展会概况 - 第四届全球数字贸易博览会于9月25日至29日在杭州举行 主题为"在数贸会看见创新未来" 参展商数量超过1800家 [1] - 人工智能在数字贸易中发挥重要作用 数字安全成为数字经济发展的"压舱石" [1][3] 贸易成果 - 浙江省数字贸易额2022-2024年相继突破6000亿元 7000亿元 8000亿元三个千亿元级大关 [2] - 2024年上半年浙江省数字贸易总额达4149.5亿元 同比增长13.2% [2] - 中国已与36个国家建立电子商务合作机制 打造120余个线上线下国家馆 [2] - 中国远洋海运集团打造全流程数字化供应链 六款跨境电商产品覆盖63个国家 [2] - YiwuPay服务233个国家和地区的贸易往来 [2] AI应用 - 遥望科技展示数智化能力 将AI技术结合直播电商经验 在多地打造AI产业园 提供AI系统赋能 基金扶持 IP赋能等综合服务 [3] - 谦寻借助AI技术分析历史销售数据 预测市场趋势 助力精准选品 并聚焦AI智能体应用提升直播电商运营效率 [3] - 阿里巴巴通过多模态大模型等AI技术赋能50多万商家 覆盖60余个场景 [3] - 人工智能与数字贸易结合可帮助商家精准决策 分析目标市场 [1][3] - AI大模型 算力 高质量语料三大要素具备将推动AI产业普及 [3] 数字安全 - 数据作为核心生产要素 其安全是数字经济发展的"压舱石" [3] - 需构建"技术+制度+市场"协同防线 将安全内嵌于创新基因 [3]

公司战略目标 - 2025年继续锚定全球知名国际贸易综合服务商战略目标 [1] - 聚焦实体市场提质 贸易服务升级 数字生态构建 全球化布局深化四大核心战略 [1] - 实现经营规模 质量 盈利能力及全球品牌影响力的全面提升 [1] 基础设施建设 - 重点推进全球数贸中心建设 [1] - 推进一带一路人工智能创新中心建设 [1] 竞争优势强化 - 聚焦全球采购商与经营户生态构建 [1] - 加速义乌中国小商品城品牌国际化进程 [1] 数字化与供应链升级 - 加速Chinagoods平台智能化升级 [1] - 打造星级仓储园区为市场提供多元化贸易支撑 [1]

招商进展 - 公司已完成全球数贸中心市场主体1层至3层招商工作 [1] - 招商涉及商位数量超过3000间 [1]

整体观点 - 瑞银对中国股票保持乐观立场 较青睐A股 因相对估值具有吸引力 较MSCI世界指数有30%折让 与历史均值相若 且外资持仓仍偏低 [1] 行业偏好 - 看好AI主题 A股券商及高息股 [1] - 对"反内卷"主题有选择性地持乐观态度 偏好太阳能 化工及锂电池板块 [1] A股首选名单 - 华泰证券 北方华创 宇通客车 金山办公 长江电力和小商品城 均予买入评级 [1] H股首选名单 - 中国移动 腾讯 中国中车和比亚迪 均予买入评级 [1] ADR首选名单 - 网易 阿里巴巴和万国数据 均予买入评级 [1]

政策支持与服务出口 - 商务部等9部门发布《关于促进服务出口的若干政策措施》 包含13条具体举措 涵盖财税 金融 便利化等方面 [1] - 财税政策方面明确用好现有资金渠道 加大服务出口重点领域支持 增强服务贸易创新发展引导基金撬动作用 优化服务出口零税率申报程序 [1] - 金融政策方面加大出口信用保险支持力度 提高政策精准度 加强中小微企业金融服务供给 提升保险便利化水平 [1] - 监管便利化方面完善保税监管制度 便利人员往来和入境消费 提升资金结算便利化 鼓励知识产权转化交易 促进数据跨境流动 [1] 跨境电商行业表现 - 2024年中国跨境电商出口规模达2.15万亿元人民币 同比增长16.9% 规模创历史新高 [2] - 海关调查显示超七成企业对2025年跨境电商进出口预期为平稳或增长 [2] - 淘宝跨境业务"淘宝出海"宣布今年"双11"在境外市场投入10亿元营销补贴 目标帮助10万商家实现境外成交翻倍 [2] - "双11"将首次同步在全球20个国家和地区启动 以5种语言版本面向全球消费者 [2] 平台战略与品牌出海 - 阿里速卖通启动"超级品牌出海计划" 以品牌商在亚马逊一半的成本实现更高成交 [3] - 速卖通上半年新增品牌数量同比增长70% 超500个品牌销售额翻倍 2000多个品牌开拓海外新市场 [3] - 淘宝出海和速卖通举措显示平台积极争夺海外中高端品牌和市场 [2][3] 证券机构观点 - 国信证券认为海外市场电商渗透率仍有空间 消费者对中国产品需求较高 [3] - 跨境出海头部品牌通过强化产品力和区域多元化发展具备抗风险韧性 推荐安克创新等 [3] - 平台型企业受益于企业出海服务需求增加和非美区域流量占比高 推荐小商品城 焦点科技等 [3] - 国泰海通证券优选品牌势能强和业绩边际改善公司 B2C方向推荐安克创新 绿联科技等 B2B方向推荐小商品城 焦点科技 [4] - 其他出海方向推荐名创优品 康耐特光学 苏美达等 [4] 相关企业业绩与动态 - 子不语2025年中期总收入19.613亿元 同比上涨34.1% 股东应占净利润1.06亿元 同比上涨15.9% 收入增长主要来自品牌化建设和非亚马逊渠道拓展 [5] - EDA集团控股为B2C出口电商行业提供一站式端到端供应链解决方案 [6] - 京东集团第二季度收入同比增长22.4% 增速创三年新高 零售毛利率连续13个季度同比增长 [6] - 拼多多第二季度启动"千亿级别"惠商行动 为商家减佣降本 加大对中小商家和产业带扶持 [6] - 中通快递获大和上调评级至"买入" 目标价从155港元上调至180港元 因包裹量增长目标结合定价环境改善 [7]

