报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素盘面高开低走尾盘收跌，现货价格涨跌互现市场僵持，上游装置有停车复产，气头装置减产，日产预计中下旬减量，复合肥因原料价高致终端畏高，工厂走货以旧单为主，开工负荷增速降且同比低、复产受限，若华北降雪或影响发运，本期库存去化，预计短期仍去化，美联储降息对尿素影响小，尿素驱动不足、日产降速慢、需求增量有限，预计盘面弱势盘整 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 尿素盘面高开低走尾盘收跌，现货价格涨跌互现受期货盘面情绪影响僵持，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价 1630 - 1680 元/吨，河南工厂价偏低 [1][4] - 上游装置停车复产并存，气头装置减产，日产 19 - 20 万吨，预计中下旬减量，因原料价涨复合肥成品价高，终端畏高，工厂走货以旧单为主，本期开工负荷增速降环比增 0.09%、同比低 2.97%，复产受限，若华北降雪或影响发运拖延备货节奏 [1] - 本期库存环比去化 4.36%，供需紧平衡，预计短期库存仍去化，美联储降息后期货市场涨跌互现对尿素影响小，尿素驱动不足、日产降慢、需求增量有限，预计盘面弱势盘整 [1] 期现行情 期货方面 - 尿素主力 2601 合约 1651 元/吨开盘高开低走，尾盘收于 1638 元/吨，跌 0.55%，持仓量 129078 手（-13713 手），主力合约前二十名主力持仓席位多头 - 9184 手，空头 - 5712 手 [2] - 银河期货净多单 - 1498 手、宏源期货净多单 - 2022 手，中信期货净空单 + 1978 手，国泰君安净空单 - 532 手 [2] - 2025 年 12 月 11 日尿素仓单数量 11652 张，环比增 424 张，宁陵史丹利 + 50 张，辽宁化肥 + 117 张，嘉施利平原（云图控股 UR） - 25 张 [2] 现货方面 - 现货价格涨跌互现，市场受期货盘面情绪影响僵持，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价 1630 - 1680 元/吨，河南工厂价偏低 [1][4] 基本面跟踪 基差方面 - 今日现货市场主流报价下跌，期货收盘价下跌，以河南地区为基准，基差环比上个交易日走强，1 月合约基差 52 元/吨（+7 元/吨） [6] 供应数据 - 2025 年 12 月 11 日全国尿素日产量 19.66 万吨，较昨日 - 0.24 万吨，开工率 81.02% [9] 企业库存数据 - 截至 2025 年 12 月 10 日中国尿素企业总库存量 123.42 万吨，较上周减少 5.63 万吨，环比减少 4.36% [10] 预售订单天数 - 截至 2025 年 12 月 10 日中国尿素企业预收订单天数 6.94 日，较上周期减少 0.41 日，环比减少 5.58% [10] 下游数据 - 12 月 5 日 - 12 月 11 日复合肥产能利用率 40.62%，较上周提升 0.09 个百分点，中国三聚氰胺产能利用率周均值为 61.86%，较上周增加 0.2 个百分点 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月11日焦炭主力合约报收于1491.5元/吨，日内跌幅2.96%，主力合约持仓量2.54万手，较前一交易日仓差为 - 631手；日照港和青岛港准一级湿熄焦周环比持平；原材料焦煤基本面预期疲弱拖累焦炭期货弱势运行，但12月国内重要会议或释放宏观利好，以及年末煤矿存减产预期，焦炭下跌持续性有待观察，主要利空风险在于焦煤供应超预期宽松 [5][36] - 12月11日焦煤主力合约报收1035点，日内下跌4.39%，主力合约持仓量51.10万手，较前一交易日仓差为 + 3764手；甘其毛都口岸蒙煤周环比下跌2.5%；蒙煤进口量加速释放，供应端压力带动焦煤弱势运行，但12月国内重要会议或释放宏观利好，以及年底煤矿减产预期，焦煤期货本轮下行持续性有待观察，可关注煤矿实际生产情况 [5][36] 根据相关目录分别进行总结 产业资讯 - 前11个月我国汽车产销量双超3100万辆，11月汽车月度产量首次超350万辆，创历史新高，产销量环比、同比均实现增长 [7] - 12月11日临汾安泽市场炼焦煤价格暂稳，低硫主焦精煤A9、S0.5、V20、G85出厂价现金含税1500元/吨 [8] 现货市场 |品种|当前值|周度变化|月度变化|年度变化|同期变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |焦炭（日照港准一级平仓）|1620元/吨|0.00%|-2.99%|-4.14%|-6.90%| |焦炭（青岛港准一级出库）|1450元/吨|0.00%|0.00%|-10.49%|-13.17%| |焦煤（甘其毛都口岸蒙煤）|1170元/吨|-2.50%|-8.59%|-0.85%|-5.65%| |焦煤（京唐港澳洲产）|1490元/吨|-4.49%|-5.10%|0.00%|-5.10%| |焦煤（京唐港山西产）|1650元/吨|0.00%|-3.51%|7.84%|-2.37%|[9] 期货市场 |品种|收盘价|涨跌幅|最高价|最低价|成交量差|持仓量差| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |焦炭|1491.5元/吨|-2.96%|1543.5元/吨|1488.5元/吨|-3053| - 631| |焦煤|1035点|-4.39%|1083.5点|1028.5点|+293|+3764|[13] 相关图表 - 展示了230家独立焦化厂、247家钢厂焦化厂、港口、焦炭总库存等焦炭库存相关图表 [14][15] - 展示了矿口、港口、247家样本钢厂、全样本独立焦化厂等焦煤库存相关图表 [22][25] - 还展示了沪终端线螺采购量、国内钢厂生产情况、洗煤厂生产情况、焦化厂开工情况等其他图表 [29][33] 后市研判 - 焦炭期货因焦煤基本面预期疲弱而弱势运行，下跌持续性有待观察，关注焦煤供应情况 [5][36] - 焦煤期货受蒙煤进口量释放影响弱势运行，下行持续性有待观察，可关注煤矿实际生产情况 [5][36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期PTA市场跟随成本端震荡运行，乙二醇价格或在供增需减预期中继续震荡磨底 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 主力合约：12月11日PTA主力期货合约TA2601上涨0.69%，基差走强至 - 17元/吨 [2] - 基本面：今日PTA华东地区市场价4645元/吨，较前一交易日上涨33元/吨；成本端布伦特原油跌倒62美元以下，OPEC + 会议维持26年1季度暂停增产决议；供给端PTA产能利用率73.81%；周度PTA工厂库存天数3.86天，环比减少0.06天 [3] - 主力动向：空头主力减仓 [3] - 走势预期：PTA之前检修产能将逐步重启，库存格局转向累库；下游聚酯开工高位小幅下降，终端需求预计进一步转弱；PTA加工费区间在170元左右，短期市场跟随成本端震荡运行 [3] 乙二醇 - 主力合约：12月11日乙二醇主力期货合约eg2601下跌2.23%，基差走弱至 - 32元/吨 [4] - 基本面：今日乙二醇华东地区市场价3613元/吨，较前一交易日下跌55元/吨；成本端原油、煤炭价格双双下跌；周度华东地区MEG港口库存合计75.5万吨，环比增加3.6万吨 [4] - 主力动向：多空主力分歧 [4] - 走势预期：乙二醇持续累库，累库幅度降低但预期未扭转；国内部分装置停车检修缓解供应端压力，但绝对价格低位下检修量不及预期；未来有新增产能投产，价格或在供增需减预期中继续震荡磨底 [4]

