报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种进行了分析，认为股指期货短期中性震荡，国债期货短期震荡等待基本面指引，贵金属中长期有支撑但短期波动大，集运指数短期震荡上行，有色金属多数品种短期震荡，黑色金属中钢材和铁矿短期震荡、焦炭和焦煤偏空，农产品粕类和生猪短期震荡偏弱、玉米中长期偏强、白糖震荡偏弱、棉花区间震荡、鸡蛋先跌后涨、油脂棕榈油短期向上突破、豆油后期利空可能性大、花生震荡偏强、红枣低位震荡、苹果变动不大，能源化工多数品种短期震荡，特殊商品天然橡胶宽幅震荡、多晶硅期货承压下跌、工业硅价格持续承压、纯碱可正套参与、玻璃震荡偏弱 [2][5][8][11][13][32][53][74][101] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 金融期货 - 股指期货：LPR及存款利率下降，A股全线飘红，期指主力合约上涨且基差全部贴水，建议卖出支撑位看跌期权或逢回调做多9月IM合约并逢高卖出9月6400执行价看涨期权做备兑策略 [2][3][4] - 国债期货：期债收盘多数下跌，资金面宽松，LPR预计下行，短期期债下跌风险有限，整体震荡等待基本面指引，单边策略观望 [5][6][7] 贵金属 - 黄金和白银：受贸易谈判、地缘政治、美联储言论等因素影响，黄金和白银价格上涨，中长期黄金有支撑但短期波动大，白银跟随黄金波动 [8][9] 集运指数 - 集运指数（欧线）：现货价格有涨有跌，指数有升有降，全球集装箱总运力增长，需求方面欧元区和美国PMI数据有表现，期货盘面震荡，预计后续震荡上行，建议6、8月合约逢低做多 [11][12][13] 商品期货 有色金属 - 铜：社会库存累库，宏观关注美国关税政策和经济基本面，供应受限预期仍存，需求端有边际走弱倾向，短期价格震荡，主力关注78000 - 79000压力位 [13][14][17] - 锌：上方压力较强，锌价回落后下游逢低补库，供应端矿端宽松但产量放量不及预期，需求端下游有所好转但仍以刚需为主，短期价格震荡，主力参考21500 - 23500 [17][18][20] - 镍：盘面维持偏弱震荡，宏观关税谈判缓和预期已消化，产业层面矿端供应偏紧、镍铁价格弱稳、硫酸镍企业亏损，库存对基本面有施压，短期盘面震荡调整，主力参考122000 - 128000 [22][23][24] - 不锈钢：盘面维持偏弱震荡，成本支撑供需矛盾仍存，宏观关税暂缓已消化，矿端价格坚挺、镍铁价格弱稳，供应过剩格局未改，需求缓慢修复，库存压力稍缓，短期盘面震荡，主力运行区间参考12600 - 13200 [25][26][27] - 锡：关注供给侧修复节奏，反弹偏空思路对待，宏观关税政策有不确定性，供应现实紧张但预期修复，需求受政策提振但预期偏悲观，建议265000 - 270000区间空单继续持有 [20][22] - 碳酸锂：空头占优基本面消息真空，盘面维持偏弱运行，供应压力仍高，需求平淡，库存偏高，预计短期盘面维持偏弱运行，主力参考5.8 - 6.2万区间 [28][29][31] 黑色金属 - 钢材：工业材表需和库存转差，关注表需回落幅度，现货暂稳，供给铁元素产量高位有回落迹象，需求表需向上修复，库存维持去库走势，利润有所走扩，预计价格低位震荡，关注前低支撑，操作暂观望 [32][33][34] - 铁矿石：铁水高位回落，港口小幅下滑，现货价格上涨，期货主力合约上涨，基差情况明确，需求铁水产量和高炉开工率下降，供给全球发运量增长、国内到港量下降，库存港口和钢厂库存有变动，预计短期震荡运行 [35][36][37] - 焦炭：主流钢厂开启新一轮焦炭价格提降并落地，期货震荡下跌，现货市场偏弱，供应焦企开工提升、利润修复，需求铁水有见顶回落迹象，库存各环节走低，建议单边择机逢高做空焦炭2509合约，套利多热卷空焦炭策略继续持有 [38][40][42] - 焦煤：市场竞拍再次走弱，期货震荡下跌，现货下跌，供应国内煤矿复产、进口煤有变化，需求焦化开工提升、铁水有见顶回落迹象，库存煤矿和口岸累库、下游库存偏低，建议单边择机逢高做空焦煤2509合约，套利多热卷空焦煤策略继续持有 [43][44][45] - 硅铁：减产范围仍将扩大，供需边际改善，现货价格有变动，期货主力合约震荡，成本兰炭价格持稳，供给开工率和日均产量下降，需求五大钢种需求下降、金属镁平稳，预计价格震荡运行 [46][47][48] - 锰硅：South32澳洲矿山恢复销售，期货主力合约震荡，现货价格有变动，成本有变化，锰矿全球发运回升、到港量高位、价格承压，供给开工率和日均产量下降，需求五大钢种需求下降，预计价格震荡运行 [49][50][52] 农产品 - 粕类：美豆维持震荡行情，到港压力压制豆粕行情，现货价格涨跌互现，成交和开机率有变化，基本面春播顺利、巴西供应压力兑现、国内到港充裕，预计国内供应恢复，关注豆粕2900附近表现 [53][54][55] - 生猪：关注大猪出栏表现，短期期现震荡偏弱，现货价格震荡，市场数据养殖利润和出栏均重有变动，预计猪价维持震荡格局，关注大猪出栏表现 [57][58] - 玉米：现货价格稳弱，玉米震荡回调，现货价格有变动，基本面港口谷物库存有变化，预计短期震荡、中长期偏强，逢低做多 [59][60] - 白糖：原糖价格震荡走弱，国内价格跟随走弱，行情分析巴西丰产、国内供应宽松、销售强劲，基本面国际和国内有相关数据，建议维持反弹偏空思路 [62] - 棉花：美棉底部震荡磨底，国内需求无明显增量，行情分析宏观和产业情况有表现，基本面美棉种植进度和国内仓单等有数据，预计短期区间震荡，参考区间13200 - 13700 [63][64] - 鸡蛋：蛋价底部震荡，关注后市库存需求情况，现货价格有稳有跌，供应鸡蛋供应量充足，需求主销区销量有限、后期或增加，预计本周价格先跌后涨，调价幅度小 [66][67] - 油脂：马来下调出口关税，利多盘面上行，连豆油小幅上涨，棕榈油期货受马棕走势提振上涨，基本面马来西亚棕榈油出口和产量有数据、国内库存有变化，预计棕榈油短线向上突破、豆油后期利空可能性大 [68][69] - 花生：市场价格震荡平稳运行，现货市场报价震荡偏强，预计价格维持震荡偏强格局 [70][71] - 