新款iPhone系列市场需求强劲推动，过去三个月累计上涨约25%，成功克服了年初的供应链紧张和贸易环境变化等挑战 [3] - 市场分析师对其在人工智能领域的长期战略看法不一，部分看好其硬件设计和生态系统优势，部分则认为其AI布局相对谨慎 [3] 行业竞争格局 - 行业竞争格局发生变化，包括AMD和博通在内的竞争对手正在加大投入 [1] - 全球主要市场加强本土科技产业投入，可能对未来全球科技行业竞争格局产生深远影响 [4] - 人工智能相关技术正成为推动市场增长的重要引擎，各行业数字化转型加速，对AI芯片、软件和服务的需求持续增长 [3] 市场观点与预期 - 投资者不应过分关注人工智能类股票的短期估值波动，若行业发展预期能逐步实现，当前估值水平或可接受 [1] - 科技行业创新活力持续释放，但需关注技术更新迭代、市场竞争加剧及宏观经济环境变化等因素 [4] - 建议在关注科技股投资机会时保持审慎，深入了解企业的技术实力、商业模式和可持续发展能力 [4]

苹果公司股价与市场表现 - 苹果公司股价在周二一度上涨至269.98美元，创下新高，盘中市值首次突破4万亿美元，成为继英伟达和微软之后第三家市值达到4万亿美元的全球科技巨头 [1] - 自9月9日推出新一代iPhone系列以来，苹果股价累计上涨约13%，实现年内首次由跌转升，新机的强劲需求提振了市场信心 [1] - 电子ETF（515260）因其苹果产业链个股权重占比高达43.43%，场内价格在10月29日盘中涨逾1.6%，冲击日线7连阳 [1] - 苹果产业链成份股表现强劲，三环集团涨超9%，工业富联涨逾7%，江波龙涨超6%，胜宏科技、东山精密、立讯精密等个股跟涨 [1] 电子行业基本面与业绩 - 电子板块情绪高涨，电子ETF（515260）的50只成份股中，已有15家上市公司披露三季报，全部实现盈利，其中14家实现归母净利润同比两位数增长 [3] - 多家公司前三季度归母净利润同比大幅增长，胜宏科技增长324%、寒武纪增长321%、闻泰科技增长265%、瑞信微增长121% [3] - 半导体板块在重磅政策预期与AI产业趋势共振下展开结构性行情，顶层政策强化科技自立自强和供应链自主可控主线 [3] 电子板块后市展望与驱动因素 - 消费电子旺季叠加端侧AI新品密集发布，以及国内外大厂AI相关资本开支指引积极，驱动电子行业基本面向好 [4] - 创新升级等各项利好催化下，行业周期有望持续向上，整体配置价值凸显 [4] - 电子ETF（515260）具备三大特征：重仓半导体和消费电子行业，汇聚PCB、AI芯片、汽车电子、5G等热门产业 [5] - 苹果公司开启3年硬件创新加速周期，苹果产业链有望超预期表现，外部环境与AI技术革新共同推动电子板块发展 [5]

市场整体表现 - 上证指数上涨1.36%至3916.33点，深证成指上涨2.06%，创业板指上涨3.02%[2][7][15] - 市场成交额达18926.92亿元，较上一交易日增加1413.97亿元[2][15] - 全市场4629只个股上涨，729只个股下跌，呈现普涨格局[2][15] 市场风格与行业 - 市场风格排序为成长>周期>消费>金融>稳定，成长风格领涨[2][21] - 通信行业涨幅居前达4.89%，电子和房地产分别上涨3.21%和2.26%[2][21] - 煤炭行业下跌1.05%，食品饮料和交通运输涨幅靠后分别为0.22%和0.35%[2][21] 资金流向 - 主力资金净流入277.24亿元，其中超大单净流入310.23亿元，大单净流出32.99亿元[3][25] - 南向资金净流入11.71亿港元，沪市港股通净流入25.24亿港元，深市港股通净流出13.53亿港元[4][27] - 港股市场成交额2646.57亿港元，较上一交易日增加254.96亿港元[4][27] ETF动态 - 华泰柏瑞沪深300ETF成交额增加9.57亿元至45.11亿元，南方中证500ETF成交额增加9.64亿元至35.22亿元[3][29] - 10月20日主要宽基ETF资金主要流入上证50ETF，流入金额为15.26亿元[3][29] 全球市场 - 恒生指数上涨0.65%，日经225指数上涨0.27%，澳洲标普200指数上涨0.70%[4][33] - 美股道琼斯指数上涨1.12%，标普500指数上涨1.07%，纳斯达克指数上涨1.37%[5][34] - 欧洲德国DAX指数上涨1.80%，英国富时100指数上涨0.52%，法国CAC40指数上涨0.39%[5][34]

港股科技板块市场表现 - 10月21日港股市场大幅高开 恒生科技指数上涨2.87% [1] - 恒生科技指数成分股中 哔哩哔哩-W上涨超9% 中芯国际 地平线机器人-W与舜宇光学科技上涨超5% 小鹏汽车-W上涨超4% [1] - 恒生科技ETF天弘（520920）涨近3% 成交额为9548.46万元 上个交易日净流入额为1.87亿元 已连续9个交易日获资金净流入 累计净流入额为17.47亿元 [1] 电商与消费电子销售动态 - 2025天猫双11开卖首小时 80个品牌成交破亿 30516个品牌成交翻倍 18919个品牌首小时成交超去年全天 [2] - 苹果Apple Store官旗iPhone系列成交额超去年全天 AirPods 4 Apple Watch S11等单品首小时成交破千万 [2] 机构对港股市场观点 - 招商证券分析认为AI仍是港股市场明确主线 互联网板块将持续受益 [3] - 国泰海通证券预计四季度港股有望再创新高 指出AI赋能叙事深化与政策支持将提振基本面 叠加外资回流和南向资金持续流入 [3]