核心观点 - 近期PTA价格在低位震荡后出现反弹 主因是地缘问题与美联储降息预期利好原油市场 但原油整体弱势与PTA新产能投放压制了全年均价 使其同比下跌14% [1] - 市场对PTA短期走势看法谨慎 认为供需偏紧但12月有累库预期 对明年3月至5月行情则普遍看好 因季节性需求回升、装置检修及PX成本端支撑 [2][3][4] 近期市场表现与驱动因素 - 12月11日PTA期货主力合约2601止跌回涨 收盘报4664元/吨 上周现货行情先跌后涨 [1] - 截至12月9日 2025年PTA年均价为4754元/吨 同比下跌14% 当前市价震荡在四年内低位 [1] - 2025年月均价呈“W”走势 两次低点出现在4月和10月 主因是贸易摩擦反复及PTA新产能投产打击市场信心 [1] - 近期反弹受地缘问题及美联储降息预期提振原油市场推动 [1] 成本端（原油与PX）分析 - 2025年原油整体弱势运行 WTI价格从6月近75美元/桶回落至约58美元/桶 [1] - 地缘溢价减弱削弱油价反弹动力 沙特将主要原油对亚洲售价下调至五年来最低 全球原油库存累积 供应压力增大 [1] - PX行情相对强势 2025年7月至今PTA日均加工费震荡在200元/吨左右 [4] - 预计2026年二季度中国大陆PX装置计划检修720万吨 日本、韩国、泰国等地计划检修约316万吨 这将利好PTA市场 [4] - 但2026年3月至5月原油行情预计窄幅下跌 因俄乌局势缓和削弱供应影响 且新能源冲击需求 这将部分抵消PX偏强的影响 抑制PTA涨势 [4] 供需基本面分析 - 短期PTA加工费整体偏低 装置检修力度较大 供应端压力有所缓解 下游需求相对较好但预期走弱 成本端支撑弱化 [2] - 短期市场供需偏紧 但12月存在累库预期 [2] - 按季节性规律 1月至2月需求将跌至低位 PTA加速累库 利空市场 [3] - 预计明年3月至5月产业链需求回升 终端织机开机率明显回升将带动聚酯消费及开工 进而增加PTA消费 [3] - 2024年及2025年3月至5月 PTA分别去库存87万吨和85万吨 [3] - 2026年3月至5月部分PTA装置计划检修 包含华东300万吨、华南250万吨 东北地区500万吨装置也可能检修 部分PX装置检修也可能导致配套PTA装置减产 因此预估该时段PTA大概率去库存 [3] 行业产能与未来展望 - 2025年PTA价格下跌主因之一是PTA新产能利空市场心态 [1] - 明年暂无PTA新产能投产计划 [3] - 市场人士多看好明年3月至5月行情 PX检修及调油逻辑将利好PX市场 间接提振PTA市场 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12月11日，锰硅2603合约报5712，下跌0.49%，现货端内蒙硅锰现货报5520；宏观面美联储降息25个基点，基本面库存回升较快、产量高位延续小幅回落、库存连续10周回升，成本端进口锰矿石港口库存增加13万吨，需求端铁水总体季节性回落，内蒙古和宁夏现货利润分别为-300元/吨和-385元/吨，钢集团12月硅锰首轮询价5700元/吨低于11月定价，技术上日K位于20和60均线之间，短期震荡运行 [2]。 12月11日，硅铁2603合约报5418，下跌0.88%，现货端宁夏硅铁现货报5200；宏观面国际货币基金组织预计中国经济在2025年和2026年增长上调，供需上市场成交多以终端刚需补库为主、库存中性，内蒙古和宁夏现货利润分别为-270元/吨和-565元/吨，12月河钢75B硅铁招标定价较上轮下降80元/吨，技术上日K位于20和60均线下方，短期震荡偏弱运行 [2]。 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - SM主力合约收盘价5712元/吨，环比下降12元/吨；SF主力合约收盘价5418元/吨，环比下降16元/吨 [2] - SM期货合约持仓量643609手，环比增加13508手；SF期货合约持仓量460875手，环比减少3452手 [2] - 锰硅前20名净持仓-17439手，环比增加4539手；硅铁前20名净持仓-24119手，环比增加3229手 [2] - SM5 - 1月合约价差60元/吨，环比增加10元/吨；SF5 - 1月合约价差30元/吨，环比增加8元/吨 [2] - SM仓单25248张，环比增加584张；SF仓单13243张，环比减少77张 [2] 现货市场 - 内蒙古锰硅FeMn68Si18报价5520元/吨，贵州锰硅FeMn68Si18报价5530元/吨，云南锰硅FeMn68Si18报价5570元/吨，价格均无环比变化 [2] - 内蒙古硅铁FeSi75 - B报价5270元/吨，青海硅铁FeSi75 - B报价5170元/吨，宁夏硅铁FeSi75 - B报价5200元/吨，价格均无环比变化 [2] - 锰硅指数均值5531元/吨，环比增加32元/吨；SF主力合约基差-218元/吨，环比增加16元/吨；SM主力合约基差-192元/吨，环比增加12元/吨 [2] 上游情况 - 南非矿Mn38块天津港报价32元/吨度，硅石（98%西北）报价210元/吨，内蒙古乌海二级冶金焦报价1250元/吨，兰炭（中料神木）报价870元/吨，价格均无环比变化 [2] - 锰矿港口库存451.3万吨，环比增加13万吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率36.71%，环比下降1.38个百分点；硅铁企业开工率33.80%，环比增加0.39个百分点 [2] - 锰硅供应187950吨，环比减少6825吨；硅铁供应108800吨，环比增加1600吨 [2] - 锰硅厂家库存375500吨，环比增加7500吨；硅铁厂家库存72640吨，环比增加810吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存15.84天，环比增加0.14天；硅铁全国钢厂库存15.80天，环比增加0.13天 [2] 下游情况 - 五大钢种锰硅需求116591吨，环比减少5136吨；五大钢种硅铁需求18766.1吨，环比减少893.9吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率80.14%，环比下降0.93个百分点；247家钢厂高炉产能利用率87.06%，环比下降0.90个百分点 [2] - 11月粗钢产量7199.7万吨，环比减少149.31万吨 [2] 行业消息 - 11月份，中国CPI同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.5个百分点；PPI环比上涨0.1%，连续两个月上涨 [2] - 加拿大央行维持基准利率在2.25%不变 [2] - 全球钢铁生产格局变化，中日韩产量下行，印度、东南亚、非洲和中东地区生产快速增长，预计2026年全球钢铁总供应微幅增长0.5% - 1% [2] - 墨西哥参议院通过新进出口关税法案，明年起对包括中国在内多个亚洲国家部分产品征收5% - 50%关税 [2]

市场行情与数据 - 12月11日豆二期货主力合约报3802.00元/吨，上涨1.79% [1] - 豆二期货前20名期货公司净多单持仓为1.79万手，较上日增加6205手 [1] - 美国民间出口商向中国销售13.6万吨、向未知目的地销售11.9万吨2025/26年度大豆 [1] - 截至12月7日巴西大豆播种完成90.3%，进度略慢于去年 [1] - 大商所豆二期货仓单录得7100手，最近一周累计下降500手（降幅6.58%），最近一个月累计增长6500手（增幅1083.33%） [1] - 12月国内大豆到港量预计小幅下降，上周油厂压榨量215.43万吨（环比降17.97万吨），本周预计回升至225万吨 [1] 机构观点与市场驱动因素 - 市场核心关注点是中国对美国大豆的采购节奏，但实际采购进度缓慢且存在不确定性 [2] - 美国国内大豆出口数据同比大幅下滑，同时美国中西部干旱缓解，南美大豆播种及生长稳步推进 [2] - 美豆期价在中国采购预期与出口现实疲软、南美天气风险升水未建立的背景下缺乏进一步驱动 [2] - 国内大豆市场供需宽松格局持续，呈现高库存、高压榨量的供应宽松格局 [2] - 国内市场核心矛盾已从成本支撑转向产业链现实压力主导，进入“弱现实定价”阶段 [2] - 期价波动率整体下降，反映市场对大豆供需宽松格局的共识，呈现近强远弱、宽幅震荡态势 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差 - 2025年12月11日报告展示各股指期货期现价差、跨期价差及跨品种比值数据 如IC期现价差为 -33.79 