红枣：现货价格变动不大，红枣低位震荡，现货市场情况有表现，预计短期内现货价格暂稳，盘面低位震荡 [72] - 苹果：受农忙影响，交易量不大，现货市场各产区冷库交易和价格情况有表现，预计行情变动不大 [73] 能源化工 - 原油：宏观和地缘风险扰动市场情绪，后市需关注6月OPEC +产量政策情况，行情回顾相关信息未提及，重要资讯涉及伊朗谈判、亚洲炼油利润率、国内成品油收率、俄罗斯对华石油供应等，主要逻辑油价区间震荡，受伊核协议谈判、美俄谈判、OPEC产量政策、炼油利润等因素影响，展望单边建议波段思路，期权做多波动率 [74][75][76] - 尿素：市场需求活跃度不高，短期盘面仍偏震荡整理，现货价格有变动，本周市场供应稳定、需求结构性分化、库存下降、外盘有变化，核心观点国内尿素矛盾结构明确，后市关注农业需求启动节奏和国际市场传导效应，策略短期主力合约震荡整理，期权捕捉波动率放大机会 [77][78][79] - PX：油价上涨乏力且下游存减产预期，PX短期承压，现货价格下跌，成本有变化，供需供应负荷下降、需求负荷提升，行情展望油价震荡、PX短期供需面良好但受油价和下游影响承压，策略关注PX09支撑位，注意PX9 - 1价差和PX - SC价差变化 [81][82] - PTA：油价上涨乏力且下游存减产预期，PTA短期承压，现货市场商谈氛围转弱、基差回落，成本加工费有数据，供需供应负荷提升、需求聚酯负荷上升但有减产预报，行情展望PTA供需存转弱预期、基差回落、绝对价格承压，关注下游减产执行情况，策略关注TA09支撑位，TA9 - 1正套离场关注反套机会 [83][84] - 短纤：短期驱动偏弱，价格跟随原料波动，关注减产兑现情况，现货期货下跌、成交刚需为主，成本加工费有数据，供需供应负荷回落、需求涤纱维稳走货，行情展望短纤加工费压缩、原料供需转弱，关注减产执行情况，策略单边同PTA，盘面加工费低位做扩 [85] - 瓶片：供需双增之下，短期供需矛盾不突出，绝对价格跟随成本波动，现货内盘和出口报价下调、交投气氛好转，成本加工费有数据，供需供应开工率上升、库存可用天数下降、需求软饮料产量和瓶片表需有数据，行情展望供应有增量预期、需求旺季来临，瓶片绝对价格跟随原料，关注低加工费下装置开工情况，策略单边同PTA，主力盘面加工费关注区间下沿做扩机会 [86][87] - 乙二醇：下游存减产预期，MEG回落，现货价格重心下行、基差走弱，供需供应开工率下降、库存港口库存下降、需求同PTA，行情展望5 - 6月预期去库但受聚酯减产影响上行空间压制，策略单边观望，EG9 - 1逢低正套 [88][89] - 烧碱：氧化铝采买价连续提涨驱动现货，短期检修集中下可正套尝试，现货市场成交尚可、价格有变动，开工和库存开工率下降、库存有变动，行情展望检修集中供应压力有限、需求氧化铝有复产预期，盘面有走高可能，单边观望，激进者正套尝试 [90][91] - PVC：宏观叠加供需面支撑小幅反弹，现货略疲弱关注后续表现，现货价格上涨、成交偏淡，开工和库存开工负荷率下降、库存社会库存下降，行情展望反弹受宏观、BIS政策、自身检修和库存因素支撑，中长线过剩压力大，印度因素为潜在利空，预计短期震荡，关注09上方阻力 [92] - 苯乙烯：低库存叠加装置检修支撑价格，关注原料及需求端压力，现货市场走势坚挺、美金市场走稳，纯苯市场价格上涨，供需纯苯供应和库存有数据、苯乙烯供应和库存有变动、下游产能利用率有变化，行情展望反弹受关税、库存和装置因素支撑，但下游传导和原料端有风险，预计短期震荡、中期偏空，关注近月阻力，套利关注EB - BZ价差走阔机会 [94][95] 特殊商品 - 天然橡胶：收储消息提振，胶价小幅上行，原料及现货价格有表现，轮胎开工率及库存轮胎厂复工后库存累库，资讯出口数据有表现，逻辑供应原料产出偏少、价格高位，需求轮胎厂库存压力大，预计胶价宽幅震荡，可考虑区间上沿轻仓试空 [101][102][103] - 多晶硅：多晶硅期货震荡走低，现货价格下跌，供应产量有变化、预计5月下降，需求5月需求下滑、产业链有望去库，库存5月15日库存回落、仓单增加，逻辑5月需求下滑、供应有增加预期、仓单将增加，期货价格预计下移，建议多单平仓 [104][105][106] - 工业硅：弱需求之下，供应端持续增长，工业硅破位下跌，现货价格下降，供应产量有变动、新增产能投放，需求各下游需求疲软，库存库存增加、仓单下降，逻辑价格因供应增长和需求疲软持续承压，基本面未见好转迹象，价格或持续承压，建议观望，价格波动区间下调 [106][107][108] - 纯碱和玻璃：纯碱重碱主流成交价明确，玻璃沙河成交均价明确，供需纯碱产量下降、库存增加，玻璃产量有变动、库存增加，分析纯碱供应新增压力但检修预期强、需求有光伏复产但浮法有减量趋势，中长期有累库压力，建议反弹空、月间正套；玻璃现货市场表现一般、情绪悲观，供需阶段性改善但预期及情绪面偏弱，预计短期震荡偏弱，观测1000点位支撑 [108][110][111]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周一聚烯烃市场整体成交偏弱，市场情绪转差，PE静态基本面好转，PP静态基本面尚可但单边逢高偏空，LP套利转为扩张[4] - 烧碱短期供应压力有限，盘面有走高可能但有风险，单边观望，激进者可尝试正套；PVC短期震荡，09上方阻力位看5100附近[26] - 聚酯产业链各产品受不同因素影响，PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片等有不同的走势和投资策略[30] - 原油近期偏区间震荡，建议波段思路操作，期权端做多波动率[34] - 甲醇港口库存拐点显现，09短期贴现货震荡下行，可加仓并关注目标价位，69反套逢低减仓[37] - 苯乙烯短期震荡，中期偏空，关注近月阻力，套利可关注EB - BZ价差走阔机会[42] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃产业 PE PP价格及价差 - L2505收盘价7330元/吨，较前值跌190元/吨，跌幅2.53%；L2509收盘价7238元/吨，较前值涨2元/吨，涨幅0.03%；PP2505收盘价7137元/吨，较前值跌111元/吨，跌幅1.53%；PP2509收盘价7078元/吨，较前值跌15元/吨，跌幅0.21%等[1] PE上下游开工及库存 - PE装置开工率79.5%，较前值降4.55个百分点，降幅5.41%；PE下游加权开工率39.3%，较前值升0.57个百分点，升幅1.47%；PE企业库存52.8万吨，较前值降4.76万吨，降幅8.27%；PE社会库存61.1万吨，较前值降0.71万吨，降幅1.15%[2] PP上下游开工及库存 - PP企业库存60.4万吨，较前值降7.2万吨，降幅10.64%；PP贸易商库存15.9万吨，较前值升1.61万吨，升幅11.28%；PP装置开工率76.6%，较前值降3.19个百分点，降幅4.0%；PP粉料开工率32.0%，较前值升0.06个百分点，升幅0.2%；下游加权开工率49.8%，较前值升0.33个百分点，升幅0.7%[3] PVC、烧碱产业 现货&期货价格 - 山东32%液碱折百价2625元/吨，较前值涨31.3元/吨，涨幅1.2%；山东50%液碱折百价2800元/吨，较前值涨40元/吨，涨幅1.4%；华东电石法PVC市场价4840元/吨，较前值持平；华东乙烯法PVC市场价5050元/吨，较前值持平[25] 海外报价&出口利润 - 烧碱FOB华东港口390美元/吨，较前值降5美元/吨，降幅1.3%，出口利润 - 33.4元/吨，较前值降80.3元/吨，降幅171.3%；PVC CFR东南亚670美元/吨，较前值持平，CFR印度700美元/吨，较前值持平，FOB天津港电石法605美元/吨，较前值涨5美元/吨，涨幅0.8%，出口利润1.6元/吨，较前值降52.5元/吨，降幅97.1%[25] 供给与需求 - 烧碱行业开工率85.8%，较前值降1.7个百分点，降幅1.9%；烧碱山东样本开工率86.3%，较前值降2.9个百分点，降幅3.3%；PVC总开工率74.0%，较前值降3.8个百分点，降幅4.9%；氧化铝行业开工率77.0%，较前值降2.7个百分点，降幅3.3%；粘胶短纤行业开工率80.7%，较前值降0.3个百分点，降幅0.4%；印染行业开机率63.2%，较前值升2.6个百分点，升幅4.2%；隆众样本管材开工率49.1%，较前值升0.9个百分点，升幅1.9%；隆众样本型材开工率35.9%，较前值持平；隆众样本PVC预售量63.2万吨，较前值升11.1万吨，升幅21.3%[25][26] 库存 - 液碱华东厂库库存19.4万吨，较前值升0.1万吨，升幅0.3%；液碱山东库存8.2万吨，较前值升0.1万吨，升幅1.0%；PVC上游厂库库存40.6万吨，较前值降2万吨，降幅4.7%；PVC总社会库存39.7万吨，较前值降1.3万吨，降幅3.1%[26] 聚酯产业链 上下游价格 - 布伦特原油（7月）65.54美元/桶，较前值涨0.13美元/桶，涨幅0.2%；WTI原油（6月）62.69美元/桶，较前值涨0.06美元/桶，涨幅0.1%；POY150/48价格8230元/吨，较前值涨15元/吨，涨幅0.2%等[30] 开工率变化 - 亚洲PX开工率67.5%，较前值降3.3个百分点，降幅4.7%；中国PX开工率74.1%，较前值降4.5个百分点，降幅5.7%；PTA开工率73.0%，较前值升3.9个百分点，升幅5.3%等[30] 各产品观点 - PX短期高位震荡，PX9 - 1短期低位正套，PX - SC价差扩大空间有限；PTA继续上涨空间受限，TA09短期高位震荡，TA9 - 1短期正套中期关注反套；乙二醇短期支撑偏强，可卖出看跌期权，EG9 - 1逢低正套；短纤绝对价格跟随调整，关注低位做扩加工费机会；瓶片绝对价格跟随原料波动，关注主力盘面加工费区间下沿做扩机会[30] 原油产业 价格及价差 - Brent65.54美元/桶，较前值涨0.13美元/桶，涨幅0.2%；WTI62.75美元/桶，较前值涨0.06美元/桶，涨幅0.1%；SC465.40元/桶，较前值涨4元/桶，涨幅0.87%等[34] 成品油价格及价差 - NYM RBOB214.07美分/加仑，较前值涨0.19美分/加仑，涨幅0.09%；NYM ULSD213.04美分/加仑，较前值涨0.27美分/加仑，涨幅0.13%；ICE Gasoil617.25美元/吨，较前值跌1.75美元/吨，跌幅0.28%等[34] 成品油裂解价差 - 美国汽油27.16美元/桶，较前值涨0.02美元/桶，涨幅0.07%；欧洲汽油15.62美元/桶，较前值持平；新加坡汽油9.75美元/桶，较前值跌2.09美元/桶，跌幅17.65%等[34] 原油观点 - 油价震荡整理，后市逻辑将从宏观转为基本面驱动，关注OPEC增产情况和地缘政治因素，近期油价偏区间震荡，建议波段操作，期权做多波动率[34] 甲醇产业 价格及价差 - MA2501收盘价2340元/吨，较前值跌13元/吨，跌幅0.55%；MA2505收盘价2300元/吨，较前值跌53元/吨，跌幅2.25%；MA2509收盘价2272元/吨，较前值跌12元/吨，跌幅0.53%等[37] 库存与开工率 - 中醇企业库存33.777%，较前值升3.4个百分点，升幅11.14%；中醇港库存48.4万吨，较前值降7.8万吨，降幅13.88%；上游国内企业开工率75.5%，较前值降0.2个百分点，降幅0.2%等[37] 甲醇观点 - 港口库存拐点显现，09短期贴现货震荡下行，2350可加仓，目标2050 - 2100，69反套逢低减仓[37] 苯乙烯产业 上游价格 - Brent原油（6月）65.5美元/桶，较前值涨0.1美元/桶，涨幅0.2%；CFR日本石脑油569美元/吨，较前值涨4美元/吨，涨幅0.7%；CFR东北亚乙烯780美元/吨，较前值持平[39] 现货&期货价格 - 苯乙烯华东现货价8025元/吨，较前值涨75元/吨，涨幅0.9%；EB25067779元/吨，较前值涨118元/吨，涨幅1.5%；EB25077613元/吨，较前值涨109元/吨，涨幅1.5%[40] 海外报价&进口利润 - 苯乙烯CFR中国946美元/吨，较前值涨14美元/吨，涨幅1.5%；苯乙烯FOB韩国936美元/吨，较前值涨14美元/吨，涨幅1.5%；苯乙烯进口利润96.6元/吨，较前值涨106.5元/吨，涨幅1079.4%[41] 产业链开工率&利润 - 国内纯苯综合开工率70.7%，较前值降2.6个百分点，降幅3.5%；亚洲纯苯开工率74.2%，较前值降0.2个百分点，降幅0.3%；苯乙烯开工率71.3%，较前值降0.9个百分点，降幅1.3%等[42] 产业链库存 - 纯苯港口库存12.3万吨，较前值升0.3万吨，升幅2.5%；苯乙烯港口库存9.3万吨，较前值降0.5万吨，降幅4.9%；PS库存21.3万吨，较前值降1.9万吨，降幅8.2%等[42] 苯乙烯观点 - 此轮反弹苯乙烯表现亮眼，但价格追涨有风险，短期震荡，中期偏空，关注近月7800 - 7900上方阻力，套利关注EB - BZ价差走阔机会[42]