大宗交易概况 - 9月24日大宗交易成交量44.49万股，成交金额809.72万元，成交价18.20元，较当日收盘价折价4.01% [2] - 买方为华金证券湖北分公司，卖方为东方证券泉州津淮街营业部 [2] 股价与资金表现 - 当日收盘价18.96元，单日上涨3.78%，日换手率1.10%，成交额11.33亿元 [2] - 主力资金单日净流入3414.86万元，近5日累计下跌3.51%，资金净流出2.02亿元 [2] 融资数据 - 最新融资余额20.43亿元，近5日增加3.10亿元，增幅达17.89% [2] 公司基本信息 - 浙江中国小商品城集团股份有限公司成立于1993年12月28日，注册资本54.84亿元 [2]

大宗交易概况 - 9月24日大宗交易成交44.49万股，成交额809.72万元，占当日总成交额0.71% [1] - 成交价18.2元，较市场收盘价18.96元折价4.01% [1] 交易价格分析 - 大宗交易价格较市场收盘价存在折价，折价幅度为4.01% [1] - 交易规模44.49万股，成交金额809.72万元 [1]

**小商品城电话会议纪要关键要点分析** **涉及的行业与公司** * 行业涉及国际贸易、物流运输（中欧班列、海运）、商品市场运营及金融科技（稳定币概念）[2][7] * 核心公司为小商品城（义乌中国小商品城）[1] **核心观点与论据** **业绩表现与增长预期** * 公司2025年业绩释放显著 归母净利润增速预计维持在30%以上[2][8] * 预计2026年新市场落地首年 归母净利润将超过55亿元 增速维持30%以上[2][8] * 义乌出口增速自2025年5月以来加速到20%以上 支撑公司业绩[2][8] * 2025年4月和7月公司分别回购约2亿和7亿股股票 总回购成本约1040亿元 当前股价约1000亿市值 形成安全垫[4] **新市场招商与财务贡献** * 六区市场招商稳步进行 涵盖时尚珠宝、婴童成长用品、美护、科技装备与智能硬件等行业[7] * 2025年平均选位费突破10万元/平方米 相较于以前8万多元/平方米有明显提升[7] * 预计2025年招商面积达12万平方米 总现金流超过120亿元将在报表中体现[7] * 2025年下半年利润表将确认相应选位费收入[2][7] **国际形势与风险应对能力** * 中欧班列运量仅为海运的大约1/10 且主要运输大众品 对小商品贸易权重较低[5] * 欧洲市场占比不到10% 即使封锁也只是绕路问题 不会根本性影响公司业务[9][10] * 义乌商家具备多样化解决方案（如海运） 抗风险能力强[2][5] * 国际形势变化（如白俄罗斯边境封锁）实际上对公司有利 凸显其作为多种验证保障的平台战略地位[3][6][9] **估值与投资机会** * 当前估值对应2025年约20倍市盈率 对应2026年约16-17倍市盈率 极具吸引力[3][10] * 当前股价因短期因素回调至1000亿以下市值 提供了投资机会[2][8] **其他重要内容** * 稳定币相关概念板块回调因香港叫停中资券商申请牌照事件 但公司并非券商范畴 不受直接影响[7] * 公司稳定币业务也在快速推进中[4] * 公司本质是多种发货方式、多种数据验证、多种支付验证保障的平台[3][9]

板块表现 - 一般零售板块较上一交易日下跌2.04% [1] - 上证指数上涨0.83%至3853.64点 深证成指上涨1.8%至13356.14点 [1] 个股涨跌情况 - 宁波中百涨幅最高达10.02% 收盘价16.91元 成交额4.5亿元 [1] - 小商品城上涨3.78%至18.96元 成交额11.33亿元 [1] - 浙江东日领跌3.6%至52.52元 成交额2.84亿元 [2] - 供销大集成交额达11.1亿元 为下跌个股中最高 [2] 资金流向 - 板块主力资金净流出2.67亿元 游资净流出6587.92万元 散户净流入3.33亿元 [2] - 永辉超市主力净流入2228.69万元 占比4.23% [3] - 汇通能源主力净流入1892.67万元 占比8.57% [3] - 益民集团主力净流入1545.04万元 占比达21.1% [3] - 小商品城主力净流入1682.11万元 但游资净流出4590.21万元 [3]

融资净买入情况 - 沪深两市共有99只个股连续5日或5日以上获融资净买入 [1] - 帝科股份和景旺电子连续12个交易日获净买入 为连续获融资净买入天数最多的股票 [1] - 赛力斯 芯碁微装 东田微 华夏银行 小商品城 山东出版 威腾电气 雪天盐业等股连续获融资净买入天数较多 [1]