较前一日变化 -6.87 历史1年分位数66.80% 全历史分位数37.00%等 [1] 利率期货基差及价差 - 2025年12月11日报告给出各利率期货IRR、基差、跨期价差及跨品种价差数据 如15登集IRR为1.6378 较前一交易日变化 -0.0544 上市以来百分位数29.40%等 [2] 贵金属期现 - 2025年12月10日国内期货 AU2602合约收盘价956.40元/克 较前一日涨0.51%等 外盘期货 COMEX黄金主力合约收盘价4258.30 较前一日涨0.51%等 还展示现货价格、基差、比价、利率汇率及库存持仓等数据 [3] 集运产业期现 - 2025年12月11日报告显示集运指数中SCFIS（欧洲航线）结算价指数1509.10 较12月1日涨1.72%等 期货价格EC2602（主力）12月10日为1665.2点 较前一日涨2.80% 还有基本面数据如全球集装箱运力供给等情况 [5]

烧碱期货市场行情 - 12月11日，烧碱期货主力合约盘中低位震荡，开盘报2152.0元/吨，最高触及2156.0元，最低探至2106.0元，截至发稿跌幅达2.04% [1] - 目前烧碱行情呈现震荡下行走势，盘面表现偏弱 [2] 机构观点：供需格局与价格驱动因素 - **东吴期货观点**：烧碱兑现累库跌价，弱现实延续 [2] - 液氯价格至少在元旦放假前维持偏强，碱厂暂无减产压力，供给不减产则无法去库涨价 [2] - 氧化铝现货加速下跌，虽预期矿价下跌，但氧化铝减产预期仍在加强 [2] - 若一季度氧化铝兑现减产，将在非铝需求淡季雪上加霜 [2] - 春节前需求最弱而供给最高，做空时间充足，建议在液氯需求转弱、价格大跌前继续持有空单 [2] - **南华期货观点**：烧碱产量高位，供应压力持续 [2] - 华北山东地区液碱出货情况不佳，供应充足，企业出货有压力，以低价出货为主 [2] - 河北地区因后期有新增产能，下游需求温和，企业出货一般，价格低位维稳 [2] - 山西地区有氯碱企业负荷不满，氧化铝接单情况一般，企业积极促进成交 [2] - 天津地区液碱货源充足，下游需求温和，企业稳价走货 [2] - 估值上，液氯价格中性，氯碱利润虽有下滑但尚未影响生产负荷 [2] - 近端现货跌价中，补库刺激有限 [2] - **中原期货观点**：供需格局偏弱，烧碱2601合约继续偏弱运行，偏空思路对待 [3] - 近期山东液碱市场受库存下滑带动，低价出现小幅上调，但整体供应仍显宽松 [3] - 山东省外订单逐步发货缓解了部分市场压力，但当前并无装置因成本因素降负调整 [3] - 预估北方液碱市场部分低价呈试探性上涨，多数企业以稳价调整为主 [3] - 需关注氯碱装置波动以及液氯价格 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线调整，美豆高位整理，库存同比偏高但环比减少，美农12月报告美豆部分环比基本持平，全球期末库存调增，短线有止跌整理趋向[1][4] - 菜粕短线调整，沿海油厂菜籽零库存等，基本面无大波动，进口多元化替代中加矛盾，跟随豆粕趋势，短期2270元以上区间行情[1][7] - 棕榈油短线整理，11月马棕榈油库存环比增加，12月前10日出口环比下降超10%，数据疲软打压期价[1][10] - 豆油短期偏多震荡，国内库存环比略降但高于五年同期，关注南美大豆天气及棕榈油端提振[1] - 菜油区间震荡，沿海油厂零开机等，澳籽等进口多元化，2025年加籽产量高于预期，菜油技术性反弹，企稳待观察[1] - 棉花上行承压，美棉收获临近尾声，巴西棉新季种植，国内新棉公检过半销售快，成本支撑增强，但面临高库存和套保压力，可回调试多关注中长期机会[1][14] - 红枣短线反弹，收购尾声现货价格翘尾暂缓跌势，盘面空头走势放缓，关注短线反弹机会，但高库存施压，大方向偏空[1][18] - 生猪反弹沽空，短中期供应压力高，需求增量有限，盘面受扰动，01关注旺季腌腊与出栏，03资金博弈激烈，关注反弹高空及3 - 5反套机会[1][21] 根据相关目录分别总结 豆粕 - 