报告基本信息 - 报告名称：纯碱、玻璃日报 [1] - 报告日期：2024 年 5 月 20 日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 纯碱期货价格缺乏持续上涨动力，市场后期或面临中下游采购势能不足现象，需求难发力，供需矛盾凸显，价格将重新步入下行通道，盘面或将震荡偏弱走势 [8] - 玻璃市场供应层面行业整体利润小幅增长，产量稳定，需求端平淡，企业库存累积，期货价格逼近成本线，成本支撑作用有望短期内显现，宏观上中美达成关税协议带来一定支撑，但市场供需关系博弈仍是关键因素 [9][10] 各部分内容总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 纯碱当日行情：5 月 19 日，主力期货 SA509 低开低走，创合约新低，收盘价 1284 元/吨，下跌 25 元/吨，跌幅 1.91%，日增仓 116309 手 [7] - 纯碱现货市场：华中地区重质纯碱现货价格 1400 - 1480 元/吨，较前日维持不变；轻质纯碱现货价格 1250 - 1380 元/吨，较前日变动 -20/0 元/吨 [8] - 纯碱供需情况：5 月 15 日当周中国纯碱周度产量回落至 67.77 万吨，环比 -8.52%，产能利用率降至 80.27%；消费量方面，截至 5 月 15 日企业出货量为 66.70 万吨，环比下跌 6.28%；企业库存维持在 88 万吨，延续累库态势 [8] - 玻璃当日行情：供应层面浮法玻璃行业整体利润小幅增长，产量稳定；需求端市场平淡，下游企业采购谨慎，库存累积；期货价格逼近成本线，成本支撑作用有望显现，宏观上中美达成关税协议带来一定支撑 [9][10] 行业要闻 - 房地产：4 月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比持平，同比下降 2.1%，降幅收窄 0.7 个百分点；二手住宅销售价格环比下降 0.2%，同比下降 3.2%，降幅收窄 0.9 个百分点 [11] - 制造业贷款：1 - 4 月进出口银行投放制造业中长期贷款超 1800 亿元，4 月末余额 1.8 万亿元 [11] - 小苏打市场：河南地区小苏打市场偏弱运行，下游刚需采购，食品级小苏打主流出厂价格 1180 - 1260 元/吨 [11] - 浮法玻璃市场：国内主流价格稳定，部分货源涨跌互现，各地区情况有差异，如华北部分厂成交价格松动或小涨，华东部分厂成交价格重心下移等 [11] 数据概览 - 包含纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表，数据来源为 Wind 和卓创资讯 [17][18][16]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 当前美国生物柴油政策不确定笼罩油脂市场 中长期二季度大豆及棕油到港量增加拖累油脂震荡下跌 三季度或因北美新作播种面积下降及天气炒作止跌反弹 生猪、鸡蛋、豆粕、玉米等品种短期和中长期供需及价格走势各有特点 整体市场走势复杂 需关注多方面因素影响 [1][2][7][8][9] 各品种总结 生猪 - 5月20日辽宁、河南、四川、广东等地生猪现货价格有跌有稳 5月规模企业出栏计划增加 生猪体重高位 供应压力累积 虽端午备货临近但天气转热消费转淡 需求难有明显增量 整体供需博弈加剧 猪价频繁震荡 [1] - 中长期2024年5 - 11月能繁母猪存栏缓增 生产性能提升 5 - 9月供应增加 2024年11 - 2025年2月仔猪同比增加 二季度出栏压力大 供强需弱猪价有下跌风险 2024年12月开始产能有所去化但幅度有限 四季度供应压力仍大 [1] - 策略上盘面贴水提前兑现弱势预期 猪价整体承压 反弹压力位逢高偏空思路 07压力位13700 - 13800、支撑位13000 - 13100 09压力位14000 - 14200、支撑位13300 - 13400 逢高卖09虚值看涨期权 [1] 鸡蛋 - 5月20日山东德州、北京鸡蛋报价稳定 短期蛋价跌至低位 端午临近采购需求或增加 但5月新开产量大 老鸡淘汰未放量 供应累积 南方天气不利存储 需求承接有限 蛋价走势承压 [2] - 中长期2025年2 - 4月补栏量高 对应6 - 8月新开产蛋鸡多 产能出清需时间 远期供应增势难逆转 [2] - 策略建议06限仓观望 08、09大逻辑偏空 等待反弹逢高做空 08关注3750 - 3800压力 关注饲料端及淘汰扰动 [2] 油脂 棕榈油 - 5月19日美豆油主力7月合约涨1.14% 马棕油主力7月合约涨1.89% 全国棕油价格变动10 - 60元/吨 5月棕油性价比增长 产地出口量大增 但马棕油处于季节性增产期 产量增长强劲 [2][4] - 国内5月开始棕油大量到港 5 - 6月到港量预计大于20万吨刚需 库存首次上升至35.97万吨 后续预计继续缓慢累库 [4] - 预计马棕油短期震荡 08合约在3800 - 4000区间运行 [4] 豆油 - 美国生物燃料掺混政策不确定 市场担忧2026年掺混量低于预期 施压美豆油价格 生柴政策不确定性、南美旧作大豆上市压力、美豆新作播种进度良好拖累美豆表现 但中美调降关税、阿根廷降雨过剩、USDA5月报告利多限制跌幅 [5] - 国内5 - 7月大豆到港量预计月均1000万吨左右 豆油库存止跌回升至65.63万吨 后续累库预期较强 [5] - 预计美豆07合约短期偏弱震荡 关注1040 - 1050支撑位表现 [5] 菜油 - 加拿大24/25年度菜籽压榨及出口需求强劲 供需收紧 新作播种面积预计同比下降 早期进展正常 受美豆油及国际原油大跌拖累 ICE菜籽短期涨幅受限 但下方空间有限 [6] - 国内菜油库存处于87万吨历史高位 短期供应压力大 加菜籽反倾销调查未结束 二季度菜籽到港量预计同比下降 若供应端收紧 后续预计菜油库存逐步去库 [6] 油脂整体 - 美国生物柴油政策不确定性笼罩市场 棕油国内外供应逐步改善 豆油面临供应压力 油脂上方高度有限 但马棕油出口数据强劲、印尼上调出口税、美豆及全球大豆新作供需收紧等因素使油脂难大幅回调 整体走势震荡 [7] - 策略上豆棕菜油09合约短期震荡 关注7700 - 8000、7800 - 8200、9200 - 9500运行区间 逢高谨慎做空 豆棕/菜棕09合约价差做扩策略可长期关注 [7][8] 豆粕 - 5月19日美豆07合约上涨 美豆出口不及预计 新作播种进度处于同期高位 打压美豆价格 国内盘面震荡走弱 [8] - 短期美豆播种进度顺利 南美丰产压制美豆价格 但美豆结转库存低位有支撑 国内大豆到港增加 油厂开机率上升 现货价格预计回落 09受大豆到港量压制走势偏弱 [8] - 中长期进口美豆关税下调但成本上涨 美豆供应季节到港减少 国内转至南美采购 带动南美远月价格上涨 美豆播种阶段天气扰动加剧 国内进口成本增加叠加供需收紧带动豆粕价格偏强运行 [8] - 策略上09合约短期（6月中旬前）逢高偏空 已有空单分批减仓 中长期逢低做多 关注2830支撑表现 [8] 玉米 - 5月19日锦州港、山东潍坊兴贸玉米收购价下跌 随着玉米价格涨至高位 贸易商出货意愿增强 市场供应增加 涨势放缓 但基层售粮基本结束 粮源转移至贸易端 市场看涨氛围浓 南北港库存去化 支撑价格 [9] - 中长期新作产量减产 进口持续减少 供需边际收紧 玉米价格有向上驱动 但政策投放及5月下旬新季小麦上市等替代品补充 价格上方空间受限 [9] - 策略建议大方向稳中偏强对待 07高位震荡（2320 - 2400） 区间下沿逢低做多 套利关注7 - 9正套 [9] 今日期市概览 - 展示了CBOT大豆活跃、豆粕主力、张家港豆粕、CBOT玉米活跃等多个品种上一日和上二日收盘价及日涨跌情况 [10]

【原木市场动态】原木日内走弱，节前 LG2507 报收于 783 元/m?，期货升水现货。辐射松原木山东地 区报价 760 元/m?，无变动；江苏地区现货价格 780 元/m?，无变动，进口 CFR 报价 110 美元，周环比 降 4 美元。供应端，海关数据显示 3 月原木、针叶原木进口量同比减少，环比增加，新西兰原木离港量 3 月增加，预期 4 - 5 月供应维持高位边际减少。需求端，原木港口日均出库量周度减少。截止 2025 年 5 月 12 日当周，中国针叶原木港口样本库存量 343 万 m?，环比减少 8 万 m?，库存持平。目前港口库 存处于年内中性水平，外盘价格回落、进口换算超过国内价格构成成本支撑，原木下游整体需求边际恢 复，供需双增格局下基本面矛盾不大，后续注意原木进口情况，现货有支撑，期货区间震荡。LG2507 合约建议下方关注 780 附近支撑，上方 820 附近压力，区间操作。【瓶片市场态势】市场等待美伊谈判 最新进展，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，国内聚酯瓶片产量为 36.50 万吨，较上周减少 0.16 万吨，减少 0.44%；国内聚酯瓶片产能利用率周均值为 82.80%，较 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶 - 短期宏观情绪好转提振胶价，但需求偏弱预期仍存，旺产期原料上量预期对胶价上方形成压制，预计胶价延续宽幅震荡，运行区间参考14500 - 15500，可考虑区间上沿轻仓试空 [1][2] 玻璃 - 基本面边际改善但预期及情绪面中性偏弱，预计短期玻璃价格继续承压，震荡偏弱运行，09暂观测1000点位能否支撑 [3] 纯碱 - 盘面走势受宏观及基本面影响较为反复，短期基本面产量仍处高位，5月有新投产预期，供应端或增加新压力；近期浮法产能减量，光伏复产带来一定需求，碱厂库存走平；若检修落地利好6 - 7月合约，单边远月反弹高空短线操作，月间可考虑79正套 [3] 工业硅 - 本周工业硅价格企稳回升后周五跌破新低，表现依旧较弱，基本面持续面临高供应高仓单压力，主要需求光伏产业链持续走弱，但有机硅产业链环比有好转迹象；供应端因新疆地区减产带来产量下降，虽价格已至低位，但基本面无明显改善，库存仍在积累，价格波动区间预计在8000 - 9500元/吨，有可能跌破区间下沿，需求端难有明显增量、产量端无进一步收缩预期时价格或仍将承压，若价格持续下跌可关注产能出清方式 [4] 多晶硅 - 本周前期远月合约涨幅较大，期货价格大幅贴水现货后现货企稳，主力合约在利好消息下快速反弹，价格结构转向contango；后期现货价格小幅调降、供应端减产不确定、仓单增加，期货价格再次承压下跌，预计期货价格主要波动区间【36000 - 42000元/吨】 [5] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 现货价格及基差 - 云南国营全乳胶（SCRWF）上海报价14950元/吨，较前一日跌50元/吨，跌幅0.33%；全乳基差（切换至2509合约）45元/吨，较前一日涨135元/吨，涨幅150%；泰标混合胶报价14600元/吨，较前一日跌200元/吨，跌幅1.35%；非标价差 - 305元/吨，较前一日跌15元/吨，跌幅5.17% [1] - 杯胶国际市场FOB中间价54.20泰铢/公斤，较前一日涨0.05泰铢/公斤，涨幅0.09%；胶水国际市场FOB中间价62.25泰铢/公斤，较前一日涨0.50泰铢/公斤，涨幅0.81%；西双版纳州天然橡胶胶块13500元/吨，较前一日涨200元/吨，涨幅1.50%；西双版纳州天然橡胶胶水13700元/吨，较前一日涨100元/吨，涨幅0.73%；海南原料市场主流价13500元/吨，较前一日持平；海南外胶原料市场主流价9000元/吨，较前一日持平 [1] 月间价差 - 9 - 1价差 - 835元/吨，较前一日跌15元/吨，跌幅1.83%；1 - 5价差 - 170元/吨，较前一日跌1220元/吨，跌幅116.19%；5 - 