截至2025年12月5日，全国港口大豆库存937万吨，环比减20.60万吨，同比增227.49万吨；125家油厂大豆库存715.52万吨，较上周减18.44万吨，减幅2.51%，同比增168.49万吨，增幅30.80%；豆粕库存116.19万吨，较上周减4.13万吨，减幅3.43%，同比增48.14万吨，增幅70.74%；全国饲料企业豆粕物理库存8.49天，较上期增0.32天，较去年同期增0.77天[4] - 国内供需基本面变动不大，油厂压榨量维持高位，豆粕去库进程平缓，压制现货基差上涨空间[4] 菜粕 - 截至12月5日，沿海地区主要油厂菜籽库存0万吨，环比上周持平；菜粕库存0.02万吨，环比上周增加0.01万吨；未执行合同为0万吨，环比上周持平[7] - 菜粕现货端平淡，下游采购意愿谨慎，成交活跃度不足，提货迟缓，消费淡季缺乏利多驱动[7] 棕榈油 - 截至2025年12月5日，全国重点地区棕榈油商业库存68.37万吨，环比上周增加3.02万吨，增幅4.62%，同比去年增加16.70万吨，增幅32.32%[10] - 马来西亚12月1 - 10日棕榈油出口量为369477吨，较上月同期减少16.41%；2025年11月产量环比减少5.30%至193.55万吨，进口环比减少36.12%至2.32万吨，出口环比减少28.13%至121.28万吨，库存环比增长13.04%至283.54万吨[10] 棉花 - 国际方面，美国新棉收获进度达79%，已检验123.7万吨，检验进度约40.2%，11月下旬降水增加不利收获；印度新棉日上市量1.6 - 2.0万吨，已收购近4.25万吨，11月下旬南部及中部有降雨不利收购；巴西2025年度棉花加工进度73.87%，非主产区开始播种2026年度新棉，预计主产区11月底有较大降雨[12] - 国内新棉采摘基本完成，公检量超495万吨，销售进度偏快；BCO将全国总产上调26万吨至768万吨，新季皮棉成本锁定14600 - 15000元/吨；10月进口棉资源总量22.3万吨，环比持平，高于同期1.35万吨；全国商业库存环比升至446万吨，高于同期15万吨，新疆商业库存升至361万吨，高于同期约40万吨，内地主要省份库存升至18.27万吨，低于同期0.16万吨；需求端，棉布春夏订单增加，轻纺城成交季节性好转但弱于同期，纱厂、布厂开机率环比基本持平，外贸11月季节性回暖，跌幅放缓[12][13] 红枣 - 供应上，和田等地收购结束，其他产区八成左右，产区价格趋弱；喀什剩余货源不多，枣农挺价，团场成交6.20 - 6.80元/公斤，麦盖提6.00 - 6.30元/公斤；阿克苏收购尾声，剩余货源有撬货现象，价格小涨，通货成交5.00 - 5.30元/公斤；阿拉尔收购尾声，剩余货源有翘货现象，原料收购5.50 - 5.80元/公斤[17] - 库存方面，最新红枣本周36家样本点物理库存在13910吨，环比增加3062吨，低于同期270吨；需求上，崔尔庄市场交易以新货为主，下游拿货积极性提升，如意坊市场按需拿货，需求一般[17] 生猪 - 短期，11月养殖端出栏积极但计划完成不理想，12月计划出栏增加3.2%，散户等认卖程度高，规模企业出栏压力大限制现货表现；标肥价差走扩至 - 0.49元/kg，补栏高峰或已过，12月冬至前后释放供应压力[20] - 中期，11月钢联样本企业新生仔猪数量环比下降7.62万头至570.31万头，供应压力逐步缓解；长期，10月能繁母猪存栏环比减至3990万头，预计年底完成3950万吨减调目标，年底出栏压力高；利润上，行业亏损格局初期，深度和时间待深化；需求端，降温使西南等地腌腊灌肠活动增量，屠宰企业开机率等指标止跌反弹，转入供需双旺[20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯需求季节性转弱供应仍偏紧，高位震荡市，多PX空BZ持有，节前或偏强，关注PX01合约仓单压力 [8] - PTA高位震荡市，成本支撑，05合约多PX空PTA持有，5 - 9正套，需警惕终端提前放假产业链负反馈 [9] - MEG短期有支撑，价格在3600 - 3900区间操作，中期供增需减 [9][10] - 橡胶震荡运行 [11] - 合成橡胶区间运行 [14] - 沥青地缘反复，阶段性小幅反弹 [18] - LLDPE单边下跌，基差再度转弱，中期关注供需压力 [29][30] - PP上游抛压，粉粒料价差倒挂，预计延续弱势，关注PDH装置边际变化 [31][32] - 烧碱不宜追空，高产量、高库存格局延续，估值受氧化铝减产预期压制 [34][36] - 纸浆震荡偏强 [39] - 玻璃原片价格平稳，刚需疲软，供应库存高位，产线有停产计划 [46][47] - 甲醇承压运行，短期弱势，中期01合约有供应压力，一季度或有边际改善 [49][52] - 尿素震荡运行，短期价格跌幅放缓，上方1700元/吨有压力，下方1580 - 1600元/吨有支撑 [54][57] - 苯乙烯短期震荡，关注EB扩利润、PX - BZ，纯苯在5300 - 5700区间震荡 [58][59] - 纯碱现货市场变化不大，企业装置运行稳定，下游需求不温不火 [62] - LPG成本端扰动下宽幅震荡，丙烯供应存增量预期，上行驱动有限 [65][66] - PVC低位震荡，市场高产量、高库存结构短期难改，明年或有供应端减产 [74][75] - 燃料油持续跌势，低硫燃料油夜盘转弱，外盘现货高低硫价差小幅反弹 [77] - 集运指数（欧线）PA联盟超预期带动情绪好转，2602合约中期震荡，2604合约逢高空配 [79][90] - 短纤和瓶片中期有压力，逢高做缩加工费 [92] - 胶版印刷纸观望为主 [95] - 纯苯短期震荡为主，12月现实端压力大，1月后或转好 [100][101] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - 昨日收盘价PX主力6746，PTA主力4616，MEG主力3682，涨跌分别为 - 34、 - 28、 - 9，涨跌幅 - 0.50%、 - 0.60%、 - 0.24% [4] - PX CFR中国（美元/吨）昨日价格831.67，PTA华东（元/吨）4612，MEG现货3668 [4] - PX供需偏紧，节前或偏强，PTA成本支撑，单边价格高位震荡，MEG短期有支撑，中期供增需减 [8][9][10] 橡胶 - 期货主力日盘收盘价15215，夜盘收盘价15185，成交量294644，持仓量126049 [11] - 截至2025年12月7日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量48.87万吨，环比增加0.72万吨，增幅1.49% [12] - 橡胶震荡运行 [11] 合成橡胶 - 顺丁橡胶主力（02合约）日盘收盘价10605，成交量126992，持仓量80546，成交额668958万元 [14] - 截至2025年12月10日，国内顺丁橡胶库存量3.20万吨，较上周期减少0.03万吨，环比 - 1.18% [15] - 合成橡胶区间运行 [14] 沥青 - BU2602昨日收盘价2940，日涨跌 - 0.10%，BU2603昨日收盘价2958，日涨跌 - 0.17% [18] - 本周国内沥青周度总产量51.4万吨，环比增加0.9万吨，增幅1.8%；同比下降0.6万吨，降幅1.2% [28] - 沥青地缘反复，阶段性小幅反弹 [18] LLDPE - L2601昨日收盘价6561，日涨跌0.06%，01合约基差 - 61，01 - 05合约价差 - 38 [29] - 期货盘面承压下行，华北LL基差先升水后现货加速下跌，供应端关注存量高产能和需求转弱压力 [29][30] - LLDPE单边下跌，基差再度转弱 [29] PP - PP2601昨日收盘价6162，日涨跌 - 0.48%，01合约基差 - 62，01 - 05合约价差 - 81 [31] - 期货盘面承压下跌，华东PP基差未走强，年底需求无弹性，产业持货意愿有限 [31][32] - PP上游抛压，粉粒料价差倒挂，预计延续弱势 [31][32] 烧碱 - 01合约期货价格2155，山东最便宜可交割现货32碱价格700，山东现货32碱折盘面2188，基差33 [34] - 烧碱高产量、高库存格局延续，需求难有支撑，供应压力大，企业减产意愿弱 [36] - 烧碱不宜追空 [34] 纸浆 - 纸浆主力日盘收盘价5436，夜盘收盘价5634，成交量253291，持仓量155839 [41] - 