9价差1005元/吨，较前一日涨1235元/吨，涨幅536.96% [1] 基本面数据 - 3月泰国产量149.20千吨，较前值降197.20千吨，降幅56.93%；3月印尼产量209.30千吨，较前值增11.70千吨，涨幅5.92%；3月印度产量53.00千吨，较前值降21.00千吨，降幅28.38%；3月中国产量0.00千吨，较前值增15.80千吨 [1] - 汽车轮胎半钢胎周开工率78.33%，较前值增19.98%；全钢胎周开工率44.77%，较前值降20.32%；3月国内轮胎产量0.0万条，较前值持平；3月轮胎出口数量5739.0万条，较前值降490.00万条，降幅7.87% [1] - 3月天然橡胶进口数量合计50.32万吨，较前值降9.09万吨，降幅18.07%；3月进口天然及合成橡胶（包括胶乳）69.00万吨，较前值降7.00万吨，降幅9.21% [1] - 干胶STR20生产成本泰国日值13389.0元/吨，较前值涨73.00元/吨，涨幅0.55%；生产毛利 - 1088.0元/吨，较前值降257.00元/吨，降幅30.93%；干胶RSS3生产成本泰国日值18002.0元/吨，较前值涨75.00元/吨，涨幅0.42%；生产毛利2723.0元/吨，较前值降75.00元/吨，降幅2.75% [1] 库存变化 - 保税区库存（保税 + 一般贸易库存）614187吨，较前值涨5501吨，涨幅0.90%；天然橡胶厂库期货库存上期所周值70257吨，较前值降4435吨，降幅5.94% [1] - 干胶保税库入库率青岛周值8.58%，较前值增0.28%；出库率4.92%，较前值降1.00%；干胶一般贸易入库率青岛周值 - 0.94%，较前值增6.02%；出库率5.65%，较前值降0.47% [1] 玻璃纯碱 玻璃相关价格及价差 - 华北报价1200元/吨，较前值降10元/吨，跌幅0.83%；华东报价1340元/吨，较前值持平；华中报价1140元/吨，较前值持平；华南报价1320元/吨，较前值持平 [3] - 玻璃2505合约991元/吨，较前值降38元/吨，跌幅3.69%；玻璃2509合约1005元/吨，较前值降31元/吨，跌幅2.99%；05基差209元/吨，较前值涨28元/吨，涨幅15.47% [3] 纯碱相关价格及价差 - 华北报价1500元/吨，较前值持平；华东报价1450元/吨，较前值持平；华中报价1400元/吨，较前值持平；西北报价1120元/吨，较前值持平 [3] - 纯碱2505合约1264元/吨，较前值降21.0元/吨，跌幅1.63%；纯碱2509合约1289元/吨，较前值降41.0元/吨，跌幅3.19%；05基差236元/吨，较前值涨21.0元/吨，涨幅9.77% [3] 供量 - 纯碱开工率80.27%，较前值降8.51%；周产量67.77万吨，较前值降6.3万吨，跌幅8.52%；浮法日熔量15.51万吨，较前值增0.2万吨，涨幅1.03%；光伏日熔量99990.00吨，较前值持平；3.2mm镀膜主流价20.49元，较前值涨1.0元，涨幅5.02% [3] 库存 - 玻璃厂库6808.20万重箱，较前值涨52.2万重箱，涨幅0.77%；玻璃厂纯碱库存天数18.1天，较前值持平 [3] 地产数据当月同比 - 新开工面积 - 18.73%，较前值增2.99%；施工面积 - 33.33%，较前值降7.56%；竣工面积 - 11.68%，较前值增15.67%；销售面积 - 13.68%，较前值增12.13% [3] 纯碱库存 - 纯碱厂库171.20万吨，较前值涨1.1万吨，涨幅0.63%；纯碱交割库36.50万吨，较前值降1.1万吨，跌幅2.90% [3] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧SI5530工业硅9100元/吨，较前值持平；基差（通氢SI5530基准）955元/吨，较前值涨265元/吨，涨幅38.41%；华东SI4210工业硅10000元/吨，较前值持平；基差（SI4210基准）1055元/吨，较前值涨265元/吨，涨幅33.54%；新疆99硅8300元/吨，较前值持平；基差（新疆）955元/吨，较前值涨265元/吨，涨幅38.41% [4] 月间价差 - 2505 - 2506价差290元/吨，较前值涨370元/吨，涨幅1550.00%；2506 - 2507价差 - 45元/吨，较前值降20元/吨，跌幅80.00%；2507 - 2508价差 - 35元/吨，较前值持平；2508 - 2509价差 - 35元/吨，较前值降5元/吨，跌幅16.67%；2509 - 2510价差 - 40元/吨，较前值降10元/吨，跌幅33.33% [4] 基本面数据（月度） - 4月全国工业硅产量30.08万吨，较前值降4.14万吨，降幅12.10%；新疆产量16.75万吨，较前值降4.33万吨，降幅20.55%；云南产量1.35万吨，较前值增0.12万吨，涨幅9.35%；四川产量1.13万吨，较前值增0.67万吨，涨幅145.65% [4] - 4月全国开工率51.23%，较前值降6.57%；新疆开工率60.74%，较前值降17.31%；云南开工率18.13%，较前值降1.84%；四川开工率7.30%，较前值增6.81% [4] - 有机硅DMC4月产量17.28万吨，较前值降1.51万吨，降幅8.04%；多晶硅4月产量9.54万吨，较前值降0.07万吨，降幅0.73%；再生铝合金4月产量61.00万吨，较前值降3.40万吨，降幅5.28%；工业硅3月出口量5.85万吨，较前值增1.53万吨，涨幅34.71% [4] 库存变化 - 新疆厂库库存（周度）20.14万吨，较前值降1.70万吨，降幅7.79%；云南厂库库存（周度）2.38万吨，较前值降0.02万吨，降幅0.83%；四川厂库库存（周度）2.26万吨，较前值涨0.00万吨，涨幅0.22%；社会库存（周度）59.90万吨，较前值涨0.30万吨，涨幅0.50%；仓单库存（日度）33.19万吨，较前值降0.02万吨，降幅0.07%；非仓单库存（日度）26.71万吨，较前值涨0.32万吨，涨幅1.23% [4] 多晶硅 现货价格与基差 - N型复投料平均价38750.00元/吨，较前值持平；P型菜花料平均价31000.00元/吨，较前值持平；N型颗粒硅平均价35000.00元/吨，较前值持平；N型料基差（平均价）1900.00元/吨，较前值涨1070.00元/吨，涨幅128.92%；菜花料基差（平均价）6150.00元/吨，较前值涨1070.00元/吨，涨幅21.06% [5] - N型硅片 - 210mm半均价1.2900元/片，较前值降0.01元/片，跌幅0.77%；N型硅片 - 210R平均价1.0900元/片，较前值降0.01元/片，跌幅0.91%；单晶Topcon电池片 - 210R平均价0.2650元/片，较前值持平；单晶PERC电池片 - 210mm平均价0.2780元/片，较前值持平；Topcon组件 - 210mm（分布式）平均价0.6940元/瓦，较前值持平；N型210mm组件 - 集中式项目平均价0.7160元/瓦，较前值持平 [5] 期货价格与月间价差 - PS2506合约36850元/吨，较前值降1070元/吨，跌幅2.82%；PS2506 - PS2507价差875元/吨，较前值涨155元/吨，涨幅21.53%；PS2507 - PS2508价差365元/吨，较前值降125元/吨，跌幅25.51%；PS2508 - PS2509价差0元/吨，较前值持平；PS2509 - PS2510价差100元/吨，较前值涨135元/吨，涨幅385.71%；PS2510 - PS2511价差82元/吨，较前值降180元/吨，跌幅67.92%；PS2511 - PS2512价差 - 1705元/吨，较前值降180元/吨，跌幅11.80% [5] 基本面数据（周度） - 硅片产量12.42GW，较前值增0.07GW，涨幅0.57%；多晶硅产量2.14万吨，较前值持平 [5] 基本面数据（月度） - 4月多晶硅产量9.54万吨，较前值降0.07万吨，降幅0.73%；3月多晶硅进口量0.31万吨，较前值增0.08万吨，涨幅35.09%；3月多晶硅出口量0.22万吨，较前值增0.07万吨，涨幅43.18%；3月多晶硅净出口量 - 0.09万吨，较前值降0.01万吨，降幅18.28% [5] - 4月硅片产量58.35GW，较前值增7.59GW，涨幅14.95%；3月硅片进口量0.09万吨，较前值增0.05万吨，涨幅139.15%；3月硅片出口量0.46万吨，较前值持平；3月硅片净出口量0.37万吨，较前值降0.05万吨，降幅11.93%；4月硅片需求量65.95GW，较前值增8.2

锰硅市场供需分析 价格走势 - 锰硅主力合约累计上涨7.41%，主流地区现货价格涨幅在130～230元/吨，受中美经贸会谈进展及供应收紧驱动 [1] 供应端 - 全国187家独立锰硅企业开工率降至33.60%，日均产量23250吨，较前期高点分别下降17.93个百分点和6230吨，连续九周下滑并创年内新低 [2] - 在产企业从98家缩减至76家（降幅22.45%），在产炉子从218台降至170台（降幅22.02%），减产规模持续扩大 [2] - 锰硅新增产能仍在释放，行业供应过剩格局未变，利润空间打开后可能重启增产 [2] 需求端 - 247家钢厂高炉开工率和产能利用率分别降至84.15%、91.76%，环比下滑0.47和0.33个百分点 [3] - 五大钢材品种周产量868.35万吨，折算硅锰周度需求量降至12.56万吨，连续两周下降 [3] - 华北主流钢厂招标询盘价报5700元/吨，低于市场预期，反映采购意愿谨慎 [3] - 钢厂盈利承压（59.31%盈利占比但吨钢利润收窄）叠加钢材需求季节性淡季，抑制锰硅需求 [3] 成本端 - 锰矿价格持续回落，叠加澳洲矿商South22发运量恢复预期，锰矿供应或重回高位 [4] - 焦炭需求见顶且供应稳中有增，焦煤价格走弱，加剧锰硅成本端下行压力 [4] 市场展望 - 当前价格反弹受情绪回暖及供应收紧推动，但需求走弱、成本下行及供应过剩格局未改，价格缺乏持续上涨动力 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对原油、贵金属、有色金属、黑色金属、化工品、农产品、金融期货等多个行业进行分析，认为部分行业价格将承压或震荡，部分行业有反弹机会，投资者需关注各行业供需、政策、库存等因素变化 [1][2][3] 各行业总结 能源行业 - 原油：隔夜国际油价回落，美伊核谈判等使供应制裁风险弱化，油价阶段性修复后将再度承压 [1] - 燃料油&低硫燃料油：低硫燃料油表现相对最强，高硫燃料油相对弱势，高低硫价差走阔 [20] - 沥青：成本端偏空，供应增加，北方需求释放，南方受降雨抑制，整体库存小幅累增，BU裂解仍有支撑 [21] - 液化石油气：中东出口增加，进口成本有望回落，国内价格下调，盘面低位震荡 [22] 贵金属行业 - 贵金属：隔夜先抑后扬，美国经济数据及鲍威尔讲话引发市场猜想，国际金价调整，3000美元/盎司有支撑，维持回调买入思路 [2] 有色金属行业 - 铜：隔夜伦铜和沪铜反弹，美国数据弱，海外投行谨慎，库存增加影响消费，2507合约空单暂持 [3] - 铝：隔夜沪铝反弹，库存下降，需求面临考验，关注前期缺口能否突破 [4] - 氧化铝：减产致产量降低，现货指数上调，利润修复，反弹受限制，暂时观望 [5] - 锌：进口锭到货，库存增加，关税影响有限，后市TC有反弹空间，倾向区间做空 [6] - 铅：价格上涨，消费偏弱，库存增加，成本支撑强，供需双弱，区间震荡 [7] - 镍及不锈钢：沪镍震荡，现货过剩，库存有变化，镍铁报价下跌，处于反弹尾声，等待空头位置 [8] - 锡：隔夜沪锡遇阻，市场缺消息，国内供求两淡，前期空单暂持 [9] - 碳酸锂：遇阻回落，库存结构变化，中游产量回复，供需改善待时日，期价震荡看待 [10] - 多晶硅：期货减仓收跌，现货价格走跌，预计5月排产下降，市场供小于求但库存压力大，盘面震荡 [11] - 工业硅：期货主力合约减仓收涨，现货价格持稳，需求端部分关税取消，预计硅价低位震荡 [12] 黑色金属行业 - 螺纹&热卷：夜盘钢价回落，螺纹表需回升，热卷需求同步，铁水产量高位，供应压力大，需求预期悲观限制上方空间 [13] - 铁矿：隔夜盘面走弱，供应正常波动，需求有反弹但面临季节性压力，预计短期震荡，中期注意铁水回落压力 [14] - 焦炭：价格偏弱震荡，即将提降，库存去化不畅，关注钢材出口情况，建议观望 [15] - 焦煤：价格偏弱震荡，产量攀升，成交活跃度低，库存压力大，建议观望 [16] - 锰硅：价格窄幅震荡，库存累增，供应下行，短期内或有反弹驱动，建议观望 [17] - 硅铁：价格窄幅震荡，铁水产量高位，需求尚可，供应有反弹，库存累增，短期内或有反弹驱动，建议观望 [18] 化工品行业 - 集运指数(欧线)：部分公司宣涨欧线价格，OA联盟开启空班，6月宣涨成效待察，08合约受驱动，建议侧重月间套利 [19] - 尿素：盘面震荡，现货稳中有跌，出口会议使做多情绪转弱，需求影响有限，日产稳定，行情区间运行 [23] - 甲醇：盘面回落，国产供应恢复，进口预期回归，需求减弱，行情偏弱震荡 [24] - 苯乙烯：装置提前检修，需求稳定，基本面偏强但利好情绪或消化，成本端支撑下滑，回补缺口后方向待择 [25] - 聚丙烯&塑料：大幅上涨后需技术调整，现货市场炒作，下游按需采购，高价接货意愿减弱 [26] - PVC&烧碱：PVC现货涨价，期价强劲，关税缓和出口有望修复，供应压力缓解，期价或震荡偏强；烧碱震荡偏强，供应压力缓解，下游接货积极性一般 [27] - PX&PTA：PX负荷下降，PTA装置重启或提负，聚酯行业开工攀升，需求好转，关注订单表现 [28] - 乙二醇：聚酯开工攀升，价格震荡，月差回落，预期远期供应承压，关注装置检修节奏 [29] - 短纤&瓶片：短纤受成本驱动震荡，加工差修复但偏低，关注供应面变化；瓶片处于旺季，产量提升，加工差低，关注减产可能 [30] 农产品行业 - 大豆&豆粕：国内豆粕现货报价走弱，采购积极性不佳，美大豆进口关税降低，供应趋于宽松，短期看空不做空 [34] - 豆油&棕榈油：美豆油下跌，国内豆油跟随，美国生柴政策预期变动加大植物油波动风险 [35] - 菜粕&菜油：菜粕性价比尚可，库存高，近期消化库存；菜油供应压力大，菜系短期弱势难改 [36] - 豆一：盘面震荡，仓单高企，进口大豆开机率回升，关注政策指引 [37] - 玉米：东北玉米现货强势，山东价格松动，市场流通粮源沉淀，小麦替代优势显现，行情震荡偏弱 [38] - 生猪：期价增仓大跌，中长期供应将恢复，关注现货价格对盘面的压制 [39] - 鸡蛋：期价震荡下移，预计行业产能上升，需求回归平淡，蛋价长期空头思路 [40] - 棉花：美棉价格回落，国产棉现货交投一般，郑棉受中美谈判带动，关注后续情况 [41] - 白糖：美糖震荡，巴西预计产糖量维持高位，国内进口减少，库存压力轻，预计糖价震荡 [42] - 苹果：期价震荡，市场关注新季度估产，西部产区坐果率可能偏低，产量不确定，暂时观望 [43] - 木材：期价震荡，新西兰原木发运淡季，供应压力下降，库存去化但辐射松库存增加，基本面偏弱 [44] - 纸浆：价格小幅上涨，库存大幅累增，需求偏弱，进口预计回落，上涨靠宏观带动，持续性谨慎 [45] 金融期货行业 - 股指：A股缩量整理，期指走弱，外盘多数收涨，关注市场风格轮动及中美经贸协商进展 [46] - 国债：期货震荡下行，资金面短端品种多数下行，亚太GDP增长率下调，多头或区间震荡，关注曲线陡峭化策略 [47]

今 日 早 评 重点品种： 【短评-铁矿石】2025年5月上旬，重点统计钢铁企业钢材 库存量1606万吨，环比上一旬增加77万吨，增长5.0%；比年初 增加369万吨，增长29.8%；比上月同旬增加2万吨，增长0.1%； 比去年同旬减少22万吨，下降1.4%，比前年同旬减少155万吨， 下降8.8%。评：主力期价偏强震荡，量缩仓增。现阶段，得益 于市场情绪回暖，贴水修复逻辑支撑下矿价领涨产业链，短期 维持偏强运行，但鉴于需求趋于触顶，而供应维持高位，基本 面并未好转，上行驱动不强，高位谨慎看涨，谨防逻辑切换至 现实端。 期货从业资格号：F0255552 期货投资咨询从业证书号：Z0010784 姓名：曹宝琴 邮箱：caobaoqin@nzfco.com 期货从业资格号：F3008987 期货投资咨询从业证书号：Z0012851 姓名：蒯三可 邮箱：kuaisanke@nzfco.com 期货从业资格号：F3040522 期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞 邮箱：congyanfei@nzfco.com 期货从业资格号：F3020240 期货投资咨询从业证书号:Z0015666 【短评-黄金 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月纯碱期货价格或短暂小幅反弹，但缺乏持续上涨动力，长期格局过剩，5月中下旬价格将重新步入下行通道，价格或维持稳中偏强但长期仍承压 [8] - 浮法玻璃市场后续走势关键在于市场供需关系的持续博弈，目前期货价格逼近成本线，成本支撑作用有望短期显现，宏观上中美关税协议带来抢出口预期给盘面一定支撑 [10] 各部分总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 5月15日，纯碱主力期货SA509震荡偏强，收盘价1330元/吨，涨11元/吨，涨幅0.83%，日增仓82994手 [7] - 华中地区重质纯碱现货价1400 - 1480元/吨、轻质纯碱现货价1270 - 1380元/吨，较前日不变；5月15日当周纯碱周度产量降至67.77万吨，跌幅8.52%，开工负荷率降至83%；截至5月8日企业出货量为71.17万吨，环比跌7.26%；截至5月15日重质纯碱周度企业库存88万吨，延续累库 [8] - 玻璃供应层面利润小幅增长，产量稳定；需求端平淡，下游采购谨慎，企业库存累积；期货价格逼近成本线，成本支撑或短期显现，中美关税协议带来抢出口预期给盘面支撑 [9][10] 行业要闻 - 中美双方将依据日内瓦会谈共识，就经贸领域各自关切保持沟通 [11] - 国内浮法玻璃市场价格大稳小动，交投一般，华北弱势整理，华东暂稳，华中主流走稳，华南平稳，西南零星下调，东北个别厂外发价下调 [11] - 河南地区小苏打市场运行平稳，食品级小苏打主流出厂价1200 - 1260元/吨 [11] 数据概览 - 包含纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表 [13][19][21]