纸浆期货市场延续弱势，现货端走势平稳，品种间分化，生活用纸市场价格区间整理 [42][43] - 纸浆震荡偏强 [39] 玻璃 - FG601昨日收盘价964，日涨跌 - 2.13%，01合约基差136，01 - 05合约价差 - 98 [47] - 今日浮法白玻价格大稳小动，多数区域交投氛围一般，刚需疲软，供应库存高位 [47] - 玻璃原片价格平稳 [46] 甲醇 - 甲醇主力（01合约）收盘价2066，结算价2071，成交量787392，持仓量723596 [50] - 截止2025年12月10日，中国甲醇港口样本库存量123.44万吨，较上期 - 11.5万吨，环比 - 8.52% [52] - 甲醇承压运行，短期弱势，中期01合约有供应压力，一季度或有边际改善 [49][52] 尿素 - 尿素主力（01合约）收盘价1645，结算价1647，成交量98551，持仓量142791 [55] - 2025年12月10日，中国尿素企业总库存量123.42万吨，较上周减少5.63万吨，环比减少4.36% [55] - 尿素震荡运行，短期价格跌幅放缓，上方1700元/吨有压力，下方1580 - 1600元/吨有支撑 [54][57] 苯乙烯 - 苯乙烯2512收盘价6531，苯乙烯2601收盘价6566，苯乙烯2602收盘价6602 [58] - 短期纯苯市场震荡，12月现实端压力大，1月后或转好，苯乙烯下游库存压力高企 [59] - 苯乙烯短期震荡 [58] 纯碱 - SA2601昨日收盘价1094，日涨跌 - 2.93%，01合约基差106，01 - 05合约价差 - 64 [62] - 国内纯碱市场走势偏稳，企业装置运行稳定，下游需求不温不火 [62] - 纯碱现货市场变化不大 [62] LPG、丙烯 - PG2601昨日收盘价4242，日涨幅0.02%，PL2601昨日收盘价5959，日涨幅 - 0.10% [66] - 2025年12月10日，1月份CP纸货，丙烷516美元/吨，较上一交易日上涨5美元/吨；丁烷509美元/吨，较上一交易日上涨5美元/吨 [71] - LPG成本端扰动下宽幅震荡，丙烯供应存增量预期，上行驱动有限 [65][66] PVC - 01合约期货价格4328，华东现货价格4330，基差2，1 - 5月差 - 284 [74] - 国内PVC现货市场震荡走低，供需基本面僵持，行业库存维持高位 [74] - PVC低位震荡，市场高产量、高库存结构短期难改，明年或有供应端减产 [74][75] 燃料油、低硫燃料油 - FU2601昨日收盘价2427，日涨跌0.37%，LU2601昨日收盘价2990，日涨跌0.03% [77] - 新加坡F0B（美元/吨）3.5%S昨日价格331.3，0.5%S416.9 [77] - 燃料油持续跌势，低硫燃料油夜盘转弱，外盘现货高低硫价差小幅反弹 [77] 集运指数（欧线） - EC2512昨日收盘价1655.1，日涨跌 - 0.36%，EC2602昨日收盘价1665.2，日涨跌3.41% [79] - 即期运费方面，各联盟报价有调整，PA联盟运价中枢下旬或抬升 [89] - 集运指数（欧线）PA联盟超预期带动情绪好转，2602合约中期震荡，2604合约逢高空配 [79][90] 短纤、瓶片 - 短纤2601收盘价6124，瓶片2601收盘价5558 [92] - 短纤期货弱势下跌，现货报价下调，直纺涤短工厂销售一般，瓶片上游原料期货下跌，工厂报价局部下调 [93] - 短纤和瓶片中期有压力，逢高做缩加工费 [92] 胶版印刷纸 - 现货市场70g天阳山东市场价格4475，广东市场价格4400 [95] - 山东市场高白双胶纸主流意向成交价格4650 - 4750元/吨，广东市场高白双胶纸主流意向成交价格4600 - 4700元/吨 [96][98] - 胶版印刷纸观望为主 [95] 纯苯 - BZ2603昨日收盘价5440，BZ2604收盘价5483，BZ2605收盘价5525 [100] - 截至2025年12月8日，江苏纯苯港口样本商业库存总量26.0万吨，较上期累库3.6万吨，环比上升16.07% [101] - 纯苯短期震荡为主，12月现实端压力大，1月后或转好 [100][101]